基金投资的技巧大全11篇

绪论：写作既是个人情感的抒发，也是对学术真理的探索，欢迎阅读由发表云整理的11篇基金投资的技巧范文，希望它们能为您的写作提供参考和启发。

篇（1）

中图分类号：F830.59文献标志码：A文章编号：1673-291X（2011）12-0064-02

证券投资基金简称基金，基金发源于英国，兴盛于美国，现已成为金融市场不可缺少的一种证券投资工具。基金按照运作方式不同，分为开放式基金和封闭式基金。中国基金业相对于发达国家而言起步较晚，但是发展却较为猛烈。1998年3月，两只封闭式基金：基金开元和基金金泰拉开了中国证券投资基金试点的序幕，2010年9月随着中国第一只开放式基金华安创新的诞生，封闭式基金逐渐被开放式基金代替。世界基金业发展的历史就是一部从封闭式基金走向开放式基金的历史，开放式基金越来越成为基金中的主流。

目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。截至2010年12月初，中国开放式基金已达到586只。开放式基金可谓琳琅满目，基金投资者如何投资开放式基金，如何利用开放式基金这一投资工具获得收益？已是我们不得不思考的问题。

一、正确认识开放式基金

基金是一种证券投资工具，反映的是一种信托关系，他有别于股票、债券，是一种间接的证券投资方式。投资者是通过购买基金单位而间接投资于证券市场。开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按照基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。其具有以下特点：

1．专业管理，提高收益。基金靠发行基金单位，将众多投资者的资金集中起来进行共同投资，资金规模优势明显。避免了单个投资者因资金有限、交易量小而产生交易成本较高的问题。基金公司也就是基金管理人，配备了大量的投资专家，由投资专家来运作、管理，并专门投资于证券市场。他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了丰富的实践经验，能够正确把握市场脉搏，提高投资收益率。

2．组合投资，分散投资风险。法律规定，基金必须通过投资组合，达到分散风险的目的，以保证投资人相对稳定的收益。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力。可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，使某些股票跌价造成的损失可以用其他股票涨价的盈利来弥补，分散了投资风险。

3．利益共享，风险共担。基金投资者是基金的所有者，基金投资收益扣除相关费用后的盈余，按照各个投资者所持份额比例进行分配。收益大家一起分享，损失大家共同承担。开放式基金与封闭式基金相比，开放式基金具有发行数量没有限制、买卖价格以资产净值为准、在柜台上买卖和风险相对较小等特点，特别适合于中小投资者进行投资。在中国，每份基金单位面值为人民币1元。基金最低投资额一般较低，投资者可以根据自己的财力，多买或少买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多、入市难”的问题。对开放式基金而言，投资者既可以向基金管理人直接申购或赎回基金，也可以通过证券公司等销售机构申购或赎回，或委托投资顾问机构代为买卖。 正是因为这些方便因素，开放式基金受到了广大投资者的青睐。

二、开放式基金投资失误的原因

为什么投资者抱着共同的梦想，结果有人赚钱，有人赔本。即使投资同样的基金，照样“有人欢喜有人忧”。仔细分析，发现有以下原因：

1.选择基金公司失误。基金公司对基金的管理，依靠公司投研团队的操作，主要由基金经理和帮基金经理收集信息、搞研究、打下手的人组成，基金投研团队的信息搜集是否正确，信息综合分析是否科学，基金经理的投资操作是否合理等，直接影响投资者的投资收益。管理不规范，存在老鼠仓的基金公司，势必损害基金投资者的利益。不了解基金管理公司的综合管理水平，盲目选择该公司基金，自然就不会有理想的投资收益。

2.选择基金失误。有一部分人，只看基金单位净值，不看收益率；或只看单位净值变化，不看分红状况，以为单位净值高的基金就是好基金。另有一些人，为了追求份额多，一味选择低净值基金。还有一部分人盲目追捧新基金，岂不知新基金无历史业绩可供参考，基金的管理者是否有投资经验，能否给你一个惊喜，这些还都是未知数。基金规模大小也是基金选择的一个重要因素，有些人一味地选择规模大的基金，认为大规模的基金保险可靠。殊不知，基金规模太大，在一定程度上，经营的灵活性会受到限制。小规模的基金，有时虽然可能面临清盘的危险，但它又有船小好掉头的优势。

3.进出场时机选错。追高杀跌是股民的一贯错误做法，在基金投资方面，当然也不例外。有些投资者盲目进出，必然要因盲目而付出代价[1]。股票、债券型开放式基金，申购和赎回遵循“未知价”交易原则，因此，投资者在申购或赎回时，并不能及时获得成交价格。选错进出场时间，买进价格高于理想的价格，卖出价格低于希望的价格，这些事也就屡见不鲜了。按照基金的“金额申购，份额赎回”原则，高价格买进的基金，所得的份额自然就减少了，同等分红条件下，投资收益就会降低。

4.投资期限选错。没有正确把握买入和卖出时机，投资期限选错，自然会增加投资成本，降低投资收益。基金是一种中长期投资工具，要求投资者具有一定的定力，也就是说不要这周买，下周卖。受中国2007年单边牛市的影响，一些基金投资者产生了急于获利的情绪，把基金当股票来操作。

三、投资基金的对策

1.科学选择基金。第一，要选择好的基金公司。事实表明，中国股市在特定阶段的投资理念都会出现轮动，在恰当时机实现理念创新，可能收到很好的效果。而这取决于基金公司对市场的判断。选择正规的、有经验的基金团队，更要选择好的基金经理。基金经理是替投资者代雇代管理负责操盘的投资高手，他的操作，对基金的收益率影响巨大。第二，要选择好基金。首先，要了解基金的收益来源包括两部分，一部分是基金净值增长：开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息、利息等导致基金单位净值的增长，而基金单位净值上涨以后，投资者卖出基金单位数时所得到的净值差价，也就是投资的毛利。毛利扣掉买基金时的申购费和赎回费用就是真正的投资收益。 另一部分是基金分红收益：投资者获得的分红也是获利的组成部分。由于基金在经营过程中的风格不同。有些基金追求短期收益，有些追求长期收益。有些基金喜欢给投资者早分红，少积累；有些喜欢少分红，多积累。因此，投资者只看基金单位净值很难判断基金的优劣。要将基金单位净值、累计净值和分红状况结合起来，综合判断，才可能在众多良莠不齐的基金中遴选出好的基金。其次，基金的排名情况，可以作为我们选择投资基金的参考 [2]。有专家认为，如果一只基金能连续三年以上，将业绩保持在同类基金排名的1/3以内，基本上就属于信得过的基金公司和基金经理。投资者还需要分析基金的经营风格和持股状况，分析该基金历史净值增长水平及稳定性。历史净值增长情况和稳定性是基金以往的业绩表现，虽然不能完全说明未来的情况，但是基金投资思路的延续性和连贯性，必然影响基金的未来收益水平。

2.科学选择进出场时机。与股票、债券相比，基金投资的费用较高。认购或申购时，要付认购费（申购）费，赎回还要付赎回费，而且费率较高。所以反复的买进卖出，无形中就加大了基金投资成本。投资者要经常了解经济信息，了解宏观市场，不要频繁的买进卖出。但也不是说，持有时间越长，收益就越大。2008年那场金融危机，果断清仓的基民们就收入不菲。真是“该出手时就出手”。进出场时机选择正确，会提高基金的投资收益。以股票型开放式基金为例：进场时，希望价格低一些，这样，同样的资金，就可以多买些份额。实际操作就需要结合股票市场来分析，如果股指在低谷，后市又有反弹趋势，而当天股市又在下跌，就可以大胆的买进。当股市涨到高点了，后市又有大幅调整趋势时，明智的选择就是“落袋为安”了。

3.选择适合自己的基金。基金类别很多，不同的投资理念，不同的经营风格，会让投资者眼花缭乱。投资者要根据自己的资金实力和风险耐受能力，科学选择基金，选择适合自己的基金。如果你喜欢冒风险，希望获得高收益的投资，就可以选择股票基金或成长型基金；若是保守一些，追求稳定的收入，就应选择债券基金或收入型基金。

4.选择基金资产组合，分散风险。混合搭配不同类型、不同基金公司、不同风格的基金，构建低风险定投组合，可以有效分散投资风险。投资者根据自己的风险承受力确定一个明确的投资目标，选择业绩较稳定的基金构成核心组合 [3]。一般来说，大盘平衡型基金较适合长期投资的核心组合，在核心组合以外，不妨买进一些行业基金、新兴基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。注意基金组合不宜太分散，根据自身的风险偏好持有三至五只优质而投资风格不接近的基金为佳。

选择好的基金，选择适合自己的开放式基金，可以为投资者带来理想的收益，同时也会伴随一定的风险。投资者只有正确把握市场脉搏，学会理性的分析，科学地选择，才可能在变幻莫测的基金市场获得理想的收益。

