企业投资可行性分析大全11篇

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[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.09.012

企业对盈余管理进行治理的原因是想要提高企业的财务信息质量，而高质量的财务信息能够减少企业内部的舞弊行为，控制员工的道德风险从而对整个企业进行综合治理，提高企业的运行效率。因此，对企业进行盈余管理有着极为重要的作用。

1 盈余管理产生的动因

1.1 盈余管理产生的内在动因

导致盈余管理产生的本质动因是想获取私人利益，在现行的公司治理结构下，企业的所有权与经营权是进行分离的，股东往往是不参与日常的管理，而经理人则是对实际管理权进行掌握的。我们可以从经济学的角度来进行分析，股东和经理人都是在追求效用的最大化，股东希望的是让企业的财富最大化处理，而经理人是希望通过自己的努力来得到高薪酬和低惩罚，这样一来两者之间就存在一定的差异，为了尽量地减少两者之间的差异，企业股东通常会采取绩效考核的方式让企业管理者尽力工作。

股东对企业管理者的绩效考核的主要方式是通过其提供的工作报告，其中的财务信息报告占据了重要的地位，但是因为股东不是企业的直接管理者，因此很多财务信息都不能直接到达股东的手里，而是由企业管理者提供，这样就存在一定的信息不对称现象。当企业的管理者存在私心，为了满足一己私欲可能会对企业的财务管理信息进行虚报，夸大自己的业绩，利用自己所掌握的财务报告方法让事情向自己所希望的方向发展。

1.2 盈余管理产生的外在需求分析

资本市场需求。现在我国的上市公司仍然是很少的，很多企业为了能够上市在会计信息方面进行作假，粉饰自己会计管理中的弊端，进行盈余管理。因为我国法律对上市公司有着明确的规定，因此很多企业为了让自己的企业能够上市，在上市之后能够继续保持，会努力地进行盈余管理。

避税需求。在公司治理结构下进行盈余管理的有很大因素是想避税，更准确地说是合理避税。首先是我国的税法体系还不完善，有很多的税收政策，这样很多企业想方设法地进行盈余管理。其次是公司的管理者在对会计政策和方法的选择上有着很大的操作空间，税务部门在进行计算的过程中会以企业的利润为基础，然后计算应交所得税，这就让企业进行盈余管理的空间缩小。但是企业中也有一些会计政策，为盈余管理的运行提供了一定的空间。

2 企业常见的集中盈余管理行为

2.1 有效利用财务政策

在企业的财务会计管理制度中，为了体现财务会计的统一性与灵活性，往往会提供多种财务管理方法，财务管理者可以根据实际环境，结合企业的盈余目标来选择适合企业的经营处理方式。而在所采取的措施中，增加盈余是最为常见的，这对于盈余目标的实现有着极大的帮助。这种方式的盈余管理是在合法的范围之内，利用国家的财务政策，帮助企业寻找最有利的财务管理方法，属于对国家财务政策的合理使用，是允许的行为。

2.2 挂账处理

企业会计制度中规定，企业在当期所发生的费用，应该立即进行处理，但是很多企业为了对利润进行操控，往往是不会在当时就选择进行处理，而是选择以挂账的方式来使当期盈利，降低企业的费用，具体表现如下：①对于三年以上的应收账款实行长期挂账。应收账款的及时收回对于企业是极为重要的，是企业资金流动运转正常的保障。对于三年以上的应收账款，如果没有及时地收回应该计入当期的损益中，但是很多企业往往是将这些账款进行挂账处理，对企业当期的盈余进行虚增，达到对利润控制的目的。②在建工程挂账处理。对外部分融入资金是很多企业在进行建设固定资产过程中常用的手段，一些借款需要在当期计算利息，在会计制度中规定，这类借款的利息在工程投入使用之前不能进行资本化处理。但是企业如果对固定资产达到使用标准的期限进行控制，就可以将这部分利息计入到当期的建设工程成本中，从而降低了当期的费用，通过这样的方式来达到虚增利润的目的。③待处理损失挂账。企业的一些损失是由于当期使用不当而引起的，需要在当期进行及时的处理，但是一些损失金额较大的资产会影响企业的盈余利润，因此会选择通过挂账的方式来增加当期利润。

3 提高盈余管理探析投资项目可行性的建议

在公司治理结构下的盈余管理探析投资项目的时候应该从多方面进行考虑：一方面是从企业的战略规划和提高企业核心竞争力入手，另一方面是需要根据社会的需求以及投资项目的自身层次等。

3.1 全面客观地进行分析论证

一个完整的投资项目是需要从客观的角度，全面地对投资项目的可行性进行分析，投资方希望能够尽量地对风险进行规避，增加企业的盈余。因此可以找到一家评估公司，对投资项目从全方面进行分析和论证。首先应该考虑的就是在公司治理结构下企业的盈余，利润才是企业运营的最终目的，在确定能达到盈利目标之后再分析其余几方面的影响因素，在进行了全面客观的分析之后才能确定投资项目是否可行。

