双减政策的原因和影响大全11篇

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篇（1）

也正因此，教育不断内卷，学生的压力渐渐增大，如果得不到缓解的话，对学生的身心健康会造成很大的负面影响。

教育部下发双减政策，学生开怀，家长担心

好在教育部及时下发双减政策，禁止补课机构在学生的双休时间和寒暑假进行学科类课程教学，这样一来，学生就可以从忙碌的补课班中解放出来，这对于处于义务教育阶段的学生来说无疑是个喜讯。

不过家长却不像学生那样乐观，双减下发，补课班进入寒冬期，如果不补课的话，孩子的学习成绩跟不上怎么办？毕竟今后两场大考，中考和高考中文化课成绩还是占据主要比重的。

有家长就提出，自己的孩子已经适合了补课的方式，平时在学校上课，放了学的时间就去参加补课班，这样才能保持成绩在班级前几名，虽然知道孩子的压力很大，学习很累，但是现在不累的话，今后会更累。

分析

很多家长在面对双减的时候，一听说禁止学生学科类课程补课的消息，就产生了排斥的心理，归根究底也是为了孩子好，担心孩子的成绩下滑，这也在情理之中。

不过家长也要清楚一点，双减政策的初衷不是让学生不学习，而是让学习自律学习，给学生独处学习的机会，让学生学会多多思考，这是一种不减努力、不减勤奋的学习。

所以家长对此也不要过于焦虑，而且，教育部也传来好消息一则，相信家长听后会很开心。

教育部传来“好消息”，满足3点要求，老师就可以为学生补课了

近几年，我国在教育方面也取得了非凡的成就，各项政策的下发，也让我们看到了教育部对全体学生的关心。

双减政策在前，部分家长只能在背后偷偷的为孩子找老师补课，家长的目的就是为了孩子能够多学一些知识，保障孩子在今后获得更好的发展。

教育部也适当的作出了一些调整，表示只要老师能够满足3点要求，就可以为学生补课了。

其一：人数有限制

这样做的原因，一来是由于疫情的因素，避免人流集聚；二来也是因为要保障老师补课的质量，以小规模的课程开展的话，能够保证参加补课的所有学生都能受到老师的关注。

这样老师所讲的内容，学生才能够更好的获得吸收，从侧面也能证明老师补课目的的纯粹性。

其二：教师要无偿补课

教育部要求，老师给学生补课的话，是不能收取任何费用的，这样就是保证教育不掺杂任何杂质，如果老师给学生补课，也是处于真正意义上帮助学生提高基础知识目的。

教育如果凌驾于金钱之上，那么也就失去了意义，也会让教育内卷不断加重。

其三：开课前到教育相关部门备案

最后一点就是，老师如果想给学生补课的话，在开课前就要到当地的教育相关部门备案，补课申请通过之后，才可以进行补课行为，如果私自开班的话，一经发现，就要受到严肃处理。

家长听到此消息后欣喜不已，这无疑是个好消息，孩子又可以参加补课了，不过一些老师却认为这样的条件过于苛刻了，尤其是无偿补课和限制人数这两点，对老师来说很难进行下去。

毕竟老师也是普通人，如果下班后无偿给学生补课的话，必定要牺牲自己的时间。

网友也站出来为老师鸣不平，表示如果这样的话，恐怕没有老师会愿意开班补课。

结语：

篇（2）

往前看，内生增长动力疲弱意味着宽松政策态势将持续，“松货币、宽财政”配合人民币有序贬值预计是未来的政策组合。财政政策是金融周期下半场稳增长的主力军，货币政策方面，年内再次降息的概率较小，内生动力疲弱，加上基数原因，明年初经济增速可能再次大幅下降，仍有必要进一步降准降息刺激需求。预计人民币汇率年内基本保持稳定，明年全年可能有序贬值5%左右。

金融周期下半场增长压力有增无减

出口需求也将长期被压制。外需方面，全球地产投资短期内难言见底；制造业投资受到需求不振和产能过剩的抑制，基建金融周期2013年底进入金融周期下半场，房地产整体处于下行周期（意味着主要抵押品价值下降），商业银行惜贷，两者相互负反馈，经济自主增长动能持续减弱。去杠杆过程中，投资的快速下滑是经济下行的主导力量，9月份单月投资同比增速在10%附近波动后再下台阶，大幅降至6.8%。房地产单月投资同比增速由8月的-1.1%进一步下滑至-3.1%，制造业投资同比增速由上月的7.3%降至4.6%，基建投资同比增速由19.7%降至14%。

大宗商品价格持续下跌，中国的PPI 同比增速已连续43 个月为负。需求低迷也抑制了食品价格的涨幅，9 月食品价格环比下降0.1%，季节性调整幅度超市场预期，导致CPI 低于市场预期。

从总体物价水平来看，三季度GDP平减指数由二季度的0.1%进一步下滑至-0.7%，通缩状况加剧。实际融资成本面临上升压力，将进一步压制投资。

双降符合“紧信用、松货币、宽财政”的政策思路

实际上，受财政支出预算纪律限制，四季度财政支出增速预计回落至个位数。1-9月份财政累计支出12.07万亿，已完成预算支出的70.4%，比去年同期提高2.7个百分点。按照往年财政支出决算基本等于财政支出预算的规律来看，预计四季度财政支出5.08万亿，高于前三季度季均4.02万亿的水平，但是由于去年四季度基数较大，因此在财政预算纪律的约束下，四季度财政支出增速将回落至5.86%。

因此，正式预算的财政政策并不是宽财政的主要体现形式，稳增长财政政策更多体现为准财政。近期政府加速推出稳增长项目。随之而来的问题是如何为这些新增项目提供充足的资金支持。从财政历史数据来看，赤字率不超过3%似乎是不成文的“铁律”。由于今年的预算赤字率已经达到2.3%，因此除非突破3%的历史“铁律”，否则通过公共财政支出为稳增长项目提供资金支持的空间并不大。在商业银行“紧信用”的背景下，这些项目的落地则主要通过国开行等政策性银行的“准财政”行为实现。

准财政行为需要宽松货币政策配合。国开行等政策性银行是实施准财政的主要平台，其贷款主要投向中长期开发项目，是稳增长的“主战场”之一。2015年前三季度，国开行发放本外币贷款1.95万亿元，其中仅发放棚改贷款一项就增长了一倍，达到5770亿元。国开行主要依靠债券融资，截至2014年末，国开行债券余额人民币63，536亿元，同比增长8.8%，占总负债的66%。另据《第一财经日报》报道，今年国家批准国开行、农发行向邮储银行定向发行1万亿专项建设债券，中央财政按照专项建设债券利率的90%给予贴息，国开行、农发行利用专项建设债券筹集资金，建立专项建设基金，主要采用股权方式投入，用于项目资本金投入、股权投资和参与地方投融资公司基金。这意味着通过国开行等政策性银行推行准财政将会对市场产生较大融资需求。因此通过准财政促进稳增长，客观上需要放松货币政策为准财政的稳增长项目提供融资便利。9月贷款增速上升或体现了准财政的效果。

政策宽松态势将持续

如前所述，金融周期下半场经济下行压力依旧，而准财政的稳增长效果或难以在短期内体现。项目从核准发放“路条”，到实际开工落地形成经济增长本身存在一定的时滞，最短也要4个月，长则2年多。信贷政策对GDP的影响也存在时滞。从历史数据看，新增信贷对经济增长比较充分的影响体现在3-4个季度以后。

篇（3）

作为一个初三学生的妈妈和一个初二学生的姨妈，直接感受到的就是，校外培训机构和一对一辅导都无法实现了。

外甥女在我们这个新一线城市的核心培训圈，被家长们称为“妖学圈”的一家大型培训机构进行数学和物理的学习。因为“双减”政策不允许在周末和节假日、寒暑假进行培训，机构将时间调整到了周一到周五晚上，有线上线下两种模式，因为上课时间与学校放学时间冲突，另外外甥女喜欢的任课老师都被裁员，最后放弃了培训，申请了退费。所幸没多久退款就到帐了，据说全国各地好多家长屯了课，结果无法拿到退款，损失惨重。