参考文献：

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证券投资基金简称基金，基金发源于英国，兴盛于美国，现已成为金融市场不可缺少的一种证券投资工具。基金按照运作方式不同，分为开放式基金和封闭式基金。中国基金业相对于发达国家而言起步较晚，但是发展却较为猛烈。1998年3月，两只封闭式基金：基金开元和基金金泰拉开了中国证券投资基金试点的序幕，2010年9月随着中国第一只开放式基金华安创新的诞生，封闭式基金逐渐被开放式基金代替。世界基金业发展的历史就是一部从封闭式基金走向开放式基金的历史，开放式基金越来越成为基金中的主流。

目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。截至2010年12月初，中国开放式基金已达到586只。开放式基金可谓琳琅满目，基金投资者如何投资开放式基金，如何利用开放式基金这一投资工具获得收益？已是我们不得不思考的问题。

一、正确认识开放式基金

基金是一种证券投资工具，反映的是一种信托关系，他有别于股票、债券，是一种间接的证券投资方式。投资者是通过购买基金单位而间接投资于证券市场。开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按照基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。其具有以下特点：

1．专业管理，提高收益。基金靠发行基金单位，将众多投资者的资金集中起来进行共同投资，资金规模优势明显。避免了单个投资者因资金有限、交易量小而产生交易成本较高的问题。基金公司也就是基金管理人，配备了大量的投资专家，由投资专家来运作、管理，并专门投资于证券市场。他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了丰富的实践经验，能够正确把握市场脉搏，提高投资收益率。

2．组合投资，分散投资风险。法律规定，基金必须通过投资组合，达到分散风险的目的，以保证投资人相对稳定的收益。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力。可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，使某些股票跌价造成的损失可以用其他股票涨价的盈利来弥补，分散了投资风险。

3．利益共享，风险共担。基金投资者是基金的所有者，基金投资收益扣除相关费用后的盈余，按照各个投资者所持份额比例进行分配。收益大家一起分享，损失大家共同承担。开放式基金与封闭式基金相比，开放式基金具有发行数量没有限制、买卖价格以资产净值为准、在柜台上买卖和风险相对较小等特点，特别适合于中小投资者进行投资。在中国，每份基金单位面值为人民币1元。基金最低投资额一般较低，投资者可以根据自己的财力，多买或少买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多、入市难”的问题。对开放式基金而言，投资者既可以向基金管理人直接申购或赎回基金，也可以通过证券公司等销售机构申购或赎回，或委托投资顾问机构代为买卖。 正是因为这些方便因素，开放式基金受到了广大投资者的青睐。

二、开放式基金投资失误的原因

为什么投资者抱着共同的梦想，结果有人赚钱，有人赔本。即使投资同样的基金，照样“有人欢喜有人忧”。仔细分析，发现有以下原因：

1.选择基金公司失误。基金公司对基金的管理，依靠公司投研团队的操作，主要由基金经理和帮基金经理收集信息、搞研究、打下手的人组成，基金投研团队的信息搜集是否正确，信息综合分析是否科学，基金经理的投资操作是否合理等，直接影响投资者的投资收益。管理不规范，存在老鼠仓的基金公司，势必损害基金投资者的利益。不了解基金管理公司的综合管理水平，盲目选择该公司基金，自然就不会有理想的投资收益。 选择基金失误。有一部分人，只看基金单位净值，不看收益率；或只看单位净值变化，不看分红状况，以为单位净值高的基金就是好基金。另有一些人，为了追求份额多，一味选择低净值基金。还有一部分人盲目追捧新基金，岂不知新基金无历史业绩可供参考，基金的管理者是否有投资经验，能否给你一个惊喜，这些还都是未知数。基金规模大小也是基金选择的一个重要因素，有些人一味地选择规模大的基金，认为大规模的基金保险可靠。殊不知，基金规模太大，在一定程度上，经营的灵活性会受到限制。小规模的基金，有时虽然可能面临清盘的危险，但它又有船小好掉头的优势。 进出场时机选错。追高杀跌是股民的一贯错误做法，在基金投资方面，当然也不例外。有些投资者盲目进出，必然要

因盲目而付出代价[1]。股票、债券型开放式基金，申购和赎回遵循“未知价”交易原则，因此，投资者在申购或赎回时，并不能及时获得成交价格。选错进出场时间，买进价格高于理想的价格，卖出价格低于希望的价格，这些事也就屡见不鲜了。按照基金的“金额申购，份额赎回”原则，高价格买进的基金，所得的份额自然就减少了，同等分红条件下，投资收益就会降低。 投资期限选错。没有正确把握买入和卖出时机，投资期限选错，自然会增加投资成本，降低投资收益。基金是一种中长期投资工具，要求投资者具有一定的定力，也就是说不要这周买，下周卖。受中国2007年单边牛市的影响，一些基金投资者产生了急于获利的情绪，把基金当股票来操作。

三、投资基金的对策

1.科学选择基金。第一，要选择好的基金公司。事实表明，中国股市在特定阶段的投资理念都会出现轮动，在恰当时机实现理念创新，可能收到很好的效果。而这取决于基金公司对市场的判断。选择正规的、有经验的基金团队，更要选择好的基金经理。基金经理是替投资者代雇代管理负责操盘的投资高手，他的操作，对基金的收益率影响巨大。第二，要选择好基金。首先，要了解基金的收益来源包括两部分，一部分是基金净值增长：开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息、利息等导致基金单位净值的增长，而基金单位净值上涨以后，投资者卖出基金单位数时所得到的净值差价，也就是投资的毛利。毛利扣掉买基金时的申购费和赎回费用就是真正的投资收益。 另一部分是基金分红收益：投资者获得的分红也是获利的组成部分。由于基金在经营过程中的风格不同。有些基金追求短期收益，有些追求长期收益。有些基金喜欢给投资者早分红，少积累；有些喜欢少分红，多积累。因此，投资者只看基金单位净值很难判断基金的优劣。要将基金单位净值、累计净值和分红状况结合起来，综合判断，才可能在众多良莠不齐的基金中遴选出好的基金。其次，基金的排名情况，可以作为我们选择投资基金的参考 。有专家认为，如果一只基金能连续三年以上，将业绩保持在同类基金排名的1/3以内，基本上就属于信得过的基金公司和基金经理。投资者还需要分析基金的经营风格和持股状况，分析该基金历史净值增长水平及稳定性。历史净值增长情况和稳定性是基金以往的业绩表现，虽然不能完全说明未来的情况，但是基金投资思路的延续性和连贯性，必然影响基金的未来收益水平。 科学选择进出场时机。与股票、债券相比，基金投资的费用较高。认购或申购时，要付认购费（申购）费，赎回还要付赎回费，而且费率较高。所以反复的买进卖出，无形中就加大了基金投资成本。投资者要经常了解经济信息，了解宏观市场，不要频繁的买进卖出。但也不是说，持有时间越长，收益就越大。2008年那场金融危机，果断清仓的基民们就收入不菲。真是“该出手时就出手”。进出场时机选择正确，会提高基金的投资收益。以股票型开放式基金为例：进场时，希望价格低一些，这样，同样的资金，就可以多买些份额。实际操作就需要结合股票市场来分析，如果股指在低谷，后市又有反弹趋势，而当天股市又在下跌，就可以大胆的买进。当股市涨到高点了，后市又有大幅调整趋势时，明智的选择就是“落袋为安”了。 选择适合自己的基金。基金类别很多，不同的投资理念，不同的经营风格，会让投资者眼花缭乱。投资者要根据自己的资金实力和风险耐受能力，科学选择基金，选择适合自己的基金。如果你喜欢冒风险，希望获得高收益的投资，就可以选择股票基金或成长型基金；若是保守一些，追求稳定的收入，就应选择债券基金或收入型基金。 选择基金资产组合，分散风险。混合搭配不同类型、不同基金公司、不同风格的基金，构建低风险定投组合，可以有效分散投资风险。投资者根据自己的风险承受力确定一个明确的投资目标，选择业绩较稳定的基金构成核心组合 。一般来说，大盘平衡型基金较适合长期投资的核心组合，在核心组合以外，不妨买进一些行业基金、新兴基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。注意基金组合不宜太分散，根据自身的风险偏好持有三至五只优质而投资风格不接近的基金为佳。

选择好的基金，选择适合自己的开放式基金，可以为投资者带来理想的收益，同时也会伴随一定的风险。投资者只有正确把握市场脉搏，学会理性的分析，科学地选择，才可能在变幻莫测的基金市场获得理想的收益。

参考文献：

[1]孙可娜.证券投资理论与实务[m].北京：高等教育出版社，2009：230.

