企业财务风险分析与防范大全11篇

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财务风险是企业在筹资过程中，由于未来收益的不确定性而导致的风险。财务风险的实质是企业负债经营所产生的风险。企业如果举债，这个企业就存在着到期不能偿还债务的风险。即形成了企业的财务风险。但企业在生产经营活动中，为实现企业价值最大化，实现企业经营目标，又不得不想方设法筹借经营性资金，进行负债经营。企业在负债经营过程中，必须正确控控制财务风险的程度，确切计算风险价值，并掌握其规律性，把企业财务风险降低在可控范围内。

一、现阶段企业财务风险突出表现

金融危机下，低迷的市场行情，企业资金压力不堪重压，放大了企业存货和资金管理的风险。企业应重审客户信用管理体系和调整销售手段，加大货款回笼力度。加强材料的采购管理，科学制定内部存货数量，实行“高价位低库存，低价位高库存”的存货管理战略，以抵御价格大幅波动不利影响因素，以有效平衡与控制应收账款及内部存货的风险。目前，我国企业财务风险主要存在以下一些具体问题：

第一，在筹资过程中，不能有效的控制财务风险。资本结构在很大程度上决定着企业的风险水平和企业的总体负债能力。企业的不同筹资组合将直接影响筹资成本的高低和筹资风险的大小。企业在负债能力上具有杠杆效应。这种杠杆效应是指企业可以通过层层控制股多次运用同样资本取得不同的贷款，对其控制资产产生或有收益发挥很大的杠杆作用。但企业经营效益不佳时，这种杠杆作用会起到相反作用，使整个企业也蒙受损失。在现实的生活中往往我们可以看到有很多的民营企业，在筹资之前没有合理的规化资金的使用情况，筹资行为太随意。筹资之后不重视资金的财务成本，当企业效益不好的时候就会因为无力偿还本金和利息而将筹资款变成为压死企业的最后一根稻草。

第二，盲目投资，加大企业财务风险。企业盲目追求规模效益，通过资产重组等方式不断扩大企业规模，企望通过扩大规模来进一步提高效率和竞争力。事实上，过分追求规模经济有可能导致规模不经济，并使财务风险加大。企业的固定资产投资在没有投产的情况下只会加大企业的财务成本，当投资选择方向不正确的时候就会出现投产没有效益的情况出现，这就是盲目投资的最大风险。

第三，企业管理的缺陷，放大财务风险。我国部分企业财务机构中间层设置过多且程序僵化，有些企业还是计划经济的一套管理方法，效率低下，缺乏创新和灵活性；财务管理人员的理财观念滞后，理财知识欠缺，理财方法落后，对财务风险疏于防范，放大了财务风险。管理者往往只注重生产经营情况，而忽视了财务风险的存在。财务管理人员如果不将预防财务风险变成一种制度时时防范不及时的把企业的财务风险给企业管理者给予提视，就会给企业的运营留下隐患。

第四，外部环境的影响，使筹资风险增大。加大WTO以后，我国企业的竞争进一步加大，企业必须要加强自身的管理，企业只有具备良好的信誉、盈利能力和发展前景才能获得资金，但国内诸多产品的投资报酬率下降，投入资金回收期增长，这样就增大了企业的筹资风险。

第五，通过外汇交易贸易风险进一步加大。我国的出口企业在享受更多国家的最惠国待遇的同时，也承担了更加复杂的不利因素。在跨国经营的过程中，不可避免地会涉及更多币种、更大量的外汇结算业务，这样就会增加外汇交易风险和折算风险；同时，更多的国外金融机构正在进入，我国企业有了更多的筹资方式和渠道，这无疑加强企业与国际资本市场的联系，也会进一步增加外汇风险对企业的影响。

二、企业规避企业财务风险的对策

第一，完善财务风险管理系统，适应不同的财务管理环境。首先，企业应对外部宏观环境进行认真分析，把握其变化趋势及规律，并制定相应的应变措施，适时调整财务管理政策，改变财务管理方法，提高企业对外部环境变化的适应能力和应变能力，减低外部环境变化给企业带来的财务风险。其次，面对不断变化的财务管理环境，财务管理体系要根据实际情况，不断更新、完善。企业应设置合理、高效的财务管理机构，培养高素质的财务管理人员，建立健全相关制度，强化会计基础工作，使企业财务管理系统高效运行，防范因财务管理系统不适应外部经济环境变化而产生的财务风险。

第二，强化财务风险防范意识，关于分散风险。在市场经济的激烈竞争中，强化财务风险防范意识，善于分散风险是现代企业成功的关键，企业应具备财务信息的收集、整理和分析能力；要具有对财务风险的敏感的、准确的职业判断能力，及时、准确地估计和发现潜在的财务风险，并能对具体环境下的风险作出判断和提出解决方案。

第三，加强企业内部管理，及时调整资产结构，降低和减少不合理的资金占用，提高资金的使用效率和效果。要合理确定举债资金与自有资金、长短期资金的比例关系，并随着企业生产的变化而变化，使其处于动态的管理过程中。同时，要理顺企业内部财务管控关系，做到责、权、利相统一，明确部门之间在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予相应的权力，使企业内部财务管理关系清晰，减少企业因经营管理不善而造成的财务风险。

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关键词： 财务风险；防范；措施

Key words： financial risk；prevention；measures

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）23-0132-02

0 引言

随着金融危机风暴的爆发与影响的持续，不少企业破产倒闭，而有些企业却在此次危机中发现机遇，加速转型从从而寻求新的发展方式。在此种经济环境之下，企业财务管理将成为企业管理的核心问题，忽视财务风险是许多公司经营不善，甚至倒闭的重要原因。因此，企业对财务风险的重视程度与应对措施已成为当今企业所面临的重要课题。企业要不断树立财务风险意识，通过建立和完善财务预警体系，加强监管、采取措施对财务风险进行管控，保证企业健康发展，进而提高经济效益。

1 财务风险概述

企业在财务管理过程中，财务风险是必须面对的一个现实问题。所谓财务风险是指受财务结构不合理和融资不当的影响，导致公司丧失偿债能力，进一步使得投资者预期收益下降。财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低、转移风险，而不可能完全消除。

2 财务风险的分类

根据资金运动的过程，财务风险可分为：①筹资风险。所谓筹资风险是指与企业筹资活动相关的资金和负债的风险。此外，筹资风险在一定程度上也会受到筹资技术，资金投放、使用、收回、分配等因素的影响。②投资风险。企业在投资的过程中，实际收益与预期收益之间存在的偏差，构成投资风险。这种风险在一定程度上给投资者的收益带来很多的不确定性，收益风险、投资额风险、变现风险、购买力风险共同构成投资风险。③资金回收风险。企业在经营过程中，其资金的转化形式为：从成品资金向结算资金转化，再由结算资金转化为货币资金，在转化过程中，资金在时间和金额方面产生不确定性，进而对资金回收产生潜在的风险。国家的宏观经济政策，特别是财政政策对资金回收风险产生很大的影响。④收益分配风险。所谓收益分配风险是指收益分配给企业带来的不利影响，其来源主要有：一收益确认的风险，通常情况下是由受客观环境的影响以及会计方法不当，进而出现少计成本费用现象，造成多确认当期收益，虚增当期利润，使得大量资金提前流出企业构成财务风险；二是对投资者分配收益的形式、时间和金额把握不当而产生的风险。

另外，根据财务风险产生原因，分为制度性财务风险、固有财务风险和操作性财务风险；根据企业面临的风险表现和种类，财务风险分为战略性财务风险、总体性财务风险、部门性财务风险；根据财务风险的表现层次，分为轻微财务风险、一般财务风险、重大财务风险。

3 财务风险的表现

通常情况下，财务风险主要表现为：

3.1 资金结构不合理 资金结构不合理产生的直接后果是加重企业财务负担，偿付能力出现严重不足，进而引发财务风险，造成资金结构不合理的原因是企业长期资金的组成成分及比例关系不合理、不科学。

3.2 投资缺乏科学性 企业投资包括：

①对外投资。企业的决策者对投资风险缺乏正确的认识，导致投资出现盲目性，使得企业资金遭受重大损失，进而造成财务风险。②对内投资。企业对内投资通常情况下主要是对厂房、机器设备等固定资产的投资。企业决策者在制定投资决策时，自身能力和外界环境的影响，使得投资决策与实际情况发生很大偏差，导致企业难以取得预期的投资收益。当企业无法按期收回资金时，在一定程度上便会产生潜在的财务风险。③资金回收策略不当。企业为了攫取更高的利润，在经营过程中需要大市场份额，增加销量，进而采用赊销的的经营模式进行销售。从会计核算的角度看，这种经营模式在一定程度上可以增加利润。但是，通过赊销的模式进行经营，其弊端是：由于信息不对称，对客户的信用等级缺乏了解，导致赊销出现盲目性，进而无法收回应收账款，使得应收账款失去控制，甚至成为坏账。另外，企业存货规模较大，占用了大量的资金，进而积压了流动资金的空间，导致资产被存货长期占用，企业经营所需的流动资金数量大大减少，使得企业无法归还到期的债务，甚至会造成企业资金链断裂，严重影响企业资金的流动性及安全性。

