投资风险管理体系大全11篇

时间：2023-11-17 11:12:46

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投资风险管理体系

篇（1）

一、引言

基金行业是高风险行业，面临的风险种类繁多而彼此交叉，如果缺乏完善的风险管理机制，将会引发重大的金融风险。巴林银行、日本大和银行、长期资本管理公司等重大金融风险事件的爆发，都是缺乏有效的风险控制所致。近年来我国证券投资基金飞速发展，但其风险管理却相对落后。若不及时提高基金管理公司的风险管理能力和加强风险控制，将会阻碍基金业的长足发展，甚至会导致金融动荡。因此，研究如何构建证券投资基金管理公司的全面风险管理体系显得尤为重要。2003年7月美国COSO提出了《企业全面风险管理框架》报告，从体系上规范了企业全面风险管理的目标、要素等，指出企业全面风险管理的要素包括内部环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险对策、控制活动、信息与沟通和监督。基金管理公司面临的风险种类复杂，包括信用风险、市场风险、操作风险、动性风险和宏观风险等。每一种风险也不是完全独立的，而往往是相互关联的，因此对基金管理公司的风险管理不应是对各种风险割裂地管理，而要通过组织流程再造与技术手段创新并举实现全面风险管理。笔者认为，所谓证券投资基金管理公司的全面风险管理，是由若干有机联系的风险管理要素组成的完整框架，这一框架将公司的风险偏好、风险容忍度、经营目标以及各种风险的管理和监控统一起来，既实现对各类风险的有效控制和管理，又将公司的风险和经营目标贯彻于这个框架始终，确保公司各项业务以及管理流程的持续健康发展。本文参照COSO的《企业全面风险管理框架》报告，结合我国证券投资基金管理公司风险管理的实际情况，构建其全面风险管理体系。构建的全面风险管理体系由相互联系的要素组成，这要素分别是风险管理环境、风险管理目标和政策设定、风险识别、风险评估、风险对策、内部控制、风险信息沟通和报告、监督评价。

二、证券投资基金管理公司面临的风险及现状分析

（一）我国证券投资基金管理公司的风险种类我国证券投资基金管理公司面临的风险种类复杂且相互关联，主要有信用风险、市场风险、操作风险、流动性风险和宏观风险等。（1）信用风险。指在进行证券投资过程中，由于证券发行人到期不能还本付息而使基金管理公司遭受损失的可能性。这种风险主要受证券发行人的经营能力、资本大小、经营前途和事业的稳定性等因素影响。（2）市场风险。指证券投资基金管理公司所投资的证券价格变动的风险。根据导致证券价格变动的原因，把基金管理公司面临的市场风险分为特定股票风险（特定企业风险和特定行业风险）和利率风险。特定企业风险是指一个企业经营业绩下滑而导致其股票价格下降的风险。对于特定企业风险，由于基金管理公司相比较一般的投资者而言，可以进行分散投资，形成投资组合，因此基金管理公司可以较好地避免特定企业的风险。特定行业风险是指行业的盛衰给这个行业的股票带来损失的风险。如果基金管理公司投资的证券行业集中度比较大，那么基金管理公司的行业风险就比较大。利率风险是指市场利率的变动影响证券的市场价格，从而给公司带来损失的风险。基金管理公司应根据对市场利率的预测进行调整以取得稳定的投资收益，这里主要是对债券期限长短的调整。（3）操作风险。基金管理公司面临的操作风险主要包括四类。第一类是由于内部员工的道德风险而产生的欺诈行为；第二类是法律风险；第三类是管理风险；第四类是技术风险。内部员工的欺诈行为，在基金管理公司与其内部员工的委托―关系中，由于内部员工的道德风险促使其进行欺诈，而使基金管理公司遭受损失的风险；法律风险是指由于不遵守或违反有关法律、法规、规定、认定的惯例，合同义务或道德标准等导致的风险，由于法律作为应用规范的强制性，导致基金管理公司合约无效或被处罚追究的可能性；管理风险是指由于基金管理公司管理人的管理水平有限，导致投资决策和运作等失误而使基金管理公司蒙受损失的风险；技术风险是指由于基金管理公司的计算机系统、通讯系统以及信息系统等技术支撑系统发生故障而导致投资交易、核算和申购赎回等无法正常运作的风险。（4）流动性风险。流动性风险是指资产在市场中变现遭受的损失以及由此带来的成本。由于证券投资基金管理公司的投资对象由股票、债券、期货或衍生金融工具等组合而成，因此这些金融资产价格的波动都可能对公司的资产净值造成影响而引发其流动性风险。流动性风险是基金在日常运营中非常重要的一类风险。流动性风险常常由证券市场价格的剧烈波动、基金净值的大幅缩水以及基金持有人赎回等引起，这些对基金本身的运作、基金市场形象均有重大负面的影响。开放式基金由于存在投资者赎回问题，因此它的流动性风险显得更为突出。（5）宏观风险。宏观风险主要包括以下三类。政策风险：货币政策、财政政策和产业政策等国家政策的变化对证券市场产生一定的影响，导致市场价格波动，影响基金收益而产生风险。经济周期风险：证券市场是国民经济的晴雨表，而经济运行具有周期的特点，宏观经济运行状况对基金投资的收益水平将产生影响，从而产生风险。购买力风险：购买力风险也叫通货膨涨风险，是指由于物价上涨，货币贬值而使基金管理公司投资组合的价值降低的风险。如当基金管理公司收回以货币计量的本金或收益时，实际收入下降。基金管理公司减少购买力风险的防卫策略是在通货膨胀期间，将长期债券和优先股转换为普遍股。

（二）我国证券投资基金管理公司的风险管理现状 1998 年3月规范的基金管理公司正式登上中国的资本市场舞台，开始作为重要的机构投资者之一对我国证券市场产生了重大影响。进入2006年，基金行业的主体法律框架已经完成。伴随着市场环境变化和制度变迁的相互作用，基金管理公司在投资理念、组织架构和风险管理等方面也发生了巨大变化。要在基金的价格分化和投资风险日益显现的情况下提升自身业绩，基金管理公司对风险管理日益重视。但是相比较其数量和规模的发展速度，我国证券投资基金管理公司的风险管理仍明显滞后。主要存在以下问题：（1）欠缺风险管理意识和文化。我国基金管理公司大多历程较短，片面追求效益和规模，对风险管理重视不够。没有形成风险管理的文化，也没有建立起一套完整的风险管理体系。（2）公司的治理结构、风险管理组织结构不合理和风险管理权限职责划分不清晰。基金管理公司的治理结构是有关基金持有人、基金管理公司和基金托管人之间权利义务关系的制度安排。在我国，证券投资基金发展时间较短，目前证券投资基金管理公司基本上是依托于基金托管人成立，与基金托管人存在千丝万缕的联系，极易发生内部交易和投资集中化，出现“机构坐庄”现象，增加了基金的投资风险。现代风险管理要求在风险管理的组织结构和权限职责划分上，要实现风险管理的全面性和完整性，要保持风险管理部门和监督部门的相对独立性，我国的基金管理公司风险管理组织结构不完善甚至不完整，风险管理部门、监督稽核部门的独立性也受到限制和干扰。（3）风险管理流程不完善，管理技术和手段落后，内控制度和风险报告制度不健全。完整的风险管理流程要包括风险识别、评估、处置和监控，我国基金管理公司往往缺少相关流程和环节，并且风险评估中定量评估技术滞后。风险的内控制度和风险报告制度不健全，部门与部门之间的风险控制及风险信息沟通受到限制。（4）对风险管理往往是按风险类别管理。这造成基金管理公司不仅忽视了风险的交叉性，而且风险管理缺少系统性和控制力。

三、证券投资基金管理公司的全面风险管理体系构建

（一）风险管理环境构建的基金管理公司全面风险管理体系由相互联系的要素组成，这要素分别是风险管理环境、风险管理目标和政策设定、风险识别、风险评估、风险对策、内部控制、风险信息沟通和报告、监督评价。风险管理体系的要素相互独立、相互联系又相互制约，共同构成了全面风险管理这一有机体系如（图1）。风险管理环境是其他风险管理要素的基础，具体包括基金管理公司的风险管理文化、价值观和风险管理组织结构等。其中，风险管理文化是全面风险管理的核心，它影响到全面风险管理各个要素的活动；风险管理组织结构是全面风险管理得以实施的组织保障和支撑，在组织结构设计中必须对风险管理的职责和权限进行清晰的分配。（1）风险管理决策层。董事会对基金管理公司风险管理负有最终责任，监事会对董事会和公司管理层的行为行使监督权。风险管理委员会隶属于董事会，是公司内部风险管理的最高决策机构，其职能为对公司风险与内部控制管理的政策制度程序进行统一的决策，向董事会提供独立支持，风险管理委员会内设风险首席执行官。合规与审计委员会隶属于董事会，为风险管理的审计、稽核、监察政策、制度、程序的最高决策机构，具有充分完全的独立性，合规与审计委员会内设督察长。（2）风险管理执行层。包括风险管理部、稽核监察部和各业务部门的风险管理岗。风险管理部隶属于风险管理委员会，履行全面风险管理的职能，实行垂直单元制管理，按风险类别设立相应的风险管理单元，各风险管理单元在风险管理业务上接受风险管理部的领导。在具体业务职能部门设置风险管理岗位，将风险管理关口设置在最前沿。在具体作业中，实行业务岗和风险管理岗并行的原则，并根据业务特色向本级和上级管理层以及业务部门提供风险分析报告、对策建议。稽核监察部隶属于合规与审计委员会，对公司风险管理的执行状况进行合规性监督检查。证券投资基金管理公司全面风险管理组织结构如（图2）所示。

