多元化投资风险大全11篇

绪论：写作既是个人情感的抒发，也是对学术真理的探索，欢迎阅读由发表云整理的11篇多元化投资风险范文，希望它们能为您的写作提供参考和启发。

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    一、概述

    随着市场经济体制在我国的建立和不断完善,企业作为市场主体有了相当自主的投资权,当企业发展到一定阶段和规模时,要想保持或进一步提高竞争力,将面临一个问题,是继续在原业务领域内增加投入规模、巩固市场地位,还是进行多元化投资、拓展新的业务领域、获取更高的投资收益。多元化投资是指企业在投资过程中,投资方向超出了一个行业或一个产品品种的范围,向几个行业或多个产品品种的多种投资方向发展。一般来说,多元化投资可把企业可能承担的风险分散于多个行业或多种产品,在一方面的损失可在其它方面得到弥补,从而降低了单方向投资所面临的风险,增加了安全性,使企业投资效率得到提高。但实际上,多元化投资并不适用于每个企业,在为某些企业赚取利润和分散风险的同时也给企业带来了风险。据上述概念,本文就企业多元化投资风险进行定义,即企业在投资过程中,投资方向超出了一个行业或一个产品品种的范围,向其他行业或产品品种的多种投资方向发展,但因环境等不确定因素影响,其最终收益与预期收益发生偏离而造成的损失。

    二、企业多元化投资风险分析

    1.企业多元化投资环境风险分析

    投资环境就是能对人们的投资行为产生影响的各种社会因素的总和。在特定的社会环境中,各种因素相互联系和作用、相互促进和制约,形成一种综合作用力,直接或间接地影响投资的成败。

    (1)自然风险。由于社会经济发展的不均衡性,不同地区的自然环境各异,使得不同地域的投资面临不同的风险因素,即使同一风险因素在不同地域的影响也相差悬殊。即风险具有明显的地域性,条件优越的地理区位成为各类物质与信息的集散地。环顾全球知名企业,内存几种乃至几十种产业的经济常会不约而同地坐落在沿海、沿湖、沿运河地区,且这些地区的产业投资部门结构不断地扩大。世界主要国家的产业群落往往都集中在海运、河运、湖运等极为便利的地理区位,如美国的东西海岸、五大湖地区,日本的东海岸,欧洲的沿海以及中国的东海岸等。中国新的投资部门及其新产业也总是出现在沿海以及交通便利的大城市。

    (2)国家宏观政策风险。政策环境的特点是政府的可控性和可操作性,对企业具有高度的可变性。国家对不同地区不同程度的政策偏斜和扶持,对不同产业的优惠或制约,对有关产业的信贷利率、汇率以及税收和进出口政策的任何变化都会对企业的投资生产活动产生不同程度的影响。

    (3)投资法制风险。有关投资的法律法规对投资主体及其地位、投资方式、投资范围、投资者的权益等做出相应的规定。如果企业不了解和掌握这些法律法规,就可能会因投资方式不当、或超出法规允许的投资范围等引发企业的投资风险。

    (4)资产评估与审计中的风险。购并是最常用的多元化策略,对企业来说很难发现一个价格可以通过进入成本检验的合适公司。由于资产评估与审计机构的从业人员职业道德水准不一,暗箱操作较多,信誉程度较低,各种监督管理机制不完善,造成被评估方故意隐瞒债务情况,任意高估无形资产等,为投资企业留下风险隐患。

    2.企业多元化投资规模风险分析

    投资规模常指一定时期企业的项目投资总额。确定企业投资规模就是确定企业投资成本,投资规模的合理与否,直接关系到社会投资需求与消费需求的比例关系,并导致投资品成本和价格的波动,最终对国民经济和企业的协调发展产生影响。

    (1)投资总规模不当,结构易失调,综合效益难实现。多元化投资往往是总体规模不小,但各领域不一定都能达到规模经济,资源不足与资源浪费并存,很难合理发展。从投资结构与投资规模的关系来看,投资结构的调控受到投资规模的制约,投资规模突破合理界限会直接影响到投资结构均衡,产业组合不能发挥优势互补,难以实现综合效益。

    (2)投资规模不足,缺乏竞争优势。进入新领域,外部交易成本的转移和内部管理成本的增加需要巨大的资金投入,资金不足将不能达到规模经济,新产品成本高。再者,没有足够的经费用于研究、开发和引进先进的设备、工艺和技术,不能迅速推出新产品、提高投资项目的创意性,应用先进技术的范围受到一定限制,影响产业发展,投资报酬率低,企业得以持续的抗风险能力变弱。世界500家大跨国公司依靠雄厚的资金拥有世界90%的生产技术和75%的技术贸易,这些跨国公司是技术研究开发、技术流通消费的发动机和航空母舰,是世界的技术源。

    (3)投资规模过大,影响投资效率的提高。如果不考虑自身经济实力,投资规模过大,易形成高负债,延长了投资回收期,加大了投资回收风险,企业将可能会因资金链断裂造成运转失灵,这对企业的影响将是深远的。在投资决策中,投资项目的各期现金流量的合理预计与投资回收期限的衡量是投资项目可行性评价的重要依据,切忌乐观估计。

    3.企业多元化投资结构风险分析

    企业多元化投资结构就是具有比例关系的资金在各投资项目上的分布,将有限的资金和资源进行合理而有效的分配是获得高投资效益的保证。

    (1)影响企业原主导产业的竞争地位和利润。企业的资源是有限的,投资触角过多,或不恰当地多元化投资,势必导致有限的资源分散于每一个要发展的产业领域,这影响了原主导产业的技术创新,降低了其市场竞争地位和利润,不利于企业稳定地发展。

    (2)面临管理失控的风险。多元化投资意味着企业规模扩大,经营地域分散,机构膨胀、管理幅度加大和管理层次增加,使企业的整体支配能力下降,信息处理失控,内部财务关系混乱,有些机构的运作变得无章可循。

    (3)新产业进入壁垒。由于对目标市场了解不足,市场开拓能力不够,会面临新产品市场进入困难;其次,如果没有相应的经营管理和各专业技术人才支撑,受到自身技术研发能力的约束,会产生技术风险。

    (4)误把品牌认知当作品牌忠诚带来的投资风险。基于企业的相识性,许多企业认为主导产品的品牌被消费者所认知,生产同样品牌的其它产品也会被消费者所接受,但实际的营销情况往往并非如此。多种产品和业务聚集在同一企业下,容易模糊品牌个性,不利于形成特色经营和统一的企业形象,某一领域的失败也可能累及其它业务。

    (5)运作费用增加。多元化投资不是简单的“买入”,进入新产业后还需不断地注入后续资源,通过教训、磨合来学习新领域的技术、生产、管理和销售等相关知识,培养员工队伍,塑造企业品牌,这都会增加学习费用和使顾客认识企业新领域的成本。

    三、企业多元化投资风险防范模型

    树立风险意识,学会在新的竞争条件下判断投资机会。多元化投资是为了获取较好的投资收益,那么设定在某一理想的投资系统s*中,即理想的投资环境、投资规模和投资结构的相关样本点为:(x1*, x2*,…, xm*),多元化投资会达到获取一定理想收益的目标。再就企业欲投资产业实际所处投资环境、企业可提供的投资规模和多元化投资结构是否可协调、互补、资源共享程度等建立实际产业系统si(xi1, xi2,…,xim)。建立多属性综合评价数学模型:

    定义被评价的投资产业系统si(xi1,xi2,…,xim)与理想系统s*(x1*,x2*,…,xm*)之间的加权距离为

    式(1)

    式中wj为权重系数,为现实分量xij与理想相关样本点xj*之间的某种距离。取加权距离,即取

    式(2)

    作为评价函数。按yi值(显然yi的值越小越好,特别地,当yi=0时,si即达到或称为理想点s*)的大小对各被评价的欲投资产业进行排序。如果被评价的投资产业系统与理想系统在某种意义下非常接近,则称此投资产业是最优的。如果在yi的值较大时就不切实际地进行多元化投资,其结果只能是陷入困境。因此,企业应该认真分析自身的实力和其他相关内外部因素,决定是否可进行多元化投资,以及选择何种产业进行投资可以最大限度的防范多元化投资风险。

    参考文献:

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在企业发展能力不断提升的情况下，多元化投资已经成为诸多企业开展投资活动的重要模式，对于促进企业不断发展壮大具有重要的支撑作用。尽管企业多元化投资的数量和规模不断扩大，但仍然有一些企业缺乏对财务风险的认识，导致出现了一系列财务风险，使多元化投资失败。这就需要企业深刻认识到可能面临的一系列财务风险，并采取切实有效措施，大力加强财务风险预警与防范工作，促进企业多元化投资取得实实在在的成效。这是企业在实施多元化投资过程中必须高度重视的关键性、核心性、突出性问题，只有加强风险预警与防范工作，才能使多元化投资取得成效，否则就会制约企业的发展，甚至会出现较大的问题，企业对此应当有清醒的认识。