4 防范财务风险的措施

在激烈的市场竞争中，财务风险是客观存在的。所以，追求低风险或零风险不是企业制定措施预防财务风险的根本目的，而实现财务风险管理的目标，将财务风险控制在一定的范围内才是企业制定财务风险的最终目的。因此，企业财务管理工作的重点是强化财务风险意识，做好财务风险防范，实现财务管理目标。防范财务风险的措施主要为：

4.1 树立风险管理意识，建立风险防范机制

4.1.1 事前控制财务风险 企业制定投资决策的过程中，一方面考虑预期的投资收益，另一方面预防投资风险。通过对财务风险存在的原因借助概率分析法、风险决策法、弹性预算法等手段进行研究分析，制定财务风险管理办法，进而预留调整空间，应对发生的意外情况。遵守谨慎原则，预留风险资金，通过建立防范风险损失的专项准备金预防损失的发生。例如产品制造业为了弥补风险损失，可以根据相应的规定和标准提取一定数量的坏账准备金，对于商业流通企业来说就是提取一定数量的商品削价准备金。

4.1.2 事中控制财务运行过程 为了将投资风险降低到可以接受范围之内，减少经济损失，进而确保企业的生产经营活动顺利进行，企业在生产经营过程中，通过采用定量分析法、定性分析法，对企业的财务风险状况进行计算和监控，制定相应预防措施，进而抑制不良事态的进一步恶化和发展。建立和完善监督制度对企业资金使用进行监管。对资产管理比率相关部门要定期进行考核。同时，为了提高流动资金的周转率，对流动资金加强投放和管理，不断提升企业的变现能力。

4.1.3 事后控制财务风险 为了避免日后发生相同类型的风险，企业要对已发生的财务风险，通过建立相应的规章制度，建立风险档案，吸取经验教训；及时消化处理已经发生的损失。如果挂账时间较长，在一定程度上会给企业埋下隐患。盘活存量资产、处理闲置设备，进而偿还债务。

4.2 根据财务风险种类进行控制 通常情况下，对财务风险采用回避、控制、接受、分散的措施进行控制。具体方案为：

4.2.1 控制筹资风险 随着市场经济条件不断成熟，筹资活动是企业生产经营的起点。企业通过筹集资金的方式维持日常运行，在一定程度上使用效益将会出现很大的不确定性，进而引发筹资风险。通常情况下，企业通过下列渠道进行资金的筹集：一是通过增资扩股的方式吸纳所有投资者，并将税后利润再分配用于再投资；二是通过财务杠杆，借入资金，进而取得财务利益。企业通过借入资金的形式进行负债经营，企业的偿债能力和经营收益在一定程度出现很大的不确定性。利率波动和筹集资金的利息过高等因素都会引发筹资风险的产生。另外，组织和调度资金风险、经营风险、外汇风险等都会在一定程度上对筹资产生影响。因此，企业必须严格控制负债的数量和规模。

4.2.2 投资风险控制 通常情况下，企业会在生产项目、证券、商贸活动中进行投资。

企业对生产项目进行投资时，并不是所有的项目都能产生预期的收益。其原因是：第一生产项目不能按期投产，进而无法取得投资收益；第二尽管生产项目已经投产，但是没有实现盈利，企业的投资也无法取得。上述现象在一定程度上降低了企业的整体盈利能力和偿债能力。

企业在制定投资风险决策过程中，一方面为了攫取超额利润，要敢于实施风险投资；另一方面为了规避投资风险，必须要克服投资的盲目性和冒险性。在投资决策中，企业投资的最佳组合是在收益性、风险性、稳健性之间寻找平衡点。

4.2.3 资金回收风险控制 企业在经营过程中，回收资金成为财务活动的重要环节。因此，应收账款构成回收资金风险，其原因是应收账款加速了现金的流出，主要表现在：第一应收账款产生利润，企业现金的数量没有增加；第二企业利用有限的流动资金对应收账款进行垫付，没有实现利税开支，却导致了现金加速流出。

4.2.4 收益分配风险控制 收益分配包括：一是用于扩大投资规模的留存收益；二是用于扩大股东财产要求的股息分配。留存收益与分配股息两者之间相互联系、相互制约。一方面企业为了加快扩展速度，税后利润大部分用于添置资产；另一方面股息分配低于利润率水平，进而降低股票价值，构成企业收益分配上的风险。

4.3 建立和完善财务风险预警体系 通过采用数据化管理方式建立健全财务风险预警机制，对企业内外部经营环境的各种信息进行全面的研究和分析，将企业面临的潜在风险通过设置财务预警指标进行量化，并将预测结果事先告知决策者。通过建立短期财务预警系统，编制现金流量预算，对现金流量进行分析；而建立长期财务预警系统，通过设置获利能力、偿债能力、经营效率等方面的指标，构建风险预警指标体系防范财务风险。

4.4 建立和完善决策机制 企业的决策机制包括决策机构和决策内容，对于企业的财务风险来说，决策机制本身就是一个综合性系统，财务风险能够反映企业经营过程中的所有风险，通常情况下，借助科学、合理的决策机制可以对财务风险进行有效地预防。

5 小结

随着我国市场经济的不断完善与成熟，企业逐渐意识到经营过程中存在的潜在风险，逐步建立和完善风险管理机制。尤其是次贷危机和欧债危机给企业敲响了警钟，使企业逐渐意识到重视财务风险和其他企业风险的管理的重要性。通过对财务风险进行识别、预测、管控，进而规避企业的财务风险。通过上所分析，企业在经营过程中，为了规避财务风险，需要强化风险意识，健全风险防范体制，价钱财务风险控制，预防财务风险，通过财务风险预警体系，对筹资、投资、资金回收及收益分配等加强风险控制，提高企业经济效益。

参考文献：

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煤炭资源作为主要能源矿产之一，对人类的生存与发展起到极其重要的作用，可以说煤炭对于人类和社会来说是不可或缺的。目前，多数煤炭企业产品结构单一，简单的依靠煤炭资源生产，自我积累和发展的能力偏低。在国家大力推进煤炭行业产业结构调整的背景下，煤炭企业如何提升管理理念，改进经营方法，是所有煤炭企业都在积极思考的问题。能否率先实现突破，关系着每一个煤炭企业的生死存亡实现。目前，我国煤炭行业在企业经营方面主要存在有以下四个方面问题。

1.1 煤炭行业企业销售困难，营业收入呈现负增长

煤炭企业近年来，销售收入持续下降，截至2015年9月，根据已报告的37家煤炭企业三季度当季的数据，32家煤炭企业营业收入纷纷下降，26家企业截至2015年三季度末的净利润均低于零。

1.2 企业成本持续增加，财务运行压力显著增大

2013年上半年，规模以上煤炭企业主营业务成本达到12979.83亿元，财务费用高达362.60亿元，其中利息费用达到342.59亿元。2014年及2015年前三季度，煤炭企业主营业务成本和财务费用均继续呈现出上升态势。企业各项成本费用的增加，为煤炭企业财务的运行增加了不少压力。

1.3 企业利润大幅下降，资金链紧张

根据2015年前三季报告数据，平庄能源等6家公司15年第三季度亏损幅度明显增大，例如：平庄能源2015年半年报时亏损5005万元，但到三季报时亏损数额达2.11亿元；神火股份半年报时亏损额为2.88亿元，但到三季报时亏损额达8.49亿元。从全国来看，黑龙江、吉林、重庆、四川、云南、安徽等多个省区全行业亏损，有的煤炭企业已经出现了贷款发工资和延迟发放工资的现象。

1.4 企业资产负债率上升，经营风险明显增大

近年来，我国煤炭企业负债水平继续上升，偿债和经营风险明显增加。截至2015年9月末，我国煤炭企业平均资产负债率达到55.70%，较2014年年底上升2.11个百分点。

2 煤炭企业财务风险概述

财务风险几乎可以说存在于财务活动中的任何一个环节，关系到企业能否良好经营与持续发展，若有不慎，将会给企业带来巨大的损失[1]。

煤炭企业财务风险是经营总风险在该企业财务活动中的体现，是实际结果偏离预期的程度，贯穿于整个经营过程。我们可以从不同角度对煤炭企业财务风险这一概念进行理解：狭义上，这一风险仅指煤炭企业的筹资风险；广义上，这种风险包含所有由于不确定事项，而可能给煤炭企业带来的损失及损失的程度。

3 煤炭企业财务风险分析

本文选取了根据相关的法律法规规定实行公司制的运作形式、各方面的业务操作比较规范、能够真实地反映中国企业目前的经营状况，且保证了资料的真实性和可靠性的20家煤炭上市公司作为研究对象，通过手工整理他们各自2011―2015年前三季的财务报表数据，从中获取相关信息，对财务风险进行分析。

3.1 资产变现能力较低

从图1中可以看出20家上市公司平均的流动比率和速动比率在2011年以后基本保持在稳定偏低水平，并总体呈下降趋势。其中神火股份、西山煤电、永泰能源、昊华能源的流动比率和速动比率均低于平均水平较多，资产变现能力较差，具有明显的财务风险。

图1 20家上市公司2011―2015年前三季平均资产变现能力

3.2 负债率较高

由图2可知，煤炭行业平均资产负债率自2011年呈现逐年上升态势，2014年平均资产负债率达到54.55%，2015年前三季平均资产负债率达到55.70%。2015年前三季，神火股份资产负债率达到80.00%，山煤国际的资产负债率高达82.00%，永泰能源的资产负债率高达71.00%，这些企业资产负债率远高于平均水平，具有相当大的财务风险。

