医药板块未来走势大全11篇

绪论：写作既是个人情感的抒发，也是对学术真理的探索，欢迎阅读由发表云整理的11篇医药板块未来走势范文，希望它们能为您的写作提供参考和启发。

篇（1）

道琼斯指数虽已突破11000点，未来空间非常广阔，但短期同时承受前期颈线位和一路逼空行情突破11000点的双重调整压力，多方要想继续对空方赶尽杀绝的概率不大，进入区间震荡的整理对于中长期走势更为有利。市场的调整压力必然也会影响着国内A股走势。

美元指数尽管单边下跌大趋势仍在，近期走势也貌似在构筑中期下跌旗形，这也是支持股市行情中期走好的因素之一。不过从短期看，80是美元指数阶段性反复震荡的中心，短期仍有向上反弹的空间，这是对大宗商品市场的压力所在。

从中长期的角度来看，附图伦铜电3的V形反转后形成的多方态势，预示着本轮行情本该意图高远。但在突破8000大关的一路逼空走势下，仍然没出现过像样的调整，短期内再大幅上攻的概率不大，而屡创新高时留下的长下影线压力更是预示着国际期货铜向下的可能性，这也是国内A股市场有色金属板块会成为空方重点布局的原因之一。

近期的突发事件包括中东政局动荡和日本地震海啸都是影响着短期市场走势的重要力量。从中期来说，原油价格距离历史高点还有比较大的一段距离，但短期内随着中东政局的逐渐稳定继续逼空上涨的可能性不大，反而是日本经济受创对原油需求减少和技术上的长下影线会使原油价格备受压力。

中期坚定做多短期谨防下杀

上证指数目前正处于2009年报复式反弹后的上升旗形构筑中，尽管目前仍没出现系统性的做多机会，但3000点这一市场中枢和重要关卡位置已经在悄然消化。

从技术上来看，自去年7月在以有色金属板块为主线的一波超预期反弹后，市场已留下至少3个未回补的向上跳空缺口。2477点和2677点形成阶段性的突破缺口概率性较大，但今年2月份上攻以来留下的2828点缺口在进入前期反复震荡区域后回补的可能性较大，甚至可以成为空方诱多的一大利器。未有效突破3040点之前坚定最终多翻空的观点，是大格局视野下的判断，也是多空博弈中的逻辑，上证指数在3月7日再次出现向上缺口，并在3月9日创下反弹新高后便一直下杀到3月15日的2850点附近。可以预见，在不断反复的行情中回补2月14日的缺口甚至进一步下杀到2800点左右，也需要提前做好心理准备。

并非最佳加仓时机

篇（2）

节前的文章说到“震荡整固仍是主基调”，节后第一个交易日却收绿了，投资者对行情产生了犹豫，周四的大阴线还是有一定杀伤力的。关于这根大阴线，说法比较多，一个原因是中央再出“国五条”调控房地产，特别将扩大房产税试点范围。再次因为市场出现大跌，美股创2月4日以来最大点数跌幅，对A股造成冲击。还有说是因为香港联交所信息显示，2月份以来外资机构持续减持中资银行股，原因不一而足。但这样的回调，我们觉得是非常正常的，沪指2个月涨了500点，来一个回调消化获利筹码也是允许的，不能就此认为行情结束了，过于看空市场目前还不合适。

我们从盘面可以看出，资金并不是完全撤退，而是进行了转移。从12月5日开始的第一波行情，明显是以银行券商为代表的金融股高举高打，民生中信等连续拉高。而进入2月份以后，尤其是节前一周从基金的调仓结构看，资金从银行股撤离，陆续买入了消费和新兴产业个股，大家可以注意看2月4日的K线，然后看看类似光明乳业、康美药业等个股的走势，就明白了市场主流资金的操作思路。在面临前期获利盘逢高减持的压力和在政策层面相对利空的情况下，资金腾挪迹象明显。沪指从1949点以来第一次下探至30日均线处，未来指数或将震荡，但个股行业机会尚存，局部板块与个股将继续维持市场人气。有业绩稳定预期及政策导向性板块会继续受市场关注。

随着地产调控的加码，很多投资者对经济的复苏是否能持续产生了怀疑。那么，经济复苏能否继续？我们认为可以，且将进入第二个阶段：补库存带来的内生增长阶段。历史经验证实，价格周期决定库存周期。去年4季度以来价格中枢企稳回升，今年上半年出现一轮补库存是大概率事件。事实上，用产成品库存来衡量的工业部门库存周期数据显示，历史上最短的一次补库存周期也延续了近13个月。哪怕本轮补库存从一季度开启，也应该至少可以延续1到2个季度。换言之，无论地方投资能否跟上，补库存带来的需求扩张效应该可以支持上半年的经济复苏。因此，至少在1季度不必担忧市场中期向好的基础被动摇，甚至整个上半年都有望成为经济复苏的窗口期。