我闺女初三了，中考即将到来，课程多作业多，百分之五十的普高录取率让家长焦虑，学校是很负责的，安排了免费的晚自习和周末辅导，原本打算周末请人查漏补缺辅导一下的，也因为没有时间只好放弃。

这些变化对我们家长的心态确实有影响，连我这么淡定的都有点迷茫了，可是，无意中在省图书馆看到的这本书让我释然了。

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作者是北京师范大学教育心理学硕士，美国天普大学心理学博士，有二十年多年的中小学教育经验。她用平实的语言记录了她的经历和收获，我深感认同，摘录如下。

我们有没有教孩子更重要的生活教训，如挫折承受力，如何处理焦虑，如何感恩？

我们有没有讨论过，每个人都各有恩赐，拿爬树的能力去评价一条鱼是合逻辑的？

我们有没有让孩子看到，如何面对生活中的不完美，如何从失败中吸取教训，如何谦虚地待人接物，比代数方程式和经济理论还重要？

我们有没有帮孩子学以致用，提高对学习的兴趣，为一生旺盛的求知欲打下基础？

我们成长的过程谁没有一路坎坷？谁是出生到现在学业一帆，事业、家庭、健康全都是一路绿灯一路凯歌？

生活中，多少父母总有错觉，以为让孩子永远成功，才会走向更高的成就？他们过度保护孩子，不让孩子经历任何失败，却忘记了人生不如意十常八九，胜败乃兵家常事，错失了通过失败和挫折来锻炼孩子的良机，以至于孩子将来被扑面而来的失败打个措手不及，有机会经历失败，才能增强对挫折的免疫力，学习过“输”，将来才能“输得起”。只有这样，不论孩子选择去哪里的高中、大学，学什么专业、将来做什么工作，和谁生活在一起，我们做父母的都尽可放心，不论生活如何风云变幻，孩子都会从容应对。事实证明，走得最远的不是那些最聪明的、一学就会的学生，而是那些智力中上但遇到困难不放弃、最有恒心的学生。

智力，归根结底是综合自己所有去解决问题的能力。成功的因素大多数是智力测试显示不出来的。每位孩子的天分需要最了解自己的父母在日常生活中慢慢帮他们去发掘，千万别把责任寄托在任何考试上。孩子像雪花、树叶，各不相同，不必去羡慕别人有而自己没有的，拿别人孩子的长处比自己孩子的短处，每个孩子都有自己的亮点。没有我们的爱和接纳，孩子很难去接纳并尊重自己，那安全感一一健康自我的基石，也就很难建起了。

青少年在了解自己、了解周围世界的过程中充满着幻想、尝试和错误，很多在家人和朋友的帮助下，逐步发现如果不照顾好自己的精神健康，“成功”就根本不存在。意识到精神健康的重要性后，他们摸索着如何去平衡，如减低表现的压力、避免课业和活动过重、找到自己的兴趣、保留放松时间和全家相处时间等。

篇（4）

国际收支是一国居民在一定时期内与非居民之间的全部政治、经济、文化往来所产生的全部经济交易的货币记录。一个国家的国际收支状况主要由经常账户、资本和金融账户决定，而经常账户的盈亏取决于一国商品在国际市场上的竞争力，金融账户则主要决定于金融市场的利率、风险、投资报酬率与其他非经济因素的变动。从动态上讲，国际收支活动描述了一种经济现象，反映了一国在一定时期内全部对外往来的货币收付活动。就静态而言，国际收支描述了一国与其他国家之间货币收支的对比结果，把这种结果加以系统地记录，就形成了国际收支平衡表。

我国国际收支模式非常特殊，自20世纪90年代，除个别年份外，呈现出经常项目、资本和金融项目“双顺差”。特别是21世纪以来，双顺差规模出现迅速扩大的趋势。正是由于这种国际收支双顺差所引起的外汇储备的过快增长，导致了我国目前一段时间货币政策的主要任务是对冲银行体系过多的流动性。近两年来，我国国际收支失衡日益引起国内外相关学者的关注。

一、近几年我国国际收支的现状

2005年，国家继续运用货币、财政等政策加强和改善宏观调控，加快经济结构调整，进一步转变外贸增长方式，提高利用外资的质量。金融体系改革取得进展，整体稳健性增强。中国人民银行和国家外汇管理局稳步推进人民币汇率形成机制改革，积极发展外汇市场，放宽汇价管理。自2005年7月21日起，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。改革以来，人民币汇率弹性逐步增强，外汇市场参与主体不断扩大。

二、我国国际收支持续“双顺差”的原因

从国内来看，主要是由于以下原因造成了我国的持续大额顺差。

（一）储蓄率过高

我国经济增长失衡的根本原因是储蓄率过高。国内总储蓄率在20世纪90年代平均为GDP的40%，在2004年上升至GDP的47%。尽管投资率在此期间也有所增长，但储蓄快于投资的增长，扩大了经常帐户顺差。当前的储蓄率和资本形成率无论与本国历史平均相比还是与其他主要国家相比均处于高位。一般认为中国储蓄率高主要是因为个人储蓄欲望强烈，但更主要的是企业和政府的储蓄率高，企业高储蓄率带来的投资增长效益较低并可能导致产能过剩。此外，国内储蓄转化为投资渠道不畅，金融市场发展相对滞后，导致企业不得不更多地依赖自有储蓄。

（二）加工贸易仍占主导地位

外商直接投资主要集中在劳动力密集、技术含量低的产业和领域，以加工贸易出口为主，而加工贸易出口方式与贸易出口数量的增加呈明显正相关的关系。深入分析我国贸易结构可以发现，一般贸易及其他贸易实际上处于逆差状态，持续攀升的贸易顺差主要来源于加工贸易。加工贸易两头在外，无论是通过来料加工还是进料加工，最终产品一般销往国外，在我国境内所形成的增值部分自然构成顺差。因此，加工贸易的规模越大，相应的顺差必然也越大。

（三）非对称性的国际收支政策

长期以来，我国采取鼓励出口和鼓励外资流入的非对称性国际收支政策。我国的国际收支双顺差是多年的“奖出限出”的传统思想和对外资不加选择的“超国民待遇”等经济政策综合作用的结果。这些政策制度安排使得资本流出受到管制，流出渠道少，导致资本项目净流入大于净流出格局的形成。外资的大量涌入不仅拉动了我国资本和金融项目顺差，而且加大了外资企业在我国出口中不断增长的比重。

三、促进我国国际收支平衡的主要对策

我国目前的“双顺差”的国际收支结构与其基本国情是极不相称的。作为一个发展中国家，我国较为理想的国际收支结构应是：贸易项目逆差，经常项目保持平衡，资本项目下的顺差。而目前的国际收支失衡、巨额的外汇储备对我国经济持续稳定发展的所产生的影响越来越大。因此，国家提出“调投资、促消费、减顺差”的政策导向，运用各种手段促进国际收支平衡。

（一）降低我国过高的储蓄率

货币政策的取向应当是货币供应收紧，利率水平提高，人民币更大幅度有序升值。除了实行降低投资增速的行政措施之外，当前货币政策应当适度从紧，包括降低货币供应的增速和提高利率水平。央行应当继续加息并提高法定准备金率控制流动性。同时，人民币汇率应该更加灵敏地反映市场供求变化，更加富有弹性。这些政策措施都将有助于纠正内需和外需的不平衡。

（二）进行进出口产业结构调整，提高核心竞争力

经常项目顺差的一个重要原因是进出口产业结构失衡，出口集中于劳动和资源密集型产业，产品缺乏核心技术竞争力，在国际上以低价量大为特点，企业利润率低并且很容易受到反倾销诉讼。进口缺乏中国真正急需的先进的技术和设备，发达国家产业调整仅仅把我国作为制造业基地，真正先进的技术和设备的研发都在发达国家国内。因此，我国现在必须调整进出口产业结构，限制高耗能高耗资源型出口；并把环保、安全、社保等因素纳入企业的出口成本；开发产品核心技术创造力，提高企业自主竞争力，实现在平稳出口量的基础上利润最大化。

（三）实施“走出去”战略，扩大对外投资

积极探索多元化、多层次的外汇运用方式，通过各种渠道扩大对外投资。政府应进一步完善支持企业“走出去”的相关法律和政策，给予其适当的优惠政策和信贷支持，为企业“走出去”提供良好的环境和条件。鼓励能够发挥我国比较优势的对外投资，扩大国际经济技术合作的领域、途径和方式，继续发展对外承包工程和劳务合作，鼓励有竞争优势的企业开展境外加工贸易，带动产品、服务和技术出口；支持到境外合作开发国内短缺资源，促进国内产业结构调整和资源置换；健全对境外投资的服务体系，为实施“走出去”战略创造条件。

参考文献：

唐丽丽,赵雪梅.浅论中国国际收支失衡调节[J].当代经济,2007(7).

