经济增加值与企业价值大全11篇

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1 经济增加值以及工业增加值概述

1.1 经济增加值概述 经济增加值(EVA)是20世纪90年展起来的一种企业业绩评价方法，由美国Stern Stewart & Co管理咨询公司提出来，目前已在全球范围内被广泛应用，并逐渐成为一种全球通用的衡量标准。EVA的核心是衡量价值，它考虑了带来企业利润的所有成本，既包括了生产经营活动中的成本，也包括了资本成本，其基本理念是资本获得的收益至少能弥补投资者承担的风险。

1.2 工业增加值概述。工业增加值是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果；是工业企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额；是工业企业生产过程中新增加的价值。

增加值是国民经济核算的一项基础指标。各部门增加值之和即是国内生产总值，它反映的是一个国家（地区）在一定期时期内所生产的和提供的全部最终产品和服务的市场价值的总和，同时也反映了生产单位或部门对国内生产总值的贡献。因此，建立增加值统计，将为计算国内生产总值提供可靠依据，是建立资金流量的基础。工业企业建立增加值统计，可以反映工业企业的投入、产出和经济效益情况，为改善工业企业生产经营提供依据，并促进工业企业会计和统计核算的协调。

1.3 企业内部考核指标混乱。目前我国的很多企业很庞大，内部部门很多，而每个部门都各自为政，有自己的业务考核体系，当然，不同部门运用不同的考核体系可能会因地制宜些，但这样一来，各个部门之间的衡量指标就会不同，这会造成企业公司指标的财务混乱，也会加深各部门的矛盾。

1.4 我国企业尤其是上市公司会计报表信息的可信度不高。目前，我国的会计表的失真现象及所造成的后果是十分严重的。从一个国家的角度讲，可以使市场信号失真造成政策制定的失误，可以干扰市场经济的发展，使资源配置低效劣化，造成大范围的国家利益受损。从企业的角度讲，可以对企业进行误导，使企业的决策失误失去市场机会，便企业的近期利益和长远利益受损。同时也便会计行业本身深受其害，危害会计工作的组织体系和工作规范体系，使内控系统秩序失控，会计秩序混乱，滋生腐败和犯罪。

1.5 企业库存量过大。现代企业处于一个完全开放的市场环境中，竞争压力大，这使得很多企业为了不断货，提高自己的供货能力，大量积压货品。虽然这样可以降低企业风险，能够及时提供买主货品，但这样一来企业的工业中间值会增加，那么企业的工业增加值就会减少。

1.6 企业自主创新性低。自主创新是相对于技术引进、模仿而言的一种创造活动，是指通过拥有自主知识产权的独特的核心技术以及在此基础上实现新产品的价值的过程。即创新所需的核心技术来源于内部的技术突破，摆脱技术引进、技术模仿对外部技术的依赖，依靠自身力量、通过独立的研究开发活动而获得的，其本质就是牢牢把握创新核心环节的主动权，掌握核心技术的所有权。自主创新的成果，一般体现为新的科学发现以及拥有自主知识产权的技术、产品、品牌等。

然而我国企业大都是追随者，没有自己的专利与技术，这样一来，企业赚取的只是生产价值链上附加值最低的生产价值，这样虽然工业中间值会降低，但工业总产值相应也会大幅度降低，二者之差工业增加值较之自主创新型企业就会逊色很多。

2 从经济增加值和工业增加值角度对我国企业经营管理提出几点建议

2.1 注重企业的可持续发展经济增加值更注重企业的可持续发展。它不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果，也就是不鼓励诸如削减研究和开发费用的行为，而是鼓励企业的经营进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究和开发、人力资源的培养等等。这样就能够杜绝企业经营者短期行为的发生。因此，应用经济增加值不但符合企业的长期发展利益，而且也符合知识经济时代的要求。可见，经济增加值指标非常注重企业的可持续发展，有利于企业创新的技术进步，这对企业具有特殊重要的意义。 转贴于

2.2 终结企业多种财务指标的混乱状况。经济增加值是一个综合性成长指标，仅用一种财务衡量指标就连接了所有决策过程，并将公司各种经营活动归结为一个目的，即如何增加经济增加值，而且，经济增加值为各部门的员工提供了相互进行沟通的共同语言，使企业内部的信息交流更加有效。经济增加值终结了公司多种财务指标的混乱状况。

鉴于我国企业的大多数企业内部存在多种业务考核体系，使用的衡量指标甚至很不一致，经济增加值提示我们应终结企业的多种财务指标的混乱状况，以此来减少内部部门、员工间的矛盾，增加员工的相互沟通，提高信息的流畅程度。

2.3 尽量提高企业尤其是上市公司会计报表信息的可信度。我国很多上市公司存在着会计信息失真现象，而经济增长值指标已经在传统的会计利润指标的基础上进行了一系列的调整，但其数据仍来源于财务报表，仍依赖于信息披露的可靠性，若提供的报表不町靠，就会导致业绩评价的效果大打折扣。因此，提高企业财务会计报表信息的可靠性对于增强实施经济增长值指标的效果很重要。反过来，从经济增长值看企业的经营管理，会计报表的可信度有待进一步的提高。

2.4 清理库存，增收节支。从工业增加值来看，工业总产出越高，工业中间值越低，工业增加值越大，而库存量如果过大，就会增加工业中间值进而降低工业的增加值。

目前各地区国企库存快速上升，应引起企业领导高度关注。建议企业全面开展增收节支活动，增加自有资金，同时建议政府和监管部门加紧引导国有企业进行精细化管理，加强资金使用的制度化、规范化建设，在保证企业经营必要开支的情况下，严格压缩运营成本。要号召企业内部自上而下树立节约美德，做到资源共享，物尽其用。这不仅是克服当前困境之所需。也是谋求长远发展之必要。

2.5 培养高素质人才，提高企业自主创新能力。根据工业增加值理论，工业总产值减去工业中间投入即工业增加值，我们不难发现，如果企业能提高自主创新能力，那么工业增加值就会相应提高。

人是创新之本，随着科技的不断进步，市场竞争愈来愈体现为技术的竞争，最终体现在人才的角逐上。可以说谁拥有一支高素质的人才队伍，谁就有了成功的基础。所以企业要加大高层次人才培养渠道，要以重大科技项目培养和凝聚人才，要以团队引进和以才引才等切实可行的措施吸引高层次人才向企业流动，为企业所用。另外企业还要加大引进人才支持力度。最后企业还要进一步落实各项人才引进的政策，做到工作上具体指导，生活上周到关怀，项目上优先扶持，整合资源、健全机制、优化服务、强化考核，打造引得进、留得住、用得好的人才成长环境。只有这样，企业的自主创新能力才能提高，我国的工业增加值才能提升。

篇（2）

自2010年开始，随着国务院国资委第21号令的颁布施行，国资委对中央企业的经营业绩考核以经济增加值（EVA）考核指标替代了净资产收益率，突出了价值创造导向。经济增加值考核意在引导中央企业做强主业，控制风险，提升发展质量，增强价值创造和可持续发展能力。因此，基于经济增加值的国有企业业绩评价相关的研究与分析，对于指导国有企业的经营管理具有一定现实意义。

一、经济增加值（EVA）的内涵

（一）经济增加值（EVA）理论

EVA理论出自诺贝尔奖经济学家莫顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼，源于他们在1958年至1961年期间关于公司价值的经济模型的一系列论文。EVA（ Economic Value Added）即经济增加值是衡量经济组织价值和财富创造的度量标准，反映了一个公司在经济意义上是否盈利，通过对资产负债表和损益表的研究和分析，反映出公司营运的真实情况及股东价值的创造和毁损程度。EVA的公式表示为：

EVA=NOPAT-WACC×TC

式中，NOPAT为税后净营业利润；WACC为加权平均资本成本；TC为总投入资本。

（二）经济增加值（EVA）的会计学解释

1995年美国学者奥尔森在其文章《权益估价中的收益、账面价值和股利》中对剩余收益概念进行了系统的阐述，建立了公司权益价值与会计变量之间的关系。该概念的基本观点认为企业只有赚取了超过股东要求的报酬的净利润，才算是真正获得了剩余收益。

二、EVA业绩评价指标的特点

（一）更加真实地反映企业的经营业绩

传统的业绩评价指标考虑的资本成本主要是为筹集资金付出的债务资本，然而企业的资金来源不仅仅是债务筹集，还包括股东投入的资金。如果国有企业在衡量经营业绩时使用EVA指标，就必须使自有资本的收益大于成本，从而产生了价值驱动力，使会计制度在结构层面上受到约束，可使管理者逐渐自觉地以最有效的方式使用国有股权资本。

（二）有利于企业内部财务管理体系的协调和统一

EVA为会计指标（如净利润）和其他财务指标（如净现值）之间建立了桥梁，因而建立在EVA基础上的财务管理系统不仅可以使企业所使用的各种财务指标一致化，而且还可以在此基础上使企业的各种相关利益集团对企业财务目标取得一致性看法，并采取一致性行动。

（三）兼顾公司长期和短期的目标

由于国有企业管理者任职期有限和国家所有者无法进行有效的监管，使管理者做出短期行为。这些行为从长期的发展来看，对企业是不利的。EVA指标不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果，而是着眼于企业的长期发展。鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如技术投入、科技创新、人才培养等。

三、EVA对我国国有企业的指导作用

（一）约束国有企业无效的规模扩张

国有企业发展壮大的过程通常伴随着企业规模的膨胀。但是，此种规模的扩张，并不一定能带来股东价值的增加。通过引入EVA指标，能表明规模的扩大能否创造价值以及能创造多少价值。当扩大规模不能带来正的经济增加值的时候，该计划就不能得以实施，如此，国有企业盲目扩张的动机和现象受到一定程度约束。

