流动资产的含义大全11篇

绪论：写作既是个人情感的抒发，也是对学术真理的探索，欢迎阅读由发表云整理的11篇流动资产的含义范文，希望它们能为您的写作提供参考和启发。

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一、流动资产及质量的概念内涵

对于资产的概念和定义，众说纷纭，其中《企业会计准则一基本准则》明确规定“资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源”。

资产一般分为流动资产和固定资产两大类，流动资产是其中动态性较强的资产，是在某特定时段内会发生包含变动和运用两种形式的形态变化，具体变化轨迹一般都是在其原本形态及现金之间互相循环，其资本性质就是在这种动态变化中实现的。

对于流动资产质量，因为资产的资本本性，其质量衡量的根本因素是其本身的盈利能力，即盈利性，在流动资产各部分中货币资金方面的盈利性特征最强。流动资本发挥其资本能力为组织盈利需要有三个前提，一是真实性，又称存在性，包括资产本身的真实性和相关盈利的真实性；二是安全性，主要是指流动资产本身的安全性；三是周转性，主要指流动资产动态流动周转的状态。

二、流动资产各属性的评价指标

根据如上所言，流动资产质量有盈利性等四个属性，其评价体系构建的基本框架也应该按照这四方面开展，其中的基础表现是以此作为指标选择的维度，同时兼顾各项流动资产组成部分或子项目的具体情况。

在盈利性方面，因为流动资产的盈利往往是多种流动资产集体发挥合力的结果，所有流动资产各部分构成的整体收益指标为主，具体对应指标是流动资产净利率，即流动资产净利润与流动资产之间的比率。另外，存货的毛利率也能反映企业盈利的产生过程，属于可用指标。从评价倾向方面来说，这两种指标均为正指标。

在存在性方面，具体可供选择指标有五：

代号 指标名称 反映内容 指标属性

C1 存货流动资产率 存货在流动资产中所在比重 负指标

C2 两项资金占流动资产比 货币资金在流动资产中所占比重 适度指标

C3 资金回笼率 应收款项回收速度和效率 正指标

C4 异常流动资产比 异常资产在流动资产中所占比重 负指标

C5 流动资产率 流动资产在全部资产中所占比重 适度指标

从内容上看，在如上五种指标中重点是考虑的资产结构，同时又在内里里考虑其具体结构情况的真实性；从范围上看，C5为整体意义上的指标，其他四个均属单项层面的指标。

在周转性方面，具体可供选择指标有四：

代号 指标名称 反映内容 指标属性

Z1 存货周转率 企业资金具体利用效率 正指标

Z2 应收款项周转率 企业资金管理运用效率 正指标

Z3 经营活动现金流量与营业利润比 企业现金周转有效性 正指标

Z4 流动资产周转率 企业流动资产整体上的运用效率 正指标

如上四个指标其实是流动资产及其主要组成部分周转速度和效率的反映，除了Z4为整体意义上的指标外，其他的均为单项层面的指标。

在安全性方面，具体可供选择指标同样有四：

代号 指标名称 反映内容 指标属性

A1 速动比率 衡量企业偿债能力 适度指标，参考值为1

A2 现金比率 流动资产用于即时性偿债的能力 适度指标，参考值20%

A3 经营现金短期偿债比率 企业偿债能力 正指标

A4 流动比率 企业财务状况健康可靠性 适度指标，参考值为2

如上四个指标除了A4为整体意义上的指标外，其他均为单项层面的指标。与如上三大类的指标倾向不同，安全性方面的指标多为适度指标，有具体的参考数值。这说明资产的安全性是相对的，关键在于在确保基本安全的基础上以接受部分风险换取企业盈利。

三、建立流动资产质量评价体系的原则及注意事项

流动资产具体质量评价指标的选择为流动资产质量评价体系的构建奠定了基础，但并不是体系本身，体系的构建需要在如下三种原则的坚持中完成三个步骤。

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1 杜邦财务分析体系简介

杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是利用各个主要财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。它由美国杜邦公司最先设计和使用，故称杜邦财务分析体系。

杜邦财务分析体系的特点是将若干反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来体现。净资产收益率指标是反映所有者权益价值的指标。以该指标为核心展开一系列分析，能更好地为所有者权益最大化而服务。杜邦财务分析体系由以下两大层次组成：

1.1 第一层次——核心指标展开层次

净资产收益率=■=■×■=总资产净利率×权益乘数 （1）

或=■×■×■=营业收入净利率×总资产周转率×权益乘数 （2）

1.1.1 公式（1）的含义。上述公式（1）从总资产净利率和权益乘数两个方面反映净资产收益率。总资产净利率，亦称总资产收益率，是反映企业总资产盈利能力的指标。权益乘数，亦称业益乘数，或权益系数，它是总资产对净资产的倍数。净资产，又称所有者权益，则权益乘数就是总资产对所有者权益的倍数，反映所有者权益与资产、负债之间的关系。这三者关系通过以下公式揭示企业的基本财务状况：

权益乘数=■=1÷■=1÷■=1÷（1-资产负债率）

1.1.2 公式（2）的含义。上述公式（2）从营业收入净利率、总资产周转率和权益乘数三个方面反映净资产收益率。营业收入净利率，亦称销售净利率，是反映企业收入盈利能力的指标。总资产周转率是反映企业总资产营运能力（状况）的指标。公式（2）表明，企业的净资产收益率由企业的收入营利能力、资产营运能力和基本财务状况决定。

1.2 第二层次——分解指标扩展层次

利用上述公式（2）对“营业收入净利率”和“总资产周转率”两个指标进行全面分解，充分揭示企业盈利能力、营运能力的深层次原因。

1.2.1 营业收入净利率的分解。其中，净利润的计算公式如下：

净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用±公允价值变动损益+投资收益±营业外收支净额-所得税费用

营业收入净利率=■

=■ （3）

上述公式（3）揭示了营业净利率影响因素有：营业收入成本率、营业收入税附率、营业收入三费率、营业收入损益率、营业收入所得税费用率。

1.2.2 总资产周转率的分解。总资产分为流动资产和非流动资产两大类。其分解计算公式如下：

总资产周转率=■=■（4）

流动资产=现金+应收款项+存货，其中，现金=货币资金+交易性金融资产

非流动资产=非流动资产投资+固定资产+无形资产+长期待摊费用+其他长期资产

上述公式（4）揭示了总资产周转率影响因素有：流动资产的占用水平及其周转速度、非流动资产的占用水平及其周转速度。如果进一步分解，总资产周转率受现金周转率、应收款项周转率、存货周转率、固定资产周转率等因素的影响。

