实体经济概念股大全11篇

绪论：写作既是个人情感的抒发，也是对学术真理的探索，欢迎阅读由发表云整理的11篇实体经济概念股范文，希望它们能为您的写作提供参考和启发。

篇（1）

中国30年改革开放所取得的成就我们每个人都有切身体会，对于未来的发展前景也充满信心。由此我们首选新兴市场经济体的领头羊――中国进行投资。因为历史的原因，除了中国内地A、B股市场之外，还有在中国香港、美国和新加坡等地上市的海外中国股票这个较大规模的市场存在，可作为我们的投资标的。

海外中国股票底部已探明

中国今年一季度GDP增长10.6％，相比去年四季度的11.7％，虽有所下滑，但仍属快速增长。工业生产、出口、贸易顺差和货币供应增长减速，固定资产投资稳定，消费加速，除了通货膨胀在高位外，各项经济指标走势健康，显示宏观调控开始见效，中国经济向着预定方向前进。我们预计，2008年中国经济仍能保持10％以上的速度增长。

今年以来发生的雪灾和地震，给中国经济造成了一定的影响。据高盛最近的一份研究报告表明：和1995年日本阪神大地震相比，虽然四川地震的伤亡人数较高，但对于中国经济的影响较阪神地震对日本经济的影响要小。由于四川地处西部，以农业为主，因此地震可能会造成对粮食、猪肉价格的影响，而其他方面影响不大。

此外，2007年出口美国商品占中国全部出口的比例已经降到17％，出口欧盟则上升到22％。所以，美国经济的增长减速对中国出口的影响有限，而且中国出口结构中高附加值产品的比例上升，也可以抵消部分负面影响。

与此同时，面对当前国际国内各种不利因素的影响，中国政府的调控正在悄然发生微妙变化，从防止经济增长过热和防止明显通货膨胀变成了在经济增长和抑制通胀之间找到平衡点，避免经济大起大落，保证就业稳定。

我们预计，2008年中期宏观紧缩政策将开始稍微宽松，下半年经济增长将趋向稳定，经济增长独立性更加明显。2009年经济增长将更加平衡和健康，具有可持续性。经过这次调整以后的中国，将会是一个更有效率更灵活更强大的经济体。包括港股等中国概念股票价格将提前上升，反映对实体经济基本面的改善预期。

在中国经济持续向好的背景下，海外中国概念股票未来很有可能呈现出一种底部逐步抬高的攀升走势。

篇（2）

自去年11月20日道琼斯指数创新低后，境外市场有整体转暖的迹象。随着美国政府不断出台刺激政策，QDII基金走出一波小幅反弹行情，11月以来8只QDII基金净值均有所回升，平均净值增长率为16％，其中海富通中国海外精选基金净值增长率为30％左右。这主要是因为，自基金成立以来，我们采取了非常谨慎的建仓策略，同时也发挥了海富通精选个股的优势。同时，在进入11月份以后，我们分析了市场变化，采取了较为主动的投资策略，在市场急速下跌的过程中逐步提高了基金的股票仓位。受益于海外中国概念股的上涨，较好地抓住了此轮反弹机会。

由于2008年受到流动性和金融危机的影响，各种资产价格都出现了大幅调整，不少投资者对于海外投资是否可以分散风险出现了一定的疑虑。不过从统计数据可以看到，标准普尔500指数和沪深300指数在2008年的相关度只有8.1％，代表海外中国股票的摩根斯坦利中国指数和标准普尔500指数的相关度为33.3％，摩根斯坦利中国指数和沪深300指数的相关度也只有56％。所以，海外市场或者海外中国股票和国内A股市场关联度可能并不如一些投资者想象的那么高。

就全球市场而言，我们认为2009年全球资本市场的波动性可能会逐渐收窄，新兴市场有领先于发达国家市场进行反弹的迹象。同时，由于中国内地出台了多项较大力度的宏观经济政策，因此受惠于这些因素的中国海外概念股票在新的一年中将具有新的投资机会。而随着全球金融市场逐步稳定，以及美、欧、日本等发达国家实体经济衰退的持续，国际资本大幅流入中国香港市场的可能性很高。由于投资A股的种种限制，中国香港市场也是国际资本投资中国的主要战场，和国际其他市场相比，2009年的中国香港市场具有良好的预期。

值得注意的是，A股市场目前暂无更多政策预期可待，政策的落实以及真正反映到实体经济面上还需一段时间，因此跟A股市场关系相对密切的海外中国概念股真正走入反转还需一段时间。但当前中国香港市场估值已处于低位，具有长期投资价值。

这次百年一遇的金融危机对QDII的投资人的信心打击甚大，但这种情况是暂时的，投资QDII尤其需理性判断。在2008年9、10月间，欧美金融危机不断加剧，导致不少投资者出于对海外市场的担忧，而采取了赎回QDII基金的举动。有些2007年发行的QDII基金在2008年三季度被赎回的份额超过10亿份。但后来的市场走势却表明，当市场出现恐慌性抛售的时候．往往这些行为已偏离了理性的判断。