总体看，距离两会已经越来越近，各种政策都有出台的可能性，地产可能是利空，环保消费是利好，医药能防御，券商能进攻。现在行情的走势，越来越像03年11月开始的那波行情，目前已经进入了指数震荡，个股活跃的阶段。个股机会真的非常多，走势好的，连续拉小阳线的，一旦有消息刺激，都是往涨停走，现在选股也比较简单，均线多头排列的，连续小阳线的，成交温和放量的，就是好标的。

有业绩稳定预期及政策导向性板块会继续受市场关注。短线回调是重新布局的好时机。稳健投资者可保持适度仓位观望，激进投资者关注前期涨幅不大且有一定年报业绩支撑个股的补涨机会。其中，食品饮料、医药生物、日用品、商业连锁、旅游酒店等可重点关注。医药板块方面，好的龙头股在不断创新高。1月的上涨幅度和速度明显超市场预期，经过一个月的补涨，可选低估值滞涨标的减少。此时更应考虑的是继续持有的信心，因此2月的走势可能随个股基本面的差异出现分化，有较强基本面支撑的个股将继续走强。子板块中，血制品、重组蛋白、检测试剂可以重点关注，尤其近期流感事件，对医药板块也是利好。

篇（3）

近两周大盘高位震荡整理，军工导航、生物医药、PMI2.5环保、移动通信转售、涉矿重组、彩票概念等板块轮动及个股补涨行情不断，与银行、保险、地产等权重股的休整后再度拉升交织在一起，令行情在2230点至2330点区间呈宽幅震荡、反复拉锯之走势。如何看待这种行情特征，我们主要从市场热点和板块龙头进行分析：

一、本轮行情的主流品种提前进入休整期，二次启动时机尚未成熟。以银行、保险、券商等“大金融”板块和地产、水泥等为首的城镇化概念股等主流品种，在节后首个交易日放量冲高受阻后，即进入反复震荡回落的调整期。尽管城镇化主题分支线——新型建材板块炒作一度火爆，但从联创节能的最后疯狂逼空，至板块炒作全面扩散蔓延至太空板业、红宝丽、兔宝宝等补涨股身上，意味着其行情暂告一段落。随着上述权重股主流品种的回调，大盘自然进入了反复震荡调整走势，特别是联创节能高送转预期的落空，一度打击了其带动的小盘含权次新股炒作，相关年报概念股如乐通股份、博雅生物、威远生化等应声回落，随后尽管有不少公布高送转预案个股如光线传媒、海达股份、润和软件、裕兴股份、德威新材等以及北方国际等年报预增概念股再度掀起一波炒作浪潮，但力度渐次减弱。而部分银行、券商、地产板块补涨品种，如平安银行、方正证券、山西证券、太平洋、京投银泰、香江控股等，尚不能带动整个板块全面启动，故股指冲高至2300上方阻力区后呈放量滞涨之势而再次回落。

二、目前的调整仍是高位平台震荡整理这一方式，主要通过板块轮动和个股补涨完成。基本上仍是按以往调整期的炒作顺序，如军工、医药、农业、酿酒消费、涉矿重组等过渡热点以及煤炭、航运、钢铁、电力等板块轮动，再加上市场对主题投资和超跌品种的不断挖掘。

三、在主流热点调整期，不断有消息驱动的主题投资板块出现疯狂炒作。典型如北斗卫星导航系统商用带来数千亿产业市场效应以及对峙事件升级，激发了卫星导航乃至军工板块的全面活跃，以北斗星通、中原特钢、北方导航等龙头股连续逼空后，带动了一大批卫星导航和军工概念股疯狂炒作。另外一些投资主题，如网络彩票概念（鸿博股份、安妮股份）、钼精矿涨价题材（洛阳钼业、新华龙）、移动通信转售业务概念（二六三、天音控股、爱施德）以及涉矿概念和重组股（成飞集成、ST泰复、*ST天成、华数传媒）等等亦一度爆炒。不过这种连续涨停、击鼓传花式疯狂炒作过后，个股风险积聚，负面效应凸显，本周四出现了龙头股跌停和板块个股大面积回落现象，题材炒作盛极而衰。

由于本轮次行情走势特征与历史上政府换届行情强劲走势相符的，都是采取连续逼空一步到位、短线强势调整（每次单日大阳线逼空后再横向振荡三至五天洗盘）的特征明显，判断行情是否进入真正回调，除观察大盘在变盘时点（大阳线后第四至第六个交易日）即明日或下周初股指选择的方向外，还需盯紧主流品种和热点龙头股动向，同时政策消息面等催化因素也不能忽略，如郭主席周一对QFII和RQFII可扩容10倍的表态及其后“波段论”、国债期货将推出、市场结构不合理和上市公司太少等言论暗示，令市场对目前题材股炒作过度疯狂和未来扩容压力重新担忧，导致股指回调压力增大。总体操作上还是控制仓位，顺势而为，谨慎对待目前震荡调整行情。

篇（4）

通胀维持高位，紧缩仍将继续

公布4月份经济数据以来，市场受主要宏观数据以及紧缩预期的影响，维持震荡走势。对于后市，各大基金认为，通胀维持高位，政策持续紧缩的基调不会改变，后市仍将延续震荡走势。