（二）风险管理目标和政策设定证券投资基金管理公司全面风险管理的目标：一是结合公司的风险偏好、风险容忍度和经营目标确定风险管理的战略目标；二是让整个基金管理团队清晰认识到投资和基金运作的风险来源和程度；三是建立一套客观的评估和监控风险的方法，并严格、一致地应用这套方法，使得风险在风险容忍度以内。根据风险管理目标制定明确统一的各类风险的管理政策，以实现风险管理目标和基金管理公司战略经营目标的紧密结合。

（三）风险识别首先对业务和管理中是否存在风险进行判断，然后对风险的种类、来源进行监测和分析。风险识别是风险评估和风险对策的前提。风险识别由具体的业务人员来执行，然后报风险管理部和监督稽核部核准。

（四）风险评估可从定性和定量两个方面评估风险的程度。可根据不同的风险目标和风险类别确定相应的风险评估方法，对能计量的风险以VaR为核心度量方法确定受险程度，对不能计量的风险采用定性方法进行评估。

（五）风险对策风险对策是指在识别和评估了相关的风险之后，所做出的防范、控制、转移和补偿风险的各种策略和措施。基金管理公司的风险对策主要包括投资组合风险管理（主要管理市场风险）和内部控制机制（主要管理难以计量的风险）。其中需要注意的是内部控制机制既是全面风险管理的一大风险管理要素，也是管理难以计量风险（例如操作风险）的风险对策。（1）投资组合风险管理。基金管理公司的投资组合风险管理的流程应包括如下步骤：一是股票或债券投资小组选定投资组合的券种并决定相应权重，构建模拟投资组合；二是投资数量分析人员运用EMA风险管理软件对模拟投资组合的事前跟踪误差进行评估，如果模拟投资组合的风险在规定的范围内则正式建立该组合，并开始对该组合的跟踪误差进行实时监测，如果事前跟踪误差不在规定的范围内，则基金经理重新挑选股票或者重新确定股票的权重直至事前跟踪误差达到预定的标准为止；三是基金经理实时监控投资组合的事后跟踪误差以决定风险收益状况是否相匹配，如果基金经理认为风险和收益基本匹配，则不作调整，继续监测组合的跟踪误差，如发现风险与收益不匹配，那么基金经理需要重新调整组合，直至组合的事前跟踪误差和事后跟踪误差均达到规定的标准为止。证券投资基金管理公司的投资组合风险管理流程如（图3）。（2）内部控制机制。基金管理公司要想有效地防范和控制风险，为投资者牟取更高利益，除了利用专业知识和技能进行投资组合风险管理外，更为重要的是要建立有效的风险内部控制机制。基金管理公司在进行公司管理和基金运作中会由于自身的原因而导致公司管理和基金运作出现问题而造成管理困难、信誉受损和市场份额丢失。我们认为完善的内部控制机制能有效地防范和控制风险。

（六）内部控制内部控制既是一种风险对策，也是全面风险管理体系中的一大要素，这一要素是对风险管理流程的保障。内部控制包括内部控制制度和活动。内部控制制度由内部控制大纲、公司基本制度、风险控制制度、部门管理办法和业务管理办法组成。公司基本制度包括投资管理制度、基金会计核算制度、信息披露制度、监察稽核制度、公司财务制度、资料档案管理制度、业绩评估考核制度、人力资源管理制度和危机处理制度等。风险控制制度具体包括法规遵循政策、岗位分离制度、业务隔离制度、标准化作业流程制度、集中交易制度、权限管理制度、信息披露制度和监察稽核制度等。内部控制活动主要通过组织结构控制、操作控制和会计控制来实现。组织结构控制在基金的风险管理组织结构设计中已经阐述。操作控制是指公司设定了一系列的操作控制的制度，如标准化业务流程，业务、岗位和空间隔离制度，授权分责制度，集中交易制度，保密制度、信息披露制度，档案资料保全制度和客户投诉处理制度等，控制日常运作和经营中的风险。会计控制是指公司确保基金财产与公司自有资产完全分开，分账管理，独立核算。公司会计核算与基金会计核算在业务规范、人员岗位和办公区域上进行严格区分，公司对所管理的不同基金以及本基金下分别设立账户，分账管理，以确保每只基金和基金财产的完整和独立。

（七）风险信息沟通与报告风险信息沟通指及时地实现信息的流动，自下而上地报告和自上而下地反馈。保证公司员工及各级管理人员可以充分了解风险信息，保证信息及时送达适当的人员进行处理。公司制定风险报告制度，包括定期报告制度和不定期报告制度。定期报告制度按照每日、每月、每年度等不同的时间频次进行报告。在风险报告路线上，分为执行体系报告路线和监督体系报告路线。执行体系报告路线：各业务人员向部门负责人报告，部门负责人向风险管理部报告，风险管理部再向总经理、风险管理委员会和首席风险执行官报告；监督体系报告路线：公司员工、各部门负责人向稽核监察部报告，稽核监察部向督察长报告，督察长定期出具监察报告，报送合规与审计委员会和董事会，如发现重大违规行为，应立即向董事会报告。

（八）监督评价监督评价是评估公司各个时期风险管理的质量过程，这个过程包括持续监督、个别评估或者两者的结合，而持续监督和个别评估的频率则取决于评估过程中所包含的风险水平。督察长和稽核监察部门人员负责日常监督工作，促使公司员工积极参与和遵循内部控制制度，保证制度有效地实施。公司监事会、合规与审计委员会、督察长、风险管理委员会、稽核监察部对风险管理各流程、风险信息沟通和报告、内部控制制度持续地进行检验，检验其是否符合规定要求并加以充实和改善，及时反映政策法规、市场环境、技术等因素的变化趋势，保证风险控制和管理的有效性。

参考文献：

［1］何孝星等:《证券投资基金管理学》，东北财经大学出版社2004年版。

篇（2）

中图分类号：F27 文献标识码：A

收录日期：2013年7月17日

一、投资担保公司风险管理的重要性

（一）有利于促进经济的发展，维护社会的稳定。投资担保行业作为金融行业的子行业，与经济发展和社会稳定息息相关，其健康有序的发展有利于为中小企业融资提供更广阔的平台，进而促进经济发展和社会稳定；相反，如果其发展出现问题，则会对经济发展和社会稳定造成极大的损害。2011年10月河南郑州担保行业爆发危机，投资者聚集到担保公司追要理财款，造成挤兑风潮，进而发展到挟持负责人追债，到政府办公场所聚集，对经济发展和社会稳定产生了极其恶劣的影响。

（二）有利于行业健康发展。投资担保行业内公司联系紧密，关联性强。一家公司发展出现问题，往往就会造成行业内公司之间的连锁反应。郑州担保行业危机中，首先是圣沃公司资金链断裂，引发“圣沃事件”。圣沃客户集体追债的第二天，华大出现挤兑。多米诺骨牌随后相继倒下，新通商、三六九、宝银、欧陆、鼎诺等100多家担保公司陆续暂停兑付客户本息。很快，在华悦时间广场这幢写字楼里，十几家担保公司只剩三家营业。

（三）有利于经营目标的实现，保证企业健康长远发展。企业经营活动的目标是追求利润最大化，但在实现这一目标的过程中，难免会遇到各种各样的不确定性因素的影响。在经济日益全球化的今天，企业所面临的环境越来越复杂，不确定因素越来越多，科学决策的难度大大增加，企业只有建立起有效的风险管理机制，实施有效的风险管理，才能在变幻莫测的市场环境中做出正确的决策，提高企业应对能力，从而影响到企业经营活动目标的实现。因此，企业有必要进行风险管理，化解各种不利因素的影响，以保证企业经营目标的实现。

（四）有利于公司员工的自身发展，为企业留住人才。风险管理要求关注每个阶段的风险，提高产生道德风险的成本，让员工自发地去衡量忽视尽职调查、隐瞒信息乃至捏造信息造成的后果，防范道德风险的发生。同时，风险管理要求对员工的工作职责进行规范、并按一定的标准进行考核，强迫员工注意容易忽视的地方，养成科学严谨的工作作风。诚信、务实、科学、严谨的公司理念最终使员工在树立个人正确的价值观、人生观的同时对企业产生自豪感、归属感。

二、投资担保公司风险管理现状

（一）政府环境

1、制度层面，整个担保行业的监管和规范仍处于“半真空”状态。虽然此前由银监会牵头起草出台了《融资性担保公司管理暂行办法》，把担保行业划分为非融资性担保公司和融资性担保公司。其中，融资性担保公司是合规持牌机构，必须有地方金融办或其他监管部门的批准才能注册登记。但《办法》中并没有针对非融资性担保公司的行为规范，非融资性担保公司也没有准入门槛限制。八部委出台的相关管理措施，只是框架式条款，不具备业务操作的指导性和监管的可行性。于是，一方面是大量游离于监管系统之外的非融资性担保公司无法从银行融资，只能以“金融传销”的形式圈钱，随之出现了非法募资、高利贷等现象；另一方面是部分拿到牌照的融资性担保公司，在利益的驱动下，往往与银行工作人员“密切合作”，打着政策的球进行操作。