篇（3）

表面看来，去年上半年股指的走高是源于概念股、题材股的轮番炒作，而大盘股的昙花一现使得股指难以为继，持续低迷。而反思这种现象背后的内在原因，我们不得不承认，我们的市场还远未成熟，长久以来，我们的管理层过度地强调股市的融资功能，忽视股市的定价功能。另一方面，为了优化资本市场的质量而人为支持上市公司的重组，导致新股的大量发行，和股市炒作重组概念股的风行。由于新股和重组概念吸引了大量眼球，真正优质的蓝筹股难以得到主流资金的青睐。加之蓝筹股存在自身的硬伤，即历史分红很少，不像国外成熟的股市，蓝筹公司分红十分稳定而且比例很高，既然其回报率远高于银行存款利率，那么给予他们较高的市盈率就成为必然。我们的蓝筹公司分红很低，所以人们对股价的投机成为买入他们的唯一理由，但是要想投机撬动工商银行和中石油等超大盘子的股票，又谈何容易?所以在中国股市，形成了一个畸形的现象，就是中小板公司可以给予50倍的市盈率，而蓝筹公司却只有20倍不到的市盈率，这种现象却可以让管理层松一口气：瞧瞧，我们的市场完全没有泡沫，沪深300都只有20倍不到的市盈率，多么健康!这是一件多么具有讽刺意味的事情!

篇（4）

A股整体估值合理

虽然一季度行情已经收官，大盘慢牛走势延续，但板块的快速轮动加剧了投资依然难度。展望未来，南方基金史博认为，目前看来股票在大类资产配置中占据较好的性价比，相对而言，A股市场仍是可以提供收益的市场。从估值、盈利和跨境比较角度看，权益类资产投资性价比已经大幅提高，部分板块和个股的投资价值凸显。尽管还有部分板块仍略显高估，但并不改变A股整体估值已经较为合理的总体判断。

中欧基金认为，春季行情并未结束，近期的调整一般来说不会影响4月行情走势，短期A股市场大幅回调的概率较小。投资者可以考虑关注“一带一路”与国企改革等相关的板块机会。尽管季末资金紧张带来的回调不会是个案，但中欧基金依旧认为，春季行情并未结束，4月市场仍然值得期待。在当下市场环境中，相对于成长型基金，价值蓝筹型基金一般有更高的风险回报率。

不过，另有机构表示，目前各大指数遇到前期的密集成交区的压力，震荡调整也是为了更好的上涨。那么在操作上，由于雄安新区概念出现分化，对于一些边缘个股不建议追高，而国企改革步伐的加快，可逢低介入相关个股，但一定要控制好仓位。

“一带一路”仍是热点

汇丰晋信投资部总监曹庆表示，近期宜寻找结构性机会，可关注三个方向：第一是受益于近期海外经济向好的出口型企业；其次是周期性行业中的部分板块，如石油石化，在油价企稳后石化产业链可能迎来机会；第三是主题性机会，包括“一带一路”、国企改革等。

南方基金史博也认为，2017年增量资金依然可期，只是以低风险偏好的机构资金为主，入市节奏较为缓慢，并不支持快牛和大牛市。结构上，依旧偏好低估值板块，主要看好基建、汽车、银行、非银行金融、食品饮料、医药等低估值蓝筹或低PEG（市盈增长比率）滞涨板块。主题投资上，建议关注国企改革和“一带一路”等决策层重点推进工作的相关板块，以及国防军工板块。

今年以来蓝筹股行情较为集中，近期中小创也走出一波行情，不过市场上依旧难见持续性热点。在各种消息面的刺激下，短期轮动特征较明显。而长期砜矗内外各种因素导致市场不确定性继续。在此环境下，过去业绩稳定、盈利情况较好的绩优股，有着相对突出的表现。

目前，全市场估值水平仍位于历史均值附近，不对股价有显著影响，包括国有企业在内的企业利润率上升。今年上半年经济有望维持稳定增长，企业盈利改善趋势应能持续。4月份上市公司即将披露季报，预计企业业绩将为A股提供支撑，未来密切关注公司盈利变化。短期市场可能维持震荡格局，对投资者而言，后续方向性选择或许有待三季度经济复苏的持续性和程度得到进一步确认。

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债市中长期配置时点来临

从另一方面看，在市场各种短期不利因素的冲击下，各期限利率债收益率水平却较为平稳，对此，上投摩根安通回报拟任基金经理聂曙光表示，虽然近期市场有一些扰动因素，但周期、基建行业增长持续性有待观察，债券市场未来预计仍有较好的表现机会。当前金融去杠杆的政策预计将继续，“脱虚入实”将是经济改革的另一重要方向。在这样的改革大背景下，实体经济需要得到更大的资金支持。债券市场是实体经济融资的重要平台，因此，短期内债市可能还会遭遇流动性收紧的影响，但中长期为实体经济供血的战略定位并未改变。随着流动性未来逐步改善，长久期利率债的投资价值就会逐渐体现，同时投资者可以在紧密跟踪宏观经济变化和后续监管政策出台的力度和节奏的同时，开展对债券市场的中长期配置。

篇（5）

根据Wind 统计数据，统计期内，沪、深两市共有212只个股登上交易龙虎榜，比上周大幅增加48.3%。统计期内，上榜个股的区间总成交金额为963.5亿元，其中，营业部合计买入138.2亿元，合计卖出177元，较上期分别增长89.7%，57.2%和149.3%，增幅惊人。