华商基金认为，从经济增长的数据看，内需出现明显回落，去库存行为在微观层面开始出现；从投资层面看，经济进入软着陆阶段。经济增长出现良性放缓，有利于通胀水平的逐步回落。尽管如此，紧缩政策的力度不会减弱。通胀水平保持在高位，主要的商品服务价格全面上涨，通胀压力很大；经济增长虽然有回落但整体依然健康，尤其是出口数据强劲，为政策调控留出了空间；房地产价格保持在高位，使货币政策的调整空间不大。华商基金判断，市场短期内依然保持区间震荡走势，未来方向上要取决于调控政策的力度和方向。

上投摩根研究总监王炫表示，5.3%处于市场预期的上限，主要原因是非食品价格环比增速达到0.4%，明显超出市场预期。由此看来通胀向非食品领域传导的趋势开始扩散，这个进程将会左右未来几个月CPI的走势，照此推测6月份的CPI将会创出年内新高。根据同时公布的工业生产、PPI、固定资产投资和社会消费品零售总额数据看，我国经济增速处于缓慢下降的趋势中。其中投资仍旧保持了较快增长，中游制造业的盈利受到挤压。王炫表示，近期的市场走势或将对4月数据进行一段时间的震荡消化。尽管市场对四月的高通胀以及经济回落已有预期，但上投摩根认为未来几个月，物价和房价的问题依然会对经济构成压力，国家在未来仍将保持紧缩的货币政策，A股也会在近期继续震荡盘整。

信诚基金表示，虽然从数据来看经济如预期放缓，但通胀仍处在高位且投资强劲，确认通胀顶部的说法为时尚早。信诚基金认为，通胀的根本推动力还是货币，不能指望靠“菜贱伤农”的代价来压低CPI，菜价下跌挫伤农民积极性只会引起未来菜价的反弹。信诚基金认为，目前下游存在去库存压力，可能短期会压制价格，但投资的强劲预示着中期内通胀压力难以根本性消失。从整体来看，紧缩货币政策效果初现，但还没达到目标：经济虽有放缓，但通胀仍处于高位，通胀顶部言之尚早，短期内政策基调不变。因此，就今年市场来看，二季度还将是一个震荡市场，市场真正走出大牛市行情目前还缺少足够的支撑。

蓝筹能否持续、多空各执一词

2010四季度开始，市场风格已在悄然发生转变，周期性蓝筹股稳中有升，而高成长性的中小盘股优势不再。但在4月中旬以来的市场回调中，周期性蓝筹股出现了较大下跌，而食品、医药、造纸等却相对抗跌，市场风格视乎再次发生转换。部分基金认为，构成指数重要组成部分的蓝筹股或大盘股，目前估值相对较低，有较高的安全边际，指数下跌的空间不大。

东吴行业轮动基金经理任壮指出，对于后市仍相对看好周期性品种投资机会，主要是钢铁、地产、金融、建材、有色等周期性品种。任壮进一步指出，在周期类品种内部，也会在不同阶段出现不同的投资机会，需要关注热点板块的轮动。实际上，今年上市公司业绩大部分低于预期，同时行业出现分化。受需求下降的影响，下游板块低于预期、见顶回落，上游资源品尤其是金融则处于上升阶段，从具体行业来看，水泥、金融业绩超预期，煤炭等则相对符合预期。

中欧价值基金经理苟开红指出，在当前的宏观经济面临不确定环境下，未来投资上已经从前期的周期股逐步转向业绩稳定的消费股。与宏观经济增速下降伴随的是国家对经济结构调整和产业升级的高度重视，并在财税等方面大力扶持，这为符合政策导向的新兴行业未来数年的盈利增长提供了可观的空间。从资金博弈角度衡量，资金对新兴行业的配置已处于相对较低位置。而经过大跌，成长股的估值风险已经大幅释放。调整后，新兴行业具备了盈利增长和资金配置的双重推动力。

国泰基金研究部总监沙表示，鉴于宏观经济的最新变化，未来一阶段投资可能更应注重行业的平衡，过度偏向周期股或消费股的策略可能有其风险。他认为，从现状看，目前的市场和过去最大的不同在于对于通胀形成了新一轮的关注。不仅是对其回落不再抱过于乐观的看法，而且对于未来通胀回落后可能给制造业企业带来的利润冲击也有很大担心。对于未来，他预计A股市场将进入一个相对平衡的震荡市，虽然波动方向有所调整，市场的热点结构也可能因而出现调整。在周期类和消费类的板块个股中，采取一个相对平衡的组合，是一个更可靠的安排。

篇（5）

乐观者认为，市场在成交量的配合下后市仍可看高一线。无论是流动性、通胀还是国内外经济增长，最坏的时候已经过去。未来几个月流动性将从紧张局面向常态回归，通胀将从短期的高点逐步回落，经济增速回稳。

