投资的基本方式大全11篇

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在知识经济时代，最重要的不是财务资本所有者，而是知识和技术的所有者，因此，美国著名经济学家舒尔茨提出了人力资本理论，强调人力资本投资是效益最佳的投资。从企业的角度出发，人力资本投资的目的是为了获得收益。但是有投资和受益，就必然伴随着有投资受益的风险，因此，防范人力资本投资风险成为企业对人力资本投资的主要问题之一。

一、企业人力资本的投资风险分析

人力资本投资既然是为了未来的利益而放弃或牺牲眼前的利益和效用，并且人力资本形成又是一个相对长期的过程，那么企业人力资本投资就具有其特定的风险。这种风险有以下几个方面：

1.投资对象选择风险

企业作为投资者进行人力资本投资，选择投资对象时面临两难决策。首先，在招聘新员工时，本该选择适合企业文化，并具备特定工作岗位所要求的能力的应聘者，但仅依靠短暂的笔试、面试和个性测评是难于确定应聘者的“质”及其成长性，更谈不上能准确地进行人力资本投资效益预测。同时，一旦选择了其中之一，势必会失去选择另一个的机会，就是说如果目前的选择不是最佳的，那么就会付出较大的机会成本。其次，在后续的人力资本投资中，例如企业培训，也面临同样的矛盾，人力资本投资希望投资对象的价值观、个人目标、性格志趣、背景经历、能力和专业知识等与企业的文化和具体的工作岗位要求相切合，由于人力资本投资连续性和收益的长期性，要求投资的对象具有较好的成长性。然而企业在实际的对象选择时很难甚至无法逐一精确地考察这些指标。所以，企业在选择人力资本投资对象时不可避免的面临着投资风险问题。

2.投资成本过高风险

投资成本过高的问题大多出现在企业核心员工身上，虽然企业都希望用较经济的使用成本获取核心员工，并给企业创造最大的价值，也知道这才是最好的使用成本控制，但为了获得急需的人才，常常不惜代价，答应很多人员进入企业的附加条件；在工资、福利保障、学习提高、以及办公出行等方面也同意提供优厚的待遇，以致使人力的获取和使用成本过高。可经常是由于种种原因，招进来的人不能为企业创造高于企业对其投资的新增价值，因此形成回报率呈负数的状态；从另一个角度看，有些高薪引进的人才，可能在一定的时期、一定的条件下，给企业带来了效益，却在后来的工作或决策时出现多次或重大失误，给企业带来的损失大于所作出的贡献。由于人力资源评估中存在大量的非量化因素和诸多的可变性，这样的情况屡屡出现，正是由于这种风险的存在，常常会使很多企业因此在人才引进问题上经常处于进退两难的境地。

3.知识衰减风险

由于科技进步、科技创新可能给企业的人力资本投资带来风险。企业为一项新的工艺、新的产品、新的技术创新进行的人力投资，有可能因为外部的科技突破而致使企业投资开发的工艺、产品和技术变得落后、陈旧，进而使得原来投资的人力资本贬值。

企业出于组织可持续性发展的长远考虑，常会做出对部分员工进行长线培训的决定，或进行一些专业性较强的大规模的全员培训，但由于决策者和组织者个人能力、知识、视野、经验等等局限，会出现一些可能的失误，一是长线培训周期过长，当员工回到工作岗位后，有些知识已经过时了；二是科技的发展，特别是计算机的普遍使用，使生产流程和工艺的淘汰与更新的频率越来越快，大范围的高投入，如果取得持续优势的时间过短，则会得不偿失。

4.组合性风险

组合性是人力资源的一个重要特征，无论是人员组合配置，还是设施设备，以及工作流程的不合理，甚至工作环境的不尽人意，都会使员工个体所具有的，经过企业人力资源投资得来的知识、技能、创造性得不到充分的发挥，还可能造成无谓的消耗。另一个原因就是管理失败而导致的，员工对自己劳动能力的使用方式和使用程度，受到其意志的支配，具有个体的能动性。劳动者在公司的某些政策和管理模式不满或失望时，就会表现为情绪消极，因而不愿释放全部的能量。由于组合性造成的经济损失，在很大程度上是无法量化的，但却非常严重，即会出现1＋1＜2的情况，组合性风险表现到极致状态时，就是员工普遍的消极怠工，甚至对企业财产构成威胁。

5.人员流失及素质、道德风险

这是目前企业人力资源投资中最常见、也是最难以控制的风险，上海交大正源在不久前进行的对外商独资合资投资企业的薪资福利调研显示，33.3％受调查企业的员工流失率在1％～10％之间，27.3％企业的流失率在10％～10％之间，平均流失率为 17.9％。 不管是主动流失还是被动流失，这些数字都足以给企业带来严重的经济损失，在企业为人力资本的增值投入资金等有价物质以后，仍然会有一些员工由于消极的心态而缺乏学习、向上的意愿，或者由于基础素质和专业能力过差，而无力很好的完成工作目标，由人力资本的定性特征所决定，无论外部条件和物质基础怎么优越，如果劳动者个体没有积极性，各方面素质差距较大，也同样不可能收到良好的投资效果。人力资本的载体是人，人力资本与物质资本的差异性在于不同的人有不同的价值取向、精神追求、个人目标等，因而当企业不能很好地满足或者契合上述需求时，作为人力资本载体的人总是希望通过不断地流动来满足自己。这样人力资本依附性、非独占性、投资收益的动态性、长期性等特征决定了人才的流失将使企业蒙受很大的损失。

二、企业人力资本投资风险控制

1.加强人力资本投资风险的审计，做好企业人力资源规划工作

人力资源规划是指一个组织科学地预测、分析自己在环境变化中的人力资源的供给和需求状况，制定必要的政策和措施，以确保自身在需要的时间和需要的岗位上获得各种所需的人才，并使组织和个人得到长期的利益。

目前人力资本投资收益率方面的定量研究还没有得到完善，但企业应当在战略上做好控制和规划工作，利用经济学的方法，进行会计核算、效益评估等，降低人力资本投资的风险。首先应进行人力资本投资预测。人力资本投资预测包括每项投资的成本预测，这需要人力资源管理者具有战略性的眼光，预测人力资本的发展方向；同时人力资源管理者也应当做好市场调查研究，使人力资本投资行为以市场为导向，挖掘最有潜力的人力资本；其次应准确核算人力资本投资成本。做好人力资本投资成本核算工作主要是达到用最小的投资成本获得最大的投资回报率的目的，适当的人力资本投资量应当是边际的产出现值等于追加投资的边际成本。最后还应进行投资后总结性分析。在每项人力资本投资后，管理者应当做好分析工作，总结经验吸收教训，使人力资本投资获得连续性的收益。因此，企业在制定人力资源规划时，应注意人力资本投资审查，例如：审查企业的人力资本投资是否与外部环境相适应；审查人力资本投资目标是否与企业的战略目标相一致；审查企业的人力资本投资决策假设是否合理，所用的基本数据是否完整，来源最新、可靠；审查企业是否有全面的工作分析和翔实的人员测评；审查企业的薪酬、福利培训等制度是否严格执行；审查企业的人力资本监督、约束、预警机制是否正常运作；审查人力资本投资方面的会计信息和报告是否健全等。只有充分注意到内外环境的变化，在人力资源规划过程中采取相应的应对策略，减少投资决策的盲目性和随机性，才能有效的规避人力资本投资过程中的前期风险并使得企业人力资本投资进入一个良性的循环过程。

2.完善激励约束机制，进行科学的人力资本投资

人力资本不同于物质资本，人力资本与其载体是不可分离的，而人力资本投资主体（企业）与人力资本载体（员工）又是分离的。人力资本投资最终产品是员工的知识和技能，其终极所有权不属于投资主体（企业），而属于投资客体（员工），其作用发挥程度在一定程度上取决于人力资本载体的努力程度。其努力程度决定于投资客体的需求满足程度，而投资客体的需求既包括高收入、实物奖励、期股及股票期权等物质方面需求，也包括职业生涯设计、地位、职业晋升、工作环境及荣誉奖励等精神方面需求。因此，投资主体必须根据员工需求的多样性、层次性制定或完善科学合理的、全方位的考评及激励机制，调动投资主体即员工的主动性、积极性和创造性。

另一方面，人力资本投资的方式、对象、方向等是复杂的，企业可以进行适当的投资组合，对各种类型的投资进行必要的选择或采取投资成本转移的方式以减少各种投资风险。同时，企业应注重人力资源管理制度的规范和完善，指导员工根据组织的发展战略和自身的兴趣、爱好，对自己的成长和发展作出规划，不断汲取新知识及行业经验，科学的进行员工的人力资本投资，健全人才培养机制，为员工提供受教育和不断提高自身技能的学习机会，从而使员工与企业达到“双赢”的结果，规避企业在人力资本投资中，由于劳动者的消极怠工以及人员流失造成的投资风险。企业可以采取合同制约的方式，在劳动合同中约定被投资对象在被投资期内和被投资后的一定时间内不得单方面解除与企业的劳动合同，或（和）在解除劳动关系后的一定期限内，不得从事与本企业有竞争关系的工作。这有利于企业保护自身利益、避免人员流失带来的投资风险。也有利于企业根据人力资源规划放手开展人力资本投资活动。

3.注重企业文化建设

企业文化是在长期的经济活动中形成的共同的理想、信念、价值观、行为准则和道德规范的总和。我国企业不重视企业文化的建设，或者即使注意到了也只停留在表面，因此员工对企业缺乏归属感，易造成道德风险和人员流失，从而使企业人力资本投资受损。企业文化具有使企业保持旺盛的活力和竞争力的激励功能。企业文化的激励是隐性的、长久的，企业的价值观、企业的形象、企业内的典范人物对员工的激励作用是其他激励措施无法取代的。这就是为什么一些企业的薪酬福利比其他企业低反而能留住优秀人才的原因。因而建设良好的企业文化是企业增强防御人力资本投资风险的有效措施。通过企业文化建设，可以增强劳动者对企业价值观的认同，从而调动劳动者的积极性、提高劳动效率、减少劳动力的流动，进而减少人力资本投资的风险。

