股市动态分析大全11篇

时间：2023-05-29 16:03:03

绪论：写作既是个人情感的抒发，也是对学术真理的探索，欢迎阅读由发表云整理的11篇股市动态分析范文，希望它们能为您的写作提供参考和启发。

股市动态分析

篇（1）

站在目前的时间节点上，回顾这些策略提示，有助于我们把握下一阶段的行情，制定更为完善的操作策略。

注意本轮牛市的特点――杠杆

在2014年12月12日《杠杆上的舞蹈借来的牛市》一文中，我们重点强调了我们的研究发现，即“融资交易成了本轮市场上涨的助推器，融资余额的快速增长推动了行情发展。然而‘融资融券’一直以来都是不平衡发展，融资规模迅速扩大，且融资规模占流通市值比重已超过成熟市场水平，但融券瓶颈始终难以突破。结合成熟市场的经验，以及A股市场此前的个案，‘两融’实际上是一把双刃剑，起到的作用通常是‘涨时助涨，跌时助跌’，对此，投资者务必加以防范。”

阶段高点的提示：短期调整

本轮行情的阶段高点出现在1月9日，上证指数最高达到3404.83点，而本刊研究部及时的发现，市场上行已经进入到了阶段调整的时间窗口，始自2014年11月22日央行降息开始，金融股带领大盘一口气从2500点上涨到3400点以上，一个多月的涨幅超过30%，已经酝酿了短期调险。遂在2015年1月10日第二期杂志“股市动态30”专栏中撰文《新股发行提速大盘面临短期调整》。

在今年第三期杂志中，本刊以封面文章《牛回头――调整的时间、空间、方式》全面分析了行情的运行特征及后续演进的可能。事实上，本刊研究部在阶段高点出现后，已在1月12日确定第三期封面文章主题时作出“牛回头”的判断，但由于周刊出刊的特点，至1月17日读者拿到当期杂志时，市场已经出现了剧烈的震荡。不过，这一判断仍然有助于大部分读者规避随后出现的更为剧烈的调整。

篇（2）

（Ningbo Institute of Development and Planning，Ningbo 315000，China）

摘要：本文利用2002―2008年的月度数据，利用协整分析、误差修正模型等现代计量经济方法和状态空间模型研究了中国股市财富效应问题。研究结果认为：从长期均衡关系看，我国股市财富效应是显著存在；从短期动态关系看，我国股市财富波动对全社会消费支出波动具有负影响但不显著；从股市财富的边际消费倾向的动态过程看，我国股市财富效应始终存在，但挤出效应同样显著。

Abstract: The paper focuses on the stock market wealth effect from 2002 to 2008 through the co-integration analysis, ECM model and state space model. The results indicate that China's stock market wealth effect is significantly existed from the long-run equilibrium relationship; China's stock market wealth change has a negative impact for consumption change, but not significantly; from the dynamic process of the MPC of the stock market wealth, the wealth effect and crowding-out effect of stock market is significantly existed.

关键词：股市财富效应协整分析状态空间模型

Key words: stock market；wealth effect；co-integration analysis；state space model

中图分类号：F83 文献标识码：A文章编号：1006-4311（2011）19-0126-02

0引言

股市财富效应是指股市证券资产价格的涨跌，引发证券资产所有者财富的变化，进而导致消费增长或下降的一种现象。国外学者关于股市财富效应的主流观点大致可以归纳为三类：①股市财富效应显著；②股市财富效应有限；③股市无财富效应。[1-2]国内学者普遍认为我国股市存在弱财富效应，其中股市投资者结构及收益分配结构不合理、股市波动幅度过大、股市的“挤出效应”、股市噪声等是抑制股市财富效应发挥的主要因素。[3-5]综上所述，国内学者关于我国股市财富效应的有关研究已经取得了一些进展，但也存在如下几点不足：第一，由于我国股市发展较晚，样本量较小，并且时间范围较窄，不能很好的反应不同周期股市财富效应特点；第二，研究变量时间序列的非平稳性缺乏考虑，容易造成研究变量之间的“伪回归”现象；第三，研究股市财富效应往往以静态分析为主，而且仅局限于一般因果关系分析。因此，本文试图作以下三方面改进：一是样本选择为2002~2008年的月度数据，该时段刚好经历股市的低迷、上升和下行阶段，克服了以往研究中样本量小和代表性不够的问题；二是采用协整分析、误差修正模型等现代计量经济方法、克服非平稳性时间序列研究变量的之间的“伪回归”现象；三是采用状态空间模型研究了股市财富效应问题。

1模型设计和数据说明

借鉴国内外关于股市财富效应的研究成果，本文在持久收入理论、生命周期理论和LC-PIH模型框架下设定如下固定参数实证检验模型：conspt=α+βincpt+γsipt-1+εt（1）

其中时间t=1，2，…，T。在方程（1）中各变量的意义如下：consp为全社会消费支出总额，本文用全社会消费品零售总额作为变量；incp为城乡公众收入总额，本文用城镇居民可支配收入总额加上农村居民纯收入总额作为变量；sip为股市财富总额，本文用沪深股市股票市值总额作为变量；α和ε分别为实证检验方程的截距项和随机项；β和γ分别为收入和股市财富的边际消费倾向。由于我国市场化进程和股市等处于不断深化完善过程中，因此，收入和股市财富的边际消费倾向呈现明显的动态特征。为了进一步分析收入和股市财富的边际消费倾向动态特征，本文利用状态空间模型，设定如下时变参数实证检验模型：