2、管理层面，重审批、轻监管现象普遍存在。监管部门对担保公司的设立仅有比如公司营业执照是否合规等常规审核，对其业务开展并无明确监管。有八个部门对担保公司进行监管，审批权则留给了各省市指定的监管部门，而地方监管部门出于本地经济发展需要，往往很难严格执行规定，进而导致这种监管体系很难保证监管到位。

（二）行业环境。我国担保业起步较晚，行业整体发展不成熟，行业协会建设滞后。信用担保业务的基本制度和运行规则以及中小企业信用担保业务运行模式和业务操作规范没有统一的行业标准和操作规程，行业发展缺乏自律性。

（三）公司内部

1、公司内部管理制度落实不到位。担保公司管理规章制度很多，完全能够满足和覆盖日常业务管理的需要，但在实际业务操作中，在追求规模扩张和以业务论英雄的考核机制导向下，特别是为了完成利润目标而赶鸭子上架的项目，却没有严格遵守操作规程，甚至出现逆程序或减程序的情况，原则性不强、执行力不够、灵活性及“借口”过多，一再自我降低准入门槛。习惯自然、长久以往就会麻木不仁，视而不见，其结果是方便了客户，却给公司发展埋下了重大隐患。

2、风险理念偏差和风险意识薄弱。主要体现在：（1）业务准入把关不严，特别在激励开拓和不激励风险控制情况下，业务人员都会有冲动降低标准承办业务；（2）特别对于一些关系好、名气大、效益好的客户，认为不会沦落到资不抵债和无力偿还债务的地步，而忽视了对客户信息的收集分析、放松反担保要求和监管管理、不能及时发现企业经营中发生的风险预警信号，错过了担保贷款收回的最佳时机，特别是对这些工作没有制度化、考核到位的情况下，业务人员往往会懒于关注；（3）客户管理工作飘忽、粗放，不深入、不细致，实地调查走马观花、不核实只听片面介绍、真实了解情况甚少，报告马虎应付，结论不客观科学等等，特别是在对这些工作没有标准、没有考核到位的情况下，会养成一种只是走程序文化，而不是真正了解项目的所有背景信息，增加了信息不对称，也增加了项目风险。

3、风险控制没有全程观。主要体现在：（1）轻保前调研、保中审查，重保后管理思想，片面认为只要风控部门加强保后检查频率及催收力度，客户就能按时还款，因此而放松保前调查要求，审批也把关不严，导致病从口入；（2）重保前调研、保中审查，轻保后管理思想，认为提高项目准入门槛，加强项目审查，就可以高枕无忧，客户就会经营得很好，到时候准时还款，特别在对保后工作没有考核和激励的情况下，相关人员都不会积极去做这些吃力不讨好并且可能“麻烦”乃至“冒犯”客户的事情。

（四）员工自身。投资担保行业员工普遍学历低，专业知识不强，道德素质不高。许多担保公司的业务员以初中毕业为主，缺乏富有金融业务知识的员工，风险管理方面的人才更是缺失，导致整个行业的风险控制和防范能力极弱。

三、如何进行有效风险管理

（一）政府层面

1、建立科学合理的准入和准出制度，严格控制风险。完善资格审查机制，将担保公司的经营资金、管理者信用情况等内容列入审批项目。明确担保公司职能、业务定位和经营范围等内容，对于管理不善、违规违法导致资不抵债的担保公司，应实行破产清算并强制退出担保市场。

2、加强指导和监管，促使担保公司规范运作。明确主管部门的主体地位和监管职责，加强对担保公司内部结构、风险防范、股东结构、高管人员的资历等方面审查和监管，强化对担保公司管理人员和从业人员的培训，着力提升金融从业经验、风险防范能力、职业道德和法律意识。

3、加强普法宣传教育，避免不法分子有机可乘。针对居民的法律知识相对薄弱，社会诚信度不高的现状，开展与居民生活息息相关的法律知识宣传，引导居民提高防范意识和维权意识，避免落入不法分子圈套。

（二）行业层面

1、加强投资担保行业协会建设。积极成立和健全投资担保行业协会，充分发挥行业协会的组织职能、协调职能、服务职能和监管职能，增强企业抵御市场风险的能力，维护企业共同的经济权益，规范市场行为，调配市场资源。

2、积极制定担保行业自律公约。担保行业的发展，说到底也是信用的发展，因此担保机构应在自律公约下，增进信用建设，逐步把担保业务信息纳入征信系统，强化担保机构的信用评级，才能使担保公司获得合作银行和投资者的信任。

3、积极制定行业标准和操作规程。明确哪些方面能干，哪些不能干。防止少数企业的欺诈或以次充好等机会主义行为对同行业其他多数企业声誉和利益造成的负面影响，并通过声誉、信息和技术知识分享等机制促进行业成员的生产和技术水平。

（三）公司层面

1、提高风险管理意识，树立正确的风险管理理念。投资担保企业在经营活动中，要对每个部门的每一位员工灌输风险管理理念，使之形成自身的企业文化，融入到每一位员工的日常工作中。同时，企业对自身实力也要有清醒的认识，不盲目扩大规模，使各项工作均能处于有效管理范围之内，有效避免因企业管理不到位带来的风险。

篇（3）

（1）风险投资资本退出困难，退出渠道不完善。从国际上来看，风险投资资本的退出渠道包括主板退出、创业板退出、OTC市场退出、股权转让、管理层收购和清算等。我国现阶段的规模有限的证券市场，使得风险投资主要为大企业服务，对规模较小的企业扶植比较少，再加上在我国对具有良好发展潜力的中小企业和高新技术企业提供融资渠道和发展空间的创业板尚未发展成型，这些使得风险投资退出渠道不够顺畅，多层次的资本市场和产权市场尚不健全，严重阻碍了风险投资的发展。

（2）风险投资活动支持力度不够。从风险投资的支援体系上看，由于我国风向投资起步较晚，缺乏有力的政策支持和相应的法律、法规规范，政府在扶植企业发展方面提供的优惠政策较少，就我国现有的经济法律法规和政府政策来说，我国长期实行科研开发经费由政府财政或者行政主管部门层层分配的管理体制，尤其是科研与生产与商品化严重脱节，有些地方与风险投资操作规则相违背，风险投资相关法律与法规不健全，对风险投资发展缺乏有效激励措施、明确的发展计划和规范化的管理方法，不能适应风险投资的发展。

（3）风险投资专业人才缺乏。风险投资是一种具有高风险的不同于一般投资行为的投资活动，风险投资行业涉及到众多知识学科，比如投资、审计、管理、财务、以及部分高科技专业知识。据统计，71.88%的创业投资结构认同好的风险投资家团队是风险投资项目成功的关键，一个好的风险投资家是既懂得专业知识，又懂得经营管理，同时具备丰富的金融资产投资管理经验的复合型人才。在我国风险投资行业中掌握如此众多学科知识的投资专业人才比较匮乏。人才的不足也严重限制了我国风险投资行业的发展。

2完善我国风险投资运行机制对策

（1）拓宽风险投资资金渠道，实现资金来源多元化。风险投资资金来源渠道单一直接导致风险投资资金规模偏小，这就在源头上限制了我国投资行业的发展。要解决这一问题最有效的方法就是寻找更多的资金来源，建立多元化的资金渠道。结合国外风险投资的成功经验以及我国风风险投资发展现状，可以从社会个人资本、国有大型公司、政府资金、相关机构投资组织等方面拓宽风投资金渠道。同时，注重民间资本的合理应用，合理筹集社会投资银行、保险公司、个人资金等民间资本。

（2）建立一套分散风险的投资机制。风险投资具有高风险，风险难以消除但可以进行合理分散从而降低风险，建立一套合理有效的风险分散投资机制是保证风险投资行业良性发展的必备条件。将投资资金分散到多个投资项目中，并采用分批投资、资金资产组合投资、不同投资主体联合投资、建立投资咨询管理体制、风险投资项目监督监管制度等方式来分散与降低投资风险。也可以借鉴世界各国推崇的有限合伙制来分散投资风险，提高风险资本的运行效率。我国有限合伙制的模式建立了风险投资结构，但这种合作是建立在双方的契约约定基础上的，其运作必须有规范的法律规范作保障，因此，我国有必要进一步修改和完善相关法律法规，为有限合伙制的推行创造良好的外部条件。

篇（4）

中央企业境外投资的主要方式包括境外投资、资源开发、境外加工贸易等直接投资活动以及对外承包工程、劳务合作等国外经济合作的间接投资，主要包括在境外进行投资的项目，例如新建、购并、参股、增资、再投资等；境外投资开办企业，包括独资、合资、合作等；通过收购、兼并、参股、注资、股权置换等方式，在境外取得既有企业所有权或管理权等。

近年来，中央企业境外投资日益频繁，呈现出境外投资单位逐年增多，规模不断扩大，效益迅速增长的特点。截至2004年底，在被国务院授权监管的184家中央企业中，除4家（招商局、中国华润、香港中旅、澳门南光）总部设在港澳地区的企业集团外，另有95家在境外设立了子企业或办事机构，共2805个（不包括红筹股壳企业），比2003年增加601个，增长27.3%。其中，在境外投资设立的子企业有2332个，在境外设立的分公司、办事处、经理部、项目组等办事机构有473个。