1企业多元化投资面临的财务风险

对于企业多元化投资来说，由于投资领域不断扩大，这也使投资规模日益扩大，特别是在当前金融环境下，使企业多元化投资面临诸多财务风险，企业对此应当有清醒的认识。企业多元化投资将面临财务决策风险，这其中至关重要的就是一些企业在实施多元化投资的过程中，不注重投资领域、投资范围以及投资强度的控制，在对某一领域进行投资的过程中，不注重自身的管理能力和管理水平，导致出现了盲目投资的现象，最终由于缺乏对市场的深入调查以及自身管理能力的弱化，出现比较突出的投资失败案例；企业多元化投资将面临一定融资风险，由于多元化投资的数量较大，因而企业是否具备较强的融资能力对于实施多元化投资具有重要的影响，有的企业由于不注重自身经济实力特别是融资能力建设，导致在开展多元化投资的过程中出现后续资金不足，甚至由于出现“资金链”断裂而导致投资项目亏损，比如某投资公司在开展多元化投资的过程中，与很多商业银行具备战略合作关系，因而投资强度较大，但由于商业银行“收紧”，导致该投资公司无法及时获取资金，使很多投资项目不得不“搁浅”，给该投资公司造成了极大的经济损失；企业多元化投资将面临内部控制风险，由于企业多元化投资涉及方方面面，而且分公司的数量相对较大，由于一些企业没有采取比较科学和完善的财务战略，导致母公司对子公司的财务控制不够到位，进而导致内部控制风险，比如一些企业在多元化投资的过程中出现了大量的腐败问题，就说明多元化投资内部控制风险相对比较突出，因而需要大力推动财务风险预警与防范工作取得突破。

2企业多元化投资下财务风险预警与防范存在的问题

2.1财务风险预警理念缺乏创新。要想更好地控制多元化投资方面的财务风险，一定要在创新财务风险预警理念方面下功夫，但目前一些企业还没有重视到财务风险预警理念落后的问题，特别是很多企业还没深刻认识到多元化投资需要构建系统性的财务风险预警体系，比如一些企业在开展多元化投资的过程中，没有正确处理好财务风险与财务决策的关系，没有从企业的实际情况入手开展财务决策工作，甚至没有制定比较科学的财务风险预警指标，导致企业偿债能力受到极大地影响。还有一些企业不重视财务风险预警体系的综合性建设，特别是在构建财务预警体系的过程中缺乏深入地调查和分析，而且财务决策、财务监督、财务分析等缺乏相关性，导致财务风险预警无法有效实施。2.2财务风险防范体系不够完善。企业在开展多元化投资的过程中，一定要高度重视财务风险防范体系建设，只有这样，才能提升财务风险管理水平，进而实现多元化投资效益的显著提升。但从当前一些企业来看，尽管在多元化投资方面具有很强的能力，也能够找准投资项目，并且在预测市场前景方面也具有很强的分析能力，但财务风险防范体系不完善，极易导致出现财务风险。比如某投资公司在开展多元化投资的过程中，在风险防范方面缺乏全面性和全程性，尽管投资项目前景较好，但在具体的实施过程中没有强化财务风险管理工作，比如在预算管理方面缺乏全面性，再比如在内部控制方面缺乏特色化和针对性等。2.3财务风险管理模式比较落后。做好多元化投资方面的财务风险预警与防范工作，还要将财务风险管理工作上升到更高层面，而且要不断创新财务管理模式，但目前一些企业在财务管理模式方面还存在比较落后的问题。在投资决策的过程中，财务部门没有建立比较完善的财务风险管理制度，特别是财务风险管理制度的执行力不强，而且财务监督职能十分落后，甚至出现了比较多的盲目投资。深入分析企业多元化投资财务风险管理模式比较落后的原因，最根本的就是还没有从战略高度和促进投资项目可持续发展的角度开展财务风险管理工作。2.4财务风险监测机制不够健全。目前一些企业在财务风险监测方面相对比较薄弱，比如一些企业不重视多元化投资过程中可能出现的财务风险，而且没有对各类风险进行有效地监督，特别是一些企业没有建立比较完善的资金运营战略机制，特别是没有正确处理好长期投资与短期投资、启动资金与后续资金之间的关系，进而导致一些投资项目在建设过程中出现资金短缺的现象。还有一些企业没有将信息技术应用于财务风险监测当中，比如没有运用大数据技术开展财务风险调查与分析工作，也没有构建比较有效的财务“风险点”监测平台等。

3企业多元化投资下财务风险预警与防范的优化对策

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一、绪论

市场的供求平衡了，可是对于房地产企业来时，却使得企业的风险加大，企业的平均利润减少，企业间的竞争加强，导致企业面临破产的风险，所以为企业计划出新的战略定位和决策，新的投资方向，迫在眉睫，企业多元化投资，随着时代孕育而生，一方面依靠国家采取经济手段和行政手段，另一方面，企业进行多元化投资，拓展行的业务领域，以获取更高的投资收益。但是并非所有企业都适合于多元化投资，应当仔细的审视企业的是否具有相应的技术，资源，人力，财力和管理竞争力，只有这样才可以保证企业多元化投资可以取得较好的成绩，也可以保证企业多元化投资风险的可控性。多元化投资可以促使我国房地产市场已经行业规范化、产业化、系统化，对我国房地产行业增加投资效益，降低投资风险具有非常的必要性。

二、房地产企业多元化投资风险的理论

2.1风险的概念

风险一般是指某一行动的结果所具有的变动性，例如，我们在对项目做出预算时，由于何种原因，我们并不能完全做到丝毫不差，我们对未来的预见性是极其有限的，未来的某些变化有时却不在我们的掌握中。风险的大小可以随着时间的变化而产生变化的，在现实的生活中我们对于一个项目的投资，其不确定性是可以根据时间的减小而变小的，当事件完成的时候，事件的结果自然也是确定的，因此，风险只是在一段时间内才有的，是极其具有预见性的，是具有针对性的。由于风险的可预见性，所以我们并不难可以用数字的形势，来分辨风险的高低，大小。在财务管理中，通过相关的理论知识我们不难知道，企业的风险的来源是经营风险、投资风险、财务风险和筹资风险。但是，任何一个企业都深刻的明白一个道理“富贵险中求”“只有高风险才会有高收益。”本文所研究的就是在降低风险的同时我们也要提高企业的收益。

2.2风险的特征及其成因

在企业的发展中秉着高风险高收益的原则，认识风险，风险具有哪些特征，对于企业提高经济效益、减少风险损失、完善相应的风险机构，是具有相当重要的意义。

（1）风险具有不确定性，风险的大小是对于未来的预见，也是随着时间的推移而变化的，对于未来可能出现的结果进行数据化的计算和比对。进而得出一个相同的结论。

（2）风险具有一定的客观性。风险是根据数据的分析，整理所等到的客观结论，所以风险是客观存在的，它不以人的主管意识而转移。

（3）风险具有的普遍性，企业在经营、投资过程中会产生风险，在财务方面和筹资方面会产生风险，在资金的进入市场，流通市场和甚至是退出市场的过程中，都会存在风险，不会随物质的改变而改变的。

（4）风险具有一定的损失性。风险的存在和资产的相应减少是一组此增彼长的过程，虽然数据可以提现风险的大小，可是数据下面暗含的是资产的流通过程。

（5）风险具有一定的可变性。风险的程度受到多种因素的影响，例如时间的长短、行业形势的变化、国家政策的出台等等，适合的改变则会减少风险，不然则相反。世间的万事万物是一个不断变化的过程，用辩证的观点来看问题，我们不难看出，风险的也是随着事物的变化而变化的。

在企业的发展进程中，我们不仅要明确的知道风险的特征，我们还应该明确风险成因。

（1）市场风险。在企业的发展中，离不开的就是市场，因此市场的供求关系，直接影响着企业的发展趋势，行业中的横向和纵向的竞争力的存在，也是企业所面临的市场风险。

（2）外部环境和内部环境的风险。在企业的发展中，内部控制和外部经济环境，企业的风险都或大或小的存在着。不论是国家的宏观调控，还是企业管理层和资金链的变动等，风险都是客观存在的。

三、房地产企业多元化投资存在的风险

3.1房地产多元化投资规模风险

投资规模是指在一定的时期内企业对某个项目的投资额的大小。投资规模一旦确定，那么投资金额也就可以确定下来，而投资金额的确定又关系到市场上供求方的力量多少，因此投资规模的合理与否，直接关系到社会投资供给与消费需求的比例关系。多元化投资规模风险主要表现为投资成本和价格波动，其中主要有以下两个方面：

（1）若投资规模不足，在同行竞争中处于劣势地位；

进入新领域，如果投资规模不达标，那么产品就会因为投资额的不足导致质量的劣势，或者会为了收回成本而使价格比同行业上涨，这就会导致竞争弱势。经费不足而导致无法引进先进的产品、技术，有从何谈产品的研究、开发和创新呢，若产品不能发展及创新，跟上社会的潮流，那最终影响的就是企业的投资回报率，使得企业投资于回报不成比例，增加了企业的资金风险，让企业在竞争中处于劣势地位。

