筹资风险的含义大全11篇

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近年来我国企业的发展逐渐迈向多样化的方向，并且随着市场经济体制的不断完善，金融活动也实现了创新发展，给企业进行财务风险管理和经营带来了一定的影响，并且企业财务风险的种类也不断增加，这都在一定程度上对企业的经营发展造成影响。在企业财务管理中，财务风险具有传导性，会影响到企业各个部门的发展，对企业整体的发展和经营造成影响。企业进行财务风险控制的措施通过投资风险、营运资金风险筹资风险等方面进行，进行财务风险控制的关键在于传导方式的控制，要不断提升财务风险的分析水平，要及时的掌握和预见财务风险，把企业中可能存在的风险降到最低，促进企业的可持续发展。

一、企业财务风险传导机理的基本概述

1.企业财务风险传导机理的含义。

目前在我国相关传导机制的含义没有明确的正式规定，其自身是来自于物理学的理念，在金融行业和各个行业都得到了普遍的发展。通常情况下企业风险传导的含义被分为两种，首先企业的发展离不开整体的经济形势，其在自身的发展过程中一定会受到经济环境和外部因素，以及自身因素的影响，这就会给企业在开展生产经营活动中带来相关的风险，并且这种风险会影响企业中各种相关的经营活动，导致整体的企业经营预期目标发生变化，给企业的发展带来巨大的经济损失。总而言之，企业财务风险传导主要是指企业受到不稳定因素的影响导致企业中经营生产活动受到风险制约，并且这种风险具有传导性质会对企业的其他环节造成影响。其次，这种风险传导不仅仅只在于企业内部的各个环节，也会影响企业之间的经营生产活动。通常来讲企业的生产经营活动都是通过合作行为进行，而不是单独经营的形式，这样如果企业中存在风险则会导致其他相关企业受到影响，影响整个行业的平稳发展。2.企业财务风险传导机理的分类。

在企业财务风险传导的控制中根据性质的不同可以划分种类。按照企业财务风险的耦合形态，可以分为纯耦合传导和弱耦合传达。如果按照财务风险在传导中的性质划分，分别是稳态传导和非稳态传导。根据企业财务风险的源头可以分为，企业中外部风险源和内部风险源的传导。

二、企业财务风险传导的关键因素分析

1.筹集资金风险。

面临日益积累的市场金融环境，企业的筹资途径和方式都会影响筹资的成果，并且由于筹资方式不同会给筹资行为造成不同的影响，比如会影响筹资结构、功能和资本管理等，这些都是企业中存在财务风险传导的重要原因。目前筹集资金风险的表现方式主要有三种，筹资数量不合适的风险，资本结构不协调的风险以及资金筹集时间的风险。2.企业资金使用风险。

在企业的经营生产中，利用有限的资金为企业创造最大的经济效益是目前主要的问题。在企业使用资金过程中，要进行全面的分析。目前企业在进行资金运用中要注意以下风险，首先对企业资金进行合理配置的风险，其次企业开展内部管理和投资的风险，最后则是企业进行对外投资的风险。企业的财务管理工作具有复杂的特征，涉及到企业管理中的各个方面，并且会受到市场环境和因素的影响，这就导致企业的进行投资投入方面存在风险传导问题。

三、开展企业财务风险传导机理控制的措施

1.进行财务风险源控制措施。

在企业中进行财务风险控制要通过对筹资风险、运营资金风险源以及收益风险源等控制。在进行筹资风险控制中，要对企业开展筹资行为所处的整体环境进行分析，要及时掌握市场经济的走向，合理的开展企业的财务风险控制措施，减少外界环境因素对企业的风险影响。企业筹资要面向国际化的市场，把握机遇迎接挑战。在进行运营资金风险控制中，要通过建立项目账目管理体系，全面掌握客户的信息，要提高企业中各个部门的沟通协调能力，保障企业的发展符合预期目标。2.提升企业财务风险阀值的水平。

通常企业中财务风险都来源于风险源中，要不断的加强企业的风险阀值，以此来控制风险源变成风险流，提高企业的财务风险控制水平。企业要运用柔性化管理进行财务风险控制，在企业开展财务活动中对内外部环境都进行控制和管理，减少不稳定因素，提升企业财务管理的缓冲能力，在应用过程中对财务风险进行适合的调节。创新能力指企业中存在的新式行为和方式，通过创新能力提高企业面对内外部环境的风险管理能力。通过企业完善财务风险传导机制，进行资本结构调整，最大程度的减少企业财务阀值降低的现象。

四、结语

综上所述，在企业的财务风险控制中，对从财务风险传导的过程要进行全面深入的分析，把握企业财务风险传导的机理和规律，对企业中的财务风险采取有效的措施进行预防和管理，促进企业的可持续发展。

