项目资金的筹措方式大全11篇

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1.1 银行贷款方式

政府可指定财政或政策性银行为政府投资项目提供信用担保，也可由政府牵头组建专项资金承担这一职能，同时可申请双边国际优惠贷款，虽然该贷款手续严格，运作时间长，但作为优惠贷款具有明显优势。

1.2 项目融资方式

1.2.1 BOT模式

BOT模式,即建设--经营--转让方式,是指政府部门通过特许权协议, 授予投资者承担公用基础设施项目的建造、经营和维护; 在协议规定的期限内，投资者拥有项目的所有权，通过项目运营收回投资和运营成本，并获取合理的收益，特许期满后，项目所有权由政府无偿收回。

1.2.2 TOT方式

TOT即移交―经营―移交模式，指政府部门将已经建成的项目一定期限的产权和经营权有偿转让给投资者，投资者在一定期限内，通过运营项目收回投资并获取合理收益，并在合约期满后，将项目交回给政府部门的一种融资方式。这种融资方式由政府先建成项目再转交投资商经营，可以有效避免BOT模式中存在于工程施工过程中的各种风险，其优势显而易见，适用范围较广。

1.3 投资基金方式

当前国内居民储蓄总量超过10000亿元，建立建全风险投资基制，组建投资基金。引导社会储蓄有效转化为投资，为民间投资者开辟一条收益稳定、风险适中的投资渠道，并且投资基金是以资本形式注入，因此有助于降低基础项目公司的负债率，提高其通过向银行贷款等方式进一步筹集资金的能力, 实行多元化渠道融资，规模化经营，专业化管理.

1.4 股权融资

组建投资股份公司，扩大融资渠道，严格按股份公司的规章要求运用，对一部分建设项目进行股份制改造，提高设施领域的民营化程度，优化资产结构，对于能够改造为规范的股份公司，应实行公开上市，对难以整体改制的企业，可采取分解的办法，逐步进行股份制改造。

1.5 信托方式

（1）以项目公司为载体，发行企业债券，直接融资。

（2）以项目经营权质押或以实物抵押进行融资。

1.6 发行彩票（明信片等）方式

我国目前通过发行彩票方式为体育及社会福利事业筹措了大量资金，随着人们环境意识提高，追求高雅的生活环境是人们共同的愿望。有关部门可组织人力物力对此进行探索性实践，并借助现有的发行网点筹措更多的资金。

2.建设项目资产证券化方式

2.1 资产证券化(ABS)的含义

ABS是以项目所属的全部或部分资产为基础，以该项目资产所能带来的稳定的预期收益为保证，经过信用评级和增级，在资本市场上发行证券来募集资金的一种项目融资方式。通过资产证券化融资，将流动性差但能够产生可预见的、稳定的现金净流量的资产，通过一定和融资结构安排，对资产中的风险和收益要素进行分离和重组，将其转变成可以在金融市场上出售的证券据以融通资金的过程。

这种融资方式是由原始权益人将其特定资产产生的、未来一定时期内稳定的可预期收入转让给特殊目的机构（SPV），由SPV将这部分可预期的收入证券化后，在国际或国内资本市场上进行融资。由于这种融资分散了投资风险，对政府投资基础设施项目来说具有许多超越传统融资方式的优越性。

2.2 资产证券化的操作流程

资产证券化融资的首要任务是根据资产重组原理构建资产池。原始权益人(发起人)根据自身融资需求和现有金融资产情况，选择在未来可产生可预见的稳定现金流、具有一定的同质性的资产作为基础资产，汇集组成资产池。其次，根据项目融资的需要设立SPV。原始权益人把基础资产真实出售给SPV，资产从资产负债表“资产”栏目中剥离，从而实现受托资产与发起机构破产风险的隔离，这是资产证券化融资的核心所在。此外，为增加基础资产的信用度，SPV必须对整个资产证券化交易进行信用增级，以提高所发行证券的信用级别。完成上述步骤后，SPV聘请信用评级机构对将要发行的证券进行正式的发行评级，然后由证券承销商负责向机构投资者发行证券，并将募集的资金用于项目建设或购买被证券化的金融资产。

2.3 政府投资基本建设项目资产证券化的基本方式

(1)政府分期回购的资产证券化方式

政府分期回购是指由政府为某项基本建设项目提供建设特许权，获得建设特许权的投资方通过合同方式组建政府性项目开发建设公司，组织整个项目的融资与建设。在工程达到预定可使用状态并验收后，将所建项目移交政府。项目开发建设公司不能取得项目的经营权，一般通过政府分期回购的方式收回投资成本并获取合理利润。

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随着市场经济的不断发展，企业经营规模的不断扩大，企业自身拥有的资金已不能满足其生存和发展的需要。企业依据其生产经营活动、对外投资、清偿到期债务等需要，通过筹资渠道和资金市场，运用一定的筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。企业在筹集资金时，必然要付出一定代价，这种代价即是资本成本。

一、资本成本的概念及内容

（一）资本成本的概念

资本成本是企业在市场经济条件下，为筹集和使用资金而付出的代价，是投资者对所投入资本所要求的收益率，是投资该项目的机会成本。

（二）资本成本的内容

资本成本具体包括使用费用和筹资费用两部分。其中使用费用是企业在生产过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的贷款利息、向债券持有者支付的债券利息等；筹资费用是指企业在筹资过程中为获取资金而支付的费用，如向银行借款时需要支付的手续费、发行股票债券时所需支付的发行费用等。筹资费用通常是在筹措资金时需要一次性支付的费用而在用资过程中不再发生。

二、资本成本在企业筹资决策中的作用

企业的资金筹措既要保证生产经营的正常进行，同时又要尽量降低筹资中的资本成本。不同的资金来源，具有不同的资本成本，因而在企业筹资决策过程中，就需要测算分析不同途径的资金成本的高低，并加以合理配置。

（一）资本成本是企业选择筹资方式、对资本结构进行决策和追加筹资方案时的重要依据

（1）个别资本成本是对各种筹资方式进行比较的依据。随着我国金融市场的不断完善，企业进行筹资的方式也日益多元化。对各种筹资方式的评价标准是多种多样的，如对企业控制权的影响、对投资者吸引力的大小、取得资本的难易程度等。其中，资本成本是一个很重要的影响因素。在其他条件基本相同或影响不大的情况下，企业应选择资本成本最低的筹资方式。

（2）加权平均资本成本是衡量资本结构合理化的依据。资本成本最小化和企业价值最大化是衡量资本结构是否最佳的主要标准。西方财务理论认为，当加权平均资本成本达到最低时的资本结构才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大化。

（3）边际资本成本是选择追加筹资方案时的依据。当企业为了扩大生产规模，增大资本投入量时，企业不论是选择维持原有资本结构还是希望达到新的目标资本结构，都可以通过对边际资本成本进行计算来选择是否追加筹资。

（二）资本成本是评价投资方案、进行投资决策的重要标准

在评价独立的多个投资项目时，当预期投资报酬率大于资本成本时，投资项目便具有经济上的可行性。在多个投资项目互斥时，可比较各自的投资报酬率与其对应的资本成本，其中正差额最大的项目是效益最高的，应予首选。当然，评价投资方案还涉及到技术的可行性、社会效益等各方面因素，但资本成本是其中的一个重要方面。

（三）资本成本是对企业经营业绩进行评价的重要依据

资本成本是企业使用资本所应获得的最低收益。一定时期资本成本的高低不仅可以用来衡量财务经理的管理水平，还可衡量企业整体的经营业绩。甚至，资本成本还可促进企业增强和转变观念，充分挖掘资本的潜力，节约对资本的占用，进而提高资本的使用效益。