参考文献:

[1][美]T.W.舒尔茨:论人力资本投资[M].北京:北京经济学院出版社,1992

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一、工程项目投资与融资的基础理论

（一）工程项目投资

投资者在对一项新工程进行建设或对旧工厂进行翻新时所投入的资金的活动，就是投资活动。工程建设的投资其实也是工程建设的一部分，实施工程项目管理，更是对工程投资的管理，二者相辅相成，互为辅助。还有一种说法是，投资就是工程项目施工管理整过程产生的费用。不管是哪一种说法，我们应清楚的是，工程投资的费用包括了工程施工费用、项目建设费用和包预备流动费用，而工程最终是否能实现经济效益，收回投资，就要看我们在项目施工中是否落实了投资管理，对各种建设是否有合理应用，所以，我们必须按时按量的完成各项目施工，关注每个环节的管理，提高投资效率，加大投资回报。

（二）工程项目融资

为了让项目能得到更多的资金支持，如果本施工企业的资金不足，就必须进行融资，以确保资金的充沛。根据项目施工的实际情况，向金融机构和金融市场以合法的方式获得资金的一种行为，就是融资。项目融资的对象是项目工程，主体也是项目工程，施工单位通过各种借贷、租赁方式获得资金，但关键是合法性。实际上，工程项目投资和融资是两个联系紧密的内容，因为只有获得了合理、充足的资金来源，才能进行下一步投资，假如无法获得融资，就算项目计划如何完善也没有办法进行下一步操作。投资者还要对项目的未来发展和利润空间等进行可行性分析研究，对其前景进行科学估算，然后才能引进资金。

二、BOT融资方式

（一）BOT融资方式的内涵

首先是政府投入的资金，这一部分资金是以权益投资要求回报、或者以债权形式要求回收。政府根据自己的职能，对本地区基础建设、各项项目建设的需要进行分析，提交项目建议书以及可行性研究报告，完成各种前期工作，再将项目的融资和建设特权下发给建筑企业，而银行以及其它金融机构就要对项目的未来前景进行分析后，确定是否提供融资贷款政府与投资方签订BT投资合同，投资方组建BT项目公司，投资方是项目的业主，承担项目建设期间所发生的融资、建设风险。

（二）合理设置组织机构，做好岗位和职责的划分

施工企业为了方便融资管理，应设立采购部和信用部门，两个部门各司其职，采购部负责工程施工的各项采购工作，在从项目施工的实际出发，对采购的物质进行科学、详细的审核。采购部门主要负责审核货物的价格，预防货不对板的问题，禁止贪污浪费，而采购部也要与验收部门做好沟通协调，由验收和采购部门同时检查好物资的质量。信用部门主要负责规划项目的融资需求，共项目的要求和单位的资金状况出发，核实各种资金的单据和需求等，加强融资资金流通的监督和管理。

企业要合理划分岗位职责，权责分明，完善职责划分，优化项目建设组织。例如，对采购中的请购与审批岗位要分离、对询价和确定供应商要分离、对验收和人库岗位要分离。再如，对融资中的融资计划编制人员和审批人员要分离、对融资经办人和会计账目人账人员要分离、有价证券保管人和记账人员分离等。实施职责划分是为了避免职能重复，预防出现推卸责任的情况，同时也可以加强监督，有针对性的落实工作管理。

（三）BOT融资方式的优势分析

BOT融资方式是一种现代化的融资手段，在一些大型项目的施工建设中常被用到，因为其优点明显，对项目融资管理的促进性大，所以得到了广泛使用。从政府的角度来看，这种方式的优点主要集中在四方面：资金利用：政府采用BOT方式，引入国外、国内企业的大量资金，这样不仅解决了投资资金不足的问题，还强化了融资管理；BOT方式还有利于政府调整外资的使用结构，引导外资进入我国基础建设行业，这样就能合理利用资源，将有限的资金集中应用到那些关系国计民生的重大项目上，实现经济效益和社会效益的统一。

（四）风险转移

由于基础项目建设施工的耗费时间长，涉及的范围、部门广，复杂性大，加上是国家建设项目，自然压力也较大，所以基础设施项目投资失控的问题时有发生。政府通过BOT融资方式，将项目的投资风险转移给承包方，项目借款以及借款所带来的风险都由承包商承担，而政府不再需要对项目债务担保或签署，无疑减轻了政府的负担和压力，但承包商也不是白白承担风险，他们也会获得更大的收益，为此，他们会加强对投资失控现象的控制，避免了政府承受项目的全部风险。

（五）项目运作效率

工程项目建设和施工单位，为了减少工程项目未来所承担的风险，并获得更多的经济效益，就必须加强设计和管理，提高管理水平，将成熟的项目投资运行管理模式运用到项目中，以市场环境为基础进行管理改革，适度调整，从而有助于提高基础设施项目的建设和经营效率，加快项目施工进度，在保证项目按时按质完成的同时还能减低成本，提高投资管理质量。

三、工程项目中的融资风险

（一）融资的计划安排误差较大

工程项目在融资前首先要制定融资计划，而计划的制定还要根据项目的实际情况，科学的选择融资方式。以合理利用资源的理念去进行计划制定。但我们要客观的认识到，不是所有融资都是安全可靠的，其中也存在风险，而为了预防风险，减少风险带来的不良影响，我们必须注意控制融资风险。融资风险源于融资对象和融资金额两个方面，加上项目建设本身的不确定性，工程建设必须满足政府的制度要求，所以，我们对融资方式的选择有一定的要求，例如对资金的流动性安排有要求，对融资对象的身份有要求等。融资数量的误差，太多或太少的融资，都会导致资金的不合理利用，从而引发融资风险。

（二）在融资资金的双向流动中存在舞弊的风险

融资资金投入使用后，可能会有资金流失的问题，也有可能出现资金的风险挪用。一些账目设置被经办人篡改的问题也时有发生，资金的流出过程中，对利息等资金也有可能出现挪用和私吞的现象，人为方面也是造成风险的重要因素。

四、投资控制的原则

（一）实施主动控制

主动控制其实就是与事后控制相区别的，相关人员在投资启动阶段就要预算分析将来投资过程中可能发生或必定会发生的风险，然后制定相关的预防措施。其实主动控制是面向未来的一种预算控制模式，虽然我们知道主动控制的重要性，但由于人们在快速发展的市场经济中过多的这种效益和利润，所以忽视了这一项控制。当我们发现实际计划与现实发生较大的差距时才开始找原因，并确定下一步的对策，即使亡羊补牢，可有的损失也无法挽回。为尽可能地减少以至避免目标值与实际值的偏离，我们必须严格的落实主动控制，做好事先防范。

（二）经济与技术相结合手段

项目投资管理就是项目施工的管理，因为每一项投资都离不开施工，施工也离不开投资。长期以来，我国工程建设领域重技术轻经济，设计与经济性始终没有结合在一起，或结合得很薄弱，当我们进入项目的可行性研究和设计阶段时，就应该开展技术以及经济性等方面的论证，在考虑经济因素的前提下优化设计方案，如果经济因素考虑少，缺乏多方案比较和技术经济分析，就会导致施工浪费。所以，注重设计的经济性尤为重要，只有这样，才能正确处理技术先进与经济实力两者的关系，以求最佳技术经济指标。

（三）规范操作流程，完善项目中投融资的内部控制

在工程项目投资操作流程中，采购是实现资金使用，也是加强资金管理的重要部分。采购请求―采购审批―询价及确定供应商―后期验收和人库等，不管是哪一个环节，都需要采购人员积极认真的执行投资管理，控制资金使用，提高资金使用效率。在具体执行中，项目投资工作需要在每一项施工中进行内部控制积极规范操作流程。例如，首先是采购申请，采购材料的数量必须与工程建设实际相结合，这样可以预防资金、材料浪费的现象，而采购人员还要根据实际施工要求而非个人经验去判断采购的数量，在实行可行性分析后报告上级审核。而在采购的审批上，应让经验丰富的人参与审核，并且根据项目的建设周期、工期安排、物资市场的价格、库存现状等进行评估，以确定合适的采购量等。在选择供应商方面，要货比三家，比质量，比价格，与多家生产商比价，采取招标的方式为经验丰富、质量优秀的供应商提供机会，同时也方便自己获得物美价廉的产品。后期的验收和人库也需要在多个岗位和人员上规范，坚决保证产品的质量以保证工程质量。

五、化解项目融资风险的时策

（一）做好项目评估和风险分析工作

上述内容中我们也说到，项目发展前景的好坏是直接决定融资效率的关键，为此，我们必须做到项目融资前期的风险分析工作。在实施融资前，相关部门应从项目所在地政治、经济、技术等现实环境进行分析，以及政府信用、当地在建或拟建项目的运作及规划情况，找出风险源头和最容易触发风险的因素。目前我国项目融资可行性研究中，风险的评估及分析很少，很多都是流于形式，还是缺乏事前分析及动态预测，所以我们也要按照上述内容说的那样，积极完善主动风险控制工作，提高融资效率。

（二）确保项目融资法律结构严谨无误

每一个项目参与者都有其有限的法律义务和权益，当然也承担一定的责任，法律文件是否准确的反映出项目各个参与方在融资结构中的地位和要求，各个法律文件之间的结构关系是否严谨，是影响项目融资成功与否的必要条件。作为融资者，也就是项目中的第三者，不管是投资者还是贷款银行都要注意该国的法律体系是否与本国法律体系或国际通用法律体系相衔接、相适应，而投资者则要特别注意例如知识产权的保证、贸易公平的保证等方面的法律保护，了解法律制度，维护自身的合法权益，加强融资的有效性。