量测方程conspt=α+βtincpt+γtsipt-1+ε1t（2）

状态方程βt=μ+λβt-1+ε2t（3）

γt=ω+ργt-1+ε3t（4）在方程（2）、（3）和（4）中各变量的意义如下：μ和ω为方程（3）和（4）的截距项，λ和ρ为方程（3）和（4）的系数项，ε1t、ε2t和ε3t为方程（2）、（3）和（4）的随机项，下标t表示时间。

本文所选用的数据为2002~2008年的月度数据，主要来源于《中国经济景气月报》、中国人民银行官方网站和中国经济信息网。实证研究的consp、incp和sip数据是经过X-12方法和以2002年为1的居民消费价格指数调整而得。

2实证结果及分析

2.1 基于固定参数模型的实证结果及分析作为时间序列数据处理的必要步骤，本文首先对所使用变量的平稳性进行检验。经检验，所使用的变量consp、incp和sip都具有单位根，是I（1）过程。然后本文用恩格尔―格兰杰两阶段法进行协整检验，发现变量consp、incp和sip之间具有协整关系。本文进而将协整分析和误差修正模型结合起来研究变量之间长期均衡关系和短期动态关系。协整方程为：conspt=428+0.725incpt+0.00239sipt-1R2=0.965D.W.=2.068

（0.35）（0.00）（0.00）

从变量之间长期均衡关系研究结果看，首先，从拟合结果看，R2为0.965函数拟合情况很好，说明从长期看城乡公众收入和股市财富对全社会消费支出解释能力较好。第二，城乡公众收入的边际消费倾向为0.725，P值接近为零，说明长期来说城乡公众收入总额对全社会消费支出总额影响大且显著性高。第三，股市财富的边际消费倾向为0.00239，P值接近为零，说明股市财富效应是显著存在的。

误差修正方程为：

Δconspt=20.1+0.596Δincpt-0.0003Δsipt-1-0.0126emct-1

（0.064）（0.00）（0.65）（0.67）

R2=0.271D.W.=2.003

从变量之间短期动态关系研究结果看，首先，从拟合结果看，R2为0.271函数拟合情况一般，说明短期影响Δconsp的因素除了城乡公众收入波动和股市财富波动外还有其他因素的存在，比较复杂。第二，城乡公众收入总额一阶差分的系数为0.596，P值接近为零说明系数显著程度非常高，说明短期内城乡公众收入总额波动对全社会消费支出总额波动影响相对较大。第三，股市财富一阶差分的系数为-0.0003，P值为0.65，说明短期内股市财富波动对全社会消费支出总额波动具有负影响但不显著。第四，误差修正项emc的系数为-0.0126，P值为0.67，说明误差修正项对偏离长期均衡的修正是存在的但显著性不高。

2.2 基于时变参数模型的实证结果及分析本文利用状态空间模型研究了收入和股市财富的边际消费倾向动态特征。研究结果详见如下量测方程和状态方程、图1和图2。

量测方程为：conspt=420+βtincpt+γtsipt-1；

状态方程为：βt=0.057+0.898βt-1，γt=0.004+0.134γt-1。

（0.97）（0.00）（0.99）（0.00）

从收入的边际消费倾向动态检验结果看，城乡公众收入边际消费倾向βt-1系数为0.898，P值接近为零，说明前一期的收入边际消费倾向βt-1对后一期的收入边际消费倾向βt影响显著较大，意味着城乡公众收入边际消费倾向β动态过程相对会比较平稳，这一点可以从图1得到印证；2002-2008年收入边际消费倾向β动态过程主要分四个特征阶段：一是2002年1月-2003年12月为平稳阶段，保持在[0.56，0.58]的区间内；二是2004年1月-2006年6月为上升阶段，这一阶段主要是由于总体宏观经济形势趋好，改善了居民的收入预期，提高了收入的边际消费倾向；三是2006年7月-2008年1月为下行阶段，这一阶段很大程度上是由于中国股市的走强，居民减少了消费，增加了投资，从而降低了收入的边际消费倾向，充分说明股市“挤出效应”的存在；四是2008年2月-2008年12月为恢复上行阶段，这一阶段很大程度上是由于中国股市的走弱，广大居民从股市获利回撤，居民恢复性的增加了消费，从而导致收入的边际消费倾向的上升，也从另一个侧面说明股市“挤出效应”的存在。

从股市财富的边际消费倾向γ动态检验结果看，股市财富的边际消费倾向始终为正，充分说明2002-2008年中国股市财富效应存在；股市财富的边际消费倾向γt-1系数为0.134，P值接近为零，说明前一期的股市财富的边际消费倾向γt-1对后一期的股市财富的边际消费倾向γt影响虽然显著但影响程度较小，意味着股市财富的边际消费倾向γ动态过程会相对不平稳，这一点可以从图2得到印证；2002-2008年股市财富的边际消费倾向γ动态过程主要分四个特征阶段：一是2002年1月-2003年12月为宽幅振荡阶段，保持在[0.0034，0.0099]的区间内宽幅振荡；二是2004年1月-2005年12月为窄幅振荡阶段上升阶段，这一阶段很大程度上是由于股权分置等股市制度的完善，改善了居民对股市的预期，提高了股市财富的边际消费倾向，降低了股市财富的边际消费倾向振荡程度；三是2006年1月-2007年12月为下行阶段，这一阶段很大程度上是由于中国股市的走强，居民减少了消费，增加了投资，从而降低了股市财富的边际消费倾向，充分说明股市“挤出效应”的存在；四是2008年1月-2008年12月为恢复上行阶段，这一阶段很大程度上是由于中国股市的走弱，广大居民从股市获利回撤，居民恢复性的增加了消费，从而导致股市财富的边际消费倾向呈现上升态势，也从另一个侧面说明股市“挤出效应”的存在。