2 企业杜邦财务分析法应用举例

企业应用杜邦财务分析法分析企业的业绩时，可以利用简化的框架图进行分析。举例如下：

例1：洪都公司2011年12月31日资产负债表（部分项目）、利润表分别见表1、表2：

企业应用杜邦财务分析法时，可以用框架图进行分析。现以洪都公司2011年资产负债表平均数、2011年利润表数据为例，填列杜邦财务分析体系框架图如下（见下图1）：

从洪都公司2011年杜邦财务分析体系框架图1中可见，洪都公司2011年净资产收益率为20.62%，它由总资产净利率12.35%与权益乘数1.67相乘得出。其中，总资产净利率12.35%由营业收入净利率9.699%与总资产周转率1.27相乘得出。

篇（3）

账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。反映流动资产周转情况的比率主要有存货周转率、应收账款周转率以及流动资产周转率，本文对此进行探讨。

一、存货周转率

1.存货周转率含义

存货周转率，又称存货利用率，是公司一定时期内的销售成本与平均存货的比率，反映公司存货的销售能力和流动性。一般来讲，存货水平一定的情况下，存货周转率越高越好。

存货周转率越高，表明公司的销货成本与产品销售能力是成正比的，若存货周转率较低，表明公司销售不佳，必须重视市场开拓、广告宣传，增强销售力量，加强销、供、产的衔接和协调。也就是说，存货周转率不仅可以反映公司的销售能力，而且能用来衡量公司生产经营中的各有关环节运用和管理存货的工作水平。

同时。存货周转率也还可以反映存货的储存量是否适当。如果存货周转率过高，有可能是存货储存过少，造成生产窝工或销售缺货。如果存货周转率过低，有可能是存货储存过多，形成积压。所以，存货周转率也是反映存货结构合理和质量合格的指标。存货结构不合理、存货质量不合格，都会影响存货周转，使存货周转率降低。存货往往占流动资产的一半以上，其周转流动的好坏不仅影响存货周转率，而且也影响到短期偿债能力。

为了分析影响存货周转速度的具体原因，在工业公司中，还可以进一步分别按原材料、在产品和产成品计算周转率，考查存货在供、产、销不同阶段的运营情况，评价各环节的工作业绩。

如果公司生产经营具有很强的季节性，则年度内各季的存货会有较大幅度的波动。这种情况下，平均存货不应只按年初和期末平均，而应按季度或月份余额计算平均值。

2.存货周转率也可以用存货周转天数表示

存货周转率和存货周转天数计算时，产品销售成本数据取自损益表，平均存货取自资产负债表的存货“年初数”与“期末数”的平均。

二、应收账款周转率

1.应收账款周转含义

应收账款周转率是指一定时期内赊销收入净额与平均应收账款净额的比率，以此来体现应收账款周转速度。在市场经济条件下，商业信用广泛应用，应收账款大量出现。因此，应收账款周转率成为一个十分重要的财务比率，用以反映公司应收账款的管理水平和变现速度。这一比率越高，说明公司摧收账款的速度越快，短期偿债能力也强。但也不可过高，过高则表明公司可能奉行严格的信用政策，付款条件过于苛刻，这会影响销售量从而影响盈利。这种情况往往表现为应收账款周转率偏高同时存货周转率偏低。如果应收账款周转宰过低，则说明公司催收账款的效率太低，或者信用政策太松，影响公司资金利用率和资金的正常周转。

2.营业周期

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流动比率与速动比率是反映企业短期偿债能力的财务指标，财务信息需求者可以通过这两个指标了解企业流动资产的经营状况，判断企业有无能力立即偿还到期债务。传统观念认为，流动比率为2，速动比率为1较合适，如果低于标准值，就表明企业的短期偿债能力和流动性不足，企业容易出现破产、财务困境和债务违约等现象。但是，由于企业规模和性质的不同。以及指标内涵的复杂性，指标数值相当的不同时期或不同企业，短期偿债能力也未必相同。常规计算下，这两个指标能否真实地说明企业的偿债能力?会不会误导财务信息需求者的判断?又该如何避免流动比率与速动比率分析陷阱?鉴于此，笔者提出了自己的观点。

一、流动比率与速动比率的含义

流动比率和速动比率是判断公司短期偿债能力最常用的两个财务分析指标。前者是指企业流动资产与流动负债的比；后者是指企业速动资产与流动负债的比。其中，速动资产是指企业持有的现金、银行存款和有价证券等变现能力强的那部分资产，它等于企业的流动资产减去存货、应收账款、预付账款、待摊费用和待处理财产损溢后的余额。

流动比率和速动比率分别反映企业流动资产和速动资产在企业负债到期以前可以变相作为偿还流动负债的能力水平。一般情况下，流动比率和速动比率指标值越高，说明企业的短期偿债能力越强；反之，流动比率和速动比率越低，说明企业短期偿债能力越弱。流动比率和速动比率作为判断企业财务状况的重要指标，应当保持在一个适当的幅度。如果这两个指标过高，企业的短期偿债能力虽然有了充足的保障，但是由于大量占用资金，减缓了流动资产和速动资产的周转速度，资金也不能充分发挥有效的使用效益，进而影响企业的长期生产经营效果。如果这两个指标过低，表明企业负债过高，短期偿债能力没有保障，经营风险增大，投资者投资信心不足，也会影响企业的生产经营效果。传统观念认为，流动比率为2、速动比率为1较为合适，如果低于标准值，就表明企业的短期偿债能力和流动性不足。

但是，实际上很多业绩不错的公司，流动比率经常保持在低于1的水平上。于是。笔者在进行财务分析的时候，产生了疑问，流动比率小于1一定表明短期偿债能力和流动性不足吗?在何种情况下会产生误区?

二、流动比率与速动比率分析的陷阱

陷阱一：假设在销售毛利率不为0的情况下，对ABC公司进行短期偿债能力分析。笔者搜集到的相关数据为：

流动比率=0.76

销售毛利率=47％

存货÷流动资产=55％

是否可以根据ABC公司流动比率低于1断定该公司的短期偿债能力有问题呢?