六、结束语

综上所述，工程建设的项目投资和融资管理是一项专业、复杂、系统的管理工作。管理过程中，不仅要注重企业经济效益，更要看重社会效益，相关单位应通过技术与经济有机结合，实施项目全过程的管理，只有这样才能最终实现项目建设总投资最低、投资效益最大化的目标。

参考文献：

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［中图分类号］F820.4［文献标识码］A［文章编号］1002-2880(2011)03-0075-02

一、引言

“热钱”又称“逃避资本”，主要由延伸到国际间从事谋利活动的国内短期资金、跨国公司的流动资金及部分暂时闲置或过剩资金、国际银行拥有的短期资金及其外汇、信贷业务资金、各国国际储备资产的部分资金以及大量涌现的各种投资基金或其他专项基金等共同构成的无特定用途的流动资金。它是为追求高报酬及低风险，在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。2005年以来，在人民币升值预期的背景下，大量“热钱”通过各种渠道流入中国，通过购买人民币资产(房地产、股票等)进行短期资本投机，以获得国内资产价格上涨和人民币升值带来的双重收益。2008年下半年以来，随着金融危机席卷全球，部分“热钱”又陆续开始撤离。一般而言，大规模的“热钱”流入在给一国带来短期资本投资、推动经济发展的同时，也会催生资产价格泡沫;而一旦“热钱”大规模流出，则会导致资产价格泡沫迅速破灭，对一国的宏观经济造成严重的负面影响。由于房地产市场是一个国家最主要的资产市场之一，热钱流动可能导致房地产价格出现巨大波动，从而对国民经济产生负面影响。因此，深入研究热钱对房地产价格的影响并进行科学测度，对维护宏观经济的稳定、增强房地产市场宏观调控的针对性具有重要的现实意义。

二、文献评述

关于国际资本流动对房地产价格的影响，国内外学者从不同角度进行了分析研究。宋勃和高波(2007)研究了国际资本流动对房地产价格的影响，认为短期而言，房地产价格上涨吸引了外资的流入;长期来说，外资的流入推动了我国的住房价格上涨。刘莉亚(2008)就热钱对中国股市和房市的影响进行实证研究，发现热钱的涌入的确明显推动了住宅价格特别是豪华住宅价格的上涨。王元龙(2007)认为，从游资的流向来看，房地产领域是“热钱”流入的主要目标，目前国内对房地产的需求正处于上升阶段，高额的回报率吸引了大量热钱流入到房地产行业。杜辉等(2006)分析了热钱进入房地产市场的途径，认为一定数量的热钱流入可以增加房地产行业的融资，促进房地产市场的正常发展;但是大量热钱流入到房地产市场就会造成房价不断上涨，导致房地产市场产生泡沫。闫之博(2007)研究了GDP与FDI对房地产价格的影响，其实证结果表明GDP、FDI对房地产价格均有正向的推动作用，但GDP是主要影响因素。孟晓宏和李春吉(2006)分析了国际资本流入中国的现状和影响房地产的途径，并进一步分析了国际资本流动对房地产价格的影响。黎友焕(2008)认为人民币升值预期和中国房地产市场的高利润，吸引了越来越多的境外热钱流入到中国的房地产市场，抬高了房价并助长了泡沫，给中国房地产市场带来了巨大的风险。刘刚和白钦先(2008)从理论上分析了热钱对中国房地产价格的影响，并提出热钱影响中国房地产价格，进而威胁中国金融安全的三种传导机制。吕江林和杨玉凤(2007)认为境外资金大量流入到中国房地产市场，产生了“羊群效应”，引起大量民间资金纷纷跟风入市，推动了国内房地产价格的持续上涨。Michael F．Martin 和Wayne M．Morrison(2008)在中国热钱问题的研究中指出，有大量热钱流入到中国的房地产市场，推动了房地产价格的上涨。综合来看，目前关于热钱对房地产价格影响的大多数研究还主要集中在理论分析上，实证研究相对较少。

三、建立模型

本文应用模型检验国际投机资金对于房地产价格的影响，在房地产业健康发展的情况下，投机资金对需求的影响应该不显著，房地产需求的主要影响因素应该是消费者的购买能力。同理，投机资金对价格的影响应该也是不显著的，房地产价格应该由供给和需求共同决定。如果供给和需求对价格的影响也不显著，而前一期价格影响较为显著时，说明当前房地产业发展较为稳定，价格增长属于自然增长。

本文选取中国房地产市场数据进行模型检验，数据来源于《中国统计年鉴(1996—2009)》和国家商务部统计数据。由于中国房地产起步较晚，数据资源有限，而且为了使各指标的统计口径一致，选取1994—2008年度数据进行房地产市场供求分析。

首先测算游资最常用的办法，是用外汇储备增加额减去经常项目顺差和外商直接投资，再经适当调整，扣除正常的贸易转移支付利润汇出以及资金回调等因素剩余的就是“热钱”。“热钱”估计额=外汇储备增加额-货物贸易顺差-FDI。

本文使用Eviews估计联立方程，模型估计方法采用系统估计方法，参数估计时使用三阶段最小二乘法(3SLS)。在联立方程模型中，Demondt、Supplyt和Pt是内生变量，其余变量为先决变量。内生变量具有一定的概率分布，其参数是模型待估元素，它不仅影响整个系统，也受系统影响。外生变量对系统有影响，但不受系统影响。

对联立方程模型中任意一个方程，可识别的必要条件是q*≥p-1。其中，q*代表该方程不包括的先决变量个数，p代表该方程包括的内生变量个数，取等号表示恰好可以识别。可以知道方程组每个方程都满足可识别的必要条件。

在估计过程中，不断对参数显著为零的变量进行调整和剔除，计算结果如以下联立方程所示。房地产需求方程拟合的R2=0.994735，供给方程拟合的R2=0.965453，价格方程拟合的R2=0.993554。可以看出，方程拟合较好。

最终联立方程可以表示为：

Demondt=28385.3-67804.82PYt+4.480825St-5.16029Pt-1

Supplyt=-117864.3+52754.6RPt-1+23.4968Pt

Pt=5278.791-0.055754×Supplyt+0.064505×Demondt-28.00429×CPIt+0.267482×HMt

Qt=Min(Demondt,Supplyt)

陈进：国际投机资本对房地产市场影响的实证分析四、结论分析与政策建议

1.首先分析房地产市场的需求，对于需求方程来说，房价收入比的增加会降低对房地产产品的需求，居民的储蓄存款余额的增加会成倍增大对房地产产品的需求。目前推动我国房地产需求不断扩大的因素正是对房地产产品的购买力和投资能力，由于城镇居民可支配收入和储蓄增长速度很快，所以房价收入比所体现的房地产产品购买力(PYt越小，购买力越强)正在逐渐增强；在理论上，如果需求中泡沫成分很高，那么就会出现预期价格越高，需求越旺盛的现象。而方程中价格预期的作用也影响着房地产需求，由于预期的影响与需求呈反比变化，说明目前我国房地产中具有一定泡沫成分。

2.在供给方程中，房地产价格与造价比的增大会导致房地产产品供给的增加，因为房地产价格与造价比越高说明房地产产业的利润空间越大，这是十分符合经济学原理的。投资盈利能力和当期价格成为影响供给的主要因素，这与当前房地产市场供给存在的惜售现象十分吻合。所谓惜售，是指开发商为获得利润最大化，不愿意过早出售产品而有意识地控制销售量与销售速度，换句话说，也就是开发商故意把房子空置起来不卖。由于房价的不断攀升，开发商的惜售现象日益突出，主要表现在以下几个方面:一是在一定的销售周期内将销售分成多期进行，将较多较好的房子留在后面卖个好价钱;二是在预售前拿出部分商品房，留给公司关系户;三是在正式预售前进行内部发号;四是在正式销售时进行内部销售控制，适当保留部分好房源。这是人为制造房地产市场供求不平衡，使房地产供求信息不能准确反馈到有关政府部门，导致政府对房地产市场调控机制失灵。

3.分析房地产市场价格方程，可以看到CPI和热钱都是显著变量，CPI越低，人民币升值压力就会存在，游资流入的比例就会越大，房地产价格也就越高。根据上述模型，外国游资每流入100亿美元，房地产价格会提高27元/平方米。进入中国房地产业的外资一般分为“明”和“暗”两种，“明”的指纳入商务部外资统计范围的房地产业外商直接投资;“暗”的则指通过其他渠道进入国内房地产市场的境外资本，这就是方程中估算的“热钱”。这些游资绝大部分是在房地产市场购买房产，而不是进行实实在在的房地产项目开发，外国游资对房地产价格的影响是显著的，在目前中国还存在巨大的人民币升值压力，而且人民币汇率迟迟未达到预期目标的情况下，“热钱”流入房价节节高升的房地产市场，可以减轻长期滞留中国境内的成本压力，还可以获取房地产增值收益，一旦人民币升值至合适水平，这部分“热钱”即可套现撤出中国。抬高房价只是问题的一个方面，那些谋求短线炒作的海外基金，一旦人民币升值或楼盘增值后很快撤资，剩下盲目跟进的中小投资者可能无法应对骤然的波动，将危及中国楼市的稳定。所以如果投机资金在房地产市场中比重过高，房地产泡沫过于严重，到那时中国房地产将面临崩盘的危险。

在价格方程中，模型的估计结果显示需求对价格的影响要比供给更加显著(见相关估计系数的3SLS参数估计值)。这说明在中国房价加快城市化脚步的阶段对房地产产品的需求相比较于供给更加旺盛。