作者:张健刚 单位:国网天津市电力公司培训中心

参考文献：

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在我国，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此，也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性、从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施。加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法来规避其风险。

一、筹资风险的含义及特征

1.1筹资风险的含义，企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借人资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低)，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。

1.2筹资风险的特征

1.2.1客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。

1.2.2不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。

1.2.3可控性。筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。

1.2.4双重性。筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。

二、筹资风险对企业的影响

2.1负债经营增加了企业的财务风险。企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

2.2过度负债降低了企业的再筹资能力。企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。

三、筹资风险的防范措施

3.1树立正确的风险观念建立防范机制。建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看:第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。

3.2保持和提高资产流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比(经营现金净流量、本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量:债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量于流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

篇（3）

在我国，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此，也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性、从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施。

加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法来规避其风险。

1筹资风险的含义及特征

1.1筹资风险的含义

企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借人资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低)，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。

1.2筹资风险的特征

1.2.1客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。

1.2.2不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。

1.2.3可控性。筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。

1.2.4双重性。筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。

2筹资风险对企业的影响

2.1负债经营增加了企业的财务风险

企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

2.2过度负债降低了企业的再筹资能力

企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。

3筹资风险的防范措施

3.1树立正确的风险观念建立防范机制

建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看:第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。

3.2保持和提高资产流动性

企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比(经营现金净流量、本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量:债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量于流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

3.3研究利率、汇率走势，合理安排筹资

当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业.应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。

3.4先内后外的融资策略

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在我国，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此，也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性、从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施。加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法来规避其风险。

1筹资风险的含义及特征

1.1筹资风险的含义

企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借人资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低)，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。

1.2筹资风险的特征

1.2.1客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。

1.2.2不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。

1.2.3可控性。筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。

1.2.4双重性。筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。

2筹资风险对企业的影响

2.1负债经营增加了企业的财务风险

企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

2.2过度负债降低了企业的再筹资能力

企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。

3筹资风险的防范措施

3.1树立正确的风险观念建立防范机制

建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看:第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。

3.2保持和提高资产流动性

企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比(经营现金净流量、本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量:债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量于流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

3.3研究利率、汇率走势，合理安排筹资

当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业.应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。

篇（5）

关键词：筹资风险 资本结构 防范措施

在我国，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此，也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性、从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施。加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法来规避其风险。

    1筹资风险的含义及特征

1.1筹资风险的含义

    企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借人资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低)，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。

    1.2筹资风险的特征

    1.2.1客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。

    1.2.2不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。

    1.2.3可控性。筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。

    1.2.4双重性。筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。

    2筹资风险对企业的影响

    2.1负债经营增加了企业的财务风险

    企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

    2.2过度负债降低了企业的再筹资能力

    企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。

  3筹资风险的防范措施

3.1树立正确的风险观念建立防范机制

    建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看:第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。

    3.2保持和提高资产流动性

    企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比(经营现金净流量、本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量:债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量于流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

    3.3研究利率、汇率走势，合理安排筹资

    当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业.应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。

3.4先内后外的融资策略

篇（6）

关键词：筹资风险 资本结构 防范措施

在我国，几乎所有企业特别是国有企业，普遍存在着资本金不足的问题，但是通过自身积累等方式筹资是极其有限的，因此，也要通过举债筹借一定数量的资金，维持企业经营活动，即负债经营。这样就会导致一定的风险。企业筹资风险的存在有其客观必然性、从而决定财务管理在筹资过程中必须运用各种行之有效的手段和措施。加强对风险进行控制和处理，针对不同的筹资风险类型，采用不同的方法来规避其风险。

    1筹资风险的含义及特征

1.1筹资风险的含义

    企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借人资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性嘟可能提高或降低)，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。

    1.2筹资风险的特征

    1.2.1客观性。筹资风险根源于企业内外环境及一些难以预料或无法控制的因素，这些因素是客观存在的，决定了市场经济条件下企业筹资风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险的存在是无法回避和消除的，只能通过各种手段和方法来应对，从而减轻或避免费用、损失的发生。

    1.2.2不确定性。筹资风险在一定条件下、一定时期内具有可变性，即是否发生，何时、何地发生以及发生的范围和影响程度等是一种偶然的、不确定的结果。

    1.2.3可控性。筹资风险具有不确定性，但它的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的筹资风险的发生时间、范围和程度进行预测，并采取相关的措施防范和控制。