正常情况下，流动负债是用企业的现金来偿还的，而不是用流动资产，但是。由于存货的存在，1元的流动资产，变现后会得到超过1元的现金。财务分析中通常使用的流动比率分析公式，分子是流动资产，使用流动资产变现更接近于现实，毕竟企业不是直接用流动资产偿付流动负债的，而是用流动资产变现。考虑到这个影响因素，流动比率公式的分子就应该由原来的流动资产变为非存货流动资产变现与存货变现之和。ABC公司流动的比率=0.76×(1—55％)+0.76×55％×1.89=1.13202。计算结果表明，公司1元的流动资产，经过变现，可以偿还1.13202元的流动负债，企业短期偿债能力和流动性并没有问题，这样计算流动比率更加真实、可靠。

在流动资产中，存货占据了相当一部分比例，因此流动比率的高低必然受存货数量多少的影响。当流动负债为一定量时，在其他流动资产变化较小的情况下，存货数量越多，流动比率越高，而流动比率高并不能绝对说明公司偿还短期债务能力越强。这是因为在计算流动比率时，所运用的流动资产指标包含了全部存货，由于存货受市场供求影响最大，市场中一些不确定因素很难把握，必然会形成一些采购、生产的商品长期积压，这些商品变现的希望非常小，大都只能降价出售，或是以非常低的价格与其他企业进行资产置换，即便不考虑通货膨胀因素，这些存货变现后的价值也根本无力再重新购置同样的存货。还有一些存货根本不具备变现能力，这些商品只能作为废品处理。公司管理者在分析流动比率时，可以按照存货变现时间的长短将存货划分为短期存货、中期存货及长期存货。变现时间在一年以下的为短期存货，变现时间在一年以上三年以下的为中期存货，长期存货应属于公司不良资产。在计算流动比率时要将不良资产从流动资产中剔除。要用具备一定增值能力并能够为公司发展作出贡献的经营资产作为流动资产，这样计算出的流动比率具有一定的说服力。

陷阱二：如果销售毛利率为0，再对ABC公司进行短期偿债能力分析。笔者搜集到的相关数据：

流动比率=0.76

流动资产周转率=4.7

是否可以根据ABC公司流动比率低于1断定该公司的短期偿债能力有问题呢?

流动资产的变现能力不仅与销售毛利率和存货比重有关，还与周转率有关，周转速度越快，变现能力越强。在日常财务分析中，决策者往往只注重考核公司的存货周转率，而忽略了商品存货周转速度与变现质量。存货周转率是营业成本与平均存货的比值，比值大，说明存货周转速度快，可以为公司贡献更多的收入和利润，而存货周转速度的快慢与公司赊销政策紧密相关。当公司本期赊销商品数量增多时，则会导致营业成本加大，存货周转速度与全部采用现销时相比就会加快，说明存货周转率指标中的营业成本对存货周转速度快慢起着很重要的作用，在分析公司流动比率时不仅要结合存货周转速度，而且还要分析商品存货的变现质量。商品存货的周转速度与变现质量是一个公司能否在竞争中立足的重要标志，质量的高低不仅表现在与同行业相比商品存货周转速度的快慢上，而且还表现在是否足额收回货币资金的数量上。商品存货周转速度可以用营业成本除以平均商品存货得到。这一比值大，说明商品存货周转速度快；商品存货变现质量可用本期销售商品收回的货款衡量，按照本期销售商品成本率折算为收回贷款的营业成本金额后，再除以平均商品存货，计算出的比值高，说明商品存货周转速度快，商品存货变现质量高。理论上对商品存货周转速度与变现质量指标没有界定合理的范围，公司只有与同行业相比或与本企业历史水平相比。如果公司的流动比率指标与同行业平均水平相比属正常范围，同时商品存货周转速度快、变现质量高，就能够说明公司经营性资产质量高，商品存货发生损失的可能性较小。偿还短期债务有足够的高质量经营性资产做保证。只要企业流动资产周转率快于企业流动负债周转率，即便流动比率小于1也不至于产生问题。流动比率为0.76，表明1元流动负债对应0.76元流动资产，0.76元流动资产在周转率为4.7时，可以带来0.76×4.7=3.572(元)的变现。流动负债周转率=0.76×4.7=3.572(次)。只要企业的流动负债周转率不高于4，在流动比率为0.76的情况下。无论销售毛利率和存货比重如何，公司都不至于产生短期偿债能力或流动性不足的问题。

陷阱三：流动比率的分析受到行业不同的影响、季节变化的影响、市场风险的影响、价格变动的影响、国家政策的影响等。如果ABC公司流动比率=400÷300=1.33，在流动比率大于1的前提下，将流动资产与流动负债同时等额减少某个数，流动比率立即会升高。比如，(400-100)÷(300-100)=1.5。

导致这种现象产生的原因主要有人为调节和经济衰退，人为调节是用现金偿还或者提前偿还短期借款，使流动资产和流动负债同时等额减少；经济衰退出现，会导致流动资产和流动负债大致相等的减少，尤其是在金融危机中。债权人在对债务人企业进行偿债能力分析时，更应该注意这种数据跳跃的现象。

三、分析时应注意的问题

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abstract: this article elaborated the use “zero working capital management” to be possible to bring a greater income for the enterprise the viewpoint. “zero working capital management” through the reduction in current assets' investment, causes the working capital to account for the enterprise total turnover the proportion tends is smallest, is advantageous for the enterprise the more fundings invested to the income high fixed asset or the long-term investment; through floats a loan the current liabilities to meet the working capital need massively, reduces enterprise's fund cost. from this, increased enterprise's income from two aspects. moreover, this article also discussed has realized this management efficient path, enabled it to have the feasibility. finally, the author unifies our country actual situation, proposed our country implements several questions which “zero working capital management” in the process should pay attention.

key word: zero transport business; administration of the fund; income; risk; way

 前言

    以零营运资金为目标，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为90年代以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。在我国随着现代企业制度改革的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增，因此，“零营运资金管理”的方法，对我国企业也有着十分重要的借鉴意义。

 

    一 营运资金的管理问题

 

    营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的差额。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。

 

    流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。

 

    流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。

 

    为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：

 

    1 周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

     2 数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。

    3 非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

    4 来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

 

    财务上的营运资金管理着重于投资，即企业在流动资产上的投资额。因而，要了解“零营运资金管理”的基本原理，就要首先了解营运资金的重要性。

 

    营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：

第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。

 

    第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。

 

    可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。

 

    二 “零营运资金管理”的基本原理

 

    “零营运资金管理”的基本原理，就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。“零营运资金管理”是一种极限式的管理，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。“零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：

 

    1 丰富的收益。一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。

 

    把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最低限度，可以减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企业的收益；同时减少存货可使成本下降；减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账损失。大量地利用短期负债可降低企业的资金成本，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补企业流动资产的短缺。显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，就可以使企业减少流动资金占用，加速资金周转，降低费用，从而可以增加企业盈利。

 