东北证券天量跌停

统计期内，上榜个股中最为引人注目的莫过于东北证券（000686），位列营业部合计卖出金额第一位。

9月3日，该股重挫9.12%，盘中更是一度跌停，全天14.2亿的成交量创造历史最高成交记录，换手率也达到10.46%。

东北证券异常大跌，是否与光“大乌龙指”事件之后券商自查量化交易有关？对此，广发证券认为，量化交易的利润主要在自营业务，对券商整体利润影响不大，目前占比较大的还是传统的自营业务。

同时，东北证券内部人士对外宣称，当前公司运营并无异常。那么唯一剩下的利空因素或许就是其大量的非公开发行股解禁了。

8月30日，公司公告称，公司于2012年8月22日以非公开发行股票的方式向10名特定投资者发行了3.39亿股人民币普通股，发行价格为 11.79元/股。其中，本次解禁股份数量达2.05亿股，占公司总股本的20.99%。按照东北证券周三收盘价16.04元计算，与参与定增的成本相比，此次解禁的8名股东每股盈利4.25元，共盈利8.71亿元，获利出局的动力比较强劲。

深交所当天的交易龙虎榜数据显示，卖出最大的前5名中，机构占了4家，合计卖出金额7.30亿元，其中位列卖2席位的机构卖出4.07亿元，此外位列卖1席位的华泰证券股份有限公司南京中央路第三证券营业部卖出4.11亿元。

限售股解禁当天就跌停，在非单边下跌的行情中并不多见，考虑东北证券的业绩还非常不错，则更让人显得困惑。

东北证券的中报显示，2013年上半年，公司实现营业收入9.43亿元，比上年同期增长54.62%；实现归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比增长149.91%，业绩可谓靓丽。不过，诸多业内人士却指出，东北证券的业绩主要靠自营业务，业务结构并不合理。公开信息显示，2013年6月末，东北证券自营规模（交易性+可供出售）72.32亿元，较去年6月末增长了305.67%，较今年年初增长16.80%，自营规模占净资产的比例达到98.27%。公司创新业务较为平淡，可持续盈利能力不强。

整体来看，目前券商股的估值偏高，且东北证券的股价是券商中最高的。未来重点关注其经纪业务的转型升级以及金融产品的代销力度。

自贸区概念风头不减

与8月份不同，统计期内，登上交易龙虎榜的个股中，营业部买入/卖出过亿的个股急剧增多，上海自贸区个股的活跃是重要原因。

统计期内，上港集团（600018）、华贸物流（603128）、天津港（600717）、浦东金桥（600639）、陆家嘴（600663）、锦江投资（600650）、上海物贸（600822）、号百控股（600640）等个股的营业部买入或卖出金额均过亿，此外长江投资（600119）、徐家汇（002561）、外高桥（600648）、上海钢联（300226）等上海自贸区概念股也登上交易龙虎榜。

同时记者注意到，自贸区概念从上海发端，逐步扩大到天津、青岛、重庆、辽宁、江苏、广东、山东等地。津滨发展（000897）、天津普林（002134）、重庆港九（600279）、滨海能源（000695）、天津海运（600751）、南京港（002040）、芜湖港（600575）、珠海港（000507）、北海港（000582）、青岛金王（002094）等一律遭受市场疯狂炒作。本周，范围继续扩大到海南和新疆，新疆浩源（002700）、珠峰（600338）、海峡股份（002320）、海岛建设（600515）等相关概念股现身龙虎交易榜。

篇（6）

此举拉开了国家注资央企的序幕。哪个央企将会成为下一个“注资宠儿”?面对南航、东航股价由“注资”引起的涨跌，这类央企注资概念股是否具有投资价值?

多家央企提交注资申请

据相关人士透露，目前仍有多家央企在向政府提交注资申请，而央企注资概念也成为市场热点。

金融危机已经开始影响实体经济，央企的利润出现下降。国资委研究中心党委书记李保民称，央企现在普遍的问题是效益下滑、资金流动性不强、成本上升、产销供给衔接不好，特别是钢铁、冶金等上游企业现金流更为趋紧，一些企业的资金链甚至开始断裂。

国资委主任李荣融表示，央企利润下降幅度正在加大，这是国资委成立5年来第一次面临如此紧迫的局面。

据国资委统计，2008年前3季度，央企实现利润6413亿元，同比减少1071亿元，下跌幅度为1413％。有47家央企的累计利润出现同比下滑，占全部央企的比例为32％。而央企中电力、石化和航空业尤为明显。如电力行业中，火电企业的现金流几乎全部为负，航空业的资产负债率高企，东方航空(600115)三季报显示的资产负债率已经达到了98％以上，南航也达到了83％。

因此，国家向央企注资就成为最为行之有效的方式。李保民称，国家对央企的注资实际上早已启动，中铁铁建(601186)等企业已经获得了注资，用于一些基础设施的建设，而国家资金的来源主要是财政收入，4万亿元的投资主要从企业资本金上注入，以降低企业的负债结构。国资委研究中心宏观战略研究部部长程伟称，将来这种注资行为将成为常态。

据国资委公布的消息，2008年中央企业国有资本经营预算已经获国务院批准，确定支出的总额为547.8亿元。这笔高额的国有资本经营预算中，有270亿元用于关系国计民生和国家经济安全的重点央企，约占总数的49％。注资能在一定程度上降低企业资产负债率，缓解财务压力。

下一个注资是谁?