（二）实现国有资产的保值增值

从EVA的计算公式中可以看出，由于需要考虑股权资本的成本，因而可以使管理者认识到国有资产的使用是有成本的，从而促使管理者权衡收益与成本，投资的谨慎以及行为的规范，可以有效避免投资的盲目性。只有当与风险相匹配的收益超过了相应的资本成本的时候，管理者才决定进行投资。

（三）引导企业提升价值创造能力

EVA考核和价值管理的开展对国有企业的综合经营管理能力提出了挑战，促使国有企业将EVA指标及其核心理念导入战略规划、投资决策、业绩考核、薪酬激励等各个方面；将价值最大化目标与企业的战略规划、科学管理和有效执行等措施有机地结合，以提高科学管理水平，最经济地使用和配置资源，提高投入产出效率，从而不断提升企业的价值创造能力。

四、运用EVA业绩评价指标的注意事项

（一）应用适合中国国情的加权平均资本成本

我国有大量的国有企业改组成为上市公司，原国有资本在上市公司中往往成为大股东，国家规定国有企业的法人股不可上市流通。那些拥有非流通股的国有企业面临一个问题，他们所能获得的投资报酬率与能自由流动的公众股不同，即非流通股和流通股的机会成本是不同的。根据国有企业目前存在的这种特殊情况，使得应用EVA评价指标时要对加权平均成本进行调整，使之对国有企业管理者的业绩评价更加客观。

（二）建立适合国有企业的业绩评价体系

2009年起，国资委在中央企业推进了董事会试点工作，指导董事会试点中央企业董事会决定高管人员的绩效评价与薪酬兑现工作。由董事会结合本企业实际，坚持激励与约束相统一的原则，建立科学的且薪酬水平与企业竞争力相适应的绩效评价体系。

（三）设计适合国有企业的激励机制

如果让EVA业绩评价指标在国有企业成功运用，需要设计一套适合国有企业的激励机制。如果EVA业绩评价体系没有有效的激励制度，最终将面对失败。我们可以通过设计有效的激励机制，如奖金银行，使得管理者的奖金的一部分存入奖金银行，当未来EVA下降时，管理者的这部分奖金将用于补偿企业的资本成本，这就使管理者将预算定在较低水平的念头得到控制。

五、结语

经济增加值业绩评价体系在企业的实施中并不是一蹴而就的，需要较长时间才能在企业内真正建立，在企业管理体系中的应用是逐步渗透完成的。首先，要以建立价值管理体系为切入点，发挥其价值创造的导向作用；其次，逐次建立起价值管理体系的其他内容，包括价值诊断、战略规划管理、投资决策管理、建立预算分析和经营监控体系等方面；最后，完善和优化企业的治理机制，从而在企业内部真正建立和实施经济增加值业绩评价体系。

参考文献：

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中图分类号：F83 文献标识码：A 文章编号：1672-3198（2014）15-0095-03

1 EVA简介与企业运用现状

1.1 EVA的概念及基本原理

20世纪80年代，美国纽约思腾思特（Stern Steward）咨询公司的约尔・思腾恩（Joel Stern）和贝内特・斯图尔特（G.Bennett Steward III）提出了Economic Value Added（EVA），其基本理念是：一个企业投资项目的收益高于该企业所有运营成本和资本成本，该企业才创造价值。换句话说，只有在资本投资回报率高于资本成本，也就是高于投资资本的机会成本时，项目才创造价值。

经济增加值（Economic Value Added，EVA） 是公司经过调整的税后营业净利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额。其计算公式为：

EVA=税后经营净利润-资本投入额×加权平均资本成本率。

1.2 EVA运用于企业现状

EVA方法已在全球400多家公司和机构中应用，其中包括可口可乐、西门子、索尼、美国邮政总署、新加坡航空公司等。国外的许多公司都声称采用EVA后公司价值获得了迅速增长。

现阶段，财务业绩评价体系在我国企业业绩评价中仍占据主导地位。虽然许多公司都采用了EVA，例如海尔集团、宝钢集团、青岛啤酒等，但总体上成效不大。尤其当思腾斯特中国公司在《财经》杂志上公布的“中国上市公司财富创造与毁灭排行榜”中出现了银广夏A、蓝田股份这样的问题公司后，使得人们对经济增加值理论产生了怀疑。

2 EVA业绩评价体系的优点

2.1 有利于衡量企业经营业绩，引导科学决策

在计算经济增加值时，尽管传统的财务报表是其计算的主要信息来源，但是EVA对营业利润和投入资本进行了调整，因而纠正了会计惯例造成的缺陷。经济增加值能够更全面和准确地反映企业的真实盈利能力。

2.2 有利于完善企业内部治理结构

EVA模式取得成功的关键就在于它将EVA改善与员工业绩挂钩。企业管理者要想提高业绩，就必须从企业所有者的角度出发优化企业内部治理结构，形成扁平化的管理体系，合理进行资源配置，有效利用各种资源提高经营效率使企业价值增值。

2.3 有利于抑制短期行为，鼓励创新提升企业价值

有些经营者为了在短期内提高自身业绩，操作会计利润。例如商誉价值并不必然随着时间推移而贬值，不宜分期摊销；研究开发、员工培训以及广告费等这些投资大部分都被计入期间费用，以达到虚增利润的目的，而经过EVA的调整事项后就能有效避免。

只要投资回报率高于资金机会成本，就能给自己和股东带来EVA。想要不断增加薪酬奖励，就必须不断增加EVA。增创EVA的途径又在很大程度上依赖技术进步，“创新者生产”已成为企业发展的第一定律。

2.4 有利于更好的跟踪企业的市场价值

如果进一步把EVA评价方程分成两大组成部分，我们可以看到以下公式：

第一部分就是假定当期的EVA可永续重复的EVA现值。这可以通过当期EVA除以资本成本来计算，代表年度之间实际经营业绩的变化。正变化越大代表企业当前实际经营业绩越好。第二部分是在此点以后的EVA预期增加的现值，值越大代表未来发展空间会越大。

3 EVA业绩评价体系的缺陷

3.1 EVA公式会计调整事项复杂

在计算EVA指标时，调整项目有160多个，大大增加了计算的复杂性和难度。

3.2 权益资本成本难以准确计算

权益资本成本不是实际发生数，而是一个期望数，因此难以准确计算。通常根据资本资产定价模型来计算确定，即R=Rf+β（Rm-Rf）。其中β系数是指股票的风险系数，由于我国证券市场不成熟，证券的收益率、市场平均收益率都很难确定，β系数也无法准确地计算，从而无法准确地计量权益成本。

3.3 EVA受企业规模差异的影响

规模大的公司即使盈利能力比规模小的公司差，资本回报率低，但由于资本总额大，其EVA可能比规模小的公司要大，这显然不能用来比较它们的盈利能力。

3.4 EVA指标不能层层分解

EVA不能像杜邦分析系统的净资产收益率那样进行层层分解，而对EVA进行分解之后，还是要落实到传统的现金、应计项目中等，其独特的权益资本成本项目和复杂的会计调整项目很难作为改进企业经营管理、提高企业运转效率的依据。

4 结合典型案例分析EVA利弊

4.1 美的收购小天鹅案例分析

这次收购参与竞标的有美的电器、四川长虹和意黛喜，在激烈的竞争下，美的电器最终胜出，并且高出四川长虹16.54亿元近3000万元的溢价，美的对此的解释是“物有所值”，是否真的物有所值呢？下面我们利用EVA评价指标来进行深入分析。

美的电器之所以敢大胆并购小天鹅，主要原因是想拥有洗衣机技术优势，构造白色家电布局，与海尔抗衡。

从以上的表格数据可以看出：首先，小天鹅的税后净营业利润从2004年-2012年一直为正，并且逐年递增到5倍多，账面盈利能力相当不错，按照传统的会计利润衡量公司业绩的方法，美的收购小天鹅是可行的。但是扣除资本成本后的EVA指标却不尽人意，尤其是2007年将近亏损了2个亿，而账面显示盈利1个亿，事实也证明从2003年后，企业经营陷入困境，一度面临退市危险。这充分说明EVA指标能够准确而真实的反映企业的经营业绩，衡量经理人的经营水平。

其次，2006年WACC达到历史最低水平，在创造的215173489元税后净营业利润中有1个亿是由于资本成本降低2倍多节省出来的，最重要的内因是小天鹅诸多的剥离出售行为，出售了3笔资产而降低了资本成本，由此可见，资本不但有成本，并且对利润影响重大，这就大大弥补了传统财务指标的不足。

但是EVA是一个结果指标，只能反映行为的结果，而无法反映行为过程的有效性。要想持续地实现企业财富的最大化，必须让EVA引入时间因素，这也是EVA的缺陷之一，而市场增加值MVA正好解决了这个问题。现在让我们来对小天鹅进行资产评估，计算如下：

小天鹅企业价值=本年投资资本+各年EVA的折现值

因此，按照24.01%股权，美的购买的小天鹅的企业价值约为68.08×24.01%=16.35亿元，比16.8亿的购买价少了4500万，所以笔者认为这次收购截止到2012年为溢价收购，并不是物有所值。当然，2008-2012这五年内小天鹅为美的电器创造的价值，投资回报还是很可观的。MVA反映了市场对公司未来的管理状况的预期，所以它在一定程度上克服了EVA方法的短期行为局限性，激励经营者持续为股东创造财富。

4.2 中国石化案例分析

图1 中国石化EVA折线图由上面图1可知，从2001年到2007年，中国石化的EVA值一直在稳步增长，2008年，中国石化的EVA值较去年大幅下降，股价从29.31元跌到14.7元，跌幅达50%。同时图表中EVA也相应降到历史最低，这说明长时间内股价的波动与EVA是有一定相关性的，能够反映总体的盈利趋势。

但笔者认为，这种相关性是不准确的。EVA主要侧重于当期经营业绩的变化，考虑权益资本的机会成本，只要机会成本变大，企业就会将权益资本出售；反之则会持有投资。此时股价大跌，会严重影响中国石化的权益资本的经济价值，换句话说就是市场价值相对于经济价值变少了，那么机会成本也就变少了，因此EVA会比当前值要高。