    2 潜在的风险。从风险性分析，固定资产投资的风险大于流动资产。由流动资产比固定资产更易于变现，其潜在亏损的可能性或风险就小于固定资产。当然，固定资产也可通过在市场上出售将其变为现金，但固定资产为企业的主要生产手段，如将其出售，则企业将不复存在。因此，除了不需用固定资产出售转让外，企业生产经营中的固定资产未到迫不得已时（如面临破产）是不会出售的。所以，企业固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越少，所承担的风险也就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大。这是因为：第一，短期资金的到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。例如，企业进行一项为期三年的投资，而只有在第三年才能会有现金流入，这时企业如果利用短期筹资，在第一、第二年里，企业就会面临很大的风险，因为企业的投资项目还没有为企业带来收益。但如果企业采用为期五年的长期筹资的话，企业就会从容地利用该投资项目产生的收益来偿还负债了。第二，短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。如果采用长期筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期间的利？

    尽管存在着高风险，但“零营运资金管理”仍不失为一种管理资金的有效方法。“零营运资金管理”在具体操作上，以零营运资金为目标，着重衡量营运资金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低来判断一个企业在营运资金管理方面的业绩和水准。由于“零营运资金管理”的基本出发点是尽可能地降低在流动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。这就是“零营运资金管理”的含义所在。“零营运资金管理”强调的是资金的使用效益。如果资金过多地滞留在流动资金形态上，就会使企业的整个盈利降低。简而言之，“零营运资金管理”就是将营运资金视为投入资金成本，要以最小的流动资产投入获取最大的销售收入。

根据上面的观点，“零营运资金管理”原理的应用将使用权企业面临较大的风险。首先，企业有延期风险，即企业在到期日不能偿还债务的风险。如果企业需要延期，但会由于一些无法预料的因素而不能延期，如当短期负债到期时，企业的经营善变坏，以至债权人不肯延期；或在延期时，正好赶上国家经济不景气，市场上资金私有制，而无法继续延期；其次，短期负债利率的具有很大的波动性，企业无法预测资金成本，也就无法控制利息成本；再次，企业为了减少应收账款，变信用销售为现金销售，可能会丧失客户，从而影响销售的增长。

 

    三 实现“零营运资金管理”的有效途径

 

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一、研究背景及意义

营运资金贯穿于企业整个生产经营活动，被誉为企业“经营活动的血液”。长期以来，我国装备制造业营运资金管理方面，没有给予相当的重视，导致营运资金结构不合理，周转效率低等问题，影响了我国装备制造业的盈利能力和流动性水平。以装备制造业这一最具代表性的企业为研究对象，系统地对我国装备制造业上市公司营运资本管理进行研究，有助于企业在资金管理的流动性、安全性和盈利性之间作出均衡，实现长远发展。

二、营运资金的概念

随着现代企业财务管理对营运资本的深入研究，从经济含义、资金内容和管理作用等方面的差别上，将营运资金界定为以下三种：

一是营运资金是指短期资产减去短期负债的差额，即净营运资金，它通常来描述企业的短期支付能力，即短期偿债能力。

二是营运资金是指总营运资金，即一定时期内，企业短期资产的总额。这一定义主要用于对企业全部短期资产进行管理。

三是营运资金是企业流动资产与流动负债的数量加总。该定义从财务管理的观点上来说，对营运资金的管理就是对流动资产和流动负债相互之间管理关系和总概况的管理。

三、营运资金管理现状分析

本文选取100家装备制造业上市公司数据为样本，借助EXCEL软件，分别从营运资金投资政策、筹资政策、结构三个方面，对样本2010～2013年各年的各个变量做比较分析，从而对我国装备制造业营运资金管理管理特点有一个完整而且客观的分析。

（一）营运资金投资政策分析

本文通过流动资产占销售收入的比重，即投入一定的流动资产可以创造的利润来解释我国装备制造业上市公司营运资金投资政策的特点：

表3-1 装备制造业上市公司各年短期资产与销售收入比率

表3-1的数据，可见装备制造业的变现能力比较差，流动资产与销售收入的比值无规律，说明公司应当注重营运资金的管理效率，对各管理环节进行规范化调节与控制。

（二）营运资金筹资政策分析

营运资金筹资政策，即流动负债筹集短期资产的状况，它是营运资金策略的核心。一般地，以流动资产占有率（流动负债除以总资产）来描述营运资金筹资政策。

图3-1 装备制造业2010～2013年流动负债比例变化趋势图

上图可以说明我国装备制造业上市公司的营运资金负债筹集有递减趋势，总资产中约40%的流动负债，资本成本较低。此外，部分流动负债要满足部分长期资产如固定资产的改扩建，可能造成日常经营出现流动资金不足的现象，为维持公司长期发展会面临不断举债还债的风险。所以，为了有效防范风险，应当在保持合适的流动负债占有率的同时，充分利用公司的财务杠杆利益，降低单位利润所负担的利息费用。

（三）流动资产和流动负债各项目结构分析

企业的短期资产中主要部分为存货和应收账款，比重较大，因此企业短期资产各项目的研究，即对企业总营运资金的构成及比重进行分析。

表3-5 装备制造业各类流动资产与流动负债占总资产的比重统计表

上表分析可知，我国装备制造业上市公司存货和应收账款构成了流动资产的主要部分;各年流动资产在总资产中所占比重超过了一半，均大于流动负债所占比例，即营运资金筹集偏于激进型的筹集策略;应收账款的比重有逐年上升的趋势;存货的平均比重有所下降，可见各公司加强了对存货的规划和控制。

（四）小结

通过以上分析得出，我国装备制造业上市公司营运资金管理现状主要有以下特点：

一是保守的投资政策与偏于激进的筹资政策相结合，营运资金持有量逐年递减，即营运资金投资政策由宽松的持有政策向配合型的持有政策过渡;

二是流动资产占用比重过高，资产利用效率降低，导致企业盈利能力下降;流动负债比例较高，筹资政策更偏于激进型，尽管降低了资本成本，但可能陷入不断举债还债的风险中。

三是在短期资产结构中，存货和应收账款为流动资产的最主要部分，所占比重较大，除应收账款受企业销售规模的影响外，其他流动资产项目所占比例保持相对稳定;行业整体对存货规划和控制有所加强。

四、对策与建议

本文通过对目前我国装备制造业营运资金管理现状、管理水平分析，最终对我国装备制造业上市公司营运资金管理方面，提出以下对策建议：

第一，加强对企业短期资产项目的管理，主要是对应收账款和存货的管理。制定合理的现金折扣政策、信用期限政策来控制回收应收账款的回收效率;对于存货的管理，应当在存货的各相关成本与存货效益之间做出权衡，对滞销存货尽快处理，加快商品流通，提高企业竞争力。

第二，需近一步提高营运资金周转效率，加强企业营运资金管理制度建设，在保证资金的安全性和企业生产经营需要的前提下，减少资金在各环节的浪费，建立流动资金管理岗位责任制，强化资金管理责任制。

第三，企业应当根据所处客观环境以及自身情况、管理经验等，选择合适的营运资金投资政策，保持盈利能力与周转速度的平衡。另外，营运资金筹资政策中，既要避免激进的营运资金筹资政策导致的举债、还债循环的风险，也要防止因流动负债比例过低，而造成资本成本的增加影响了企业盈利。

参考文献

[1]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组.中国上市公司营运资金管理调查[J].会计研究，2010，（9）.