据境外财务决算资料显示，2004年末，中央企业境外单位拥有资产8488.3亿元，同比增长32.1%，占中央企业的9.3%；若扣除中央企业在境外设立的红筹股壳公司，以及境外单位返回境内投资的情况，中央纯境外资产总额6234.2亿元，同比增长35.4%，占中央企业的6.8%。中央境外企业拥有资产总额的前五名分别是中国华润（1076.8亿元）、海洋石油（812.4亿元）、中石化（794.3亿元）、远洋运输（746.9亿元）、招商局（649.5亿元）。

2004年，中央企业境外单位共实现利润653.3亿元，同比增长89.5%，占中央企业的13.4%，高于其资产所占比例。中央境外企业实现利润前五名分别是海洋石油（219.5亿元）、远洋运输（80.9亿元）、招商局（61.3亿元）、石油天然气（55.6亿元）、中国华润（46.1亿元）。截至2005年上半年，中央境外企业和中央企业所属二级以上境外子企业达693户，中央企业境外单位资产总额6299亿元，净资产2870亿元，所有者权益2264亿元，职工人数21万人。由此可见，中央企业境外资产无论是在总量规模上还是增长速度上，都决定了加强对其监管和建立风险防范体系的重要性。

中央企业境外投资存在的问题

虽然中央企业境外资产在总体上运行良好，但是也需要清楚地认识到，它们依然还在为一些较为严重的问题所困扰，其中有深层次的体制原因，也有内外环境冲击和影响的因素。

总体而言，中央企业境外资产存在的问题主要有：

1. 境外投资整体赢利能力不强

以2004年为例，中央企业境外机构所实现的利润主要集中在海洋石油、远洋运输、招商局、石油天然气、中国华润等少数企业，多数企业经营效益处于微利或亏损状态。99家在境外有投资的中央企业中亏损18家，占18.2%；利润不足1000万元的18家，占18.2%；利润在1000万至1亿元的有35家，占31.3%。

2. 一些境外企业的产权关系不清晰

早期中央企业在境外设立的外贸企业很多都是以少量的资金或海外留存利益在境外注册成立的，经过多年的积累，资产规模不断扩大。因我国外汇管理及税收政策限制，拥有境外资产的集团公司多数将海外部分单独核算，总公司账面上无任何反映，未建立起以产权为纽带的境外投资关系。甚至有些境外投资是以个人名义注册登记的，相关公证手续不完备，这极易造成境外投资的资产流失或损失。

3. 境外投资结构不尽合理

从投资结构 ( 主要指地区产业结构和币种结构 ) 看，中央企业在投资地区的选择上，过分集中在发达国家和地区，特别是集中在港澳地区，这除政治因素外，与中国总体的境外投资战略有关。在产业结构上，境外投资偏重初级产品产业，忽视高技术产业的投资；偏重消费品投资，忽视生产性投资；偏重对国内效应弱的产业投资，忽视对国内连锁正向效应强的产业投资。所有这些，一方面使投资结构不合理，另一方面导致投资与国内生产企业的断档、分割，致使境外投资风险加大。另外，在投资币种的选择上，美元所占的比重过大，币种过于单一，在当前国际金融市场风云变幻莫测的情况下，加大了中方投资的外汇风险。

4. 企业境外投资战略不明确

到境外投资设厂是企业发展到一定程度的必然结果，是直接参与国际市场竞争的一种有效途径，是更高层次的国际化经营方式。但中国绝大多数企业尚未意识到这点，没有将境外投资纳入企业发展的战略高度考虑，缺乏境外投资的中长期计划，多数是企业的随机行为。宏观规划的缺乏直接导致企业对外投资动机不明，很多企业以建立一个办事机构为目的，而不是当作一个以盈利为目标的企业，投资的随意性较强。

中央企业境外投资面临的主要风险

中央企业走出国门后，由过去仅承担生产经营风险转变为承担复杂的国际竞争风险，多数“走出去”的企业对国外投资市场、国际竞争环境及投资所在国法律法规不甚了解，因此其开拓国际市场所面临的潜在风险就非常突出，主要表现在：

1. 投资风险

企业的投资活动存在投资决策和投资过程两种不同风险。企业对境外固定资产投资、设立各类公司、兼并收购、重组、分立、转让股权、公司休眠、公司关闭等类投资相关活动都必须做出明确的规定，具体包括投资决策管理、投资项目的投产运营及后评估，公司的解散与清算、公司的其他变更情况和报批事宜、违规责任等内容。

2. 管理风险

管理风险（如工人罢工、管理人员流失等）是指目前部分企业对境外投资各项管理链条中存在的风险。由于一些企业管理理念和管理模式落后，常常因小失大，如“名义工资”、“多套帐”、“避税”等做法表面上看似取得了暂时利益，实际上存在较大的法律风险和财务风险。为满足企业国际化发展趋势，对境外投资企业的管理方法、管理模式、管理思路和管理观念应进行必要的调整。

3. 财务风险

由于境外企业未纳入集团内部的统一核算监管体系，境外投资资金独立循环，再加上监管不到位往往造成投资主体面临境外投资关系不明确，财务核算不统一的风险。由于一些境外企业的财务主管、会计、出纳等重要岗位缺乏相互制约机制，再加上一些境外投资的会计资料管理不规范，造成了很大的风险隐患。中海集团在规范境外企业财务工作的经验值得借鉴。为加强境外资金的管理，防范资金风险，他们采用了全球现金管理系统（GCM）。目前他们的全球现金管理系统功能运作日趋成熟，网络初具规模，控制了境外90%以上的账户，使资金安全、规模优势和流转效率得到进一步加强和提高。

4. 非商业性风险

境外直接投资不同于国内投资，其面临的投资风险远较国内投资大，尤其是各种“非商业性风险”(亦称政治风险)。这种风险是影响投资决策的重要因素之一，因为一旦在东道国遭遇政治风险，投资者的利益便可能丧失殆尽。

海外投资中的政治性风险本质上是“与东道国政治、社会、法律有关的、人为的、投资者无法控制的风险”，传统上划分为战争和内乱风险（政治暴力风险）、征收风险、汇兑限制风险（转移风险）、违约风险、延迟支付风险5类，进出口贸易中的政治性风险还包括进口国政府禁止进口的风险。

汇率风险属于非商业性风险重要内容之一，在经济不发达、政治波动剧烈、对外汇进行管制的国家，境外企业普遍存在较大的汇率风险。一是币种结汇风险较大。目前部分中央境外企业在开展经营业务时，未考虑签约币种，业务完结时只能以当地的货币收汇，无法转换硬通货外币，使资金调度和转移受到限制。如遇当地货币贬值，汇兑损失很大。二是账面汇兑损失较高。因境外单位记账本位币不统一，有的以当地硬通货币记账，有的以人民币记账，当汇率出现较大变动时，账面汇兑损失较高。

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一、企业竞争实力越强，主体性风险越小

企业在跨国投资中面临主体性风险的大小受企业的竞争力的影响。一般来说，企业竞争实力越强，企业内部存在的问题相对较少，内部主体性风险存在的可能性较小。

从企业成长的一般规律看，参与国际分工协作是企业由小做大、由弱变强的重要途径，所有企业概莫能外。从体制环境看，湖南一些具有强大竞争实力的企业产权结构清晰，运转机制灵活，管理成本较低，具有与境外国际化经营主体对接的条件。企业对企业革新、科技创新和市场开发十分重视，在吸引人才和人才的创新激励机制上有不少独特的做法。主体性风险在这些竞争力强的企业发作的可能性较小，而且这些企业对内部主体性风险也控制得比较好。

企业经营规模，资本状况等因素，直接影响对外投资中抵抗风险、管理风险的能力。具有强大竞争实力的企业，一般都拥有自主知识产权的核心技术和核心产品，拥有名牌产品和独特的企业文化及强大的凝聚力。一个具有强大竞争实力的企业，必定善于发现和克服自身问题，善于不断健全和完善企业内部管理机制、财务体制、技术创新激励机制和市场营销机制。

健全的管理机制是防范企业内部风险的一个安全网。若企业内部管理机制不完善，企业内部管理混乱，跨国经营投资就会面临一系列的内部性风险。财务体制与企业的财务风险相联系，科学、规范的财务管理体制，是企业资金安全的重要保证。科学规范的财务管理体系。在一定程度上可以规避汇率、税率、利率等风险，防范此类风险对企业战略目标实现的阻碍。

技术创新是一个企业立足于世界市场的根本，企业即使拥有自主的核心技术和核心产品，也要及时对产品进行技术更新和升级。有技术创新激励机制且对技术研发经费投入充足、合理的企业的国际竞争力很强，跨国经营的主体性风险相对较小。

二、企业竞争实力越强，抑制或克服主体性风险的能力越强

当企业生产和经营领域范围扩展到国际市场，企业将面临更大的内外部风险。湖南企业跨国经营投资的内部主体性风险主要体现为体制风险、技术风险、财务风险、决策风险、经营风险和人员风险等几种。企业竞争实力强，抑制或克服主体性风险的能力也相对较强。

从体制风险看，企业体制风险主要来源于企业内部管理混乱，监督不到位，权责交叉等问题。对一个具有竞争潜力的企业，企业能逐步修补管理漏洞，改善经营体制。当企业开始实施对外发展战略，进行跨国经营投资时，有竞争力的企业会进一步完善内部管理体制，对海外子公司选派的人员进行进行有效的考核与监督。