篇（3）

证券投资基金简称基金，基金发源于英国，兴盛于美国，现已成为金融市场不可缺少的一种证券投资工具。基金按照运作方式不同，分为开放式基金和封闭式基金。中国基金业相对于发达国家而言起步较晚，但是发展却较为猛烈。1998年3月，两只封闭式基金：基金开元和基金金泰拉开了中国证券投资基金试点的序幕，2010年9月随着中国第一只开放式基金华安创新的诞生，封闭式基金逐渐被开放式基金代替。世界基金业发展的历史就是一部从封闭式基金走向开放式基金的历史，开放式基金越来越成为基金中的主流。

目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。截至2010年12月初，中国开放式基金已达到586只。开放式基金可谓琳琅满目，基金投资者如何投资开放式基金，如何利用开放式基金这一投资工具获得收益？已是我们不得不思考的问题。

一、正确认识开放式基金

基金是一种证券投资工具，反映的是一种信托关系，他有别于股票、债券，是一种间接的证券投资方式。投资者是通过购买基金单位而间接投资于证券市场。开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按照基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。其具有以下特点：

1．专业管理，提高收益。基金靠发行基金单位，将众多投资者的资金集中起来进行共同投资，资金规模优势明显。避免了单个投资者因资金有限、交易量小而产生交易成本较高的问题。基金公司也就是基金管理人，配备了大量的投资专家，由投资专家来运作、管理，并专门投资于证券市场。他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了丰富的实践经验，能够正确把握市场脉搏，提高投资收益率。

2．组合投资，分散投资风险。法律规定，基金必须通过投资组合，达到分散风险的目的，以保证投资人相对稳定的收益。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力。可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，使某些股票跌价造成的损失可以用其他股票涨价的盈利来弥补，分散了投资风险。

3．利益共享，风险共担。基金投资者是基金的所有者，基金投资收益扣除相关费用后的盈余，按照各个投资者所持份额比例进行分配。收益大家一起分享，损失大家共同承担。开放式基金与封闭式基金相比，开放式基金具有发行数量没有限制、买卖价格以资产净值为准、在柜台上买卖和风险相对较小等特点，特别适合于中小投资者进行投资。在中国，每份基金单位面值为人民币1元。基金最低投资额一般较低，投资者可以根据自己的财力，多买或少买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多、入市难”的问题。对开放式基金而言，投资者既可以向基金管理人直接申购或赎回基金，也可以通过证券公司等销售机构申购或赎回，或委托投资顾问机构代为买卖。 正是因为这些方便因素，开放式基金受到了广大投资者的青睐。

二、开放式基金投资失误的原因

为什么投资者抱着共同的梦想，结果有人赚钱，有人赔本。即使投资同样的基金，照样“有人欢喜有人忧”。仔细分析，发现有以下原因：

1.选择基金公司失误。基金公司对基金的管理，依靠公司投研团队的操作，主要由基金经理和帮基金经理收集信息、搞研究、打下手的人组成，基金投研团队的信息搜集是否正确，信息综合分析是否科学，基金经理的投资操作是否合理等，直接影响投资者的投资收益。管理不规范，存在老鼠仓的基金公司，势必损害基金投资者的利益。不了解基金管理公司的综合管理水平，盲目选择该公司基金，自然就不会有理想的投资收益。

2.选择基金失误。有一部分人，只看基金单位净值，不看收益率；或只看单位净值变化，不看分红状况，以为单位净值高的基金就是好基金。另有一些人，为了追求份额多，一味选择低净值基金。还有一部分人盲目追捧新基金，岂不知新基金无历史业绩可供参考，基金的管理者是否有投资经验，能否给你一个惊喜，这些还都是未知数。基金规模大小也是基金选择的一个重要因素，有些人一味地选择规模大的基金，认为大规模的基金保险可靠。殊不知，基金规模太大，在一定程度上，经营的灵活性会受到限制。小规模的基金，有时虽然可能面临清盘的危险，但它又有船小好掉头的优势。

3.进出场时机选错。追高杀跌是股民的一贯错误做法，在基金投资方面，当然也不例外。有些投资者盲目进出，必然要因盲目而付出代价[1]。股票、债券型开放式基金，申购和赎回遵循“未知价”交易原则，因此，投资者在申购或赎回时，并不能及时获得成交价格。选错进出场时间，买进价格高于理想的价格，卖出价格低于希望的价格，这些事也就屡见不鲜了。按照基金的“金额申购，份额赎回”原则，高价格买进的基金，所得的份额自然就减少了，同等分红条件下，投资收益就会降低。

4.投资期限选错。没有正确把握买入和卖出时机，投资期限选错，自然会增加投资成本，降低投资收益。基金是一种中长期投资工具，要求投资者具有一定的定力，也就是说不要这周买，下周卖。受中国2007年单边牛市的影响，一些基金投资者产生了急于获利的情绪，把基金当股票来操作。

三、投资基金的对策

1.科学选择基金。第一，要选择好的基金公司。事实表明，中国股市在特定阶段的投资理念都会出现轮动，在恰当时机实现理念创新，可能收到很好的效果。而这取决于基金公司对市场的判断。选择正规的、有经验的基金团队，更要选择好的基金经理。基金经理是替投资者代雇代管理负责操盘的投资高手，他的操作，对基金的收益率影响巨大。第二，要选择好基金。首先，要了解基金的收益来源包括两部分，一部分是基金净值增长：开放式基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息、利息等导致基金单位净值的增长，而基金单位净值上涨以后，投资者卖出基金单位数时所得到的净值差价，也就是投资的毛利。毛利扣掉买基金时的申购费和赎回费用就是真正的投资收益。 另一部分是基金分红收益：投资者获得的分红也是获利的组成部分。由于基金在经营过程中的风格不同。有些基金追求短期收益，有些追求长期收益。有些基金喜欢给投资者早分红，少积累；有些喜欢少分红，多积累。因此，投资者只看基金单位净值很难判断基金的优劣。要将基金单位净值、累计净值和分红状况结合起来，综合判断，才可能在众多良莠不齐的基金中遴选出好的基金。其次，基金的排名情况，可以作为我们选择投资基金的参考 [2]。有专家认为，如果一只基金能连续三年以上，将业绩保持在同类基金排名的1/3以内，基本上就属于信得过的基金公司和基金经理。投资者还需要分析基金的经营风格和持股状况，分析该基金历史净值增长水平及稳定性。历史净值增长情况和稳定性是基金以往的业绩表现，虽然不能完全说明未来的情况，但是基金投资思路的延续性和连贯性，必然影响基金的未来收益水平。

2.科学选择进出场时机。与股票、债券相比，基金投资的费用较高。认购或申购时，要付认购费（申购）费，赎回还要付赎回费，而且费率较高。所以反复的买进卖出，无形中就加大了基金投资成本。投资者要经常了解经济信息，了解宏观市场，不要频繁的买进卖出。但也不是说，持有时间越长，收益就越大。2008年那场金融危机，果断清仓的基民们就收入不菲。真是“该出手时就出手”。进出场时机选择正确，会提高基金的投资收益。以股票型开放式基金为例：进场时，希望价格低一些，这样，同样的资金，就可以多买些份额。实际操作就需要结合股票市场来分析，如果股指在低谷，后市又有反弹趋势，而当天股市又在下跌，就可以大胆的买进。当股市涨到高点了，后市又有大幅调整趋势时，明智的选择就是“落袋为安”了。

3.选择适合自己的基金。基金类别很多，不同的投资理念，不同的经营风格，会让投资者眼花缭乱。投资者要根据自己的资金实力和风险耐受能力，科学选择基金，选择适合自己的基金。如果你喜欢冒风险，希望获得高收益的投资，就可以选择股票基金或成长型基金；若是保守一些，追求稳定的收入，就应选择债券基金或收入型基金。

4.选择基金资产组合，分散风险。混合搭配不同类型、不同基金公司、不同风格的基金，构建低风险定投组合，可以有效分散投资风险。投资者根据自己的风险承受力确定一个明确的投资目标，选择业绩较稳定的基金构成核心组合 [3]。一般来说，大盘平衡型基金较适合长期投资的核心组合，在核心组合以外，不妨买进一些行业基金、新兴基金，以实现投资多元化并增加整个基金组合的收益。注意基金组合不宜太分散，根据自身的风险偏好持有三至五只优质而投资风格不接近的基金为佳。

选择好的基金，选择适合自己的开放式基金，可以为投资者带来理想的收益，同时也会伴随一定的风险。投资者只有正确把握市场脉搏，学会理性的分析，科学地选择，才可能在变幻莫测的基金市场获得理想的收益。

参考文献

篇（4）

1、我国投资大环境尚不完善我国投资大环境尚不完善,我国处理投资业务的经验不足和实操技巧不完善是导致公募基金投资散户化的重要原因之一。按照我国投资业的现状而言,投资者以个人投资为主,个人投资者无论数量,还是资金量均大大的高于规模性的机构投资者,这将导致投资者结构的失衡。更何况,个人投资者的投资比较机动化,其缺乏相关的理论知识为投资依据,市场信息收集不够迅速,也缺乏分析信息的能力和技巧,只能一味的靠“小道消息”随波逐流,或者一味的靠运气和投机取巧。这种状况将大大的增添了我国投资市场的不确定性。再加上,我国投资业发展时间短,经验不足,其法律法规也相当不完善,没有一个较为健全全面的市场信息披露机制和投资者利益保障机制,在这样的投资环境中进行投资将大大的提高了投资风险。