本文主张在EVA公式中用市场价值替代经济价值，这样更能真实的反映企业业绩，这也就是目前争论较多的REVA修正指标。REVA指标认为，公司用于创造利润的资本价值总额既不是公司资产的帐面价值，也不是公司资产的经济价值，而是其市场价值。

5 EVA在我国企业业绩评价应用中的建议

5.1 改善EVA调整事项，提高EVA计算的有效性

EVA的调整事项过于复杂，有160多项，而许多中小企业最多涉及20几项，所以应当尽量做到简单明了，准确易行就好，并且是否调整应该根据其对EVA计算的重要性来进行判断。

5.2 加强证券市场监管，创造良好资本市场环境

资本市场的不成熟制约了资本成本计量的准确性。我国的股票市场不成熟，要使EVA真正发挥威力，还必须要有独立、客观的第三方进来形成一种压力，迫使上市公司提供真实的财务报表。否则，β系数无法准确地计算。因此本文建议，暂时不妨用行业的平均收益率来代替用资本资产定价模型计算出来的资本成本。

5.3 完善公司治理结构，加强EVA宣传教育

完善公司的治理结构，实现所有权与经营权的完全分离，企业组织结构必须实行真正的分权化决策，并且建立EVA激励机制，完全将企业员工的工作动机与利益基础统一起来。再次，建立以EVA为核心的管理体系，形成扁平化的管理体制。另外，要重视企业的文化建设，只有公司内部的员工都理解了EVA，EVA才具有凝聚力。

5.4 EVA与非财务指标结合，进行综合评价

企业可以以EVA指标为基础，结合传统财务指标，适当选择一些关键性的非财务指标，如市场评价、客户评价、技术创新评价、职员评价等等。也可以结合BSC指标和MVA指标一起运用。

6 结论

任何事物都有两面性，只要利大于弊，那么它就是可行的。EVA具有两大优势：第一，考虑资本成本；第二，科学的激励体系。随着中国资本市场不断发展，证券监管制度越来越完善，这两大优势将会促使经营者持续不断地为股东创造价值。通过本文深入的案例分析，使我们更加了解了EVA业绩评价体系的优势和不足，这对于EVA业绩评价体系广泛应用于中国企业将具有建设性的借鉴意义。

参考文献

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[14]孙铮，吴茜.经济增加值：声誉下的思索[J].会计研究，2003，（3）.

篇（4）

当经济增加值走向企业，与我们面对面时，我们怎样去面对?

 

首先，什么是经济增加值。经济附加值(简称EVA)是由美国学者Stewart提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。

 

其次，国资委的经济增加值考核指标的亮点在哪。2010年国资委推出的经营业绩考核的经济增加值，与美国思腾思特咨询公司注册的经济增加值却有些不相同。国资委在的经济增加值公式中，推出了属于我们中国自己的元素，即对于研究开发费用的调整。研发费用本身就是为了企业的长远发展而做出的投入，细则的规定使企业能够更好地平衡长远利益和短期利益，通过创新来追求发展。这一调整对引导企业进行自主创新具有不可忽视的作用。我认为这是这一次新增加的考核指标最大的亮点。企业的发展离不开自主创新。企业应对现实状况和未来的发展趋势进行综合分析和科学预测，制定出企业的中长期目标和战略规划。目标和战略规划，应考虑宏观经济政策、国内外市场需求的变化、技术发展趋势等，企业的自主创新正是企业目标和战略规划实现的保障。国资委的考核思路，正是鼓励和要求企业加强自主创新，增加企业的研发费用投入，使我们的企业，通过科技创新能力立足于全球一体化的市场中。

 

另外，国资委的经济增加值考核指标体系中，提到了“非经常性收益调整项目”，国资委的非经常性收益调整，包括三大块，1.变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益(不包括在二级市场增持后又减持取得的收益);企业集团(不含投资类企业集团)转让所属主业范围内且资产、收入或者利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益;2.主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团(不含投资类企业集团)转让股权(产权)收益，资产(含土地)转让收益;3.其他非经常性收益：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等。这三大块的调整项目反映了国资委的一种引导倾向，正如国资委综合局局长刘南昌所说的“以前规模大、利润高就是好企业，现在可不一定。经济增加值考核就是要引导企业增强价值创造能力，提升资本回报水平。”在新的考核办法中，企业首先要考虑的是，如何做强本企业，增强主业能力。对于铺摊子，加大投资来提高财务指标的老路在新的考核体系中已成为绊脚石。在新的考核办法中，限制非主业投资，中央企业要坚持围绕主业搞投资，做强主业。对即将进行规划实施的投资项目，要认真制定投资计划，充分做好市场论证，控制投资规模，努力实现合理确定的投资回报门槛。大力推动企业稳健发展，投资在保障有回报的情况下增长，资产增速的前提是保证质量，负债率控制在合理的水平上，实现利润良性增长。由此而得，新的资产经营思路，是约束企业，集中精力做好主业，分离辅业，以资本成本的理念为核心，增强企业核心竞争力，保证经济增加值趋于最大化，使企业在良性发展的轨道上前行。

 

最后，为了规范资本成本的计算，国资委也对资本成本率做出了规定。从国际上看，多数行业的资本成本率在10%以上，根据测算，央企为7%到10%。国资委将资本成本率基准暂时设定为5.5%。这也意味着，央企的投资回报率至少要高过这一比例才能算作合格。这体现了经济增加值稳健起步要求。这些都反映出国资委这位国有资产的当家人，对中央企业在政策、规范方面的指向。

 

篇（5）

“经济增加值” (Economic Value Added,简称EVA)在经济学中又定义为经济利润,是由美国斯特恩•斯图尔特管理咨询公司于 1989年首创的,民营企业起步晚、规模小、管理基础工作薄弱、公司治理不完善,其企业文化又具有自身的特点和不足。经济增加值”这一绩效评价方法可以在影响与改善民营企业文化方面发挥积极的作用。

一、“经济增加值”的作用

经济增加值应用于企业日常管理时,除了可以科学合理地考核企业各责任单位的经营绩效外,还具有如下普遍的作用。

1.促使企业克服盲目投资,树立权益资本不是“免费资本”的理念,节约使用权益资本,合理安排资本结构,从而有助于促进资本运作效率的提高。经营者会像企业的所有者一样思考,权益资本不再被考虑为“免费资本”,他们不再追求企业的短期利润,而开始注重企业的长期目标与股东财富最大化的目标相一致,注重资本的有效利用以及现金流量的增加,以此来改善企业的EVA业绩和企业文化质量。

2.有助于提升与改善民营企业的企业文化。经济增加值发展到今天不仅仅是一种绩效评价的指标,更是一种促进企业有效进行企业文化建设与提升的手段。与传统的财务指标相比,它有两个优势:一是考虑了资金成本,把业绩与占用资源的成本联系起来,从产出与成本两个方面综合评价决策的效果,扩大了绩效评价的范围,使部门与整体的利益一致,激励管理人员为股东价值最大化不断努力;二是对跨期费用项目进行适当调整,使长期和短期利益更好地协调起来,克服决策中的短期效应,符合股东权益最大化的要求。因此,EVA被《财富》杂志称为“当今最为炙手可热的财务理念”。

二、现阶段我国民营企业文化的特征

1.民营企业文化是老板意志文化。这种文化与民营企业经营者的经历有关,许多民营企业的经营者,具有独到的成功绝招,比如他们承受风险的能力特别强,或善于抓住市场的空隙,或技术创新能力强,或有很强的融资能力,或善于带动一群人打天下等等。这些独到的能力,使他们形成了掘金后无往而不胜的自信,同时又容易有心浮气躁的心态。民营企业产权归老板自己所有,虽设有许多管理部门,聘请了优秀人才,但老板常常越俎代庖,往往养成基层喜欢越级报告、职能部门有事不敢决断、老板一人说了算的作风。在这种文化氛围中,老板意志就是企业的绝对意志,几乎没有人能对他的决定产生影响,从而产生了企业经营的“巨人症”、“霸王症”等,这种惟老板意志导致企业整体管理水平和创新能力难以提升,导致 (投资)决策与行为的不科学性,对经营者业绩的考核带有较大的随意性。以至于老板的意志一旦出现问题,企业随即失去前进的方向。

2.民营企业文化是奋勇拼搏文化。民营企业大多是草根出生,因此能吃苦耐劳、艰苦奋斗。走遍千山万水、吃尽千辛万苦,想尽千方百计,就是民营企业奋勇拼搏文化的体现。在浙江温州的民营企业中,流传着这样一句话,“既能穿皮鞋,又能穿草鞋”。为了企业在夹缝中生存,他们不辞辛劳;为了在竞争中立于不败之地,他们全力拚打。

3.民营企业文化是抢抓机遇文化。许多民营企业老板,就是通过抓住机遇,骤然发家的。老板疯狂的工作,能很快聚合资源,使企业的目标变得简单而易于操作,员工形成吃苦耐劳、快干多干的作风,企业的原始积累迅速形成。改革开放以来,我国社会经济生活中的确出现了许多发展的机会,谁抓住了谁就能取胜。这时,广大民营企业利用自己的体制与机制的优势,一次次抓住企业发展的大好时机,使企业站在我国市场经济发展的前列。这种文化体现在企业发展中,往往就表现为一有“好”项目就上,不管自己是否具备投资发展的能力与实力,不管是否进行了严密科学的可行性论证(特别是财务可行性研究 )。

4.民营企业文化是重视感情文化。许多民营企业文化用亲情代替规则,其经营管理层由复杂的血缘关系构成,这就违背了管理大师杜拉克所言的,家庭企业要想生存和保持有效运作,在高层管理人员中,无论有多少家庭成员,也无论他们多么出色,也至少需要一位非家族成员。民营企业内注重乡亲、熟人、朋友,使管理具有非理性和落后性,阻碍经营管理的问题长期存在,企业管理制度形同虚设。这种文化体现在日常管理中,就表现为以感情代替制度,以关系亲密与信任度代替指标考核,不能做到制度的有效执行和制度面前人人平等。