3基本结论

本文利用2002-2008年的月度数据，利用协整分析、误差修正模型等现代计量经济方法和状态空间模型研究了中国股市财富效应问题。本文得出以下结论：一是从协整分析的结果看，城乡公众收入和股市财富显著是影响全社会消费支出的关键因素，股市财富效应是显著存在。二是从误差修正模型研究结果看，短期影响Δconsp的因素除了城乡公众收入波动和股市财富波动外还有其他因素的存在，比较复杂；短期内股市财富波动对全社会消费支出波动具有负影响但不显著；误差修正项对偏离长期均衡的修正是存在的但不显著。三是从时变参数的状态空间模型研究结果看，中国股市财富效应和挤出效应都是存在的，同时股市制度的完善对股市财富效应稳定发挥至关重要。因此，我们要重视股市财富效应，加强股市制度建设，提高城乡公众持久收入水平，从而提高消费对经济增长的支撑作用，实现中国经济增长以投资和出口拉动为主向投资、出口和消费三者协调拉动的转型。

参考文献：

[1]Dynan K.E. and Maki D.M.，2001，Does Stock Market Wealth Matter for Consumption[J].Federal Reserve Board Working Paper.

[2]Otoo，M.W.，1999，Consumer Sentiment and the Stock Market[J].Federal Reserve Board Finance and Discussion Series Working Paper.

篇（3）

一、引言

资本市场主要指的是债券市场和股票市场。在发达国家经济中，证券市场对宏观经济的发展起着举足轻重的作用，证券市场的结构合理、功能完备则社会资源利用率就高，经济效率就高。股票市场的存在、发展与宏观经济的关系密切，受到宏观经济的制约和影响。

论文选取亚洲的中国香港股票市场、北美洲的美国股票市场以及欧洲的英国股票市场为研究对象，中国香港、美国和英国三个国家和地区的经济较为发达，股票市场较为成熟。更为重要的是，他们之间的经济密切联系，宏观经济和股票市场的信息能够得到迅速传递、充分反映，可以通过分析三者的动态关联性来说明在股票市场上分散投资的长期效果。

二、文献回顾

在高度全球化的金融市场，国际股市之间往往存在不同程度的波动性和关联性。国内外许多学者都就此问题展开了研究。在国外的研究中，Hung 和Cheung（1995）研究发现，东南亚5 个新兴股票市场的股指相互之间存在显著的Granger 因果关系和协整效应，因此未能达到区域内的市场有效性。Leong 和Felmingham（2003）也证实，亚洲金融危机后中国香港与中国台湾、新加坡与韩国、日本与韩国、以及新加坡与中国香港之间的股票指数均存在不同程度的双向Granger因果关系。

在国内研究方面，骆振心（2008）基于VAR 的Johansen 多元协整检验对中国金融开放和股权分置改革前后的股票市场与美、英、德、日、中国香港等五国（地区）股市之间的关联性分析。吴英杰（2010）对金融危机前和危机期间六个主要国家（地区）的股市进行联动性实证分析，发现危机期间股市联动性加强。

三、实证分析

（一）数据选取

论文选取了美国、英国和中国香港三个国家和地区的主要股票市场指数：美国的道·琼斯工业平均指数（DJIA），英国的金融时报指数（FTSE100），香港的恒生成分股指数（HSI）。样本数据为2006年1月4日到2011年6月10日的日收盘数据，观察值为1340个数据。我们对这三个指数数据进行取对数和对数差分处理。可以得出的结论是，中国香港、美国和英国三个国家和地区的主要股票市场指数变动趋势大致相同。

（二）实证模型

（1）单位根检验。首先对股票指数的对数序列以及差分序列进行单位根检验，确定各时间序列的单整阶数。

检验结果表明，对数序列均接受存在单位根的原假设，对数差分序列（即收益率序列）进一步进行平稳性检验，则显著拒绝存在单位根的原假设，这说明它们的差分序列是平稳的，由此可以推断对数指数序列是非平稳的，都是I（1）过程，收益率序列是I（0）过程。

（2）Granger因果关系检验。Granger 因果关系检验的检验结果对滞后阶数的选取十分敏感，如果回归模型包含的滞后变量不足，很可能得到不显著的结果，反之，滞后变量过多又会降低估计结果的无偏性由于股票市场对数指数序列都是一阶差分平稳过程，都是齐次非平稳时间序列。从Granger 因果关系检验的结果来看，对于对数指数序列，三个股票市场之间相互影响，各股票市场的发展趋势和波动相互传导，使得主要股票市场具有显著的联动特征。

（3）VEC模型。通过协整检验可以得出，中国香港、美国和英国股票市场价格指数之间存在协整关系，三个股票市场之间并不是相互独立的，而是具有一定的动态关联性。

长期的看，美国和英国的股票市场指数是同向变动的关系，长期趋势相同，并且相互影响程度较大，这也与美国与英国的经济紧密联系表现相一致。而美国和中国香港的股票市场指数之间也是同向变动关系。说明他们的动态变化由共同的随机项决定，这个共同随机项对这三个变量产生长期影响。虽然各国和地区经济政治体制也存在差异，经济发展程度不同，股票市场的规模、环境不尽相同，但各国股市指数受共同随机项决定，形成一个稳定的整体。