（2）若投资规模过大，影响投资效率的提高。

如果在不考虑企业自身的经济条件下，就进行盲目的投资且投资规模又较大的情况下，容易照成企业资金供给不足，以至于企业资金链的断裂，直接影响到企业日后的生存和发展。如若在没有进行认真考量投资项目的实际情况，盲目投资，则会增加企业的负债，极易导致企业面临破产的风险。

3.1.1可行性研究风险

可行性研究是指企业在进行投资前对项目是否会产生效益的可行度进行研究。但在现实生活中，只有极少数的企业会在项目投资前进行深入、细致的可行性研究，特别是在项目规模较小，所投入资金较少的情况，“积少成多”长期以往，不少的企业因为小单而导致负债累累；而一些企业则是管理层为了证实自己管理决策的正确性，做出虚假的项目可行性报告，用项目本身来证实可行性研究报告的正确性，这本身就给企业带来了极大的风险。

3.1.2市场风险

所谓市场风险既是在市场条件的改变下，产品在市场中所占份额及市场价格中改变所带来的风险。市场风险主要来源于企业在对项目进行决策中带来的，其风险主要表现在两个方面：一是对市场上产品总量的预测是实际市场需求量的偏差较大；二是市场中产品的价格和产品本身定价相差较大。

3.1.3外部环境风险

在企业投资项目中，外部环境也是投资风险的一个重要因素，外部环境风险包括以下几个方面：（1）自然风险（2）经济风险（3）国家政策风险。

3.2房地产企业多元化投资运营阶段风险

多元化投资运营风险是指企业在实施多元化投资项目后，不同领域之间运营过程中由于各种因素导致经营不善所带来的风险。其风险主要包括资金风险、管理风险和技术风险。

3.3房地产企业多元化投资退出阶段风险

多元化投资退出风险是指企业对正在进行或已经完成的项目进行资金撤出所产生的风险。企业选择撤出项目的方式不同，对于企业带来的损失也不同，撤出的方式包括出售或转让股权、资产清算等方式，当企业提出撤资意向时，就要估算企业资金撤出的最佳时间和最佳方式，以保证企业损失最小。

四、房地产企业多元化投资风险控制

4.1多元化投资决策的阶段的风险控制

4.1.1流程的控制

投资决策对于公司的风险控制具有十分重要的意义，只有在投资决策阶段对投资做出了可行性分析，那么才能更好的应对投资项目实施之后所面临的各项突发风险。

根据项目的投资、发展需要，经相关审核部门进行审核通过以后才报管理部门进行决策、分析。

审核通过后的投资项目可以通过相关部门或相关中介机构进行风险审核，并出具相应的审核报告，在公司投资专家预审后，报管理层进行决策。

4.1.2风险控制的方法

多元化投资风险在房地产企业中有以下几种方法：

第一风险回避，它是企业完全放弃多元化投资行为的一种规避风险的行为，企业为了壮大自身通常不会采取此项措施去规避风险，因为企业深知“只有高风险才会迎来高收益，”当风险和收益并存时，企业会权衡，只有在以下情况中，企业才会放弃风险。（1）对该风险极端厌恶。（2）在同一个项目中，有收益相同而风险更低的方案。（3）无能力消除或转移该风险。（4）项目风险发生后极易导致企业面临破产的风险。

第二损失控制，最主要的目的是为了降低风险，或者是降低风险所带来的人力、经济等损失，损失控制在项目发生中具有持续性。

第三风险转移和分担，其根本原因是为了减少企业的损失，实行这种策略要遵循两个原则：第一，承担风险的同时也应该承担相应的经济报酬；第二，将风险分担和转移给能够承担这种风险的企业或个人。转移风险是指将投资者所投项目的风险转移至第三者的行为。可以有以下四种方式进行风险的分担和转移：出售、发包、开脱责任合同和保险与担保。

第险自担，意味着项目投资方独自承担风险的一种方式，这种方式适用于“高风险，高收益”的项目，且企业有能力承担这种高风险。但风险自担这种承担风险的方式也有可能是被动的，例如在企业中的呆坏账，都是企业被动承担风险，最好的例子。

4.2多元化投资运营阶段的风险控制

4.2.1流程控制

在项目投资过程中，进行层层把关的政策，由相关的投资专业人员对投资进行持续性的全程监督，认真、细致、全面的审核项目的可行性，做出相关的可行性报告，上报决策层。

投资运营后，投资专业人员进行全程的监督，并且做到信息及时反馈、及时上报、及时处理，成立该项目投资专业小组，及时对重大的经济变化、重大的事故进行及时的处理。

4.2.2控制方式

控制方式具体表现：（1）在不可抗力的因素下，采用保险与担保的方法；（2）在工程对外承包时，采用风险分担的方法；（3）由第三方对投资项目进行有效的、客观的可行性分析，采用风险转移的方法。

风险自担：（1）在项目投资过程中，损失在资金允许的浮动范围内；（2）在政府的宏观调控下，收益增加而风险不变。

4.3多元化投资处置阶段的风险控制

4.3.1流程控制

在投资专家对投资项目进行全面的项目可行性报告分析，编制相应的可行性报告，财务认真核实，做出盈亏核算，上报管理层经行决策、审批。如若风险过大，则通过第三方介入，分担、转移风险，减小公司的损失。

4.3.2控制方式

在项目的资金退出阶段，主要以风险回避为主要方式。企业可以根据项目投资中，市场需求情况、项目本身的经营情况，决定项目是否退出。在项目投资中，如若市场竞争力大，而市场需求量较小，风险较高时，就可以选择撤出该项目的投资，保证项目撤出时，对于企业而言，损失最小。（作者单位：西京学院会计学院）

参考文献：

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一、我国养老保险基金投资资本市场面临的风险

(一)我国的金融市场发育不良，结构不合理

1.金融结构与养老保险基金投资。金融结构与养老保险基金投资相互影响。一方面金融结构决定了养老保险基金在金融市场可选择的投资工具和投资比例；另一方面养老基金作为金融市场的机构投资者，其投资行为影响国家的金融结构。基金管理人根据情况调整资产组合，会引起金融资产价格的变动，价格的变动会影响金融资产的供给，进而影响金融结构。为了保证在长期内能够支付养老金的需要，养老保险基金还要求投资具有相当大的安全性，这就使它对金融市场中的各种金融工具的风险分布以及收益分布产生了重新归整的内在要求，从而推动了金融工具创新，相应地也会影响国家的金融结构。

2.我国的金融结构不合理阻碍了养老保险基金多元化投资。近几年来，有价证券在金融总资产中的比重持续下降。与之相反，货币性金融资产在金融总资产中的比重持续上升。货币性金融资产比重上升，主要表现为各项对公存款和居民储蓄存款在金融总资产中比重的上升，而与之对应的是我国连续8次降低银行存款利率。

存款利率的降低并没有使得存款数量降低，反而增加。这说明了我国目前资金投资渠道的匾乏，资本市场还不是资金理想的投资场所。资本市场发展的滞后，影响了我国金融结构的优化，也阻碍了我国养老保险基金投资资本市场的步伐。目前，将养老保险基金存入银行和购买国债也是无奈之举。

(二)我国资本市场制度缺陷，发展滞后

我国资本市场经过十几年的改革探索，资本市场从无到有，从小到大，从不完善到逐步完善。但资本市场近几年的发展明显滞后于整个国民经济的发展，原因主要应归结于资本市场存在的制度缺陷，制度缺陷破坏了资本市场的基本功能，也制约了资本市场的进一步发展。制度缺陷主要体现在：

1.体制缺陷。体制缺陷是我国资本市场主要的制度缺陷。我国资本市场按理说它应全力贯彻市场经济的规则，但行政权力和行政机制的大规模介入，我国资本市场被一定程度地行政化，己经成为可随意调控的资本市场。

2.结构缺陷。我国资本市场内在结构存在着明显的制度缺陷：一是在总体设计上，我国的资本市场只有现货市场，即股票、债券等的现货交易，缺乏期货期权及其他金融衍生品市场。这种单方向的结构设计在现实中最明显的弊端是我国资本市场上只有做多机制，而不具备做空机制，没有期货期权市场有的价格发现功能，套期保值功能和风险规避功能，这就大大抵消了资本市场本身所固有的优点和优势。二是股票市场和债券市场结构不合理。在我国资本市场的发展过程中，一直呈现“强股市弱债市”特征，债券市场相对于股票市场一直处于弱势。

3.机制缺陷。由于资本市场的发行主体缺乏明确的产权关系，导致我国资本市场竞争机制、约束机制和激励机制的三重缺失，资本市场在很大程度上失去了发展和进取的动力源泉。

4.功能缺陷。在市场经济条件下，资本市场最主要和最核心的功能是资源的配置和再配置。通过具有独立意志和利益的经济主体之间竞争来形成市场价格，并通过市场价格来引导社会资金的流量、流向、流速和流程，从而完成资源优化和合理组合的配置过程。我国资本市场上价格形成的市场机制还不具备，价格的起落并不是供求关系的真实反映，资本市场的功能也就无从实现。另外，融资投资机制不健全，也制约了资本市场功能的实现。