［参考文献］

［1］宋勃，高波．国际资本流动对房地产价格的影响［J］．财经问题研究，2007(3)．

［2］刘莉亚．境外“热钱”是否推动了股市、房市的上涨?［J］．金融研究，2008(10)．

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二、社保基金信托贷款概述

所谓信托即“受人之托，代人理财”，信托贷款作为其衍生品种则是指委托人通过与受托人签订信托贷款投资协议，由受托人依照委托人指定的对象、用途、利率发放贷款的一种投资方式。在信托贷款关系中一般还包括信托贷款担保人，承担对借款方在无力偿还贷款情况下承担部分或全额还款的责任，以保证委托人（贷款发放者）债权的实现。在实际投融资领域，信托贷款往往因其低廉的管理成本、专业的投资规划和灵活弹性的设定形式而受到众多投资者的青睐。同时，信托贷款资金仅在委托人-受托人-资金使用者之间呈线性封闭传递，属于典型的直接融资。对资金需求者来说也可以大大降低融资成本、避免融资风险的交叉扩大。社保基金信托贷款即是社保基金在考虑自身资金特点的基础上，充分利用信托贷款形式以实现多元化、专业化投资的重要工具。具体来说，社保基金信托贷款是全国社会保障基金理事会及各级基金管理机构在充分制定投资规划的基础上，通过寻求专业信托机构的合作，委托其以信托贷款形式投资到企业、基础设施、保障房领域的一种投资形式。

三、我国社保基金与保障房建设投融资匹配分析

（一）保障房融资分析

1. 保障房融资凸显民生保障主旨

住房不仅具有遮风挡雨的居住功能，还具有娱乐、学习的发展功能，对于促进家庭和睦、社会和谐具有重要意义。而近期出现的”群租”、”蚁族”、“住人井”现象凸显了住房困难问题的严重性。因此，在“住有所居”的目标下，加快推进保障房建设对改善住房困难群体的居住条件、提升生活质量具有重要意义。而作为保障房建设支柱的资金筹集必然相应附有保障民生的特性。

2. 保障房建设需持续投资且回收周期性长

保障房同商品房一样，从立项规划、审批备案、开工建设到最后的竣工验收往往需要2-3年的建设周期。在此期间，资金的持续投入是保障房建设顺利实施的重要保障。在资金回收上，主要依靠住户所缴纳的租金，按照目前20年的建筑寿命计算，在保本微利的定价原则下，完全收回投资成本并获得一定收益的时间跨度是非常大的。

3. 保障房需求持续走高，资金缺口大

在目前我国人口增长趋于平缓和稳定的情况下，国内保障房的需求主要取决于城镇化的发展速度。根据 “十二五”规划纲要，未来五年我国城镇化率由47.5%提高到51.5%，五年内将有5360多万人口进城，以平均每户3.3人计算，将需要1600多万套住房，且这部分群体中有相当一部分人的住房要由城市保障房解决。伴随如此大的规划建设量而来的是资金缺口问题，在地方政府日益沉重的支出负担情形下，单纯依靠政府渠道进行融资不具有可持续性。

（二）社保基金投资分析

1. 社保基金的公益性和保障性

社保基金从形式上来看来源于企事业单位及其职工的缴纳及部分国家财政补贴，实质上来源于劳动者创造价值的一部分，是劳动者利益的归集；从产权上来看则是一种劳动者权益的集合，凡缴纳保险费的劳动者共同拥有产权，并可享受其增值收益；从使用性质上，社保基金主要做为储备基金以应对以后的保障支出，保障人们在年老、疾病、伤残等困难情况时的基本生活需求。因此，社保基金无论从来源、产权还是用途上均具有鲜明的公益性和保障性。

2. 社保基金供应稳定且支付周期较长

我国的社会保障基金主要由社会养老保障基金、企业年金构成。一方面，从基金的来源的稳定性来看，养老保障基金的缴纳具有一定的法律强制性，凡是参保的单位及其职工均需按期足额上缴。另一方面，从支付周期来看。除社会养老保障基金中的统筹账户部分是现收现付之外，包括企业年金在内的个人账户均实行积累制。即个人账户的资金需参保职工在退休时方可提取，这就意味着从开始投保到最后享受退休金往往要跨越几十年。如此长的支付周期决定了社保基金更适合采取长期投资策略，实现稳健的投资收益。

3. 社保基金结余金额大，投资收益低下

根据《2012年全国社会保障基金理事会基金年度报告》显示：截至2012年底，社保基金权益总额为10753.57亿元，其中全国社保基金权益8932.83亿元，个人账户基金权益786.65亿元，广东委托基金权益1034.09亿元。从这些数据可以看出，目前我国养老基金的结余资金数额巨大，且在源源不断的缴费沉淀下还具有较大的增长潜力。但我们需要保持警醒的是，一方面从目前社会保险基金结余形态分布看，活期存款、定期存款形式分别占38.44%、58.01%，总计高达96.45%，也就是说我国几乎所有的社保基金结余均在银行“睡大觉”，而没有通过其他投资搏取更高的收益，这无疑是巨大的资金浪费。此外，我国社保基金在监管模式上采用严格的数量监管模式，对社保基金的投资领域、投资比例都制定了较为严厉的限制措施，投资渠道的有限性也加剧了投资效益低这一问题。

（三）投融资匹配结论

从以上阐述和对比分析可知，社保基金和保障房建设具有民生保障性和资金周期长等共同的特性。另外，养老基金的资金量大，面临贬值压力，急需拓展投资渠道、寻求新的投资增长点；而保障房建设资金缺口巨大，急需寻求新的资金来源以避免过度依赖银行贷款，同时减轻地方政府在筹资上的财政压力。所以，综合以上几点，笔者认为社保基金和保障房在资金供需方面具有较大的“交集”部分，资金供需匹配程度很强，可以考虑以充足的社保基金填补保障房建设资金缺口，支持保障房建设，以安居工程的方式为民生提供保障。

四、我国社保基金信托贷款投资的成本效益分析

（一）成本

根据《金融企业会计制度》第一百六十条规定，“因办理某项信托业务而发生的费用，可直接归集于该项信托资产的，由该项信托资产承担；不能直接归集于该项信托资产的，由信托投资公司承担”。据此，我国社保基金以信托贷款方式投资保障房建设的投资成本主要是信托机构对资金进行管理的相关费用，同时也包括为达成投资所需支付的契税、印花税等税费以及银行提供的担保费用。在南京保障房投资这一案例中，江苏省国际信托有限公司收取的信托费用率为0.18%，这与目前多数信托费率维持在1.5%左右的水平相比是相当低的。除信托费用之外，还存在经济学上的机会成本，即社保基金投资到其他领域所能获得的最高收益。但因为在社保基金的实际资金形态中，有超过96% 的资金都以银行存款的形态存在，因此，笔者认为可以以定期存款的利率作为社保基金投资保障房建设的资金机会成本。

（二）投资效益分析

目前，从媒体报道的有关资料来看：全国社保基金向南京市保障房建设发放30亿元贷款，利率为6.05%，其构成为：社保利率5.45%（按季度浮动），信托费用率0.18%，担保费率0.42%，社保基金实际收益率5.45%。虽然全国社会保障基金理事会并没有公布与其他城市的具体投资协议，但笔者认为其贷款利率基本上还会以南京为样本进行设定，即：参照同期人民银行贷款基准利率，加上银行担保费用、信托公司信托费用等开支，并根据资金市场情况和项目自身风险由双方谈判确定，至于利率按浮动还是固定也视情况双方谈判而定。既然实际收益以贷款利率为基准，那么就会高于以存款形态存在的投资收益。

（三）社会效益分析

一是满足困难群体住房需求，改善民生。按照 “十二五”制定的保障房建设部署，到期末我国将新建成3600万套保障房，届时全国城镇保障性住房覆盖率将提高到20%以上，基本解决城镇低收入家庭住房困难问题。这无疑是对群众居住条件和生活水平的巨大改善。而社保基金的助力则更有利于保障房建设目标的顺利实现，避免在资金缺口严重的情况下被迫下调建设任务指标的情况。

二是调控房价，减少市场泡沫。由于社保基金信托贷款带来的资金补充将大大缓解目前保障房建设中的资金瓶颈问题，从而有助于顺利实现保障房扩容的目标。而保障房供给规模的扩大将有效增加房地产市场的住房供应量，从而促进房价逐步向合理水平靠拢，抑制投资性和投机性需求，从而达到调控房价、减少房地产泡沫的功效具。

篇（5）

一、金融资产投资

（一）银行储蓄（活期、定期）

基本概况：活期储蓄指不约定存期、客户可随时存取、存取金额不限的一种储蓄方式。定期储蓄指存款人同银行约定存款期限，到期支取本金和利息的储蓄形式。

收益：活期利率0.35%，定期年利率2.6%-4.5%之间。

风险：银行储蓄风险主要表现为利率风险和通货膨胀的影响，活期储蓄风险更高。

综合评价：银行储蓄收益稳定风险小，但是收益水平较低。

（二）股票

主要概况：股票是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。

收益：在目前中国的股市，股息收入和分红不是主要收益，主要股票投资收益来自于股票出售的资本利得。根据不完全统计，中国股票长期年化收益率在10%左右。

风险：最主要的是系统风险和公司特有风险，此外有流动性风险与利率风险等。

综合评价：在当前中国经济形势缓慢回升的情况下，并且受目前市场流动性缺乏的影响，中国股市基本面仍然处于低谷，上证指数近几个月呈下跌趋势，股票投资收益率下跌。

（三）债券

主要概况：国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。

收益：国债年利率在3.72%-3.54%之间，企业债券利率水平在3.5%—8.9%之间。

风险：国债几乎不存在违约风险，但是由于期限一般较长，面临着利率风险和通货膨胀风险。企业债券除了市场风险还有违约风险。

综合评价：国债风险低，但国债偿还周期一般比较长。企业债券收益率高于国债，但是违约风险也大于国债，适合想获取超于国债收益且具有长期投资目标的投资人。

（四）基金

基本概况：基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。在现有的证券市场上的基金，包括封闭式基金和开放式基金。