篇（5）

现在教育政策开始越来越严格，所以学生不仅要认真学习，课后也还需要花时间补习，造成现在市场上出现了如此多的课外补习班。

课外补习班看到了家长对孩子升学的渴望，很多课外补习班也通过骗学生上课，骗取家长的学费，把钱花在了课外补习班上。然而，学生们的学业成绩并没有提高，反而有所下降。对于这样的行为，相关的政府部门也对这些补习班进行了严格的把控，了以下三项公告。

1.课外补习教师必须具备开课资格

许多课外补习班没有相关资格，所以现在有很多部门单位对于现在社会上泛滥的补习班，进行了非常严格的控制，换句话说，如果没有相关的补习班资质的机构，将会被禁止停业处理。

2.机构老师必须具备相应的资格

为了省钱，很多课外补习班会聘请一些没有资格证书的教师来教学生，甚至会聘请没有资格证书的教师来吸引更多的学生报名。还骗了家长高昂的学费。最重要的是，这样的做法不仅不能让学生的成绩有所提高，甚至还会影响学生的成绩，所以现在相关部门也已经明确规定了，如果培训机构存在这种现象，将会受到严厉的处罚。

3.课外学费

而有关的政策也表明，培训机构在向学生收费的时候，不能提前交纳，更不存在需要提前交纳学费，正所谓上有政策，下有对策，没过多久，就出现了这种新颖的“课外补习班”，并且一些家长对这种补习类型也有了不一样的想法。

家长担心新的“辅导模式”会影响学生

在相关部门严格管控课外补习班后，有很多不合格的补习班也已经关闭了，但是随之也有新的一种补习方式出现，除此之外，政府也还出台了禁止开设暑期补习课程的政策。

所以这种新的补习方式也受到了许多父母的追捧，而这种方式说白了也就是换种方式补习，

只不过这种形式的补习，对于一些条件比较好的家庭来说，相对没这么大的压力，但是对于一些普通家庭，这明显就是增加了

经济负担，让本已贫困的家庭雪上加霜。

对于这种方式的补习班，不少的父母也开始担忧，因为之前的课外补习班模式都差不多，因为大家都是从零开始的，但是出现了新的补习方式，可能大家的起点就不一样了，也不是所有的家庭都有条件邀请导师为学生提供个性化的建议。

而这种补习的形式也是钻了政策的空子，此外，这种补习班更是为父母和老师之间架起一座桥梁。补习费用极其昂贵，增加了家长的负担，也为课外补习班找到了赚钱的新途径。

最重要的是，这样的补习班教学水平也不能得到保证，而老师的教学质量也是在未知的情况下，最终会导致家长花费大量的补习学费，但学者的学习成绩依然停滞不前，甚至下降。对此，希望家长们在为学生选择导师时要慎重，否则可能白白浪费金钱和时间。

篇（6）

国际收支是一国居民在一定时期内与非居民之间的全部政治、经济、文化往来所产生的全部经济交易的货币记录。持续顺差是指在一定的单位时间里（通常按年度计算），贸易的双方互相买卖各种货物，互相进口与出口，甲方的出口金额持续大过乙方的出口金额，或甲方的进口金额持续少于乙方的进口金额，其中的差额，对甲方来说，就叫作贸易顺差，反之，对乙方来说，就叫作贸易逆差。我们看到，我国国际收支从上个世纪90年代以来，除了1993年以外，经常项目始终保持顺差并呈逐渐上升趋势。而资本和金融账户除1998年因受东南亚金融危机影响而出现小额逆差外，其他年份也一直保持顺差。根据国家外汇局公布的数据显示，由于货物贸易顺差大幅度上升，2005年经常项目实现顺差1608.18亿美元，同比增长134.23%，占我国国际收支总体顺差的比例上升为72%。2006年，经常项目实现顺差2498.66亿美元，同比增长55.37%，其中出口11444.99亿美元，进口8946.33亿美元，同比分别增长26.66%和20.45%。我国的外汇储备迅速增大，2006年2月，我国外汇储备达到8536亿美元，超过日本成为世界第一外汇储备国；同年10月，我国外汇储备一举跨过万亿美元大关。2007年我国顺差达到2622亿美元，外汇储备1.5898亿美元。

那么，我国近几年国际收支方面总体扩大化的持续顺差现象究竟是如何形成的，它对我国经济有哪些影响，我们应该对此做出什么反应，采取怎样的对策，本文将对这些问题做一个总结性的梳理和简要性的回答，以便给读者们一些启示。

二、我国国际收支持续顺差的原因

我国国际收支持续顺差的存在，既有外因，也有内因。从国际上看，随着世界各国经济的紧密联系，发达国家和新兴工业化国家为了寻求更优化的资源配置，在进行产业结构调整的过程中出现了一些产业和产品向国外的转移。而我国为了适应国际形式的发展，日趋完善基础设施和优惠的法律和政策，同时不断加大对外开放的步伐，再加上我国具有廉价的劳动力成本，这些都使得我国逐渐成为国际制造产业转移的一个主要目的地，连续数年位居世界前列。同时，全球过剩的流动性不断地输入我国。2001年以来，美联储开始实施了长打两年多的低利率政策，与其宽松的货币政策同步，我国资本项目顺差开始持续增长，人民币汇率升值的国际压力也日益高涨。

从国内来看，我国国际收支持续顺差主要是由于以下几个方面：1、经济持续快速健康发展是国际收支顺差进一步扩大的重要基础。积极财政政策和稳健货币政策取得明显效果，经济结构战略性调整初见成效，各项改革不断深化，对外开放水平进一步提高。这些因素有利于增强企业出口竞争力，有利于改善外商投资环境，有利于增强国内外对人民币汇率稳定的信心。2、结构性失衡。而造成这种结构性失衡的一个很大原因就是近年来国内储蓄总量高于国内投资与消费而导致的内部失衡。这就意味着当前国内经济存在着流动性过剩和资本投入不足共存的现象。过剩的生产就大量出口到国外,导致不断扩大的贸易顺差。3、我国长期实施的出口鼓励政策。借鉴亚洲四小龙经济腾飞的原因,中国一直坚持着出口导向型的工业政策。尤其是改革开放以来,为了解决资金、外汇短缺与经济发展的矛盾，我国采取了一系列鼓励出口的优惠政策,发展沿海外向型经济。4、国内金融市场发展程度不足。由于资本市场不发达,储蓄也不能通过其他渠道转化为国内投资。而鼓励外资进入的各种优惠政策使得企业可以通过合资方式引入外部资金。外商将直接投资带来的外汇简单地卖给中国人民银行，然后用换来的人民币购买国内资本品，投资生产的产品进一步通过出口产生经常项目顺差，从而产生了“双顺差”的格局。

三、我国国际收支持续顺差对我国经济的影响

基于以上对我国国际收支持续顺差的原因分析，我们不难发现，宏观调控在其中扮演着重要角色。可以说，我国国际收支持续顺差是宏观调控的必然产物，它在客观上对经济增长、增加就业和稳定物价等方面起到了积极的作用，具体表现在：1、国际收支持续顺差有利于我国经济增长的实现；2、国际收支持续顺差为社会创造了大量的就业机会；3、国际收支持续顺差并不必然导致通货膨胀；4、国际收支持续顺差直接导致我国外汇储备的快速增长。