5.规则缺陷。资本市场正常运行和有效运行的一个重要前提，是必须有一套反映市场经济本质要求和资本市场内在规律的完善法律制度和健全的法律体系。但是，我国许多应有的法律和规则不具备，而且己有的一些法律也偏离了市场经济的基本原则。

(三)我国股票市场投资环境不佳，投资风险偏大

股权分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。

股权分置是我国在由计划经济向市场经济转型时国有企业股份制改造的一个独特现象，即上市公司的股票被分为不可流通的国有股和法人股以及可上市流通的社会公众股。股权分置问题是造成我国股票市场投资环境不佳、投资风险偏大的重要因素。

1.股票市场投机盛行。股权分置使股票市场“价值发现”功能基本丧失，股价难以反映上市公司的内在价值，价格围绕价值波动的客观规律被人为割裂，股价扭曲发出错误的信号。市场上的机构投资者和广大散户投资者的投资行为都是短期化的，不可能长期持股和实行价值投资，整个市场投机盛行。养老保险基金作为一类机构投资者注重价值投资，追求长期稳定的投资回报率，显然，目前的股票市场并不适合养老保险基金投资。

2.一些上市公司质量低劣，投资价值低。上市公司的质量是稳定中国证券市场的基石，而决定上市公司质量的关键，在于是否拥有良好的公司治理结构。股权分置导致公司治理缺乏共同的利益基础。非流通股股东的利益关注点在于资产净值的增减，流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价波动，客观上形成了非流通股东和流通股东间内在的利益冲突，突出表现在：上市公司受到明显的行政干预，作为流通股股东的中小投资者通常在公司治理方面没有足够的发言权，合法权益很难得到保障。由此可见，股权分置下公司治理基础的缺失，损害了流通股股东的利益，扰乱了资本市场的正常交易，最终影响了资本市场的稳定和健康发展。

3.股票市场系统性风险大。股权分置使我国股票市场的发展缺乏健全的制度基础，不健全的制度基础使得市场参与主体的行为扭曲：上市公司重融资、轻回报，以圈钱为目的；投资者短期炒作，盲目跟风；各种题材、概念的炒作层出不穷；坐庄、操纵股价的行为频发。股票价格的波动幅度大，整个市场的系统性风险也大。而且股权分置与全流通问题，一直以来是国内股市最大的利空因素。当投资者发现这些好的预期一个个落空时，股指又陷入了绵绵阴跌之中，而且不断创出前期新低，二级市场投资者损失惨重，股票市场系统性风险暴露无遗。

养老保险基金作为参加者的“养命钱”，资金的安全至关重要，有强烈的风险规避倾向，我国股票市场系统性风险高，缺乏有效防范系统性风险的手段，使得当前养老保险基金不可能大比例投资入市。

(四)债券市场分割，品种单一，市场化程度低

从世界范围看，债券是养老保险基金的主要投资工具。债券的性质比较符合养老保险基金的投资需求。然而，我国债券市场存在的问题抑制了养老保险基金对债券的投资。

1.债券市场不统一，处于分割状态。目前，我国债券市场包括银行间债券市场、交易所债券市场和商业银行柜台市场。各债券市场所发行的债券品种不同：银行间市场发行记账式国债和政策性金融债券；交易所市场发行企业债券、可转换公司债券和部分记账式国债；柜台市场发行凭证式国债和不上市的企业债券。在债券发行之后，由于转托管的限制，大多数债种在各市场之间不能自由流通，因此，二级市场上各市场交易的债券品种必然呈现很大的差异性。各个债券市场分割的状态造成了我国债券市场深入发展的诸多问题：如难以形成统一的市场基准利率；银行间债券市场流动性不足；交易所市场和银行间市场信号传导机制不畅，两市场间债券的交易价格存在差异等。

2.债券市场的品种单一、结构不均衡。我国从开始发行国债以来，国债期限以中期为主，短期国债的品种仍然十分匾乏。企业债券也存在着品种单一问题。企业债券都为担保债券，缺少信用债券和抵押债券。企业债券大多为固定利率债券，浮动利率债券少。

3.利率市场化程度低。首先，国债利率缺乏独立性。国债利率是比照银行储蓄存款利率设计的，而银行存贷款利率是中央银行制定，故从利率决定方式看，属于行政方式确定，这样必然不能准确反映市场情况。其次，国债利率缺乏弹性。我国的国债发行利率属固定利率，国债发行利率确定后，若在发行期内银行储蓄存款利率调整，国债的票面利率也随之调整，但发行以后，不管银行储蓄存款利率如何变化，国债票面利率均不作调整。这就存在国债利率既不能反映社会资金的供求状况，也不能运用国债利率政策，灵活地调节货币流通和经济运行。

二、提高我国养老保险基金投资绩效的政策建议

(一)强化资本市场的制度建设，完善资本市场体系

资本市场的制度建设和规范发展对提高我国养老保险基金的投资绩效至关重要，因为资本市场今后将是我国养老保险基金投资的主要场所，资本市场未来发展的广度和深度直接决定了养老保险基金的投资范围和投资比例。可以说，资本市场今后发展的好坏将直接决定我国目前养老保险制度的未来前景。

1.强化资本市场的制度建设，坚持市场化的发展目标

近年来，我国政府愈加重视资本市场的制度建设，启动股权分置改革，不仅为治理中国证券市场存在的历史积弊开辟了道路，同时也为未来市场的发展提供了制度创新空间。股权分置改革不仅在宏观层面上有利于完善价格形成机制，稳定预期，为资本市场的深化改革和市场创新创造条件，而且在微观层面上也有助于建立健全上市公司治理结构、制约机制及估值体系，形成成熟的股权文化和股东意识，从而有效地保护中小股东的合法权益。上市公司管理层真正转变为公司价值管理者，有利于公司可持续发展。而公司大股东更加关心股价的长期增长，将成为上市公司价值管理的重要参与者。 转贴于

2.着力推进股权分置改革与养老保险基金投资股票市场的互动

目前，正在进行的股权分置改革为减持国有股筹集养老保险基金提供了一个良好的机会和平台。股权分置改革以对价的方式使国有股、法人股获得上市流通的权利。今后，国家可以通过在二级市场出售国有股获得的资金划入养老保险基金，直接用以弥补养老保险的历史欠账和做实个人账户，然后，既将这部分资金以委托投资方式投资于股票市场获取较高的收益率，也可以将国有股划拨给养老保险基金管理机构持有，每年的分红收益用于弥补养老金的收支缺口和做实个人账户。这样做，不仅有助于完善我国的养老保险制度，而且有助于我国股票市场从以散户为主的结构转向以机构投资者为主的结构，从短期投机为主转向长期投资为主，从不成熟逐步走向成熟。因此，应着力推进股权分置改革与养老保险基金投资股票市场的良性互动。

3.大力发展债券市场，完善资本市场体系

(1)建议发行特种国债，为养老金收支缺口融资。鉴于目前养老保险基金缺口比较大，国家应多方面筹措资金，除了财政转移支付、出售国有资产外，还可考虑发行特种国债筹集资金来弥补我国养老金的收支缺口，做实个人账户。

(2)发展市政债券。发展市政债券可以为城市建设和基础设施建设提供融资便利。同时，市政债券是机构投资者控制投资风险、增强资产流动性和资金使用效率、实现有效的资产负债管理的重要工具，比较适合养老保险基金投资。而目前我国市政债券尚属空白，市政建设所需的资金通过发行企业债券、资金信托、政府补贴、中央政府代地方政府发债等准市政债券形式筹集。

(3)建立和发展真正意义上的公司债券市场。公司债券的理想投资主体是养老基金等机构投资者。而目前我国真正意义上的公司债券市场还未形成。公司债券市场的形成和发展，首要的是尽快制定和出台相关法规，明确公司债券的发行、交易、信息披露和监管。在公司债券市场的形成和发展中，要运用市场机制，避免走股票市场的弯路。

(二)以市场化、私营化为目标，建立新的养老保险基金投资管理模式

养老保险基金通过多元化投资来提高投资收益率，必须以市场化、私营化为目标，建立新的养老保险基金投资管理模式，利用市场机制和竞争机制来促使基金保值增值。

1.管理模式市场化、私营化

我国的基本养老保险统筹账户基金可采取集中管理模式，统筹账户结余的基金由政府社会保障部门存入银行和购买国债，不进行市场化、多元化投资。同时，还应提高基本养老保险统筹账户基金的统筹层次，由目前的市、县级统筹提升为省级统筹，最终实现全国统筹。

对做实后的个人账户基金，我国可采用相对集中管理模式。将个人账户基金的经营权从政府职能中分离出来，降低由政府直接投资运营所带来的效率损失，而行政管理权由政府集中行使，可有效降低管理成本。

2.投资运营市场化、多元化

养老保险基金的投资绩效与基金的资产配置密切相关。目前，我国资本市场的不发达，抑制了养老保险基金投资的多元化。养老保险基金多元化投资除股票和债券外，还可考虑以BOT的方式进入基础设施建设领域，或投资于开放式基金、信托产品、抵押贷款等。在投资比例上，社会统筹账户结余基金应全部投资于风险较小、收益率较低的固定收益类资产。企业年金基金因对投资收益率的要求较高、风险承受能力强于基本养老保险基金，可考虑将一半左右的资金投入风险和收益较高的权益类资产。个人账户基金则应将小部分资金投入权益类资产，大部分资金投入固定收益类资产。

参考文献：

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[2]林义.养老基金与资本市场互动发展的制度分析[J].财经科学，2005，(4).