我国民营企业文化的这些特点,曾经在短时期内适应了市场环境,但却和变化越来越快的经济和市场环境拉开了差距。随着中国加入WTO,国际竞争国内化,国内竞争国际化,民营企业作为中国市场的重要力量,更需要寻找有关途径尽快培育出与企业发展相适应的企业文化。

三、“经济增加值”的应用对改善、提升民营企业文化的影响

诺贝尔经济学奖得主,著名经济学家罗伯特•索洛最新研究指出:“全球一场新的经济竞赛已经展开,未来会脱颖而出的赢家,将是能够抢先窥视并领悟新游戏规则的个人、企业或国家。”这对我们是一种提醒。有效应用“经济增加值”方法,可对民营企业文化的改善和提升产生如下影响:

篇（6）

所谓的经济增加值主要指的是在企业运营过程中，税后净营业利润中除去股权以及企业债务在内的全部投入成本之后的所得，相较于其他的经济指标来说，经济增加值的经济实质就是对企业在运营过程中除去付出的各项成本，如债务资本以及股东资本等，所得到的盈利，因此，只有盈利高于股权成本以及债务成本，才能够为企业的股东创造价值。

二、基于经济增加值企业全面预算管理的特点

（一）企业全面预算的编制以经济增加值为起点

经济增加值是衡量企业运营业绩的一项重要指标，同时，经济增加值反映的主要是企业的经济利润，也是对企业会计利润予以调整后反映企业运营过程中真实经营状况的利润核算方式。因此，企业要想实现最大化的价值，就是要使得经济增加值最大化，因此，在编制全面预算的时候，就需要以经济增加值为起点，从而使得企业运营中能够获得最大化的利润，实现企业经济效益的增长。

（二）以企业发展战略为导向

企业在进行全面预算的管理过程中，如果以经济增加值为基础就可以把企业发展的战略分化为关键性成功要素、关键绩效指标以及各种行动方案，并且能够根据这些内容有针对性性编制预算，从而使得企业的全面预算能够与企业发展的战略目标相适应。基于经济增加值的企业全面预算管理较为重视企业的“经济利润”，也就是说，在这一模式之下，企业比较重视对自身所有资金成本的考虑，这就使得企业的全面预算在编制以及执行等过程中能够与企业发展的战略目标相匹配，从而使得企业能够创造有效的价值，实现可持续性发展。

（三）以业绩考评指标为动力

企业在全面预算管理的过程中，制定科学合理的预算考评以及工作激励机制是很有必要的，这是实现企业全面预算管理长期有效运行的重要保障。同时，经济增加值能够以财务数据为基础，通过对企业中传统的会计利润进行调整，从而实现对企业真实业绩的有效测量，为企业内部的管理层提供可靠地考评依据，促使企业内部激励机制的建立健全。除此之外，把经济增加值与企业全面预算管理相互结合，不仅能够实现全面预算管理业绩考评的公正性，也能够使得企业管理者改进业绩的积极性得到提高。

三、企业基于经济增加值实施全面预算管理的措施

（一）改变以往的指导思想

一方面，企业要转变总体的指导思想。由于经济增加值的计算是税后的运营净利润扣除投入总成本所得，也可以是（营业利润率×资产周转率-投入成本的成本率）×资本总额所得，这就说明企业要获得最大化的收益，就必须要使得投入成本回报率大于投入资本的成本率。因此，在实施基于经济增加值的全面预算管理这一模式之时，在考虑扩大销售，完成成本、利润等预算指标的同时，也要对实际占用资本的必要性进行充分的考虑，同时，也要谨慎的对待新增资产行为，对于无效资产进行及时处理，即企业要想获得最大化的经济效益，就必须要把经济增加值作为重要的衡量指标。

另一方面，转变企业内各责任中心的指导思想。企业在采用基于经济增加值的全面预算管理时，企业的投资中心要对资产项目投资的财务净现值、内部报酬率以及动态回收期等相关指标进行优劣的评价；企业的利润中心要把工作的重点放在对于闲置资产产生的控制上，从设计生产系统、物资的采购以及生产方式的转变等环节进行着手，逐步降低闲置资产对资产成本的占用率；企业成本中心则要把工作的重点放在提高闲置资产的合理利用以及科学处置等方面，把提高企业经济增加值作为目标。

（二）健全完善组织机构

一方面，企业在采用基于经济增加值的全面预算管理这一模式时，要逐步完善企业的决策以及管理机构。在以往的全面预算管理模式中，负责全面预算管理的机构主要是企业预算管理委员会，这一机构主要对所属单位的预算编制以及审查进行组织和协调，同时监督企业预算的执行状况。但在基于经济增加值的企业全面预算管理这一模式中，为了防止企业中的各责任中心为短期利益的实现而牺牲长期利益的现象出现，预算管理委员会在编制全面预算的过程当中，要把较为重要责任中心的相关负责人纳入到企业全面预算管理的决策机构当中，使其能够参与到资本管理的决策中，从而使得企业发展过程当中决策更趋科学合理，降低资产所占用的成本。

另一方面，企业在采用基于经济增加值的全面预算管理这一模式时，要逐步完善企业预算的执行机构。一般企业往往把财务部门设置成为企业预算管理机构，这就使得企业在预算管理时通常会以财务预算管理为中心。而在基于经济增加值下全面预算管理的过程中，预算管理的执行机构除了相关的财务部门之外，还会把资产使用率较低或较高责任中心的相关管理人员纳入进来。另外，企业在预算执行的过程中，若是要对预算执行进行分析以及调整，需要从企业内部各责任中心的盈利状况以及资产的使用率等两方面着手，其中，要对资产使用率高以及低的相关责任中心实行“例外管理”。除此之外，为了能够对责任中心实现精准的考核，在建立预算执行机构的时候，要吸收一些实际管理资产份额较大的责任中心实际负责人，从而使得基于经济增加值的企业全面预算管理能够更加科学合理。

（三）增强企业预算的条块关联度

篇（7）

传统的企业绩效考核指标如税后利润、每股收益、净资产收益率等没有扣除股本资本的成本，不能正确反映公司为股东创造的价值，不能反映资本净收益的状况及资本营运的增值效益。目前，国内很多企业都在探索使用经济增加值作为企业绩效管理的工具。

一、EVA的含义及公式

经济增加值（Economic Value Added，EVA）由美国思腾思特（Stern Stewart）咨询公司提出，经济增加值是企业营业利润扣除投入资本的成本之后的净增加值，它是衡量企业价值和财富创造的度量指标。传统会计利润没有考虑所有者投资成本，EVA考虑了所有者投入资本的投资机会成本，因而更能准确反映公司的价值。

EVA可表述为：EVA= 税后营业利润-资本投入额×加权平均资本成本率

其中：税后营业利润由损益表调整得到，是企业税前利润扣除利息与所得税之后的余额。

资本投入额是投入到企业的全部资本，包括股权资本投入和债权资本投入，该指标反映企业经营所占用的资本额。

加权平均资本成本率（WACC），WACC= 股权资本比例×股权资本成本+债权资本比例×债权资本成本

债权资本成本一般以企业借款利息或者债券利息为基础，扣除所得税后确定；股权资本成本一般用资本资产定价模型确定。

根据这个计算公式，EVA是基于企业资产负债表和利润表计算的。为保持计算的科学性，需要对部分会计项目和部分重大事项，以及资本成本率进行必要的调整，以便消除不能真实衡量企业价值的因素，从而准确得出企业EVA。EVA需要调整的项目主要有以下方面：

（1）税后净营业利润=净利润+（财务费用+当年计提的各项准备+当年调整的摊销研发费用+当年商誉摊销）×（1-所得税率） +递延税项贷方余额的增加

（2）调整后资本投入额=债务资本+权益资本+约当权益资本

其中：债务资本=短期借款+一年内到期的长期借款+长期借款+应付债务+与融资租赁相关的长期应付款；约当权益资本=各项准备+递延税款贷方余额+累计商誉摊销+当年投入的技术开发费-（累计营业外收入-累计营业外支出） -累计补贴收入。

（3）加权平均资本成本率=（债务资本成本率×债务占总资本比例）×（1-所得税税率） +（股权资本成本率×股权占总资本比例）

由于考虑了股东的机会成本，EVA本质上是经济利润。

如果EVA>0，表示股东权益得到增加，企业处于盈利状态；如果EVA=0表示企业获得的利润正好满足债权人和股东的预期，股东的权益和公司的价值没有实质性增加；如果EVA

通过引入资本成本率，不仅体现了债务成本，还反映股东投入的机会成本，是对企业全部资本使用效率的综合度量，更加全面地体现经营者“有效使用企业资本”和“为股东创造价值”的能力。

二、EVA的特点

1.EVA的核心理念是资本效率

EVA方法是从经济学角度来衡量公司财富（价值）的增长速度，符合企业价值最大化的目标。EVA的核心理念是资本效率，即资本回报与资本成本的差额。这一理念强调对资本成本包括股权成本的扣除，是以股东价值为核心且符合经济现实的理念。

2.EVA能真实反映企业经营绩效

EVA克服了传统指标计算没有扣除股本资本的成本，导致成本计算不完全，因此无法判断公司为股东创造价值的准确数量。作为单一财务指标，因其强调现实效果，使管理者不愿意投资于创新性产品或过程技术，所以对企业的可持续发展造成影响。但是，引入EVA理念，管理者必须在各个时期做出决策，并规划出具体的实施步骤以确保在短期和长期内提高EVA，促使管理者以战略眼光抓住机遇和实施战略，所以EVA不鼓励企业追逐短期绩效，而是着眼于企业的长远发展。因此，EVA既利于公司的可持续发展，又有利于经营者关注现实效果。