持续顺差对一国经济而言是一把双刃剑。长期的持续顺差情况下，我们更要去注意它的负面影响：首先,持续顺差会破坏国内总需求于总供给的均衡,使总需求迅速大于总供给,冲击经济的正常增长。这是因为持续顺差在贸易上表现为大量商品出口,而大量的出口商品会直接减少国内社会产品供给,是国内需求相对增大;持续顺差产生的储备结余,会产生不同程度的兑换压力,各个持有者的兑换要求,会迫使本国金融当局增加本国货币投放,从而又创造出新的需求,加大通货膨胀的压力。其次,持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应,这就增加了外汇对本国货币需求,导致外汇汇率下降,本币汇率上升,从而提高了以外币表示的出口产品的价格,降低了一本币表示的进口产品的价格。这样,在竞争激烈的国际市场上,其国内商品和劳务市场将会被占领。第三,长期双顺差将加剧我国与相关贸易伙伴国尤其是欧美的贸易摩擦。短期内，持续的顺差和巨额外汇储备导致我国与主要贸易伙伴国的摩擦愈演愈烈，成为贸易保护主义攻击的重点目标，使我国对外经济贸易发展受到更大制约，贸易谈判中需付出更多代价。第四,持续顺差也将直接冲击我国货币政策的有效性。外汇占款增量大于基础货币增量的部分需要由中央银行对冲掉。在国际收支双顺差仍将维持一段时间的情况下,对冲过多的流动性是中国货币政策,对中央银行来说,造成了被动投放货币的的重要任务。“这样巨大压力,并通过货币乘数效应放大了市场货币供应量。长此以往,必将增加通货膨胀的压力。并且,随着整个金融体系统中外汇占款大幅增加和货币市场利率持续走低,货币调控的难度越来越大,使得央行货币政策的有效性受到了直接冲击。”

四、国际收支调节的政策建议

我国目前的“双顺差”的国际收支结构与其基本国情是极不相称的。作为一个发展中国家，我国较为理想的国际收支结构应是：贸易项目逆差，经常项目保持平衡，资本项目下的顺差。而目前的国际收支失衡、巨额的外汇储备对我国经济持续稳定发展的所产生的影响越来越大。因此，国家提出“调投资、促消费、减顺差”的政策导向，运用各种手段促进国际收支平衡。

（一）降低我国过高的储蓄率

货币政策的取向应当是货币供应收紧，利率水平提高，人民币更大幅度有序升值。除了实行降低投资增速的行政措施之外，当前货币政策应当适度从紧，包括降低货币供应的增速和提高利率水平。央行应当继续加息并提高法定准备金率控制流动性。同时，人民币汇率应该更加灵敏地反映市场供求变化，更加富有弹性。这些政策措施都将有助于纠正内需和外需的不平衡。

（二）切实转变我国对外贸易增长模式

我国的对外贸易发展应转向“以质取胜”，从根本上扭转贸易的贫困化增长局面。为此，在继续加强引进、消化和吸收先进技术的同时，政府要采取各种有效措施，鼓励生产企业加大研发投入，提高自主创新能力，增强自主品牌意识，实现由目前的贴牌加工为主向自由品牌生产、营销为主的转变；要积极推动一般贸易和其他形式贸易的发展，改变加工贸易在我国外贸中占主要比重的局面。

（三）实施“走出去”战略，扩大对外投资

篇（7）

限电不是偶然的，受极端天气、能源供应等因素影响，近年来全国不少地方都曾采取限电措施。今年9月份以来，已有江苏、云南、广西、浙江等10多个省份陆续启动限电措施。

具体到本次拉闸限电，东北地区主要受煤炭供应不足的影响，这背后既有火电企业因煤价上涨导致的发电意愿不足，也有因今夏持续发电使得煤炭库存下降的因素。此外，发电机组停机检修，风电、光伏等新能源发电出力不够等，也影响了一部分电力供应。

与东北地区不同，南方地区限电的主要原因更多是出于实现“能耗双控”年度目标的主动选择。今年上半年，在我国单位GDP能耗同比下降2%的背景下，部分省份能耗双控指标未能完成，甚至在能耗强度等关键指标上还出现了不降反升。国家发展改革委的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，江苏、广西、广东、福建等9个省份被列为一级预警，这应是上述地区出台限电措施的原因所在。

篇（8）

在世界上,恐怕没有第二个政府能够做到这点。中国政府理所当然地受到了世界各国的高度评价。在成功地度过“最困难一年”后,2010年中国经济前景如何?中国将会面临何种挑战?中国应如何应对这些挑战?

新年伊始,我们必须认真考虑这些问题。经济学家不是算命先生,但全面系统地分析各种可能性,给出相应预案和对策,是经济学家不可推诿的责任。

2009年中国经济处于有效需要不足状态。由于需求不足(而非供给不足)是经济增长的制约方,分析有效需求中各个主要构成部分的此消彼长及变化趋势,是从宏观经济层面分析2009年中国经济历程、外推2010年中国经济增长各种可能性的出发点。

由于统计资料不完全,不同机构对于总需求各构成部分贡献估算有相当的差异。根据我同事的估算,2009年最终消费、固定资产投资、净出口(出口减进口)对GDP增长的贡献分别为4.2个百分点、7.5个百分点和-3.7个百分点(其中出口贡献为-3.3个百分点,进口贡献为-0.4个百分点)。

2008年底我们就坚信,2009年中国“保八”目标一定能够实现。这种信心主要是建立在中国财政状况良好的认识基础上。但我们低估了全球经济危机对中国出口、从而对中国经济增长冲击的严重程度。据我同事估算,如把出口增速下降对投资需求的影响考虑进去,2009年中国出口增长速度下降对GDP增长的综合贡献高达-6.5个百分点。既然低估了出口增速下降对中国经济增长的消极影响,自然就会低估固定投资增长速度急剧上升的必要性和必然性。

2009年中国固定资产投资对GDP增长的贡献,超出了多数经济学家预料。净出口增速的逆转程度被低估的另一个重要原因是,相对于出口,进口增速下降程度被高估。因为加工贸易占有特殊重要地位,中国进口增长速度同出口增长速度具有很高的同步性。

一旦出口增长速度下降,中国的进口增长速度也会相应下降。但2009年进口下降速度明显低于出口下降速度,从而导致净出口下降速度高于预期。其原因很可能是中国固定资产投资急剧增加导致一般贸易品进口的增加,在一定程度上抵消了中间产品进口的减少。

全球经济陷入危机,中国逆势而上,实现了8.7%的增长难能可贵。但是从宏观经济的角度看,实现“保八”的目标应该是意想之中的事情。理由非常简单:中国有着良好的财政状况,2008年中国国债余额占GDP比重仅仅为18%。经过冲销不良债权、注资等大手术,中国银行体系处于从未有过的健康状态。

不难想象,中国政府能够采取传统的凯恩斯主义扩张性财政、货币政策刺激内需,用内需增加弥补外需减少,使经济增长保持在8%的水平上。

但是,2010年中国经济确实可能是“最复杂的一年”,原因有三。首先,在保增长的同时,中国还必须完成经济发展方式的转变和相应的经济结构调整。其次,中国仍将面对一个具有很大不确定性的国际环境。最后,中国政府需要有效管理通货膨胀预期、抑制资产泡沫。

中国经济发展方式有两个重要特征:投资驱动和出口导向。多年以来,中国固定资产投资增速持续超过GDP增速。中国投资率自2001年持续上升,投资同其他总需求的构成部分(消费、投资)不同,其他需求构成部分(如消费需求)仅仅代表本期需求。

但是投资具有双重作用:在当前代表需求,在接续期代表供给。从均衡状态出发,投资需求增速的提高和投资率的上升,在当期会造成经济过热,经过一定时期后就会造成产能过剩。中国政府自2003年以来一直在致力于防止投资增长速度过快导致经济过热。

其实,抑制投资增速过快造成的经济过热就是为了防止出现过剩产能。而直到全球金融和经济危机爆发之前,中国之所以未出现严重产能过剩,是因为强劲出口需求吸收了中国过剩产能。具体表现是,出口与投资同步高速增长,在一段时间内,出口增速甚至超过投资增速。结果是,在潜在过剩产能迅速积累的同时,中国经济过热现象日益严重。全球金融和经济危机的爆发,则突然暴露了中国严重产能过剩问题。