    1.2.4双重性。筹资风险具有两面性，既可以带来财务杠杆利益，又可能引起筹资风险，是一把双刃剑。而且风险与收益成正比例关系，风险越大收益越高，风险越小收益越低。

    2筹资风险对企业的影响

    2.1负债经营增加了企业的财务风险

    企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

    2.2过度负债降低了企业的再筹资能力

    企业过度负债，导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。

 3筹资风险的防范措施

3.1树立正确的风险观念建立防范机制

    建立财务“预防”机制，正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时，应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制，要对企业的负债进行分析，从三个方面来看:第一，负债经营有利于提高经营者业绩，使企业获得负债资金效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。第二，负债经营可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强经济实力。第三，负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而，在建立企业财务预警制度时，应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量，并以此安排企业的生产经营活动，从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难，防范企业的筹资风险。

    3.2保持和提高资产流动性

    企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比(经营现金净流量、本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量:债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量于流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

    3.3研究利率、汇率走势，合理安排筹资

    当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业.应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。

3.4先内后外的融资策略

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中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）10-00-02

一、负债筹资的含义及我国企业筹资现状

（一）负债筹资的含义

负债筹资是指企业通过银行借款、商业信用、 融资租赁和发行债券等方式取得借入资金来弥补自有资金的不足，以获取最大收益的一种经营活动方式。它也是企业谋求其经济获得迅速增长，在一定的风险条件下采用的经营方式。

负债筹资的方式主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。按照所筹资金可使用时间的长短，负债筹资可分为长期负债筹资和短期负债筹资两类。在我国，长期负债筹资主要有长期借款和债券两种方式。

（二）我国目前企业筹资现状

目前，我国企业在经营活动中，筹资是企业的重要内容。负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一，也是企业普遍采用的筹资方式。目前由于负债过重而导致企业陷入财务危机甚至破产的例子举不胜举。 通常而言 ，企业适度负债经营可以提高经营效率 ，这个比例一般不应超过50%。虽然财务风险主要影响因素是经营风险，但保持合理的负债率对筹资风险来说仍是非常重要的。

二、负债筹资风险六大原因

（一）企业投资利润率和借入资金利息率的不确定

当企业投资利润率高于借入资金利息率时，企业使用一部分借入资金，可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率，当企业投资利润率低于借入资金利息率时，企业使用借入资金将使自有资金利润率降低，甚至发生亏损，严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在，导致资不抵债而破产。

（二）企业经营活动的成败

负债经营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益，如果企业经营管理不善，发生亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力。

（三）汇率变动

企业倘若筹借外币，还可能面临汇率变动带来的风险，当借入的外国货币在借款期间升值时，企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。

（四）负债结构借入资金和自有资金比例的确定是否适当

企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率；反之，在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业会发生亏损甚至破产。

（五）利率变动企业在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险

利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。

（六）决策失误

投资项目需要投入大量的资金，如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力，无法尽快地收回资金来偿还本息，会使企业承受巨大的财务危机。

三、负债筹资风险的因素分析

分析企业负债筹资风险的因素有利于让管理者了解哪些因素是可以控制的，哪些因素是不可控制的，据之进行负债筹资风险管理。

（一）内部因素

负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或在资产总额中所占比重的高低。

1.负债的利息率。在负债等量的条件下，负债的利息率越高，企业发生偿付风险就越大。不仅如此，在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆作用越大，股东收益受影响的程度也越大。因此，债务的利息率与企业的负债风险程度呈同向变化。

2.负债期限结构。是指企业所拥有的长短期的负债的相对比重，即短期借款、平均应付账款、平均应付票据、应付工资、应交税金、应付利润、平均其他应付款与预提费用之和除以长期借款、应付债券与其他长期应付款项之和，一般来说，企业所用的负债资金到期日越短，其不能偿还本息的负债风险就越大；负债资金到期日越长，企业的负债风险就越小。

3.资本结构。资本结构是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生的负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。

4.币种结构。负债的币种结构是指企业借入的外币资金之间的比例关系。由于各国的经济、政治等情况影响其货币的保值问题。

5.信用交易策略不当。在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用，如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。

6.投资决策。企业投资决策正确与否直接影响企业的现金流量和企业资产的整体流动性。现金流入量反映的是现金的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。

（二）外部因素

1.政治因素。由于战争、内乱、罢工、政局波动及政府政策的改变等使企业产生风险。其中，政策因素是起主导作用的因素，从企业理财的角度来看，政策因素起着提供保障和目标导向的作用。

2.自然因素。自然灾害风险，地震、风暴、洪水等自然灾害的发生使企业遭受意想不到的损失，难以进行日常生产经营活动。企业由此而发生负债风险是很正常的。

3.经济因素。经济性风险，由通货膨胀、利率、汇率及市场变动等引起的企业债务风险的不确定性。

四、负债筹资的风险防范和控制

（一）负债筹资风险的防范

风险是客观存在的，无论企业采取何种筹资方式都会存在一定的风险，要想消灭风险，使企业处于无风险状态是不可能的。企业可以采取恰当的风险防范策略，将风险化解于青萍浮起之始，尽量使自身所承担的风险控制在其所能承受的范围内。