3.统一股东与经理人员的利益

传统的绩效衡量指标忽略了股本成本，企业在举债融资时往往忽视加权平均资本成本（WACC）指标，无视股本成本的存在。经理人员努力提高EVA的结果是企业创造了真正的经济利润，为股东创造财富。当EVA成为经理层的追逐目标时，股东和经理层的利益真正得到统一，所谓的“成本”（AgencyCost）将被最小化。采纳EVA作为绩效衡量尺度，企业经理人员将关注股本成本及WACC，有效地防止企业过度权益融资。

4.实现资源的有效配置

由于EVA可衡量企业是否为股东创造财富，以EVA为指挥棒，社会资源将能够流向真正创造效益的行业、部门和企业。如果企业不能创造价值，股东必然敦促企业把自由现金以股利的形式返还，上市公司的股东随时会转让股权。而创造财富的企业则能够吸引到资金对有价值的项目进行追加投资，购买原材料、提供就业机会。于是，包括人、财、物在内的生产要素都将最终得到有效配置。EVA同样有助于实现企业内部经济资源的有效配置。拥有很多下属公司的集团公司，为了最大化集团整体EVA，资源总是流向真正创造价值的子公司。

三、实施EVA的意义

1.真实反映企业的绩效

EVA从税后净营业利润中减除资本成本，并对按现行核算方法计算的会计利润进行必要的调整，在此基础上建立绩效评价指标体系。以经济增加值作为公司追求的最终目标和综合考核指标，可以比较准确地反映公司在一定的时期内为所有者（股东）创造的价值，而实现企业价值最大化。

2.正确引导企业行为

EVA绩效评价系统促使部门经理通过以下方式增加本部门的经济增加值并因而增加公司整体的经济增加值：一是提高部门现有资产的回报率；二是增加超过资金成本的新资本投入；三是收回低于资金投入成本的投资。因此，EVA绩效评价指标体系能正确引导企业的行为。

3.EVA促进科学决策

EVA架构下的综合性财务管理系统可以指导公司的每一项决策，这些决策包括年度经营预算、年度资本预算、战略规划、企业收购和公司出售等。追求未来EVA净现值的最大化即股东价值最大化是企业经营者的最终目的。对股东来说。EVA总是越多越好。从这点来看，EVA是唯一能够给出正确答案的绩效度量指标，它能够连续地度量绩效的改进。相反，采用销售利润率、每股盈余、甚至投资回报率等指标有时会毁损股东财富。

四、EVA的指标体系

基于EVA的绩效评价指标体系既要考虑企业战略及业务要求，又要考虑各项业务的关键价值驱动要素，还要考虑将价值创造的责任落实到价值链的各环节。对企业高管层，主要考核其价值创造结果；对于中层管理者和其他人员，考核以过程指标为主。通过对EVA指标的分解和敏感性分析，可以将其它财务指标和非财务指标与企业价值衡量标准紧密联系起来，并找到对EVA影响较大的指标，即关键绩效指标。用EVA虽然无法直接对基层管理者和与员工进行评估，但仍可以通过衡量其它财务指标和非财务指标，并分析这些指标对EVA指标的影响力度，间接考核基层管理者和员工的绩效。

对企业目标层的绩效考核可以从财务和研究开发两方面进行。

第一，以EVA为指标核心的财务指标包括EVA、EVA增长率、EVA总资本创值率。其计算公式分别为：

EVA=税后净营业利润-资本总额×加权平均资本成本率

EVA增长率=（本年度EVA-上年度EVA）/上年度EVA×100%

EVA总资本创值率=投入资本回报率-加权资本成本率

第二，研究开发评价指标包括销售增长率、总资产增长率、研究与开发费用增长率等定量指标和员工知识水平、企业管理水平、环境保护状况等定性指标。定性指标结果可由专业评估机构或行业协会给出；定量指标可通过如下计算得到：

销售增长率=（报告期销售收入-上期销售收入）/上期销售收入×100%

总资产增长率=（报告期总资产-上期总资产）/上期销售收入×100%

第三，剔除资本规模影响，采取EVA相对值评价指标考察企业创造价值效率的高低。

经济增加值率=（经济增加值/投资资本额）×100%

净资产EVA率=（EVA/净资产平均额）×100%

销售EVA率=（EVA/销售收入）×100%

该指标反映所有者投入的资金创造价值能力，反映资本经营效率的高低，股东可通过考察该指标，确定其资金流向，实现资本收益最大化。

五、EVA的价值管理流程

按照表现形态，企业价值分为内在价值、市场价值和管理价值。基于EVA的价值管理流程从源头入手，针对不同表现形式的企业价值，围绕业务单元功能和价值驱动因素，采取价值识别、价值分析、价值评估和价值创造的管理过程，并通过持续的改进、提升，实现价值增加。如图1所示。

图1 EVA的价值管理流程

EVA的价值管理流程为：

第一，企业对经营业务进行认真分析，从最小业务单位开始，按照业务链的顺序逐项逐级分析，结合价值驱动因素对业务价值进行识别，找到企业核心业务，追寻价值源泉。

第二，对找出的价值业务进行提炼、对比、分析和组合，确认高、中、低等不同业务的价值水平。

第三，对价值大小进行估算，预测实现方式和实现效果。

第四，在评价的基础上，根据不同的业务种类和管理类别，采取针对性措施，落实管理责任，传递价值压力，积极创造价值，并持续改进和提升。

六、EVA的实施步骤

1.公司高层认同EVA管理

EVA和价值管理与行为改变、观念更新密切相关，实施有效的价值管理，必需从公司高层开始转变观念，高层管理者必须以积极的热情在公司内部传递EVA和价值管理的信息，以取得公司全体成员的认同和支持，使EVA实施得以顺利地进行。

2.做出EVA管理方案的主要战略性决策

一是确定EVA价值指标核算中心；二是确定核算EVA值的方式；三是确定薪酬管理方案。

3.制定EVA管理体系实施计划

实施EVA计划可以分3个阶段（价值创造流程如图2所示）。

图2 价值创造流程图

一是建立EVA绩效指标体系（Measurement）和管理系统（Management）；二是建立EVA激励机制（Motivation），把管理者变成所有者；三是建立EVA思维模式（Mind—set）。

4.确定人员培训方案

一是确定需要培训的人员；二是执行培训方案。

5.实施评价及优化

一是实施效果评价；二是优化措施。

综上所述，经济增加值（EVA）的提出，清晰了企业投资人和管理者“价值创造”的概念，为企业实施价值管理提供了思路、方法和措施。EVA及价值管理理念将深刻影响企业管理理论和实践的发展，决定了企业在市场中生存发展的程度。企业必须树立正确的价值观念，全面分析管理现状，积极引入EVA指标，提高价值创造能力，提升价值管理水平，实现可持续发展。

参考文献

[1]王喜刚，丛海涛，欧阳令南.什么解释企业价值：EVA还是会计指标[J].经济科学，2003（2）

篇（8）

“经济增加值” (Economic Value Added,简称EVA)在经济学中又定义为经济利润,是由美国斯特恩•斯图尔特管理咨询公司于 1989年首创的,民营企业起步晚、规模小、管理基础工作薄弱、公司治理不完善,其企业文化又具有自身的特点和不足。经济增加值”这一绩效评价方法可以在影响与改善民营企业文化方面发挥积极的作用。

一、“经济增加值”的作用

经济增加值应用于企业日常管理时,除了可以科学合理地考核企业各责任单位的经营绩效外,还具有如下普遍的作用。

1.促使企业克服盲目投资,树立权益资本不是“免费资本”的理念,节约使用权益资本,合理安排资本结构,从而有助于促进资本运作效率的提高。经营者会像企业的所有者一样思考,权益资本不再被考虑为“免费资本”,他们不再追求企业的短期利润,而开始注重企业的长期目标与股东财富最大化的目标相一致,注重资本的有效利用以及现金流量的增加,以此来改善企业的EVA业绩和企业文化质量。

2.有助于提升与改善民营企业的企业文化。经济增加值发展到今天不仅仅是一种绩效评价的指标,更是一种促进企业有效进行企业文化建设与提升的手段。与传统的财务指标相比,它有两个优势:一是考虑了资金成本,把业绩与占用资源的成本联系起来,从产出与成本两个方面综合评价决策的效果,扩大了绩效评价的范围,使部门与整体的利益一致,激励管理人员为股东价值最大化不断努力;二是对跨期费用项目进行适当调整,使长期和短期利益更好地协调起来,克服决策中的短期效应,符合股东权益最大化的要求。因此,EVA被《财富》杂志称为“当今最为炙手可热的财务理念”。

二、现阶段我国民营企业文化的特征

1.民营企业文化是老板意志文化。这种文化与民营企业经营者的经历有关,许多民营企业的经营者,具有独到的成功绝招,比如他们承受风险的能力特别强,或善于抓住市场的空隙,或技术创新能力强,或有很强的融资能力,或善于带动一群人打天下等等。这些独到的能力,使他们形成了掘金后无往而不胜的自信,同时又容易有心浮气躁的心态。民营企业产权归老板自己所有,虽设有许多管理部门,聘请了优秀人才,但老板常常越俎代庖,往往养成基层喜欢越级报告、职能部门有事不敢决断、老板一人说了算的作风。在这种文化氛围中,老板意志就是企业的绝对意志,几乎没有人能对他的决定产生影响,从而产生了企业经营的“巨人症”、“霸王症”等,这种惟老板意志导致企业整体管理水平和创新能力难以提升,导致 (投资)决策与行为的不科学性,对经营者业绩的考核带有较大的随意性。以至于老板的意志一旦出现问题,企业随即失去前进的方向。

2.民营企业文化是奋勇拼搏文化。民营企业大多是草根出生,因此能吃苦耐劳、艰苦奋斗。走遍千山万水、吃尽千辛万苦,想尽千方百计,就是民营企业奋勇拼搏文化的体现。在浙江温州的民营企业中,流传着这样一句话,“既能穿皮鞋,又能穿草鞋”。为了企业在夹缝中生存,他们不辞辛劳;为了在竞争中立于不败之地,他们全力拚打。