中信证券强烈看好2~3月份的市场，分析师认为，这轮市场走势特征不在于上涨的高度，而在于上涨的时间长度，风险主要在二季度。谨慎的观点则认为，虽然CPI权重调整了，但并没有改变通胀压力进一步增强、通胀高点会出现在二季度的整体趋势。基本面不支持市场展开大行情，3000点依然难以逾越，短期上行空间有限，行情存在冲高回落的压力。

策略各异

不同观点也就演绎出不同的操作策略。在看好市场的前提下，提高仓位可能是唯一的选择。即在连续反弹后股指短期或有震荡，仓位较轻的投资者可以借短期调整的机会逢低介入兼顾低估值蓝筹与“两会”政策主题的个股。由于处于年报季报业绩披露期，估值基准在从2010年转换为2011年后，多数蓝筹股重回历史底部水平，因此，2~3月份应以挖掘价值股、蓝筹股、低估值股为主。

如果看淡后市，就需要控制仓位。因为行情不具有可持续性，投资者去追高买入就不是很明智了。从近期走势可以看出来，一个股票今天大涨，如果高位去追，第二天可能就跌下来，让你赔钱。在“跌多则涨，涨多则跌”的行情格局下，谨慎者可采取买跌杀涨等主要操作方略，目前大涨后的行情后续空间有限，似乎又是一次“杀涨”降低持仓的契机。

有两类便宜货

国泰君安分析师钟华提出，目前有两类便宜货值得关注。一类是2010年业绩增长较好的板块，另一类是未来预期业绩增长较快的板块。

第一类中的主流是汽车、家电、食品饮料和商业零售，第二类中以医药和电子信息类为主。如果是短期博反弹，强弱排序为汽车、家电、电子、医药、食品饮料、商业零售，如果2011年全年将震荡触底，便宜货的排序应是食品饮料、商业零售、电子、家电、汽车、医药。

在绝对估值水平较低的股票中还可关注煤炭和金融、地产。

守“窟”待兔

钟华认为，对于兔年的配置，需要“狡兔三窟”。和去年不一样，去年只要拿着一个消费、医药或者新兴产业小股票不动，就可以获得很好的收益，但是面对今年的形势，这些股票估值很高，业绩增长未必超预期，所以不会有持续表现。

篇（6）

银行股后市肯定会有行情，而且是波段性的上涨大行情，这个笔者在之前的《春天里的银行股最给力》可以得知，而我们目前私募基金重仓布局的也是银行股。并且也有了10%以上的盈利了，我会紧紧抱着大牛股不动。再者，从近期大象股农业银行（601288）、工商银行（601398）和建设银行（601939）的价格趋势走势即可以看出；指数绝对无须担忧。不要相信券商以及所有股评所谓的每天短信提示市场风险，现在关键是你的持仓，必须符合当前的市场热点：蓝筹王者归来。

近期市场指数没怎么跌，但是部分个股却跌得面目全非了，这有点像07年的5・30。出来混总是要还的，这部分创业板、中小盘个股以及一些医药、酿酒等防御个股，在2010年被机构炒翻了天，现在进行价值回归，也很正常。但问题是，我们投资者的站队要正确。2010年不买银行和地产甚至钢铁股，那是非常对的，但是，如果你现在还没有持有这些低估值的蓝筹，那么你就绝对是错的。狼来了，喊多了大家就不相信了，但是，相信笔者，这一次狼真的会来了，那就是蓝筹王者归来。

从建行的反复多次技术走势上的K线N连阳，从工行最近的8连阳，从农行最近的11连阳，这说明什么情况呢？这一切的一切都说明市场的资金，或者说主力机构大资金，都在往低价、低估值的蓝筹里扎堆买入了。我觉得现在的行情，或者二季度的行情，很可能跟07年的5・30之后很像。如果大家现在还不扭转思维，那么到时候又将是赚了指数不赚钱了。其实，说真的，如果你对个股真的没把握，没信心，那就去买50ETF指数基金吧，起码可以跟得上指数的涨幅。

现在大家要丢弃做中小盘个股或者创业板，或者医药股，或者酿酒等2010年大牛板块个股的思维了。我们现在要把投资的眼光转回到蓝筹。未来二季度的行情主线将会是：蓝筹加资源板块的炒作。

煤炭和有色，在每一波市场行情里，都会有所表现的，不过大家要注意把握这是波段操作的品种，而且可以短期内迅速获取暴利，但是不够稳健。稳健的话，大家就建仓银行和钢铁，地产股因政策利空，我不大敢说。

对于地产板块，它们的走势就相对难以分析和比较复杂了，但是，无论地产股遇到什么利空，它们现在都变成“小强”一样打不死了。最主要的原因是地产股这两年的业绩无需担忧，因为很多上市的地产公司已经提前把业绩和利润留给了今年甚至明年了。再加上地产板块从去年以来调整至现在，底部横盘的时间已经大概1年了，技术上已经调整得足够充分了，再加上2010年优异的年报业绩。因此，其实目前地产股的利空也是被投资者人为的恐惧因素放大了，目前的廉价地产股其实也是被低估了。