三、降低企业筹资中资本成本的途径

资本成本作为企业筹资决策中所要考虑的一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益的好坏。因此企业必须分析各种筹资方式下资本成本的高低并进行合理的选择。企业降低筹资中资本成本的途径有以下几方面。

（一）确定资金的合理需要量和筹资期限

企业实现再生产过程是以资本的正常周转为前提的，若资本不足则企业将难以维持正常的生产经营，从而影响资本的增值；相反，若资本过剩，则资本的使用效率降低从而造成稀缺资源的浪费。因此，资金的筹集必须有一个合理的界限，使筹集量与需要量相平衡。

（二）合理安排筹资结构

企业的资金结构在很大程度上决定着企业资本成本的高低。选择筹措资金的最佳途径，是降低资本成本的有效方法，但各种筹资方式各有利弊，如：长期借款取得的资金虽成本较高，但偿债压力相对较小；企业发行长期债券取得的资金，利率一般低于长期借款利率，但筹资费用较高，并且会受到国际金融政策限制等影响。所以，企业应对不同的筹资方式进行综合比较，根据自身的实际情况，选择经济、快捷的融资方式。

（1）要合理搭配短期资金和长期资金的比例，若由于季节性、周期性等因素造成企业经营活动变化时需要筹集资金，可选用短期筹资方式筹措资金，以最低的利率取得短期借款；若筹措资金是用于固定资产和永久性流动资产，则应选用中长期融资方式进行筹措。

（2）其次，借低还高、借短还长，降低财务费用，借入利率低的短期借款以偿还利率高的长期借款。增加短期借款的比例，对资本结构进行调整，根据企业具体的资金状况，灵活调配资金，合理安排资金结构，勤借勤还，维护企业信誉。企业信用等级越高则筹资成本越低，可以享受利率下浮等优惠政策，从而减少财务费用，降低综合资本成本。

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一、引言

随着高校的扩招，我国高等教育也面临着资金短缺的难题，单一的政府拨款对高校今后的生存和发展是非常不利的，高校对经费不断增长的需要与资金的短缺相冲突，因此，积极争取政府的拨款、主动向社会筹措办学资金，从而逐渐形成多元化的筹资模式，以极大地满足高效自身的资金需求，进而有效促进高效的发展。我国当前普通高校的经费来源渠道正在逐渐呈现多元化，当然也凸显了很多的问题。

二、高校经费筹措的内涵

高校经费筹措，就是高校筹集办学资金的活动。例如：为湖区校友、企业的捐助而展开的游说活动，为得到学费、政府拨款及捐款等资金而主动开展的活动等，都属于经费筹措活动的范畴[1]。

三、高校经费筹措机制的概念和相关研究

准公共物品是指具有有限非竞争性或非排他性，既坚持公益性原则，又有经营性质的物品[2]。高等教育是准公共物品的一种。

教育经济学的高等教育成本分担理论中最为重要的原则为能力支付和利益获得两条原则。利益获得原则，是指从教育中获益的人应当为此支付一定的费用；能力支付原则，指支付费用的人也需要看其各自的能力予以支付[3]。

高等教育可以提供获利的机会促使高等教育投资的诱致性制度变迁形成[4]。我国政府对教育资金提供能力的下降，使得政府不得不下放资源分配的权力，也为其他资源主体提供了获利机会。

四、我国高校经费筹措机制分析

在高校筹集资金涉及很多方面，已经逐步发展成一门新学科。资金筹集的内容涵盖了多种学科知识领域，譬如怎样选择筹资运作模式、如何建立信用、怎样使用筹资专家以及如何确立筹资战略等；想要以最低的资金成本与财务风险，实现高校可用资金筹集的最大化，就必须对各个来源渠道的性质、资金来源的结构、筹集方式的成本及增减变化等正确认识和分析[5]。学校经费来自于很多方面，其中大部分包括：

（一）财政拨款

财政拨款指政府拨给高校用于高等教育方面的款项，其设计了各级政府拨款给各级别教育部门，各级别教育部门拨款给各级各类的学校。

社会捐赠：是社会对高校的捐赠与赞助，其主要是指法人实体及自然人等捐赠人，以对教育事业的资助为目的，自愿将其持有的财产捐赠给高校使用或管理的行为。社会捐赠的来源分为个人和企业，内容包含现金和实物，主要用途为学校建筑物的建造、图书设备的购置及科研活动需要等。

（二）学校融资

1.融资租赁，实质上是指与资产所有权相关的全部风险和转移，以及报酬的租赁，也被称为现代租赁或资本租赁，其所有权最终可能会转移，也可不转移。

2.BOT模式，是快速筹集高校基础设施建设所需资金的一种有效的模式，其有利于高校规模发展中“资金瓶颈”问题的有效解决，尤其有利于高校后勤的经营与管理。

3.银行信贷。主要是指高校为了获得教学、产业、科研等方面的有偿资金来源，而向银行借款的行为。据相关数据分析显示，当前只公办高校的银行贷款就已经高达1500-2000亿元[6]。高校以银行贷款方式进行资金筹措的方式主要有以下几种：（1）国内银行贷款；（2）国际金融组织贷款；（3）民间委托贷款；（4）信托资金贷款。

（三）学校事业收入

1.学生缴纳的学费。是个人或其家庭为了接受学校教育所必须支付的费用，主要包含学费、住宿费、代办费等杂费。

2.校办产业收入。作为高校经营收入的主要构成部分，可以为学校带来部分经济收入，有效缓解银行融资造成的压力。

3.置换资产。主要是对高校本身资产的经营所获取的用于学校建设的资金，比如：闲置资产的出让、设备出租、老校区的转卖以及技术的转让等。

（四）高校筹资优化选择

《高校筹资优化选择研究》一文运用层次分析原理（AHP）建立了高校筹资方式优化选择的数学决策建模，为高校筹资提供了一种切实可行的科学决策依据[7]。为了实现复杂问题的简单化、定性问题的定量化处理，其详细提出了问题的处理方法与过程，同时根据资金潜力、时间限制、资金成本及风险大小的考察标准等提出多种可能的筹资方式，并进行层次排序，以对各种筹资方式进行权重排序。

依据排序结果，领导者实施决策。需注意一点：筹资方案的优化如应用层次分析法，那么就需要综合分析高校的实际状况，成立不同类型的专家组，以有效实现多方面、多角度的筹资分析。之所以这样做是因为每个人对不同高校的不同实际情况会做出不同的判断，给出不同的判断值，所以会出现不同的排序结果。其最终目的是为了透彻了解问题矛盾，明确周边环境，获取科学的判断和正确的排序结果。

五、结论

首先，本文介绍高校经费筹措与运营机制的内涵以及选择原则，然后重点分析我国高校经费筹措与运营的现状，在此基础上进行比较，分析总结出我国高校经费筹措与运营机制的特点，指出高等教育经费的筹措应当向着多元化发展的趋势迈进，不断提升高校的融资能力，改变以往单一的筹资模式。

参考文献

[1] 任华.高校筹资优化选择研究[D].南京：南京理工大学，2006.

[2] 于蕴芳，张兆玮.从我国高等教育经费筹措方式看其发展出路[J].商业文化， 2007（06）：229-230.

[3] 范先佐.教育经济学[M].北京：人民教育出版社，1999.

[4] 盛洪.现代制度经济学[M].北京：北京大学出版社，2003.

[5] 代蕊华.美国高校的资金筹措及其启示[J].全球教育展望，2001（10）：71-73.