3.民营企业文化是抢抓机遇文化。许多民营企业老板,就是通过抓住机遇,骤然发家的。老板疯狂的工作,能很快聚合资源,使企业的目标变得简单而易于操作,员工形成吃苦耐劳、快干多干的作风,企业的原始积累迅速形成。改革开放以来,我国社会经济生活中的确出现了许多发展的机会,谁抓住了谁就能取胜。这时,广大民营企业利用自己的体制与机制的优势,一次次抓住企业发展的大好时机,使企业站在我国市场经济发展的前列。这种文化体现在企业发展中,往往就表现为一有“好”项目就上,不管自己是否具备投资发展的能力与实力,不管是否进行了严密科学的可行性论证(特别是财务可行性研究 )。

4.民营企业文化是重视感情文化。许多民营企业文化用亲情代替规则,其经营管理层由复杂的血缘关系构成,这就违背了管理大师杜拉克所言的,家庭企业要想生存和保持有效运作,在高层管理人员中,无论有多少家庭成员,也无论他们多么出色,也至少需要一位非家族成员。民营企业内注重乡亲、熟人、朋友,使管理具有非理性和落后性,阻碍经营管理的问题长期存在,企业管理制度形同虚设。这种文化体现在日常管理中,就表现为以感情代替制度,以关系亲密与信任度代替指标考核,不能做到制度的有效执行和制度面前人人平等。

我国民营企业文化的这些特点,曾经在短时期内适应了市场环境,但却和变化越来越快的经济和市场环境拉开了差距。随着中国加入WTO,国际竞争国内化,国内竞争国际化,民营企业作为中国市场的重要力量,更需要寻找有关途径尽快培育出与企业发展相适应的企业文化。

三、“经济增加值”的应用对改善、提升民营企业文化的影响

诺贝尔经济学奖得主,著名经济学家罗伯特•索洛最新研究指出:“全球一场新的经济竞赛已经展开,未来会脱颖而出的赢家,将是能够抢先窥视并领悟新游戏规则的个人、企业或国家。”这对我们是一种提醒。有效应用“经济增加值”方法,可对民营企业文化的改善和提升产生如下影响:

1.有助于树立集约经营的意识,节约使用资本金。资本金是投资者进行投资活动,并依股份金额对企业实施控制的重要经济资源。以往包括民营企业在内的所有企业都将这些资本金无偿使用,头脑中根本没有资本成本的概念,因此,在有的民营企业中,出现了任意提高资本金数额的限度,或者一再追加股本金。大家知道,股本金也是资金,而资金这种资源对于任何一个企业来说,都是有限、稀缺的。用于投资的股本金来源于自有资本,也要考虑资本的机会成本,要使用“经济增加值(EVA)”的理念与方法。经济增加值这一指标,是客观评价企业资本收益超过资本 (债务资本和权益资本 )成本后的差额大小的标准,在西方发达国家已得到广泛运用。我们也要树立起这种观念并使用这种方法,不能认为自有资本投资是无本买卖,不需要任何代价。

篇（9）

一、经济增加值（EVA）概述

所谓的经济增加值是企业剩余收益具体表现，是对企业产生利润指标评价完善，在近些年受到了企业管理者的重视，也被国际著名企业采用。目前我国国有企业也逐步开展经济增加值的管理方式，并得到了较好的实效。

经济增加值的计算方式：经济增加值是企业在一个阶段内的营业净利润扣除所有资本成本后的剩余收益价值，是企业投资收益超过加权平均投资成本部分的价值。数值上看等于税后营业净利润减整个资金成本，其中包括了债务与股权成本，也就是税后营业收益扣除股权成本，其反应的是股东创造的最大的利益价值。具体公式为：

经济增量值=营业净利润（税后）-投入全部资本成本×资本成本率=营业净利润-调整后资本×平均资本成本率

当经济增加值为正数的时候，就可以说明企业的经营创造了价值，即盈利；当其值为负数的时候，说明企业丧失了部分资本成本；当经济增加值为零的时候说明企业仅仅“保本”。经济增加值的计算并不是简单的对利润计算并减去成本，实际上是对传统经营收益进行进行调整，从中消除会计操作上可能会引起的异常情况，使得利润分析最大限度符合实际情况。

二、国有企业应用EVA的意义

首先，有利于衡量企业经营的业绩。经济增加值的管理可以利用指标体系、计量作用评价企业的税后净利润的情况，是企业从税后经营净利润扣除资本成本之后的剩余利润，此种利润实际上已经是企业的真实盈利情况。此指标比会计利润更可以直观的反应企业的经营优劣，而EVA正是对经济利润的真实模拟。EVA与和基于单纯会计利润的评价指标相比，最大的区别就是其将权益资本成本计入了资本成本，进而使得企业所提供的增值收益可以量化，这样就消除了以往会计利润对债务资本和权益资本处理差异，更加直观的反应了股东的财富增加值。同时经济增加值还可以会计数据进行调适，减少了传统会计指标对经济效率的不真实描述。

其次，提高企业风险意识。按照经济理论，国有企业的经营管理往往具有保守性，不会增加企业风险，为了避免债务问题而带来的风险，在金融投资方面往往十分谨慎；为了避免现金支付危机而保持较高的现金余额，甚至减少和推迟现金股的发放，导致现金的利用率低。经济增加值可以在一定范围内鼓励企业进行投资，充分利用债务资本的财务杠杆作用适度扩大资本收益率，这是因为计算经济增加值的时候资本成本是权益资本成本与负债资本成本的加权。

最后，可以促进国有企业控制投资并实现保值增值。从EVA的计算方式上看，国有资产不是无偿使用的，而是应产生必要的回报。因此管理者应从市场角度考虑，将收益与风险综合起来，通过规范投资行为来规避风险增加，导致损失，让国有企业在市场上可以获得合理的回报，并在投资时考虑项目是否可以达到高回报率，从而实现保值与增值。进而维护国家的利益，同时也可降低投资风险。

三、国有企业应用经济增加值的具体效果

1、降低决策风险

从实际应用看，EVA是一个财务管理指标，相对与传统的静态或者动态决策的方式具有明显优势。静态评估决策往往不会考虑到时间价值也不能考虑到投资风险；动态评估决策虽然有时间因素的参与但是风险层面考虑不足。所以传统的财务决策评估容易造成决策失误。而利用经济增加值对投资决策进行评估，增加了对资本投资的风险评价，将投资回报率最大作为衡量投资的标准显然可以降低风险，也减少了与增值保值目标的冲突。

2、为融资提供了标准

企业融资是企业发展的重要手段，国企也不例外。企业融资往往是股权与债务两种措施，而采用何种措施来帮助企业往往就与企业的价值、财务情况、盈利能力相关。如上市公司往往采用配股或者送股、增发等方式完成融资，此时往往忽视了股东股权资本成本的利益。而利益经济增加值就可保证措施采用时考虑各种融资成本，而得出最为有效且安全的措施，所以EVA为企业合理资本结构提供了标准。

3、对风险进行预警

在经济增加值的应用中，企业可以利用其指标对经营进行评判，对经营投资进行风险预警，如：经营中某些投资经营中经济增加值出现大幅度降低或者负值的时候，企业就应对投资经营进行分析与评价，必要时则可以调整决策来保证资本价值与收益率。

4、建立新的预算体制

传统的预算体制往往是限定预算目标，而管理人员按照预算进行管理的时候往往会采用最为直接而简单化的措施达成目标，即保证预算任务。从某种方面看，这样的管理方式一直了管理人员的创新意识，仅仅保证预算而不会为企业创造更多的价值。建立经济增加值的评价体系，就可以将传统的预算管理变为一价值增值为核心的预算管理，即在预算指标下创造更大的价值将成为企业绩效的重要措施。进而将财务管理纳入到企业战略发展中，将创造更多的经济增加值作为管理的最终目标。

四、结束语

经济增加值在国有企业中的应用，并获得了较好的效果。其突出的是经济增加值的指标与算法，是对企业资本投资与经营回报的正确评价。在应用中EVA为企业带来的是新的管理思路与风险评价体系，且在实际应用中获得了较好的效果。

参考文献：

篇（10）

国务院国资委从2010年开始在中央企业全面推行经济增加值（简称EVA）考核，目的是逐步转变长期以来形成的“重规模、轻质量”的企业经营管理思路，突出发展的质量，提升持续发展的能力，转变粗放型的经济发展方式，引导企业做大做强的同时着力内在价值的提升。但近几年经济增加值推行的效果并不理想，大部分地方国有企业仍在沿用原有的考核评价体系，原因何在，笔者结合在国有企业推行经济增加值考核的亲身经历谈几点看法。

一、经济增加值（EVA）概述

经济增加值Economic Value Added，简称EVA，是由美国思腾思特咨询公司根据诺贝尔经济学奖获得者默顿・米勒和弗兰科・莫迪利亚尼关于企业价值的经济模型，于1982年创造推出并逐渐风靡全球的一种经营业绩考核工具。EVA实际就是将会计学意义上的剩余收益（residual income）调整为经济学意义上的经济利润（economic profit〕，以体现企业真实的价值创造能力。

EVA不是对会计利润指标的否定，而是在会计利润指标的基础上做出修正改善，使业绩考核从利润导向转变为价值导向，以真实反映企业经济活动的本质。一般来讲，企业的总资本有两个来源，分别是股东和债权人，即总资本分为股权资本及债务资本，资本的本质属性就是投资就要得到相应的回报，企业既然利用了其提供的资金，就必须支付相应的使用成本。一个企业是否真正创造价值，不能只看会计利润，因为会计利润只扣除了债务资本成本，而没有扣除股权资本成本，因此，企业是否创造价值要看利润扣除投入的总资本成本后是否仍有盈余。具体来讲，经济增加值就等于税后净利润与债务资本成本和股权资本成本的差额。