树立风险防范意思，制定负债筹资风险预警系统。为了达到防范负债筹资风险的目的，企业首先就是要切实从自身实际情况出发，建立相应的企业负债筹资风险预警系统，将负债风险的锁定纳入企业财务管理当中去，并成为企业财务管理的重要一环。

（二）确定适度的负债数额，保持合理的负债比率

负债经营能获得财务杠杆利益，同时企业还要承担由负债带来的筹资风险损失。为了在获取财务杠杆利益的同时避免负债筹资风险，企业一定要做到适度负债经营。

（三）根据利率、汇率进行筹资安排

针对由利率、汇率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率、汇率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。

（四）保持合理的现金流量

企业的现金流量的状况是衡量企业偿债能力的一个良好的指标，因为企业的债务基本上是需要用现金来偿还的，企业真正偿债能力取决于它的现金流量。

五、负债筹资风险控制

在负债筹资中对于负债的“度”的把握是至关重要的，特别是对于正处于扩张期间的企业，绝对不能忽略负债风险的控制。

（一）准确预测资金需求量

投资规模决定企业筹资额的多少，因此企业筹集资金时应首先对资金需要量进行预测，只有这样，才能使筹集来的资金既能满足生产经营的需要，又不会有太多的闲置。建立偿债基金，确保负债安全。

（二）长期债务与短期债务相结合

不同期限结构的债务对企业债务风险具有不同的影响。在资金总额固定不变的情况下，成本较低的短期资金增加，企业利润就会增加；如果流动资产水平保持不变，则流动负债增加使流动比率下降，企业的短期偿债能力减弱，增加了负债风险，即高风险高报酬。

因此负债的期限结构还要与投资的期限相结合来考虑企业的筹资问题，才能更加有效地控制负债风险。

（三）负债期限与投资期限相结合

企业在进行筹资与投资的决策过程中，必须注意到资产占有与资金来源之间的合理的期限搭配，合理规划负债的期限，使其与投资期限相衔接，并安排好企业的现金流量。

（四）负债资金成本与投资收益率相结合

负债能否得到偿还是建立在投资的未来收益的基础之上的，只有投资的未来收益大于资金成本，负债筹资才是安全的。

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中图分类号：F253.7 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）05-0-01

一、财务杠杆与财务风险的基本含义

二、影响财务杠杆的主要因素

（一）息税前利润率。在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因此息税前利润率与财务杠杆系数呈相反方向变化。

（二）负债的利息率。在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小，负债的利息率对财务杠杆系数的变化呈相同方向。

（三）企业资本结构。资本结构是一个企业全部资本的价值构成和比例关系。在息税前利润率和负债利息率保持不变的情况下， 债务资本所占的比重越大，负债比率越高，则债务利息越大，表现为财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小，因此，负债比率与财务杠杆系数呈相同的方向变化。

三、财务风险管理

（一）增强企业的盈利能力。增加企业的盈利能力，努力提高息税前利润率。第一，企业要认真贯彻国家的产业政策，抓好产业、产品结构的调整，以市场为导向，不断开发新产品，扩大企业市场占有额，确保企业处于发展上升阶段；第二，要建立好企业良好的激励机制、开发机制和销售机制。

（二）适度举债。企业在筹资过程中，适度举债，能给企业带来财务杠杆利益。尤其是当企业生产运营状况良好，息税前利润率远高于负债的利息率时，财务杠杆在起正作用，此时应加大债务比重，扩大财务杠杆系数，更好地发挥财务杠杆的放大效应。但随着负债的增加，负债成本上升，财务杠杆效应放大的同时，财务风险亦提高。特别是若此时企业发展不稳定，获利能力下降或波动较大，进一步举债带来的将是财务杠杆的负面影响。因此，企业举债的数额应掌握在一个合理的界限，既能满足企业对资金的需求，又能发挥财务杠杆的作用。

（三）优化资本结构。最优的资本结构，是指企业在一定的时期内的加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构。企业可从两方面下手来优化资本结构：第一，筹资时首先考虑内部筹资，如可加大留存收益比率，降低负债比率，降低总体上债务风险来优化资本结构。第二，从息税前利润率与负债利息率的比较入手。即当息税前利润率下降时，降低负债比率，从而减少财务杠杆系数，降低财务风险；而当息税前利润率上升时，适度提高负债比率，从而提高财务杠杆系数，提高息税前利润率。

参考文献：

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一、财务风险含义

广义的财务风险是指公司在各项财务活动中，由于各种难以预料控制因素的作用，使实际财务收益与目标财务收益发生背离，因而蒙受经济损失的可能性。它是公司各个风险因素在公司财务上的集中反映，包括筹资风险、投资风险、汇兑风险、收益分配风险等；狭义的财务风险仅指筹资风险，即全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。