四、结论

通过实证分析，我们得到以下结论：

通过对中国香港股市、美国股市和英国股价指数对数序列的单位根检验，说明它们的差分序列是平稳的，由此可以推断对数指数序列都是I（1）过程，收益率序列是I（0）过程。对三个市场的股价指数对数序列做Granger因果关系检验，结果显示三个股票市场之间相互影响，各股票市场的发展趋势和波动相互传导，使得主要股票市场具有显著的联动特征。对三个变量的Johansen协整检验，建立协整关系和VEC模型，三者均具有显著的同向变动关系。长期的看，美国和英国的股票市场指数是同向变动的关系，长期趋势相同，并且相互影响程度较大，这也与美国与英国的经济紧密联系表现相一致。

综上所述，美国、英国和中国香港三个国家和地区的主要股票市场指数的对数序列均是一阶单整过程且三者存在一个协整关系。而且从脉冲响应分析结果来看，各市场对其他市场的影响都是持久的，这意味着投资者通过投资分散化获益的可能性不是很大。

参考文献：

[1]高铁梅等.计量经济分析方法与建模：Eviews应用及实例 [M].北京：清华大学出版社，2009.

[2]沃尔特.恩德斯.应用计量经济学[M].北京：高等教育出版社，2006.

篇（4）

Abstract: how to strengthen the financial stakes in the dynamic control, prevent purchase risk, and guarantee the benefit of investment, is the financial management of thinking and explore the topic. Taking a petroleum enterprise as an example, it will be discussed.

Keywords: share purchase, financial dynamic control, financial management

中图分类号：F407.22 文献标识码：A文章编号：

股权收购的财务动态控制，即指在股权收购决策、实施过程中，将财务管理融入到收购过程中，根据收购实施进程，分析潜在风险的关键控制点，采取相应的财务措施防范。在财务动态控制过程中，控制风险的关键节点就是股权交接一个就控制一个，即控制与交接均保持同步性，随收购进程一体实施。我公司隶属大型国有石油销售企业，目前的经营方针是大力发展零售网络，扩大市场份额，打造企业核心竞争力。收购行为有两种：股权收购和资产收购。从财务角度看，建议多采用资产收购或新建方式，减少市场风险、营运风险、融资风险、法律风险。

一、股权收购项目财务管理的几个盲点1、参与项目可研报告和项目预算编制深度不够项目的可行性研究报告的编制，做好项目的经济性论证，是提高投资效益的前提。2009年9月上级公司下达了《销售企业加油（气）站投资项目效益评价财务指导意见》的通知，文件中细化了现金流年限、吨油价差、吨油费用等标准，按照新建、收购、股权投资、租赁等不同投资方式分别进行测算。这个经济效益评价表规定是由财务部门组织编制，但实际操作中业务部门常常以参与部门多影响发展速度为由而不辞辛劳自己编制，但相关数据没有随时取得财务部门验证，如财务费用的资金利率、非油品利润率、人工成本等是需要适时调整的。尤其是一些区县的小型加油站收购因为销量无法达到可研要求，项目人员就随意变更销量和人工成本，人为反推投资回报。没有财务部门参与得出的可研预测数据会给管理者的投资决策造成错觉。

2、对被收购企业资产、股权、债务内容和结构、税务风险等因素关注不够前期谈判仅简单关注资产负债表，没有深入关注被收购企业资产、股权、债务内容和结构、税务风险等因素。由于被收购企业原股东大多数是民营企业，账务处理很随意。他们在变卖自己股权时，出于自身利益考虑会临时做出一些提高净资产的动作，以求取得较高转让价格。同时被收购企业自身的历史以及管理水平也成为股权收购必须高度重视的问题。虽然资产总额很高，但债务远远大于债权会影响资产的公允价值。

3、对合同付款进度关键点掌控不准确，导致财务管理和付款被动产权不清晰、隐瞒未履行合同、抵押担保等隐性债务、未入账债务、资产瑕疵、税收不规范等因素，加上竞争对手的干扰，使得股权收购具备了过程的复杂性、节奏的紧迫性、关系的多面性、风险的潜在性、谈判的博弈性等特征。这些特征客观上决定了股权收购财务管理的重要性、必要性、及时性、谨慎性，要求财务管理必须跟上收购策略与节奏，保持收购实施的财务动态控制，才能在保障股权收购成功签约的基础上，有效降低收购成本、控制收购风险在合理的范围内。财务在审核合同付款进度不好把握，卡严了对方股东自然不愿，影响了发展，卡松了又担心最后控制不了风险。尤其是对方资产存在抵押贷款、目标公司需要进行资产剥离等因素给变更过程带来很多难度。

篇（5）

中图分类号：U462.3 文献标志码：A 文章编号：1005-2550（2012）05-0018-05

Acoustic-Structural Coupling System Analysis

For Light Truck Cab Dynamics Performance

XU Hao，ZHANG Dai-sheng

（School of Machinery and Automobile Engineering of Hefei University of Technology，Hefei 230009，China）

Abstract：Based on the principle of bearing similar modes with vehicle, the simplified FE model of a light truck cab is built. A structure-acoustic coupling model of the cab is built with the FE model，and it is validated with an acoustic modal test.Determining the engine as one of the excitation sources to the cab vibration.Executing the frequency response analysis based on the completion of the modal analysis and studying the process of the indoor acoustic environment's diversification.By appropriate analysis with the main nodes information extracting from the calculation results, some comments and suggestions will be given to improve the interior acoustic characteristics.