财政刺激计划遏制经济增长的下滑,但却导致中国投资率进一步上升。2009年,中国的投资率可能接近或超过50%。中国政府主导的投资主要用于基础建设投资――铁路、公路和机场等。基础设施投资可以在一定程度上缓解产能过剩,但却又产生了投资周期长、投资效率低下、银行不良债券增加和财政状况恶化的可能性。产能过剩必将增加企业出口的压力,而中国早已因大量贸易顺差而受到巨大国际压力。

由于长期执行出口导向战略,中国贸易依存度和出口依存度分别高于60% 和30%,超过所谓“贸易立国”的日本和其他主要发达国家。2009年中国经济之所以受到严重冲击,最直接原因可归之于中国的出口依存度过高。

中国出口导向战略的另外一个突出问题是“双顺差”。自2005年中国的经常项目顺差问题则变得越来越突出。中国长期维持的双顺差,反映了中国资源配置的极大不合理性。

这种不合理性主要表现在三方面。第一,人均收入在世界排名100位之后的中国成为发达国家的最大提供资本(保持经常项目顺差,并把由此获得的外汇用于购买美国国库券)提供国,而未能把表现为经常项目顺差这部分来自于本国储蓄的资金用于改善本国人民生活水平和国内投资。

第二,大量引入外资,却未能利用引入的外资购买外国设备和技术(这并不排除作为个体的企业把引入外资而获得的资金用于进口机器设备、技术和管理和原材料),而将这些资金用来购买美国国库券(这部分外汇储备实际上是用从外国借来的钱购买的)。

第三,由于金融危机、美国内外债急剧增加、美元贬值趋势和未来美国通货膨胀风险,中国的2.4万亿美元的外汇储备,特别是我们所持美国国债、政府机构债面临资本损失的危险。

在中国目前对外投资能力有限的情况下,双顺差的增加意味着外汇储备的增加。增加贸易顺差固然有助于增加就业。但是中国通过消耗真实资源所换回的仅仅是“借据”,而这些“借据”的价值正在逐渐消失。

2009年由于外部冲击,中国的贸易顺差明显减少,但是,中国依赖外需、通过出口吸收过剩产能的状况并未发生根本变化。2010年中国面临的一个重要挑战是,既要保持8%至9%的经济增长速度为数百万新增劳动人口提供就业机会,又要减少对外依存度和贸易顺差。

从理论上,我们必须刺激国内消费需求,但在实践上,要实现这种转变必须付出痛苦的代价。如果别无选择,宁可选择继续增加国内投资。

全球经济在2010年将全面复苏。国际货币基金组织预测2010年世界经济将增长3.9%,发达国家经济增长3.9%,其中美国增速为2.1%,新兴市场和发展中国家6%(其中中国增速达10%)。许多企业依然把希望寄托在全球经济回暖所导致的外需增长上面。

但我们不能排除几种可能性。首先,由于存在某种潜藏的问题突然暴露,美国刚刚恢复的金融稳定再次遭到破坏。其次,由于“退出战略”实施过早,美国经济“二次探底”。再次,美元贬值加速。最后,贸易保护主义加剧。

美国经济的复苏是超常规扩张性财政、货币政策的结果。2009年美国财政赤字达1.42万亿美元,相当于美国GDP的10%,创第二次世界大战结束以来最高纪录。目前美国国债占其GDP比重已达84%。为了保证经济增加和降低失业率,美国政府在2010年可能会继续采取扩张性的财政货币政策。在这种情况下,中国将有一个较好的出口环境。

美国的巨额财政赤字已经引起公众严重不安。美国还一直保持经常项目逆差,而财政赤字的增加将导致经常项目逆差的进一步恶化,并将使美元贬值的压力进一步增加。2010年美国政府面临两难选择:继续执行超常规的扩张性财政、货币政策,则美国的财政状况和国际收支状况将会进一步严重恶化。

实行“退出战略”,美国经济可能再次探底,失业率再次回升。如果美国政府既不希望经济二次探底、失业率回升,又不希望财政赤字增加过快、国际收支平衡进一步恶化,惟一可用的经济政策工具就是贸易政策。增加出口、减少进口(减少经常项目逆差)将成为美国2010年经济政策的一大着力点。

增加净出口可以同时实现保增长、保就业和减财政赤字、减经常项目逆差,从而稳定美元的双重目标。除非出现革命性的新技术、新产品,美国政府只能依靠有限的政策手段增加出口、减少进口。美国政府可能继续对美元贬值采取“善意忽视”的政策。由于中期选举将在年内进行,2010年美国国内的贸易保护主义的压力肯定会大大增强。

总之,2010年中国外部环境可能出现变数,我们不能、亦不应把2010年及以后的增长寄希望于出口的持续增长。

篇（9）

一、人民币升值压力加大的内外因素

自2007年下半年以来，人民币升值速度开始加快，人民币对美元汇率中间价不断创下汇改 以来的新高。人民币升值压力的来源除不断受到美欧日等经济体联合施压的政治因素外，更 主要在于内外 经济因素的推动。第一，我国持续的国际收支双顺差造成储备资产过快增长，直接使外界产 生人 民币升值的强烈预期。第二，我国国内消费投资结构不合理，间接引发了外部经济的不均衡 。据 世界银行统计，2006年世界平均消费率为62%，发展中国家平均为58%，我国不到50%。 ［1］根 据宏观经济双缺口模型：储蓄缺口（S-I）＝外汇缺口（X-M），当国内储蓄>投资，即S-I>0 时，过剩的产能和积压的产品只能转向海外市场加以消化，会加大贸易顺差，形成升值压力 。第三，我国长期奉行“出口至上”战略，政府出于政绩，企业出于生存而千方百计地扩大 出口 与招商引资，形成外向型经济粗放增长的巨大惯性。第四，根据巴拉萨－萨缪尔森效应，如 果一国的高速经济增长是由贸易品部门生产率增长所驱动，其结果要么是国内通货膨胀，要 么是本币名义汇率升值。［2］唐旭，钱士春（2007）等人的研究结果 均支持该效应在我国的显著存在。［3］第五，2007年以来，美国金融市场因次贷危 机等原因 持续动荡，经济增速放缓，巨额贸易赤字有增无减。为防止经济陷入衰退，美国施行宽松 的 货币政策，利率下行加剧了美元贬值。美元资产吸引力的下降使不少资本开始撤离美国，重 新寻找新的避风港。第六，我国于2001年加入WTO后，对外开放程度不断扩大，加之国内劳 动力资源 丰富且成本低廉，基础设施和法律环境日臻完善，因此日益成为国际制造业转移和国际资本 流入的主要目的地。

二、开放经济条件下的Mundell-Fleming模型

开放经济条件下，政府追求的宏观经济目标不仅要实现内部均衡――物价稳定、充分就业 、经济增长，还要实现外部均衡，即国际收支平衡。为实现内外均衡的目标，在市场经济条 件下，可供选择的政策工具，除货币政策与财政政策外，还有汇率政策。20世纪50年代，英 国经济学家米德J.Meade提出“米德冲突”，认为单独使用一种政策工具要同时达到内外均 衡目 标，其结果必然是使决策者面临两难的处境。20世纪60年代，蒙代尔打破这种看法，指出只 要恰当 地搭配使用货币政策与财政政策，就可以同时实现内外均衡。他提出并经弗莱明修正形成了 著名的蒙代尔－弗莱明模型，为我们分析在不同的汇率制度和不同的资本流动条件下的政策 搭配提供了一个很好的分析框架。需要指出的是，经典M-F模型多用在对发达国家的分析上 ，至于对发展中国家是否适用，其创始者蒙代尔先生也认为要谨慎。但笔者认为，随着我国 利率市场化进程的加快和资本项目开放程度的提高，我国的经济环境将越来越符合模型的假 设条件，分析结果是具有参考价值的。