从技术风险看，具有竞争力的企业其技术研发能力和创新能力往往很强，其克制、驾驭技术风险的能力亦很强。具有先进技术的核心技术和核心技术产品是一个企业的灵魂。技术创新是开拓市场的有效途径，其有助于创造低成本优势，有助于塑造有竞争力的产品品牌。技术创新是企业提高自身的竞争实力重要途径，它需要企业投入大量的科研经费和专业技术人才。只有竞争力强的企业才能提供充分的资金和人力资本，才能克服新技术研发成功后技术扩散的风险。企业竞争实力强，其就会具有科学高效的管理体制。严谨合理的财务体系，充足的研发经费和较高的技术管理水平。企业竞争实力越强，企业克服、抵制风险的能力越强。

从财务风险和经营风险看，湖南企业财务风险的来源主要是企业财务核算体系不健全，财务缺乏有效核算和监督，资金结构不合理，投资缺乏科学性，企业人员徇私挪用、侵占、私吞企业财产。给企业带来损失。长期账实不符，资金流向不明，企业盈亏无法正确核算，企业将无法进行跨国经营投资，乃至破产。企业若跟不上市场变化，市场开发缓慢，品牌宣传效果差，影响力小，或是企业急于求成，打价格战，致使企业利润压缩，或是无利可图，则会产生经营风险。湖南地处中国中部，信息闭塞，长期的高度计划经济体制，导致很多企业体制僵化，营销观念落后。湖南企业要改变格局，扭亏为赢，就必须解决企业内部财务问题，提高企业营销能力，引进先进、科学的营销理念和业务水平高的营销人才，配以规范、科学的管理体制和管理理念。从此角度分析，湖南企业竞争实力越强，企业克服、抑制财务风险和经营风险的能力越强。

从决策风险看，有竞争力的企业其信息收集渠道比较广泛，对国际经营环境的反应比较灵敏，决策模式比较科学，决策风险出现的概率低。而且即使出现决策失误风险，风险危害的程度也往往会得到有效的控制。而对于一些竞争实力不强的企业来说，其承受决策风险的能力受到很大的限制。湖南企业跨国经营决策风险主要来源于：(1)信息收集处理机制不健全。(2)决策模式有缺陷。(3)对企业投资经营项目可行性分析的盲目性。湖南企业的跨国经营总体来说，都是规模偏小，这只是根据企业自身实力来确定。湖南企业对国外投资经营环境数据的收集就是一大难点，在对外部环境没有充分了解的情况下就匆忙地做出决策，极易导致企业亏损。

从人员风险看，有竞争力的企业员工的专业素质和道德素质往往较高，这些企业往往建立有一套健全的人员任用、管理、监督机制，其对人员的道德风险的控制管理一般比较有效。反之，跨国企业人员风险造成的损害将会很严重。湖南企业跨国经营的人员风险主要表现在：(1)湖南跨国经营所需人才较为缺乏。湖南在城镇就业劳动力中，具有大学专科以上文化的占15.7％，高中和初中文化的占25.1％和42.6％，小学以下占16.6％。跨国企业所能派出的高水平人才有限。(2)湖南跨国企业在人事管理方面的缺失。企业在选人、用人、人员轮换等方面存在较大的缺陷，企业在选人用人方面往往带有个人感情因素，不能根据企业实际需要合理、科学地安排人员。(3)境外公司人员结构管理不合理。境外公司的工作人员大多数都是从国内派往国外的，从国内派出的人员大多没有足够能力去开拓海外市场。熟悉外语、德才兼备的海外企业高级管理人员、财务人员、法律人员、经营人员相当缺乏。而聘用的当地人才又很少，企业难以在较短的时间内了解外国企业先进的人员管理模式，不能及时革新企业内部人事体制。(4)对外籍人员管理不到位。很多企业聘用外籍人员，对外籍人员的管理存在漏洞，与外籍人员在文化、地理、宗教等方面存在差异，容易在具体问题的处理方面产生分歧，并很难及时进行沟通处理，导致企业发展停滞不前。

三、提高跨国企业竞争实力是防范主

体性风险的根本途径

克服和防范主体性风险的根本方法是全面提高跨国企业的国际竞争力。

(一)加强湖南跨国企业员工队伍建设

湖南跨国企业首先应注重管理队伍的建设。企业领导者的素质是企业战略管理成败的关键，对企业战略管理起着关键一性的作用。企业领导者应该具有高瞻远瞩的战略头脑，能较为准确地分析国际商务发展演变趋势，能从全局出发及时作出正确的决策，有效应对跨国经营投资遇到的风险，取得理想的经营效益。

湖南跨国企业其次应加强企业员工的素质建设。湖南企业应注重企业人员的素质、文化水平，业务水平、法律水平和营销能力的培养，建立科学有效的员工激励机制，提高企业员工的工作能力和工作积极性。海外企业的管理人员都应该进行经常性的严格考核，重要的职位更应该选用高素质的专业人才，如管理人才，财务人才，经营人才等。当今国际经营环境复杂，企业经营涉及诸多环节，企业需要多种多样的优秀专业人才，方能保证企业经营活动的有效展开。

(二)建立科学规范的财务监督体系

企业进行跨国经营时会将一些资金移至海外，企业面临着较大的财务风险。财务风险主要包括资金安全、汇率、税率、利率、边际收益等方面的风险。跨国经营必然涉及国际间的收支和结算，货币间的汇率变化不仅会影响跨国公司财务报表的各项指标，也会影响跨国公司的投资、筹资、利润分配以及经营结构等一系列战略决策的执行。跨国公司在从事跨国经营时，把资本投向不同的国家，就会涉及到不同国家的税法；利率水平的高低直接影响企业的收益状况。湖南跨国企业须建立健全科学合理的财务风险监控制度，对资源、资金进行科学管理，合理利用资金，提高投资边际收益率，避免资金被挪用，侵占和私吞等问题。跨国企业须实施有效的汇率、税率、利率管理，避免企业遭受不必要的损失。

(三)构建高效的技术创新与技术管理体制

湖南企业需要积极进行技术创新以保持企业的持续发展。技术创新可采用自主创新和联合开发两种形式。大多数企业多偏向与第一种方式，自主创新可极大地提升企业竞争实力，防范外部技术垄断，开辟企业自身发展新的路径。但自主创新企业需要投入大量技术创新要素，如资金要素、技术要素和知识要素等。随着高科技发展和产品的复杂化，使海外投资者单凭自身力量深感力不从心，与其冒巨大的风险孤军作战，倒不如与同行竞争对手结成风险与成本共担、收益共享的战略联盟，即联合开，从而更能增强风险防范的能力。

跨国公司在技术控制上既要充分发挥技术的优势，又要防止技术过早地泄露。技术转让的一般规律是，当技术处于创新阶段时，一般不宜进行转让。在技术处于发展阶段，一般也不予以转让。对成熟阶段的技术，大多数跨国公司会予以转让。当技术处于衰退阶段时，跨国公司则千方百计地寻找买方。跨国公司所采取的这种技术管理策略旨在延长技术的生命周期，防止技术的失控。一般来说，跨国公司将尖端科学研究开发、关键技术、产品品牌、技术标准、全能实验室、优秀人才等由母公司控制，子公司的重大科研成果必须交回母公司，不得自行转让，以确保跨国公司对核心技术扩散的风险防范。跨国公司在向发达国家转让技术时，往往采用联合研究与开发或技术互换等方式，而对发展中国家和地区则以技术投资较多。这些技术控制和转让的通常做法可供湖南跨国企业参考。

(四)注重企业文化与企业伦理建设

良好的企业文化和企业伦理是企业的精髓。企业文化与伦理建设是防范主体性风险的基础性工程。其一，营建企业精神；其二，确立良好的经营理念；其三，树立正确的价值观。企业的价值观既是社会政治、经济、文化的产物，也是企业全面发展尤其是企业文化发展的结晶。企业只有坚持高尚的价值观才能长久兴旺发达。其四，构造“以人为本”的文化氛围。卓越的企业总是把人的价值放在首位，把物的价值放在第二位。员工是企业最为重要的资产，应当受到高度的尊重与信任。

(五)建立风险检测机制、预警机制和快速反应机制

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财务风险，实质是一种经济风险，是企业理财活动风险的集中体现，同时也是现代企业所面临的一个重要问题。在财务实践中，企业往往会由于管理不善而蒙受财务风险所带来的经济损失，甚至会破产倒闭。企业财务风险管理，是指企业从自身的实际情况出发，根据内外部环境的要求和变化，建立一个有效的企业财务风险管理体系，同时结合具体的措施与方法防范和控制企业财务风险。最终，以最小的财务风险成本实现企业的目标。全球经济一体化的发展，企业理财环境发生了急剧的变化，企业面临的财务风险更加多样化和复杂化，财务风险对企业造成的危害程度也日益加深。

一、构建企业财务风险管理体系的必要性

随着全球经济一体化的发展，企业的理财环境发生着急剧变化。当前，我国市场经济体制不断发展，企业已成为市场竞争的主体，竞争极为激烈，企业财务活动中客观的存在着财务风险。并且此时的财务风险更加多样化和复杂化，对企业造成的危害程度也日益加深。事实上，任何风险的产生和突发都必须经历一个蕴藏、生成、演化、临近、显现和作用的过程。只不过人们缺乏对财务风险的认识与防范，忽视了财务风险背后积累已久的问题。所以企业应该切实加强对财务风险的管理，全面构建企业的财务风险管理体系，为企业的财务风险管理工作打下坚实的基础，使企业能够在复杂多变的市场经济中立于不败之地。