二、EVA的计算及调整

经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

其中：税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%），调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程，平均资本成本率=债务资本利息率×（1-税率）×（债务资本/总资本）+股本资本成本率×（股本资本/总资本）。为更真实合理地反映企业真实的经济利润或剩余收益，企业应在会计报表数据的基础上对以下项目进行以下调整：

（一）财务利息支出

在计算净利润时，已将利息支出作为债务资本成本予以了扣除，而税后净营业利润是指企业投入的全部资本在正常经营条件下不考虑其资本成本所获得的利润，因此应将作为债务资本成本的利息支出予以加回。

（二）研究开发费用

在EVA考核体系中，未予资本化的研究开发费用是企业的一项长期投资，有利于企业提高未来收益，因此，应将此类费用从净利润中予以加回。

（三）非经常性收益

净利润中已包含非经常性收益部分，为准确反映“营业”部分的税后利润净额，应将非经常性收益予以扣除，但考虑到部分企业行业的特殊性，非经常性收益可能是企业利润的重要来源，所占比重较大，完全扣除这部分将对企业造成重大影响，因此，暂按50%进行扣除计算。

（四）无息流动负债

主要包括预收账款、应付账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款等，这些不占用资本成本的负债，在计算EVA时应从资本总额中予以扣除。

（五）平均在建工程

在建工程在达到预定可使用状态前，既不产生营业收益，也不计提折旧费用，不对实际经营利润产生影响，因此，在计算EVA时从资本总额中予以扣除。

三、国有企业推行EVA考核的意义

（一）有利于衡量真实经营业绩

从传统观念上来看，企业的会计报表利润越高，企业管理者对企业的贡献就越大，而现行的会计准则给了企业管理者更多的会计政策选择权和处理空间，因此，直接采用会计利润来衡量企业管理者的价值贡献是有较大缺陷的。经济增加值和会计利润的最大区别就在于，经济增加值考虑了所有投入资本的成本，更加直观地将股东的机会成本予以明确，真实反映了投入资本的增值情况。

（二）有利于引导价值创造增值

长期以来，国有企业管理者已形成了债务资本需要还本付息，而股权资本是免费资本的错误观念，当然，这与之前我国相关考核办法制度没有跟上有重大关系。采用EVA考核方式后，企业管理者不得不考虑股权资本成本的问题，经营成果必须弥补所有的显性成本和隐形成本后才能有经营盈余，才能创造价值，因此，EVA对引导企业注重价值创造具有重要现实意义。

（三）有利于规范企业投资行为

国有资本不是免费资本，对收益和风险管理的要求逐步提高，再采用之前的那种盲目投资、随意并购的行为已不适应现今国有资产监管部门的新形势。EVA是国有资产监管部门强化国有企业谨慎投资的重要管理工具，国企经营者应有效结合市场实际，将收益与风险结合起来，通过规范投资行为和谨慎投资来规避风险，获取安全合理的回报，有效确保国有资产保值增值。

（四）有利于解决委托问题

EVA的实施可以更加真实地反映企业管理者的价值创造成果和价值创造能力，在此基础上将催生更具激励效应的绩效挂钩奖励机制，股东与经营者的关系在一定程度上达成一致，有利于提升委托的实际效力。经济增加值作为兼具激励和约束双重效应的新型管理工具，很好地将解决了股东和经营者之间的委托问题，对推动公司治理结构的完善具有重要作用。

四、国有企业推行EVA考核的原则和方法

经济增加值（EVA）考核，既是一种全新的理念，也是一种全新的方法，对于习惯于传统会计利润考核的国有企业管理者来说，这不得不说是一种挑战。从国有企业的推行实践及推行效果来看，要有效推行经济增加值考核，并能达到较好的实施效果，必须讲究一定的原则和方法。

（一）推行EVA考核的原则

国有企业推行经济增加值（EVA）考核，应在借鉴EVA理论和其他企业实施经验的基础上，结合企业自身的实际情况进行推行实施，具体来讲，在推行过程中应坚持以下几个原则：

1.理念引导原则

现阶段，我国资本市场和各种应用条件还不够完善，推行EVA考核，重在对企业业绩考核的导向作用，重在对理念的推广和掌握，不在于精确的计算。在实际推行中，要让经营者明白EVA考核的道理和目的。

2.质量效益原则

推行EVA考核，需要将资本成本的概念进一步明晰化，让企业真实的价值显现出来。因此，在推行的过程中，应让企业管理者明白效益也要讲究质量，让企业管理者真正明白真实创造价值才是企业生存的根本。

3.风险控制原则

实施EVA考核，引导企业注重效益和风险的平衡，在创造价值的同时注重企业短期目标和长期目标的结合。注重分析影响EVA考核指标的关键驱动因素，通过审慎投资、强化质量，有效控制企业经营风险；通过降低资产负债率、减少存货和应收账款资金占用，有效控制企业财务风险。

4.持续发展原则

强化EVA考核，应引导企业关注可持续发展的、长期的企业价值创造和提升，增加有利于企业长远发展的支出，减少用于维护短期利益的不合理开支，以彻底转变企业经济发展方式，有效增强企业核心竞争能力，促进企业持续稳健发展。

（二）推行EVA考核的具体方法

首先，应采用循序渐进、分步实施的策略推进。EVA在国外是成熟和流行的管理工具，而对于我国国有企业这种未处于完全竞争环境的企业来说，应该给予一定的时间使其逐步认识和接受。生搬硬套或强行上马，不仅会使经营者产生强大的抵触情绪，也会让EVA推行实施的效果大打折扣，因此，要分阶段、分步骤地实施和完善相应的考核办法，保持考核工作的连续性，做到平稳过渡。

其次，应注重理念培训、沟通交流的方式引导。推行EVA考核，意味着所有传统的管理方式和习惯均要被改变和打破，因此，上至经营管理层，下至普通基层员工，均需要推行者对其进行全面的理念培训灌输和沟通交流引导，尤其是对企业经营管理层的培训沟通将成为EVA考核能否成功推行的关键。

再次，应实施倡导价值、规避风险的激励机制。推行EVA考核的本质目的是倡导价值创造，规避风险发生和引导企业持续发展，因此，要使EVA考核成为企业经营管理层和全体员工的自发行为，核心要素之一就是要推行实施一套具有吸引力的激励机制。激励方案要具有市场竞争力，还应具有长期效应，以保证经营者和员工注重企业的长期可持续发展。

最后，应设计操作简便、易于理解的考核方案。实施EVA考核，在具体执行过程中要求操作简单易行，对于财务人员来讲，应有效运用自身专业知识技能，结合对企业实际情况的掌握，设计简单明了的考核指标，以有效保证EVA考核推行的实际效果。

五、EVA考核的劣势分析及改进建议

（一）EVA的缺陷

任何一项管理工具都不是尽善尽美的，EVA也不例外，它包含有较多考核假设和数据调整，而这些因素很多都是根据特定环境而定的，因此作为一种考核工具，它也存在着一些不足：

1.考核应用范围有限

研究证明，EVA考核并不适用于金融机构、新成立公司和周期性行业等企业，对于很多国有企业来讲，由于存在较多的历史遗留问题和特殊资产，调整项目因各企业具体情况不同而千差万别，仅通过一般数据调整直接进行横向对比往往不具可比性。

2.存在较大操作空间

同所有考核指标一样，企业管理者有可能利用EVA的固有缺陷来实现其自我利益的最大化，将EVA作为主要考核指标，管理者有可能减少投入资本，以达到提高EVA的目的，而这样的行为对企业长远发展是不利的。

3.不能反映经营效率

EVA计算出来的是量化的绝对数指标，不是相对指标，它只能反映经济效益的绝对值高低，而不能体现经营效率的高低，这是其固有缺陷之一。

（二）对国有企业推行EVA考核的改进建议

1.强化会计基础规范及建立数据调整评价机制

会计基础数据准确性是EVA计算分析的基础，必须加强会计基础核算的规范性和数据的准确性；同时，对于多元化经营的国有企业来讲，要根据下属企业行业和实际情况的不同，采用差异化资本成本率，建立独立的数据调整评价机制，体现评价合理性和公平性。

2.将EVA与其他管理工具结合进行综合评价

EVA虽有较多的优势，但其毕竟是以财务指标评价为基础的管理工具，对非财务指标的考量方面存在明显的缺陷。因此，应将EVA与平衡计分卡等其他工具结合起来使用，综合评价企业经营业绩。

3.注重指标纵向对比分析完善指标调整细节

EVA目前在国内推行时间还不长，大部分企业的推行还不够深入，横向对比分析条件还不成熟，对EVA的深入推广和应用带来不便。因此，国有企业应充分运用EVA的价值发现功能，注重对自身历史纵向数据进行对比分析，有效挖掘经营短板的关键因素，不断优化完善分析指标体系。

综上所述，国有企业应充分利用推行经济增加值考核的有利契机，大力转变经济发展方式，推动企业从盲目追求规模化粗放式增长走向追求集约型价值创造的科学发展路径上来，有效促进企业进一步做优做强。

参考文献

[1]董海霞.全面认识经济增加值（EVA）的价值[J].会计之友，2006（05）.