在南方航空集团公司等相继获国资委注资后，还有哪些行业的央企将获得国资委的注资“大输血”?

据一位央企高层人士表示，高企的资产负债率，是航空集团能率先获国资委注资的主要原因。因为，航空公司对现金流的要求很高，加上南方航空规模很大，国资委不得不重视，资产负债率高且现金流紧张的央企有望率先获得国资委注资。

据悉，国资委近期对央企的资产现状、投资和负债情况进行了全面检查，负债率在90％以上、影响面较大的央企将最有可能获得国资委的注资，其中电力行业的大型央企有望获得巨额补贴，因为在原材料大幅涨价和自然灾害的双重冲击下，其损失最大，资产负债率普遍很高。

2008年，雪灾和地震灾害使电力企业遭受巨大的损失，加上煤炭等燃料成本长时间的高价位运行，致使一些大型发电企业业绩恶化。据国家电网统计数据显示，两场自然灾害给国家电网带来224.6亿元的经济损失。

华能、大唐、国电、华电和中电投5大发电公司，今年先后发出将全面亏损的信息。中国电力企业联合会在一份报告中指出，今年前8个月，电力行业净利润下降78.53％。以华能国际为例，其今年一至三季度累计亏损竟达26.3亿元，同比下滑158％。在不久前国家能源局的一次内部会议上，中国电力企业联合会表示，华能对现金流的需求，已经“迫不及待”。

中银国际研究员王军认为，电力行业在国民经济中属于关系重大的行业，目前的成本压力显而易见，有可能成为下一批获得注资的央企。

一位电网公司的高层人员日前透露，这次电力企业获得的补贴至少应该在100亿元以上。

业内人士普遍认为，5大电力集团都有可能获得巨额补贴(如表1)。

注资概念股投资价值几何

受注资消息影响，南方航空股价从11月14日至11月19日，最大涨幅为23％，同期，东方航空股价最大涨幅为45％。而随后，两家股价开始步入下滑通道，至11月26日，南方航空股价相比于11月19日收盘价，跌幅已达19％，同期，东方航空股价下跌17％。12月11日，在两大航空集团分别获得30亿元注资将全部注入到上市公司消息的刺激下，南方航空和东方航空开盘即被巨额买单封在涨停板上。

而投资者不仅要问，获得注资的央企是否具有投资价值?

对于长期投资者来说，市场人士建议审慎参与。

中银国际研究员王军表示，被注资的企业一般都是目前经营处在困境的企业，注资的直接影响是降低企业的资产负债率，进而降低其财务成本，但注资不能改变行业发展周期和企业自身管理水平。中长线投资者应关注企业的经营状况。企业的自身“造血”能力才是长期发展的基石，也是企业的投资价值所在。

宏源证券策略分析师唐永刚也表示，注资企业中长期是否具有投资价值，要看其在获得注资后中长期业绩能否好转，中长期投资者对待这类股票，在其注资初期应以观望为主。

篇（7）

从2009年靠资金进行“价值投资”而拉起复苏行情,到当前资金紧缩让市场难寻连续性炒作热点,资金趋势已呈现外流。据统计,在今年已交易的40多天中,资金累计流出3849亿元。2010年的A股走势很难重演2009年的“牛市”。

在宏观政策调控时,战略上的结构性转移也会给市场带来紧迫感。正如两会期间温总理所说:“我们必须坚持把转变发展方式、调整结构放在重要位置,改变中国经济发展的不平衡”。也许在中国经济转型成功的路上,投资者需要承担极度宽松的货币政策所带来的通胀压力。但目前场内的机构投资者更担心政府为抑制通胀而可能做出的过度调控连累A股市场――即政策风险令投资者失去市场信心。

有人说,上市公司内在的价值驱动才是影响股市涨跌的决定性因素。受宏观经济影响,今年资本市场整体走势变得更加复杂、严峻。2009年全球股市触底反弹的动力是来自各国政府提供的巨额、廉价流动性。从量能转化为动能,经济的结构性调整才给上市公司带来增长机遇。2010年年初,多项货币调控政策的出台给A股投资者情绪带来了“不稳定”影响。3月公布的经济指标,体现出一定的通胀趋势。这加重了市场对政府接下来可能采取的一系列紧缩政策的担忧。

A股会倒在“通胀”下?未必。A股股指上不去是因为通胀,下不来是由于货币增放效益。相比楼市,股市还没有泡沫,A股和H股在金融股的基本倒挂也表明这一点。

防止通胀的最好方式应该是扩容,今年两会期间温总理的报告着重提出“积极扩大直接融资”。本人记得在持续三年下跌的2004年年初,发表《国九条》时没有提到“积极”扩大直接融资;在遭遇席卷世界的金融危机的2008年,政府工作报告也没有提到“积极扩融”,但2010年强调了“积极”二字,其意义非同一般。