二、企业全面财务风险管理体系的基本要求

企业全面财务风险管理体系是在适应新时期形势需要的基础上提出来的。它的基本要求就是在“全面”上下一定的功夫，从不同的角度把握财务风险管理。

(一)整体优化要求。企业全面财务风险管理体系是由各个子系统组成的，各个子系统有着自身的具体目标。但根据系统原则，必须把企业财务风险管理体系作为一个整体进行分析，只有整体的目标才是体系的最高目标，只有整体的最佳才是体系的最佳。

（二）长远发展与当前利益相结合的要求。企业全面财务风险管理体系要从长远效果与当前利益相结合的角度控制和监督企业财务风险，以保证企业长期有效的发展。一方面，企业理财活动中要考虑当前的利益，同时也要考虑长期的发展，在长期活动中注意财务风险管理体系的建设；另一方面，根据环境的变化监督未来活动财务风险的变化，使企业的未来发展在尽可能低的财务风险上进行。

（三）弹性原则要求。任何企业都不是生活在真空中，而都运行在管理人员无法有效控制的某一环境中，财务活动也不例外。因此，企业全面财务风险管理体系必须保持合理的弹性，各个子系统中必须保持可调节的余地。

三、企业全面财务风险管理体系的具体构建

（一）加强企业管理层的风险意识。只有企业管理层的风险意识加强了，管理层才能领导全体员工搞好风险防范工作。管理层有责任把企业财务风险意识深化到企业的每一个环节、每一个角落中去，甚至成为企业文化的一部分。只有这样，才能真正搞好企业财务风险管理工作。

（二）建立健全企业内部财务制度。内部财务制度是企业管理当局制订的用来规范企业内部财务行为、处理企业内部财务关系、协调企业与相关利益主体财务关系的具体规则，一个良好的内部控制制度是防范财务风险发生的最为基本而重要的内容。

（三）建立健全岗位责任制，强化审计监督。建立健全岗位责任制根据企业的实际情况，科学地设计财务会计岗位，制定相应的岗位责任制，并赋予各岗位权责，使之相互牵制，减少工作失误，提高工作效率，强化分工与协作。同时，要通过强化审计监督及时发现和改善企业会计控制系统存在的问题。通过强化企业内外部审计对企业会计控制系统所实施的监督，及时发现企业会计控制系统中存在的问题，提出改善企业会计控制系统的措施与对策，从而确保财务信息的真实性及决策的有效性，增强企业的抗风险能力。

（四）选择合理的资本结构，维持适当的负债水平，即债务资本和自有资本的比例要适当。企业既要充分利用举债经营这一手段获取财务杠杆收益，同时也要注意防止过度举债而引起的财务风险的加大，避免企业陷入财务困境。随着企业生产的变化，资本结构应始终处于一种动态的管理过程中。当企业规模大，经济实力、竞争能力、抗风险能力强时，企业的偿债能力也相应较强，可以增加债务资本；当企业获利能力强，财务状况良好时，企业有较强的偿债能力，能负担财务风险，可以适当增加债务资本。

1.注意长短期债务资本的搭配，债务资本的还本付息期不要过于集中。同时，企业要建立多元的筹资渠道，选择多种筹资方式筹资。企业筹资应广开渠道，不能过多的依赖于一个或几个资金渠道，要进行多元筹资，使之相互配合，趋利避害，降低筹资风险。由于筹资方式的风险大小不同，企业筹资要注意各种筹资方式之间的转换能力，以避免或减轻风险。例如：发行股票、债券、从银行或非金融机构借款、充分利用应付账款、应付票据、预收账款等商业信用。

2.提高资金的使用效益。无论是自有资金，还是债务资金，只有资金使用效益提高，才能保障企业的偿债能力和盈利能力。

（五）加强投资风险的防范与控制。企业投资风险的防范与控制从投资方式上分为直接投资风险的防范与控制、证券投资风险的防范与控制。

1.直接投资风险的防范与控制。企业如果能够在投资之前对未来收益情况进行合理预测，将风险高而收益低的方案排除在外，只将资金投向那些切实可行的方案，对防范与控制投资风险具有十分重要的作用。一般情况是在资金运转良好或有剩余资金的情况下，才考虑获取额外报酬的对外投资。提高投资决策的科学化水平，为防范投资风险，企业必须采用科学的决策方法。企业投资前要拟定严谨的投资计划，进行科学的投资回收评估，选择最佳的资金投入时间。在决策过程中，还要充分考虑影响决策的各种因素，对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，以避免造成资金短缺或运转不灵。

2.证券投资风险的防范与控制。证券投资风险的防范与控制主要通过投资组合理论合理进行投资组合来实现。“证券投资组合又叫证券组合，是指在进行证券投资时，不是将所有的资金都投向单一的某种证券，而是有选择的投向一组证券。”如企业进行证券投资时，可购买不同行业的证券以降低风险，如果购买同一行业内的证券，应尽量避免全部购买同一家公司的证券。投资组合追求的是一种收益性、风险性、稳健性的最佳组合。

（六）规避资金营运风险。资金的营运过程是指从资金投入开始到资金收回的过程，在这一过程中企业主要面临现金、应收账款和存货的风险。

1.现金风险的防范与控制。现金是流动性最强的资产，现金持有量过少不能保证企业的正常支出，影响企业的信誉；而现金持有量过大又会增大机会成本，降低企业的利润率，两者都会对企业造成损失。因此，企业财务部门要掌握各部门对资金的日常需求量及资金的支付时间，确定合理的现金余额以达到防范与控制现金风险的目的。

2.应收账款风险的防范与控制。大量的应收账款会妨碍企业资产的流动性，应收账款由于长期无法收回而成为坏账，严重影响企业的安全性。为了防范与控制应收账款对企业造成的不利后果，应当合理控制应收账款的规模，在采用各种信用政策的时候，注重评估对方企业的财务状况和信用状况，评价其偿债能力和信誉，谨慎签订合同，综合衡量各种得失，选择效用最大的方案。

3.存货风险的防范与控制。企业要使存货量保持在一个合理的水平，尽可能避免存货产生的风险。存货的管理和现金的管理比较类似，但更加复杂多变，要求企业派专业人员管理。

参考文献：

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（一）财务信息管理力度不足

在企业财务管理活动中，因为存在财务信息管理力度不足的问题，所以会导致财务信息缺乏可比性与科学依据性，无法正确而全面分析财务投资风险，加剧了财务投资信息管理的滞后性。

（二）财务预算体系有待完善

受传统财政体制的影响，部分企业的财务全成本预算与预算执行工作存在着诸多问题。其一，企业的全成本预算环节存在着预算范围不全面、预算内容不精细等问题，原因在于，以往的部门预算通常针对各部门的具体职责采取具体的部门预算编制，由企业财务部门负责全成本预算工作，这种情况下的全成本预算缺乏科学性和规范性。其二，部分企业的财务预算执行环节采用的是传统人工模式，该模式存在着一定的漏洞，会因为人工操作失误以及其他人为因素导致预算执行的失误或不合法，不能有效控制财务成本。

（三）财务成本核算基础薄弱

长期以来，不少企业广泛采用的是基于收付实现制的财务成本核算制度，该制度虽然有一定的效果，却不能直接体现本企业当前的财务实际情况，例如成本支出、负债金额等，无法满足企业财务精细化管理的要求。

（四）投资风险管理模式落后

和国外企业相比，国内企业所采用的投资风险管理模式相对落后，投资目标和投资对策发生断裂，财务报告编撰与评价管理体系不完善。

二、如何提升企业财务风险管理工作效率

（一）加强财务信息管理力度

企业必须重视加强内部财务信息监督力度，发挥财务部门的监督作用，对企业财务资金流向、投资项目、融资状况以及各种信息流实施有效地管理，为企业的正常运营提供准确、全面的财务信息，指导本企业制定最佳战略与投资方案，全面控制企业财务成本，以此实现企业财务信息精细化管理。此外，要重视创新财务管理思想观念，转变传统管理模式，大力开发共享财务信息，大力提升信息动态管理效果，可以全面建设管理软件平台以及网络传输等一体化的财务共享服务中心管理体系，及时挖掘和分享重要的财务信息，进而提升财务信息管理运行效果。

（二）重建财务预算体系

企业财务管理人员首先要协助本组织重新组建财务核算体系，制定最完善的财务核算管理制度，规范财务资金核算管理工作，准确定位财务核算管理工作在财会管理中的重要位置。此外，不能只让财务工作人员担任“记账员”的角色，而是要发挥他们的执行能力与决策能力，鼓励他们为企业财务风险管理制定最佳方案。另一方面，企业财务管理人员要打破传统体制的束缚，更新财政资金管理理念，采用全新的资金使用及管理模式，以顺应财会管理工作的发展趋势。财会工作应该让本组织的财务活动突破以往人工操作的单一模式，由报账型逐渐向管理型过渡，实现多样化、自动化的财会管理，从而有效地提高财政资金使用率。

（三）优化财务内控制度

优化企业财务内控制度，企业财务管理人员要制定科学、合理而细致的财务管理内部控制体系，为做好财务内控工作提供最基础的保障。其次，财务管理人员应该结合本企业的性质和发展需要以及具体工作目标，修改不合理的“旧制度”。另一方面，财务管理人员应注意增强财务内控制度的执行力，对于财务内控制度执行力较强的工作人员予以相应的嘉奖，如果某位工作人员存在过失，就需要实施必要地惩处，这样方能有效增强财务内控制度的执行效果。