篇（7）

博时产业新动力基金经理蔡滨说：“我们看好高端装备制造业、国防军工、智能化装备、新能源、节能环保、新材料、现代物流等，这些行业不同于传统劳动力密集驱动的产业，更多由技术创新驱动，具有更高的附加值以及成长空间。从投资主题上，我们更加关注‘走出去’战略、科技对传统产业的渗透和改造、并购重组、改革受益、国防军工等相关主题板块。”

综合各大机构的观点，2015年A股市场仍然存在较好的投资机会，券商保险、医药健康、高端制造、节能环保等四大板块有望成为引领行情的主角。 券商保险强势难改

2014年第四季度以来，证券业是金融板块内的领涨板块，也是金融行业中涨幅最大的子板块。其业绩同比增速逐月提高，在基本面、资金面、情绪面的多方契合下，走出了一波大行情。

申银万国分析师何宗炎认为，2014年12月上市券商净利率将达80亿至90亿元，环比增长60%以上。虽然券商、保险、银行、建筑等板块轮动明显，但券商是绝对龙头。

展望后市，证券行业基本面仍然较为强劲。尤其在2015年上半年，由于2014年上半年的同比基数相对较低，加上融资融券的大发展如持续至2015年，将给行业整体带来可观的收入增量。

由于上证50ETF期权即将推出，而上证50ETF期权标的成分股中70%是金融股，这将使金融股具有很强的流动性溢价。同时，券商股业绩本身也将受益于ETF期权。何宗炎看好大券商，如中信、海通、华泰和光大证券等。

保险行业在2014年的保费收入和业绩表现都符合市场预期。在经过两年的保单结构调整后，保费的复苏意味着保险公司基本面从底部开始复苏。近年来，保监会对保险投资范围的逐步放松也可能带来未来保险公司投资收益率的上升。

海通证券非银金融业首席分析师丁文韬说：“保险是唯一能加杠杆投资股票的标的，在过去的牛市中，保险明显呈现出牛市中后期品种的特点。随着牛市行情的明确，保险公司逐渐增加股票配置比例，在牛市中后期杠杆增加，行业表现超过大盘走势。” 医药行业春潮涌动

2014年，医药行业涨幅在各行业中排名垫底，其主要原因是年初基金的仓位较重。由于后来周期股涨势如潮，随着基金调仓，医药股仓位下降很快，导致医药股走势很差。2015年，医药行业的变革趋势风生水起，表现为打破现有利益格局，走向有管制的市场化。

据西南证券研发中心分析师朱国广研究，2015年医药行业增速同比增长将提升3至5个百分点，原因是2015年是基药、非基药招标大年，新药快速放量及基药制度实施将刺激工业收入增速。生物新技术、医药流通新概念、移动医疗等将是2015年的投资主线。

干细胞治疗是生物技术的发展方向。在国内，可进行干细胞储存。在脐带血干细胞竞争激烈的背景下，胎盘干细胞储存处于相对蓝海状态，预计关于我国胎盘干细胞的临床诊疗行业规范在 2015 年很可能出来。建议关注新进入人体胎盘干细胞储存领域的国际医学（注：原名为“开元投资”）。

朱国广表示，海南、上海已在试点网上购药医保报销，未来试点范围有望扩大，各地扶持医药电商的配套方案将陆续出台。随着政策壁垒逐步打破，电商在处方药领域大有可为，预计未来三年国内网上零售市场规模年均复合增速70%至80%左右，2017年国内网上零售市场规模将达450亿元左右。提前布局医药电商领域的九州通具有较大优势。

移动医疗指通过移动设备（手机、电脑、穿戴设备等）提供医疗或健康信息和服务，具体如远程患者监测、在线咨询、无线访问电子病例和处方等。2015 年国内移动医疗市场规模估计可增至42 亿元，2017 年可达125亿元，预计2013～2017 年五年间复合增长率超50%。 高端制造动力强劲

中国大的经济周期决定国内固定资产投资进入下行通道，机会大多集中于转型新兴行业或者传统但是能扩展海外市场的行业，军工、智能装备（广义机器人）、高铁是三大主要亮点，但侧重点有所不同，需抓住估值和成长的匹配点。

军工是战略性机会，未来3～5年基本面持续往上。站在空间争夺战的角度，需要抓住装备列装提速、资产证券化、军民融合三条主线。

据广发证券研究，强军目标指引下的军队改革带来需求的变化，国防科技领域改革和政策支持将激发行业活力、逐步提升装备供给能力。装备需求提升和技术能力提升主要体现在海、空装备平台和信息化方向，可重点关注具有成长空间的装备供应商和配套商。

在工业4.0大背景下，智能装备（广义机器人）需求持续旺盛，下游应用广度和深度均不断提高，但内资厂商竞争压力越来越大，必须依托高端集成商实现弯道超车，军用及智能服务机器人将是下一片蓝海。