2、公募基金的内在原因公募基金开发时间晚、发展时间短,各种投资的具体操作尚不完善,其自身的内在原因是导致公募基金投资散户化的直接原因。公募基金投资处于高速发展的状态,其仍然缺乏一定的投资专业人才,然而新培育的投资人才虽然知道一定的金融投资理论,但缺乏一定的投资经验,其投资目光较为短浅,较多为中短期投资。从基金经理的角度上而言,许多的基金公司均由每年的公司排名作为基金经理的业绩考核内容,因此许多基金经理为了自身业绩而不得不放弃长期的投资,而转向中短期投资,这样的投资结构失衡,反而会导致公司利益的流失。更何况,基金经理的收入由工资和奖金组成,与投资业绩没有直接的联系,没有一个较为完善的激励机制,这样将会导致基金经理失去工作的积极性和热情。再加上,基金公司通过公司业绩来选择基金经理,时常更换基金经理,这样不但让公司无法获取长期投资的利益,还会使公司的投资风格发生变动,无形中加大了投资风险。在行政部门中,公募基金机构普遍缺乏一个较为完善的监管机制,对公募基金投资的过程缺乏一个较为全面的监管,这样将导致许多违法行为的发生。

3、基金排名制度不科学基金排名对于基金机构的投资方向和基金经理的选择有着重大的影响作用,因此基金排名对基金机构和基金经理而言都十分重要。然而,按照目前的状况而言,我国的基金机构排名的审查时间较短,根本无法考虑长期的投资因素,该排名大部分是针对中短期投资的投资收益而言的,忽视了长期投资的利益,这样的基金排名缺乏一定的真实性。更何况,国内的公募基金机构会为了争夺基金排名而出现频繁换股、参与绩差股等行为出现。

4、投资者缺乏相对应的投资理念公募基金的投资者是由个人投资者和机构投资者组成,且以个人投资者居多,而个人投资者的投资状况容易受到个人的投资情绪和投资理念影响,且容易影响其他个人投资者的投资情绪。一旦市场处于过度乐观或者过度悲观的状况时,投资市场将会出现羊群效应,市场将会出现大量的申购或者赎回,这样将会导致投资市场出现经济泡沫或者陷入低迷。

二、如何解决我国公募基金投资散户化的状况

1、培养专业的投资人才,建立起科学高效的人力资源管理机制必须要在公募基金机构内及时的补充投资人才,培养更多的优秀投资人才,设立一个由投资人才和基金经理所组成的投资小组,尽可能提高基金经理的投资能力和技巧,尽可能减少更换基金经理带来的影响,使投资风格更为稳定,投资理念更为成熟。与此同时,还必须要建立起科学高效的人力资源管理机制,设立一个较为完善的激励机制,把基金经理的收入与基金机构的业绩相挂钩,提高基金经理工作的积极性和热情。

2、建设健全完善的公募基金内部管理机制证券监管部门应该要根据现状出台一系列的基金投资规章制度,严打“帮忙资金”等违法违规行为,让公募基金机构进行投资时有法可依。“中国证券投资基金业协会”还必须要发挥其带领和监管作用,与业内的各大公募基金机构达成共识,共同遵守相关的法律法规,在业内形成一种自律的风气,共同维护基金投资秩序。与此同时,还必须要及时的定期的公布换手率等市场信息,坚决抵制“散户化”现状的出现。

3、健全和完善基金排名制必须要对旧式的基金排名制进行合理的完善和更改,延长其审查时间,加长基金排名公布的相隔时间,鼓励公募基金机构进行长期投资,在基金排名内加入长期投资的因素,保证基金排名的真实性。这样不但能够鼓励长期投资,在某种程度上降低投资的风险,还能对基金经理做一个较为全面的观察,使投资风格更为稳定。

4、向投资者灌输专业的投资理念应该就投资的基础理论知识、风险意识和风险规避、投资的注意事项等方面对投资者进行一个较为全面的专业知识的灌输,让投资者有一定的专业投资理念,在投资前对基金有一个较为全面的认识,提高投资者投资基金的耐性和信心,尽可能的减低“羊群效应”状况的出现。

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一、研究背景及研究思路——中小投资者羊群效应度量模型设计

M2层羊群效应程度最高，M1、M3次之，M4层最低。原因主要是M2层专业知识投资技巧与 尚有差距，而 层内样本又有着较高的投资积极性。M3、M4中的样本个体在金融投资专业知识及经验方面较为缺乏，同时这两层中的样本平均收入相对较低，投资偏好也较弱，个体在基金投资时呈现出随机行走的情况，因而其羊群效应的程度较低， M3、M4中的个体委托他人代为理财的倾向较高，其委托投资对象已不属于 M3、M4层之中，因而需要具体分析。

由模型我们可以得出，各层的羊群效应强度依收入的增加而增加，导致此种现象主要是由于随着投资者收入的增加，其理财投资偏好不断增加，同时对各种投资信息、投资指导的关注度也大幅度提升，对风险的厌恶程度有所减小，导致高收入投资者的盲从性在一定程度上有所增加，然而通过交叉分析我们发现，高收入者I3中有较大的一部分同时也是具有叫高学历水平和金融投资专业知识的样本，因而对于个体收入水平与其羊群效应程度的关系还须具体分析。

由结果我们可以看出，男性、女性羊群效应都随着年龄的增长而有所上升，而男女之间的羊群效应差异似乎不明显，但深入分析各影响因素发现，影响男投资者羊群效应增长的主要原因来自于新闻媒体和专家指导，因此我们在为中小基金投资者提供建议时，要注意到这种差异有针对性地给出相关建议。

2.4 中小投资者放弃基金投资因素。 针对“为何放弃基金投资”问题，近半数的选答是：收益低；另有近1/4原因是不信任市场监管，认为自身利益难以保障；不信任自身专业知识和选择能力的占比约17%；而认为是风险问题的仅占14%。这个结果说明中国的中小投资者与传统和普遍的大众投资者相同，主要着眼点均放在收益上，也侧面认同了基金在分散风险方面的作用。而投资权益状况堪忧并对中国市场监管信心低下的状况是目前中国投资者最大的担心。而问到“未来是否有意愿进行基金投资”时过半人数明确表示赞同。这表明基金市场仍有较大成长空间，投资者多持积极观望态度。

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1.必须确保基金的安全性。由于社会养老保险基金是参保群体的“养老钱”和“救命钱”，是参保群体老年阶段的基本生活费用来源，因此对于社会养老保险基金的运营管理必须确保不能出现过高的风险，基金本金能够安全按期回收。

2.应适当提高基金的流动性。对于社会养老保险基金由于不同时期以及不同情势下的支付压力也不同，在对社会养老保险基金进行投资管理的过程中，应当适度的提高基金的流动性，确保基金在需要时能够及时的变现支付，保证社会养老保险体系的正常运转。

3.确保基金收益的最大化。对于社会养老保险基金运营投资管理策略的制定，应该在符合安全性要求的前提下，把握准收益和风险的尺度，实现社会养老保险基金的保值增值，为社会养老保险基金体系缓解压力。

二、我国社会养老保险基金运营管理存在的问题分析

1.社会养老保险基金的运营管理体制不完善。在我国的社会养老保险基金的运营管理上，投资主体主要是社保基金管理中心，但是其运营管理的专业化水平不高，而且还存在着行政式管理的特点，由于缺乏市场化的运作管理经验，而且对于投资技巧以及风险规避管理的能力不足，降低了社会保险金投资运营的灵活性，基金运营管理效率不高，甚至影响到社会养老保险基金的安全可靠。

2.投资运营渠道单一。当前我国社会养老保险基金的投资渠道主要是银行存款以及购买国债，这两种运营管理模式虽然可以确保社会养老保险基金的安全可靠，但是在市场经济发展新形势下，基金收益与国民经济增长率还有较大的差距，特别是在通胀水平不断提高的情况下，单一的投资渠道造成资金时间价值的丧失，增加了社会养老保险基金的贬值风险，无法真正的实现基金的保值增值。3.缺乏有力的监管。当前在我国社会养老保险基金的管理上，缺乏有力地监管，虽然社保基金挪用、挤占等行为基本已经杜绝，但是基金预算管理不规范、基金投资效益还没有相应的绩效审计等问题仍然较为突出，监管机制的不健全制约了社保基金运营管理规范化水平的提高。

三、会养老保险基金运营管理优化措施

1.完善社会养老保险基金运营管理体制。对于社会养老保险基金的运营管理，首先应该明确社会养老保险基金的投资运营管理主体，可以按照社会养老保险基金管理业务内容的不同确定不同的管理主体，对于基金政策的实施、基金的征缴以及支付可以由政府作为管理主体，对于基金的投资运营则可以根据实际情况综合选择公办养老保险基金管理公司、委托社会保障基金理事会、直接委托商业保险公司或信托机构、参与银行投资管理等体制进行社会养老保险基金的统一管理，通过选择适当的社会养老保险基金投资管理主体，确保社会养老保险基金管理的专业化、市场化与规范化。