篇（8）

当前，我国铁路筹资不仅规模庞大，而且持续性较大，以中国铁路总公司为例，截止2013年10月，公司发行债券的期数达到5期，总规模达到1000亿元，如此庞大的规模要吸引到足够的投资者，必须有较高的投资回报率，否则可能面临难以吸引更多的投资者，再筹资难的问题。

(二)其他风险

除上述两种风险外，改革背景下的铁路公司还面临利率风险、流动性风险、投资风险等风险，从利率风险来看，由于铁路行业筹集的资金年限较长，在市场利率波动较大的背景下公司财务风险较大。从投资风险来看，投资规模的扩大，投资领域的拓展，投资决策的环境日趋复杂，所面临的风险业较大。

二、改革进程中铁路公司财务风险成因分析

铁路公司财务风险种类较多，当前面临的风险也较大，如公开资料显示铁路总公司负债率偏高、利息负担沉重等。导致这种财务风险的原因是多方面的，包括风险意识不强烈，风险管理体系不完善，企业内部财务行为不规范等。

(一)风险意识不强烈

相对于一般性的企业而言，铁路行业是一种垄断性的行业，行业内部竞争并不激烈，并且可以获得政府财政补贴，这就使得铁路企业风险意识相对淡薄，在资金的筹集与使用过程中更多的关注资金数量的多少而并非投资效益。此外，银行、社会投资者等投资主体同样存在这种意识，认为由于铁路行业影响重大，国家不可能允许其破产倒闭，如果遭遇较大的风险政府会采取干预措施，这就降低了铁路公司融资的难度，在一定程度上忽略了财务风险。

(二)风险管理体系不完善

首先，风险识别体系不健全，部分铁路公司没有针对外部形势的变化、公司运营的基本情况，构建完善的财务指标风险监督体系，这就无法根据外部形势的变化自动对财务风险进行预警。其次，风险处理体系不健全，部分铁路公司虽然对财务指标进行了一定的监控，但实践中即使发现财务指标出现异常，也没有相应的风险响应与处理机制，无法及时的对财务风险进行处理，甚至部分铁路公司人为的忽视这种财务风险，导致风险不断累积。

(三)企业内部财务行为不规范

首先，从财务信息披露来看，目前铁路公司尚未建立完善的财务信息公开制度，企业会计信息质量不高，这就使得财务风险防范缺乏良好的执行环境，也难以为风险防范提供数据支持。其次，从财务决策行为来看，虽然一些重大项目要经历可行性论证、有关部门审批等手续，企业内部各种一般性的经济活动尚未建立完善的决策机制，没有形成规范化的决策体系。

三、改革进程中铁路公司财务风险防范的思考

进一步深化内部改革是铁路系统必然的趋势，适应这种趋势，铁路公司必须构建完善的财务风险防范体系，具体而言可以从内部控制制度完善、会计信息化以及规范化管理等方面着手。

(一)以内部控制体系完善为抓手不断提高风险防范能力

铁路公司要根据改革发展需要构建完善的内部控制体系，首先，要制定包括审计、财务管理等在内的内部控制制度，以此指导各项经济活动，有效的规避潜在的财务风险。其次，要针对铁路公司改革的需要，强化内部控制组织机构建设，如不断充实内部审计部门力量，不断规范财务部门岗位设置与管理等，通过组织架构的完善促进风险管理能力的提升。

(二)以会计信息信息化为基础构建风险管理体系

会计信息化可以为风险管理提供帮助，首先，要充分利用信息化数据促进风险管理能力提升，信息化使得经济活动的信息能够及时、有效的被铁路公司内部相关责任主体获得，同时这种历史数据的累积又能够帮助责任主体识别数据的真实性，从而能够有效的防范财务风险。其次，要充分利用信息化手段促进风险管理能力的提升，如开发具有财务风险预警能力的信息系统，通过系统内部风险预警模型的数据运算，及时有效的对财务风险进行分析，为风险管理决策提供参考。

篇（9）

合规是企业稳健运行、有效防范风险的重要基础，也是医药企业持续健康稳定发展的核心。国药集团一直将合规经营作为风险管理的重要抓手推进，2012年，集团将合规经营纳入子公司高管人员年度绩效考核，通过与各子公司签订合规经营责任书，明确由各子公司法人代表担任合规经营的第一责任人，同时制定并印发了《中国医药集团合规经营考核实施办法》，实现了合规经营责任的层层落实；同时通过倡导廉洁营销、开展治理反商业贿赂及杜绝小金库等一系列专项管理活动，实现了以合规促发展，以发展带动风险管理的三位一体联动机制，促进了风险管理的常态化运行。

第二阶段：建立体系

国药集团系统梳理自身和外部环境面临的风险，通过持续完善和优化全面风险管理体系，夯实风险管理基础。一是健全全面风险管理组织体系。通过持续拓展组织体系的广度和深度，形成了上下贯通、职责明确、协同共进的风险管理组织体系，进一步强化了具有国药集团特点的风险管理“三道防线”。二是营造良好的风险管理文化氛围。通过持续的风险管理文化宣贯，使员工由表及里、由浅至深、由点到面的加深认识，形成上下联动、全面推进的良好文化氛围。三是完善风险管理报告上报机制。国药集团已连续5年向国资委上报全面风险管理报告，受到了国资委相关领导的肯定，集团从2011年起要求各子公司上报全面风险管理报告，以风险管理报告为切入点持续推进风险管理工作稳步开展。

第三阶段：专项落地

国药集团在稳步发展的基础上，高度重视风险管理的专业化建设，并努力通过管理创新及专项提升促进风险管控落地。

篇（10）

中图分类号：F275 文献标识码：A

在电力体制改革和电力市场化不断深入的形势下，给发电企业发展带来机遇，但也蕴含着很多不安全因素，如燃料价格及电价上涨、电源结构问题、供电不稳定因素等，给企业带来风险。为此企业要以市场为导向，建立内部控制风险管理体系，预防和应急企业发展中可能出现的意外和风险，防患于未然，能有效的促进企业健康稳定可持续发展。本文主要分为两个部分，第一部分分析了建立内部控制风险管理体系的重要性；第二部分重点探讨了建立内部控制风险管理体系的关键环节。

一、建立内部控制风险管理体系的重要性

随着我国社会主义市场经济的快速发展，市场竞争日益激烈，一方面促进企业不断改革创新，提高自身核心竞争力，另一方面给企业发展带来很多不确定因素，造成风险隐患，如电价上涨、能源短缺、供电可靠性问题等，制约企业进一步发展。内部控制风险管理体系，主要内容有内部环境、风险识别及评估、内部风险管理规章制度、应急方案制定及实行、内部监管等，能有效防范和降低企业发展过程中的各种风险，给企业投资、电力工程建设、内部管理等决策提供重要依据和保障，提高企业决策科学性和前瞻性，提升企业市场竞争力，促进企业的进一步发展。同时建立动态风险预警机制，根据市场动向不断调整和完善企业内部控制管理，更好的为用户服务，达到社会效益和经济效益双赢的目的。

目前我国企业内部控制风险管理体系构建过程中存在一些问题：一是企业内部控制风险管理意识比较淡薄。当下我国很多企业偏重经济发展，而相对忽视管理，特别是内部控制管理，对内部控制风险管理认识不足，抱着“兵来将挡水来土掩”的态度，带来风险隐患，造成不必要的损失。总之，企业领导内部管理意识淡薄是内部控制风险管理体系难建的主要原因。二是内部控制管理规章制度有缺陷。制度是管理活动开展的基础和保障，要完善内部控制管理规章制度，约束和规范人们行为，提高工作效率。但在实际工作中规章制度存在一定的缺陷，有待进一步完善。三是内部控制风险管理人员素质参差不齐。内部控制风险管理涉及到财务风险、投资风险、运营风险、市场风险、法律风险等诸多方面，这就对内部控制风险管理人员专业能力和职业道德素质提出很高的要求，要建立一支专业的优秀内部控制风险管理团队。当下企业管理专业人才缺少且整体素质参差不齐，影响内部控制风险管理质量，因此要积极引进人才并加强培训，切实提高管理人员综合素质。

二、建立内部控制风险管理体系的措施

企业领导要充分认识到内部控制风险管理的重要性，从思想上重视内部控制风险管理体系构建，将其纳入企业年度工作计划中，根据企业发展情况结合市场行情制定科学、有效的内部控制风险管理体系计划，加大财力、人力和物力投入，明确内部控制风险管理目标：通过风险识别、评估和预防措施，达到规避风险，减少企业损失，提高企业决策科学性的目的；同时对已发生的风险采取应急措施，把损失降到最低。同时调动企业上下积极参与内部控制风险管理体系建设，主要如下：

（一）建立健全内部控制风险管理规章制度

规章制度是一切活动开展的规范和行动指南，要建立健全内部控制风险管理规章制度，让管理活动有章可循，约束和规范人们的行为，提高内部控制风险管理的规范性。首先，根据国家相关法律法规结合企业发展现状制定行之有效的风险管理制度。企业要研究和熟悉国家相关法律法规，如《关于规范电力系统职工投资发电企业的意见》、《企业安全生产标准化基本规范》（AQ/T9006-2010）等，并严格执行，根据企业发展特点构建科学、具有企业特色的内部控制风险管理制度，规范风险管理行为。其次，实行责任制度。风险有大有小，严重时甚至会造成企业破产，因此必须加强内部控制风险管理，实行责任制度，让管理人员对自己的工作负责，一旦出现问题可直接找负责人，提高管理人员的工作责任感，更好的开展工作，如营销部负责电力销售市场风险分析和预估，安监室负责电厂安全生产风险管理等。最后，实行激励制度。内部控制风险管理具有内容多且杂、专业性强等特点，这就对管理人员专业素质提出更高的要求，要完善人才引进、评价、激励等机制，通过培训、出国深造、升职加薪等形式提高管理人员的业务能力，并鼓励其创新，提高内部控制风险管理的专业性。