[2]王竹泉，刘文静.中国上市公司营运资金管理调查[J].会计研究，2007，（12）.

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前言

以零营运资金为目标，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为90年代以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。在我国随着现代企业制度改革的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也与日俱增，因此，“零营运资金管理”的方法，对我国企业也有着十分重要的借鉴意义。

一营运资金的管理问题

营运资金，从会计的角度看，是指流动资产与流动负债的差额。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。

流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。

流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。

为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：

1周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

2数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。

3非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。

4来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

财务上的营运资金管理着重于投资，即企业在流动资产上的投资额。因而，要了解“零营运资金管理”的基本原理，就要首先了解营运资金的重要性。

营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：

第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。

第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。

可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。

二“零营运资金管理”的基本原理

“零营运资金管理”的基本原理，就是从营运资金管理的着重点出发，在满足企业对流动资产基本需求的前提下，尽可能地降低企业在流动资产上的投资额，并大量地利用短期负债进行流动资产的融资。“零营运资金管理”是一种极限式的管理，它并不是要求营运资金真的为零，而是在满足一定条件下，尽量使营运资金趋于最小的管理模式。“零营运资金管理”属于营运资金管理决策方法中的风险性决策方法，这种方法的显著特点是：能使企业处于较高的盈利水平，但同时企业承受的风险也大，即所谓的高盈利、高风险。具体表现为：

1丰富的收益。一般而言，流动资产的盈利能力低于固定资产，短期投资的盈利低于长期投资。如工业企业运用劳动资料（厂房、机器设备等）对劳动对象进行加工，生产一定数量的产品，通过销售转化为应收账款或现金，最终可为企业带来利润。因此，通常将固定资产称为盈利性资产。与此相比，流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分，但除有价证券外，现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产活动正常提供必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利性。又因为短期负债对债权人来说偿还的日期短、风险小，所以要求的利率就低，而债权人的利率就是债务人的成本，因此，短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本。

把企业在货币资金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的投资尽量降低到最低限度，可以减少基本无报酬的货币资金和报酬较低的短期有价证券，将这些资金用于报酬较高的长期投资，以增加企业的收益；同时减少存货可使成本下降；减少应收账款可降低应收账款费用以及坏账损失。大量地利用短期负债可降低企业的资金成本，而且短期负债的弹性大、办理速度快，能及时弥补企业流动资产的短缺。显然，由于降低了企业在流动资产上的投资，就可以使企业减少流动资金占用，加速资金周转，降低费用，从而可以增加企业盈利。

2潜在的风险。从风险性分析，固定资产投资的风险大于流动资产。由流动资产比固定资产更易于变现，其潜在亏损的可能性或风险就小于固定资产。当然，固定资产也可通过在市场上出售将其变为现金，但固定资产为企业的主要生产手段，如将其出售，则企业将不复存在。因此，除了不需用固定资产出售转让外，企业生产经营中的固定资产未到迫不得已时（如面临破产）是不会出售的。所以，企业固定资产的变现能力较低。企业在一定时期持有的流动资产越多，承担的风险相对越小；反之，企业持有的流动资产越少，所承担的风险也就越大。另外，大量地利用短期负债，同样也可能导致风险的增加。一般来说，短期筹资的风险要比长期筹资要大。这是因为：第一，短期资金的到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。例如，企业进行一项为期三年的投资，而只有在第三年才能会有现金流入，这时企业如果利用短期筹资，在第一、第二年里，企业就会面临很大的风险，因为企业的投资项目还没有为企业带来收益。但如果企业采用为期五年的长期筹资的话，企业就会从容地利用该投资项目产生的收益来偿还负债了。第二，短期负债在利息成本方面有较大的不确定性。如果采用长期筹资来融通资金，企业能明确地知道整个资金使用期间的利？

尽管存在着高风险，但“零营运资金管理”仍不失为一种管理资金的有效方法。“零营运资金管理”在具体操作上，以零营运资金为目标，着重衡量营运资金的运用效果，通过营运资金与总营业额比值的高低来判断一个企业在营运资金管理方面的业绩和水准。由于“零营运资金管理”的基本出发点是尽可能地降低在流动资产上的投资额，因而营运资金在总营业额中所占的比重越少越好。这就是“零营运资金管理”的含义所在。“零营运资金管理”强调的是资金的使用效益。如果资金过多地滞留在流动资金形态上，就会使企业的整个盈利降低。简而言之，“零营运资金管理”就是将营运资金视为投入资金成本，要以最小的流动资产投入获取最大的销售收入。

根据上面的观点，“零营运资金管理”原理的应用将使用权企业面临较大的风险。首先，企业有延期风险，即企业在到期日不能偿还债务的风险。如果企业需要延期，但会由于一些无法预料的因素而不能延期，如当短期负债到期时，企业的经营善变坏，以至债权人不肯延期；或在延期时，正好赶上国家经济不景气，市场上资金私有制，而无法继续延期；其次，短期负债利率的具有很大的波动性，企业无法预测资金成本，也就无法控制利息成本；再次，企业为了减少应收账款，变信用销售为现金销售，可能会丧失客户，从而影响销售的增长。

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二、企业财务报告中主要概念的解释

1、资产。企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源(企业所占有的资源)。资产按照是否具有实物形态,分为有形资产和无形资产;按照来源不同,资产分为自有资产和租入资产;按其流动性不同,分为流动资产和非流动资产。资产负债表中资产按照流动性由强到弱,由上至下在报表左侧列示。

2、负债。企业过去的交易或者事项形成的预期会导致经济利益流出企业的现时义务(企业应承担的义务)。负债按其流动性不同,分为流动负债和非流动负债。资产负债表中负债也是按照流动性由强到弱,由上至下在报表右侧上半区域列示。

3、所有者权益。企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益分为股本、资本公积、未分配利润,资产负债表中在报表右侧下半区域列示。企业资产的来源一是债权人、二是所有者,债权人使企业形成负债,所有者使企业形成所有者权益。