通胀最怕的就是资产价格上涨,这都将直接影响实体经济数据。一旦市场形成泡沫,经济将受到损害。而“扩容”既可以稳定市场价格,又得益于市场发展。股指期货和融资融券则会给炒作者资金提供双向选择的通道。

2010年的A股市场需要随着政策调控经历一次大的结构性调整周期。没有进行结构性调整的市场就没有持续的高增长,也就没有牛市,市场就只能维持震荡――这个过程将在今年存续。虽然结构性调整是痛苦的,但经历过2001～2005年结构性调整的投资者并不会感到太突然。为了等待牛市,我们需要勇于接受这种“折磨”。

“保增长、稳通胀”是结构性调整的总基调。2010年的A股行情不会走在2009年的上升通道中。炒作资金将面临身处平衡市且总量无法达到3万亿元的处境。在此背景下,2010年的股市指数可以站在3000点向上看10%～15%;向下看10%～15%。今年的股市赚钱模式需要从宏观经济调控政策变动中了解结构转换,把握技术趋势转折。虽然市场趋势上的转折很短,但做好高抛低吸则可以避免沉淀资金的风险。

2010年的A股估值不便宜,市场震荡空间不大,宏观经济能否持续增长等因素也为市场增加了许多不确定性。在这种市场环境中,精选个股显得尤为重要。当前,中小盘股估值高出大盘股估值,大盘股估值则可得以重视。即将推出的融资融券要求券商必须持有可融券类标的。其融券标的如果目前估值合理,则必然引发市场关注和看好。

对长期投资而言,投资方向应更倾向于能够贯穿经济周期的概念股。在产业资本决定金融资本走向的情况下,投资者更应关注重组、并购等概念股票――他们才是上市公司获得利润的根本。必需提示一点,投资者在操作上一定要规避有配股嫌疑的个股――结构性调整行情下的配股走势都很惨淡。

篇（8）

从目前政策取向来看，更多的还是在调结构上做文章。从产业政策来看，包括推进环保、绿色城市、文化产业及高端装备行业的发展方面，政策实施的力度较大；从财政政策角度来看，下半年各级政府仍可能继续加大基础设施的建设，伴随着高铁、公路、机场、水利等项目的开工和复工，投资增速仍存在反弹机会。

我们既不能否认中国政策市特征仍然存在，同时亦不能否认基本面因素仍是市场的主导因素。政策能够在多大程度上影响市场走势，市场能否在政策加大刺激之后重现5.19行情，任何假设和结论的判断，都需要市场环境在不断变化中做出动态抉择和检验。我们既不能武断的相信市场绝对会有政策救市的行情，亦不能否认政策在中国A股存在的固有影响力。但我们仍需要从基本分析的角度来考虑目前市场是否值得参与，尤其是从价值投资者的角度来考量哪些公司值得投资，这才是关键要素。

如果脱离了公司基本面，来单纯的判断市场，我们容易陷入市场分析的误区，从而忽略了价值投资的最终的、根本的出发点――股票是否低估，现在是否值得买入？

因此，聪明的投资者是不去预测政策如何变化的，亦不会预测市场先生的情绪如何变化，理性的投资者需要做的就是，老老实实的分析一家优秀的公司价值，看看目前的价格是否合理，是否具备安全边际，是否值得投资。

我们越来越发现，预判市场的走势已经越来越困难。一方面，市场影响因素越来越充分，市场越来越有效，很难有未公开的信息会提前知晓，因此，市场走势更多的是属于随机游走，无法靠单纯的市场供求、政策、经济数据来预测市场走势。另一方面，市场个体仍存在超额收益的机会，但不是通过预测市场来获得。

我们的建议是，不去预测市场何时出现系统性机会，而是保持警惕性的观望和理性的关注，在市场出现重大信号之前，都是谨慎的小仓位试探性参与，采取游击战术，快进快出；除非市场出现了系统性买入机会，我们才建议采取战略性进攻策略，整体提升股票资产仓位。

篇（9）

5月5日，被央视点名批评的手机安全软件公司网秦虽然在纽约交易所成功上市，但当天收市却跌破发行价，成为近期赴美上市公司中最倒霉的一家中国互联网公司。事实上，网秦的故事也正在印证业界的一个担忧：受资本的逐利本性影响，当前的互联网热潮或已蕴含着泡沫成分。

公开资料显示，在过去4年中，网秦获得的投资来源包括金沙江创投、红杉中国、联创策源、富达亚洲、台湾芯片商联发科子公司及宏达电，而在招股说明书的主要机构投资一栏中，仅列出三家：金沙江创投、联创策源和红杉资本。按发行价11.50美元计算，三家风投所持股价值1.84亿美元，较之前投资将超4倍回报，但如果按最新收盘价9.30美元计算，所得回报将不足4倍。

业界的担忧不无道理。与之前在美上市的国内公司相比，网秦创下了近期国内互联网公司上市后风投回报率的最低纪录。为何出现这样的结果？原因是在这轮融资潮中，一些企业的市值已经偏离了其正常的价值区间。