2.拓宽社会养老保险基金的投资渠道。对于社会养老保险基金的投资渠道，当前可选择的主要有银行存款、国债、金融债券、股票、投资基金、实体经济、股指期货以及国际市场投资等，应遵循安全、收益性与流动性的原则选择，在具体的投资策略上，应适当的选择分散投资的模式，通过多种投资方式的多样化组合，广泛投资，降低投资风险。同时，可以采取分阶段投资的管理模式，针对当前社会养老保险基金进入市场时间短经验不足的现状，可以采取相对稳健的投资策略，在中远期随着基金累计规模的加大，则应采取多样化的投资组合，来提高社会养老保险基金的收益。

3.强化基金运营风险的监管防范。将社会养老保险基金置于市场化的投资运营，势必会存在各种风险问题，因此在投资运营管理过程中必须加强监管以防范各种风险问题。首先应该注意采取限量监管的方式，对社会养老保险基金中的股票、风险资本以及实物资产等进行数量限制；其次，应该不断地完善社会养老保险基金的信息披露机制，及时的公布基金的运营管理、资产等财务数据，确保监督管理部门以及社会公众可以准确掌握基金状况。第三，应该积极的发挥基金监管机构、财政以及审计部门的作用，严格按照基金的运营管理法律法规进行基金安全以及绩效审计监管，确保社会养老保险基金的安全可靠。

篇（7）

900亿元认购一只基金

过往业绩优秀的品牌基金公司新产品依然是“稀缺品种”，虽然采取了“比例配售”的方式，但仍难以满足所有投资人的需求。

4月10日，上投摩根内需动力基金于发行首日募集资金接近900亿元，并正式公告提前结束发行，一举成为基金市场募集时间最短、认购金额最多的基金产品。由于该基金采取的是100亿元限额比例配售机制，内需动力基金最后获配的比例将在11％左右，创近期基金配售比例新低。

就在上投摩根内需动力基金创下新纪录之前，易方达价值成长的首发配售比例为56％。基金首发配售比例不断创出新低，也意味着首发认购额度不断创出新高。

“900亿元资金蜂拥去认购一只基金，简直有点不可思议。”一位业内人士说。上投摩根总经理王鸿嫔则不断提醒投资人说，在关注新基金的同时，同样应该关注老基金。基金投资没有新、老之分，只要您做好基金投资前的必要准备，认真了解基金公司、产品特征与绩效表现等，也可以挑选到好的基金产品来满足自己的理财需求。

“更重要的是，基金投资是有风险的。任何投资收益和风险呈正相关，基金也不例外。投资人在选择基金产品的时候，更多应去关注适合自己风险收益水平的投资标的，去承担自己可以承担的风险。在波动较大的市场环境中，我们建议投资人建立适合自己的基金投资组合，构造均衡性配置。”王鸿嫔说。

拆分也受青睐

另外，除新发基金受追捧外，近期集中开展的绩优老基金拆分等持续营销活动也获得了投资者关注。其中，南方稳健贰号拆分申购仅一日便结束，当日，申购该基金的资金逾300亿元，最大有效净申购资金约为75亿元，这意味着投资者此次申购获得的配售比例不足30％。而正在建行等渠道开展的我国首只行业基金宝康消费品基金的拆分申购也非常踊跃。

宝康消费品基金是以消费品相关行业为主要投资方向的行业基金。目前，估值合理和占市场权重较大的金融、地产等行业都是大消费类行业中的重点板块，其股价相对较低，风险小，并且未来成长预期较为稳定

王鸿嫔的提醒不无道理。对于投资人来说，如果对基金投资知识和行业现状了解不多，选择新基金就不如选择有过往业绩的老基金。因为老基金经历了较长时间的运作，其投资风格和投资理念经历了市场考验已相对成熟，风险收益特征也比较明晰。而且，如果是在震荡牛市之中，拆分的老基金已经拥有的仓位有可能变成一种优势。基金分析人士指出，新基金的问题一般是仓位太轻。如果市场出现大的调整，新基金还有机会捡些便宜货，但一旦像现在这样，市场重回单边上涨之路，新基金除了追高建仓外很难有别的盈利途径，但这样做成本之高也是显而易见的。

同类基金业绩差距大

据分析，在本轮持续上涨行情中，前期调整幅度较大的大盘蓝筹等基金重仓股价格有回升趋势，使得基金净值涨幅较大，从而吸引大量资金入场。而在今年一季度，开放式基金的业绩远不如预料中的理想。

虽然一季度基金整体收益仍超过上证指数涨幅，但基金在一季度的收益大部分来源于“2・27”之前，在这之后基金开始逐步落后于股市。在基金整体业绩波动的背后是基金个体间业绩差距的加大，在股市热点变化频繁的状况下，基金操作的差异直接反应成基金业绩的分化，且这种分化在一季度出现逐渐加剧的趋势。偏股型基金中净值增长率最高和最低的相差17倍，平衡型基金也达到16倍之多。

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饮食早已成为一门讲究烹饪之道的艺术，深为当今许多都市人所痴迷。烹饪的技巧可谓五花八门，但好的饮食烹饪说到底都万变不离其宗：食材、厨师、时令，三者缺一不可。世间大道多有相通之处，基金投资与饮食烹饪亦可触类旁通――只有像遴选好食材、好厨师、好时令那样，精心挑选出好产品、好管理人、好时机，才能如烹调出色香味俱全的上等菜肴那样赢得良好的长期投资回报。

食材＝基金产品

“巧妇难为无米之炊”，烹饪第一重要的是食材要好。如果食材本身有严重问题，再高明的厨师恐怕也没有回天之力。以常见的红烧肉为例，要想真正做到甜咸适中、入口即化、滑而不腻，肉质的要求可不一般。基金投资也是一样，成功的第一步就是要选出好产品。一只好的基金产品，其设计应适应大的经济趋势，并能较好地把握未来的各类投资机会。对于老的基金产品，还要审慎考察其过去数年间的长期投资业绩如何，是否具有可持续性。

此外，正如好的菜肴需要符合食客的个人口味，具备独特的产品属性也很重要，好的基金产品必须与投资者的风险承受能力相吻合，适合自己的才是最好的。

厨师＝基金管理团队

备齐了新鲜丰富的合适食材，没有好厨师的倾力“掌勺”，美味佳肴可不会自动生成。同理，基金产品发行完成后，基金管理团队的投资能力、专业经验就成为能否取得良好业绩的关键。川菜讲究“麻辣酸香、油重味浓”；浙菜讲求“清、香、脆、嫩、爽、鲜”；徽菜则讲究“重油重色、原汁原味”……再好的厨师，也很难“菜系”样样精通。投资也是这样，有人擅长趋势分析，有人精于个股挖掘，而有人在固定收益领域有所专长。相比于个人投资的单打独斗，基金投资便具备了团队配合上的整体优势。

选基金管理人就是在选基金公司，投资者要注意研究同一公司基金的整体表现。单个基金业绩的短期涨跌有很多偶然因素，但一家公司旗下的多只基金如果在较长时期内的排名都相对领先，就说明这家公司的投资研究水平整体较高，管理机制和投资决策流程相对更加严密完善，其业绩具备长期可复制性，更值得看好。

篇（9）

二、个人投资者对开放式基金信息需求的偏好分析

基金管理人和基金托管人是集合资金的需求者，受投资者委托从事集合资产理财，因而基金管理人和托管人是基金信息披露的主要义务人，是基金信息的供给主体。广义的信息需求主体包括个人投资者、机构投资者、中介服务机构、基金监管机构、证券交易所及其他社会公众，也包括基金债权人、基金管理人、基金托管人。投资者是资金的提供者，是信息的主要需求者。投资者最希望基金管理公司能够更好地维护投资者利益，为投资者创造更多价值。但基金管理人与投资者之间不可避免地存在信息不对称，导致基金管理人做出有损投资者的行为。所以拟在解决委托问题的决策有用观认为，披露信息的目标在于向信息使用者提供对经济决策有用的信息，而对决策有用的信息主要是关于开放式基金投资组合的信息和关于投资业绩及其变动趋势的信息。为解决信息不对称导致的逆向选择，有必要研究信息需求者的偏好，给投资者提供针对性的信息。

中国证券业协会的《个人基金投资者投资情况调查问卷（2009年）分析报告》是根据基金管理公司会员向中国证券业协会报送的2009年第四季度基金投资者基本情况报表，对相关数据进行了汇总整理而形成的。截至2010年1月25日，60家基金管理公司向协会报送2009年开放式基金投资者基本情况数据，有49家基金管理公司向协会报送2009年基金投资者情况调查统计表及有效问卷50853份。统计分析时对于错误的样本数据进行了剔除，大多数问题的剔除率在1%以内，基本不影响统计结果。协会开展这项调查工作已有数年，但2010年是第一次通过协会网站向社会公布其调查结论，对研究个人投资者对开放式基金信息需求进行偏好分析大有裨益。本人从该调查问卷中选取能够反映个人基金投资者对开放式基金的信息需求偏好的数据，应用信息披露相关理论和技巧进行再分析。