Key words：NVH；coupled system；modal analysis；modal test；frequency response

NVH特性作为消费者体会最为直接和表面的汽车特性之一，在汽车的开发研究和实际生产中，扮演着极其重要的角色。研究车内噪声情况，对企业来说有着较强的经济利益，对消费者而言，人体的健康是重中之重［1］。

随着计算机技术的迅速发展，使得产品在设计和试制阶段，针对车内噪声方面进行研究，并达到有效地控制噪声的目的。将模态综合技术和研究车内噪声与振动耦合联系起来，这在研究汽车噪声技术方面是一种重要方法［2］。

1 声固耦合理论

汽车驾驶室构成一个封闭的声学空腔，将其离散化可以得到空腔的声学有限元模型，其微分方程可以写成［3］：

mff ■+kff p=F（1）

式中：mff 、kff 分别为声学质量矩阵和声学刚度矩阵， p 为节声压矢量，F 为单元表面传给流体的广义力矢量。如果考虑车身振动对车内空气声压的影响，车内空腔声学有限元方程可以写成：

mff ■+kff p+（r0 c0）2STs=0（2）

式中：r0为空气密度，c0是声波速度，S为车室的结构—声学耦合矩阵，s为车身结构振动位移矢量。

这时的车身结构也会受到空气振动的影响，作用力通过耦合矩阵S作用到车身结构上，车身结构有限元方程可以写为：

msss+kss s-Sp=Fs（3）

式中：mss、kss分别为车身的质量矩阵和刚度矩阵， Fs为施加于车身上的外力矢量。

将车身结构和车室空腔看作一个相互作用的耦合系统，其有限元方程式可以写为：

mss 0（?籽0 c0）2ST mffs■+kss -S0 kffsp=Fs0（4）

如果已知作用在车身结构上的外力Fs，通过式（4）就可以求出车室声场内各节点处的声压。

2 有限元模型的建立

2.1 驾驶室简化模型的建立

在模态相似原则基础上建立的轻卡驾驶室有限元模型如图1所示。

2.2 室内声腔有限元模型的建立

运用有限元软件Hyperworks针对流体CFD（Computationtal Fluid Dynamics,计算流体力学）仿真的前处理功能，对室内声腔进行四面体网格划分。在建立单元属性时，建立PSOLID属性卡片［4］，编辑其FCTN，将其改为PFLUID流体单元。声腔材料属性为MAT10卡片，定义空气的体积模量和密度，所得的有限元模型如图2。室内声腔有限元模型中全为四面体单元，共记38 093个。

2.3 耦合系统有限元模型的建立

篇（6）

微钻台是为金刚石钻头对钻石的可钻性提供分级方法的主要硬件设备，是多种技术结合的机电产品，也是进行科学钻探技术研究的重要设备。现在微钻台正朝着移动性好，功能全面，可靠性高，安全性能好等方向发展[1]。

本文所涉及的微钻台是为模拟实际钻机的钻进过程及其研究锚杆钻头的使用寿命而设计的。在工作平台的工进过程中，由于工作平台受到钻压及扭矩的综合作用，振动会很大。但结构的设计上，由于工作台面是套在轴承上的，连接不牢靠，如果钻机产生的激振频率与工作平台的固有频率相近就可能产生共振，这样工作平台就会产生较大振幅的振动，可能出现工作平台的侧翻，导致严重事故；同时也为了通过振动分析验证所设计的微钻台上工作平台结构的可靠性，因此，对工作平台进行了模态分析。

1 工作平台有限元模型的建立

工作平台的分析：其在工作时产生的振动主要来自于钻头钻进过程中竖直方向钻压以及钻头旋转对工作平台产生扭矩的综合影响，但由于扭矩产生的影响较小，可忽略不计，主要考虑钻压的影响。在钻进过程中，由文献[2]通过计算得到钻压大概为4748.1N。在加边界条件时，由于工作平台下部孔与轴承之间是过渡配合，且下底面在轴承底座之上，且左边三侧孔的作用为平衡钻头在钻进过程中工作平台的扭矩，故在进行模态分析时边界条件为工作平台下部孔的径向约束，孔下底面竖直方向的约束及侧面三孔沿径向的约束。

模型采用solid92单元计算，工作平台材料为45钢，弹性模量2.06×1011pa，泊松比μ=0.3，密度为7850kg/m3 。

2 计算结果与分析

在ANSYS中经过建立模型，加载求解，扩展模态，结果后处理几个步骤可得到工作平台前十阶载荷步固有频率及振型，由于模型的对称性，第一子步和第二子步频率相同，均为第一阶频率，依此类推。计算所得到的固有频率值如下表1所示，取20个子步分析6阶模态，振型如下图1～图4所示。

一般情况下共振频率主要发生在低、中频段，因此只需要提取模态分析的低中频段的各阶模态基本上能满足对工作平台动力学研究的要求。本文指定的扩展模态数为20阶，即提取20阶模态数的10阶振型来研究工作平台的振动特性。

查阅鼎坚DJ2235B-ZIZ-QC1-235型微型钻机的相关资料，可知该微型钻机空载转速为700/min，输入功率3.5KW，额定频率为50HZ。由于该钻机的转速不可调，只能在额定的转速下工作，故产生的激振频率为其额定频率50HZ。由表1所得前20阶载荷步的频率值范围为1.8709HZ～11.781HZ之间，远小于微型钻机的激振频率50HZ，故工作平台在工作时不会产生共振，也不会因共振而侧翻。