搜狐CEO张朝阳认为，“中国概念股有点像第一次互联网泡沫时期”，不出两年泡沫必灭。新一轮互联网泡沫真的来了吗?是不是会重蹈第一次互联网泡沫的覆辙？

泡沫隐现

现在的情形正与2000年爆发的互联网泡沫极为相似。

在这轮泡沫中，大部分企业缺乏切实可行的计划和管理能力，却凭借一个新颖的“. COM”概念，仍能将创意出售给投资者，最终导致危机产生。而现在发生的一切，似乎正在印证10年前发生的案例。一批自身缺乏盈利能力却成功赢得投资者关注的企业，正在这一条相同的道路上。

现在，除了刚刚上市的奇虎、人人网的业绩过硬外，其他已经上市或正准备上市的企业，其业绩几乎可以用“烂”字来形容。对此，私募股权投资公司Providence Equity Partners CEO乔纳森・纳尔逊表示，当前投资者对热门互联网公司的投资过于草率，所获股权比2000年互联网泡沫时的创业公司股权更加微弱，这会给投资者带来风险。

对于目前互联网的怪状，知名互联网评论家刘兴亮介绍说，他曾听投资机构的朋友说，本来想以100万美元投资一家电商网站，却发现需要1000万美元才能操作，不得不将此事搁置。刘兴亮认为：“上一次互联网泡沫在美国产生，这一轮却有可能由中国而始！那些在自己领域内顶级的网站应该受影响不大，比较低层的网站也不会有太大波动，最可能受到互联网泡沫侵袭的应该是刚刚上市或中间环节的网站。

微软公司资深副总裁、微软亚太研发集团主席张亚勤认为，互联网本身并没有泡沫，但是一些互联网公司目前估值过高，这是泡沫诞生的根源。“这些企业还没有很清晰的业务模式，高度的同质化，然后就去IPO”。

5月4日，美国股市中国互联网概念股普遍下挫。其中，三大门户网站暴跌：新浪跌9.5%，收报122.22美元；搜狐跌8.5%，收报94.83美元；网易跌8.5%，收报45.5美元。另外，百度跌5.17%，优酷跌5.91%，奇虎360跌6.78%，盛大跌6.40%，盛大游戏跌3.63%，酷6跌12.37%。其他个股也有不同程度的跌幅。

业内认为，这一轮互联网概念股的普跌，可能预示着市场对这一趋势的担忧。

国外资本助推

对于当前互联网的上市热情，搜狐CEO张朝阳直言：搜狐不排除趁泡沫机会，将其旗下的视频和搜狗业务均分拆上市。他的理由是：当年若不是上市，搜狐早就被新浪吞并了。

对于张朝阳的这一言论，业内认为他可能只说出了一半实情，资本泡沫通常都是一种“搏傻游戏”――就像投资界的人认为，“所谓泡沫，就是太多的资金追逐某些资产，然后大量制造出那些资产，再需要找一个更大的傻瓜去买下它们。”

对于中国互联网公司现在的IPO浪潮，盛拓传媒CEO秦致并没有从正面告诉《IT时代周刊》记者。在他看来，中国互联网领域共发生了4次IPO浪潮。1999年到2000年的IPO浪潮，主打“中国雅虎、美国在线”概念的中华网、新浪、网易、搜狐分别在1999年和2000年上市。这一时期，他还在美国工作，而盛拓传媒旗下的IT168网站这时刚刚上线，成为业内最早的最具影响力的IT消费原创导购平台之一。沉寂四五年后，异军突起的中国网络游戏和无线业务公司在2004年掀起了第二波赴美上市潮，其代表分别是2004年5月上市的盛大和2004年7月上市的空中网，以及掌上灵通、完美时空、巨人等。

三个深刻影响中国互联网格局，并在全球互联网业界拥有号召力的中国明星也在这一时期获得资本市场的拥抱：2004年6月、2005年8月，腾讯和百度相继上市；同在2005年8月，阿里巴巴获得雅虎10亿美元融资，2007年11月其B2B部分在香港IPO，成为第三波IPO浪潮。第四次浪潮是以去年年底当当网和优酷网上市开始一直持续到现在包括360、人人网等公司的上市，目前看来还将延续下去。盛拓传媒在此次浪潮之前，已经成为了由IT168、泡泡网、车168、汽车之家四家业内领先的专业性垂直网站组合而成的互联网公司，并继续迈进在高速成长的道路上。

尽管历经四个波次，排队上市的中国互联网企业仍在持续增多，比如电子商务领域的京东商城、凡客诚品，社交网站中的开心网，视频行业的土豆网等。

在秦致看来，伴随着每次浪潮带来的繁荣，随之而来的是泡沫的破裂，大量未上市的互联网公司裁员或关门，已上市的公司则勉力强撑。在他眼里，张朝阳的这些话，可能与他经历过互联网泡沫的破裂有很大关系。

“眼下的这次IPO浪潮是否会有泡沫，我相信每个互联网从业人士都有自己的看法。”秦致说，“我的观点是，泡沫会有，但不会像10年前的那样致命。大起、大落、回归正常轨道，周而复始，这是互联网行业的发展规律。甚至我们可以把它当作优胜劣汰的自然法则。现在的互联网公司与10年前相比已经大大不同，它们有着清晰的商业模式，有着庞大的用户基础，其根基更为牢固。”

“我们担心泡沫的破裂是没有意义的。”秦致认为，“我们需要做的，是打好自己的基础，不断地创新和发展，争取更多的用户，以足够强的实力去接受互联网泡沫的考验。”