（二）完善内部控制风险管理内容

内部控制风险管理主要包括经营风险、财务风险、市场风险、法律风险等内容，在建立内部控制风险管理时要考虑全面，全方位风险预防。其中，经营风险管理主要是收集国家宏观经济政策和相关法律法规、电力市场环境和变化、本地区电网发展规划及能源相关重要文件等，然后根据资料确定和调整企业发展战略，提高企业经营战略的科学性和前瞻性。财务风险管理主要是收集国内外因财务风险而出现企业危机的案例并吸取教训和经验，对企业的投资规模及资金、负债率、现金流转、内部管理资金、电力工程建设资金等进行全面、正确的整理和管理，利用预算编制、会计核算方法等多种方式尽量保证企业每一笔资金使用的正确性，有章可循，避免不必要的成本开支，有效规避财务风险。市场风险管理主要是建立市场动态监测系统，对能源、电价、用户需求等信息及时掌握，进而调整企业发展战略，特别是市场营销战略，扩大电力市场占有率。法律风险管理主要是收集与发电企业相关的法律法规和行业标准，避免因忽视法律而带来风险问题的发生。

（三）提高风险识别和评估的全面性和科学性

在进行风险识别评估前，要根据风险对企业的影响程度和风险发生可能性合理对分级风险，按前者（影响程度）主要分为重大风险、重要风险、中等风险以及低风险几类，按后者（发生可能性大小）可分为高、较高、中、较低、低几个方面，企业要根据自身生产经营实际情况合理的对风险分级，便于风险识别，并制定相应的预防及应急措施。然后对风险进行全面评估，具体来说主要有两点：一是根据各部门风险分析，收集相关资料进行风险分析报告编制。每个月发电企业领导（一般是总经理）要组织召开安全例会、经济活动分析会等，企业各部门将收集到的相关资料放到会议上讨论和交流，对生产经营过程中可能出现的风险、风险大小等进行全面的分析，如电力市场环境、财务管理、燃料市场变化等，并针对风险发生可能性和影响程度大小制定相应的预防措施。二是企业各职能部门每半年编写各自工作内的风险分析报告，上报企业领导审核，为企业决策提供重要依据，并将决策下发至各部门执行。同时企业要聘请专业风险预防及应急机构对企业内外部经济发展环境进行全面的风险评估，在企业监察审计部门、领导管理机构等审批通过后方可执行。

（四）企业应急具体方案的制定及执行

企业要严格按照内部控制风险管理规章制度和管理内容制定具体的预防及应急方案，做好安全生产、保证电力建设质量和发电可靠性等工作，对投资风险大、风险发生可能性大等尽量避免，如若不小心发生风险事故，风险管理人员要沉着冷静，反应迅速，按照事前的应急方案执行，并随机应变，把风险带来的损失降到最低。此外，要加强内部控制风险管理人员财务、法律、经济、管理等培训，提高其工作执行能力。

（五）加强内部监督管理

企业各职能部门要做好各项工作编写报告并及时向企业汇报，让企业对各职能部门工作落实情况、风险问题等及时了解，并采取相应措施，然后下发到各职能部门，同时企业要对各职能部门工作进行检查，部门领导要适时对自身内部工作进行监管。此外，实行严格的内审制度，对企业所涉及到的财务、工程等风险进行全面的监管，保证内部控制风险管理体系的透明度。

结语

内部控制风险管理作为企业内部控制管理的重要组成部分，在我国市场经济体制改革不断深入的背景下，其地位和作用日益突出，构建有效的内部控制风险管理体系逐渐成为时展的必然趋势，是提高企业核心竞争力的最佳选择。因此要建立健全内部控制风险管理规章制度，并与时俱进，不断完善内部控制风险管理内容，提高风险识别机评估能力，并制定相应的应急措施，同时加强内部监管管理，从而构建全面、系统的内部控制风险管理体系，促进企业进一步安全稳定可持续发展。

参考文献

篇（11）

中图分类号：F810 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）25-0151-02

一、寿险资金面临的风险

（一）经营风险

主要指保险投资过程中涉及到的资产经营风险，对寿险公司而言，面临的资产经营风险主要有：资金运用上的风险，目前中国寿险资金运用的风险主要来自结构不合理，效益低下，投资渠道过于狭窄等等，这都不利于寿险资金的保值增值；资产结构不合理造成的风险，表现为投资、贷款、借款所占比重较大，且部分难以回收，利率较低的银行存款占总资产的比重较高，收益率相对较高的国债占总资产的比重较低。

（二）定价风险

保险公司由于使用负债融资而引起的企业盈余的变动，主要指保险公司在产品定价时所作出的有关投资收益率、死亡率或损失率、管理费用、解约费的假设与将来运作的实际情况不一致而产生的风险。一方面，如果实际的死亡率、费用率高于预定值，就会引起负债的上升，从而也会增加定价风险；另一方面，如果实际的投资收益率低于预定利率，也会引起负债的相对上升，从而也会增加定价风险。定价风险是素质不高和由于保险人经营方针冒进，注重抢占市场而将价格无意或故意定低。

（三）市场风险

由于一些非保险公司自身能力是可以控制的，并同时会影响到所有保险企业的因素而产生的投资结果的不确定性或变异性。主要包括社会、法律、政治、技术及其他方面的风险，如经济衰退、通货膨胀、金融市场干预力量的强弱等。由于市场风险很难为投资者所预测，因此，最容易给保险投资造成损失。

（四）流动性风险

流动性风险是指保险公司的资产不能及时变现，无法应付对被保险人或受益人的赔偿或给付，或者以较高的成本对资产变现或借款，而给保险公司造成损失。流动性对保险公司的意义重大，由于保险事故具有极大的突发性、偶然性、破坏性，人类生活、活动日益呈现群体性、分散性并存等特点，加之企业的生产经营越来越规模化、大型化、现代化，风险损失发生的频率及严重程度不断上升的趋势。如果事故发生，保险公司没有足够的现金资产对被保险人或受益人进行赔偿给付，从社会角度来说，保险公司所承担的责任可能难以实现；对保险公司自身来说，也会因为流动性不足而影响正常经营甚至破产倒闭。

除了以上几种风险，寿险资金的投资风险还包括信用风险、利率风险、道德风险和操作及险风其他风险。

二、加强寿险资金风险管理的措施

（一）拓宽寿险资金运用渠道，提高投资收益

要想从根本上解决高利率业务的给付风险，必须走金融创新、扩大保险资金运用渠道这条路。虽然近年来中国在保险资金运用方面采取了一系列的积极措施，但与国际保险业投资证券化的发展潮流相比，还有相当大的差距。如英、美、日等国家寿险资金银行存款不足11%，而投资于有价证券分别达66.1%、51%和43.7%。相比而言，中国寿险资金银行存款达72.9%，有价证券为10.8%。投资于不动产仅为1.8%，明显低于欧美等国。因此，加大保险资金进入证券市场的比例，对中国金融改革和经济发展将产生积极的作用。

（二）审时度势，采取适宜的应对策略

保险公司要根据国家和有关管理部门的法规和政策，对投资要求出现的变化，及时调整投资策略，包括主动性应对策略和被动性应对策略。主动性应对策略是根据国家政治、经济形势，分析国家或行业主管机关可能的法规政策改变内容，提前做好应对措施。被动性应对策略就是在国家法规政策已经改变，导致保险公司必须采取措施，按已改变的法规政策，调整投资类别和比例，提高投资收益。（下转153页）

（上接151页）

（三）完善保险企业自律机制，加强监管，控制风险

为有效控制违规经营和防范化解潜在的投资风险，一是要通过金融监管部门加大监管查处力度，加强对寿险市场的管理。二是要依靠同业公会组织加大管理力度，规范经营规则，维护公平竞争，抵制保险市场的不正当竞争行为。三是建立寿险信用评级机构，对其偿付能力进行综合分析与评价，并通过特定形式反映其信用风险的大小。四是按照“公开、公平、公正”的原则，构建政府监管、社会监督、寿险公司自律三位一体的完善的监管体系，以保障寿险业的稳健经营。

（四）作为保险公司自身应加强资产负债管理和投资组合管理

建立一个科学合理的资产负债管理体系，利用组合投资来分散风险。在资产组合时，寿险资产则要根据业务来源不同，可以区分为传统寿险业务和投资性寿险业务，根据负债的期限、结构、数额的不同，分别在不同的投资账户进行投资，设定相应的投资比例。其次，保险公司应加快建设投资风险管理体系，要加强保险资金运用的风险识别、监控和管理。首先应确保寿险资金投资决策准则。其次，要按照保险监管部门对于保险资金使用的政策规定，明确资金运用的范围、限制条件等，为保险资金制定适合本公司利益的投资组合策略；最后，加强寿险资产的管理，保证资金运用的安全性和收益性。

三、结束语

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