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中图分类号：F570

文献标识码：A

文章编号：1009-2374(2009)17－0113－02

《渭河流域重点治理规划》批复两年多来，陕西省已经做了大量的准备工作，但由于种种原因，目前治理工作尚未全面开展，其中一个影响渭河流域重点治理进程的重要因素就是资金问题。随着经济的发展和渭河流域综合治理工作的不断推进，水利建设任务将更加繁重而又艰巨，在密切结合具体客观情况下，根据国家宏观经济形势的变化和方针政策取向，改革并完善水利投资制度，建立灵活高效的融资机制，拓宽并建立稳定的水利投资渠道，对促进陕西省水利事业的健康发展，促进陕西省全面建设小康社会有着十分重要而现实的意义，也关系到渭河流域治理是否顺利实施以及陕西省经济的可持续发展。

一、水利工程投融资现状分析

(一)国内水利工程投融资现状

从20世纪80年代后期开始，国家通过一系列措施：调整投资结构；设立专项基金；使用外国政府、国际金融机构和国际商业贷款；发行债券等，用于弥补国内建设资金不足，促进了水利工程建设的融资能力。陕西省水利投资在80年代以前主要为中央和省上的财政拨款，1989年以后自筹资金逐年大幅度增加，近年来陕西省通过一系列措施：积极争取中央投资；加大财政性资金投入力度；大胆创新水利投融资机制；通过建立水利建设基金；改革水资源费征管办法；受益区企事业单位自筹资金建设；由施工单位垫资修建等，逐步形成了多元化的水利投资新格局。

近年尽管中央和地方水利建设的投资力度逐渐增加，但水利建设的资金供求矛盾仍然较为突出。加之“十一五”国家水利投资重点投向南水北调、淮河治理、群众饮水和灌区节水改造。使得探索如何建立灵活高效的融资机制，拓宽并建立稳定的水利投资渠道显得尤为重要。随着陕西经济的发展，加快水利发展与资金短缺的矛盾越来越突出，资金短缺成为制约陕西省水利建设乃至渭河综合治理的“瓶颈”。

(二)国内当前水利资金来源分析

国务院1997年10月颁布的《水利产业政策》规定：以社会效益为主、公益性较强的项目，建设资金主要从中央和地方预算内资金、水利建设基金及其它可用于水利建设的财政性资金中安排；以经济效益为主，兼有一定社会效益的项目，其建设资金来源主要通过非财政性的资金渠道筹集。

就筹措资金的实际情况而言，成绩固然是很大的，但目前还存在以下问题：资金来源层次多，结构复杂，不稳定；部分水利资金来源依据不充分，存在纠纷；未形成市场运作机制，水利资金配置量无稳定增长机制；投资体系不健全，造成资金间互相挤占、挪用，资金不能足额及时到位；利用贷款、国债和地债超前兴办一些公益性水利工程，还款压力大。

(三)国内外水利投融资政策对比

我国水利投融资发展晚于国外，在中国水利蓬勃发展的今天，应在不断探索符合国情水利投融资机制和政策的同时，还要不断借鉴和学习国外在这方面的先进经验以促进我国水利事业的不断发展。

共同点：(1)政府充当水利物品投融资的主要角色；(2)注重水利项目的区分和各级政府间事权及投资的分摊，各国政府为了积极引入市场机制，让市场在水利建设中发挥作用，充分动员全社会的力量进入水利建设领域；(3)广泛开辟多元化的融资渠道，各国为了减轻政府财政紧张的困难，努力发动全社会的资金力量投入水利建设；(4)注重水利项目的可持续发展。

不同点：(1)各国的水利投融资政策体现的投资重点不同；(2)资金使用效率或方式的不同；(3)水利投融资政策的法制保障不同；(4)利用外资的程度与水平存在差异；(5)市场经济国家还严格区分财政无偿性资金和其他有偿性资金的投入方向，―般把财政无偿性资金配置于纯公益性项目，而把其他有偿性水利资金配置于非公益性项目，并通过收费、税的形式加以偿还。而我国，这种配置还不许严格，在一定程度E影响了资金的整体使用效率。

国外投融资政策对我国的启示：政府在公益型水利项目投资上应起积极的主导作用，从政策、法律、法规等方面予以规范、引导；发挥财政杠杆作用，建立财政的投入和补偿机制，多渠道筹措建设资金，充分发挥财政性资金的放大作用，以财政}生资金带动社会资金的投入；明确投资主体与受益主体的权责利，对公益型水利项目实现多渠道融资，并最终实现“谁投资、谁所有、谁经营、谁受益”的格局；把握水利筹资的基本原则，提倡和鼓励社会参与办水利的原则，使投资和效益挂钩，机遇与风险并存；分清水利项目的责、权、利，经济效益和社会效益统筹考虑；利用国内银行信贷支持，争取债券、贴息贷款等信贷渠道；积极引进外资，利用世界银行、联合国粮农组织等援助或长期低息贷款。

二、渭河水利工程项目多元化资金筹措渠道选择

渭河治理项目大部分为公益性和准公益性项目，以国家和地方政府投入、政策性银行贷款为主，资金来源相对单一。因此需要按照建立社会主义市场经济的总体要求，结合政府职能转变，进一步拓宽水利建设资金渠道，逐步建立政府投入为基础，市场融资为重点的多元化筹措资金的新体制。一方面，进一步完善水利重点项目政府财政投入机制，资金筹措项目法人负责制，调动财政加大项目投入的积极性；另一方面，利用投融资集团公司作为水利重点项目的融资平台，提高融资能力。

通过对渭河治理项目进行分类，建议渭河治理项目建设资金筹措方式见表2。其中，城市污水治理项目属于准公益性工程或者经营性公共项目，可以进行拓宽融资渠道，包括国家投入，省、市、县配套资金投入，国内外金融机构贷款，城市维护建设税、水利建设基金、环保专项基金、配套费等，城市污水处理费，同时开展产业化运作，采取BOT、TOT和特许经营等方式。

三、结语

要保证渭河治理项目建设目标的实现，应当建立稳定的多元的投融资机制，以利于规划的顺利实施。中央政府在审批重点骨干工程中确定中央投资比重，地方政府要根据批准的渭河治理规划，确保中央投资项目地方配套资金的落实，对于规划建设的地方项目，要列入地方各级政府基本建设计划，保证项目的顺利实施；按国家规定筹集水利建设基金，用于渭河流域重点治理工程建设。要从根本上保证水利工程建设在长时期内具有稳定可靠的资金来源，形成良性循环，需要进一步改革水利建设投融资机制，逐步建立以政府投入为基础、市场融资为重点的多元化筹措资金的新体制。

参考文献

[1]刘冰，我国水利工程建设项目多渠道融资研究[D]，北京：对外经济贸易大学，2002

[2]王伟，中外水利投融资政策的比较[J]，水利经济，2001，(6)

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中图分类号:F83

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2010)13-0012-01

1 目前我省投资公司筹措资金方面的主要做法

企业资金筹措总的来说有两个方面,即负债融资和直接筹资。前者如发行企业债券、向银行和其他金融机构借款等,后者如股票等。投资公司的性质决定了其不但具备企业筹资的功能,而且还有政府资金的支持。其主要通过财政资金、银行借款、企业债券等不同渠道筹措资金。

1.1 财政资金

类似一般企业的权益性资金,主要包括省财政拨付的基本建设经营性基金、新建产业及部分基础设施建设项目资本金,占公司建设资金60%以上,是公司建设资金的主要来源。

1.2 信贷资金

主要为国家开发银行和省建设银行的贷款,占公司建设资金20%左右,剔除为东雷抽黄灌溉工程等项目专项承贷的银行借款,这一比例为5%左右。

1.3 企业债券

随着公司投资业务和投资领域不断扩大,为满足业务发展对建设资金的需求,同时作为对筹资渠道的拓展,在省计委和省人行的直接指导下,公司在企业债券发行方面作了一些有益的尝试,并取得了突破。1992年12月,经人民银行总行批准,成功地发行了4000万元地方投资公司债券。当时全国仅有4家地方投资公司参与试点工作。随后在总结经验的基础上,相继发行了铅硐山铅锌矿项目、马栏河引水工程、宝鸡峡引水工程债券,累计发行企业债券10000万元。