事实上，对于现在的第二轮网络泡沫论调，很多人认为是美国经济经历2008年次债金融危机后的投资转向。在美国经济转衰之下，中国这样的新兴市场自然更加受到追捧。对于这一观点，秦致表示认同，他认为新兴市场是全球资本的重要流入对象。目前，新兴市场国家及地区正在积极进行对外投资，这是当代世界经济发展中的重大积极因素，无论是发达国家还是发展中国家都会从中受益。

就中国来说，中国是世界最大的新兴市场，而在内部，三、四线城市则是新兴中的新兴。随着城市化的进程，他们势必会成为消费的主力。如果成功抓住了这部分消费者的需求，就能在未来的市场格局中占得先机。

不是恐吓

事实上，国外资本疯狂追捧中国概念股正是诱发业内担心互联网泡沫重演的原因。

当初的痛苦如今历历在目。2000年4月3日-4日两日内，纳指暴跌924点，跌幅超过20%。在一个多月内，又从5084点狂泻至1300多点。此后三年内，跌至825.8点的历史最低点。在2000年3月到2002年10月间，因泡沫破裂抹去了约5万亿美元的市值。当时，在互联网泡沫破裂前，一个名不见经传的小企业的每股股票都能卖到2000美元，但泡沫破裂后只能卖2美元。

4月25日，搜狐CEO张朝阳公开警示中国概念股的泡沫，他表示：“中国概念股现在比较火爆，有点像1999年的泡沫时期，随便一个公司都能在美国上市而且获得很高的市值。”张朝阳提醒投资者：“现在很多不盈利的公司市值很高，这是一个不正常的现象。”

篇（10）

这些交易中，折价率最高的为18.17％，较上周中科电气16.83％的折价率下降了1.34个百分点。该笔交易发生在4月9日成交的嘉欣丝绸（002404）上，当日嘉欣丝绸成交40万股，成交金额434万元，成交价10.85元，收盘价13.26元。买卖双方营业部均为海通证券嘉兴中山西路营业部。值得一提的是，4月10日和11日嘉欣丝绸还发生了两笔大宗交易，合计成交50万股，成交金额1106.1万元，而这两笔交易的折价率也较高，分别为15.69％和11.89％。此外，折价率超过10％的股票有12只股票，分别为尚荣医疗、新筑股份、大东南、徐家汇、正泰电器、通裕重工、江苏阳光和力生制药等。其中，徐家汇、力生制药和江苏阳光三只股票在上周的折价率也超10％。

在连续两个星期无ST股发生大宗交易后，本周终于有*ST星美上榜，该股4月11日成交100万股，成交金额506万元，折价率3.44％，买卖双方席位部均为中信证券上海古北路营业部。

在这些交易中，以下交易值得关注：

嘉欣丝绸高折价率成交：4月9日－11日嘉欣丝绸（002404）发生三笔大宗交易，合计成交130万股，成交金额1540万元，成交折价率从11.89％－18.17％不等。

二级市场上，嘉欣丝绸最近表现抢眼。3月28日公司股价突然爆发，短短几个交易日公司股价最高涨幅达到36％。是什么带动公司股价的暴涨呢？3月28日公司了2011年年报，虽然公司营业总收入仅同比增长1.42％，但归属于上市公司股东的净利润达到8720.49万元，同比增长14.40％。从券商给出的盈利预计来看，中信建投预计公司2012－2014年每股收益分别为0.56元、0.64元和0.77元，对应PE为19.27倍、16.87倍和13.9倍，首次给予公司“增持”评级。

不过，游资更多的还是借助于温州金融概念股的题材对嘉欣丝绸进行炒作。在被列为金融综合改革试点区域后，涉及小额信贷业务的温州金融概念股受到游资的追棒，而嘉欣丝绸又非常巧合的在4月7日了设立小额贷款公司的公告。

从盘后龙虎榜来看，上述参与大宗交易的海通证券嘉兴中山西路营业部也异常活跃，4月10日－12日连续三天上榜。该游资通过大宗交易和二级市场收集的诸多筹码，最终获益不菲。不过值得一提的是，虽然嘉欣丝绸股价走势强劲，但全是游资所为，并无一家机构参加。

篇（11）

为什么如此疯狂

这场狂欢了10年的白酒盛宴，离席散还有多远？白酒泡沫到底有多大？

行业数据显示，2011年我国规模以上白酒工业企业实现主营业务收入3746.67亿元，同比增长40.25％；实现利润总额571.59亿元，同比增长51.91％。其中净利润较2004年增长3.08倍，9年间复合增长率达23.7%。

Wind市场一致预期显示，白酒行业龙头公司中期业绩预计增速达40%以上，更有公司创造出连续7年65%以上的净利润增速神话。不少投资人士惊呼，“中华文化走多远，中国白酒就能走多远”。

白酒股的辉煌，始于2003年10月，茅台股份的股价跌到20元附近后开始上涨。当时，茅台的总股本只有3亿股，总市值只有60亿元。而今天，茅台的股价近240元，股本10.38亿股，总市值已经高达2500亿元——10年时间，茅台的市值扩张了40倍。伴随市值扩张的，是茅台价格神话：2001年，茅台酒出厂价只有155元，而今天，茅台酒的市场价一度接近2000元，虽然最近有所回落，但仍保持在1500元以上，相当于11年时间价格上涨了约9倍。可以说，过去10年，是白酒的黄金时期。