图2 20家上市公司2011―2015年前三季平均资产负债率

3.3 资产周转不畅

近年来，煤炭上市公司总资产周转率、存货周转率以及应收账款周转率均呈下降趋势。这意味着，在市场持续低迷不振的情况下，煤炭企业的营运能力也会随之下降，同时货款的回收难度也会增加。[2]

由此可知，煤炭企业的资产使用状况下降，说明企业的财务状况下跌，相应煤炭企业的财务风险也会加大，企业在此时应该采取相应措施，使得指标控制在可控水平，使得企业的财务状况得到缓解和提升。

3.4 盈利能力持续下降

从20家煤炭上市公司的年报看，经营质量有所下降，整体业绩不佳。20家煤炭上市公司的营业总收入、利润总额以及经营活动产生的现金流量净额增速下降，均出现同比负增长。从这些数据看来，整个煤炭行业的经营情况总体来说呈现出持续恶化的态势，利润逐年下降。煤炭价格的下降使煤炭上市公司的盈利能力继续下降。从短期来看，扭转无望。综上分析，煤炭企业财务风险普遍存在，且在某些指标方面表现出严重的财务风险。

4 煤炭企业财务风险防范策略

既然财务风险客观存在且无法避免，就要求企业必须采取有效措施控制、防范财务风险。首先要树立风险管理意识，对潜在风险保持清醒的认识，采用适当的分析、控制方法，及时发现风险，并积极采取措施，有效阻止危机事件的发生，最大程度地降低风险。[3]具体来说，煤炭企业可以从以下五点对财务风险进行防控。

4.1 提高煤炭企业财务人员风险意识

企业能否顺利经营，降低财务风险的干扰，从很大程度上取决于企业财务人员风险意识的强弱。保持应有的风险意识，对企业财务状况做出及时并且正确的分析，随时关注企业运作的各个环节，及时发现企业可能面临的风险并保持高度警惕。同时需要分析测算企业可接受的风险水平，时刻具有风险防范意识。

4.2 建立健全煤炭企业内部控制

我国煤炭企业应结合自身特点，分析企业潜在财务风险，建立一套完备的内部控制制度，将风险管理作为企业日常管理的一部分，保证在遇到风险时作出迅速处理。[4]此外，企业需要加强内部审计与监督，建立内部审计机制或其他替代机制，这一做法将有利于企业的长远发展和经营目标的实现。

4.3 调整资本结构

调整资本结构，保持适当的负债水平，一方面，利用负债经营，充分利用财务杠杆作用获得收益；另一方面，要注意避免由于过度负债带来的财务风险，使企业陷入困境。具体来说，应结合经营实际情况以及自身的风险承受能力，选择对自身来说最有利的资本结构。[5]此外，应首先将内部积累作为企业的主要筹资方式，其次再考虑外部筹资。不断调整、建立对煤炭企业自身最为有利的资本结构，从最大程度上减轻财务风险。

4.4 提高资金流动性

煤炭企业应采取有力措施增强资金流动性，减少资金流动性低带来的财务风险。例如：取得固定资产时，煤炭企业可选择采用融资租赁的方式；另外，企业还应及时处理库存，避免存货大量积压；缩短应收账款回收期，合理使用资金，防止资金固化。

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当今市场经济运行中，中小企业承担着不可代替的责任，但其发展过程中面临着各种各样的风险，而所有风险最终均在财务风险上体现出来。中小企业与大型企业不同，其自身财务条件较弱，所以财务风险具有一定的特殊性。目前市场经济瞬息万变，国家也在大力支持中小企业发展，面对不断变化的环境，中小企业在财务风险应对上需要采用新的对策。

1中小企业财务风险的概述

1．1中小企业财务风险的涵义财务风险是最常见的风险之一，因为债务和优先股等债权筹资方式在企业资本结构中所占比重的提高，企业需要支付的固定费用增加，导致企业丧失现金偿付能力的可能性也增大了。企业的财务风险包含了股东未来收益的可变性和企业丧失偿债能力的可能性，最终导致预期收益下降的风险。企业资金的循环包括筹资、投资、收回、分配等活动环节，企业在经营活动过程中的各个环节都有可能发生风险，这种风险体现在企业的财务状况和经营成果中。

1．2中小企业财务风险的类型财务风险主要包括筹资风险、投资风险、担保风险，笔者同时介绍会对财务风险产生间接影响的经营风险。

1．2．1筹资风险。通常因为企业借入资金而导致的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。在市场经济的带动下，管理措施的不当会使筹资在使用效益上产生不确定，因此带来筹资风险。由负债筹资所引起的筹资风险，给财务成果带来的不稳定性是受期限范围、资金运转方式及企业负债方式等因素影响。筹资风险主要因为筹集的成本过高，负债结构比重较大导致企业的偿还能力和偿还期限不足。

1．2．2投资风险。投资风险是指企业投资后，因为不确定性风险使得投资回报率没有达到预期的目标。企业通过筹措资金的活动获得资金再进行的投资有3种类型：①投资证券市场；②投资生产项目；③投资商贸活动。不是所有的投资活动都能带来预期收益，所以由于企业盈利能力的不确定性最终导致企业投资风险的产生。

1．2．3企业担保引发的财务风险。企业除了自身的财务风险外，还会因用自己的财产为另一方做担保而带来财务风险。因为我国企业尤其是中小企业的信用通常不高，银行为了确保企业贷款的安全性，必须用资产或第三方担保方可贷款。由于银行对抵押物有严格的要求，所以多数企业在贷款时都愿意选择用担保的方式。基于企业的发展以及担保圈的逐渐扩大，在为其他企业担保过程中引出的问题也越来越多，因此给企业自身带来了一定危机，担保风险逐步扩大。

1．2．4经营风险。经营风险是指企业的生产经营过程中，市场不确定性的所有方面，如企业价值的变化、采购、生产、库存管理等带来的风险。经营风险会对企业生产资金的运动带来滞后影响，间接影响财务风险。

1．3中小企业财务风险的基本特征

1．3．1客观性。财务风险是一种客观存在，它不以人的意志而改变。财务风险是我国企业诸多风险中较为严重一种，其风险的形成不仅受到企业外部法律、经济环境变化的影响，而且还受到企业内部结构和管理中出现的失误影响。

1．3．2不确定性。尽管企业能够提前对风险进行估计和控制，然而影响财务结果的因素随时都会发生改变，所以对于风险的预测是中小企业的首要问题。

1．3．3多样性。财务风险的多样性主要体现在两个方面：①企业的生产经营不是一个简单的过程，而是一个持续的过程，每个过程中的错误都可能会形成财务风险；②企业通过各种途径进行筹集资金、投入资金、资金的回收，任何过程出现问题，都可能形成财务风险。

1．3．4可控性。财务风险具有不确定性，但是财务风险是可控的。通过分析大量金融风险事件，可以找出这个过程中的规律性，企业可以利用现有的知识和能力，采取科学有效的技术方法对财务风险进行适当的控制。

2中小企业财务风险形成的原因

2．1外部原因

企业财务风险形成外部原因，主要受到宏观环境复杂化、多样化影响。宏观环境包括社会文化、法律、经济、市场资源环境等因素。对于企业来说，宏观环境复杂多变、无法预测、无法改变，不受企业的控制，属于系统性风险。比如：国家的利率水平一旦提高，就会使得企业在支付贷款利息方面产生一定的压力，这样的情况直接给企业的财务带来压力，造成财务风险的扩大。与此同时，行业本身的不确定性也给企业带来一定的风险。行业的整体经营状况除了受总体经济的影响，还受行业本身发展趋势的影响。目前传统行业受到新时代的冲击，原有中小企业面临转型发展的问题，传统行业在融资时会面临新的问题，对企业的财务问题提出了新的考验。

2．2内部原因

2．2．1资本结构的不合理，权益资金与负债资金之间的比例关系不合理。不合理的原因主要是因为企业筹资决策失误或决策不合理。现在多数中小企业负债资金比例通常过高，导致企业财务负担过重和债务偿还能力不强。

2．2．2财务管理制度不完善。目前多数中小企业对财务管理制度不重视，多数企业没有财务管理制度，少数企业制定了制度也存在许多漏洞。具体如下：①缺少内部控制制度，没有实现职责分离，没有明确的责任和权力，各级管理部门以及管理人员不明确各自的职能和责任；②财务报告的处理系统和披露制度不完善，一些中小企业不能提供准确的财务报表，投资者无法做出正确的评估；③缺乏内部审计，许多中小企业没有专门的审计部门或者从事内部审计的人员，不能发现企业财务存在的问题。

2．2．3缺乏有效的财务风险识别与预警系统。财务人员风险意识淡薄，没有建立完善的决策机制，企业在进行筹资或者投资决策时，企业财务人员不能从风险角度提出可行性建议，从而致使财务风险的发生。

3预防财务风险的对策及建议

3．1中小企业防范财务风险的内在对策

3．1．1增加金融风险管理的意识，提高财务风险防范意识。针对企业财务管理人员风险意识薄弱的情况，企业应加强管理人员的风险知识学习、培养其风险防范的意识，使财务管理人员清楚财务风险随时会出现在财务管理工作的各个过程，财务危机可能出现在任何一个工作环节，最终财务管理人员将防范风险的方法贯穿于财务管理工作的每一个环节中。在培养财务人员的风险意识增强的同时，也要培养财务人员的应对能力与准确程度，及时发现潜在的财务危机，快速地制定相应的财务决策。认清企业财务管理的环境变化并把握好变化规律，以便将环境变化所导致的财务风险降低。