[3]马勇，张阳.养老基金与资本市场互动关系研究：实证及基于中国的具体分析[J].重庆社会科学，2004，(1).

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中图分类号：F832.1 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）03-0-01

社会的发展，城市化进程的加剧，使得城市基础设施建设和发展变得尤为重要，这时，代表政府的城投类公司应运而生，能切实高效的进行城市基础设施建设。随着社会不断的发展，城投类公司项目也在逐渐的增加和创新，多元化的融资能切实的解决资金不足的情况，但是也给公司造成了一定的结构风险，严重影响了城投类公司积极向上发展。只有不断对城投类公司多元化融资情况进行综合分析，才能在根本上促进公司更好地控制风险出现，促进公司更好地发展。

一、城投类公司多元化融资造成的结构性风险的概念

多元化融资造成的结构性风险就是公司在进行不同种类的融资过程中由于一些纰漏而造成的公司内部结构的风险，也就是筹资风险。在企业进行融资的过程中出现的一些不确定的情况，给企业带来一些经济上的损失，甚至使企业失去了偿还能力，在很大程度上阻碍了企业的进步和发展。融资，就是企业在做出一定的决策或付出一定的行动，来筹集到一定的资金并用资金进行生产创造，使公司得到一定的收益的手段。

而在融资的过程中，由于融资环境的不稳定或者融资条件的不成熟，使得融资不成功，会在很大程度上造成城投类公司的结构性的风险。由此可见，城投类公司多元化融资造成的结构性风险就是由于不能对公司整体资源系统性的评估，在进行投资过程中，不能解决项目管理中出现的问题、不能很好的对投资和融资关系进行调和，因此，给公司的经营发展造成了诸多的不稳定的情况。

二、城投类公司的多元化的融资风险重要因素

1.财务风险。在城投类公司多元化融资过程中，财务风险是最为重要的因素。财务风险是由于公司在融资的过程中采用了债权融资和权益融资，这样会在很大程度上出现资产负债率和较为明显的期限率，严重影响了城投类公司的发展和壮大。

2.结构风险。结构风险是指城司的项目和融资的方式不甚匹配，从而产生的风险。由于想要投资或经营的项目不能自身进行偿债，使得在进行项目的投资或建设过程中，严重影响收益，阻碍了企业的发展。

3.项目风险。城投类公司多元化融资另一个重要的风险因素就是项目风险。项目风险主要包括项目结构的风险和项目管理的风险。其中项目的结构风险主要是指城投类公司对公司经营中的项目的模式选择的不合适而造成的融资的风险，而项目的管理风险是指在对项目进行设计和建设的过程中，由于管理的决策或能力上的问题造成的风险，公司投资的项目在设计到经营的过程中出现很多的问题，一旦处理不得当，就会减少公司的收益。

三、城投类公司多元化融资风险评价指标

1.财务风险评价指标。对于财务风险的评价，主要是对企业的融资结构进行全面的了解，保证债权融资和股权融资比例的合理性，能根据公司的实际情况将融资结构的情况和负债因素作为城投类公司的风险评价因素。所谓融资结构是指企业在进行融资或筹资时，由不同的渠道获得资金之间的关系及所占的比重。

2.项目风险评价指标。项目性的风险的评价指标是对项目的管理风险和项目结构风险的综合考虑，以便更好地对公司项目的管理风险进行评估，因此，在对城投类公司进行项目风险评价的过程中，应该切实的以企业的效率利润为参考因素，对于公司的项目风险由公司的利润为参考指标，能真正的反映项目的成功与否。

3.公司的结构性风险评价指标。前文我们已经提过，所谓的结构性风险是指融资方式与项目模式的不相匹配。因此城投类公司的结构性风险评价指标是公司的融资方式和项目模式的匹配性、企业的整体的债务和收益的情况。

4.项目结构。城投类公司的项目结构是对不同类型项目的组合关系的体现，只有保证公司的项目结构合理性，才能促进公司的资金流动更加稳定而平衡，能更好地促进公司进步和发展，而项目结构不合理就会使得资金流动不甚稳定，导致融资风险出现。

5.资产的负债率。城投类公司的资产负债率也是风险评价的重要指标。资产负债率是指负债总额和资产总额之比率，反映了公司运行过程中需要的资金有多少是通过借资来实现的。而目前我国的城投类公司的主要融资方式是进行债务融资，对于城投类公司的发展十分的不利，在很大程度上就会造成公司的结构风险。

6.利润的总价值。判断城投类公司的风险最为关键的评价指标就是公司利润的总价值。公司的收益和盈利能切实反映企业的经营成果，也是判断项目及融资结构的重要因素。

四、城投类公司多元化融资造成的结构性风险评价模型的建立

结构性风险评价模式的建立是层次和属性都比较繁复的问题，不单评价指标多，而且还要考虑各个指标的比重。由于城投类公司的经营过程中的诸多数据都是不透明的，因此，不能运用对数据要求较高的方式，可以采用理想点法来对公司经营的情况进行判断，能科学而准确的对公司数据和信息进行确定。

五、结束语

社会的发展，使得城投类公司也得到了前所未有的发展和壮大，但在发展过程中由于多元化的融资也给公司造成了结构性的风险。因此，要想城投类公司不断发展和壮大，就要切实加强对风险评价指标的确立，能建立起完整的风险评价机制，指导城投类公司在未来发展过程中能尽量的控制风险。

参考文献：

[1]孙晓娟.我国地方政府融资平台的风险和对策[J].经济研究参考，2011（9）.

[2]Medda F. A game theoryapproach for the allocation of risks in transport public private partnerships[J]. International Journal of Project Management， 2007，25（3）：213 .

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1.规模风险

房地产企业投资规模多元化投资规模大小直接影响到房地产企业的预期收益，投资规模越大，收益越高，同时伴随而来的还有投资风险。多元化投资意味着把资金投入到不同领域里，对新领域的可行性研究本身就具有风险性，投入资金过大，严重影响房地产企业资金周转，不能提高投资效率，若是投资太少，不利于新项目的开展，在市场竞争中处于劣势，最终影响投资收益。

2.市场风险

商品市场变化莫测，产品的供给量受需求量的影响，供不应求产品市场前景好，投资回报大，供过于求，产品滞销，价格的变动也是市场风险中直接影响投资回报的关键因素。房地产企业多元化投资必然面临市场变动带来的风险。

3.外部环境风险

房地产企业多元化投资受到经济环境，国家宏观调控政策等外部因素的制约，外部环境的动态变化直接影响多元化投资的成败，风险随之而来。

4.资金、管理、技术风险

房地产企业多元化投资在经营过程中的每个环节都有相应的风险存在，管理不到位直接影响企业有效运营，技术水平低影响产品质量和价格，资金运转异常直接影响企业的日常发展，这些都是在多元化投资过程中必然存在的风险。

三、 房地产企业多元化投资风险的成因

1.市场因素

市场是客观存在的伴随着物品交易而产生的，市场交易受供求关系的影响，在日益激烈的市场竞争中供求关系变化多端，市场环境变化莫测，房地产企业多元化投资势必受市场因素的制约，市场风险是首要面对的风险。

2.内外环境因素

国家宏观调控，企业内部管理层的决策都是影响房地产企业多元化投资的因素。国家政策的变动，企业高层管理的投资决策相互制约着多元化投资能否顺利进行，对应的风险也是存在的。

四、 房地产企业投资多元化策略

1. 量力而行，规避风险

房地产企业多元化经营多是出于利用闲置资金，获得更大的投资回报，提高企业效益。一个企业发展到一定规模后资金充足，闲置的资金就成了企业向多元化发展的一个合理动机，但是同时也为过度投资提供了机会，过度的多元化投资并不能提高企业的效益，反而增大了企业的经营风险。过多的占用闲置资金，会影响企业的资金流转，影响企业的正常运转，房地产企业是资金密集型企业，没有足够的资金支撑会带来毁灭性的打击。因此房地产企业应该根据自身的能力和资产实力来进行多元化发展，不可盲目投资。