2001～2002年，茅台的白酒销售净利率只有20%，而2011年，茅台销售184亿元，净利润87.6亿元，销售净利润率高达47%。其中，高档茅台酒的销售毛利率高达93.68%，这意味着成本1元的酒卖到了16元。

日信证券研究发现，真正驱动中国白酒消费的核心因素是固定资产投资。数据表明，白酒行业产量增长滞后固定资产投资增速约2年，两者呈现较强的正相关性。

2008年美国金融危机后，中国4万亿投资刺激导致了持续4年之久的房价高企和通胀。

在这一大背景下，高端白酒投资悄然兴起，从2009年起，白酒收藏市场开始呈现出火爆的情形。

白酒收藏品种先是被纳入古玩杂项专场拍卖行列，酒价一拍惊人。一些收藏白酒每瓶价格动辄拍出几十万的天价，随着越来越多的拍卖行加入，高端白酒价格从此一路狂飙，被业内人士形象喻为“像原子弹爆炸”。

白酒拍卖火爆吸引了大量社会资本介入，从事白酒交易的各类交易所雨后春笋般涌现。

2011年6月，中国期酒网上交易平台正式上线，后因国务院清理整顿各类交易场所而改为中国期酒市场，2011年底，开展酒品实物交易的上海国际酒业交易中心正式开业。该交易中心为上海市政府特许设立的国际酒类公共交易平台，由酒厂直接发行高端收藏酒，工行、中行和招行等均与其合作。

沾酒必涨

“忽如一夜春风来，涉酒股票遍地开。”这句网上流传的股民对于今年股市“耍酒疯”的调侃，不无道理。除了贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等传统的主营白酒股之外，已有越来越多“涉酒”概念股涌现。

个股来看，在14只白酒股中，今年涨幅在40%以上的高达7只，其中酒鬼酒、沱牌舍得涨幅更是超过100%。不仅如此，部分非白酒类个股也因沾上了“酒味”，股价一飞冲天。在凯乐科技之前，维维股份是最突出的例子。今年3月9日，维维股份一纸公告宣称，拟收购贵州醇酒厂酒业相关资产。随后，公司股价应声而起，连揽5个涨停，市值骤升50亿元。从今年1月份的3.57元低点算起，公司今年以来涨幅已经超过171%。

随后，多家涉酒概念股也闻风而动，几只相关概念股股价的逆势大涨，也吸引了众多资金的“醉酒”冲动，将整个市场搅得“酒香扑鼻”。除了维维股份和凯乐科技之外，还有如手握北京牛栏山、内蒙古宁城老窖的顺鑫农业，宋河酒业的大股东上海辅仁，参股德山酒业的大湖股份，持有国台酒业股权的天士力，增资入股清华酒业的中茵股份等，今年以来股价持续活跃，不仅远远跑赢大盘，更是跑出多只牛股。

事实上，除了上市公司之外，近年来各路资本对白酒业都格外青睐。如联想控股收购乾隆醉酒业和武陵酒厂，海航收购贵州怀酒，外资轩尼诗从剑南春手中收购文君酒，帝亚吉欧收购水井坊，高盛参股宋河酒业。

那么，包括上市公司在内的产业资本为何蜂拥“涉酒”呢？“仔细看看这两年茅台、五粮液、洋河等一线高端白酒品牌的业绩增长和盈利能力，白酒业的高收益自然是这些上市公司最看重的地方。”杭州一位分析师开玩笑说，如今电视的黄金时段多半都是白酒企业的广告，足见其暴利。

根据凯乐科技今年披露的公告显示，泸州名豪酒业注册资本2659万元，资产总额为2.48亿元，今年1～5月份分别实现营业收入及净利润1.09亿元、1248万元。事实上，这已经是凯乐科技在白酒业的第二次出手，2008年公司以1980万价格收购黄山头酒业，2010年白酒收入便达到9000多万元，而2011年更是达到3亿元左右。

资料显示，去年凯乐科技白酒业务营收达到2.56亿元，占公司当年总营收的16.7%，但贡献的毛利占公司毛利高达53.52%。正是受益于投资白酒的光环，这家主营光电缆、塑料管材制造、房产置业的公司，今年以来股价涨幅达到惊人的175.1%。“这些上市公司说是进军白酒业，并非真的着眼于实体经济，主要还是有股权投资和融资方面的考虑。”也有分析人士指出，仔细分析目前市场上多数涉酒概念股，虽然来自各行各业，但大多主业没落；同时，如维维股份、顺鑫农业、凯乐科技等都有房地产业务，这些公司都计划剥离地产业务，重新打开融资通道。而其持有的稳定盈利的酒业资源，自然能成为比房地产业务更有说服力的融资项目。

值得警惕的是，白酒行业以贵为荣，今年破例没有一家酒企提价。此外，近年来白酒产能却急速扩张，背离投资增速。嗅到这些信号的机构悄然撤退，茅台、五粮液、酒鬼酒纷纷遭减持。