1.4 通过资本经营,主要是股权转让筹措资金

投资公司既是政府的投资主体,又是重要的市场竞争主体;既要发挥投资的导向作用,体现国家产业政策,又要适应市场经济发展的需要,努力拓展业务范围。通过资本经营,既盘活了存量资产,又满足了业务发展所需的建设资金。近几年,通过对深圳新产业投资公司、铅硐山铅锌矿股权的转让,在这方面做了一些有益的探索,步子虽然不大,但也摸索出不少经验,奠定了一定的基础工作。

此外,通过吸收相关业务单位及投资项目建设单位暂时闲置资金,作为对公司建设资金需求的有益补充。

2 当前我省投资公司筹措资金方面存在的主要问题

随着中央对西部开发战略性转移和中国加入世贸组织后出现的新形势和新问题,投资公司同样面临着极大的机遇和挑战,筹资渠道将会进一步拓宽。除原有的国有商业银行和非银行金融机构,一部分外资银行和股份制银行也纷纷前来西部地区抢摊,如中信银行、光大银行、东亚银行等,这些都为投资公司扩大融资创造了有利条件,但当前投资公司筹措资金还遇到诸多困难和问题。

2.1 政策取向

首先,投资公司作为政府的投资主体,其资金来源主要依靠于财政专项资金。我省财政又是“吃饭财政”,财政用于建设投资的资金严重不足,况且“分割”给投资公司又是很少一部分,一旦财政政策有所紧缩,对投资公司的影响是致命的。其次,在金融机构贷款政策倾斜和约束硬化的背景下,继续依靠信贷资金的支持也是困难重重。最新资料表明,金融机构贷款余额比上年同期增长12.6%,但非国有经济的贷款余额就占了51%,用于国企的贷款就相对少了。再次,企业债券发行政策的不明朗。从1997年下发最后一批地方企业债券发行计划至今,人民银行总行和国家计委再没有批准一家地方企业债券,实际上发行企业债券筹措资金这条渠道已经堵塞了。原有的《企业债券管理条例》显然已不适应经济发展的要求,新修订的《企业债券管理条例》对企业来说门槛更高,要求更严,至今仍未出台。

2.2 投资公司经营的不确定性

首先,投资公司是投资型企业,而非生产型企业,由于缺乏应有的行业标准,金融机构进行贷款审查、评估是按生产型企业标准考核的,在一些硬化指标考核上存在明显不足。由于理解上的偏差,进而认为对投资公司贷款的性质只能定性为固定资产贷款,而非流动资金贷款。其次,投入与产出的比例极不协调,导致到期债务不能按时归还,甚至影响利息的正常支付。投资公司的性质和任务决定了所投资的项目中,政策性项目多,自主经营的项目少。投资建设项目的建设周期长,所需建设资金大,再加上市场的变化,建成后能达到预期收益的项目很少,大部分是微利项目甚至是亏损项目,致使大量的建设资金沉淀在项目上,造成公司货币资金严重不足,从而影响资金周转的良性循环。

2.3 融资的担保

包括第三方担保和抵(质)押担保。最通用的第三方担保是互保和上市公司担保,最常见的抵(质)押物有房产、有价证券等。随着防风险意识的增强和处于对自身利益的考虑,金融机构对融资的担保提出了更高的要求。能不能满足第三方担保要求和抵(质)押要求是决定能否获得信贷融资的主要原因,而投资公司的困难恰恰就在于不能按规定提供必要的担保要求,即使有也只能满足很少一部分。

2.4 存量资产质量的好坏

投资公司定位于股权经营公司,其主要经营方式就是

资本经营,即通过股权投资、股权管理和股权交易实现资本增值。投资公司存量资产质量的好坏直接制约着通过资本经营筹措建设资金的多少,如何探索和拓展资本经营的实现途径又是值得我们去研究的重要课题。

3 今后投资公司筹措资金方面的对策

在新形势下,要使投资公司较快发展,应如何去筹措更多的建设资金?我们的基本思路是“以项目为载体,积极寻求财政支持,适度增加负债,盘活存量资产,广泛吸引国内外资金和社会闲置资金。”

(1)做好承担政府指定的建设项目,继续积极寻求财政资金支持。投资公司的发展历程已经证明,投资公司发展的最大优势,就是政府给予了有力支持,“。但同时应清醒地看到,政府的支持是有限的,要发展,要生存,必须到市场中去寻找机会,学会两条腿走路,不能过分依赖政府。

(2)盘活存量资产,适时适度的转让部分股权,开展资本运营,提高公司的资本变现能力。投资公司的经营方向和经营方式决定了其资产必须流动起来,“只求所在,不求所有”是投资公司自身发展的经营原则。投资公司的存量资产主要是对外投资,一是以债权形式,二是以股权形式。目前以债权形式投资的存量资产规模较大,质量不高,比较分散,难以收回,成为公司经营的最大障碍。对这部分资产,根据形势发展和企业状况尽量走债转股之路,使之股权化,适当的时候及时退出。对以股权形式投资的存量资产,也应由被动出让不良资产向主动出让优势资产的方向转变,提高公司资本的变现能力,加速资本的流动性。

(3)搭好经济平台,完善担保体系,扩大直接筹资和间接融资。投资公司作为国有独资企业,除了财政拨付资金外,无法去市场上直接筹资,存在先天不足。可考虑剥离一部分良性资产重新组建公司,或者直接收购上市公司再注入良性资产,既要考虑政策是否允许,时机是否成熟,还要考虑资金的支持和承担风险的程度。搭好经济平台和完善担保可以筹措更多的建设资金。

(4)选择优势产业项目,作为吸引国内外资金的载体。项目投资是投资公司的主要工作。如何用有限的资金吸引更多的建设资金?紧紧地围绕投资项目便大有文章可做。利用投资公司的优势,选择优势产业项目,吸引东部、甚至国外有实力的企业的资金投入,实现“强强”结合,追求项目投资收益最大化。

(5)利用好政策,创建产业投资基金。产业投资基金作为一种金融创新工具,极大地丰富了资本市场的融资和投资手段,已渐渐地被人们所接受。随着《产业投资基金管理办法》的出台,产业投资基金将会在筹资、税收等方面得到一系列优惠政策,其发展前景会更加看好。

参考文献

[1]杨大楷.国际投资学[M].上海:上海财经大学出版社.