Mundell-Fleming模型（以下简称M-F模型）由IS-LM模型推广而来，它由三条曲线及其对 应的三个方程构成，分别是：

1.IS曲线:SP（Y）＋T＋M（Y）＝I（r)+X+G，表示经济的漏出因素等于注入因素 ， 反映商品市场的均衡。式中Y代表本国国民收入，r代表本国利率；SP为私人部门储蓄，M 表示进口，二者均是Y的增函数；I为投资， 是利率的减函数；税收（T）、政府支出（G）、出口（X）视为外生变量。

2.LM曲线：Ms=Md=L(r,Y)，Ms与Md分别代表货币供给与货币需求，L是货币需求函 数，货币交易需求是Y的增函数，投机需求是r的减函数。该曲线反映货币市场的均衡。

3.BP曲线：CA+K=X-M(Y)+K(r)=0,反映国际收支均衡。蒙代尔认为，外部均衡是经常项目、 资本与金融项目总差额的平衡。M-F模型作为一种理论研究视角，所探讨的是在纯粹固定汇率制度或完全浮动汇率制下的政 策组合，但现实中各国采用的汇率制度大多是介于这两种极端模式之间。我国从汇改以来实 行的是有管理的浮动汇率制度，但事实上还是在努力维持汇率的稳定，汇率水平波动幅度有 限（2007年5月18日后人民币兑美元汇率日波动区间扩大为0.5%）。为此，在分析问题时笔 者选用固定汇率制度模式近似定位。另外，由于我国对资本项目实行较为严格的管制，国际 资本流动对利率的敏感性较低，弹性较小。可以认为BP线比LM线更陡峭。［4］

M-F模型的作用在于：根据当前经济运行情况，决策者可以搭配使用手中的政策工具― ― 货币政策、财政政策、汇率政策――对这三条线进行移动，使之重新交于一点。该点对应充 分 就业下的国民收入，意味着商品市场、货币市场、劳动力市场、国际收支重新达到均衡状态 。

三、基于M-F模型的现行政策搭配探讨

从2004年开始，中国经济逐渐走出通货紧缩阴影，开始了新一轮的高速增长。宏观经济也 呈现出新的特征，主要表现在：（1）GDP增长跨入9％区间且呈逐渐攀升之势；（2）社会部 分行业投资过旺，消费增长缓慢使银行存贷差逐年扩大。大量闲置资金滞留于金融机构内部 ，有效资源得不到合理利用；（3）国际收支顺差通过影响本国储备资产量，形成外汇占款 ，货币供给量快速增长。根据2008年6月的货币当局资产负债表，中国的外汇储备已达1 8088亿美元（全球官方外汇储备也就6万多亿美元），占央行总资产的70%。过剩的流动性 ， 集中在商品市场，引发通货膨胀；集中在资产市场，会推高房地产、股市等资源类产品的价 格，最终催生泡沫损害实体经济。2008年第一季度，居民消费价格指数同比上涨8%，比上年 提高5.3个百分点；原材料、燃料、动力价格和工业品出厂价格涨幅逐月攀升，分别上涨9 . 8%和6.9%；种子、仔猪、化肥、农药和柴油等农业生产资料价格大幅上涨，农产品生产价 格 同比上涨25.5%；此外，国际大宗商品继续提价进一步加大了输入型通货膨胀压力。［ 1］高企的通货膨胀和快速增长的外汇储备积累已成为宏观经济面临的两大难题。

从M-F模型出发，笔者认为，为重新实现经济的内外均衡，适宜在维持汇率渐进、有序、 小幅升值的前提下，搭配使用紧缩的货币政策与适度扩张的财政政策。政策取向由长期担负 的经济增长“发动机”功能向“稳定调节器”和“结构优化机”的功能适度转变。

如果政策当局采用适度扩张的财政政策，如图2所示，政府支出增加（或税收减少），IS 曲线右移到IS1，与LM曲线交于点A。届时，国民收入（Y）增加使进口增加，经常项目恶化 ；而资本项目反而因利率升高得到改善。由于假设我国资本流动对利率的敏感度低，资本项 目 的改善不足以补足经常项目的恶化，最终造成国际收支逆差（A点在BP线下方），本币有贬 值压力。而搭配紧缩货币政策的执行需要中央银行在外汇市场上抛出外汇买本币，相当于收 缩货币供应量，LM曲线左移到LM1。如果政策力度恰好合适，IS、LM、BP三线会重新交于 一点E。在新的均衡点，国民收入增加且利率水平上升。收入增长保证了国民经济的发展 速 度，整体利率上升有助于抑制经济过热。这里有两点需要强调：第一，财政政策的扩张程度 必须温和，否则（例如移到IS2）会同紧缩的货币政策一起形成利率上升的合力。第二，利 率上升在调控经济过热的同时也可能会加大人民币升值预期。但是，在我国仍然维持资本项 目相当管制的情况下，利率仅是引起汇率变动的因素之一。除投机资本外，外资流入更多是 因为看好我国低廉的资源价格、稳定的政治经济局势、广阔的市场空间和优惠的税收政策。 所谓“失之东隅，收之桑榆”，国内外利差的不利因素可以通过其他措施的搭配加以缓解和 弥补。我们应当抓住当前的主要矛盾，而不能本末倒置。

四、人民币升值压力下政策搭配的侧重点与实施途径

社会上对于人民币升值的利弊一直争执不下。不可否认，人民币升值对于中国既是严峻的 挑战更是难得的机遇。对于不善于从内部主动 进行转变的中国来说，借助于升值的外力与硬约束环境，变压力为动力，我们可以加快进行 产业结构和出口结构的调整与升级，转换外贸增长方式，化解因顺差过大引发升值的恶性循 环，并着力推行以扩大内需为基点的经济发展战略。这是从源头上缓解我国当前宏观经济突 出问题的治本之道，也是运用政策工具搭配进行宏观调控的中心任务。

（一） 从紧的货币政策应侧重于总量调节和自身功能改善

克鲁格曼（Krugman，1999）提出了“三元悖论”思想，指出在开放经济条件下，一国不能 同时实现固定汇率制、资本自由流动、货币政策独立性三个目标，只能三者取二。［2 ］我国现在的发展趋势是逐步由固定汇率制走向浮动汇率制、由资本管制向资 本自由流 动的方向平稳过渡，不可避免地会带来汇率起伏和国际游资的频繁冲击 。在现行结售汇体制下，基础货币投放量不能完全由中央银行主动控制，货币政策独立 性受到削弱；而发达国家常用的三大工具，却因我国金融市场发育不完善、传导媒介缺乏市 场基础而效率低下。因此，货币政策取向的当务之急是改进自身功能，提高政策调控实力， 从总量上抑制经济过热。具体建议有：大力发展短期融资工具；加强存款准备金、公开市场 业务、再贴现工具的有机结合；灵活使用外汇掉期、货币互换等衍生金融工具；加快货币市 场――特别是同业拆借和票据贴现市场――和资本市场的发展，加快投融资体制改革进程； 改变现行的强制结汇制度；继续稳步推进利率市场化等。

（二） 适度扩张的财政政策应侧重发挥结构引导与资源配置的优势

2003年到2007年，全国财政收入累计约17万亿元，比上一个五年计划增加10万亿元，年均 增长22.1%。2007年财政盈余占GDP的0.7%.在货币政策日益陷入被动的困境下，财政政策 大 有用武之地。我们应抓住财政增收的有利契机，灵活用好三大财政政策工具――税收工具、 支出工具和国债工具，从根本上解决导致人民币升值压力的体制和结构问题。

1． 税收工具

财政收入上需要探索利用减税机制，降低经济主体的税收负担以提高其利润水平和生产积极 性。因此，应有效实施企业所得税合并政策，并加快增值税转型的推广。第一，“两税合并 ”将使国内企业总体所得税水平由33％下降到25％，这有利于改善企业的盈利空间，减轻因 升值造成的劳动力、土地、原材料等生产要素提价和紧缩环境中利率上升而加重的融资成本 。同时，“两税合并”对外资企业整体而言是增税，这有利于从税收、土地和融资方面减少 对外资超国民待遇的优惠政策，变“招商引资”为“选商择资”，多引进资本和技术密集型 的外资企业，对属于粗浅加工贸易和能耗高、资源占用多的外资尽量少引进甚至不引进，有 助 于扩大外资的技术外溢效应，实现我国从加工到制造再到创造的产业结构优化。［5］ 第二， 与生产型增值税不同，消费型增值税征收时对所有房屋、基础设施和设备等固定资产投资进 项税全额抵扣，既能消除重复征税，体现税收公平、中性原则，又能促进企业进行技术升级 ，参与到比较优势的动态转移和高层次的国际分工中去。