市场经济本身就具有风险的特性，投资行为就是在风险中进行，一个企业在经营活动中有一项活动内容可能出现多种结果，风险性随之加大，反之风险减小。风险的不确定性和多变性给投资行为带来了大的变数，变数越大，风险越大，因此房地产企业多元化投资应该做到控制风险，风险的客观存在决定了对风险评估的重要性。鉴于本文对房地产企业多元化投资风险的分析，房地产企业应当建立完善的内控体系，尤其是跨行业的投资，由于跨行业受制于合作方的技术和资源优势，在合作过程中难免被别人牵着鼻子走，所以跨行业投资应充分考虑投资的风险因素以及自身企业承受风险的能力，而不能一味被利润吸引盲目投資。内控体系在多元化投资的整个过程中都应做到监督、及时反馈的工作，为房地产企业规避风险提供依据。

2.多元化投资谨慎选择投资领域和行业

房地产企业多元化投资在领域选择中应当谨慎选择，无关联跨领域行业投资风险大，虽然可以分散风险，但是由于缺乏对行业信息的了解和经验投资风险很大，在跨领域投资中一定注意不可过度投资，顾此失彼，既牵绊了主业的发展又分散了跨领域行业的投资精力，投资过度时欲重操旧业时机丧失，所以房地产企不可盲目投资多元化，在投资领域选择上慎之又慎，以下是几点建议。

（1）选择竞争少的垄断行业投资

在多元化投资选择上应当充分考虑市场的竞争风险，如果投资的领域市场饱和度高，竞争对手多市场占有率高时投资风险很大，应当考虑放弃比行业的投资，反之选择技术含量高专利型产业投资，此行业在市场因技术优势涉足企业少，市场竞争小，具有市场垄断性是个不错的投资选择。

（2）选择房地产上下游产业链投资，排斥反应小

跨领域多元化投资选择上下游产业投资可以减少跨领域行业业务不熟练带来的风险，房地产企业上下游业务有很多，上游的建材供应，建筑行业，下游的物业，装修行业都是不错的选择，并且房地产企业与这些企业的业务往来频道，对业务熟悉，行业隔阂小，在这些领域投资可以形成一条完整的产业链，保证房地产企业的质量和服务水准，提高品牌效应。其次这些上下游产业与房产企业联系紧密，企业文化相近，投资合作排斥反应小，能很快融入新行业，投资效益回报时间缩短。

3.避免盲目扩大业务数量

多元化发展不是越多越收益高，即便是投资效益高的行业也不可投资过度，根据企业自身的能力来投资，不能被高收益冲昏头脑，盲目过大过度投资。可以尝试性投资，获得预期收益后逐渐加大投资力度，循序进行，这样才能确保房地产企业多元化投资的顺利进行，顺利收回资金取得回报。

其次房地产企业多元化投资可以采取短期投资，快速收回资金和利润。在一个新兴行业的初期，物以稀为贵市场需求大，可以适当做投资，待行业发展到一定规模后撤回投资，可以获得较高的回报。或者在一个行业的黄金发展期缺乏资金的时候注入资金，会获得不错的收益和现金流，当然这些投资风险性大，稍有疏忽投资血本无归，应当充分考虑到风险，评估风险与收益的比例，若收益明显大于投资风险时可以入注资金，若风险明显大于收益时，暂时收紧投资。

4.实行财务弹性制度

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    1.缺乏风险管理的意识我们国家是从计划经济转型为市场经济,很多企业还较为缺乏风险管理意识,没有积极地规划、控制企业风险。大部分企业的风险管理比较随性、不规范,没有提高到专业管理的高度去大力推行系统、科学的风险管理理念。

    2.没有设立有效的风险监控机构和制度对于风险管理,一般的企业没有明确的规定或者责权制度,直接导致风险管理的工作职责不明确,各个部门或者岗位之间互相推诿责任,使得风险管理缺乏约束。在企业生产发展环境如此瞬息万变的情况下,如果不对投资活动采用一种科学的管理方法,不对投资风险进行定期复核和评估,将会降低企业适应环境变化、管理和规避风险的能力。企业应该根据时代的发展要求,建立一套适合自己的风险监控机制,这种机制需要具有对风险的识别、对识别分析出来的结果进行有效的控制。目前,在我国企业里,这种机制还比较少建立。

    3.不能充分掌握市场信息、财务管理人员的素质有待提高财务管理等相关人员必须认真进行市场调查和市场分析,寻找全面的投资信息,并要从动态的角度分析企业投资活动的各种可能性和相关风险系统。这就要求我们企业的财务人员摆脱传统经济的影响,提高自身综合素质和业务素质,以适应市场经济环境的要求。

    企业投资风险管理的策略

    投资不可避免地存在风险,如何加强对风险的控制与管理,需要企业采取行之有效的管控策略。

    1.分析投资环境,确定投资规模企业在进行投资前,首先要进行宏观分析,预测被投资行业的竞争程度,一般要选择没有极端垄断(如能源、公用事业),而竞争性又不很强的行业投资。其次,要预测企业本身能占有多大市场份额、市场需求大小、只有充分了解市场情况,才能防范市场风险。在确定了投资环境良好前提下,要进一步确定投资的规模。目前我们大多企业效益不佳的原因之一就是未能形成规模投资效益,运营成本较高,缺乏竞争力。在企业财务风险可接受范围内,扩大投资规模可以带来成本的节约,相当于带来投资收益的增加,降低了投资的风险。

    2.注意通过多元化投资分散企业的投资风险多元化投资有利于企业分散风险。但是不能盲目地搞多样化,如果企业对自己的整体实力没有清醒的认识,很容易遭受巨大损失。另外,在运用多元化投资方式以分散投资风险的问题上还需要关注几个方面:

    首先,是地区的分散。通过国内、国外分散投资,减少将资金投资于一国、一地的风险。通过区域分散,将资金投放于不同区域,利用不同区域的特点和优势来降低投资风险。

    其次,行业的分散。通过风险评估,在不同行业投资,可以降低行业萧条的风险。但是,由于行业的跨度较大,对企业实力和经营管理水平的要求也就相应提高。

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一、企业多元化经营的理论依据

企业多元化经营是指企业在原主导产业范围以外的领域从事生产经营活动，即企业将从现有的产品和市场中分出资源和精力，投入到企业不太熟悉或毫不熟悉的产品和市场上。企业之所以实施多元化经营，主要有三个理论基础：范围经济理论、风险投资理论、交易费用理论。

(一)范围经济理论与企业多元化经营

范围经济是指一个企业通过若干个经营项目的联合经营比单独局限于某一产品或领域能获取更大的收益，并能节约费用、降低风险。由于特定投入都有一定的最小规模，而这种投入对生产一种产品时可能未得以充分利用，而生产两种或两种以上产品时，就可以分享共同的信息、机器、设施、营销、管理经验、库存等等，于是使单位成本降低，产生范围经济。因此，范围经济实质上是一种协同效应，即两个事物结合在一起，可以共享的剩余资源的利用，发挥出超过两个事物简单相加的联合效果。

范围经济理论认为：范围经济产生于未被充分有效利用的企业资源和核心能力，当这种企业资源和核心能力扩展到其他产品范围或经营领域时，则将获取新的收益。

（二）风险投资理论与企业多元化经营

风险分为市场风险和公司特有风险。公司特有风险是企业在内部经营管理上所面临的风险，市场风险是企业在市场上所面临的风险。不同企业所拥有的经济资源不同，因此，公司特有风险就各不一样，因而这种风险不能通过企业多角化投资，即多元化经营得到解决。另一方面，每个企业所面对的市场都是相同的，所以企业都面临相同的市场风险，而这种风险企业可以通过多元化经营得以分散。依据风险投资理论，只要企业投资的各个项目不完全正相关，通过多元化经营，企业经营总利润是这些投资收益的加权平均数，而风险则可以部分抵消，因此，企业可以通过多元化经营来降低市场风险。

(三)交易费用理论与企业多元化经营

交易费用是指一切不直接发生在物质生产过程中的制度运行费用，主要包括市场信息成本、谈判成本、监督成本、履约成本。按照科斯对企业的解释，他认为市场交易存在着巨大的交易成本，如价格发现、谈判、签约等产生的费用，当在市场上的交易成本大于企业的管理成本时，企业代替市场，节约了交易费用。因此，通过市场组织生产，有时会存在巨大的交易费用，而企业作为中心签约人代替了市场大量的签约，市场交易成本则大为节约。

进行多元化经营能够在一定程度上降低交易费用。首先，资产具有专用性。专用性越高，在市场上完成交易就要付出更多的谈判和执行费用，资产也就越难从一种用途转移到另一种用途。而企业利用多元化经营可以将交易内部化，从而降低交易费用。因此，多元化战略常常成为企业节约交易费用的有效选择。其次，交易具有不确定性。外部市场环境的复杂多变，造成交易双方的信息不对称，从而增加了履约风险，产生较高的交易费用。通过多元化经营，企业则可充分利用组织的稳定性抵消外部市场环境中的不确定性，进而减少由不确定引致的交易费用。再次是交易频率对交易费用有影响。如果企业双方的交易量很大且经常不断地进行，将会产生相对较高的交易频率，频繁的交易行为意味着反复地签约，必然产生较高的签约成本。而多元化经营提高了企业契约关系的稳定性和可调整性，能够降低交易频率，从而减少交易费用。