3．1．2加强内部财务管理制度，增强财务风险预警机制。预防财务风险要严格根据相关财务资料，比如：企业经营计划书、财务会计报表等，利用有关财务知识和经济理论为研究手段，利用科学的技术方法，对财务管理实施的全过程进行严格的监控，对潜在、实际问题进行及时的检测和预警，第一时间采取措施，避免和减少企业损失的风险。

3．1．3建立合理的资本结构。企业应该按照实际情况确定合理的负债规模，把握贷款时机，同时应预测筹资资产的使用收益，衡量收益与成本是否匹配。合理匹配债务的持续时间，减少偿还负债的压力。同时企业还应该增强本身资本积累的能力，在财务杠杆效用最大化的前提下，根据实际情况充实自有资本。

3．1．4避免决策失误。为了有效地防范企业财务风险，企业需要采取科学的决策手段，在决策过程中，充分采取定量分析与定性分析相结合的方法，充分考虑影响决策的各类因素，采取科学的决策模型，展开决策工作。提出各种类型的可行性方案，进行仔细的评价和分析，最终选择最优方案。以投资方案为例，通过计算投资方案的净现值（NPV）、内含报酬率（IRR）、投资回收期（PP）等指标，综合其他因素，选择出来最理想的投资方案。

3．2结合国家政策及经济环境对中小企业的建议

近年来，国家为了鼓励中小企业发展提出了大量优惠政策，同时经济环境也不停变化，面对各种政策及环境变化，很多中小企业并没有采取相应调整。本部分结合新时代背景提出可行性建议。

3．2．1增强企业自身信用，选择低成本的银行贷款，降低筹资风险。国家已经多次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，所以中小企业可以继续选择传统的银行贷款，并且承担的利息成本会下降；但从银行角度客户越来越多而贷款额度有限，所以对客户的选择将会越来越严格。所以中小企业需要对企业信用足够重视，这样才可以充分享受银行的低息贷款。这里提到的信用，不仅包括企业的银行企业，也包括纳税信用。随着“营改增”的全面推进，工商税务联网，企业的纳税信用评级将更加容易，目前税务部门也提出一系列的促进中小企业融资政策供中小企业申请，但一切前提是企业所有的信用都处于良好状态。

3．2．2适度选择正规的互联网融资平台进行融资，加快融资速度及规模。目前中国已经进入互联网金融的时代，P2P融资平台从融资规模、融资速度上为中小企业发展提供的新的思路。但互联网金融融资通常期限短、成本高。所以如果中小企业选择这样的方式进行融资，要加大对财务风险的预测，一方面选择正规的平台，另一方面选择适度的融资金额、期限和利率，防止出现无法按时还款的问题。

3．2．3申请国家项目，获得政府资助，同时降低筹资风险及经营风险。国家现在大力鼓励“大众创业、万众创新”，所以各个部门响应国家均对大量的项目进行资助，并且这些资助进入门槛并不高，企业如果符合条件、能够合法经营，最终申请成功的可能性较高。企业一旦申请到这些项目资金，可以改善企业资本结构，同时在政府部门监督下提高经营水平，做到筹资风险与经营风险均降低，一举两得。

作者:王新媛 刘扬 单位:呼伦贝尔学院 中环能源（内蒙古）有限公司

参考文献:

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1 财务风险的含义及内容

财务风险，是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。财务风险主要有：无力偿还债务风险，利率变动风险，再筹资风险等。

2 财务风险产生的原因

财务风险的原因有很多种，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。企业产生财务风险的一般原因有以下几点：1.企业财务管理宏观环境的复杂性是企业产生财务风险的外部原因。企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素，这些因素存在企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。然而在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识。风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。3.财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一主要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。4.企业内部财务关系不明。这是企业产生财务风险的又一重要原因，企业与内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理不力的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。这主要存在于一些上市公司的财务关系中，很多集团公司母公司与子公司的财务关系十分混乱，资金使用没有有效的监督与控制。具体的形式也有很多种：筹资风险，投资风险，经营风险，存货管理风险，流动性风险。由于企业支付能力和偿债能力发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险。由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险，因此安全消除财务风险是不可能的，也是不现实的。对于企业财务风险，只能采取尽可能的措施。

3 财务风险的防范措施与思路

（1）树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制

具体主要有：一是坚持谨慎性原则，建立风险基金。即在损失发生以前以预提方式建立用于防范风险损失的专项准备金。二是建立企业资金使用效益监督制度。有关部门应定期对资产管理进行考核。同时，加强流动资金的投放和管理，提高流动资产的周转率，进而提高企业的变现能力，增加企业的短期偿债能力。

（2）建立财务风险识别预警系统

首先需要建立财务风险识别，财务风险识别是在财务风险管理过程中，在不利风险刚出现或出现之前，就予以识别，以准确把握各种财务风险信号及其产生原因。其次设立财务风险预警机制，采用及时的数据化管理方式，通过全面分析企业内部经营、外部环境等各种资料，以财务指标数据形式将企业面临的潜在风险预先告知经营者，同时寻找财务危机发生的原因和企业财务管理中存在的问题，并明确告知企业经营者解决问题的有效措施，组成企业财务管理的一张疏而不漏的安全网。

（3）适度负债合理安排资本结构

企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债，在制定负债计划的同时，使其具有一定的还款保证，企业负债好的流动资产与流动负债的流动比率不低于1：1，最好流动比例保持在2：1的安全区域。还有企业的息税前利润率大于负债成本率是企业负债经营的先决条件。如果税前利润率小于负债成本率，就不能负债经营，只能用增资办法筹资。因此，企业必须权衡财务风险和资金成本的关系，确定最优的资本结构。

（4）加强资金管理

加强资金管理要从合理调动使用资金和细化应收账款管理两方面着手。企业要根据自身资金运动的规模和生产特点，妥善安排货币资金收支活动，使企业能保证日常的生产经营需要，并且在还款和分红付息到来时，及时筹措和调度资金，以避免出现无力支付的情况。同时日常管理中要做好以下工作：第一，建立信用额度管理制度。第二，做好账龄分析。第三，加强对坏账的管理。第四，评估客户的偿债能力。

（5）完善科学的决策机制

完善企业财务风险决策机制，系统全面的识别、分析与预测财务风险，采取科学的方法防范与控制财务分析，并对管理效果做出客观评价。财务风险本身具有综合性，企业生产经营活动中所有风险最终都反映在财务风险中，使决策科学化和合理化是防范财务风险的重要手段，所以企业必须建立科学的决策机制。

4 结论

财务风险是不可回避的，其成因的复杂性、效用的双重性要求我们积极规避财务风险，提高企业盈利能力，熟练掌握财务风险控制的途径和手段。企业的财务风险实际上是一把双刃剑，它一方面给企业带来损失，威胁企业的发展甚至是生存，但另一方面，在经济国际化、科学技术进步、市场经济瞬息万变的大环境中，也给一部分企业的发展创造了空间，带来了机遇，这是市场竞争的结果，是自然界优胜劣汰法则在经济界的具体体现。

参考文献：

[1]任蔼堂，《财务风险的特点与防范》，《长沙电力学院学报——科学版》，1999年第4期：41-44

[2]袁敏，何英，《财务风险类别探讨》，《合作经济与科技》，2006年第7期：76-77

[3]曹时军，帅富成，《加强企业财务风险防范的对策探讨》，《事业财会》，2006年第1期，总第99期：34-36

[4]杨洋，《浅析企业财务风险的成瘾与防范》，《市场周刊——理论研究》，2006年3月号：71-72

[5]曹杰，《企业财务风险的预警与排除》，《财经纵横》，2006年第6期：34-35

[6]郭峰，《防范企业财务风险的对策》，《钢铁学院学报》，2006年第2期：38-53

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一、企业财务管理的系统性风险分析

财务风险管理是企业风险管理的一个重要组成部分。只有对财务风险进行控制与管理，才能更好地提高企业的质量，保证企业在市场经济的重重风险和市场经济的激烈竞争中处于不败的地位。

1.总体市场因素分析

（1）市场需求。产品进入流通市场，并从中获得收入去补偿成本的可能性即为市场需求。市场需求的大小对于企业的经营状况会产生直接的影响，如果市场需求提升，那么企业的经营状况必然会越发良好，反之则会导致恶化。此时，企业要么转产或重组，要么宣告破产；

（2）行业增长率。一个行业的前景与机遇是从行业增长率来判断的，较高的行业增长率意味着会有更好的前景与更多的机会。当然，行业都会有自己的生命周期，那么受此影响，对于行业增长率的判定，不仅要考虑目前的市场状况，还应该看到长远的发展。因此应该具备战略眼光，对整个战略规划阶段的市场增长进行预测；

（3）周期性因素。商业周期、产品生命周期以及季节性因素等都是影响企业发展的一些周期性因素。企业如果不能对所处时期的环境特征有正确的认识，制定的财务战略不正确，无法及时应对环境的变化，就会产生财务风险。