其一，个人投资者对信息的领受能力及基本属性对偏好的影响。可见，越来越多的理性个人投资者关注影响自身权益的基金公司委托问题。个人投资者所共有的基本属性是对个人投资者获取和了解开放式基金披露信息进行偏好分析的基础，个人投资者的基本属性主要包括年龄构成、受教育程度、职业结构、收入水平等方面。个人投资者的年龄构成和受教育程度将反映个人投资者对开放式基金披露信息的领受能力，并通过它了解个人投资者对信息需求的可能渠道。个人投资者的职业情况和收入水平则决定了个人投资者对各种渠道公布的信息的偏好。调查结果显示：我国个人基金投资者以中青年为主，30岁以下的占24%，40岁以下占64%，50岁以下的达85%，60岁以上的占5%，且其中男性比例比女性比例大20%。51%的个人投资者处于30至50岁，这表明中青年投资者在知识、经验上日趋成熟，有了投资理财、改善经济状况的强烈意愿。在个人基金投资者中，大专及以上学历的占88%，其他为中专及以下，这表明我国个人基金投资者的受教育程度普遍较高，具有较强的改变经济状况的偏好和信息领受能力。由此，具有较高受教育程度的中青年投资者，已经具备了理解基金信息披露的基础。在个人投资者的职业机构方面，排在前五位占比达79%，他们是公务员和事业单位人员、国有公司一般职员、私企/外企一般职员、私企/外企管理人员和国有公司管理人员，这些个人投资者对投资理财表现出较强的意愿，但受限于其专业性知识范围，都难以对当前基金的披露信息作出专业化的正确理解和判断。在对个人投资者收入水平的调查中，个人月收入在2千元以下和2-5千元的投资者占比分别为20%和50%，合计占到投资者总数的七成。这样，绝大多数个人投资者的经济能力是有限的，他们既有较强的改善经济状况的意愿，对获取基金信息的渠道也就偏好于低边际成本的信息渠道，这也符合了另一个调查结论：个人投资者获取信息的主要渠道是网络。当今网络上拥有海量的及时信息，相对于报刊信息，具有低成本、及时的特点。

通过个人基金投资者基本属性分析，我们可以看出：目前，个人投资者都是理性人，其以受过良好教育的而收入水平较低的中青年工薪阶层为主。个人投资者是基金投资的主力，其绝大多数对开放式基金管理人披露的各种信息具有较强的领受能力，但又偏好于可及时获取的、非专业化的、成本低廉的信息渠道。

其二，个人投资者基金投资基本情况体现出的对信息披露偏好。个人投资者在做出投资决策时所依据的信息构成了投资者对开放式基金信息披露的需求，不同年龄、不同受教投资者对同样的信息又具有不同的学习领受能力和决策应用能力。调查问卷显示，个人投资者所持基金对金融资产的占比为10-30%的有34%，占比超过30%有约45%。以基金投资占金融资产30%以上的投资者为例，在30岁以下年龄段的投资者中，这一比例为45%，而在60岁以上年龄段的投资者，这一比例上升到56%，呈上升态势；其中，中专及以下学历为43%，而研究生学历这一指标上升到53%。同时，在中专及以下学历的投资者中，投资盈利的投资者占比41%，而在研究生以上学历的投资者中，这一比例为52%。数据显示，基金投资在个人投资者家庭金融资产中占有举足轻重的作用，且年龄越大、受教育程度越高，基金在其金融资产中的比重有上升的趋势，其基金投资盈利的可能性也越大。对于任何理性的个人投资者来讲，都有动机关注和了解基金的披露信息，以利于做出合理的投资决策。

由此可见，受过大专以上教育的中青年投资者是个人投资者中的主体，他们的信息领受能力和应用能力普遍偏高，对信息的需求也更高。

其三，个人投资者投资行为体现出的对信息需求的偏好分析。问卷调查显示，就基金募集期间，过半数投资者能够正确认识自己同基金公司是契约关系,个人投资者在选择基金公司和基金经理时最为关注的因素分别是投资研究团队的专业性、稳定性、公司治理和运营合规情况以及基金经理的长期投资业绩、研究和投资经历、个人守法合规情况。

在认购、申购、赎回基金时，48%的投资者选择了网上交易，占比最高。网上交易占比高的原因可能与基金个人投资者中的大多数人是受过高等教育的中青年群体，对网络工具有较强的操作能力；另外一个原因，可能是由于基金公司在发放调查问卷时，主要通过网上调查及电子邮件方式，使得调查对象网民的占比较多。还有38%的个人投资者选择在银行柜台购买，而证券营业部购买和基金管理公司直销分别各占7%。有鉴于在银行和证券公司销售渠道中，销售者能给个人投资者提供的基金信息十分有限，因而网络便成了大多数个人投资者获取基金披露信息的重要渠道。个人投资者在基金持有期间，最需要的基金管理人提供的服务项目是能够获得最基本的基金投资信息，这一需求的比例达37%。中青年、高收入群体和受教育程度较高的投资者群体对基金管理公司提供信息服务需求明显高于其他群体。这也正好暗合了前文所述受较高教育的中青年是个人投资基金的主体，他们对基金披露信息有着更好的理解和应用能力。在被调查的基金投资者中，通过互联网了解基金信息的投资者占到了67%，而主要通过报纸杂志获得信息的投资者占13%，通过与朋友同事交流获取信息的投资者占了11%。其他方式所占的比例比较小。这其中，随着年龄的增长，使用互联网获取信息的投资者比例越来越低，通过朋友同事和报纸杂志获取信息的投资者比例则有所提高。而随着受教育水平的提高，使用互联网获取信息的投资者比例由46%上升到76%。

三、个人投资者的信息偏好对开放式基金信息披露的要求

从上述对调查问卷的分析来看，广大个人投资者据以投资决策的信息需求偏好还未得到有效满足，基金公司披露的信息离个人投资者的需求还存在很大差距。基金管理人作为信息供给的主体，除了按照法律法规和监管要求进行合法信息披露外，还应尽可能地满足作为基金投资主体的个人投资者的信息需求偏好，否则就会遭到个人投资者的“用脚投票”。根据上文的比较分析，我们对改进基金公司信息披露的建议如下：

其一，拓宽基金信息披露的渠道，增加信息的易得性。基金管理人的基金合同书及其摘要、招募说明书、公开说明书、临时公告等主要在官方网站和证监会指定披露报纸上进行披露，年报、中报、季报、净值公告除了前述两种披露途径外，还要求基金管理人按照XBRL的格式在证监会网站上公开披露。证监会指定的三大信息披露报纸日发行量总共不过百万份，这相对于过亿的个人投资者来讲，其受众面相对狭隘。相对于网络信息，报纸的获得成本较高、时效性差，仅适合于那些不能方便获取网络信息的老年投资者，但我们也不能忽视报纸在信息披露中的重要作用。网络信息是一种低边际成本、高效快捷的信息获取方式。除了监管机构网站及其指定信息披露网站外，笔者统计了60家基金管理公司的官方网站上设置类似“信息披露”引导标题栏的情况，具体如表1：

如上所示，网络信息具有强大的成本和实效优势，但仅有50%的基金公司在其官网上使用“信息披露”这一引导标题栏，18.3%的基金公司使用“基金公告”、“公司公告”两个类似标题，其他都使用“公司动态”、“* *公告”、“最新公告”、“新闻中心”、“信息公告”等含糊其辞的标题，还有一家基金公司在其官网上没有设置类似的引导标题栏。可见，还有不少基金公司在个人投资者所偏好的信息获取方式方面做的工作很不够。

其二，建立以个人投资者为核心的信息披露，使用简明的非专业词汇表述。相对于机构投资者来讲，个人投资者处于信息获取、信息处理的弱势地位。个人投资者是基金投资的主体，监管层以保护投资者利益为目的的信息披露应该以保护个人投资者利益为首要目的，以逐步建立以个人投资者为核心的信息披露。广大个人投资者是来自全国各地的各行各业，各自的专业化知识结构使得个人投资者对信息的处理不能达到理财专家的水平。目前基金管理人披露信息中大量使用基金业专业词汇和法律术语，使得广大个人投资者对基金信息望而却步。美国证监会为让广大个人投资者也能够处理公开披露的信息，在全美证券市场倡导了一场名为“简明英语”的项目，意在证券市场信息披露中推行简单明了的英语表达。当前，我们的基金信息披露也应该着力推行类似的“简明汉语”项目。

其三，增加基金公司治理信息的披露。个人投资者与基金公司是委托的契约关系，个人投资者不能参与基金公司的治理与重大事项决策，但个人投资者大多都是受教育程度较高的中青年工薪阶层，他们具备关注投资财产的能力和意愿。调查问卷显示，个人投资者最为关注基金公司的道德风险。可见，基金公司有必要增加其公司治理方面的信息披露，以增强其与个人投资者之间的信任关系，改善个人投资者与基金公司的投资关系，引导基金市场健康有序的发展。