收益：基金收益包括基金投资所得红利、股息、债券利息、买卖证券价差、存款利息和其他收入。目前中国基金年化收益率在5%-7%左右。

风险：目前基金市场活跃健全，基金流动性高，交易便捷，故流动性风险较低；同时，由于基金具有分散投资，专家理财的特点，因此也大大降低了其投资的风险。

综合评价：一般来说货币型基金、债券型基金的收益较为稳定，但收益率相对而言较低；股票型基金、投资基金、信托基金等就属于高风险高收益型的投资方式。总体而言，基金相对股票来说，收益较为稳定。

二、实物资产投资

（一）房地产

基本概况：房产投资理财是利用房产产权具有可分割性的特性，投资者购买房产后，可以期望通过转让或者出租以获取差价或者租金收益。

收益：房地产投资的收益主要来自于出租房产的收益或买卖价差减去相关的税费以及手续费。目前中国房地产投资收益率普遍在12%以上。

风险：房地产投资的风险主要取决于市场供需状况以及国家政策风险。

综合评价：在中国目前房地产的供需状况来看，房地产市场在长期来看是上涨占主导地位，但是在一些短期的节点上会受到政府政策的影响呈或涨或跌的波动趋势。

（二）艺术品和古玩

基本概况：常见的艺术品投资主要包括：字画、邮品、珠宝、古董等。

收益：艺术品投资潜在收益非常高，具有极强升值功能，随着持有时间的增加艺术品会不断增值。目前中国艺术品投资收益率在20%左右。

风险：对于有很强鉴别能力的投资者而言，艺术品投资波动率和风险均较小。

综合评价：艺术品投资具有风险小、升值快、格调高的特点，但风险总是与收益并存，艺术品投资的特性决定了它特有的投资风险，即鉴赏风险。艺术品投资要求投资者具有专业的艺术品鉴别能力。

（三）黄金（贵金属）

基本概况：黄金投资包括金条、金币以及黄金首饰，以持有黄金实物等作为投资。

收益：在当前世界经济不景气的情况下，黄金价格总体上呈持续上涨趋势，黄金投资是一种高收益的投资。目前中国黄金投资收益率在5%-6%左右。

风险：风险较小，流动性强，交易市场活跃，但存在一定储蓄风险和回收风险。

综合评价：黄金的初始投资额较高，并且短期炒作很难获得预期的收益率，只有长期持有才会有稳定的收益率。在目前全球经济不景气、中国经济缓慢复苏的情况下，黄金投资作为资金避风港，能规避目前的市场风险，并且获得稳定、较高的收益率。

三、总结

在国际金融危机后全球经济处于二次探底的经济衰退期的基本经济形势下，中国目前也处于一个经济的较小衰退期，作为中国的个人投资者，考虑到现有经济大环境，黄金、房地产、艺术品等实物投资方式在收益和风险方面相较于股票、债券等金融投资方式更有优势。当然，任何投资方式风险-收益的选取都是因人而异，只有选择最适合自己的投资方式，才能达到效用最大化的投资效果。

参考文献

[1]向锐.中国证券市场投资者行为研究[D].成都：西南财经大学，2006.

[2]邓可斌.中国个人投资者证券偏好与资产选择研究[D].上海：暨南大学，2006.

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1.消费主导应不应当成为我国未来经济发展方式转变基础性的问题？这里有一个大的判断是重要前提，就是消费率长期偏低是我国经济发展中的突出矛盾。这可以从三个方面来看：第一，从消费与投资的关系看，长期以来消费增长明显滞后于投资增长；第二，与历史上比，现在的消费率是改革开放30年较低的一个阶段；第三，同国际上比，与发展水平相同的“金砖四国”比，我国的消费率至少有10%左右的差距。总体上说，消费相对滞后是一个基本事实。

2.能不能说投资就是消费，投资等于消费？有人说，基础设施投资都是为了消费。应当说，过去30年，由于私人产品严重短缺，基础社会建设仍处在建设改善阶段，投资促进消费有阶段性特点。问题是当总体上解决了私人产品短缺的突出矛盾，当产能过剩已经开始出现，不能说今天的投资就能等于消费，有些投资可能造成产能过剩，形成经济生活发展中的一个突出问题。应当说，今天我国已进入以消费需求拉动投资的新阶段。

3.未来5年我国能不能形成一个以消费为主导的趋势？我的看法是，在“十二五”时期，我国可以初步形成消费主导的基本格局。从理论上来说，人均GDP在3000-4000美元间，应该是一个投资主导向消费主导转变的拐点；从现实而言，城市由住房和汽车刺激拉动消费提升，农村在多种作用刺激下消费潜力开始释放，并且随着城乡一体化进程，未来几年农村潜在消费释放的水平会更高。但这个趋势不是自然形成的过程，关键取决于两条：一是国民收入分配格局需要调整；二是推进收入分配制度改革。“十二五”时期，我国将在改变国民收入分配结构、加快推进相关方面的制度改革上有一些重要的举措，这对于形成消费主导的趋势十分重要。

二、能不能或者要不要从工业主导转变为城市主导，以形成城镇化时代的发展趋势？

1.城镇化对于发展方式转型到底会有哪些影响？我国调整经济结构说了很多年，有一些进展但缺乏实质性的突破。第一，强调提高服务业比重。服务业发展的比重和城镇化的发展是直接联系在一起的，调整结构，提高服务业的比重的主要出路在于推进城镇化进程；第二，过去30年的发展很大程度上是工业化主导，城镇化相对滞后。这必然引起结构不合理，尤其服务业比重长期徘徊在较低的水平。当前，城镇化滞后于工业化是一个基本现实。

2.未来5年左右是否有可能形成一个城镇化主导的格局？我对此很乐观，我认为未来5年左右，我国城镇化率达到50%以上是完全有可能的。就是说城镇化率每年增长至少1%-1.2%，搞得好1.3%-1.4%是很有可能的。这是因为：第一，“十二五”是我国改变城乡两元结构、推进城乡一体化重要的5年，3年左右把中小城市的户籍基本放开，大概5年左右能解决大中城市的户籍问题，这将是城乡一体化的重要突破。这个突破提高我国城镇化贡献率至少有10%左右的空间；第二，我国正处在城镇化率快速发展的时期。无论从东、中、西部看，“十二五”城市群、城镇化、城市圈都将呈现全面快速发展的态势。这将对我国经济的可持续增长有决定性的影响。当然，形成城镇化主导的趋势取决于相关改革的突破，比如城乡两元结构能不能有实质性的突破，行政体制能不能做一些重要的调整等。

三、要不要或者能不能从公共产品短缺向城乡基本公共服务均等化转变，初步形成基本公共服务均等化的发展趋势？

改革开放30年我国解决了私人产品短缺的问题，温饱问题总体上得到解决，现在什么问题比较突出呢？就是公共需求突出，全社会公共需求全面快速增长与基本公共服务不到位、基本公共产品短缺，越来越成为一个突出矛盾。在这个特定背景下，需要充分估计基本公共服务对公平与可持续发展的重大影响。

首先，要充分认识到实现城乡服务基本化对于我国公平可持续发展，也就是对我国发展方式转型带来的重大的影响。

其次，基本公共服务有一个经济水平承受力的问题，更有一个制度安排的问题。到现在为止，农村养老和城镇养老还没有统一起来，我国要统一城乡基本公共服务制度，建立城乡的基本公共服务一体化，还需要一个很长的过程。所以，在强调经济水平制约的同时，更需要重视制度的安排问题。

四、要不要或者能不能从从中高碳经济向低碳经济发展转变，形成低碳经济发展的基本趋势？低碳经济是未来发展方式的选择。我国有节能减排的巨大压力，从中长期来看，低碳经济时代背景下发展方式的选择可能更为关键、更为重要。我认为，低碳经济将带来经济社会发展的一场深刻的变革。首先，将是一个技术革命；其次，也会引起生产方式的变革；第三，将带动社会与生活方式的革命；第四，就是一个制度性的革命。高度重视低碳经济是一种新的发展方式的选择，是十分重要的。

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二、我国基础设施投融资体制变迁的历史过程

伴随着我国基础设施的建设和发展，基础设施的投融资体制也经历了一个长期的演变过程。纵观我国基础设施投融资体制的发展历程大体经历了两个阶段，计划经济时期的投融资体制和改革开放后的投融资体制。

（一）计划经济时期我国基础设施投融资体制及特征

计划经济时期我国基础设施投融资体制的主导模式是集中计划投资模式。整个社会投资包括基础设施建设由政府包揽，投资决定权和项目审批权高度集中到中央或省市一级政府；投资资金来源于财政预算拨款；投资运行靠行政系统和行政手段。具体特征表现为：

1.投资主体单一。政府几乎是唯一的投资主体，并且以中央政府为主，地方和企业都不是独立的投资主体。

2.投资渠道单一，基本上是单一的财政拨款。从1953年到1978年，我国基本建设投资总额中，财政预算拨款所占比重为80%左右(见下表)。

说明:本表数据根据《中国统计年鉴》相关数据年计算得出，(中国统计出版社，2002年)