2.行业的竞争结构因素——五种竞争力量

虽然评价一个行业吸引力的重要指标是总体市场因素，但这却无法提供关于行业竞争结构方面的任何信息。经营决策时能否对这方面信息做出正确分析，影响着企业的长期盈利能力。如（图1）所示，决定企业产品的成本、价格和投资，决定行业的长期盈利水平的五种竞争力量（沈妮，2006）。

二、财务风险的防范策略——提高财务管理的专业水平

1.加强对资金的管理

（1）资金的预算管理的加强。财务部门应编制由资金预算收入、资金预算支出两大主体内容构成的资金预算计划。企业通过制定年度资金预算，能够明确公司年度资金运作的重点，便于公司日常的资金控制，避免发生一些不符合实际情况的盲目贷款和不合理存款等行为。

（2）资产流动性的保持和提高。债务总额及资产的流动性直接决定了企业的偿债能力。流动资产规模可以根据公司自身的经营需要和生产特点来决定，特殊情况下资产的流动性也可以采取措施相对提高。在筹资管理方面，企业可以通过保持一定的资本负债来达到提高使用资金的效率以及优化资本结构的目的，但是需要企业谨慎合理的选择资金筹集的渠道，对筹集来的资金也要合理安排和运用；在投资管理方面，要对投资的方案的是否切实可行加强研究，保证合理使用筹集的资金，避免非理性投资，使资金的使用能够投资到可行性较大的方案上；在收益分配管理方面，合理的收益分配政策的制定是必不可少的。

（3）经营风险的降低。为了更有效地降低企业的经营风险，可以从以下几个方面着手：首先，降低企业的各类成本和费用，最大程度上节约开支。厉行节约，对企业的生产和经营成本加以严格控制，可以将一些无效的生产线关闭、对外采购适度减少、削减各种行政管理费用等。其次，企业还可通过增加销售额使经营杠杆系数下降，降低经营风险，从而走出财务困境。此外，适度的裁员和裁并亏损部门也是降低企业成本的有效措施。

2.完善财务风险信息系统

信息收集、信息处理和信息是企业财务风险信息系的三个环节。

（1）信息收集。原始信息收集和反馈信息收集是信息收集所包含的两个方面。原始信息收集除了要对接企业内部会计信息和其他管理信息之外，还应该将信贷政策、税收法规和监管法规的变化与走向等外部信息纳入收集范畴。反馈信息则主要包含的是财务风险管理各阶段所采取的方法措施实际起到的效果、反映出的问题和相关各方的反应等方面。

（2）信息处理，是指分类整理、综合分析和评判所收集的信息，为形成或修订财务风险管理措施和方法提供参考和依据。它转化信息收集环节收集的原始信息和反馈信息为财务风险管理相应阶段可供利用的信息，为公司规划、决策、执行等各个环节提供相应的信息支持。

（3）信息，是指将企业的财务状况或者财务风险现状及处理情况等相关信息或传递给企业内部和外部。企业发言人和企业网站信息是两种常见的形式。信息的及时对外能够更好地加强企业间合作，实现资源共享。随着信息的网络化、科学技术的综合化和全球经济的一体化，必然要求企业间相互沟通与协作，遵守一定的游戏规则。

3.建立财务风险预警系统

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关键词 ：制药企业；财务风险；分析

现阶段，制药企业多多少少面临着一些问题，其中融资难和负债多问题就是限制企业发展壮大的一个关键问题。通过对具体企业实例的研究和探讨，更全面的审视制药公司目前融资难和负债多的现状，希望可以给制药在选择融资模式及确定负债规模时提供一些新的思路。

一、制药企业面临的财务风险分析

1.融资约束较大

由于扩大生产所需的的资金投入逐年递长，国内市场占有份额小，而国内同行业间竞争激烈，这造成了国内制药行业内部平均利润水平低。以上原因使得该公司积累少，投资大，内源资金存在一定的缺口。

通过对近3年公司内源资金进行分析，该公司内源资金总额占扩大生产所需资金的50%左右，但仍有一大部分资金缺口，这就要靠公司通过外源融资来获得。如果公司不能得到及时、充足的资金支持，将会导致资金周转困难，会影响到原料、物料的购买，工人工资的发放，甚至导致产品不能按时生产完成，这样便造成无法按时交货，形成恶性循环。然而，造成公司内源资金短缺的主要原因是日常利润净额低。

一方面XX 制药企业的融资渠道窄，另一方面该公司面临着融资成本高的问题。这也对公司资金的正常运转和长远发展带来严重影响。

公司融资成本高的主要原因是银行利率高。公司发展需要扩大生产规模、拓展市场、研发先进技术，这就促使公司加大资金投入，而在上文已经分析过企业自有资金短缺，内源融资不可行，所以企业要想扩大规模就要借助于外源融资。XX制药企业主要融资方式为银行贷款，但近年来国家宏观调控从紧，银行贷款利率居高不下，这使得公司融资成本升高。

2.负债经营规模不合理

负债规模指的是企业负债总体规模的多少以及负债额度占据企业总体资金的比例。一般而言，负债规模用资产负债率这一名词来表明,而资产负债率的高低直接决定着企业的安全程度。一般情况下,企业普遍认为，资产负债率最安全的指标是30%; 比较适宜的指标是40%;而一旦资产负债率超越50%,将十分危险，产生的直接后果是，资金周转不了,融资贷款十分困难。而所谓企业的负债结构指的是企业负债类型数量的比例结构。也就是说，如果，企业负债总额固定，那么，流动负债、长期负债究竟维持在多少比例内才算合适,需要考虑企业销售状况、资产结构、利率状况、现金流量等因素对负债结构的影响，同时,还要考虑不同筹资方式的特点。

从以上数据可以发现，XX 制药企业从2008 年步入迅速发展阶段，相应的企业资产负债率增长，在2011 年达到最高水平61.7%，随后随着企业收益的快速增长，这一比率呈下降趋势，在企业负债承受范围内利用负债利息免税可以提高企业税后收益。这一结果可以从已盈利息倍数上看出来，从2011 年开始，已盈利息倍数每年都递增，在2013年达到已盈利息倍数3.0的水平。这说明企业的负债规模已经达到很大数字，负债水平已经达到极限值。

3.采购控制环节薄弱

XX 制药企业有限公司对供应商考察时间过短，没有专业的考核机制；采购人员没有专业的采购教育背景，工作的专业判断能力有限；没有引进erp 管理系统对采购流程进行高效的管理；企业缺少稳定的、与公司长期保持密切合作关系的供应商，这些方面都直接影响了企业采购的效率和效益。

XX制药企业有限公司采购部门根据业务部门的采购需求制定采购计划，选出候选供应商名单并进行三方比价，最终确认供应商名单，并将报价申请提交给上级主管部门审批，申请采购付款。但公司主管部门、货物验收等部门对采购业务的控制仅仅只是事后控制，对采购前期工作如供应商的谈判与选择，市场调研等环节缺乏必要的控制，采购业务缺乏内部相互牵制制度。

此外，公司采购金额和采购范围没有明确定位，供应商的选择也没有固定要求。因此，职工开展采购活动时缺乏统一规则的指引，这极易促使采购活动混乱不堪，不利于采购活动的内部控制。与此同时，财务部门也仅仅就计划价格与实际价格进行比较，对计划价格的制定，往往又依赖采购人员的经验，因而在实际中很难有效控制采购费用的支出，也容易造成采购人员的以权谋私问题。

二、预防制药企业财务风险的对策

1.建立和完善财务风险预警体系

控制负债经营风险的有效方法之一是建立企业风险管理和预警体系，财务预警体系可包含以下内容。第一，以什么样的方式搜集财务信息,并传送给领导层，确保其知晓后做出正确的决策，其要义在于信息的及时准确。第二，成立专门的组织机构对财务予以预警,并保证财务信息的收集预警由专人负责,独立操作，不受干扰。第三，形成分析财务风险的定向机制,通过财务风险分析能够迅速将财务影响较小的风险首先排除,最终把主要精力放在有可能造成重大影响的风险上。第四，财务风险处理机制,包括应急措施、补救办法和改进方案，建立一套行之有效的财务风险防范机制,使企业能够对风险防患于未然并能够从容面对。

公司应配合内部控制自我评估，定期监测内部控制的有效性，并出具内部的自我评估、审计报告。公司根据内外部风险情况进行合理评估，展开系统全面的综合评估体系，可能更有利于较及时的反映公司内部监督情况，同时，也加强公司信息披露管理工作。根据内部评价的不同作用，可以分为内部管理评价和内部控制鉴证评价。具体表现为：公司内部审计人员进行的评估，内部控制的自我评估和实施，内部控制审计考核或会计师考核。内部审计人员对公司内部控制的自我评估，由自己公司的工作人员指导实施。传统方法评估将内部审计或会计师作为一个单一的实体和独立的评价，其主要缺点是评估与内部控制的设计和执行分开了。加强内部审计，是完善财务管理的重要手段，公司应建立企业负债经营的内部审计制度，对财务状况严查细审，以防止财务风险发生的可能性。