由以上各阶振型图可知，第一阶振型频率1.871HZ，表现为沿中心面的扭转变形；第二阶振型频率为2.397HZ，表现为前后方向的上下振动变形；第三阶振型频率为4.212HZ，表现为前后左右四个方向的上下振动变形；第四阶振型频率为6.832HZ，表现为前后左右四个方向的上下振动变形；最小振幅均发生在工作平台的下部的圆柱体上即振型图的上面MN所示处，最大振幅在各阶振型中的地方各不相同在各图所示MX所示处，其值在0.176e-4～0.512e-4（单位：mm），最大振幅值比较小基本可以忽略。第三、四阶振型工作平台变形较大，其它振型工作平台变形较小，但整体来都讲不会影响工作平台的正常工作，相对共振来说基本可以忽略，整体结构设计基本合理。

3 结论

3.1 通过频率的分析可知，工作平台在工作时不会产生共振，也不会因共振而侧翻。

3.2 从各阶振型可以看出，工作平台整体结构设计比较合理，无明显的薄弱部位。

篇（7）

基金项目：全国商科教育科研“十二五”规划项目（项目编号：SKKT-12156）

中图分类号：F12 文献标识码：A

收录日期：2015年9月28日

投资过热已使三门峡市接近经济过热的警戒线，投资过热的直接后果是使投资品价格上升，从而引起物价水平上涨。因此，研究固定资产投资额和国内生产总值之间的关系对于三门峡市经济保持健康、快速、持续发展具有非常大的现实意义。

一、相关概念界定

（一）国内生产总值。国内生产总值（GDP）是指在一定时期（一个季度或一年）内，一个国家或地区运用生产要素（劳动力、土地、资本等）所生产出的全部最终产品和劳务的市场价值。GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，它们从不同的角度反映国民经济生产活动成果。

本文从支出法的角度来谈GDP。用支出法核算GDP，就是核算一个国家或地区在一定时期内居民消费、企业投资、政府购买和净出口这几个方面支出的总和。支出法计算公式是：GDP=C+I+G+（X-M），其中C表示居民消费；I表示企业投资；G表示政府购买；X-M表示净出口（X表示出口，M表示进口）。

（二）固定资产投资额。固定资产投资额又称固定资产投资完成额，是固定资产投资统计中的主要指标，它是指以货币表现的在一定时期内建造成或购置固定资产的工作量以及与此有关的费用的总称，是指经济社会在某一时点上的固定资本总量。它是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。根据固定资产投资的资金来源不同，分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金来源。

（三）灰色关联分析法。灰色关联度分析法是将研究对象及影响因素的因子值视为一条线上的点，与待识别对象及影响因素的因子值所绘制的曲线进行比较，比较它们之间的贴近度，并分别量化，计算出研究对象与待识别对象各影响因素之间的贴近程度的关联度，通过比较各关联度的大小来判断待识别对象对研究对象的影响程度。在系统发展过程中，若两个因素变化的趋势具有一致性，即同步变化程度较高，即可谓二者关联程度较高；反之，则较低。

二、三门峡市经济发展现状

（一）GDP总量和固定资产投资。2006～2013年河南省三门峡市GDP逐年持续递增，从2006年的411.85亿元增长到2013年的1，204.68亿元，年增长率最高达到18.7%（2007年），年增长率最低为9.1%（2013年，附和国家经济“新常态”发展），年均增长率达14.0%。（表1）

2006～2013年固定资产投资逐年增加，从2006年的229.05亿元快速增长到2013年的1，150.33亿元，年增长率最高达到38.2%（2008年），年增长率最低为22.4%（2010年），年增长率在逐步放缓，年均增速为28.45%，成为推动全市经济持续发展的重要力量。（表2）

（二）社会消费品零售和对外贸易净出口。2006～2013年，河南省三门峡市社会消费品零售总额逐年不断增加，从2006年的99.64亿元增长到2013年的311.33亿元，年增长率最高达到19.2%（2009年），年增长率最低为9.1%（2008年），年增长率基本稳定，逐步放缓，年均增长率达15.9%。（表3）

2006～2013年河南省三门峡市对外贸易净出口总额较小，而且忽高忽低，2007年对外贸易净出口总额达到最高，也不过只有13.04亿元，最低年份只有2.11亿元，2013年比2012年少一半多，年增长率最高达到176.9%（2011年），年增长率最低为-279.1%（2009年），年均增速为-0.6%，是一个典型的内陆城市，显然，外贸进出口净额影响着这个城市的GDP。（表4）

三、关联度的测算及分析

（一）关联度的测算。本文对关联度的测算采用的是灰色系统理论及应用软件（第三版），具体采用其中的五数据序列广义关联度。关联度的测算共分为五个步骤：第一步，确定反映系统行为特征的数据序列GDP为参考数列，确定影响系统行为的因素组成的数据序列固定资产投资、社会消费品零售和对外贸易净出口为比较数列；第二步，由于系统中各因素的物理意义不同，不便于比较，因此对参考数列和比较数列进行无量纲化处理；第三步，求参考数列与比较数列的灰色关联系数时，分辨系数取0.5，一般在0～1之间；第四步，测算关联度（包括绝对关联度、相对关联度、综合关联度），比较数列对参考数列的灰色关联度，值越接近1，说明相关性越好；第五步，因素间的关联程度，主要是用关联度的大小次序描述，本文按综合关联度的大小进行排序。

从分析结果可以看到，无论从绝对关联度、相对关联度和综合关联度来看，固定资产投资都与GDP有着很强的关联度，其综合关联度为0.942，排第一位；社会消费品零售相对关联度最高（相对关联度为0.971），其综合关联度为0.792，排第二位；对外贸易净出口与GDP的关联性较弱，其综合关联度仅为0.571，排第三位，关联度测算及排序结果见表5。（表5）