3.资金融入方式单一，主要是国家预算拨款和专项税费。

4.投资决策集中。投资决策权高度集中于中央，地方缺少投资决策权，企业没有投资决策权。

5.以垂直领导为主，对投资活动实行宏观直接调控。行政管理是投资调控的主要方式，经济手段和法律手段很少运用。

（二）改革开放以来基础设施投融资体制的演进

改革开放后，我国的经济体制逐步由计划经济向社会主义市场经济体制转变，相应地，投融资体制也发生了很大的变化，基础设施投融资体制在整个投融资体制改革的大背景下也处于不断的探索过程中。总的看来，投资体制演变大体可分为以下阶段：

1.基础设施投融资体制改革的探索阶段(1979-1983年)。该阶段的基础设施投融资体制改革措施还属于局部的、表层的变革，主要目的是实现对旧体制的突破。这一阶段的改革主要体现在以下方面：首先，在基本建设中推行合同制，开始尝试用经济方法管理基本建设投融资。其次，开始进行“拨改贷”的试点，资金分配的主渠道由财政拨款转变为银行贷款；第三，扩大国营施工企业的经营管理自，实行利润留成制；第四，试行建筑安装工程招标投标制，实行多种形式的投资承包责任制。

2.基础设施投融资体制改革全面展开阶段(1984-1988年)。这一时期，我国的基础设施投融资体制改革随着的全面展开而展开，并开始触及到投融资体制的深层问题。主要包括以下几个方面：一是国家把基本建设投资按资金渠道划分为指令性计划和指导性计划，缩小指令性计划，扩大指导性计划；二是进一步简政放权，下放项目审批权限，简化审批手续；三是全面推行基本建设拨款改贷款体制，进行金融市场改革和开放资金市场，全面对外开放和招商引资；四是建立投资项目评估审议体制，促使投资决策科学化、民主化。

3.基础设施投融资体制改革的突破阶段(1988-1992年)。这一时期基础设施领域的投融资改革从起步阶段的“简政放权”向改善投融资宏观调控、开始重视市场作用的方向转变。改革的主要内容有：一是初步明确中央与地方政府的投资权限与范围，加重地方的重点建设责任；二是扩大企业的投资决策权，使企业成为一般性基础设施建设的投资主体；三是建立基本建设基金制，保证重点建设有稳定的资金来源；四是成立投资公司，用经济办法对投资进行管理；五是改善宏观调控体系，实行招标投标制，充分发挥市场和竞争机制的作用。

4．投融资体制改革的市场化探索阶段(1992-2002年)。1992年10月，党的十四大确立了我国的社会主义市场经济体制的目标和方向，这一时期在基础设施投融资领域确立了市场化改革的方向。这一时期，投融资体制改革的举措较多、动作较大，主要体现在以下几个方面：一是改革投融资方式。将各类建设项目根据经济效益和社会效益的不同划分为竞争性项目、基础性项目和公益性项目三类，并重新确定其主要投资主体和投融资方式。二是实行项目法人责任制、固定资产投资项目资本金制度、招投标制和工程监理制，规范投资主体风险约束机制；三是开展“贷改投”试点工作；四是组建政策性银行，主要承担基础设施、基础产业和支柱产业的资金配置任务，实行商业性贷款和政策性贷款相分离。

5．投融资体制市场化改革的深入阶段 (2003年以来)。以十六届三中全会为标志，我国的改革进入了全面完善社会主义市场经济体制的新阶段。投融资体制也进入了市场化改革的深入阶段。这一时期的主要举措有：一是改革政府对企业投资的管理制度，按照“谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险”的原则，落实企业投资自；二是合理界定政府投资职能，提高投资决策的科学化、民主化，建立投资决策责任追究制度；三是进一步放宽基础设施产业的市场准入，鼓励非国有资本在更广泛的领域参与基础设施建设；四是借鉴吸收国外基础设施建设的新型融资技术和金融工具，开辟新的融资渠道。

三、我国城市基础设施投融资体制存在的问题

经过改革开放近30年的探索，城市基础设施投融资体制改革取得了一些成果，发生了较大的变化。但是，这些成果只是初步的，城市基础设施领域的投融资及运营体制仍然存在许多不容忽视的问题，总体来看，城市基础设施投融资方面存在的主要问题有：

1．投资主体单一，社会投资缺乏可靠的制度保障。在城市基础设施的供给方面，投资主体仍以政府为主，没有形成政府投资和社会投资的合理分工。政府仍然包揽过多，垄断过多，投资主体多元化的改革在城市基础设施建设领域尚未真正开展，政府仍然承担着城市基础设施建设投资的主要责任和义务。虽然党的十六届三中全会决议中已经明确提出允许非公有资本进人法律未禁入的基础设施领域，但是政策的具体落实还尚待时日，特别是由于很多基础设施具有公益性，因此在该领域引导私人部门投入还需要更多的政策支持。

2．城市基础设施融资渠道狭窄，方式单一。我国的城市基础设施建设与发达国家相比,政府作为单一的投资主体,其融资手段亦显得相对单一,稳定规范的融资渠道尚未建立起来，一个突出的表现是我国迄今不允许地方政府发债券，而从发达国家的经验看,市政债券可为城建融资提供一条稳定的渠道，使城市能通过市场的方式，低成本、长期地筹集建设资金。国内筹资渠道主要局限在争取贷款和国债等方面，而且手续复杂，受到诸多限制。市政公用基础设施建设资金主要通过借债方式筹措，债务负担重。融资结构中间接融资比例过重，直接融资比重过低。城市地方政府不能发行债券，没有建立市政债券市场，缺乏以资本市场为基础设施筹资的手段。基础设施建设融资主要采取项目举债、政府担保的形式，缺乏企业化运作的载体，不利于扩大融资，难以形成借、用、还的良性循环。基础设施建设利用外资力度明显不足，通过外商直接投资、项目融资、国际金融市场融资在基础设施建设的工作进展缓慢。总之，我国城市基础设施建设，主要还是依靠政府动员财政性资源来应对市场需求的模式来实现的。

3．运营和维护方式守旧。由于现有城市基础设施的运营与维护尚未按照企业化和市场化的方式进行管理，所以现有城市基础设施大多数处于运营亏损和维护不善的状况，这不仅使政府的投资无法获得收益，而且也无法收回投资和进行再投资。造成这一现象的原因是多方面的，其中主要是由于城市基础设施提供的产品和服务的价格和价值严重背离，导致市政公用产业亏损严重。

4．政府投资的宏观管理不适应基础设施市场化的要求。一是由行政审批替代应有的投资决策，传统的投资决策方式没有根本改变。目前项目决策制度仍是由各级政府的审批权限构成，审批的方式和内容还没有随着投资的多元化做出相应的调整。二是政府投资管理不到位，宏观管理体系不健全。表现在管理职能分散，政府对市政、公用基础设施的投资管理分属计划、建设、财政以及审计等多个部门，政出多门，影响了管理效果。管理方式上，政府部门的投资管理方式仍然是直接、具体的方式，还没有形成一套有效的间接调控基础设施投融资的办法和手段。投资立法也不健全，难以从法律上明晰投资各方的职责与权利。

5．法制法规建设滞后。虽然近年来，政府一直希望打破经营性基础设施建设的投资垄断，但是长期以来，政府并没有给予法律法规方面的支持，国家没有出台相应的投融资管理办法。对投融资体制，对所有者、投资者、经营者的义务和权益，对资金来源、投入、使用、管理、收益、分配等问题没有明确法律规范，这影响了社会力量、社会资金对城市基础设施建设投资的积极性，而且还造成很多好的基础设施融资方式无法在我国实施。

四、我国基础设施投融资体制改革路径的建议

基于对我国现行基础设施投融资体制的弊端分析，本文认为，目前的基础设施投融资体制还远不能满足城市快速发展的需要，投融资体制和机制还存在很多亟待解决的矛盾和问题。针对这些矛盾和问题本文提出如下建议：

1．转变政府职能，规范政府投资体制

转变政府职能，就是在条件允许的情况下，不断削减政府参与经济和按非法制方式直接干预微观经济活动的权力。城市基础设施建设应该根据项目性质不同采取相应的投融资体制，建立政府与市场合理分工的新的投资体制。转变政府职能，就是要放宽社会资本的投资领域，允许社会资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域。发生职能转变后的政府，将承担帮助和鼓励企业投资、规范企业投资行为的作用。政府应为全社会投资创造一个良好的投资环境。同时，健全政府投资项目决策机制，简化和规范政府投资项目审批程序。强化政府投资决策的责任约束，规范政府投资资金管理。加强政府投资项目管理，改进建设实施方式。

2．努力开辟多元化的筹资渠道和多样化的融资方式

首先，我们可以利用城市经营和基础设施市场化经营，把基础设施的建设运营纳人良性循环的轨道，使公共设施价格趋于合理化，真正实现以城养城、以设施养设施；其次，我们可以利用资本市场来扩展城市建设资金来源，例如，利用债券、股票、信托、投资基金、银行贷款、民间资本以及吸引外资等方式，来广泛地、多元化地吸引资金，加快城市建设的步伐；再次，我们还可利用城市建设投资公司，在以往公司运作的基础上，建立现代企业制度，改革运作模式，使之更好地为社会主义市场经济服务，积极推进城市建设的加速化；最后，我们可以利用项目融资方式，积极推进政府和私人投资者的合作，并开展以资产证券化形式筹措城建资金的模式。

3．稳步推进基础设施领域的价格改革

基本思路是城市基础设施建设应遵循“谁投资、谁受益”，“谁使用、谁付费”的原则，对凡能提品和服务，有确定受益者并能计价收费的项目，如供电、供水、供气、交通运输及邮电通讯等，要按照“成本+税费+微利”的原则调整价格，逐步形成投资、经营、回收的良性循环，保障投资者通过先进的技术和科学的管理手段获得合理的利益。推进价格决策活动公开化，实行公用事业定价价格听证制度，规范约束政府垄断性公用事业价格行为。