4、收入、费用、利润、现金流量。这些指标区别于资产、负债、所有者权益(静态指标、时点指标),为动态指标、时期指标,概念较为通俗,在此要说明的是现金流量。一是现金流量中的现金是广义的现金,包括货币资金(库存现金、银行存款)、现金等价物(持有期限短、流动性强、易转换为现金、变动风险很小的投资)。二是现金流量是指一定会计期间企业现金和现金等价物的流入和流出。 三是现金流量表与利润表(损益表)比较,剔除了非现金因素(企业固定资产折旧等等),对于管理者现金流量信息尤为重要。

三、企业财务报表的分析

1、企业的经营成果分析。企业经营成果一方面从损益表进行阅读分析,另一方面可从现金流量表进行,利润表判断企业的经营成果往往有失偏颇,有的企业虽然账面利润大,但应收账款多,资金周转困难,而有的企业虽然利润表显示亏损,但现金充足,周转自如;再从企业资金来源分析,有的企业账面利润大,但负债多,财务风险大,而有的企业虽然账面亏损,但负债小,财务风险小。而现金流量表的分析,则能客观、全面、直观、公正评价企业及企业管理者的经营业绩,经营活动现金净流量与净利润比较,能在一定程度上反映企业利润的质量。

(1)现金流量表的结构。现金流量表分类反映经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量、最后汇总企业某一时期现金及等价物的净增加额(净增加额为正表示期末现金大于期初现金,反之表示期末现金小于期初现金)。

(2)现金流量表三大活动含义。经营活动是企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项,是企业营运收入、支出的主要部分。其收入来源主要为企业的营业收入(销售或提供劳务),支出为企业的各种人耗、物耗、税金等等;投资活动主要指企业长期资产(如固定资产)的购建和投资及处置活动;筹资活动主要指企业吸收投资、募集资金等现金流入及相应的流出。

(3)现金流量表的总体分析。首先,可分析企业本期期末现金较期初是净增还是净减,绝对值是多少,总体把握当期现金收支差额。其次,看三大活动的现金流量净额分别是多少,从而判断导致当期期末现金较期初现金净增(或净减)的影响因素是经营、投资、或筹资(一般而言企业的经营现金流量净额为正值)。最后,就影响因素进行具体分析,比如导致当期期末现金较期初现金净减的影响因素是投资活动现金流量净额,则对当期投资活动进行具体分析,当企业扩大规模或开发新的利润增长点时,需要大量的现金投入,投资活动产生的现金流入补偿不了流出,投资活动现金净流量为负数,从而会导致当期期末现金较期初现金净减。

(4)三大活动之一的经营活动因素分析。由于经营活动的现金流入与流出占企业现金总流入、流出的绝大比重,因素分析应侧重对经营活动进行分析,因为经营活动是企业基本生存、发展的基础。分析时应就流入与流出与上年进行对比分析,并对关键指标如“销售商品、提供劳务收到的现金”、“购买商品、接受劳务支付的现金”、“支付给职工以及为职工支付的现金”、 “支付其他与经营活动有关的现金”逐一进行对比分析,尤其是对 “支付其他与经营活动有关的现金”着重分析,该指标涉及内容庞杂、灵活。如办公费、差旅费、会议费、水电费、邮电费、招待费等等,属企业的可控制指标,是企业节流的主要途径。由于报表项目所限,财务人员在财务报告体系中,对其一般都有详细的对比分析说明,作为决策者对此会计信息应尤为关注。

2、企业财务状况分析。资产负债表是表示企业在一定日期(为时点指标、静态指标)的财务状况(即资产、负债和所有者权益的状况)的会计报表。对企业的财务状况分析,可立足资产负债表进行以下分析。

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从量化资料的角度看

(一) 短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析

短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,即企业以流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿付日常到期债务的能力,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说,一个企业的长期偿债能力很强,这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强,因为,在短期偿债能力很弱的情况下,企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务,严重时就可能导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但是企业的长期偿债能力很弱,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,盈利水平难以提高。

(二)重视负债的规模和构成。

一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面:

1.由企业的所有者投资。

2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模,当企业的负债既能为企业周转资金带来方便,又能及时偿还时,这样的负债规模是最可取的。同样,负债的结构也起着不可或缺的作用,流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债,如果忽视了负债的结构,那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。

(三)充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。

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本文得到2015年广东省本科高校教学质量与教学改革工程项目：“应用型卓越会计人才培养计划”（粤教高函[2015]133号）和2015年广东教育教学成果奖（高等教育）培育项目：“独立学院应用型会计类专业人才培养创新与实践”（粤教高函[2015]72号）项目资助

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2016年4月25日

企业的偿债能力指的是企业偿还各种到期债务（包括本金和利息）的能力，反映了企业的财务状况和发展趋势，包括短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力分析对于企业以及企业的利益相关者都至关重要。企业自身通过偿债能力分析，可以优化企业资本结构，降低财务风险，有利于其进行经营决策；投资者及潜在投资者通过偿债能力分析，可以了解其投入或即将投入企业的资金的安全性，有利于其进行投资决策；债权人通过偿债能力分析，可以判断其本金、利息到期是否能够收回，从而做出是否借款以及借款额度的决策；供应商通过对企业偿债能力的分析，可以判断企业履行合约的能力以及货款的安全程度，有利于其了解企业的财务状况，做出是否赊销的决定。目前，企业偿债能力的分析一般采用比率分析法。

一、企业偿债能力分析指标

（一）短期偿债能力分析主要指标

1、流动比率。流动比率指的是流动资产与流动负债的比率，即表示每单位的流动负债，企业可以有多少流动资产作为偿还的保障。反映了企业在短期债务到期时流动资产可用于变现偿还流动负债的能力。计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债。

2、速动比率。速动比率是企业速动资产除以流动负债得到的比率。速动资产指的是流动资产减去存货、待摊费用和待处理流动资产损失等之后的余额，即可以快速变现的那部分流动资产。速动比率的真实含义是企业每单位的流动负债可以有多少速动资产作为偿还的保障。其计算公式为：速动比率=速动资产÷流动负债。

3、现金比率。现金类资产与流动负债的比值就是现金比率。这里的现金类资产主要指的是交易性金融资产、货币资金等，因为流动性比较强，可以直接用于偿还债务。现金比率的涵义是，每单位的流动负债可以有多少的现金作为偿还的保障。其计算公式如下：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债。

（二）长期偿债能力分析主要指标

1、资产负债率。资产负债率是企业负债总额与总资产之间的比率。资产负债率反映企业的总资产中有多少是通过借债方式得到的。该比率的大小反映的是以资产对债权人资金提供的保障。一般来说，企业适合的资产负债率是在40%～60%之间。对于债权人来说，资产负债率越低越好，代表企业偿债能力越强。其计算公式是：资产负债率=负债总额÷资产总额。