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[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.15.367

1 引 言

自20世纪90年代基建投资热潮以来，基建行业对国民经济增长做出了很大的贡献，随着社会化进程的加快，基建行业种类也逐渐增多，比如市政工程、路桥建设、绿化工程、铁路工程、机电工程等。作为市场经济重要组成部分的基建行业，对于国民经济水平的提高、综合国力的增强至关重要。而基建行业财务管理中的资金管理环节，更是行业发展过程中的重中之重，对于降低行业资金成本、科学合理地配置行业资金结构、促进行业资金结构优化升级、推动行业规模扩张增大、增强行业的市场经济份额具有关键作用。因此，改善基建行业资金管理工作，增强基建行业资金管理水平，能够从根本上提高行业的市场竞争力、实现行业的可持续发展，增强国民经济总值，促进社会的和谐发展。

2 基建行业资金管理工作中存在的问题

2.1 基建行业资金筹措力度尚不足够

资金对于基建行业来说，相当于其脊梁，少了资金的支持，基建行业的发展将举步维艰，难以支撑下去，因此基建行业的资金链条对于整个行业的生死存亡至关重要。基建行业的资金起源于项目工程的招投标，在获得相关工程项目的承建权之后，相关企业就要进行融资，然后进行工程项目的开发，最后竣工验收合格后方能收回其工程款即所消耗的资金。通常基建行业的项目开发周期较长，整个开发过程需要的资金也较多，相关企业自身的资金难以维持该项目的正常运营，因此基建行业亟须进行资金筹措工作。然而，在我国当前的经济形势下，基建行业开发基建项目，除了企业自身的内部融资外，主要依靠的是外部融资，而外部融资的主要甚至可以说唯一形式为银行贷款。基建行业主要依靠银行贷款的筹资渠道过于单一，缺少其他形式的资金筹措方式，以弥补银行贷款的不足。而且现阶段在市场信用危机加大的社会形势下，基建行业银行贷款的门槛也日益提升，难度也加大，贷款数额也减少，如果行业本身难以提供相应的贷款担保，甚至不可能获得银行贷款的支持，相关基建项目由于缺少资金的支持难以运营下去，使得前期的准备工作付诸东流，浪费时间、精力及金钱，导致资金的流失，抑制了市场经济的发展。

2.2 基建行业资金管理工作制度尚不科学完善

在现行市场经济迅速发展的新形势下，基建行业由于主要工作重心均在项目工程的开发建设方面，而对于资金管理这种行政管理工作重视程度不高，导致行业相关工作制度还很不完善。其一，一些基建行业未充分调研相关行业的市场竞争及运营情况，未合理地根据本基建行业本身的战略发展规划及经营特点，盲目地进行项目工程的投标行为，后由于行业本身存在的固有缺陷，导致投标失败，浪费了大量的人力财力；其二，基建行业在其项目开发过程中，对所使用的相关资金未进行全面的管理工作，通常在不同项目的开发过程中，其资金未进行分类管理，未设立相应的资金预算计划，导致一些资金混同，资金滥用，随意购置相关材料设备，部分材料设备闲置，造成行业资金浪费现象严重；其三，一些基建行业即使制定了相关的预算编制、成本计划方案，相关资金管理人员也未严格按照预算计划方案来予以执行，导致预算管理方案形同虚设，造成计划执行效率低下，降低了基建行业资金的使用质量与效率。

2.3 基建行业资金管理运营机制尚不规范合理

基建行业资金管理体制尚未发展成熟，相关运营机制仍然不够合理规范。主要体现为：第一，相关基建行业缺乏统一的资金管理电子信息系统，导致相关资金财务数据混乱不一，资金管理效率低下，信息传递速度较慢，影响基建资金的真实准确性，进而造成后续的预算管理、会计核算以及财务分析不够适应行业自身的战略发展规划；第二，一些基建行业在项目工程建设过程中，需要签订相关的施工或者承包合同，但由于法治意识薄弱，相关合同内容不够规范，容易产生对本行业不利的纠纷，引讼的发生，造成行业资金的不必要浪费；第三，部分基建行业缺乏对基建项目资金进行的事后追踪监督，而且缺少相关资金的使用登记以及审核制度，造成资金未使用到其需要使用的地方，资金流向不明，产生资金的浪费。

3 完善基建行业资金管理工作的对策

3.1 加大基建行业资金筹措建设力度

首先，增加内部融资在行业资金筹措机制中所占的比重，合理地利用资金进项基建项目建设，降低相关项目的材料成本，提高基建行业内部的资金筹措份额；其次，在外部融资方式中，除了银行贷款外，应扩展多元化的资金筹措渠道，除了通过发行相关行业股票或者行业债券的方式来降低基建行业融资风险外，还应借鉴其他行业的融资方式，扩展海外融资份额，吸收外资，以减轻行业的融资风险[1]；最后，在资金筹措的银行贷款方面，除了增强银行审核的严格性外，应设立适合的市场信用体系，保证融资资金来源的稳定性，增强政府和公众对基建行业投资的自信心。

3.2 规范基建行业资金管理工作制度建设，增强资金管理制度的科学规范性

其一，基建行业在进行项目工程的招投标之前，应进行充分的市场调研和相关项目的市场调查，充分了解本行业的战略发展规划及基建特点，结合本行业项目经营的实际情况，进行符合自己真实情况的投标行为，以防盲目地投标造成资金的浪费，或者在中标后，由于行业项目工程繁多，不能及时完工，需要承担较高的违约责任；其二，基建行业应对其项目工程中不同种类的资金分门别类进行管理，设置不同种类的资金管理机制，对各项资金进行全面的管理，从预算编制，到会计核算，最终进行相关的绩效考核等，以减少资金混同，提高资金管理的有序性；其三，在基建行业制定了合理的预算编制或者成本控制计划方案后，应严格要求相关资金管理人员按照预算编制或者成本控制方案进行，以增强行业资金的利用效率。

3.3 完善基建行业资金管理运营机制设立，提高资金管理运营机制的规范合理性

第一，基建行业应在其内部设立统一的资金管理电子信息网络平台，将资金管理层与执行层紧密联系起来，对各个基建项目实行集中式管理，将总部与各个项目联系在一起，更好地进行资金管理，提高资金管理的效率，增强资金管理预算方案与财务分析报告的可行性[2]；第二，基建行业应增强自身的法治意识，在其行业内部设置专业的法律服务团队，为其起草、审核、修改相关合同条款，最大限度地维护本基建行业的合法权益，避免纠纷的产生，以防浪费基建行业资金；第三，基建行业还应加强对相关资金的审核登记，对需要使用资金的情况进行申请，经审查符合资金使用情况的，方可批准许可使用该项资金，同时对审批通过的资金应进行实时的追踪考核，监督资金的使用情况，追踪资金是否真正用到申请的项目或者设备材料上，以防行业资金流向不明。

4 结 论

在市场竞争日益激烈的现代社会形势下，基建行业资金管理工作出现了种种复杂的问题，已不能满足社会化大生产的需求，并且在一定程度上阻碍了社会财务管理体系的发展健全以及社会经济的增长。因此，结合当前基建行业资金管理的形式，借鉴先前有效的资金管理经验，吸收其他行业资金管理的优势，改善现行资金管理工作局面，对于增强基建行业资金管理工作制度建设，加强行业内部相关人员的资金管理素养和能力，完善行业资金管理运营机制，推动基建行业的可持续发展，增强其生命力具有举足轻重的作用。

篇（7）

建设项目经济评价贯穿着项目从前期准备到开工建设直至生产运营的全过程。财务部门应尽早介入此项工作，在项目成立之初共同参与可行性研究报告、初步设计的编制工作。审查投资估算和经济评价编制的依据是否充分、投资估算金额是否准确、财务评价基础数据（工程总投资、固定成本、可变成本、资金筹措方案、收入预测等）的取定是否合理等。这样有利于制定出符合项目运营需求的天然气价格，并据以形成相对成熟的定价机制。这就要求财务人员既要了解经济评价的测算过程，又要熟悉项目建设的情况及进展，对分析项目工程总投资、固定成本、可变成本等构成起到很大的作用。

（二）参与招标文件的编制和合同谈判与执行

财务部门在编制招标文件时要认真审查合同的价格条款、付款方式、发票要求、税务条款、保险条款及与支付相关的违约责任条款，以减少不必要的纠纷和损失。比如施工合同，应要求承包商向当地税务局申请开具发票，缴纳相关税费；要求施工企业为施工人员办理人身意外险，为设备、材料和施工机具等购买运输保险等。合同中应有对履约保函、预付款保函、质量保证保函的约定。发票应要求写明规范的公司全称，以规避税务风险。对于设备、固定资产及实施营改增的行业，应索取增值税专用发票用于日后进项税抵扣。在合同执行过程中，要做好工程节点控制，预留至少5%工程质量保证金或相应金额质量保函，统计好合同台账，定期和业务部门核对累计付款等信息，预算外支出必须经审批，降低支付风险。