4．尽快制定和完善与城市基础设施投融资相关的法律法规

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“健康、快乐，环保、可持续”是乐活的核心理念

对于高品质生活的积极追求，促使乐活一族对于未来生活的保障也积极寻求解决之道

John和Joan相识于一个流浪猫救助会，人家都说有爱心的男生非常有魅力，Joan就是被John的爱心和细心所打动，因为共同的环保理想走到一起，婚后成为了时髦的乐活一族。但崇尚自然生活，吃绿色食品，也得满足最基本的生存需求。所以他们考虑到自身的状况，每年有部分余钱用来旅游，享受生活，有部分钱得为自己未来的生活做准备。

家庭基本情况：

夫妻都是27岁，没有子女，每年共盈余12万元，其中4万元用来旅游，1万元用来爱心捐献等。有基本社保，但大病保险目前还没有。

保障需求：

想完善重疾险后，考虑买款投连险。

太平智胜投连险灵活度堪比万能险

对于这一对小夫妻来说，无论在什么情况下，惬意的高品质的生活一直是两人共同追求的目标。在健全了健康医疗保障的基础上，他们考虑选择一种理财方式，不用操心就能轻松理财，为将来的老年生活和孩子的教育提前做准备。在了解理财产品的过程中，他们发现，做出一个理财决定远没有想象中那么容易。银行、股票、基金、外汇、黄金等理财产品多如牛毛，让他们无所适从，究竟哪种理财产品才能实现自己的心愿呢？

钱放哪里都是放，但放在哪里不一样。

经过理财专家的咨询，他们了解到，投资理财的核心观念有三方面：持续性和长期性；运用复利的力量，以及要借助机构投资者的优势。小夫妻也仔细了解了不同投资产品的优缺点。银行储蓄：只能解决安全性和流动性，没有收益性可言。在CPI一路高歌猛进的背景下，银行储蓄还落了个亏损的结局。股票投资：风险大、安全性差。需要用闲钱、闲心、闲空来做。理财是为了更好生活，如果因为理财导致生活品质下降，宁可不做。基金投资：要了解基金的基本类型和基金经理的投资风格。基金的种类也很多，风险相对于股票来说是低一些，更大的风险在于选择的风险。

投资连结保险是保险公司的集合理财产品，具有长期性，兼顾了收益性、安全性和流动性。让普通大众无需投入时间和精力就可以轻松获得收益的最理性方式。相对于基金等其他理财产品而言，具有投资渠道更多，资金长期源源不断，投资规模随着保险公司的保费收入和投资收益年年扩大，更加稳定安全；并且具备国家政策的大力扶持。是真正可以做到无忧理财的长期投资计划，用来解决未来的孩子教育金储备和养老生活储备再适合不过了。

太平智胜投连险投保分析

两人最后决定开户投资连结，每年把结余下来的钱交给保险公司的理财团队运作，并采取分期定投的方式，太平人寿的高级销售经理颜秉祥为这对夫妇提供了太平智胜投连险作为参选产品。

5000元开户，这部分基本保费每年都按时存入，此外根据自身的经济状况每年最少追加五万元投资。三年合计初始费用扣除5000元就权当作理财专家的咨询费。此外，保险公司的理财顾问还会不定期给他们一些理财建议，根据资本市场状况及时合理调整账户类型，最大限度地获取收益。比起基金和人民币理财产品更有一种被贴身服务的感觉。

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关键词采油方式螺杆泵采油气举采油杆泵采油经济评价

1引言

经济评价是根据国家的现行财税政策，分析和预测项目的效益和费用，考察项目的获利能力、清偿能力等财物状况，以判断项目财务上的可行性，并根据此优选出项目建设方案的一种评价方法。采油工程方案经济评价以2001年中国石油天然气股份公司的《建设项目经济评价方法与参数（勘探开发管道）》为依据，考虑钻井投资、地面工程建设投资和采油设备投资，以及油田开发过程中的操作成本和税费情况，由此来分析在此采油方式下的采油成本、采油工程费用、利税情况以及现金流量情况，得到此采油方式下的投资回收期、内部收益率等经济评价指标。

2油田基本建设投资

油田基本建设投资指为了开发探明可采储量，建设用于开采、集输、储存油气和天然气的设备而发生的费用。主要包括钻井投资、地面工程建设投资和采油设备投资三个部分。

2.1钻井投资

钻井投资＝钻井进尺×每m进尺成本＋转为开发井的探井的勘探投资

钻井进尺＝平均井深（m）×钻井井数（口）

钻井井数包括采油井和注水井。

钻井工程费用包括新区临时工程、钻前工程、钻井工程、录井测井作业、固井工程、钻井施工管理、试油工程等。以上费用有条件时可分项进行测算，也可按钻井每m综合成本进行计算。钻井开发成本可根据本油田或相似油田历史成本测算，并考虑钻井工艺水平的提高和物价上涨因素进行估算。

2.2采油设备投资

采油设备投资是油田产能中采油工程方面的主要投资，在采油工程方案中应根据所选采油方式的不同来选择不同的设备。笔者用气举采油、有杆泵采油、地面驱动螺杆泵采油方式对M油田N区采油项目进行经济评价。这三种采油方式下的主要设备及投资估算见表1。

2.3地面建设工程投资

地面工程投资估算的内容、深度和方法按照股份公司石油计字（2000）第131号《石油建设工程项目可行性研究投资估算编制办法》执行。

地面建设工程费用指建设项目设计范围内的建筑物、构筑物、场地平整、道路、竖向布置及其他土石方工程。

设备及工器具购置费用是包括需要安装或不需要安装的专用设备、电气设备、仪器仪表及配合试生产所需的工器具和生产家具的购置费用和设备运杂费。

3经济评价的基本参数

经济评价的基本参数主要包括油气操作成本、期间费用、财务费用、经营成本费用、销售税金及附加5个部分组成。

3.1油气操作成本

油气操作成本是指对油水井进行作业、维护及相关设备设施生产运行而发生的成本。以同类区块或相似区块的操作成本为基础，考虑开发区块的位置、开采方式、油藏物性、单井产量等因素，根据项目实际工作量变化，进行项目的成本费用的估算。按成本项目划分，包括：材料、燃料、动力、生产工人工资、职工福利费、井下作业费、测井试井费、维护及修理费、轻烃回收费、油气处理费、运输费、其它直接费、厂矿管理费13项。

3.2期间费用

期间费用主要包括管理费用、摊销费、矿产资源补偿税、其他管理费用4项。其中摊销费由无形资产（从开始使用之日起，按照规定期限分期摊销。没有规定期限的，按10年分期摊销）和递延资产（自投产之日起，按照不少于5年的期限分期摊销）两部分组成；矿产资源补偿费根据1994年2月国务院令第150号《矿产资源补偿费征收管理规定》，按销售收入的1％和回采系数计取，计算公式为：征收矿产资源补偿费金额＝油气销售收入×补偿费费率×开采回收率系数；开采回收率系数＝核定开采回收率／实际开采回收率；其它管理费率的取值应结合投资项目的实际情况和企业的实际情况确定，计算公式为：其它管理费用＝项目生产工人年工资及福利费×其它管理费用率。

3.3财务费用

财务费用指企业为筹集资金而发生的各项费用。主要包括：①利息。②其它财务费用：生产经营期间发生的汇兑净损失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其它财务费用。③销售费用：指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各项费用，以及专设销售机构的各项经费。

3.4经营成本

经营成本费用属于经常性支出，何时发生就何时计入，不作分摊。因此，经营成本费用中不包括一次性支出并已计入现金流出中的投资（折旧、折耗形式回收）、摊销费、借款利息支出费用，避免重复计算。计算公式为：经营成本费用＝生产成本费用－折旧费、折耗费－摊销费－利息支出

3.5销售税金及附加

在项目财务评价中涉及的销售税金及附加有：营业税、资源税、城市维护建设税、教育费附加。其中资源税额＝课税数量×单位税额；城市维护建设税＝增值税（营业税）×适用税率；教育费附加＝增值税（营业税）×税率

4经济评价方法

采油方式的经济评价实际上是采油井的盈利能力分析，主要是考察该采油方式的盈利水平。为了达到这一目的，要计算这种采油方式下的财务内部收益率、财务净现值、投资回收期等评价指标。下面以M油田N区为例进行有杆泵、气举和螺杆泵三种采油方式的经济评价及综合评价，评价基本参数见表2，三种采油方式的评价结果见表3、表4、表5。

5结语

结合三种采油方式的产油量，三种采油方式的经济评价结果为：有杆泵采油投资回收期6．3年，内部收益率：23．17％；螺杆泵采油投资回收期：6．8年，内部收益率：20．67％。目前M油田普遍采用有杆泵采油就有明显的收益，因此建议N区采用有杆泵抽油的生产方式。

参考文献

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社保养老

社保养老是现代养老保险体系的第一支柱。通常的做法是，人们工作的时候，每月由企业和个人缴纳一定比例的社保养老金，等到退休后，就可以领取一定的退休金。目前，绝大部分企业都建立了基本养老保险制度。

由于社保低保障、广覆盖的特点，通常依靠社保金养老只能糊口，而不能享受到高品质的老年生活。据测算，基本养老保险的平均替代率约为40％，也就是说，退休后能领到的养老金约占退休前工资的40％，所以，即使参加了基本养老保险，最好还是要通过其他方式自行积累一部分养老金，以弥补退休后基本养老金的不足。

企业年金

企业年金是我国养老保险的重要组成部分，是现代养老保险体系第二支柱，指的是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上自愿建立的补充养老保险。我国于2004年5月1日才开始试行。虽然发展较快，但由于企业自身认知程度不够、国家对个人缴费部分税收政策的不明确等原因，真正实行企业年金的企业数量还是很少。