2.提高企业自身素质，拓宽融资渠道

信用等级是金融机构是否放贷的重要指标之一，我国企业必须要重塑信用观念，重视信用等级，通过自身经营方式的不断完善和企业经济实力的不断提升，提高企业在金融机构中的信用评级和在社会上的公众形象，这样才更有利于企业通过金融机构的信用审查。增加财务报表的真实度、可信度以赢得金融机构的信任。在我国企业发展过程中，一直都依赖于非正规、小范围或股权融资。这种融资方式只能够非常有限的解决企业发展资金问题，并不能长期有效的解决企业融资难题，拓宽企业融资渠道，逐步实现多渠道融资方式才是我国企业未来发展的关键。大多数的企业可是尝试内源融资的方式在企业内部去筹集资金，在不改变企业原有产权结构的情况下获得一定资金支持，也可以尝试走“融资+ 融物”的路线，通过融资租赁的方式解决企业发展资金问题。此外，我国证券结构的调整，给一些中小型上市企业提供了新的融资渠道———创业板、中小板融资。

3.明确会计责权加强内部牵制

财务部门设置复审环节，对费用支出进行再次审核。当会计人员接收到员工报销单据完成审核并在电子审批系统中将员工报销申请批复后，对于金额较大的付款需要交给复审人员进行复核。如果复核通过，复审人员通过网上报销平台点击审批通过，相应的付款申请可以进行银行付款。如果有任何疑问，不能通过审核，复审人员则通过网上报销平台点击退回。此时，报销单据电子审批流将被退到财务负责人员的电子审批系统里，由相应财务人员进行重新审批。

XX制药企业财务复核人员主要是对报销付款单据活动的真实性进行再次复核，包括对活动的支持文件、发票、申请项目类型以及财务人员的审批入账规则进行复核,有效地控制了费用的真实性及合理性,降低了虚假费用的支出，有效控制了相关报销人员的日常业务行为规范。公司的预算费用也得到了有效地控制，使公司得到健康稳定的发展。

综上，XX 制药公司在财务管理过程中面临着种种问题。从根本上讲，只有不断壮大公司自身实力，增强其核心竞争力才是治本之策。同时，XX制药公司应加强财务分析及控制能力，真正做到规避风险，为企业的发展保驾护航。

参考文献：

[1]刘博，先德强，丁唯一等.法律视野下的医药代表问题考量[J].医学与哲学：人文社会医学版，2008，29(8)：25—27．

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关键词 企业并购 财务风险 市场经济

一、企业并购及其财务风险的界定

企业并购,即企业之间的合并与收购行为。企业合并是指两家或更多的独立企业合并组成一家公司,常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。收购是企业通过现金或股权方式收购其他企业产权的交易行为。合并与收购两者密不可分,它们分别从不同的角度界定了企业产权交易行为。合并以导致一方或双方丧失法人资格为特征。收购以用产权交易行为的方式(现金或股权收购)取得对目标公司的控制为特征。由于在运作中它们的联系远远超过其区别,所以合并与收购常作为同义词一起使用,统称为“购并”或“并购”,泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。企业并购的直接目的是并购方为了获取被并购企业一定数量的产权和主要控制权,或全部产权和完全控制权。

财务风险是指在一定时期内,由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。

并购本身就是一项财务活动,由于企业并购的完整过程包括收购可行性分析、目标企业价值的评估、支付方式的确定、并购资金的筹措、并购后的整合和债务的偿还等财务活动环节,每一环节都可能产生风险。因此,企业并购财务风险是并购价值预期与价值实现严重偏离而导致的企业财务困境和财务危机。

一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择,目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购资金筹措、出价方式的确定以及并购后的整合,上述各环节中都有可能产生风险。根据财务决策类型我们可以将财务风险来源分为四类:目标公司的价值评估风险、融资风险、支付风险和流动性风险。

二、企业并购中的财务风险分析

(一)企业目标价值评估风险

目标公司的价值评估风险是指即由于收购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高,以至出价过高而超过了自身的承受能力,尽管目标企业运作很好,过高的买价也无法使收购方获得一个满意的回报。在确定目标企业后,并购双方最关心的问题莫过于以持续经营的观点合理地估算目标企业的价值并作为成交的底价,这是并购成功的基础。

目标企业的价值评估是并购交易的精髓,每一次成功并购的关键在于找到恰当的交易价格。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自有现金流量和时间的预测。对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确,这就会产生并购公司的估价风险。

目标公司的价值评估风险主要来自两个方面:一是目标企业的财务报表风险。在并购过程中,并购双方首先要确定目标企业的并购价格,主要依据便是目标企业的年度报告、财务报表等。但目标企业可能故意隐瞒损失信息,夸大收益信息,对很多影响价格的信息不作充分、准确的披露,这会直接影响到并购价格的合理性,从而使并购后的企业面临着潜在的风险。二是目标企业的价值评估风险。并购时需要对目标企业的资产、负债进行评估,对标的物进行评估。但是评估实践中存在评估结果的准确性问题,以及外部因素的干扰问题。

(二)融资风险

融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金,保证并购的顺利进行。而如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是关系到并购活动能否成功的关键,一般由并购资金保证和资本结构有关的资金来源风险,具体包括资金是否在数量上和时间上保证需要、融资方式是否适合并购动机、债务负担是否会影响企业正常的生产经营等。

融资风险最主要的表现是债务风险,它来源于两个方面:收购方的债务风险和目标企业的债务风险。并购资金通常是通过内部融资和外部融资两条渠道获得。内部融资是指企业利用内部留存的自有资金来形成并购资金,筹资阻力小,且无需偿还,无筹资成本费用,可以降低财务风险。但是仅依赖内部融资,又会产生新的财务风险,如果大量采用内部融资,因占用企业的流动资金,降低了企业外部环境变化的快速反应能力,就会危及企业的正常营运,增加财务风险。企业通过权益融资和债务融资筹集并购资金,也会带来一定的财务风险。权益融资虽然通过发行股票可以迅速筹到大量资金,但是权益融资也有其局限性。股票融资不可避免的会改变企业股权结构,稀释大股东对企业的控制权,甚至出现并购企业大股东丧失控股权的风险。

(三)流动性风险

流动风险在采用现金支付方式的并购企业中表现的尤其突出。如果并购方企业的融资能力较差,现金流量安排不当,则流动比率也会大幅度下降,给并购方带来资产的流动性风险,影响其短期偿债能力由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性,流动资产质量越高,变现能力就越高,企业越能迅速、顺利地获取收购资金。这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源,从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和调节能力,增加了经营风险。如果自有资金投入不多。企业必然举债,通常目标企业的资产负债率过高,使得并购后的企业负债比率和长期负债都有大幅上升,资本的安全性降低。若并购方的融资能力较差,现金流量安排不当,则流动比率也会大幅下降。

四、企业并购财务风险管理防范

(一)企业并购目标价值评估风险管理防范

企业筹资除了维持正常经营外大多是为了投资,目的在于获得投资收益,而与之相伴而生的是目标价值评估的风险。对于企业目标价值评估有以下几种管理防范方法。

1.合理的企业并购投资战略与并购动机

对于一个希望通过并购获利的企业而言,首先应该通过对企业面临的外部环境和内部条件的研究,分析企业资源的优势和劣势、能力的长处和短处,从财务性并购和战略性并购两个角度来确定企业并购的动机。富有远见、能够与企业有效融合的并购能够为企业带来巨大的协同效应,促进企业的长期发展。企业并购的动机主要有生存性动机、多角化动机和发展性动机。明确企业进行并购的目的并根据并购目的来明确企业并购后的发展方向,是企业避免并购风险,实现并购战略的有效措施。并购历史上,很多企业的并购投资战略模糊不清,并购动机盲目武断,导致并购后出现各种各样的财务风险,整合困难,公司发展也因此大受影响。

2.运用科学的方法评估目标企业的价值

并购企业采用不同的估价方法对同一目标企业进行评估,可能得到不同的价格。确定目标企业的价值是并购中十分重要的环节,能否找到恰当的交易价格是并购成功与否的关键。估价过高,会产生多付风险;估价过低,则可能导致并购失败。对目标企业进行价值评估,既是一门科学,又是一门艺术。它的科学性在于它是依据有关的财务理论与模型提出的,它的艺术性则在于其参数选择取决于评估者的经验与判断。并购企业可根据并购动机、并购后目标企业是否存续,以及掌握信息的充分与否选择不同的方法对目标企业进行估值,并以现金流量法计算出的目标企业的价值作为收购价格的最高限,从而制定出一个合理的收购价格区间。

(二)企业并购融资风险的管理防范

在企业在经营过程中,如果能够完全使用自有资金,则企业的财务风险为零。但是,真正无负债经营的企业很少,而且越大规模的企业越是要借助外部力量,否则将丧失很多盈利机会和进一步发展的契机。但企业负债经营除了只有收益,还需要付出成本。在一定的时间内,如果企业使用该笔资金取得的收益高于其债务成本,那么企业就成功的应用了财务杠杆,使企业的自有资金获得了较高的资金利润率。相反,如果企业取得的收益还不足以弥补债务成本,则企业就将面临财务危机。因此,从筹资环节开始,企业就必须把握好资本结构和债务比例,从源头上控制企业财务风险,做好融资风险的防范与控制。

(三)企业并购流动性风险管理防范

并购活动占用了企业大量的流动性资金,从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和调节能力,增加了企业的经营风险。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业中表现的尤其突出。如果并购方企业的融资能力较差,现金流量安排不当,则流动比率也会大幅度下降,给并购方带来资产的流动性风险,影响其短期偿债能力。

并购企业本身的筹资能力的变化可能影响原有的筹融资安排,迫使并购企业被动地进行资产负债调整,造成流动性风险损失。这种情况可能迫使并购企业清算使得账面上的潜在损失转化为实际损失,甚至导致并购失败而破产。从而要做好并购企业的流动性风险的防范工作。