东吴证券分析师黄海方认为，中国工业机器人的高增速时代已经到来。从核心零部件国产化看，控制器、伺服电机和减速器是机器人的三大核心零部件。过去核心零部件过度依赖进口，严重制约着行业发展。目前国内大部分本体制造企业，均实现了控制器自主生产，在核心零部件上取得了突破。只要实现关键零部件产品的升级跨越，就可以以支撑机器人整机发展，未来替代进口的效应也会逐步释放。

从政策落实看，在十二五规划中，国家已经把工业机器人作为智能制造装备的重要部分。机器人产业的发展与国家从“制造业大国”向“制造业强国”的转型相契合，汇川技术、新时达、巨星科技、上海机电、亚威股份等个股前景看好。 环保行业前景广阔

环保产业未来将渐渐脱离政府投资这个外在推动力，逐步转向持续稳定的内生动力，政府角色发生转变，弱化投资、强化监管。市场化机制建立的本质是用经济杠杆来提升企业加大环保投资的力度，引导环境治理资金的投资效率。

方正证券高级分析师梅韬和环保行业分析师郭丽丽认为，环保产业已经由“计划经济”模式切换到“市场经济”模式，行业发展进入2.0 时代。

但是，环保行业将不会像过去一样在政策利好下出现全面上涨的行情，个股之间将出现分化，关注点由政策刺激转为业绩兑现能力。订单获得能力强及业绩兑现好的企业，估值将有所提升。

篇（8）

第三季度以来，由于国内外市场环境不佳，医药行业继续弱势下跌，但明显跑赢利大盘。截止9月23日，申万医药生物指数下跌4.97%，而沪深 300 指数下跌 11.94%。跑赢大盘主要是在于上半年的巨大跌幅，估值回归合理，行业增长确定，在经济形势不明朗的情况下，具备较大的防御性。

目前市场对医药行业相对偏高的估值仍存担忧。从估值上看，医药板块估值水平比年初已经大幅下降，但和2008年的22.25倍的历史底部相比仍有距离；相对大盘的溢价达150%左右，处于较高水平。由于沪深300的估值水平已经位于历史低位，再次大幅下降的几率较小，因此医药板块的估值不是没有进一步降低的可能。

尽管短期内受整个市场以及抗菌分级管理正式颁布与药品价格下调等政策影响，医药二级市场走势可能仍将受到一定压力。但在当前大盘弱市调整的情况下，医药板块长期利好因素仍然存在，其防御性和抗通胀概念仍将受到投资者的关注。

未来短期内对医药行业将产生较大刺激的将是医药生物行业十二五规划的出台，但在时间上尚存不确定性。同时，进入十月份后上市公司将公布三季报，业绩高速增长或成为股价刺激因素。下面让我们来听听行业最牛分析师的最新观点。

谁是医药行业最牛分析师？

最牛分析师的最新观点

东北证券 周思立：天眼最牛分析师实时排名（制药）第8名

两方面把握医药股的投资机会

短期难现成长性拐点。从成长性看，医药板块已经连续三个季度营收增速低于30%，净利润增速在20%左右。今年上半年，申万医药生物板块的营业收入同比增长率为21.13%，归属于上市公司股东净利润的同比增长率为21.17%，销售毛利率为27.21%。与第一季度相比，变化均不明显。由图可以看出，医药生物板块的营业收入和净利润的同比增速在去年第一季度达到顶峰，分别达到31.11%和65.77%，随后快速回落。由于基数原因，我们预计下半年的营收和净利增速或将略有回升，但可能仍在低位徘徊，短期内还看不到加速上涨趋势的形成。销售毛利率在连降三个季度后，终于在今年第二季度企稳，我们预计下半年毛利率可能继续略微走高，但波动幅度不会大。在政策没有松动的情况下，我们难以看到第四季度的业绩增速出现明显好转的迹象。

医药生物板块营收、净利润和毛利率比较

资料来源：东北证券

今年有可能出台的政策。除了基药统一定价政策外，今年还可能出台抗菌药物管理办法以及医药工业十二五划。 8月3日， 国务院法制办公室网站上挂出 “抗菌药物临床应用管理办法 （征求意见稿），总体来看，新版本的征求意见稿对于抗生素产业的冲击要小于之前版本，给相关公司留下了一定的回旋余地。由工信部牵头制定的“医药工业十二五规划” ，已多次流传即将，但一直未正式公布，我们预计最晚在第四季度初会公布。该项规划的公布，有利于新药研发型企业、仿制药出口型企业以及生物制药和医疗器械龙头企业的发展。短期内或能刺激医药板块形成一波小行情，但由于预期已较为充分，行情高度不应有太大期望。

从申万各个一级行业估值比较来看，医药生物指数的PE（TTM、整体法）为34.48倍，在所有的一级子行业板块中排名第7位，比去年高点时的50倍PE，已经大幅下降。

和历史估值相比，虽然距离2008年11月最低的22.55倍的最低估值还有一定距离，但考虑到2009年第一季度医药板块的业绩增速已经降到10%左右，而现在至明年医药板块仍将有20%以上的净利润增速，因此从PEG角度看，当前医药板块的估值水平只能说略微偏高。