（三）按月编制资金支付计划

为编制准确的资金支付计划，财务部门应根据批准的年度投资计划，结合实际的工程建设进度，编制月度资金计划。在实际工作中，笔者所在单位计划控制部门根据合同付款时点以及经监理审查、业主现场代表确认的承包商预付款/进度款/质保金申请表编制下月资金计划，于每月25日前上报财务部。财务部复核后于每月初2个工作日内向股东方报送经财务总监和公司总经理审核签字的月度资金计划，并按照该计划筹集资金。次月初，财务部及时做好资金执行情况分析工作，业务部门需要对资金计划与实际偏离度在10%以上的项目进行认真深入的分析，提出改进措施。在做好资金计划，控制好付款节点的同时，要与贷款银行协商，控制好提款时间，尽量不提前提款，减少资金沉淀。同时，对存量资金通过通知存款和、协定存款等资金运作，增加利息收入，降低筹资成本。

二、建立多渠道的资金筹集方式

LNG接收站基建期采用较多的资金筹集方式为股东注资、股东委托贷款、金融机构短期贷款和项目融资。

（一）股东注资

由于LNG接收站项目建设周期长，资金使用量大，股东方可按照股东会和董事会批准的年度投资计划和资金需求计划，分年投入资本金。在与银行签订融资合同时，会涉及资本金和债务融资的配比原则，是资本金先于银行贷款到位还是两者同时到位。根据测算，资本金先于银行贷款到位是最为经济的方式，可以节省贷款利息，但是股东需要占压大量的资金，且会给股东造成较大的资金供给压力。因此在建设期间的资金筹措方式可采用依据年投资计划和资金计划按照资本金和银行贷款等比例到位。笔者所在单位采用此筹措方式在建设期间资金运作安全高效，也起到了节省财务成本的作用。

（二）股东委托贷款、金融机构短期贷款

股东委托贷款、金融机构短期贷款均属于期限在1年内短期贷款。LNG接收站项目建设在获得国家发改委正式核准前不能启动项目融资，为缓解股东前期资金投入的压力，并从资金筹集的多元化考虑，可通过股东委托贷款或金融机构短期贷款进行资金的筹集。财务部门要与当地主要商业银行建立良好的银企关系，若股东方拥有自己的财务公司，应充分利用集团内部财务公司这个融资平台进行筹资，可以降低交易费用，节约融资成本。笔者所在单位就是采用了股东委托贷款解决了前期资金需求，且贷款利率略低于同期银行贷款利率。在项目获得核准并与金融机构签署项目融资合同后，由于项目融资中贷款额度需要在股东注资实际到位后才能按照配比比例将贷款额度释放出来。而年度投资计划的批复、股东注资决议的签署和资本金实际到位均需要占用一定的时间，要保证项目建设资金用款需求，可根据项目实际工程进度和资金计划选择短期贷款金额，确定贷款期限。待项目融资贷款额度释放出来后，再提项目融资贷款去替换短期贷款。

（三）项目融资

项目融资是国际上近年来为某些大型工程建设项目筹措巨额资金而发展的一种融资形式。这种融资方式主要用于石油、天然气、煤炭等大型能源项目的开发等，是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。除另有特别约定外，债权人不能追索项目自身以外的任何形式的资产。由多家金融机构组成的银团贷款是主要的融资来源，项目公司应成立由股东方和公司财务人员组成的融资工作小组，负责融资筹划、评标、谈判和签约等工作。在进行融资谈判时，要积极争取和把握有利于公司的担保方式、利率、币种、贷款额度及期限。对于外币借款，如何规避和控制金融市场波动带来的汇率和利率风险要引起特别的关注。

篇（8）

中图分类号：[TV-9] 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）07-0-01

一、搭建投融资平台的整体构架

中国经济的成功，是政府以“有形之手”主导市场这只“无形之手”取得的成功，是“有形之手”与“无形之手”交互发挥作用所取得的成功。水利项目建设以公益性为主，没有政府的支持，项目融资将比较困难，但由于在项目实施过程中参与方较多，金融机构、中介机构以及律师事务所，资金和资信评估机构服务机构等单位。作为投资者，为避免政府部门内多头管理，工作互相推诿，项目操作程序不规范的弊端，建议按照《公司法》迅速组建投融资平台，作为较为系统化、规范化的专门机构进行运作。投融资公司负责采用直接融资、间接融资等多种渠道争取财政和社会资金，并通过资金和资产的集中可形成较大的资本，为筹资、融资、举债及还本付息提供资金担保，将政府单一投资转变为多元投资，最大限度地发挥资金的规模效益。

二、水利项目投融资模式的管理体制及运行机制

以短期融资来筹措流动资金，长期融资来筹措水利项目固定资产投资，能够有效地保持项目资金的流动性，增强项目的盈利能力。根据融资用资相结合的原则，筹资人必须做出资本预算，比较筹集资金的各种使用方法，分析期望收益和各种融资方式的成本，并就未来筹集资金的财务活动进行行性研究，依据筹资人的未来现金流动预测，尽可能合理地确定所需筹集资的数额。公司通过利用政府授权范围内的资产、资产增量筹措水利建设资金，同时进行多种形式的资产经营活动，逐步建立起投资—回收—再投资的良性循环机制，通过建立现代企业制度，艰苦奋斗，使资产规模迅速扩张，企业发展取得长足进步，待投融资平台初具规模后，逐步实现投资主体的多元化。

三、水利项目投融资模式的条件保障

营造公平市场竞争环境：公平的市场化环境是指各类资本能够在同样规则之下展开公平竞争的环境，该环境有利于吸引社会资本更多地进入水利基础领域。政府要改革现行水利项目不分性质、投资主体、资金来源，一律按投资规模大小分别由各级政府及有关部门审批的投资管理办法。水利项目的市场前景、经济效益、资金来源和产品技术方案等均由水利投融资公司自主决策、自担风险，并依法办理环境保护、项目规划及建设许可、土地使用等前期手续。政府放宽市场准入限制，统一各类市场主体准入的条件和标准，精简准入程序，打破市场主体准入的行政性壁垒和垄断经营，特别是经营性水利项目要放松对企业和私人资本、外资等非政府资本进入的限制，治理好水利投融资软环境。

培育专业化机构和人才：政府、银行、信息咨询、设计、施工、监理、承包商和审计监督机构等一系列机构，他们向水利投融资有限公司提供的各种相关政策支持和具体专业化服务，在进行谈判时，需要比较复杂的法律、金融和财务等方面的知识，需建立谈判的专业队伍，提高谈判水平。需要专业化机构和人才对项目的运作提供技术指导，帮助政府管理决策人员了解项目融资的工作程序、运作方式、项目评估、可行性论证、招标文件编写、融资谈判要点等知识，少走弯路，因此要着重培养复合型、开拓型人才和专业化的机构，确保项目立项、签约、实施能够高效率地完成。

培育壮大水利市场主体：水利投融资有限公司扩大经营规模可实现规模效益，创造一定条件后还可以上市，在资本市场上募集资金，使水利经营实体真正承担起保值增值的责任。还要支持水利企业发展多种经营提高水利企业的发展能力，发展多种经营是水利企业规避市场风险提高发展能力的一个重要选择，使多种经营成为企业获利的一个重要渠道。实力壮大后可以通过兼并、收购其它企业，实现资本的快速扩张。建立健全法律法规：要保证市场经济的有序运行，需要完善水利投资法律法规，不断完善《水法》、《取水许可制度实施办法》等法规的配套落实工作。目前，我国尚未建立完善的 BT 模式方面的法律法规体系。而 BT 模式中法律关系、合同关系的特殊性和复杂性，导致融资监管难度大，BT 方在项目的建设标准、变更、施工进度等方面因素，可能使得项目质量得不到应有的保证，BT 方也面临着投资收益的不确定性、投资活动的周期性，以及时滞性等投融资风险，这些都需要政府加快立法步伐，建立完善法律法规体系，规范 BT 模式中投融资、施工、监理、中介等环节中各主体的法律行为，使 BT 项目的实施更加规范，有章可循。