参考文献:

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市场经济给建筑企业发展带来了极好的进展机遇，与此同时也出现许多挑战和风险。其中，财务风险可能是致命的。所以，企业的经营者与投资方务必及时辨别可能出现的财务风险，认识其危害，并调动全体职工干部的积极性、智慧，及时避免、解除、财务风险所产生的影响，确保企业能够协调、有序、平稳地更快发展，不断创造良好的经济和社会效益。

一、建筑企业财务风险的影响因素及形成原因

建筑企业财务风险的影响因素很多，既有来自企业外部的，也有企业内部自身的原因，不同类型的财务风险形成原因也不尽相同。1、宏观经济背景的影响。目前建筑市场仍处于市场化水平较低，地方保护主义严重，工程项目承接明显不足，市场资源优化配置功能发挥，优秀建筑企业享受不到公正待遇的初级水平之中；另一方面，建设单位拖欠工程项目款现象严重，工程任意指定分包单位和材料供应商，导致施工困难、材料不能及时供应、施工进度频遭外界干扰。这些因素均影响建筑企业的项目目标利润，增大了企业财务风险。

2、投标不当。目前建筑市场投资者众多，投资商趋利而来，导致建筑市场的不规范竞争。政府建设单位由于资金不足，通常要求建筑企业垫付大量资金并增收工程投标、履约等保证项目资金。一些建筑企业为了中标不顾自身财务状况而竞相压低标价。通常需要贷款来筹集资金，以承接到工程。如果预期资产利润率小于负债资金成本率，仍旧无法实现负债财务的互换流通作用，从而进一步扩大企业财务风险。这种低报价、高垫资和不顾自身施工能力情况下的中标，很可能导致建筑企业未来工程利润低于期望利润甚至发生亏损，进一步引发履约、支付和诉讼问题，导致企业面临严重的财务和信誉危机。

3、施工组织不合理的设计和不合理的成本控制。许多施工单位在计划施工策略时没有使工作人员到场地去系统的调查研究，没有按照之前的计划与施工项目的大小作比较、以及与场地的复杂程度、特点和现场实际情况制定出来的正确的施工方案，使施工的日期增加、用的大型机器增多、并且质量远远低于当初的计划，导致成本的投用费用也随之增加。此外，项目在进行中，许多单位不能很好的限制成本，使得材料、机械、人工等的费用造成很大的浪费，所需的管理资产增大，使一个完整的项目资金高出计划，项目计划收益高于实际收益。

4、工程资金不及时收回。工程结束后，许多施工单位没有按时形成工程结束验收的步骤、编制工程结束的打算，对计划有变的地方或者因为客户的因素形成的停止施工而造成的损失等没能按时进行追加合同价款和现场的签证，很大可能会形成工程资金冻结，没能按时收回工程尾款，使企业资金紧张进一步恶化。同时因为施工决算没能按时完成，使得工程保修时间增加，提高了工程保修的资金，使得成本增加，并提高了公司资金的危险性。

二、施工公司的资金风险的表现

1、从公司的经营效果上看，首要体现为利润和公司营业额的下滑，尽管营业额在提高，但利润却一直下降，经营状况恶化的子公司，资本投入遭到贬值。

2、从公司的资产结构上看，体现在大幅增长的应收款，没有完成的项目迅速提高，资产质量上不来，经营成绩下滑，潜亏的风险大大提高。

3、从公司的偿债情况上看，体现在过多的举债，沉重的利息，丧失到期债务的归还能力，流动资金不足以偿还，使得总负债高于总资产。

4、从公司现金流量看，表现为经营活动现金流入量低，缺乏偿还即将到期债务的现金流，现金总流入小于现金总流出。

5、从公司的未来实力上看，企业不正确的扩大，过多过滥的投资，使得有较大的摊子，效益明显下降。

三、施工单位财务风险的防范与控制方法

1、有很高的风险意识。单位任何成员必须树立正确的危机意识，面对不同的市场走势，任何时候都要保持头脑的清醒，分析各种问题的风险，制定出对待风险的合理措施。二是提前做风险分析。要努力做好风险的预测，把可能发生的风险问题分析透彻。也要设立专门的机构，安排高素质的专业人员，从公司自身的情况考虑，考虑风险的严重性和危害程度，提供可靠的依据为实施风险决策。三是风险决策要谨慎。为躲避失误的风险决策，要征求充分的建议和意见。四是合同要避害。在签合同之前，必须要掌握和熟悉国家的法律法规，认真攻读，正确分析好合同，通过合同沟通的形式，对条例实施拾遗补缺，避免自身利益在条款中出现。

2、实施投标风险评估机制，正确的承接工程。承接工程是施工单位发展和生存的保证。施工单位获取招标的文件之后，应当进行合理的分析和研究，全方面的考虑风险资本，合理理解招标文件，推测业主的要求和意图，全方面分析投标人的心理，仔细的检查图纸，重复核实工程质量，分析合同样本，形成投标风险评估的政策，从项目投资盈亏和企业自身实力的预测中确定单位的风险承受度，最后确定投标以及如何标价投标。投标进行中需要想到的风险评估因素主要有企业拥有的施工机械、企业所有的施工机械、设备不足时市场租赁的价格、企业财务情况和偿债能力施工现场材料价格和成本、本单位劳动力和机器的生产率、本单位管理程度和质量安全水平的高低、本单位合同的管理高低和索赔实力等。

3、完善内部控制制度与成本管理。在企业项目施工过程中，首先要考虑到的就是施工人员，所以施工现场条件、合同工期是首要因素，再考虑目标责任成本等因素并根据设计图纸和技术资料，制订出科学的、先进的、有效的、合理的施工方案。从而在短工期内以高质量完成，进而达到降低成本的目的。同时还要拟定经济的、可行的技术组织计划，列入施工设计方案。其次，要根据所选定的施工方案，大力加强责任成本管理，以责任成本为控制目标，加强对施工项目成本中材料费、人工费、机械费、间接费用等重点项目的监控，同时要及时开展调价索赔工作，定期进行精确的经济活动分析，把成本费用控制在责任成本范围内。再次，施工过程中在责任成本范围内尽可能采用新设备、新技术，以节约材料与时间，降低工程成本、缩短工期，打造出质量、技术高超的建筑精品，提高企业核心竞争力。最后，要不断完善内部控制制度，务必落实经济责任制，规范经营行为，对失职行为实施责任追究制。

4、确定合理的负债数额，优化企业的资本结构。在施工企业普遍资金紧张的大环境里，施工企业需要负债经营，因为承接工程需要缴纳投标保证金，并且在承接到的部分工程需要适当垫资施工。所以，施工企业会承担由负债带来的筹资风险来获得负债经营获得的财务杠杆利益。鉴于避免筹资风险，适度的负债经营是施工企业不容忽视的。负债经营适度，要求企业资本结构合理，企业负债比率与企业的具体情况相适应，从而实现风险和报酬的最佳比率。

5、分散并转移市场风险的影响。企业在防范和控制财务风险方面，着重通过分散、转移等手段增强对抗市场风险的能力。首先，通过多元化经营或投资，有效地分散财务风险。施工企业在做好主业经营之外，完全可以经营与建筑施工有关的其他行业，如房地产、建材、装修等，实现以主业为支柱的多元化经营，增强获利能力和抵御风险的能力。其次，施工企业要建立风险基金。为了避免因偶然性很大而损失有限的风险，企业启用风险基金，在独立于企业运营资金之外的货币资金中有计划地提取一定数量，作为损失发生时的补偿基金，有效防止风险发生对企业经营活动的影响。

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关键词：企业并购　财务风险　风险防范

1企业并购财务风险的界定

关于企业并购的财务风险，已有多种定义。赵宪武认为，企业并购财务风险是指并融资以及资本结构改变所引起的财务危机，甚至导致破产的可能性，同时，并购导致股东收益的波动性增大也是财务风险的一种表现形式。杰弗里．C．胡克认为，企业并购的财务风险是由于通过借债为收购融资而制约了买主为经营融资并同时偿债的能力引起的，“财务风险由用以为交易融资的负债数额和将要由购买方承担的目标企业的债务数额等因素决定。”一：从风险结果来看，上述定义的确概括了企业并购财务风险的最核心部分，即由筹资决策引起的偿债风险。但从风险来源来看，筹资决策似乎并不是引起偿债风险和股东收益风险的唯一原因。在企业的并购活动中，与财务结果有关的决策行为还包括定价决策和支付决策。

首先，企业并购是一种投资行为，然后才是一种融资行为，投资和融资决策共同影响着并购后的企业财务状况；”2第二，企业并购是一种特殊的投资行为，从策划设计到交易完成，各种价值因素并不能马上在短期财务指标上得到体现，而必须经过一定的整合和运营期，才能实现价值目标；第三，企业并购的价值目标下限也决不仅仅是保证没有债务上的风险，而是要获取一种远远超过债务范畴的价值预期目标，实现价值增值。因此，如果仅仅用融资风险作为衡量财务风险的标准，则在一定意义上降低了并购的价值动机。所以，从公司理财的角度看，企业并购的财务风险应该包含更宽泛的内涵，包括“由于并购而涉及的各项财务活动引起的企业财务企业并购的财务风险应该是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。或者说，企业并购的财务风险是一种价值风险，是各种并购风险在价值量上的综合反映，是贯穿企业并购全过程的不确定性因素对预期价值产生的负面作用和影响。