2、利息保障倍数。利息保障倍数指标反映了企业盈利与利息支出之间的特定关系，是企业在生产经营过程中所获得的息税前利润及利息费用的比率。其计算公式为：利息保障倍数=（利润总额+利息支出）÷利息支出总额。其中，利息支出总额是本期发生的全部利息，既包括计入财务费用中的利息，也包括计人固定资产成本中的资本化的利息。利息保障倍数反映的是从所借债务中获得的受益为所需支付的利息的多少倍，该比率只能反映企业支付利息的能力，而不能反映其偿还本金的能力。当利息保障倍数大于1时，认为企业具有支付当期利息的能力，具有长期负债的偿还能力。

3、产权比率。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，该比率是评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率一般为1时，比较合理。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强；产权比率高，则表示资产结构有待调整，所有者权益对负债的保障程度较低，债权人承担较大的财务风险，不利于进行负债筹资。其计算公式为：产权比率=负债总额÷所有者权益总额。

二、偿债能力比率分析法的不足及改进建议

（一）短期偿债能力比率分析不足与改进

1、流动比率分析。对于债权人来说，流动比率越高越好，表示企业有充分的流动资产作为偿还的保证，但是对于企业自身以及投资者来讲，过高的流动比率意味着资本没有得到有效的利用。一般来说，流动比率为2是一个比较理想的值。现阶段很多对流动比率的分析中，就是简单地进行定量的计算，即引入相关的财务报表数据，按照流动比率的计算公式得到计算结果，然后对计算结果进行简单分析，这个过程缺乏对流动比率的定性分析。企业的流动资产不仅包含变现能力强的库存现金、银行存款、交易性金融资产等，也包含不是绝对可以在一年内变现的应收账款、原材料、在产品、库存商品等。而企业的流动负债还包含了预收账款，又不包含或有负债中可能增加流动负债的部分，如未决诉讼可能形成的流动负债。如果只是简单的计算出流动比率，不对流动资产和流动负债的性质做必要的研究，考察流动资产的质量和流动负债的其他可能性，将会导致所分析出的短期偿债能力与实际情况不相符。

而且，当流动资产和流动负债的金额同时发生变动时，流动比率的大小也会受到影响。比如，流动资产为50，流动负债为100，则流动比率为0.5，若企业赊购原材料，流动资产与流动负债同时增加相同的金额10，流动资产增加至60，流动负债增加至110，则流动比率增加为0.55。从此可以看出，若是管理者觉得本企业的流动比率不够理想，就可以在期末人为的采取一些突击手段来调节该比率，如当流动比率小于1时，可以通过赊销的手段加大该比率；而当流动比率大于1时，可以通过偿还部分负债，降低该比率，从而导致流动比率数据不能完全真实地反映企业的短期偿债能力。在现实中，出现更多的情况是，企业管理者为了更好地融资，得到投资者更多的支持，人为地提高偿债能力比率，比如，对不良资产进行掩饰，对资产的减值损失不予转销等。

针对以上利用流动比率分析短期偿债能力的不足，有以下改进建议：（1）在分析流动比率时，分析应收账款的质量，可以从应收账款的规模、账龄、应收账款周转率等方面进行分析，并参考同行业的标准。对超过一年或者一个营业周期的应收账款，可以从流动资产中扣除出去；（2）结合分析存货的质量，可以从存货的规模、存货的周转速度、存货是否发生减值等方面进行分析，对积压超过一年或一个营业周期的存货，可以从流动资产中扣除出去；（3）以此类推，对待摊费用、购买长期资产的预付账款、或有负债等项目进行分析；（4）企业外部利益相关者进行偿债能力分析时，还应该考虑该企业是否在期末有比较突兀的偿债行为以及各种赊购行为等，以辨别企业是否有人为操作流动比率的嫌疑。

2、速动比率的分析。现阶段利用速动比率进行短期偿债能力的分析，其不足之处与上述流动比率的不足类似。很多时候，人们只是简单的套公式计算出该比率，而缺乏定性分析。速动资产的组成项目中，应收账款占了比较大比重。据有关资料显示，2014年我国100家上市公司中，应收账款占速动资产的比重超过了70%，以至于速动资产不“速”。类比流动比率分析的改进，在利用速动比率分析偿债能力时，也可以采取相同的措施，例如把逾期未收回的应收账款、投资或者购买长期资产而产生的预付账款等从速动资产中扣除出去；在考虑流动负债时，考虑某些或有负债或因担保责任引起的负债等，同时，应该把预收账款这样的负债剔除出去，因为一般情况下，这项负债并不需要企业未来用货币资金来偿还。

分析企业短期偿债能力时，对各个比率的分析评价应该根据信息需求者的不同而有所侧重。一般情况下，因为大多数流动负债是要用货币资金来偿还的，在流动资产和速动资产分布不协调，或者存在不良资产的情况下，可能存在不实的短期偿债能力，因此必须适当重视现金比率的分析。而且，由于单一的指标存在着片面性，甚至有时候，流动比率所反映的偿债能力与速动比率反映的偿债能力是相矛盾的，任何单一指标都不能全面地反映企业的短期偿债能力，我们对企业偿债能力进行分析时，应考虑各个比率之间的联系，对偿债能力进行综合评价。举例说明，如表1所示。（表1）

我们对比率的计算都是通过引用企业财务报表中相关数据来进行的，但还有一些财务报表中并没有反映出来的因素，也对企业的短期偿债能力造成影响，比如企业的信用状况、企业可动用的银行贷款指标、企业近期要变现的长期资产等。

（二）长期偿债能力比率分析不足与改进

1、资产负债率分析。在利用资产负债率进行长期偿债能力分析时，可能会出现资产总额不实的情况，如发生的资产减值没有在账面上反映出来，或者某些资产变现的可能性很小。这种情况下，应该按照资产的实际价值来计算，对已经没有变现可能性的资产，应该从资产总额中扣除出去。与此同时，还应该考虑负债总额中，短期负债与长期负债所占的比例，当短期负债所占比例较大时，为了得到真正反映长期偿债能力的比率，可以把短期负债从负债总额中扣除出去。