二、财务风险衡量指标

财务杠杆。当公司的财务结构中保持着一定的比例的固定资金成本的资金时，该资金占资金总额的比率变化将会对公司普通股权益产生影响。由于这种影响并不是扩大生产经营、增加投资规模等经营因素所致，而是改变资本结构所引起，因而被称为财务杠杆作用。这种固定的资金成本的资金来源，包括负债（如短期借款、长期借款、应付公司债券等）和优先股股利。在会计处理上，公司的负债利息一般属于税前费用，而优先股股利则属于税后支出，所以两者的金额即使相等，发挥作用的程度也有所不同。

财务杠杆系数。财务风险可以用财务杠杆系数衡量，财务杠杆系数也是衡量财务杠杆效应程度的指标。由于财务杠杆的作用，当公司息税前利润下降时，公司仍需支付固定资本成本，导致普通股每股收益以更快的速度下降。财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。

财务杠杆系数=每股收益变动率÷息税前利润变动率

三、财务风险影响因素

（1）资本结构不当。资本结构是指公司资本总额中各种资本的结构及其比例关系。广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比例；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益资本结构比例。资本结构对公司的财务结构有着直接的影响，对于负债资金，公司必须按期还本付息，而且支付利息是公司的法定义务，不论公司是否有利润，都必须向债权人支付利息。公司借入负债资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆效用越大，伴随其产生的财务风险也就越大。过高的资产负债率降低公司的偿债能力，增加了财务费用，也使公司出现资金紧张，进而影响公司的经营业绩，增加公司的财务风险。（2）偏好股权融资。公司经营管理当局为了规避市场接管的威胁或者被解聘，并且公司的所有者为了避免控制权的分散，喜好低负债的资本结构。然而股权筹资的效率低、筹资数额有限，并且股权筹资的资本成本较高、信息沟通和披露成本也较高等缺点会增加公司的内部管理难度，从而使公司难以达到财务管理目标，因此股权融资并不一定会降低公司的财务风险。（3）公司治理结构不完善。为了保护公司法人资产能够有效运营，在组织管理和领导体制上做出的权利安排。这样，公司产生了经营权与所有权相分离的状况，在公司的营运过程中，经营者和所有者的利益会有冲突，经营者希望在创造财富的同时，能够获得更多的报酬、更多的享受；而所有者则希望支付较少的报酬实现更多的财富。所以，若公司没有完善的治理结构，不能正确的处理所有者与经营者的矛盾，也会使公司面临着财务风险。（4）公司的经营状况差。公司的经营状况差，资产报酬率低，经营风险就大，而公司的总体风险是由财务风险和经营风险构成的，因而公司的总体风险也较大，投资者要求的必要报酬率也就较高，从而公司筹集资金的成本就高而且筹集资金难度大。公司就会缺少取得灵活资金的渠道，不利于公司偿还到期债务，加大财务风险。（5）宏观经济环境。宏观经济环境和状态决定公司所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀率。宏观经济环境变化的影响，反应在无风险报酬率上，如果国民经济保持健康、稳定、持续增长，整个社会经济的资金供给和需求相对均衡且通货膨胀水平低，资金所有者的风险小，预期报酬率低，筹资的资金成本相对就比较低，而且公司也容易取得资金，财务风险就小。相反，如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高，并且公司筹集资金的难度较大，财务风险就大。（6）利率变动。公司在筹措资金时，可能面临利率变动带来的风险。一方面利率水平的高低直接决定公司资金成本的大小。当国家实行“双松”政策时，市场利率就低，公司筹资的资金成本较低，因此就降低了公司的筹资风险；相反，当实行“双紧”政策时，市场利率就高，公司就要承担较大的筹资风险。另一方面，若公司采用固定利率筹资，若经济不景气时，市场利率下降，则公司仍需承担较高的资本成本负担，会致使公司无法偿还到期债务而致使公司破产。