篇（10）

从1924年3月，美国诞生第一只共同基金——马萨诸塞投资信托基金起，共同基金业随着美国经济和证券市场的沉浮，始终保持着世界基金业的龙头地位。1999年美国共同基金资产已近7万亿美元，超过了商业银行体系的资产，成为美国金融体系中的龙头；2007年美国共同基金资产增加到12万亿美元。共同基金已成为美国家庭重要的金融资产持有形式，较好地满足了投资者养老、子女教育、保值以及追求资本快速增长等不同投资目标。本文分析了2008年之前的美国基金业发展历程，以探讨投资基金功能的扩张和提升对美国基金业发展的影响。

从功能观点看，金融机构、金融市场和金融产品都是实现金融基本功能的载体，决定此消彼长的因素就是它们有效提供金融功能的竞争力。从投资基金发挥作用的过程看，基金的功能主要有：专业理财、降低交易成本、风险管理、价值增加、资源配置、风险配置、公司治理、经济调节和金融结构调整等。其中，专业理财、降低交易成本和管理风险是基金的基础功能；价值增加是基金的核心功能；资源配置、风险配置是基金的扩展功能；公司治理、经济调节和金融结构调整是基金的衍生功能（见图1）。如果从功能的角度观察共同基金的发展，可以发现美国基金业发展的主线就是共同基金功能的扩张与提升。

强化基金的基础功能以增强其吸引力

投资基金功能设计的基本出发点就是为中小投资者提供专业的资产管理服务和发挥规模经济的优势，降低相关交易费用，分散投资风险。基于这一目的，以马萨诸塞投资信托为代表的美国共同基金，一开始就在交易方式上引入了“开放式”制度安排，即基金公司可以不断地出售基金份额给投资者，投资者也可以赎回其持有的份额，使基金的基础功能进一步得到发挥：在专业理财方面，让大多数的美国中等收入人群能通过购买基金投资资本市场，并享受专业投资带来的收益；在风险管理方面，它公开披露自己的投资组合，并且保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，减少了基金的流动性风险。在其后的80多年时间里，美国共同基金所具有的这种自我创新能力，一直保持并贯穿了整个发展历程，满足并创造投资者需求，推动了共同基金业的迅速发展。

（一）挖掘管理潜能以强化专业理财功能

共同基金在美国的蓬勃发展，不仅吸引了众多的投资者，也吸引了银行家、经纪人和投资顾问不断加入，其中不乏金融市场上优秀的投资人才的参与，这些 专用性人力资本对基金收益增长和竞争力的保持起着关键作用。在美国，基金投资顾问不仅出售基金产品，而且能根据客户的风险偏好与风险承受能力，为基金投资者提供专业意见。目前仍有近一半的投资者通过投资顾问购买这一主导方式持有基金份额，并且在养老金计划之外持有基金的投资者中，有80%的人是通过这一方式持有基金份额的。

（二）创新交易方式以强化降低交易成本功能

围绕降低管理者的经营成本和投资者的交易成本，并方便投资者进行投资选择，美国共同基金在销售方式、基金收费、管理模式等方面进行了一系列的创新，吸引了更广大的投资者。在基金收费方面的创新主要有：创设了基金中的基金（fund of funds)、“伞形基金”(umbrella fund)和多重管理人（multi-manager）基金等新型基金；实行差异化的基金费率水平，根据基金规模、基金业绩、持有期限等因素灵活调整费率水平。如通常设有降低成本的自动机制，在单个基金的规模达到—定水平或者是—个基金家族的种类增多时，就会自动降低成本水平；采用多元化的基金收费结构，如将共同基金股份分成股份a类、b类、c类等，满足不同投资者对基金收费的不同偏好。此外，美国证券委员会1980年出台的12b-1规则，给共同基金及投资人支付顾问费用提供了一个更为灵活的方式。在基金销售方式方面的一个重要创新是，让投资者通过基金超市在同一地点以零费用购买到不同基金公司的多种基金产品。2007年，在养老金计划之外持有基金的投资者中，有50%的人是通过基金超市、基金公司、折扣经纪商来购买基金的。在管理模式方面的创新主要有，利用计算机技术实现信息生产的规模化和专业化，建立电子通讯和电子交易网站，以较低的成本提供多种便利服务。

（三）丰富投资组合以强化分散风险功能

为更好地满足投资者分散风险的需求，一方面，美国共同基金更加注重进行更广泛的资产配置，在基金投资对象、投资区域、投资行业、投资组合等方面进行渗透，以满足投资者的多样化需要。从投资对象来说，有股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、房地产基金、权证基金，以及一些以结构性产品为投资对象的基金、基于衍生品的基金等；从投资区域来说，有俄罗斯基金、日本资金、中国基金、以色列基金、韩国基金等国家基金；从投资组合来说，有混合型基金和组合型基金，如交易所交易基金、护本型基金等。另一方面，利用最新的投资组合理论、投资技术和借鉴相关市场先进的交易技术，通过对原有的基金投资技术进行改进，达到低风险、稳回报的效果，套利基金(arbitrage fund)和对冲基金(hedge fund)是这一类型的典型代表。

提升基金的核心功能以增强其生命力

在传统的无摩擦的完全信息市场上，金融中介不增加价值，因为投资者都能无成本地参与交易，经济活动的所有当事人都清楚地了解所有经济活动的条件和后果，资源配置完全可以通过价格机制解决。然而，现实中无摩擦的完全信息市场是不存在的，交易成本、参与成本、信息不对称等因素成为金融中介存在的原因。同样，由于受到交易成本、风险偏好、认知偏差、参与成本，以及资金和专业知识限制等因素的影响，投资者很难实现风险与收益相匹配，无法获得预期投资收益。一个好的解决方法就是由证券投资基金凭借其专业优势和资金优势来代替个人进行组合投资和风险管理，实现基金价值增加，使投资者获得收益。因此，价值增加是投资基金的核心功能，是投资基金业得以存在和发展的基础。

基金的价值增加功能是依托专业理财功能、降低交易费用功能和风险管理功能等基金基础功能实现的，是这些基础功能共同作用的最终体现；反过来，基金的价值增加功能也促进了这些基础功能的提升和发挥，共同推动了投资基金业的发展。基金核心功能的提升主要体现在以下方面：

（一）建立基金管理人的约束和激励机制

建立和完善了剩余控制权和剩余索取权配置和控制机制，以确保对基金管理人有足够的激励和约束，促进基金管理人专业理财能力的发挥。决策职能和剩余风险承担职能的分离在有助于基金实现价值增加功能的同时，也带来了问题，损害了基金持有人的利益。美国在引入基金之后，经历了一段自由、无序的混乱发展阶段，导致基金业在20世纪30年代经济危机中遭到重创。为治理危机，恢复信心，美国以保护投资者利益为根本出发点，基于《1940年投资公司法》建立了治理体系，确立了以独立董事制度为核心的内部治理和以信息披露制度为核心的外部监管，对基金管理人进行激励和约束。

     

对基金管理人的约束主要有：要求基金及其管理人通过注册文件向社会公开披露有关个人证券投资的政策；要求基金经理应向主管当局递交定期报告，提供有关投资策略和风险管理信息等，使投资者获得知情投资所需的必要信息；不断增强独立董事的独立性、权威性和提高董事会的效率，要求独立董事占董事会成员的比例从最初的必须达到40%，上升至75%，且董事会主席必须由独立董事担任。此外，基金管理人市场约束也是一个重要的渠道，有效地促进了基金经理专业能力的发挥。

对基金管理人的激励主要有：实行基金费率水平差异化，根据基金规模、基金业绩、持有期限等因素灵活调整费率水平。1980年出台的12b-1规则，给基金及投资人支付顾问费用提供了一个更为灵活的方式，使基金管理人有积极性更好地为投资者提供服务。除物质激励外，发挥市场对基金管理人的声誉约束职能也具有成效。

（二）鼓励和保护基金的竞争和创新以促进基金收益能力的提高

美国强调市场自发性的调节作用，但鼓励和保护竞争也是美国政府和基金监管部门一项重要工作。在美国，共同基金只要拥有至少10万美元的种子资本就可以获得向公众募集的资格，进入壁垒较低。美国基金业的激烈竞争，使得基金产品不断创新，销售费用和管理成本不断降低，促进了基金获取收益能力的提高。同时，美国政府和基金监管部门在此过程中进行了强大推动，美国货币市场基金的迅速崛起就是一个典型的例子。