2． 支出工具

首先，稳中趋松的财政政策意味着政府支出的适度扩张，但增加的支出――通过政府消费、 转移支付、政府直接投资等方式实现――不应进入竞争性投资领域，而要更多地用于针对农 村地区、经济落后地区及城市弱势群体等的公共服务支出。如前文所述，消费疲软、内需不 足是造成人民币升值压力的深层次原因之一。造成这一现象的主要原因是政府 在社会保障、基础教育、公共卫生等领域的缺位使居民的预期消费支出（包括住房、养老、 失业、医疗、保险、教育等项开支）增加。如何改善民生，缩小城乡、地区、行业和阶层 间的收入差距，挖掘消费 潜力，需要财政支出充分发挥引导功能。

其次，支出工具应与税收工具（主要是出口退税等）一道，共同推进贸易增长方式的转 变。第一，可以采取降低部分产品出口退税甚至征收出口关税的做法，减少能源、原材料和 高能耗的一般工业品出口，并适当运用降低关税、调节增值税等激励措施，进口一些可用于 改善国内教育、医疗设备、农村基础设施建设和节能、安全生产、排污环保事业亟须的各种 设备与技术，以及国内短缺的重要能源和资源产品。这样不仅能直接减少贸易顺差，而且为 我国经济长期可持续发展增强了风险抵御能力。第二，可以直接安排财政专项资金用于支持 企业研制新产品、新技术和进行技术改造，支持重点企业和重要行业科技投入，打造国际品 牌，重在提高自主创新能力以提高国际竞争力。

3． 国债工具

国债工具的地位特殊，它既属财政政策，又是货币政策的重要组成部分。应当考虑充分发 挥它在两大政策中的桥梁和纽带作用，在拓宽财政收入渠道的同时改善货币政策的执行效力 。第一，财政可发行专项国债，募集资金以购买中央银行富余的外汇储备。这样不仅可以直 接减 少外汇占款引起的基础货币投放，回收居民手中的流动性，而且可以丰富央行持有的国债资 产余额，改善其资产结构比例，提升冲销操作空间。2007年8月财政部开始分批次发行15500 亿元特别国债以购买外汇为中国投资公司注资，就是一次很好的尝试。第二，设立专门的投 资公司，财政参与国家外汇储备的投资与管理，并结合使用财政支出工具，改善国际收支， 分散投资风险。第三，大力发展短期国债市场。短期融资工具是央行进行公开市场操作的重 要载体，而现有债券的种类、期限和数量远远不能满足需要。适度扩张的财政政策可以加大 短期国债的发行力度，既能改善央行票据日益捉襟见肘的尴尬处境，又能为财政省下一大笔 利息支出，这对于货币政策效率的提高以及进一步发展债券市场都是大有裨益的。

主要参考文献：

［1］中国人民银行2007年第四季度、2008年第一季度货币政策执行报告。

［2］保罗•克鲁格曼．国际经济学：理论与政策［M］.北京:中国人民大学出版社, 2006 .

篇（10）

一、储蓄、投资与经常账户：理论综述

从理论上对于储蓄、投资与经常账户之间关系的研究，可以通过国民收入恒等式来分析。

在开放经济条件下，国民收入恒等式为：

GDP= C + I + G + X -M （1）

其中GDP，C，I，G，X-M分别代表国内生产总值、社会总消费、社会总投资、一国政府支出和该国净出口（出口减进口）。这里的GDP中包含了外国投资者的净财产收入Ya 和国民生产总值GNP，因此可得：

GDP=GNP+Ya =C+I+G+X-M （2）

从收入者的角度来看，国民生产总值GNP有消费、储蓄和纳税三个用途，公式表示为：

GNP= C+S+T （3）

这里的S 代表个人储蓄（包括居民储蓄和企业储蓄），T代表政府税收。

由（2）（3）两公式可得：

C+I+G+X-M=C+S+T+Ya （4）

调整顺序可得：

I-[S+（T-G）]=M-X+Ya （5）

等式右侧的M-X+Ya 为国际收支中的经常收支顺差CA，代入公式（5）可得：

CA=[S+（T-G）]-I（6）

其中T-G为政府储蓄，S+（T-G）为社会总储蓄NS（居民、企业、政府储蓄之和），即：

CA= NS -I（7）

公式（7）表明，经常收支顺逆差取决于储蓄—投资缺口（社会总储蓄与社会总投资相减所得的差额）。若储蓄—投资缺口为零，国内储蓄等于国内投资则经常收支平衡；若储蓄—投资缺口为正，国内储蓄大于国内投资则经常收支顺差；若储蓄—投资缺口为负，国内储蓄小于国内投资则经常收支逆差。 我国经常处于经常账户收支顺差的状态，这必定会对我国宏观经济的运行产生影响甚至是造成问题。经常账户盈余从公式中可以看出主要由两方面原因导致，一个是一个国家将国内的储蓄投向国外，另一个是正在积累位于国外的资产和财富。一个国家经常账户过度盈余，可能引起的问题与那些由过度赤字账户所造成的问题不同。可是为什么一国对他国资产要求权的增加会成为问题呢？具体有三个方面造成的：第一，一国经常账户持续过度顺差会导致国际贸易摩擦增加。一国经常账户顺差意味着贸易对方国有逆差，为了保护本国的产业，就会采取限制进口等措施。

第二，一国经常账户过度顺差会导致国内居民储蓄提高，从而造成社会闲置资金增多，从而导致社会资源利用效率低下。因而，我国会出现经济增长和失业增加并存的现象。

第三，一国经常账户过度顺差会导致该国外汇储备的增加，从而提高了外汇储备的成本，同时还会导致经济对外依存度过高，使该国出口结构难以调整，从而影响该国市场化进程。

二、我国储蓄、投资与近期经常账户顺差的现实分析

从1989年至2012年的数据可以看出，自1990年以来，我国几乎每年都处于经常项目收支顺差的状态，但1993年是个例外。1982—1989年，我国经常账户差额有时是顺差，有时是逆差。可见，储蓄—投资缺口是改革开放以后顺应当时经济形势出现的情况，但近年来却有不断扩大的趋势。经济形势不同了，储蓄—投资缺口也应该顺应形势的变化而发生改变。

从数据中可以看出，国内储蓄率在最近10年平均保持在40%水平，国内投资率比国内储蓄率低2%左右，国内储蓄率大于国内投资率从而使经常收支逆差为负，即经常收支账户处于持续的顺差。

对于一个经济处于成长中的发展中国家来说，持续性的长期顺差表示一个国家经济在国际竞争中的胜利或对外经济联系开放度的扩大及该国国际经济地位的提高。这是我们愿意看到的一面，但是，导致我国经常收支持续顺差的原因需要做具体分析。当持续的长期顺差是由对外贸易带来的并且不是人民币汇率贬值的结果，它的确能因此带动一国经济走向成熟的市场经济。但是，如果顺差是来源于外国资本流入，那就不同了。一种是借债导致的顺差，国际上靠外债兴国成功的例子几乎没有；一种是直接投资的顺差。后者对一国经济发展及走向国际市场都有好处，但如果国外净投资导致的长期顺差没有带来以后持久的贸易顺差，那就是有问题的。我国自1985年以来，投资率始终在保持在35%以上，近年来更是有越来越高的趋势，2001—2005年的投资率分别为38.0%、39.2%、42.4%、43.2%和43.4%。由这些数据可以看出，就在我国投资率不断上升的情况下，我国的储蓄—投资缺口非但没有缩小，反而有大幅度提高的情况，问题就显现出来了。比如会导致国际贸易中政府间的不断谈判，以及本币升值，并因此影响经济增长和就业等。