综上所述，实行多元化经营，企业可以控制多个产业的若干生产经营单位，可以充分利用现有资源，拓展业务领域，扩大业务范围，使企业获得更多的利润增长点，熨平企业收入的波动；可以优化资源配置，增加产品品种，减少交易费用；可以绕开国家反垄断法规，将企业成熟的技术扩展到新产业。

二、企业多元化经营的误区

（一）贸然进入无关领域，加大了投资风险

根据风险投资组合理论，只有非完全相关的证券所构成的投资组合方可分散部分投资风险。这项原理应用于生产经营活动时，就要求企业在一定程度上放弃部分原有业务的基础上从事与原有业务不相关的陌生业务。可满足这一要求的结果有时不仅不能降低风险，反而会把原来的竞争优势丧失殆尽，这与多元化经营的目的相矛盾。因为企业进入陌生领域后，使得企业原先积累的核心能力和管理经验难以发挥，原有的资产无法得以有效利用，增大了公司特有风险。因此，企业在多元化经营中所涉足的领域应与企业的主业具有高度的关联性，否则，企业尽管降低了市场风险，但更增大了公司特有风险，由此引起管理上的失效和混乱的风险并不一定就比投资单一的风险小。

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在市场经济体制下，进行投资活动是企业财务工作的一项重要内容，有效的投资活动能达到企业资源的最佳配置和生产要素的最优组合，是企业增加利润的源泉，但风险贯穿于企业财务活动的全过程，任何投资活动都有其特定的投资风险。“金融大鳄”索罗斯有句名言：“没有风险就不能称之为事业，但重要的是要知道什么地方有风险，给自己留有出路和活路。”因此，企业经营者需做好投资风险的成因分析，制定出能够防范、控制、管理投资风险的具体措施，以达到降低风险、改善经营管理和提高企业效益的目的。

一、我国企业投资风险的成因分析

投资风险是企业以现金、实物、无形资产方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其所选定的特定对象进行投资，由此遭受经济损失的可能性，或者说不能获得预期投资收益的可能性。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的25％以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。企业投资风险有三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款利率。三是投资项目既无亏损，利润率也高于银行存款利率，但低于企业目前的资金利润率水平。造成投资风险的原因很多，现简要归纳如下：

（一）企业财务管理环境的复杂性

企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。财务管理环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。财务管理环境涉及范围很广，包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的不利变化必然会给企业带来财务风险。目前，我国许多企业建立的财务管理系统由于在机构设置、管理人员素质、财务管理规章制度等方面存在诸多问题，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应和应变能力，由此产生了财务风险。

（二）财务管理可控范围的局限性

财务管理过程中存在大量的主观判断，财务管理依据的信息也是不完全的。企业进行财务预测、计划、决策和控制所依据的会计报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息都只可能尽量接近真实情况而不可能完全反映事实，管理依据的不可靠决定了财务风险的存在。企业在财务管理中常常会遇到采用不同财务分析方法得出的结论大相径庭的情况，这时决策人员就要判断哪个方法更科学，哪个方案更可行，大量的判断也决定了财务风险的存在。

（三）投资主体多元化、投资决策和管理水平相对滞后

近年来，我国不少企业追求多元化经营模式，试图通过多元化经营减轻企业的经营风险，这本无可厚非，毕竟在这个世界上没有人敢保证哪个行业永远是“朝阳产业”。然而，现实中采用多元化经营策略却使一些行业的“单项冠军”企业发生了财务危机甚至濒临破产。究其原因，是企业的领导班子没有及时更换决策理念，简单地移植或采用原有的经验所致。不同的行业除了技术形态存在差异外，在财务管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和销售方式的差别，丝毫不逊于产业特点。像这几年，许多电器、制药企业都投资于房地产业，由于房地产行业前期资金投入较大，从而使公司的营运资金发生困难，万一投资失败，血本无归，将会产生“多米诺骨牌”效应，造成更严重的财务风险。

（四）企业领导风险意识不强，财务人员素质不高

企业最高管理层风险意识的强弱直接影响到企业财务风险管理机构的设置情况，管理风险意识弱的企业根本不进行财务风险管理，更谈不上设置风险管理机构。在市场竞争日趋激烈的今天，这无疑是企业的致命弱点。财务风险管理是一项比较复杂的管理，要求财务人员具备高等数学知识、统计知识以及一定的分析、处理数据的能力，现在企业财务人员的素质距此要求还有一定的差距。

二、防范、控制投资风险的对策

防范并控制投资风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。具体对策为：

（一）认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，建立和不断完善财务管理系统，提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力

财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对环境的变化只能无所作为。1.为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真的分析、研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策、改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，降低环境变化给企业带来的财务风险。2.面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

（二）提高企业经营管理水平，增加管理者的风险意识

1.企业要认真研究国家的产业政策，以市场为主体，不断开发新产品。面对不断变化的市场经济，企业应设置合理、高效的财务管理机制，同时配备高素（下转第36页）（上接第34页）质的管理人员，以提高企业的生产经营管理水平。在利益分配上，企业应兼顾各方利益，调动企业的激励机制，激发企业员工的积极性，从而真正做到责、权、利相结合。2.企业除了加强生产经营管理以外，还要增加财务风险的防范意识，使企业的经营者和管理者充分认识到财务风险存在于企业财务管理的各个环节，增强企业管理者的风险意识，避免企业因管理不善而造成的财务风险。

（三）建立财务风险预警机制，加强财务危机管理

1.企业应建立实时、全面、动态的财务预警系统。财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析，数学模型等方法发现企业存在的风险，并向经营者示警。该系统不仅应包括流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标，还应包括企业经营中的一系列诸如产品合格率、市场占有率等指标。对财务管理实施全过程监控，一旦发现某种异兆就着手应变，以避免和减少风险损失。2.建立爱德华·阿尔曼的“Z－Score”模型，用以计量企业破产、产生财务危机的可能性。Z分数模型从企业的资产规模、折现力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产利用效率等方面综合反映了企业的财务状况，进一步推动了财务预警的发展。

（四）企业在保持主业健康发展的同时，可用闲散资金进行投资

从现代企业战略管理的角度来看，任何一个企业都应该积极地培养自己的核心竞争力，使企业的产品和服务达到行业领先水平，这样才有利于企业的发展和盈利能力的增强。不应进行所谓的多元化投资，选择一些与企业主业不相关的投资项目或利润率相互独立的产品来分散企业的资本。因为虽然进行多元化投资可以使不同产品的旺季或淡季、高利润与低利润项目在时间或数量上相互补充或抵销，在某些项目在短期来看确实有利可图，但总体来说它只会弱化企业的竞争力。世界级的大公司大都只在一个行业里具有领先优势，很少会同时在几个行业里都出类拔萃。比如，英特尔公司的芯片制造技术与质量在世界上都是首屈一指的，但是该公司不会因为IT行业不景气就转而投资房地产、医药或其他行业，仍然会加大投资，加强研发芯片的力度，不断使芯片技术更新换代，始终在行业里保持领先优势地位。企业在保持主业健康发展的同时，可以把闲散的资金交由投资公司或基金管理公司运作以获取利润，这样既可以保证资金的安全，又能实现预期的利润。

（五）通过控制投资期限、投资品种来降低投资风险

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1.1　宏观政策与经济环境

当前我国正处于政治、经济体制改革快速推进的时期，经济结构的调整、经济发展方式的转变、投资政策及相关税收政策的变化等，都将直接导致企业经营环境的不稳定以及投资决策难度的增加，因此，企业投资决策者必须考虑到宏观政策因素与环境的变化所带来的诸多影响，以有效预测和降低投资风险，促进企业投资战略的顺利推进和投资收益的持续增长。

1.2　市场风险与供求变化

投资项目风险的大小以及相应市场环境的变化对企业投资的取向和投资效益的高低有着直接或决定性的影响。同时，从市场营销学角度看，企业的赢利机会都是以消费需求为转移的，市场消费需求以及供求关系的变化必然影响到企业投资决策的成功率，消费内容的变化也会给投资方向的选择带来诸多挑战。因此，如果企业投资者不随着市场消费需求及供求关系的变化而随之改变相应策略，那必将导致投资决策的失败。

1.3　企业投资管理与风险管理水平的高低

企业经营管理者的决策能力和风险管理水平是决定企业投资决策成败的最关键因素。作为企业经营管理者应具备较高的投资决策能力和风险管理水平。才能够更好地确定企业最理想的投资方向、控制最合适的投资规模、把握最有效的投资时机，以便获取最大的企业投资收益。

1.4　企业投资决策机制与管理体制的健全程度

高效的投资决策机制、良好且有序的企业管理体制能大大提升企业投资决策的科学性、民主性和准确性，也将有利于推动企业投资决策方案及相关信息的传递和执行效率，是企业整个投资环节不可或缺的重要因素。