四、财务风险防范

提高公司资产的流动性。公司的短期偿债能力直接取决于公司的流动比率，公司可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，在保持公司一定的盈利能力情况下，采取适当的措施提高资产的流动性。公司在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量；加强资金的预算管理。财务部门应编制现金预算表，它由现金预算收入、资金预算支出两大主体构成，其中现金预算支出是由经营性现金支出和资本性现金支出构成的；现金预算收入一部分是公司通过经营活动带来的现金增加额，另一部分是通过现金流入、流出和公司最低现金存量计算出来的需筹措的现金。通过编制公司年度现金预算表，能够合理安排资金，便于公司日常的资金控制，节约公司融资成本；降低经营风险。公司由于固定性经营成本的存在而导致经营风险，公司经营风险也会导致公司的财务风险。为有效地降低经营风险，首先公司应节约公司的各类成本费用；其次，公司应增加其销售额，销售额的增加虽然不能改变固定成本的总额，但会降低单位产品分摊的固定成本，从而提高单位产品的利润，降低公司的经营风险。经营风险降低了，公司就可以以更低的资金成本筹措到资金，进而降低公司的财务风险；筹资方式组合法。面对不同的筹资方式，公司筹资是存在筹资偏好的。债务筹资，公司可以利用财务杠杆的作用，为公司多创经济效益，而且它还可以达到“税收屏蔽”的作用，起到节税的功能。而采用股票筹资方式，公司可以充分利用其股本，而不必偿还本息的好处。不同的筹资组合方式决定了公司不同的筹资结构，不同的筹资结构必然产生不同的筹资风险，所以公司可以通过不同的筹资方式组合使公司的财务风险达到最低；分散投资风险。分散投资风险是防范控制投资风险损失的有效方法，具体方式是尽可能地实行投资多元化。由于财务风险产生的客观原因是未来经营活动中存在的不确定性，所以在一种经济状态下的不同投资项目的财务收益可能不同，财务风险的发生程度也会不同。当一个项目的财务收益下降时，另一项投资的财务收益可能上升。一般来说，一项投资若构成组合投资的一部分，其风险通常要小于它作为单独投资的风险；另外，一项单独投资风险较大的项目，若能配入适当的投资组合中，还有可能完全消除风险。因此，实行投资多元化，可以避免单项投资的风险，有利于提高公司的盈利能力，降低公司财务风险。

参考文献

[1]沈妮．我国上市公司财务风险管理析[J]．财经研究．2006（23）

[2]赵剑宇．上市公司财务风险及其风险[J]．时代经贸．2007

[3]蔡勇．我国上市公司财务风险防范的对策研究[J]．财会研究．2008(23)

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高校要想发展壮大，没有充足的资金作保障是很难实现的。教学、科研设备的投入，学科人才的引进，教学基础设施的完善等很多方面都需要大量的资金支持。目前高校所面临的一系列问题，很多都是由于资金不足引起的，资金问题在很大程度上制约着高校的发展。但是，高校的建设资金只靠政府的投入是远远不够的。事业收费标准在目前来讲又很难提高，其他诸如社会捐赠等资金又非常少。要谋求自身快速发展，目前大多高校在众多筹资渠道中选择了对外举债筹集资金的方式。高校通过举债，把明天的钱用于今天的建设和发展，对缓解高等教育事业发展中资金的需求与供给短缺的矛盾，实现高校跨越式发展，参与市场竞争是必要的。但同时，高校也面临着巨大的债务风险。高校要在财务紧张的状况下，保持快速、高效的发展，必须采取一系列措施来防范筹资风险。

一、筹资风险的含义

通常来说，风险是指在某段时期内和特定条件下事件发生多种结果的可能性。筹资风险是指在财务正常运行中筹资方面所产生的到期无法偿还本金和支付利息的可能性。所谓高校筹资风险，是指高校在其财务正常运行中的筹资方面，存在无法筹集资金和到期不能偿还债务的可能性。高校筹资风险又可分为狭义和广义，狭义的高校筹资风险是指高校债务筹资风险，即高校在发展中因所要偿付的债务给财务成果带来的不确定性；广义的高校筹资风险不仅包括高校债务筹资风险，还包括由于客观环境改变、效益低下等原因所引起的高校“信用”降低，不能通过银行贷款和申请财政资金来筹集所需资金的风险。这里讨论的高校筹资风险是指广义的高校筹资风险，其风险防范也是涵盖了各种性质的筹资风险防范。

二、采取相应措施，有效防范风险

高校所面临风险的原因是多方面的，主要存在于筹资办学的主观认识的偏差、管理决策失误、融资市场客观环境变化等方面。我们应该有针对性地采取有效措施加以防范，把风险带来的损失降到最低，加速高校发展的进程。

（一）纠正还款观念上的错误

有限制地允许高校贷款是政府支持教育发展的重大举措。银行的贷款资金都是自筹形成的，因此银行对外贷款的经营活动也要承担风险，同时就高校而言，接受的贷款是商业贷款而非政策性贷款， 尽管政府可能对于高校贷款给予一些优惠政策，但高校还是要还本付息的，因此高校应该改变政府还款的错误观念，主动承担起还贷的任务。根据高校财务状况和发展潜力制订科学的贷款、还款计划，变还款压力为动力，积极还款，加强高校各项工作的改进和发展。