建立和完善有效的监管模式：随着城市项目领域市场化改革的推进，政府直接参与的领域将逐渐减少，但政府的监管职能却应该不断加强。项目建设涉及社会公共利益和社会安全，对政府监管提出了更高、更严格的要求。强化政府对水利投资的监管力度，依法监督管理。对不同的资金类型和资金运用方式，要确定相应的管理办法，并做好水利项目财政投入资金的事前、事中、事后监督。同时建立政府投资责任追究制度，工程咨询、投资项目决策、设计、施工、监理等部门和单位，都应有相应的责任约束，对不遵守法律法规给国家造成重大损失的，要依法追究有关责任人的行政和法律责任。审计机关要依法全面履行职责，进一步加强对政府投资项目的审计监督，提高政府投资管理水平和投资效益。建立政府投资项目后评价制度，对政府投资项目进行全过程监管，同时鼓励公众和新闻媒体对政府投资项目进行监督。

建立项目投融资应对风险机制：项目融资谈判阶段过程需要经过多次的反复谈判和协商，合同中增加防范风险的条款，既要最大限度上保护投资者的利益，又能为贷款银行所接受。在融资执行阶段，规避未来的风险，如政治风险、经济风险、法律风险、经营风险、技术风险、融资风险、市场风险等，需要采取相应措施不断完善融资预防风险机制，使参与各方实现风险共担，利益共享。

参考文献：

[1]黄忠全，施国庆.国外水利投融资模式及其对我国的启示[J].江苏商论，2008，6：169-170.

篇（9）

凡进入省交通厅通村油路建设GPS定位范围的通往村委会或一部分村与村连接的村道，一律纳入通村油路建设范围。全县通村油路建设总里程1367.3公里。

二、建设标准

按平原微丘四级公路标准设计，路基宽不少于5米，路面宽不少于3.5—4米，石灰稳定土基层，压实厚度20厘米（含灰量10%），沥青表处路面，厚3厘米；桥涵设计荷载公路Ⅱ级。

三、资金筹及管理

（一）资金筹措。坚持“政府引导、群众自愿、立足县情、用活政策”的原则，多渠道筹措配套资金。每公里油路造价14—16万元，省补助资金每公里10万元，县补助资金（财政预算资金、以工代赈资金、扶贫资金捆绑使用）每公里2—3万元；村民委员会通过“一事一议”和群众自愿捐资等方式筹资，每公里2—3万元。

（二）资金管理。省补助资金、县补助资金、群众自筹资金，由县村村通公路建设领导小组在财政局开设资金专户，实行专户管理，封闭运行，专款专用，严禁截留、挪用或改变资金用途，确保资金用于通村公路建设。

（三）资金拨付。省、县补助资金及群众自筹资金实行报帐制，依据招投标文件、施工合同、工程进度、质量等情况由施工单位申请，监理签证，县村村通公路建设领导小组审批。

（四）工程实行公开招标制。通村油路项目一律实行公开招标。投资金额低于50万元的项目，可采取打捆的方式进行招标。工程招标工作由县村村通公路建设领导小组统一组织实施，坚持公开、公平、公正和诚信的原则，择优选定具有良好信誉的施工单位实施建设。凡不具备公路施工资质的企业，不得参加通村油路工程建设投标。

（五）实行建设合同制。县村村通公路建设领导小组办公室作为项目法人单位，与中标单位签订施工合同，明确双方权利、义务。施工单位要向县村村通公路建设领导小组缴纳工程总造价10%的工程质量保证金，经交工验收合格，一年后复查无质量问题的，如数退还施工单位。

（六）工程质量控制。通村油路建设，要建立五级质量控制体系，即企业自检、社会监理（县公路建设质量检测站）、政府监督（各乡镇政府）、项目法人监督（村村通公路建设领导小组）、群众代表监督。凡实施通村油路建设的村民委员会，工程建设期间抽调1—2名责任心强、具有一定公路建设经验的村民代表作为农民监督员跟班作业，全程监督工程质量。县村村通公路建设领导小组要派出专人对通村油路建设工程质量进行巡回督查，发现问题及时督促整改，定期通报。

篇（10）

1999年初，我决定要创办一家管理顾问公司，但是自己自有资金只有十多万，可是，一家公司一年下来光营运费用就要二三十万，所以我就只能通过寻找合伙人来融资。于是我花了差不多一个月写了一份近百页的商业计划书。该计划书分三大部分，首先是项目的介绍和可行性分析;其次是一个相对周详的营销计划，将怎样经营顾问公司的策略详细罗列;最后是一份募股说明书，详细介绍募股的要求，成为股东的要求，每一股的价值和计算方法，收益和分配计划，股东的利益和义务等十多项说明。

商业计划书写好后，我复印了二十份，然后分发给了十多个亲朋好友。一周后收到七个人有意合作的反馈，于是我分别与这七个人反复交流后，最后决定与两个符合我的要求的朋友一起组成创业团队，共同创业。最头痛的创业资金就这样解决了，从此，开创了我自己的一个事业新篇章。

篇（11）

中图分类号：F830.45

文献标识码：A

文章编号：1672-3198(2009)13-0116-02

原国家发展和改革委员会主任马凯曾明确指出，制订投融资体制改革方案，是国家发改委成立后转变职能的一项重大任务。国家投融资体制改革的方向是：依据“谁投资、谁决策、谁受益、谁承担风险”的原则，在国家宏观调控下，更好地发挥市场机制对经济活动的调节作用，确立企业的投资主体地位，规范政府投资行为，逐步建立投资主体自主决策、银行独立审贷、融资方式多样、中介服务规范、政府宏观调控有力的新型投融资体制。国家投融资体制改革的核心目标是：将全社会资金引人经济建设的各个领域，将市场机制运用到投资、融资、退出、建设、运营、管理等各个环节。从而形成全社会资源有效配置。从全国各地区来看，市政公用行业推行市场化和全面开放基础设施市场，是近期和今后一段时间地方投融资改革的重点。由于市政公用设施建设的历史欠账和“市政公用行业是公益事业。应该由政府统包”的观念束缚，导致这方面的投融资渠道不畅通，设施能力不够，运行效率低下等诸多问题。市政交通工程建设具有公益性强、建设资金需求巨大、投资回收期限较长甚至难以直接回收等经济特征，且多为市政公用工程，一般由城市政府主导建设，资金主要来源于政府财政资金注入。同时，随着以市场为导向的投资体制改革不断深化。原有的以政府为主导的投融资模式面临挑战，迫切需要根据中国国情及不同城市特定发展阶段的具体情况，进行投融资模式创新。