那么我国为什么会出现这样的情况，以及我们该采取怎样的政策措施，就是我们需要进一步回答的问题。

三、改善我国近期经常账户顺差的政策措施

导致我国经常项目持续顺差的主要原因是国内金融市场不够发达，居民预防性储蓄较高，国民储蓄难以有效地转化为投资。下面针对我国储蓄投资转化现状，提出相关的政策建议以改善储蓄投资关系，缩小储蓄负缺口，调整经常收支失衡。

1.首先，政府方面。要强化政府功能，充分发挥政府职能及其财政功能。

（1）政府要在消费方面实行扩张性财政政策，比如增加政府部门购买以及削减税收，刺激消费以降低社会总储蓄。

（2）政府要在投资方面实行扩张性财政政策，比如增加政府对基础设施建设的投资以及增加政府对技术开发方面的支持以增加社会总投资。

（3）政府要在社会方面实行扩张性财政政策，比如增加公共支出，像在社会保障体系、医疗体系以及教育体系等方面，提高居民生活安全性，以降低居民对未来的不确定性预期，从而降低居民预防储蓄。

2.其次，市场方面。要加强市场建设，充分发挥市场的调节和监督作用。

（1）我国的金融还没有完全开放，要抓住特殊时期大力发展我国金融市场，完善证券市场的建设。我国目前股票和债券市场取得一定成果，但整体金融市场不够发达，像金融产品比较单一，管理制度缺乏严谨性等。我国必须加大金融工具的研究力度，实现金融资产的多样化，拓宽居民的融资渠道，增加居民可选择的投资品种，满足社会不同层次投资者的投资需求。

（2）加强我国进出口市场的建设，实现我国出口产业初级化向高级化转变。技术引进是实现这一转变的关键。我国在基础理论方面和人才方面都非常高，但在应用方面和研究方面较差。要真正实现这个转变，必须要有技术政策的支持。

（3）加强我国市场经济的建设，通过实现利率完全市场化、金融市场特别是资本市场完全开放性等逐步实现我国经济的真正市场化。通过市场这只看不见的手调节和监督我国的经济。

3. 再次，完善制度和国家政策建设，为储蓄转化为投资创造良好的制度环境。

（1）要有驾驭或管理市场特别是资本市场的能力及充分有效的法律规章和操作制度

（2）完善我国的汇率制度，发展和完善信用制度。我国的高储蓄是目前制约我国经济发展的一大要素，要实现储蓄向投资的高效率转化，目前还有一定困难，但必须努力做到维持人民币汇率稳定，根据我国具体情况制定人民币汇率，杜绝频繁地波动，同时创造新的信用工具，推进我国信用制度的升级和发展。

（3）实行外资企业国民待遇，对外资企业的利润外流严格检查。外资企业的产品定价应同国内企业一样。今后外资进入应着眼于特定领域，以引进高技术、新技术为主。

4.最后，我国国内消费需求不足，要刺激国内消费，增加储蓄向投资转化的动力。消费需求是最终需求，从根本上制约着投资的增长，消费是生产的目的和动力，是投资增长的最终动因。我国的消费有很大的发展空间，为使储蓄向投资转化，应从两方面着手，一是消费总量，和我国的经济总量相比，我国的消费总量较低，这主要是由于过去人们的消费习惯和历史遗留因素导致的；二是消费结构，随着经济的发展，人们的需求多种多样，消费的结构也应随之发生转变，发展新的经济增长点，以促进我国投资需求的增长。

四、结论

中国经济结构失衡的重要表现之一就是以双顺差为特征的中国国际收支失衡。导致这种现象的原因有很多，主要是由于中国经济过度依赖外资和外需，我们应该思考一下中国到底需要多大规模的外资，是不是外资越多越好；我国的市场化改革滞后，相关经济要素的市场化程度不匹配；政府在行驶职能的时候，其范围和频率不当，对市场干预过多，特别是许多地方政府为了达到所谓的政绩，盲目地引入外资等原因导致的。原因的复杂性导致制度的缺陷，从而导致资源真实成本“扭曲”，而后者又导致中国国际收支结构的失衡。长期处于这样的情况下，国内资源无法达到最优配置，中国经济的增长也将无法持续健康地发展下去。

由于双顺差导致的经济结构的失衡已经形成，要想调整这种失衡，需要各种政策措施的配合。从长期来看，可以采用宏观经济政策（如通过财政、货币政策刺激内需等），这些政策的效果是长期的。从短期来看，中国必须从政府、市场、制度等各方面做出努力，尽快调整产业政策和产业结构，必须加速经济各方面因素的市场化进程。长期宏观经济政策和短期调整措施相配合，才能够改善我国的经济结构失衡状态。我国目前的经济结构失衡是必然的，是过去特殊时期的成功所必须付出的成本。但是，在未来的发展过程中，只要我们能够渐进地实现经济发展战略和经济结构的调整，中国就能够继续维持稳定、高速的经济增长。

参考文献：

[1]黄海洲.中国应该保持多大的投资规模.21世纪经济报道，2007年1月29日

[2]樊纲.经济的内外平衡：中国面对的挑战.21世纪经济报道，2006年8月12日

[3]高路易.中国储蓄和投资差额将如何演变.中国经济季报

篇（11）

最近几个月,欧元区国家的一些负面消息接踵而至,这些消息大都直接来自“欧猪五国”:希腊的债务危机直接对欧元区和希腊政府的智慧构成了现实挑战,西班牙的信用评级也遭遇了下调,与此同时希腊、西班牙开始着手大幅削减财政赤字;而步履蹒跚的意大利和葡萄牙,也加入了大幅减赤的行列当中。顿时,地中海北岸失去了往日明媚艳丽的风情,南欧诸国开始由于风景之外的原因而受到广泛关注。

这其中的关注者就包括北方的近邻――德、法、荷、卢、比等国。他们正走出上一轮金融危机的阴影,准备着手巩固复苏成果。而此时,南欧诸国在复苏进程中掉队,让欧元区国家的阵势大乱。

首先,其他成员国的金融系统,对“欧猪五国”存在着巨大数量的风险敞口。其中,德国银行系统在这方面的风险敞口,超过其GDP的20%,而法国则超过了30%;虽然瑞士的情况介于前两者之间,但其风险敞口中的一半以上是面向希腊这个重症者。其他成员国也不同程度存在风险,而且这五国之间的风险也有大量的互相交织。因此,从这个意义上来说,德国出钱解希腊燃眉之急,也是阻断火热向自己蔓延的无奈之举。

其次,由于对“欧猪五国”信用潜在和现实风险的担忧,以及对关联实体经济的悲观预期,欧元区银行担心贷款质量面临问题,因此惜贷并造成了货币市场流动性的紧张。这进一步表现为货币市场的资金使用成本有明显提高。因此,虽然欧洲央行仍然保持现有的利率水平不变,但实际上货币市场的利率仍在提高当中。而且,更为糟糕的是,欧元区的金融业信贷紧缩状况,也并没有因为欧盟的紧急救援计划而得到改善。

再次,由于以希腊为代表的“欧猪五国”普遍存在双赤字――经常项目赤字和财政赤字,而且缺乏货币和汇率的政策工具来应对双赤字,因此,他们开始按照援助计划的要求大幅削减财政开支。这样做的直接后果,就是收紧了这些国家的总需求。这将对其他国家的出口产生重要影响。以德国为例,“欧猪五国”市场占其2009年出口额的八分之一,对五国的出口减少就可以直接解释德国出口下降的六分之一。受到五国财政紧缩的拖累,德国出口复苏将被意外推迟。

由于上述原因,欧元区固有矛盾凸显,市场对欧元区经济信心大幅受挫,导致欧元走低。如果下列问题不能得到有效解决,那么欧元区的前途确实令人担忧。

首先,欧元区的制度设计存在硬伤。各成员国将货币政策、汇率政策统一上交给欧洲央行,而与此同时,各国又缺乏统一协调的财政政策。这也是多年来欧元区受到诸多诟病的重要原因。正是由于这方面的原因,造成了危机之前各国财政盈余、赤字状况迥异,但对此又缺乏有效的制约机制;而危机之后,又难以迅速采取有效的救援机制。