最重要的是，企业年金实行最终的选择权和主动权都在企业手里，员工个人是无法掌控的。如果你很想参与到企业的年金计划中去，那么前提条件就是你所在企业已经开始运转了这样一个机制，你的公司愿意为你缴纳和规划企业年金。因此，这一项养老保障的选择难以掌控。

商业保险

目前，有养老功能的商业保险有很多，大致可分为4种：传统型养老保险、分红型养老保险、万能型保险、投连险。

传统型养老险的预定利率是确定的，因此日后在什么时间领多少钱是投保时就可以确知的，但从收益上看是不高的。这一类型适合于理财风格保守、不愿承担风险的人群；分红型养老险一般有保底的预定利率，但往往低于传统险，不过分红险在预定利率之外还有不确定的分红利益；万能险大多有保证收益，一般在1.75％～2.5％，但是这个回报率只是针对扣除初始费用后的投资账户；投连险被称为基金中的基金，收益随资本市场变动而动，收益可能较高，但波动性也比较大，运作过程中可能出现亏损，收益和风险均由投保人100％享受或承担。

总的来说，由于退休养老的特殊性，在选择商业保险时应坚持以稳健为主、降低风险、实现保值增值为主要目的。

金融投资

金融投资是目前大多数人比较熟悉的养老方式。可供选择的工具很多，一部分属于有固定收益的品种，如银行各类存款、人民币理财产品、外币理财产品、国债等，这类产品的优势是至少可以保本，但平均收益不会太高。

另外一部分属于风险与收益成正比的品种，如股票、基金、期货、权证等。对于以养老为目的的投资来说，一些稳健型的投资品种应该是首选，如基金。而基金也随风险收益的不同分为货币型、偏债型、平衡型、偏股型、ETF、LOF等，每个人应根据实际情况进行搭配。由于养老金的储备是一个长期的过程，专家建议投资者最好采用定期定投的方式来实现，因为可以均摊成本，从而降低风险，符合养老金稳健的特点。

最近有一些基金公司推出了生命周期基金，这类基金中股票投资比例会随着年龄的增长而不断下调，对于倾向于依靠基金养老的人群来说，也是一个不错的选择。

以房养老

在经济条件良好的青壮年时期，购置一套或几套住宅、商铺或写字楼，等到年老退休的时候，既可以出售房屋获取房价增长的利润用来养老，也可以利用租金回报来补充自己的养老组合，这种以房养老的方式正在成为很多富裕人群的选择。

同时，一些只有一套房的老年人也有相应的方式，如住房反向抵押贷款。该方式通过将老人名下的房产抵押来获取金融机构的贷款用于养老，而金融机构通过出售住房收回贷款。

以房养老需要丰厚的资金支持，同时，较其他投资方式来看，房产的变现能力也比较弱。在目前房价存在下跌趋势的情况下，选择以房养老的方式更需注意入场时机，防止高位接盘，影响养老金的储备。

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这些年来，我校紧跟投资理论与实践的发展与变化，在教学过程中不断地对该课程进行改革与完善。第一，选择最新和最适宜的教材，并根据需要补充相关内容，介绍林业投资领域的研究成果，使学生在掌握投资基本理论的同时，了解林业投资领域的动态;第二，注重案例教学，在学习微观投资部分时，以讲解和分析案例为主，而且注重选取林业项目案例，培养学生思考问题和解决问题的能力和实际技能;第三，进行教学方式和方法的改进，通过做习题、写论文和开展讨论，加深学生对所学内容的理解，锻炼学生的思辨能力和动手能力。当然，这门课在我校的教学实践中也存在一些问题。首先是“投资经济学”在林业大学应该是什么样子?林业行业极具特色，一般投资理论和方法难以涵盖，尤其是今天面临市场经济体制改革的严峻挑战，林业投资领域出现了很多亚待解决的问题，迫切需要尽快建立具有林业特色的林业投资经济学;其次是教学方式和教学手段的落后局面，严重地阻碍了教学质量的提高。根据儿年来教学实践积累的经验和发现的问题，我们开始了对林业投资经济学课程体系建设的研究工作。

二、林业投资经济学课程教学体系的结构与内容

(一)课程教学体系的结构

课程体系是由教师、学生、教材、教学大纲以及教案构成的一个系统，其结构如图1所示。教学是教师根据教学大纲、教学原则，结合教材和具体的教学对象所进行的有计划、有目的、有组织的，以学生为主体、以教师为主导的双边协同进行的教学活动。教和学的效果既不是单纯看教师“教”得如何，也不是单纯看学生“学”得如何，而主要是看师生在教学过程中各自的发展变化。也就是说，通过教学活动，学生在思想认识、知识积累、思维方式等方面都发生了变化，而这些变化决不是在一节课或几节课的教学活动中能反映出来的，而是体现在教学的整个过程中。可见，一门课程的教学体系是否完整对其教学效果和教学质量的影响是至关重要的。

(二)林业投资经济学课程教学体系的内容

林业投资经济学课程教学体系是由教师、林业投资经济学教材、教学大纲、教学方案及学生构成的一个系统，其结构与一般投资经济学课程教学体系的结构相同，只不过给其具体内容赋于林业特色。通过林业投资经济学课程的教学活动，使我们的学生既掌握一般的投资理论和知识，又懂得林业投资领域的特殊规律;既使其就业面拓宽，又使其能从事较专门的工作。目前，林业投资经济学教材的编写工作己基本完成，计划全书分为三部分，第一部分为一般投资经济学理论，第二部分为林业投资经济专题研究，第三部分为林业投资经济案例。另外，为配合讨论和做练习，我们又选编了一些相应的论题和习题。在案例教学中采用先进的手段，充分利用最新的教学研究成果，如在林业投资项目经济评价一章的教学中，就可采用新近由我院完成的“林业技术经济案例教学法研究”中的《林业技术经济研究多媒体教学软件》。

(三)林业投资经济学及课程教学体系的特点

1.领先性。国内还没有院校开设林业投资经济学课程，故无论从教材，还是从教学大纲与教学方案来说都具有创新的意义。此外，适应林业投资经济学教学内容的教学方式、方法来说也都具有领先性。

2.系统性。林业投资经济学课程教学体系建设重视各构成部分的建设，特别强调各构成部分之间的有机联系。通过教师借助于教材、大纲、教学方案及适宜教学方法的选择发挥其在教学过程中的主导作用，使学生得到最大的满足与最全面的发展。

3.范围大。林业投资经济学是关于投资规律和投资行为、投资方式的学科，涉及空间范围广阔，既有政府关于全国范围生态体系建设乃至跨国林业工程建设的林业投资问题，也包括企业和个人的投资问题。由此，林业投资主体多元、受益多向、涉及面广，构成了林业投资经济学的一大特点。

4.理论广。林业投资经济学是关于林业投资运动规律的学科，由于林业集产业性、公益性和基础性为一体的特点所决定，林业投资经济学理论跨度大、难点多，其内容既包括一般投资经济理论、方法，也包括林业行业独具特色的生态林业投资问题的研究，后一问题在市场经济条件下明显地具有体系建设的创新性。

5.实践性。林业投资经济学是一门与经济建设活动联系十分紧密的经济学，它虽然也揭示投资运动发展的一般规律，但更多地研究投资主体(政府、企业、个人等)、投资方式、投资渠道、投资工具、投资决策、投资评价、投资效果等具体的投资问题，具有很强的实践性。这就决定了林业投资经济学教学必须紧密结合我国经济建设的实际。三、林业投资经济学教学组织

(一)教学内容的组织

在林业投资经济学教学体系中，组织教学内容是重要的环节之一。林业投资经济学的教学内容，根据不同专业(经济类和非经济类)的需要，在教学内容的组织上有所侧重。对于经济类专业，除了总的教学内容较丰富外，教学的重点内容放在林业投资经济专题和林业投资经济案例方面;而对非经济类专业，教学内容相对较少，教学的重点内容宜放在一般投资经济理论原理和方法上。一般而言，林业投资经济学已向着实用性、实践性方向转变，投资工具、投资方式、投资决策是教学重点。

(二)教学方法与教学环节的综合组织

林业投资经济学今后的教学，除了遵循一般的教学改革趋势进行相应的教学改革之外，根据林业投资经济学的特点，具体的教学组织要注意以下几点。

1.增加实践性教学环节

我们认为，林业投资经济学教学应充实和加强实践性教学环节。其一，增加作业量。通过作业使学生掌握和巩固课堂讲授的一般工具和方法。其二，加强课堂讨论。课堂讨论、辩论、讲演在林业投资经济学教学中占有较大比重，要求学生有较为充分的课外阅读、资料收集、发言提纲的准备，要有总结。通过这一环节，学生对相关内容能够能动地、切实地掌握，并使学生之间思想观点得到厂‘泛交流，相互启迪，收到举一反三的效果。其三，撰写学术小论文。根据教学需要和进程情况，林业投资经济学教学中宜安排一两次学术小论文，针对目前的热点问题、难点问题，给学生较充裕的时间，提出自己的学术观点，以培养学生参与科学研究工作、论文写作的能力。这些实践性教学环节有利于提高学生参与教学的能力和强度，对学生的学习能力和素质是一种综合的训练，反映了目前和今后教学改革的基本方向。

2.模拟教学和案例教学

根据林业投资经济学与实际联系紧密的特点，在其教学过程中，采取一些模拟教学和案例教学是十分有益的。比如，在讲授证券市场和股票、债券等投资工具的内容时，可采取“模拟股市”法，通过教师的精心设计，在课堂上模拟股票交易的实际过程，学生分别以不同的角色进行具体操作，并取得各自的“收益”。另外，在教学中，除了随时列举事例外，还应采用案例教学法系统地讲授有关实例，特别是投资项目、投资微观评价与决策方面，案例教学法可以增强学生理解、分析和解决实际问题的能力。