（二）测算结果分析。从三门峡市GDP总量和固定资产投资的综合关联度来看，三门峡市固定资产投资和GDP序列之间存在长期稳定的关系，可以基本判定GDP总量和固定资产投资之间存在着较强关联性，也就是说，影响经济增长的“三驾马车”，只有一匹马在使劲。这也表明三门峡市固定资产投资是经济增长的显著原因，固定资产投资的增加或减少必然会引起GDP的增加或减少。当然，影响GDP的还有消费和对外贸易净出口，在前文是以社会消费品零售来代替的，而这二者与GDP的关联性相对较弱，尤其是对外贸易净出口的关联性更弱，以后是不是应该加强“短板”呢？对外贸易净出口关联性很弱，暴露出市域间进口过快，市企业产品竞争力不强，产品结构不优化，市场占有率不高，外市产品流入过多，从而导致经济结构失衡。

（三）预测值与预测值关联度。利用灰色预测模型四数据GM（1，1）对GDP、固定资产投资和社会消费品零售进行5年期短期预测，其预测结果如表6所示。根据预测结果，对关联度的测算采用的是灰色系统理论及应用软件（第三版），具体采用其中的五数据序列广义关联度，发现固定资产投资关联度比社会消费品零售的要低，这与前面实际数据预测正好相反。（表6）

由以上预测结果表明，固定资产投资的增长虽然能够带动GDP的增长，也容易被政府有关部门所操控，但如果一味盲目地追求固定资产投资规模的扩大，则由此所带来的GDP的增长可能以破坏环境、浪费资源为代价，还可能造成国民经济的严重失调，是不可取的，是与建设“两型”社会的目标背道而驰的。为使三门峡市经济社会的可持续发展，即便需要固定资产投资来拉动GDP，那固定资产投资也应要更加注重结构的优化和效益的提高。

四、优化固定资产投资结构对策建议

（一）保持适度投资，提高经济增长质量。近8年来，三门峡市经济增长速度保持了年均14.0%的增速，固定资产投资更是以28.45%的增速规模递进，三门峡市经济增长数量在投资的催化下日益高涨，但是经济增长质量不容乐观，基本还属于粗放型经济增长。因此，在国家经济增长“新常态”大环境下，三门峡市有必要调低经济增长速度，提高经济增长质量。摆脱过分依赖固定资产投资的模式，协调投资、消费和外贸之间的比例关系，提高投资使用效率。

（二）优化投资结构，推进产业全面升级。在控制投资规模的基础上，要合理分配在三次产业的投资比例，对于重点产业的支持力度要增强，减少对第二产业的过分依赖，增强对第一产业和第三产业的关注，降低第二产业投资波动直接影响经济稳定。产业投资方向应重点集中在产品创新、节能环保、品牌构建方面，重点关注文化产业、新能源行业、新型工业等行业，优化投资结构，加快推进产业全面升级。另外，积极按照建设社会主义新农村战略目标，加强农业和水利业投资，加大对农村基础设施建设力度，向农村公路、环境、教育和卫生事业等基础设施倾斜。

（三）调整消费结构，深化收入分配制度。三门峡市消费不足，则意味着消费结构不合理，合理的消费结构应该是：适应一定生产力发展水平的物质消费水平的合理，能够满足人们的精神文化需求，能够促进产业结构的不断优化、升级，实现经济社会可持续发展。合理的需求结构是经济增长的原动力，而消费需求的增长又是与收入增长正相关。在边际消费倾向递减的经济规律下，如何有效地分配收入就成为优化消费结构的出发点。因此，收入分配改革就显得尤为重要。制定行之有效的措施，深化收入分配制度改革，缩小收入差距是调整三门峡市消费结构的核心环节。

主要参考文献：

[1]庄儒常.山东省固定资产投资与GDP关系实证分析[J].时代金融，2011.4.

[2]陈冬亚，童长凤.我国固定资产投资与GDP互动关系的实证分析[J].统计与决策，2013.8.

篇（8）

本次报告会邀请了英大证券研究所首席经济学家李大霄，五矿证券首席策略师、理财中心总经理王先春，中信证券宏观经济分析师吴玉立博士。同时，《股市动态分析》杂志社执行主编蔡晓铭也为投资者带来了杂志社的最新研究成果。会上，各位专家从不同的角度对当前国内外的经济形势、A股市场走势以及投资者最为关心的投资策略等进行了深入浅出的分析与判断。

《股市动态分析》杂志社社长刘波首先致辞，他为投资者讲述了身边几个生动的投资故事，由此也拉开了本次报告会的帷幕。

《股市动态分析》2014年证券投资报告会上，曾做主题演讲的“多头大校”李大霄曾在当时提出“熊市已结束牛市已启程”的观点。事实证明其判断完全正确，而其一直推崇的蓝筹股近期涨幅也是有目共睹的。本次报告会，李大霄为投资者做了《中国首次真实牛市自钻石底始》的演讲，明确表示中国证券市场渐渐进入长期投资起点。

五矿证券首席策略师、理财中心总经理王先春认为，2015年的宏观环境相对复杂，必然影响A股的波动，快牛后或将转为慢牛。2015年，确定性较强的改革主题包括大金融、国企改革、大基建、新兴产业、大消费。其中大金融和国企改革是热点。

篇（9）

冉兰1999年毕业于中南财经政法大学，此后便与《股市动态分析》杂志结下不解之缘。在杂志社创始人王师勤博士的带领下，冉兰很快在证券投资分析领域崭露头角，并在《股市动态分析》杂志撰写文章。