发展基金的扩展功能以增强其竞争力

（一）发展基金的资源配置功能

证券投资基金从整个资金流动来看，包括两个过程：资金的聚集和资金的投放。在此过程中，基金通过发行基金券将大量社会的零散资金聚集起来转化为大规模的社会投资资金，提供给最终使用者使用，实现资源配置功能。基于基金价值增加功能的提升，美国围绕增强流动性发展了共同基金的资源配置功能：通过投资基金产品、销售方式和收费的不断创新，满足各种投资偏好不同的投资者的需求；利用最新的投资组合理论、投资技术和借鉴相关市场先进的操作技巧，协助投资者实现各种投资目标。

共同基金功能优势的日益凸显，吸引了美国大量的投资者，在美国家庭流动性金融资产中，银行存款所占的比重从1980年的53%下降到2001年的23%，而投资基金所占的比重则从1.7%上升到20%。近年来美国家庭每年新增购买的全部金融资产(股票、基金股票、债券和银行存款单)达5000亿元左右，其中投资到基金的占65%以上，并且在基金投资中，长期投资达到近70%。

（二）发展基金的风险配置功能

投资基金在投资过程中，转移资金的同时也转移了风险。收益与风险总是相伴而生的，不同的市场主体对风险的识别、防范和承受能力是不同的，这就产生了风险转移的需求和可能。从资金的聚集到资金的投放，投资基金通过发行基金券把资金从希望转移投资风险的所有者那里，转移给那些愿意和能够承受风险的市场主体，并且不只是简单地转移风险，而是通过多样化的组合投资来分散投资风险和管理风险，实现风险配置功能。美国共同基金的风险配置功能是随着风险管理能力的提升而发展的。如起源于20世纪50年代初的对冲基金是采用最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧，以求在一定程度上规避和分散投资风险，提高风险配置效率。

扩张基金的衍生功能以增强其影响力

（一）发挥积极股东的作用以扩张公司治理功能

总体上说，美国基金投资于证券市场的资金占到了美国股票市场总市值的三分之一，并且基金持有公司的股份总体在20%以上。基金持有股票比例的增大，使得美国证券市场投资者结构出现机构化格局，博弈行为更多地是在机构投资者中间展开，促使基金为取得竞争优势，更倾向于在公认的价值和价格评估体系下，采取积极干预的方式参与企业公司治理结构的改善，做用手投票的积极股东，从而对经营管理者产生强大的压力。

（二）实现资本性资金的转化以扩张经济调节功能

一是共同基金在投资领域的极大扩展，帮助金融界创造和提供了资本，建立了美国经济的基础。20世纪70年代后，投资基金广泛地投资到各种金融资产，新的投资基金品种不断涌现，基金资产规模不断扩张，2007年底，美国单只基金资产的平均规模达到了15亿美元。共同基金在金融市场上极为活跃，约持有美国公司所发行股票的20%，持有全部发行在外的免税债券的30%，还是美国商业票据的最大投资者，对美国股票、债券、票据的发行和筹资起着举足轻重的作用。

二是共同基金进入国际资本市场寻找资金来源和投资目标，帮助美国大量占用外部资源，发展本国经济。从2005年7月至2006年6月，非美国股票基金规模达到1450亿美元，相比于上一年有了大幅度增长，而同期美国股票基金新增流入资金则从上一年的920亿美元下降到370亿美元。美国共同基金对于其他国际市场也有较大增加，截至2006年6月，美国共同基金投入在全球证券与债券基金的总量为1.132万亿美元，同比增幅为43.7%。

（三）分流原先金融中介的资金以扩张金融结构调整功能

投资基金的快速发展不仅成为美国证券市场一个重要的资金来源，而且还分流了原先金融中介的资金，引起了金融结构的重新调整。最典型的例子是货币市场基金大规模发展对银行与储蓄机构形成巨大的冲击，出现“金融脱媒”现象。20世纪70年代末，由于货币市场基金的收益率超过了10%，远高于当时银行与储蓄机构所能支付的5.5%的利率上限。储户开始大量地从储蓄存款和定期存款中抽出资金投向货币市场基金，货币市场基金的资产迅速扩大，2001年末货币市场基金的资产达到2.3万亿美元，基金数量达1015只，投资者账户4720万个，达到巅峰状态。同年，在美国家庭流动性金融资产中，银行存款所占的比重从1980年的53%下降到23%，而货币市场基金则从1980年的3.8%上升到7.7%。

综上所述，基金功能的扩张与提升是美国基金业发展的主线，而基金产品和服务的不断创新、微观金融需求机制的作用和影响、宏观政策供给和法律制度设计，以及经济增长和金融市场发展，则是重要的动力配合因素，共同推动了美国基金业的快速发展。对我国基金业发展的启示是：政府应同时肩负着市场监督与推动市场发展的重任，不断完善和规范制度，注重发挥市场机制的作用，鼓励和保护竞争，激励和引导创新，培育基础市场，从而推动我国基金业的健康发展。

参考文献：

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基金投资入门心法

没错，是心法，也可以算是一种投资的理念，从中也许你能找到应对其他投资产品的办法。

头脑灵胆子大：真的准备好投资基金了吗?这可不是小孩子的游戏，真金白银有可能说没就没。如果你对自己账户资金一天天在缩水而没有丝毫感觉，那么你可以试水基金投资，不然还是乖乖存银行好了。当然，基金也不能当成物质食量，所以别用生活费来投资基金。从风险收益性上来说，由高到低依次为：股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币型基金。

放长线才能钓大鱼：和股票投资一样，基金也是可以长期投资的产品，一时的净值变化不能代表总的走势。无论你是不忍心割肉，还是坚信价值投资的魅力，你都可以买了基金之后不再去关注，哪怕是留个你的子孙后代。

学会组合投资：很简单，单纯投资一支基金的风险远比投资多只基金的风险要集中，你可以简单理解为别把鸡蛋放在同一个篮子里，也可以复杂的认为这是在风险对冲，毕竟一支基金发生亏损时，另外几支基金可能是盈利的。根据投资者个人的风险承受能力不同，调整不同类型基金所占比例，最好是3～5只基金为宜。

别看广告看成绩：投资者们可以根据各大评级机构的排名，选择业绩较好的基金公司。与此同时，优秀的基金经理同样是你不容错过的。至于一些网站推出的各种排行，还是尽量谨慎，里面猫腻太多了。

智慧选择分红：一般基金默认的分红方式都为现金红利，既是分红时以现金的方式返还给基金持有人。还有一种分红方式为红利再投资法，就是将分红的资金自动转换为基金份额打到持有人基金账户内，这样一来，投资者不但无需缴纳申购费用，而目还可以享受复利优惠。

新基和老基之间：如果市场处于波动行情时，可以选择新基金，因为新基金此时还是现金的方式，而老基金此时已经是股票在手。另外，规模太大的基金在波动行情下也不利于调整。如果行情好，可以选择老基金，那时选择的可能不是基金，而是寂寞。

基金定投：在正确的时间做正确的事情才是最好的，如果你没有时间去思考，也可以与基金销售机构约定每月固定时间，从指定资金账户划出固定金额的款项，自动申购基金吧。前提是你一定要收入稳定，而且非常相信基金公司的投资能力才行。这样可以省却不少时间和精力，也规避了选择基金购买时机的风险。

基金投资内家修为

简单了解基金投资之后，我们更关注的是什么?当然是更深入的内家投资法门和修为了。就像投资封闭式基金一样，也许你之前是一知半解，但今天过后，你起码会一知多半解。

小盘基金胜大盘：当基金流通市值非常小，且持有人非常分散，则很有可能出现部分主力为了争夺基金份额而大肆收购的情况，这时基金价格会急速上升，为投资者带来短线快速盈利的机会。此外，基金的预期分红的规模也非常重要。根据规定，封闭式基金可供分配基金收益中90％以上需要进行分红，这时，预期分红规模其实主要是预期基金的可供分配基金收益，而和可供分配基金收益关系最大的则是基金单位，能够实现高比例分红的基金首先都是单位净值较高的基金。还有就是基金的净值增长率，多数基金习惯于把每年的净值增长都兑换成基金收益。但要特别注意那些上一年出现大额损失但是本年度业绩优秀的封闭式基金，因为这些基金需要先弥补基金损失之后才可以进行分红。

封闭也能转政：由于大部分基金管理公司不希望基金结束，转而将封闭式基金转化开放式基金。在实施“封转开”以前，一般都会有一个停牌到复牌的过程，基金价格也会通过上涨的方式以消除折价率。当净值回归、折价归零的时候，也许就是“封转开”带来的投资机会了。

网办业务更便捷

网办是指网上办理基金交易，不但省时而且省力还能稍微省钱，关键看你用怎样的智慧。一般来说，投资者多半都是通过银行网点或者是证券公司营业部柜台进行基金交易的。随着互联网普及程度的深入，基金网上交易开始越发抬头了。

同门转换有优惠：选择基金网上交易可以享受手续费的优惠，但在赎回时一般是没什么折扣的。这时可以通过基金转换的方式，变相实现赎回费率优惠。因为基金公司规定旗下基金间转换费率一般低于持有不满一年的赎回费率。这时候就要多研究研究基金公司的旗下产品了，千万不要贪小失大噢。