（二）建立科学的、操作性强的决策程序

高校要从根本上防范风险就必须建立操作性强的科学决策程序并严格加以执行。首先，高校应编制未来一段时期的总体发展规划，教学、科研、师资建设发展规划和基本建设规划等；以规划为基础，根据高校自身发展需要和财务状况，进行严格、科学的可行性论证，由高校最高决策机构集体研究来确定贷款项目及贷款额度。在制定贷款项目及贷款额度的过程中一定要严格、慎重地考虑本单位所面临的一系列问题，坚决不能存在随意性的思想，否则会给高校的发展带来隐患。贷款之前应制订详尽可行的还款计划和措施，贷款额度不能超过预期的还款能力；在取得贷款资金后，高校要严格控制资金的投向，确保资金优先用于高校事业发展的重大项目上，提高资金的使用效率。高校用于基本建设、大型设备采购等方面的支出，均要通过招投标、政府采购等方式来进行。这些管理控制方式可以降低成本、提高资金的使用效益，同时防止了随意浪费、暗箱操作。

（三）扩展高校筹资渠道

在当前的融资客观形势下，很多高校较难从银行获取自身发展所需资金，而财政拨款、学费收入等主要经济来源的数量相对较固定，所以高校要适应外界环境的变化，改变旧的筹资观念，开创新的筹资渠道，为高校发展注入新鲜血液。主要的筹资方法有两种。

1.高校与企业充分合作，建立独立学院以增强高校实力。高校与企业在多方面开展充分合作以实现双赢，在合作中双方可以达成协议，由高校提供人才、知识等相关服务，由企业提供独立学院运行所需资金。虽然独立学院在体制上要求有独立的法人资格、独立的财务核算体系、独立的校舍等，但高校可以借鉴企业集团的方式控制独立学院的人事、财务等重要部门，这样在发展独立学院的同时也为高校自身的发展提供资金和空间。

2.资产置换。高校可以运作自身所拥有的资产以达到筹集所需资金的目的。具体来讲高校可以变卖老校区的房屋、土地，出让闲置资产，转让优势技术等。通过资产置换，可以盘活高校现有资产，解决新校区建设的资金问题。特别是我省大部分高校的旧校区都位于城市繁荣地区，喧闹嘈杂，这种环境不适合办学，但却有极高的商业价值。充分利用校园的区位优势，根据级差地租的原理，将旧校区转让，可使高校获得发展所需资金，但是只有在社会各界的积极配合和努力下，置换工作才能顺利完成。要展开资产置换工作，建议如下措施。

（1）成立高校资产置换领导机构。由主管省长负责，教育厅、计委、财政厅、人事厅、国土资源厅、建设厅、人防办、物价局、地税局等部门共同参与，研究出台相关政策，协调高校资产置换工作。

（2）明确高校资产置换的申请、审批程序，确定政府的受理、审批部门。可以先选择少数几个具有代表性的高校先行一步，进行旧校区资产置换的试点工作，建议政府特事特办，尽量简化审批手续，提高高校资产置换工作的效率。

（3）尽量节约置换成本。在资产置换过程中，政府应尽量减免各种税费，最大限度地降低置换成本，为高校和有关单位节约资金。

3.充分利用校友捐赠资金。校友是学生在校期间高校培养的无形财产，是高校办学的又一可用资源。在市场经济的条件下，充分发挥校友的作用，可以多渠道地筹措办学资金。在这方面，建议高校采取以下措施。

（1）通过提高教学质量、强化管理来增强学生对高校的满意度。今天的在校生就是明天的校友，要想争取到校友的捐赠，应首先提高学生在校期间的满意度。而高校的教学质量和管理状况直接影响到学生对学校的满意度，影响到学生毕业后其对母校的印象和评价，从而影响到其向母校捐赠的可能性及捐赠数量。因此，高校应从自身做起，提高师资力量，完善教学、科研设施，提高教学质量；加强对校内各部门的管理，保障在校学生的切身利益；制定合理的食宿价格，改善食宿条件；完善各项规章制度，严格各项管理，奖惩公平，提高学生满意度。

（2）培养学生对母校的感情。当代大学生具有参与和自我展现意识较强等特点。因此，学校可以开展丰富多彩的文体活动，鼓励学生在课余时间参加各种形式的社团，丰富他们的在校经历，培养学生对母校的感情。另外，通过学生民主选举，吸收学生代表参与班级和高校管理，让学生通过角色体验，提高他们参与高校管理的自豪感，增加学生对高校运营状况的了解，树立学生的主人翁意识。还可以通过班会、座谈会等形式，提供机会让教职员工与学生直接交流， 培养师生之间的感情，建立融洽的师生关系。

（四）建立高校举债风险指标体系

举债风险是高校在负债运营中不能偿还利息和到期债务的风险。它是用来衡量高校偿付到期债务与利息能力的指标，以此来分析高校的资本结构是否合理。

1.年末对外借款余额。年末对外借款余额是高校从外界取得的需要支付利息的货币资金形态的借入款，包括高校用于教学、科研、基本建设等各方面的债务总额。它在数量上反映了高校财务风险的高低，与财务风险成正比。在具体使用时用横向比较法。