谈及在杂志社的那段时光，冉兰依然记忆犹新。“这样一本记录过我一段成长历程的杂志，已经迈着坚定的步伐走过了20余年，见证着市场的牛熊。遥想当年‘北周刊南动态’的辉煌，忆起当年和同事们每周五挥汗如雨的加班，湘满园的盒饭成为那段日子最甜蜜的回忆。”

离开《股市动态分析》杂志后，冉兰加盟了金元证券，并长期在中央电视台、凤凰卫视、交易日等财经电视节目担任嘉宾，深受广大投资者的喜爱。2007年秋天，冉兰第一次筹建自己的私募基金――圆融投资，并成功投资了Pre-IPO项目智云股份。

然而，正如冉兰所说，两年的熊市让很多人失望，在漫漫熊途中，圆融投资的股东发展战略出现分歧，团队的部分人员选择离开。正是在这样的背景下，冉兰重新筹建新公司――合信资产。“在朋友们的眼里，我换了一个新的身份一个新的平台；可是对我而言，我依然在那里，在投资的道路上继续前行。”对于新平台，冉兰如此表示。

按照冉兰的规划，未来合信资产将专注于阳光私募基金业务。对于合信的寓意，冉兰说，“事不合难成，人无信不立。世间的道理尽在于人、事。在资本市场上经历了多次的牛熊循环，我深知这个领域里存在不少人性的漩涡，该如何取舍，又该怎样坚持，说来容易做时难。在投资这条路上，我们也曾犯过错，也不代表未来不犯错。但正是这些大大小小的错误，让我们更深刻的理解投资的本义。我们所投资的，不过是我们对世界和事物的看法。所谓种善因，结善果。只要我们坚持理想，秉承信义，自然万事皆合。”

篇（10）

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌31.24%，同期上证指数下跌60.73%。本周股市动态30指数、股票组合均跑输上证指数。

上证指数自触及1999点以来的反弹，实际上并没有增量资金入市，从两市的成交量就可以验证这一点。而场内资金却在折腾低价题材股，前期摘帽股天津磁卡、金杯汽车、以及最新的梅雁水电等都是此类。随着三季报的披露，三季报业绩符合市场预期的股价小跌，不符预期的股票大跌，只有超预期的股价能稳住，很多消费股也出现补跌迹象，市场弱势明显。全周中小板指数下跌4.6%，创业板指数下跌4.74%，中小板指和创业板指均弱于大盘指数。

国药一致（000028）公布2012年三季报，营业收入134.96亿元，同比增长21%；净利润3.57亿元，同比增长45%。

银江股份（300020）公布2012年三季报，营业收入9.7亿，同比增长66%；净利润0.68亿，同比增长38%。

中国联通（600050）公布2012年三季报，营业收入1906.4亿元，其中服务收入为1611.1亿元，分别比上年同期增长18.7%和13.3%；实现归属于母公司股东的净利润18.3亿元，同比增长30%。3G业务完成服务收入440.7亿元，所占移动服务收入的比重由上年同期的29.3%上升至46.0%，累计净增用户2684.4万户，达到6686.3万户，ARPU为89.1元。

二、股市动态30指数

本周暂不调整30成分指数。

指数维护：《股市动态分析》杂志社研究部

深圳市南方汇金投资管理有限公司

指数：股市动态网（）

《股市动态分析》

三、最新评论

业绩预告事件是提示公司业绩变化的利器，业绩预告的往往预示着公司业绩出现较大变化，是公司基本面出现重大变化的直接反馈。

从上交所、深交所对上市公司业绩预告披露要求来看，两个交易所都要求主板、中小板上市公司在出现以下三种情形时必须披露业绩预告，即亏损、扭亏和业绩相对上年同期变动幅度超过50%；而创业板要求更严格，净资产为负也必须披露。中报、三季报业绩披露两个交易所略有不同，上交所为强制要求披露，深交所要求与年报一致；另外2011年开始深交所鼓励净利润与上年相比上升或下降30%以上的公司业绩预告。

这里把业绩预告信号分成三类，预增、扭亏为正面信号，续赢、续亏为不确定信号，预减、首亏为负面信号。

篇（11）

股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌33.38%，同期上证指数下跌61.47%。本周股市动态30指数跑输、股票组合跑赢上证指数。

财政部了一则差别红利税的消息，持股时间越长红利税越低，意在鼓励价值投资，估计实际效果会极其有限，在以投机博差价为主要目的A股市场，这一差别红利税甚至是加重了市场的税负。同时，本周酒鬼酒塑化剂含量严重超标的报道引爆整个白酒板块地震，白酒股纷纷下跌。市场全周中小板指数下跌0.72%，创业板指数下跌0.73%，中小板指弱于但创业板指强于大盘指数。

宝钛股份（600456）21日涨停龙虎榜席位首现证金公司身影，证金公司去年10月28日成立，注册资本高达120亿元。上交所盘后公开信息显示，当天证金公司位列宝钛股份买入席位第三名，金额为745.15万元。这是证金公司首次上榜。

云南城投（600239）21日公告，公司拟参与中航信托云南城投旅游产业投资集合资金信托计划，受托人中航信托将以信托计划项下的信托资金，与公司拟设立的基金管理公司及云南省水务产业投资有限公司，共同设立云南城投旅游产业投资合伙企业，对公司的旅游产业项目进行投资。该信托计划规模拟为30亿元，期限为3年。

北京城建（600266）终止非公开发行股票方案。公司20日公告，2009年12月29日，公司通过《关于公司2009年度非公开发行股票方案的议案》。鉴于该非公开发行股票方案有效期已过，2012年10月25日公司董事会审议通过撤回2009年度非公开发行股票申请文件的议案。