1　世界各国城市市政交通工程投融资模式

城市市政交通投融资的基本模式从世界各国投资建设及运营城市交通项目的实践情况看，国际上主要采用以下模式：(1)政府投资，并由政府行政机构直接经营管理；(2)政府投资，设立国有独资企业进行经营管理。这里所说的国有企业，应是政府授权经营的公共事业机构。与我国对“国有企业”概念的理解有所不同；(3)政府投资。通过招标，以签订租赁合同或特许经营合同等方式，委托专业公司进行经营管理；(4)项目融资、特许经营；(5)多元化的市场融资，由股份制公司进行经营管理。其中第(1)、(2)种方式属于政府投资、政府运作，简称A模式。第(3)种方式称为政府投资下的市场运作，简称B模式，如英国曼彻斯特地铁、上海地铁一号线等。第(4)种的项目融资、特许经营模式，简称C模式，如泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的轻轨项目均采用BOT等项目融资方式。第(5)种方式统称为投资主体多元化条件下的市场运作模式，简称D模式。如香港地铁的投融资模式。在具体实践中，对于某个特定项目，也有可能是几种模式的混合，但基本模式不外乎以上几种。

2　我国当前城市市政交通投融资主要方式

2.1　轨道交通项目资本金筹集的主要方式

为了满足建设项目资本金比例的要求，我国各城市正积极探索轨道交通项目资本金筹措的各种方式，包括采用买壳上市及尝试IPO等证券化融资模式。但从实际操作的情况看，资本金筹措主要采用以下渠道和方式。(1)地方政府财力直接投资。主要由项目所在地政府的财政资金进行投入，由当地政府设立的轨道交通投资公司作为出资人代表行使国有股权，组建项目公司。(2)利用预期现金流筹措项目资本金。将未来一定年限内的预期现金流作为项目融资基础，一般以政府纪要等文件形式确定下来。在此基础上，银行通过股本金置换等变通形式对特定财务主体注入资金，将该资金作为拟建项目的资本金投入。(3)利用信托贷款进行委托投资的形式筹集项目资本金。由轨道交通投资公司等投资主体委托信托公司，利用项目沿线土地收益等作为担保的基础，通过发行“项目资金信托计划”等方式来募集资金，然后由轨道交通投资公司等投资主体委托信托投资公司对拟建轨道交通项目进行投资。这种操作在一定程度上解决了银行贷款不能作为项目资本金的问题，同时具有审批环节少，操作简便，资金到位快等优点。(4)利用售出回租方式变现存量资产来筹集项目资本金。采用“售出回租”的融资租赁形式。将车站、线路主体等不动产出售给融资租赁公司，将获得的资产转让收入作为投入到轨道交通项目的资本金；同时，轨道交通运营公司向融资租赁公司承租该资产的使用权，并支付租金。采用这种方式筹集项目资本金具有成本低、操作简单、审批环节少等特点。

2.2　轨道交通建设债务资金筹措的主要方式

目前我国城市轨道交通项目债务资金的筹集一般采用以国内商业银行贷款为主，企业债券、国外政府贷款为辅的多元化筹措方式。(1)国内银行贷款。城市轨道交通项目作为大型市政公益性项目，具备永续性经营的重要特征，并以政府信用为依托，破产清算的可能性较低，而且其资产、权益随着时间的推移具有不断增值放大的特点。因此，就贷款主体因素而言，轨道交通公司的风险相对较小；另外，项目建设能够促进沿线多种经济迅猛发展，地方财政收入及项目公司收入增长的空间均较大，通过制定完善的项目还款计划方案，在项目运作一定年限后，一般都会具备稳定的现金流量和可接受的还款能力，从而为获得银行贷款提供了可能。(2)企业债券。企业债券募集资金成本低，融资成本锁定，期限较长，且付息可分摊到不同年份，到期一次还本，对优化轨道交通项目的财务结构非常有利，越来越受到各地轨道交通投资公司的青睐。(3)集合委托贷款。这是国内金融领域近期备受关注的金融创新品种之一，通过采用集中授信方式，与当地政府达成战略合作协议，集中金融资源为大规模的基础设施建设筹集资金，审贷报批手续相对简单，资金成本低，并可滚动发放，有利于持续性地实施轨道交通投资计划。(4)外国政府和国际金融组织贷款。利用外国政府和世界银行等国际金融组织贷款，也是为城市轨道交通项目筹集建设资金的重要渠道，而且具有综合利率相对较低、期限较长等优点，但选项较严，手续较复杂，且在当前轨道交通项目设备国产化率的限制下，只有部分进口设备投资可向国外政府贷款，具有一定局限性。

从实践上看，目前政府主导的负债型融资模式是我国城市轨道交通投融资的主要模式，具有3点优势。一是财政仅需少量现金投入，尽可能利用政府背景的信用优势吸收银行贷款，通过发挥财务杠杆作用，放大财政资金效用，

有利于缓解政府即期现金支出压力。二是银行信贷资金供给充足，到位较快，操作成本相对较低，符合短期内完成城市轨道交通项目大规模融资的任务。三是债务资金成本相以较低，如果有充足的信用支持，还可以通过委托贷款等形式吸引社会闲余资金，并进一步降低贷款利率。

3　BT投融资模式在我国市政交通工程中的广泛应用及前景

3.1　BT方式概要

项目融资兴起于20世纪70年代末。20世纪80年代后，世界上一些国家采用BOT(建设一运营一移交)方式吸引资金，加快基础设施建设，改善本国的投资环境，满足内在需要。90年代末。国内一些建设单位采取BOT方式或BT方式进行项目引资，其中对公用基础设施系统的建设，更多的是采用BT方式。2003年2月13日建设部的《关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》首次在国家正式公布的政策性文件中引入BT的概念。国际上BT方式的做法一般是由BT项目公司进行融资、投资、设计和施工。竣工验收后交付使用，即业主获得工程使用权，并在一定时间内根据BT合同付清合同款，工程所有权随之转移。2003年年底，中铁大桥局集团以BT方式投资建设重庆菜园坝长江大桥，这是我国在BT项目融资上的历史性突破。近几年来，国内很多城市对BT模式建设市政基础设施项目进行了尝试，并取得了良好的经济效益和社会效益。其模式主要是由招标方通过公开招标的方式确定建设方，由建设方负责项目资金筹措和工程建设，项目建成竣工后由招标方进行回购。例如，北京地铁奥运支线采用BT方式建设并成功进行了国际招标；中国中铁通则于2008年通过投标成为深圳地铁5号线BT项目的承办方，承担全线土建、装修和常规设备安装工程的投融资和建设管理任务。采用BT模式建设地铁，有利于推进工程建设项目管理体制的创新，逐步建立和完善工程建设管理的市场化竞争机制，合理改善政府投资项目的负债结构。缓解当期政府资金压力，锁定建设成本，适当转移建设风险。

3.2　采用BT方式建设基础设施工程的特点

3.2.1　BT方式的优点

首先能缓解政府的投资压力。它可有效解决基础设施不足与建设资金短缺的矛盾，引导和吸纳社会资金向基础设施投资的流动，使政府规划建设的项目能够尽早实施，提前体现社会效益和经济效益，使政府有限的资金产生最大化的社会经济效益。此外可以加快项目建设速度，确保工程质量。通过引进先进的技术和管理方法，改善基础设施建设投资和管理结构，有效实现管理、设计、施工资源整合及紧密衔接，减少建设管理和协调环节，借助大型建筑企业资信好、信誉高、善于组织大型工程施工以及技术、管理、人才和社会资源优势，降低工程实施难度，提高项目运作效率和质量。BT模式可以减少业主协调和管理的工作量，因为BT项目公司承担了业主的融资、投资、设计和施工等工作量，并负责管理分包商及供应商，可以减少政府方面的人力、技术和管理压力，节约管理成本。最后，这种模式可以节省投资。BT方式一般采用固定价格合同，通过合同锁定工投资建设和工期风险；有利于引进高质量的建设队伍，规范建筑市场环境，提高施工建设水平，实现安全生产，保证工期和质量要求。根据实施BT项目的要求，只有社会信誉好、实力强的“国家队”企业才有能力参与实施，把资质低、技术差、管理水平不高、不规范的企业“堵”在门外。