篇（9）

主持人：本周随着两会的落幕，大盘表现也是差强人意，沪指甚至一度击穿2000点创下1974.38点的近期新低，金老师如何看市场的走势？

金鼎：虽然指数在两会期间格外卖力的护盘，但仍止不住缓步下滑的脚步，特别是临近两会结束，市场明显缩量，似乎在验证“逢会必跌”的规律。从基本面看，数据显示目前宏观经济的下滑趋势还在持续，如果没有一些政策上的支持，预计周期性权重在未来很长一段时间内将受到压制。应注意的是2013年6月25日的低点1849.65，还是1月20日的低点1984.82，其在2D00点下方停留的时间都不长，从中长期的角度来看，2000点下方仍然是机会。我认为，市场在2000点附近可能得慢慢恢复、慢慢回暖，要让市场充分意识到实在是跌无可跌，逐渐形成下方没有下跌空间的共识之后才会逐渐回暖。

主持人：近期白酒板块比较强势，这种风格会持续吗？

金鼎：对于白酒板块的回升，应该理解为价值重估的过程，经过去年一年的调整，白酒行业最艰难的时期或已过去。接下来将进入正常的发展状态。恰好在目前市场热点青黄不接的时期，资金选择其避险也是合理的。此外，每年一季度，都是酒类股表现的最好时期，作为一大防御性品种，经过了深度调整后，在弱市环境下也有崛起的可能。我认为茅台重新阶段性找到价格平衡点后的消费恢复，且主要是包括个人、企业在内的社会消费所支持。贵州茅台自今年1月份低点以来，股价已由118元上升至最高167.20元，反弹幅度超过40%，即是对其现有估值的认可。下周或现更大级别低点

主持人：针对市场本周的走势，陈老师能否在技术结构上给大家分析一下？

陈亮：上证指数本周下破了1984点，并在3月13日出现了反弹上升。虽然在结构上有走完最后一浪的可能，与其它指数也出现了一定的同步，但此处仍然没有大级别的上升。我认为结构方面：1984点的下破宣告了1984点到21 77点的上升仅是一段小的反弹，难以成为较大级别的反弹上升。自1974点的上升，在结构上也不存在大级别划分，原因：一、2177点到1974点仅下跌了14个交易日，与2260点到1984点的下跌32天的时间明显不成比例：二、2177点的下跌作为新的下跌浪，到1974点明显构不成五浪下跌。

主持人：您能否从时间及空间上给投资者一些操作提示呢？

陈亮：时间方面：我认为重要的时间节点位于下周的周初和周尾，即3月17日和3月21日。两个时间节点都属于共振时间节点，但3月21日因为有农历节气春分的原因，显得相对更重要一些。

空间上来看，反弹阻力：2040点―线、2064点―线和2080点―线。其中2080点―线阻力相对较大。下档支撑：1984―线、1955―线、1936―线、1913―线（共振支撑）。

缺口：目前上证指数在2136点和2050点有两个下跌缺口。此两个缺口严格意义上都不属于“向下突破”的缺口，属于早补掉早有利的情况。同时，连续出现两个向下缺口，有回补缺口的要求。2136点缺口不看好短期会回补，但2050点的缺口在1974点的上升中能回补则可能很大。

此外，大盘走势方面，预期1974点引起的上升并不属于大级别上升，注意下周17日前后是否出现新的下跌。如此成立，则3月21日（春分）和3月28日的时间节点或许将出现一个稍大级别的极值低点。两会闭幕市场或反转

主持人：2月份的宏观经济数据一出来，就成为了市场打压指数的绝佳工具，黎总对本周内的大盘走势又如何看呢？

黎仕禹：是的，2月份的经济数据很不好，从本周五的市场走势来看，沪市虽然至今仍未收复周一的跳空杀跌缺口，但是深成指却已经收复回去了，且在这之前，我一直有强调，那就是沪指有权重蓝筹指标股如“石化双雄”影响市场，而深成指则比较真实，不受影响。

所以，我判断大盘的真实走向时，则以深成指为主较好。从目前深成指的技术走势来看，日线图的指标MACD快要出现金叉信号了，而10日均线也已被指数触及，只是量能不佳，一直呈现下跌缩量的走势。但我相信，随着两会的结束，以及后续的利好政策落实，市场应该会逆大家心理趋势出现超跌反弹。在这之前，很多人想的是两会一开完股市就应该杀跌的，现在好像要反过来了。

篇（10）

与银华深100等现有的指数分级基金不同，此次发行的银华800分级基金采取了指数增强的跟踪方法。张凯表示，与投资者所理解的传统的被动指数投资和主动投资不同，指数增强基金具有两方面特征：一是在跟踪误差上严格控制，力求短期内波动与指数相近；二是在股票持仓结构上微调，力求中长期来跑赢指数。指数增强与纯粹的被动复制投资相比，基金有超额收益，而与主动投资相比，极大降低了基金可能阶段性大幅跑输基准的风险。