2、利息保障倍数分析。利息保障倍数反映的是企业的利息支付能力，倍数越大，说明企业支付利息的能力越强。该比率的分母为利息费用，包含计入财务费用的利息费用和计入固定资产成本的资本化的利息费用。而在实际工作中，人们为图方便，通常就用财务费用代替利息费用进行利息保障倍数的计算，其计算结果必然存在一定的误差。该比率的分子中的利润总额在现实的计算中，也有可能存在企业管理者操纵利润、虚报利润的情况，所以债权人利用利息保障倍数分析长期偿债能力时，应特别关注企业利润的形成，考虑其收入的构成与来源，费用的去向，以及收入与费用确定的时间等，分析企业是否有高估收入、费用资本化不合理等现象，对于未收到现金红利的权益收益，可考虑予以扣除。为了更全面、准确地对企业的长期偿债能力进行分析，除了对主要指标比率的计算分析外，还应该考虑一些其他影响因素，主要有企业的盈利能力、投资效果、资产构成等。

三、结束语

综上所述，在利用各种比率对企业的偿债能力进行分析的过程中，普遍只注重定量分析，而缺乏定性分析。针对上述各种比率的不足，在分析企业的短期偿债能力时，应该结合考虑企业的应收账款、存货以及其他一些表外影响因素，还要考虑流动比率与速动比率之间的联系与区别，考虑在具体情况下应该侧重于哪个比率分析，例如：当所计算出的速动比率高于流动比率时，说明企业有较为足够的速动资产为偿还流动负债做保障，应该更加侧重于速动比率的分析，在分析企业长期偿债能力时，应该考虑到资产的账面价值与实际价值之间的差额，同时考虑到或有负债、担保责任等对负债金额的影响。

主要参考文献：

[1]宋微.上市公司偿债能力的分析与评价[J].重庆科技学院学报，2013.12.

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一、资产负债表分析方法

（一）偿债能力指标的分析

L.资产负债比率分析。指反映企业负债能力的比率。一般认为负债比率为1：2为宜，过高说明企业负债过多或所有者投入的资金较少，企业偿债能力较差;过低则说明企业经营者不善举债经营，经济效益不会处于最佳状态。企业一般期望负债比率高一些，而债权人则希望负债比率低一些。债权人提供的越多，企业的负债包袱越重，债务人面临的风险就越大。负债比率的高低应当根据企业具体情况来确定，过高会使企业包袱太重，债权人也会因为风险太大而拒绝继续贷款，过低会失去财务杠杆的作用，所有者收益不能达到最大化。

2.流动比率分析。指流动资产与流动负债的比率关系，它是评价企业偿还短期债务能力的一个重要指标。一般来说，一个企业的流动比率越高，其短期偿债能力越强。如果流动比率小于1，说明企业流动资产根本就不能保证流动负债的及时偿还，这对于短期债权人来说是一个危险的信号。如果流动比率等于1，从物资保证性来说，只要流动资产不发生任何损失，流动负债的偿还都有相应的物质基础，从偿还性来说，只要流动资产能够及时、足额实现其价值，流动负债就有足额清偿的可能。但是，如果流动资产在其价值实现或变现过程中遇到困难，不能或者难以及时实现其价值，那么企业就可能面临到期不能偿还债务的风险。如果流动比率大于l，表示企业的流动资产无论从物资保证性还是价值偿还性方面，都能保证流动负债的及时偿还。在这种情况下，不仅短期债权人对企业持有乐观的信念，而且潜在的债权人也乐于向企业注入资金，经营者可以有效地利用债务杠杆促进企业的进一步发展。一般认为流动比率维持在2是较为合理或令人满意的。

3.速动比率分析。指企业速动资产同流动负债的比率。速动资产是流动资产扣除存货后的差额，在流动资产中，存货是变现最慢的，如果在流动资产中扣除存货，那就更能体现企业的偿债能力。一般认为，速动比率为1，企业就具有良好的偿债能力。

（二）资产管理能力指标分析

L.存货周转率是反映企业存货的周转速度和企业存货变现速度的指标。存货周转率低表示企业销售不好，存货积压。

2.应收账款周转率是反映企业应收账款的收款期，也是企业应收账款变现速度的指标。应收账款周转率高，说明企业占用在应收账款上的资金少，收款时问短.可以说应收账款周转率越高越好。

3.总资产周转率是反映企业资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强，企业可以通过薄利多销的方法，加速生产的周转，带来利润绝对额增加。

二、利润表分析方法

企业的赢利能力是企业效率的终极表现，也是企业在市场竞争中立于不败之地的根本保证，赢利能力强的企业才能获取现金和利润，从而有好的偿债能力，利润是会计各要素共同作用的结果，是企业经营理财的核心，反映企业赢利能力的指标一般是越高越好。

（一）销售利润率分析是反映企业销售收入的获利能力

销售利润率等于利润总额/销售净额。销售净额是指销售收人扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的余额，按照这个指标的含义，利润总额只应包括销售利润，不含投资收益和营业外收支净额等项内容。实际上，它是一个毛利率的概念。这个指标反映一定期间单位营业收入实现的利润，比率越高，获利能力越强。

（二）资产净利率分析

资产净利率等于净利润/资产平均占用额，反映企业资产赢利能力的一个十分有效的指标。资产净利率是评价企业赢利能力的的一个综合性很强的指标，通过“资产报酬率=资产周转率×销售利润率”这个等式，可以分解出与企业赢利能力相关的各种指标。

（三）资本收益率分析

指企业运用投资者投入资本获得收益的能力，是企业净利润与实收资本的比率，以实收资本作为计算投资报酬率是基于投资者的立场，所以此项指标是投资者最为关注的。

三、现金流量表分析方法

企业利用这张表，可以掌握企业经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量，了解企业现金流转效率和效果，了解企业现金能否偿还到期债务，支付股利和必要的固定资产投资了解企业从经营活动中获得了多少现金，企业在多大程度上依赖于外部资金。

（一）分析净利润和净现金流量的关系

净利润一直被作为反映企业赢利能力的重要指标，但由于受多种因素影响，净收益逐渐暴露出其局限性。一般而言，若净收益很高，而净现金流量少，企业会因现金不足而面临困境;若净现金流量很高，而净收益很低，说明企业经营保守，没有很好把握投资机会，这两种情况都表明净利润品质差。只有当净收益与净现金流量都较高时，才能说明企业净利润品质好，净收现能力、企业的流动性和财务适应性强。

（二）现金流量表指标分析

1.计算反映企业自身创造现金能力的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/现金流量总额。这个比率越高，表明企业自身创造现金能力越强，财务基础越稳固，偿债能力和对外筹资能力越强。经营活动的净现金流量从本质上代表了企业自身创造现金的能力，尽管企业可以通过对外筹资的途径取得现金，但企业债务本息的偿还有赖于经营活动的净现金流量。

2.计算反映企业短期偿债能力的比率。计算公式为：经营活动的净现金流量/流动负债。这个比率越大，说明企业短期偿债能力越强。