篇（11）

经济增长是人类为了消除贫困，以财富的增长实现富裕提升社会的文明水平的同时，实现人类幸福的一项主动活动。经济的增长也是创造人类幸福的必要条件。改革开放30年来我国经济的高速发展，在很大程度上得益于企业家创新精神的释放与发挥。在实现企业经济发展这种主动的活动中，存在着两种衡量其增长的模式：第一种是以数量的增长来表征经济的增长。在这种以数量的增长作为衡量经济增长的模式中，主要关注的是如何提高和增加经济的总量来实现经济的增长。第二种是以经济质量的增长来衡量经济的增长。就经济质量本身而言，也存在着两种对质量的界定方式。由于质量是一个程度指标，可以把质量分为内适性和外适性两个方面。对经济质量的内适性来说，就是用在经济增长过程对人才和技术的依赖程度来表征；经济的外适性质量主要是以在经济增长过程中“顾客”的需求满足程度来界定的。也就是说，离开了对“顾客”的需求来判定经济质量的外适性是没有意义的。外适性质量就是“顾客”需求满足的程度。企业经济质量外适性的高低实际上就是指在企业发展的同时，其“顾客”能否充分地分享企业经济增长的成果，尤其是对企业经济增长所创造的财富能否被充分地被“顾客”分享形成共赢，是衡量经济外适性质量高低的客观标准。围绕着经济发展实现增长的这两种方式，企业家通过其创新精神来对这种两种经济增长的方式在效率的提高和改善上提供了必要的支撑，以实现企业在经济增长上的高效率。随着社会的发展，企业家更关注以经济的质量增长作为其企业发展的基本方式，也就是通过创新经济增长方式，把经济发展的重心从数量的增长过渡到以质量增长方面来，以实现经济增长的新跨越。本文主要通过从企业是如何实现经济增长的角度，首先讨论了企业经济是如何实现增长的。在此基础上，一方面剖析了实现经济的增长与企业家创新的关系，讨论了相关创新的实施是如何来消除在企业发展过程中对效率的提高有制约的一些瓶颈和障碍，以实现增长过程更加有效率化；另一方面，着重从如何实现经济以质量的增长上，讨论了企业家的创新精神对实现企业以质量增长作为发展的重要作用。企业实现以质量方式的发展，是企业家在发展企业的过程中面临的一个关键问题，也是在企业发展中的一个必然选择。

一、实现企业经济增长的内在关联因素

就经济行为和活动的表象来看，分工、要素流动、制度变迁等等本身就是经济增长过程的一个组成部分，其主要作用就是通过这些方式来消除经济增长过程中所出现的一些瓶颈和障碍，以达到经济增长更有效率，从而实现经济更快的增长。由于经济增长是人类的一种主动行为，这种主动行为背后是受到财富背后的金钱、暴力背后的权力、思想背后的知识三种基本的力量的驱动。经济的增长是在这三种力量的分别驱动和形成合力的驱动下实现的。亚当・斯密揭示了财富背后的金钱是如何驱动经济增长的秘密；马克思从暴力背后的权力是如何驱动了经济的增长；凯恩斯从权力和金钱结合所形成的合力上揭示了促进经济增长的原因；舒尔茨从知识的主体即人力资本的角度；熊彼得从知识和技术创新的角度分别揭示了经济是如何实现增长的。随着交易成本的发现，人们更多地把关注放在了如何对交易成本的减少和优化来实现经济的增长。从经济学的方面来看，目前关于经济增长的研究主要有：经济内生增长理论；通过实证来对增长的来源和决定因素的分析，即增长回归；演化经济学；凯恩斯主义、新奥地利学派和真实商业周期理论等分别针对经济是如何增长的这个复杂问题从理论上进行了分析和阐述。但是，这些关于经济增长的理论均未特别强调和针对经济是数量的增长还是质量的增长这个问题。

实现经济增长的基本动力是源自于人类在这种主动的活动中上述三种力量以及这三种力量的结合所驱动。从系统论的角度上讲，就是由这三种力量和由它们的结合所形成的合力，把实现经济增长所需的要素组织在一个经济系统中。通过对这些要素的优化配置等方式，在实现这些要素的使用效率和运行效率不断改善和提高的同时，使整个经济系统效率的提高来实现经济的增长。对一个经济系统而言，存在着多种促进经济增长的要素（在经济学上以K表示资本；L表示劳动；T代表技术等等）。

因此，对一个经济系统的产出A来说，我们用下式来表示：

由于每一个要素都存在着其使用效率Pi，因此对一个经济系统来说，由于系统内有要素的使用效率和要素配置效率的存在，提高和改善要素效率是一个实现经济系统产出最大化的关键。在实际的经济系统中，其产出A可以用下式来表示：

设每一个要素投入的数量为Ii，且是使用效率Pi的函数，I是要素总量的投入。则：

其约束条件是：∑Ii=I

通过泛函分析的方法，可以构成一个拉格朗日函数J：

其中，k为拉格朗日乘子。

令③的一阶导数等于零，则可得：

也就是说，要使经济系统的产出要达到最大化Amax的话，只有当这个经济系统内所有的要素使用效率相等时才能够实现。

即，一个经济系统产出最大的条件是，要素的使用效率相等。

也就是说，如果一个企业经济系统中有某个要素的使用效率pik时，该要素就是在这个企业经济系统中制约系统产出最大化实现的瓶颈和障碍。从广义的角度上讲，企业家就是为了在通过每个要素的使用效率的提高和改善的同时，为所有的要素在使用效率的相等上提供一个最基本的条件。基于上述对经济增长的分析和讨论，我们已经清晰地寻找到了企业发展实现经济增长的内在关联因素。

二、企业家的创新与企业经济系统产出实现最大化

通过对企业经济系统是如何实现增长的分析，我们从要素的使用效率方面得出了在一个企业经济系统中实现系统产出最大化的条件是企业中每个要素的使用效率相等的结论。从企业家的创新来看，无论企业生产什么，当企业家在投入要素进行生产时，首先就是为了提高在一个生产经济系统中某个要素的使用效率，以消除影响整个系统效率的瓶颈，然后，就是要使这个系统中每个要素的使用效率上的相等，创造出这些要素在使用上和运行上的一个环境和外在条件，以实现经济系统产出的最大化。为此，当企业家在组织生产的时候，一方面要发现是什么要素在整个经济系统中的使用效率最低；另一方面，要在提高这个要素使用效率的同时，创造出一个能使所有要素在使用效率相等的客观的企业内部环境，这样才能保障企业在投入的所有要素在生产过程中实现其使用效率相等创造条件。另外，在企业家投入要素组织生产的同时，由于要素具有使用和运行两种属性。因此，对企业家而言，创造出所投入要素的使用效率和投入要素的运行效率相等环境，是企业家进行创新的一个内在的重要方面。由于企业是存在于一个开放性的经济系统中，在开放的经济背景下通过创新的手段来实现企业内部生产要素在使用效率和运行效率相等是企业家创新的一个重要方面。从开放的经济背景下考虑，使要素在流动上能够更加充分，达到要素的使用和运行效率的提高；建立相应的企业文化和制度以形成企业内部要素的使用和运行效率相等的环境和条件；技术创新、管理创新、文化创新等均是为了创造出使某一个要素在使用效率和运行效率提高的一种手段。从整体上讲，按照要素的使用效率相等和运行效率相等的原则，一个要素在效率上的提高，就为其他要素在两种效率的提高产生了驱动。这样，企业在投入要素在组织生产的同时，整个企业在要素使用和运行时能以更高的效率来运行，为企业在更高效率生产下实现产出最大化提供了内生性的增长驱动。在开放的经济背景中，由于外在环境的多变性，企业家在以投入生产的要素在使用效率和运行效率保持相等方面的创新有相当的难度。在开放的经济背景中，投入生产的要素除了在满足其使用效率和运行效率相等以外还需要在什么条件才能使产出最大化呢？这个问题将在下文中来探讨。

值得注意的是，对于在我国转型时期而言，有一个外在变量是在开放的经济背景下影响企业以投入的要素在使用效率和运行效率相等实现产出最大化的因素。由于政府本身也是参与开放型经济系统中的要素，政府的运行效率也是和企业经济系统能否实现最大产出有关。根据③式的效率相等是实现经济系统产出最大化的条件，如果在一个经济系统中政府的运行效率pi小于其他要素的使用效率的话，则政府本身的效率就会成为制约企业经济系统实现产出最大化的瓶颈和障碍。要提高政府的运行效率，除了提高公务员的素质和以相应的公务员法来规范公务员的行为外，还需要通过法律的方式对政府自身的行为给以规范。其中，以法律的方式来确定的暴力的组织和使用规则，确定政府参与社会分配的方式、规则和份额，确定公民参与政府的方式，确定公民的监督、约束政府的路径和方法等等都是对政府运行效率提高和改善的必要条件。但是，目前我们尚未建立一套完整的法律来对政府的行为进行规范。从效率相等是实现经济系统最大产出的条件来看，如果政府的效率比其他企业经济要素的使用效率高的话，企业经济系统也无法实现产出的最大化。在以政府为主体的投资驱动形成经济增长的过程中，这个问题也应该引起充分关注。这只是在开放的经济背景下企业进行创新发展中可能会遇到的一个问题。以上，我们仅从几个方面，基于实现一个企业经济系统产出最大化的条件，简单的分析了企业家创新在企业发展过程中的一些作力点和逻辑。对于企业家而言，也许更应该从要素效率相等的条件去发现和认识在不同时期中什么要素的使用效率是最低的，或者是什么要素的运行效率最低。从而能够更主动和更积极地针对某个使用效率最低的要素，用新的手段来为提高这个要素的使用效率和运行效率创造条件，为整个企业经济系统在实现产出的最大化上做好积极的铺垫。另外，根据要素使用效率相等和运行效率相等是实现经济系统产出最大化的条件。企业家也可以在制度的安排上，通过对某个要素的使用或运行效率过低的发现，及时进行相应的制度安排上给以相应的调整，这样在管理企业时才更具有前瞻性。基于上述分析，要实现一个企业经济系统产出的最大化的条件是：构成一个企业经济系统的要素的使用效率相等和运行效率相等实现企业发展的必要条件，也是企业实现以质量进行增长的前提。作为企业家创新的基本出发点之一，就是当在企业经济系统中某个要素的使用效率或运行效率pi小于其他要素的使用效率时，该要素就是构成对整个企业经济系统产出实现最大化的瓶颈和障碍，针对该要素的使用和运行效率，围绕着该要素的使用和运行效率的创新型的改善和提高是企业实现以质量方式发展的基础。

三、结论和讨论