2企业并购财务风险的来源

一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合，上述各环节中都可能产生风险。并购财务风险主要源自以下三个方面：

2．1定价风险

定价风险主要是指目标企业的价值评估风险。即由于收购方对目标企业的资产价值和获利能力估计过高，以至出价过高而超过了自身的承受能力，尽管目标企业运作很好，过高的买价也无法使收购方获得一个满意的回报。目标企业的估价取决于并购企业对其未来收益的大小和时间的预期，对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确。这就产生了并购公司的估价风险，其大小取决于并购企业所掌握信息的质量，而信息质量又取决于下列因素：

2．1．1目标企业是上市企业还是非上市企业

如果目标企业是上市企业，由于它必须对外公布企业经营状况和财务报表等信息，因此，并购企业容易取得目标企业的资料进行分析；目标企业若是非上市企业，则并购企业必须通过与目标企业的合作来获得相应信息。

2．1．2并购企业是善意收购还是恶意收购

如果并购企业是善意的，并购双方则能够充分交流和沟通信息，目标企业会主动地向并购企业提供必要的资料。这有利于降低并购的风险和成本，同时可避免目标企业管理层有意抗拒而增加并购成本。如果并购企业是恶意的，并购企业将无法从目标企业获取其实际经营、财务状况等主要资料，给公司估价带来困难。

2．1．3并购准备的时间

并购企业准备阶段越长，获取目标企业的间点相关资料就会越详尽充分，目标企业的估价越准确。

2．1．4目标企业审计与并购的时间点的长短

如果并购时间离会计师事务所审计的时间越远，并购企业从年审报告获取的信息越不能代表目标企业并购前的经营和财务状况，据此得到目标企业的估价就越不准确。

2．2融资风险

企业并购需要大量资金，但由于我国目前资本市场发育还不完善，银行等中介组织也未能在并购中充分发挥其应有的作用，使企业并购面临较大的融资风险。融资风险主要表现在能否及时获得并购资金，融资的方式是否影响企业的控制权，融资结构对并购企业负债结构和偿还能力的影响。比如，融资结构包括企业资本中债务资本与股权资本结构、债务资本中短期债务与长期债务结构等。在以债务资本为主的融资结构中，当并购后的实际效果达不到预期时，将可能产生利息支付风险和按期还本风险；在以股权资本为主的融资结构中，当并购后的实际效果达不到预期时，会使股东利益受损，从而为敌意收购者提供机会；即使完全以自有资金支付收购价款，也存在一定的财务风险，一旦企业的自有资金用于收购而重新融资又出现困难，不但造成机会成本增加，还会产生新的财务风险。

2．3支付风险

主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险，它与融资风险、债务风险有密切联系。支付风险主要表现在两个方面：

2．3．1现金支付产生的资金流动性风险以及由此最终导致的债务风险

现金支付工具自身的缺陷，会给并购带来一定的风险。首先，现金支付工具的使用，是一项巨大的即时现金负担，公司所承受的现金压力比较大；其次，使用现金支付工具，交易规模常会受到获现能力的限制；再者，从被并购者的角度来看，会因无法推迟资本利得的确认和转移实现的资本增益，从而不能享受税收优惠，以及不能拥有新公司的股东权益等原因，而不欢迎现金方式，这会影响并购的成功机会，带来相关的风险。

2．3．2杠杆支付的债务风险

杠杆支付的债务风险即杠杆收购所产生的风险。杠杆收购指并购企业通过举债获得目标企业的股权或资产，并用目标企业的现金流量偿还负债的方法。杠杆收购旨在通过举借债务解决收购中的资金问题，并期望在并购后获得财务杠杆利益。由于高息风险债券资金成本很高，而收购后目标企业未来资金流量具有不确定性，杠杆收购必须实现很高的回报率才能使收购者获益，否则，收购公司可能会因资本结构恶化，负债比例过高，付不起本息而破产倒闭。

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一、必要性

财务风险是指企业在整个财务活动过程中，由于各种不确定性所导致企业蒙受损失的机会和可能。企业的财务风险可划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。主要特征表现在：一是客观性。也就是说，财务风险不以人的意志为转移，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。

二、财务风险的形成原因：

分为内部原因和外部原因。由于来自不同风险源的各类风险综合作用的结果终究会反映在财务信息上，因此财务风险可以看作是公司风险的集中体现及最终表现。财务风险形成于资本的流动过程中。从资本的垫支到资本增值的创造，最后是资本垫支的回收过程。资本循环的每一步都印上了财务风险的痕迹：本金垫支伊始，风险就已经启动；资本价值转换和增值的过程，就是风险的转移和积聚过程。所以说，财务风险是资本价值经营的必然产物。

财务风险形成的内部原因及内在财务风险分类 ：

1、内部原因。财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。在现实工作中，许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好、用好资金，就不会产生财务风险，风险意识淡薄;财务决策和管理缺乏科学和有效的制度。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，加上企业内部控制不到位，存在管理漏洞，而这些都会导致财务风险的发生。

2、内在财务风险分类。由于各生产经营环节内部因素的影响而可能引起财务收益的不确定性，称之为内在财务风险。内部的影响因素主要包括筹资过程中负债资金数量和筹资成本以及偿还时间；资金投入过程中的投向、数量、结构；生产运营过程中的收入、成本、经营管理水平等；收益分配过程中收益的确认以及收益分配政策、数量和形式。（1）筹资风险。它是由于负债融资不能如期偿还而带来的风险。（2）内部投资风险。它是指企业对内部资金投入所产生的风险。投入资金不足会破坏生产经营的连续性；投入资金结构比例不合理会形成流动比率过高或过低，固定资产闲置或不足；投入资金效益低等都会给企业带来很大的风险。 （3）经营内部风险。它是由于企业经营收入不确定性而产生的风险。这里主要指经营管理不善而造成的风险。主要有销售风险、成本风险、违约风险、流动性风险、管理风险以及相关法律风险等。（4）收益分配风险。收益分配方法和政策是否合理合法。。

三、防范措施和建议

1、增强风险防范意识。风险防范就是企业在识别风险、估量风险和探究风险的基础上,用最有效的方法把风险导致的不利后果降低到最低限度的行为。经营风险主要从企业实物运动的角度，财务风险则主要从价值运动的角度，两种风险不过是一个事物的两个侧面而已。财务活动不是游离于企业经营以外的另一种方式，而是对企业整体经营活动的反映和控制。

2、建立健全财务风险管理机制，用活财务风险管理方法。财务风险管理机制，是指企业在财务风险管理中形成的相互联系、相互制约的功能体系。建立财务风险管理机制，首先，要明确承担经营者的责、权、利，争取风险、收益和报酬的相互统一。其次，要建立合理的、协调的行为激励和监督约束机制，解决好企业所有者、经营者和企业员工等内部利益主体之间，以及企业和政府、企业和债权人等外部利益主体之间收益分享和风险分担的关系。财务风险管理方法则是企业为降低风险，在财务风险猜测、决策、防范、处理的过程中，用来完成财务风险管理任务的各种手段和工具。主要采取以下工具规避财务风险：逃避、转移、分散、套期保值、自我保护。

3、加强制度建设，建立健全风险控制机制。一是建立客户管理制度，加强对客户信用的调整和甄别，建立客户信用分析档案和坏账准备金制度。对信誉不良的客户，对资不抵债的客户应及早收回货款；二是建立统计分析制度。通过完善的统计分析，及时发现新问题，采取相应办法加以控制；三是建立科学的内部决策制度。对风险较大的经营决策和财务活动，要在企业内部的各职能部门中进行严格的审查、评估、论证，做到合理化决策，避免财务风险。

4、确定最优的资本结构和筹资方式，合理布置债权资本所占的比例。企业的最优资本结构是财务杠杆收益和财务风险的一种最佳均衡，是公司筹资的加权平均资本成本率最低的资本结构。

5、引进科学的风险管理程序。财务风险管理是一个有机过程，通常包括：一是识别和评估风险。对企业财务可能遭受的风险进行事前猜测和全面估计，认清企业所处的环境，剖析财务系统中的不利因素，划分出财务风险的强度和可能的损失程度。二是分析风险成因。三是预防和控制风险。四是风险的损失处理。

6、 建立内部审计制度，加强内部控制规范，做到事前防范，事中控制，事后补救，规避财务风险。建立和完善财务管理系统，设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作；不断提高财务管理人员的风险意识。

7、提高财务决策水平，建立财务预警系统 。通过预警指标对财务风险进行监控。长期预警指标主要有总资产报酬率，成本费用利润率：流动比率；资产负债率；股东权益收益率等指标；短期预警指标主要通过编制现金流量预算，滚动式现金流量预算来预测。

四、总结

企业的财务风险是客观存在的，但是它在一定程度上也是可以预见和控制的。企业只有在对财务风险有足够认识的基础上，制定财务风险防范措施和预警机制，建立起财务风险防火墙，才能使企业最大限度地避免财风险，实现股东财富最大化的目标。

参考文献

1、顾晓安 《企业财务预警系统的构建》 财经论丛 2000：7 65~71

2、吴少平，李小燕 《谈财务危机预警分析指标的确定标准》， 2000