2.资产负债率。资产负债率=负债总额/资产总额×100%。该指标反映反映债权人利益受到保障的程度， 与财务风险成正比，即该指标越高，负债水平越高，风险越大。

3.收入负债比率。收入负债比率=负债总额/收入总额×100%。高校偿还债务本息，必然依赖于现在和将来的收入数量，因此本指标可以较好地评价高校的偿债能力。收入负债比率与高校风险成正比，比值越高面临的风险越大。

4.借入款占货币资金的比率。指学校年末借入款项与年末学校货币资金（现金，银行存款和债券投资的总额）比率，反映学校偿还债务的储备率。比率越高，说明学校财务风险越大，到期还款压力越大；反之亦然。

总之，高校应该在保障自身建设发展的前提下，正确认识资金筹措的利与弊，合理筹措资金，采取必要措施防范各种风险，最大程度的降低资金筹措中的各种风险隐患，为高校的建设发展提供充足、安全的物质保障。

参考文献：

[1]王宇竑.试论高校筹资风险及其对策[J].内蒙古科技与经济，2007（2）.

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中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）10-0-01

企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，企业筹集资金的目的之一是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加到期还本付息的筹资成本，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。这样就会导致一定的风险。因此，企业应充分重视筹资风险的影响，将筹资风险降到最低，使之在提高企业的经济效益中发挥出积极的作用。笔者在此浅谈一些自己关于企业筹资风险的拙见，望指正。

一、企业的筹资风险

筹资风险，在此指与企业筹资相关的风险，即由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化，企业筹集借入资金给财务成果带来的不确定性。它有两层含义： 一是指负债筹资导致企业所有者收益下降的风险，二是指负债筹资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。

（一）企业筹资风险的主要来源

1.企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性。当企业投资利润率高于借入资金利息率时，企业使用一部分借入资金，可以因财务杠杆的作用提高自有资金利润率；当企业投资利润率低于借入资金利息时，企业使用借入资金将使自有资金利润率降低，甚至发生亏损，严重的则因资产负债率过高或不良资产的大量存在，导致资不抵债而破产。

2.企业经营活动的成败。负债以营的企业，其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营营理不善，长期亏损，那么企业就不能按期支付债务本息，这样就给企业带来偿还债务的压力，使企业信誉受损，不能有效地再去筹集资金，导致企业陷入财务风险。

3.负债结构。借入资金和自有资金比例的确定是否适当，与企业财务上的利益和风险也有着密切的关系。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率。反之，在投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金比例越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业会发生亏损甚至破产。同时，负债规模一定时，债务期限的安排是否合理，也会给企业带来筹资风险。若长短期债务比例不合理，还款期限过于集中，就会使企业在债务到期日还债压力过大，资金周转不灵，影响企业的正常生产经营活动。

（二）企业筹资风险形成的原因

企业筹资风险的形成，既有举债本身因素的作用（筹资风险内因），也有举债之外因素的作用（筹资风险外因）。企业筹资风险内因主要有以下几点：

1.负债规模。负债规模是企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以，负债规模越大，财务风险也越大。

2.负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所担负的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。

3.负债的期限结构。它是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，例如应采用长期借款却采用了短期借款，或相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：第一，如果企业使用长期借款来源筹资，它的利息费用在相当长的时期将固定不变，但如果企业使用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅的波动；第二，如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险。此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿将短期借款延期，则企业有可能被迫宣告破产；第三，长期借款的筹资速度慢，取得成本通常较高，而且还会有一定限制条款。

二、规避企业筹资风险的策略和建议

筹集和使用资金，不论是短期的还是长期的，都要付出代价。在企业自有资本短缺的情况下，举债投入无可非议。企业在筹集资金时，要选择正确合理的方案以规避筹资风险，具体策略如下：

1.企业筹资要综合考虑资金量大小、资金期限长短、资金来源、资金的债权性质和股权性质、对企业权力结构的影响及融资关系稳定性等，尽可能使融资成本最小化。

2.运用财务杠杆，追求企业资产最佳负债比例。适度举债是明智的。目前，我国大多数民营企业负债过低，经营于过保守，应加大借债力度。不论企业经营状况好坏，债务资金偿还能力如何，过度负债会增加企业经营风险。目前，我国国有企业大多负债过度，应降低负债到合理范围。

3.企业要根据发展战略规划、投资计划、运营情况预测并制定短、中、长期资金需求计划，依此确定筹资总体方案，选择合理的融资结构。掌握最佳负债规模，选择一种比较稳健的筹资模型。