“指数增强就像攒钱一样，开源、节流两者缺一不可。”张凯形象地表示。节流方面，主要是降低交易费用、使用算法交易获得更优的成交价格以及通过自动化投资管理平台减少人工干预等。以完全复制指数的银华90分级基金为例，今年前三季度，在没有进行任何主动增强操作的基础上，仅通过以上的节流方法，相对于业绩比较基准，基金的投资组合实现了2.5%的超额收益。

在开源方面，张凯介绍，银华量化投资团队研发了大量低相关性的主动量化策略，再通过风险模型将这些策略组合起来，承担相对较低风险的同时力图实现较高收益、高胜率、低回撤。通过一点一滴的积累，希望可以为投资者提供长期稳定的超额收益。

分级机制升级：提升A、B类份额吸引力

除指数增强的方法外，银华800分级在A、B两类子份额的特征设计上有所改进。张凯表示，银华中证800等权重指数增强分级基金的分级模式与银华基金旗下其他分级基金的基本架构类似，但也根据市场需求做了一定的调整。具体而言，第一个变化，是银华800A的约定收益的分配日由大多数稳健类份额的次年第一个交易日变为当年12月份的第一个交易日。这样的调整，一方面使投资者当年可以享受收益；另一方面，对于一些机构投资者而言，该种设计能帮助其在税收或者会计制度上有更大的优势。

第二个变化，是将银华800分级的“上拆”阀值由普遍的2元下调为1.5元。即当银华800份额（分级基金母份额）净值达到1.5元时，基金将进行份额折算。这样做可以保证银华800B较高的杠杆水平，强化了银华800B的杠杆特征。

股票配置紧抓两条主线：改革+创新

银华中证800等权重指数增强分级基金的跟踪标的为中证800等权重指数，该指数由沪深300和中证500的成分股等权重配置而成，是国内市场上颇具代表性的全市场指数。通过等权重配置成分股，提升了经济转型受益的行业（如文化传媒、节能环保、新能源、医药、计算机、电子等）在指数中的配置比例，这种配置方式更加符合我国经济转型方向。

张凯表示，从今年以来的经济数据来看，无论是工业增加值、固定资产投资增速，还是PMI、通胀数据，基本上均呈现出稳步回升的势态，但最新的PMI数据和投资品价格又略低于市场预期。总体来看，我国经济今年以来呈现出淡季不淡、旺季不旺的局势，经济已经度过了2012年那个最差的时间段，走势基本企稳，但未来回升的路径相对而言比较曲折。

篇（11）

从技术分析上看，无论是短线的趋势技术分析信号如5日均线明确死叉了10日均线，还是中线波段的趋势技术分析信号如沪深两市的周K线跌破了10周线，都已经明确了市场的做空趋势信号。因此，从操作策略上来看，笔者目前还是建议大家谨慎而为，要么两三成的轻仓位，但是绝对不要超过三成的仓位；要么空仓休息。当然了，具体情况具体执行，一切依个人的具体情况而定。

如果从深成指的K线走势来分析，这一次主力机构连年线都没摸一下，就此打退堂鼓退出做多方向，进而反手转向杀跌做空，这似乎又不符合普通人的分析逻辑和道理。但是，不管如何，我们都必须尊重目前市场的趋势信号。而且，如果我们反观2005年的A股市场走势，也许可以让我们参考和沉思一下。

但是，在目前市场趋势连年线的技术走势都没有突破的情况下，大家还能妄谈牛市的到来吗？不要跟我们说所谓的技术预测，这些都是属于个人的主观臆断以及对未来行情的“充分”。我们需要的是尊重趋势，尊重事实。如果要说牛市，那肯定会有到来的一天，只是希望专家们的预测分析，不要提早了1、2年，那样会让很多人都熬不过的。

通过最简单的技术分析可以让大家知道，当大盘趋势连最基本的“牛熊”分界线年线都无法突破过去，那么现在所有谈论牛市的观点都是妄谈了。精通市场分析的人士都知道，宏观经济是否有问题，蓝筹股是否低估，银行股是否具备极大的投资价值，这一切都不是个人说了算。而且，我们也知道，市场的价格走势永远领先所有的利好和利空消息一拍。

现在，希腊的问题越演越烈，会不会退出欧元区呢？我们暂时都还不知道，也猜不了，而且现在指数都呈现技术破位和高位盘跌的走势，我们的A股能独善其身吗？还有，国内经济数据显示我们的经济正在以超预期的方式下滑，这又该怎么样影响我们的A股市场呢？所以说，在目前市场趋势并不是很明朗，不是很明确可以做多的时候，我们多一分谨慎，还是有很大好处的。不要盲目乐观。

不过，还记得笔者在《小钱致富1》后记中说过的一段话，现在再拿来与大家共勉：涨涨跌跌之间，鲜花与陷阱同生，机会与风险相伴。看得到风险，才能谈规避风险；看得到机会，才能谈把握机会。看不清陷阱就会落入陷阱，而股市处处陷阱，处处假象，看似鲜花满地灿烂，一近芳泽时可能深陷泥潭。现在回头再重温这段话，感慨良深。