2　企业投资决策的现实问题

随着知识经济、信息经济等新经济形态的不断发展，在激烈的市场竞争中，投资已成为企业变革求生的重要手段之一，但现实情况是不少企业难以对投资机会作出理性判断、对投资风险估计不足，对投资规模控制失误，结果也导致了投资效果的不理想。就我国企业目前情况来看，在投资决策方面仍存在着以下问题和不足：

2.1　企业整体风险意识薄弱，项目投资可行性研究不足。

在投资的实践进程中，不少企业员工、甚至一些管理层人员没有树立足够的风险意识，人员素质整体不高，管理水平偏低，缺乏驾驭风险和规避风险的能力；同时，企业往往缺乏也没有安排充分的市场实地调研和调研投入，项目投资可行性研究不足，大大降低了企业投资决策的系统性、科学性和实用性。

2.2　企业投资决策机制不健全，管理模式不科学。

目前不少企业、特别是民营企业的投资决策机制不健全、决策程序还比较混乱，企业投资决策几乎取决于企业高管、董事会特别是董事长、总经理的主观意志，缺乏相应的民主性和投资论证。同时，企业投资决策机制和管理制度、办法的健全和完善程度是跟不上市场形势发展的需要，一些企业的多元化投资未建立在规模经济基础之上，风险控制分析和市场应急措施不完善，激励约束机制和责任追究机制更是形同虚设，这就导致了企业决策失误、投资重复、投资浪费、投资亏损等问题的频频出现。

2.3　企业投资决策思路相对狭窄、投资渠道单一。投资风险较大。鉴于内、外部环境的限制和诸多因素的影响，企业目前投资决策思路不开阔，投资集中度高，从而导致了企业投资风险偏高。

3　提升企业投资决策水平和效果的对策及建议

3.1　不断提升企业对宏观政策、环境的分析和预m0能力，强化枢明f政策的掌握租胡]。

企业的生存和发展都离不开宏观政治、经济环境的影响，也常常受制于相关经济、税收政策的制约，因此，企业要通过各种有效途径和方法，加强职工特别是管理人员的政策分析及预测技能培训，投入必要的技术和设备，不断提高企业对国家宏观政策、市场环境的分析、预测能力和对相关投资政策的运用水平，促进企业投资决策水平和效益的提升。

3.2　加速企业投资决策的科学化、民主化进程。建立健全企业投资决策责任制、投资管理体制、责任追究与奖惩机制。

推进企业投资决策的科学化，旨在科学理论的指导下，采取科学的方法，遵循科学的程序，进行科学的分析、论证，使所选取的投资方案达到技术、经济的统一与最优化，其中心环节是具体分析各投资方案技术的经济效益性，认真做好投资方案的经济评价工作。同时，企业应该引进先进的投资管理方式，建立一套适合本企业的具有科学化、规范化、制度化的投资管理制度和方法，在投资建议、可行性论证、投资决策、投出资产处置和销售等环节的基础上对投资实施全程控制和监督。实施合理奖惩办法和必要的责任追究机制，双管齐下，使得每项投资都能在设计高起点化、运行高标准化、管理高效能化的保障下实施。

3.3　树立全员风险意识、加强企业投资的可行性研究。

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一、我国企业投资风险的成因分析

投资风险是企业以现金、实物、无形资产方式或者以购买股票、债券等有价证券方式向其所选定的特定对象进行投资，由此遭受经济损失的可能性，或者说不能获得预期投资收益的可能性。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。在我国，根据公司法的规定，股东拥有企业股权的25％以上应该视为直接投资。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。企业投资风险有三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。二是投资项目并无亏损，但盈利水平很低，利润率低于银行存款利率。三是投资项目既无亏损，利润率也高于银行存款利率，但低于企业目前的资金利润率水平。造成投资风险的原因很多，现简要归纳如下：

（一）企业财务管理环境的复杂性

企业的财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。财务管理环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，企业财务决策更多的是适应它们的要求和变化。财务管理环境涉及范围很广，包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的不利变化必然会给企业带来财务风险。目前，我国许多企业建立的财务管理系统由于在机构设置、管理人员素质、财务管理规章制度等方面存在诸多问题，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应和应变能力，由此产生了财务风险。

（二）财务管理可控范围的局限性

财务管理过程中存在大量的主观判断，财务管理依据的信息也是不完全的。企业进行财务预测、计划、决策和控制所依据的会计报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息都只可能尽量接近真实情况而不可能完全反映事实，管理依据的不可靠决定了财务风险的存在。企业在财务管理中常常会遇到采用不同财务分析方法得出的结论大相径庭的情况，这时决策人员就要判断哪个方法更科学，哪个方案更可行，大量的判断也决定了财务风险的存在。

（三）投资主体多元化、投资决策和管理水平相对滞后

近年来，我国不少企业追求多元化经营模式，试图通过多元化经营减轻企业的经营风险，这本无可厚非，毕竟在这个世界上没有人敢保证哪个行业永远是“朝阳产业”。然而，现实中采用多元化经营策略却使一些行业的“单项冠军”企业发生了财务危机甚至濒临破产。究其原因，是企业的领导班子没有及时更换决策理念，简单地移植或采用原有的经验所致。不同的行业除了技术形态存在差异外，在财务管理上也存在巨大的不同，如盈利模式和销售方式的差别，丝毫不逊于产业特点。像这几年，许多电器、制药企业都投资于房地产业，由于房地产行业前期资金投入较大，从而使公司的营运资金发生困难，万一投资失败，血本无归，将会产生“多米诺骨牌”效应，造成更严重的财务风险。

（四）企业领导风险意识不强，财务人员素质不高

企业最高管理层风险意识的强弱直接影响到企业财务风险管理机构的设置情况，管理风险意识弱的企业根本不进行财务风险管理，更谈不上设置风险管理机构。在市场竞争日趋激烈的今天，这无疑是企业的致命弱点。财务风险管理是一项比较复杂的管理，要求财务人员具备高等数学知识、统计知识以及一定的分析、处理数据的能力，现在企业财务人员的素质距此要求还有一定的差距。

二、防范、控制投资风险的对策

防范并控制投资风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。具体对策为：

（一）认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，建立和不断完善财务管理系统，提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力

财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对环境的变化只能无所作为。1.为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真的分析、研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策、改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，降低环境变化给企业带来的财务风险。2.面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

（二）提高企业经营管理水平，增加管理者的风险意识

1.企业要认真研究国家的产业政策，以市场为主体，不断开发新产品。面对不断变化的市场经济，企业应设置合理、高效的财务管理机制，同时配备高素（下转第36页）（上接第34页）质的管理人员，以提高企业的生产经营管理水平。在利益分配上，企业应兼顾各方利益，调动企业的激励机制，激发企业员工的积极性，从而真正做到责、权、利相结合。2.企业除了加强生产经营管理以外，还要增加财务风险的防范意识，使企业的经营者和管理者充分认识到财务风险存在于企业财务管理的各个环节，增强企业管理者的风险意识，避免企业因管理不善而造成的财务风险。

（三）建立财务风险预警机制，加强财务危机管理

1.企业应建立实时、全面、动态的财务预警系统。财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监控的系统。它贯穿于企业经营活动的全过程，以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论，采用比例分析，数学模型等方法发现企业存在的风险，并向经营者示警。该系统不仅应包括流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标，还应包括企业经营中的一系列诸如产品合格率、市场占有率等指标。对财务管理实施全过程监控，一旦发现某种异兆就着手应变，以避免和减少风险损失。2.建立爱德华・阿尔曼的“Z－Score”模型，用以计量企业破产、产生财务危机的可能性。Z分数模型从企业的资产规模、折现力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产利用效率等方面综合反映了企业的财务状况，进一步推动了财务预警的发展。

（四）企业在保持主业健康发展的同时，可用闲散资金进行投资

从现代企业战略管理的角度来看，任何一个企业都应该积极地培养自己的核心竞争力，使企业的产品和服务达到行业领先水平，这样才有利于企业的发展和盈利能力的增强。不应进行所谓的多元化投资，选择一些与企业主业不相关的投资项目或利润率相互独立的产品来分散企业的资本。因为虽然进行多元化投资可以使不同产品的旺季或淡季、高利润与低利润项目在时间或数量上相互补充或抵销，在某些项目在短期来看确实有利可图，但总体来说它只会弱化企业的竞争力。世界级的大公司大都只在一个行业里具有领先优势，很少会同时在几个行业里都出类拔萃。比如，英特尔公司的芯片制造技术与质量在世界上都是首屈一指的，但是该公司不会因为IT行业不景气就转而投资房地产、医药或其他行业，仍然会加大投资，加强研发芯片的力度，不断使芯片技术更新换代，始终在行业里保持领先优势地位。企业在保持主业健康发展的同时，可以把闲散的资金交由投资公司或基金管理公司运作以获取利润，这样既可以保证资金的安全，又能实现预期的利润。

（五）通过控制投资期限、投资品种来降低投资风险