3.2 做好市场调研和预测

做好市场调研和预测是对投资项目前期的市场调查工作，分析市场资源和环境，保证投资项目在市场上能够立足。在投资项目进行的过程中应该对资源的利用模式以及企业盈利的渠道进行调查，运用科学的方法保证投资项目的可靠。在这期间应该保证对企业未来市场的调查和检测运用的是科学的方法，同时对企业的盈余管理进行控制。具体来说，应该保证投资项目在资源上、技术上、资金上等都合理运用，在完成市场调研之后，运用专业的知识对资料进行整理，通过数据或者表格的形式，对企业投资项目的可行性进行说明。

3.3 考虑时间的差异问题

企业投资项目在建设的过程中可能会出现三种时间差异：投资时间差异、融资时间差异及资金流入与流出的时间差异。这三种差异对于投资项目的可行性有着巨大的影响，投资是逐步进行的，很多情况下会出现资金短缺的情况或者是协议的签订时间差异，这些因素都对投资项目的成功与否有着至关重要的影响，因此在考虑企业投资项目是否可行的过程中应该将这些因素慎重考虑，充分地计算好每一步进行的时间及耗费的资金，尽量减少资金的浪费，对企业盈余管理进行控制，降低成本，提高企业的利润。

4 结 论

客观来说，在公司治理结构下，企业的盈余管理特别重要，很多企业的投资项目的可行性需要通过盈余管理来增加企业的利润，这对于我国企业的发展有着重要的意义。但是我国在盈余管理方面还存在一定的不足，相关的理论和制度方面还存在一定的问题，方法的科学性也需要进一步地探究。随着我国市场经济体制的不断完善，盈余管理的作用越来越大，企业需要建立适合自己的盈余管理体系，为企业的发展奠定良好的基础。

参考文献：

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在产品可替代和竞争日益激烈的全球市场环境下,产品投资时机选择是外向型企业面临重要的决策。目前对外向型企业的研究文献主要集中在汇率风险度量与外汇期权定价问题上,马柯维茨(1952),陆源, 朱邦毅(2005)和Fishburn(1979)等用不同的分析方法对汇率风险进行度量,以识别企业投资风险程度;Black和Scholes(1973),戴国强等(2000), Svetlana Boyarchenko 和Sergei Levendorskii(2005)[6]等通过建模来分析外汇期权定价,为外向型企业外汇期权决策提供依据。汇率风险与外汇期权在企业发生交易行为的前提下得以实现,外向型企业是否决定进行产品出易,选择什么时机对产品进行投资仍是一个亟待解决的课题。

实物期权方法是研究不确定条件下投资时机决策的标准方法, 它假设投资的机会与关于投资项目的美式看涨期权类似,从而投资时机决策等同于期权的最优执行决策。在传统的实物期权模型中,最优执行问题总是被模型化为没有策略互动的孤立的最优停时问题。然而,产品的可替代性决定了外向型企业决策会不同程度受行业内生产相同或相近产品企业决策的影响。本文将实物期权方法和博弈理论结合起来,利用期权博弈(Option Games)理论研究不确定条件下不同的外向型企业之间的策略互动,以解决企业在产品投资时机决策中所面临的等待以获得实物期权价值和抢先进入市场以获得市场先发效应、先发优势之间的冲突。重点研究信息因素对外向型企业产品投资时机决策的影响,分别分析在完全信息和不完全信息情况下,企业最佳时机和相应的策略选择。

一、基本假设

为了便于研究,并且在确保不失实用性的情况下,本文首先提出如下假设:

1.市场上存在企业i=1,2,…N均是理性的投资者,生产相同或相似的产品,存在严格的竞争关系,不会共谋,决策依据都是追求企业利润最大化。他们共同拥有提品以满足市场需求的权利。同时,先进入的企业获得所有可能的利润,后进入者一无所获,即“赢者通吃”。

2.外向型企业会在产品投资项目价值达到某一最佳点时触发投资行为,该点称为投资触发点。在企业间争夺投资机会的博弈中,每个企业都是通过选择投资触发点来确定投资时机。项目对每个企业的价值为Vi(i=1,2,…N),每个企业完全垄断情况下的最佳投资临界值为Vim(i=1,2,…N),Vim>Vi,每个企业的投资成本为Ii(i=1,2,…N)。

若V1=V2…VN=V且I1=I2=IN=I,则称这N个企业是对称的;若每个企业都了解除自己以外的其它N-1个企业的项目价值、投资水平和最佳投资临界值,则称该博弈为信息完全的。部分了解或不知道除自己以外的其他N-1个企业的项目价值、投资水平和最佳投资临界值,则称该博弈为不完全信息的。

二、完全信息条件下投资时机决策模型及分析

市场上所有企业同时发现一个产品投资机会,每个企业都有两个选择策略,投资或延期。每个企业在进行决策时,不得不考虑其他竞争对手的行为。由于信息是完全的,竞争对手的行为对企业决策影响程度较高,选择立即投资的企业可能提供足够的产品满足市场需求,选择延期的企业发现无利润空间,可能选择放弃投资。为了使研究更有意义,本文在此只分析同时进行决策的情况。其博弈模型表示如下:

其中:企业j表示对企业i最有竞争威胁的某个或者其他所有竞争企业的整体。F表示企业延期所带来的实物期权价值。Vim表示企业i完全垄断情况下投资收益。

利用博弈理论分析得出:若Vim>Fi,即企业在完全垄断情况下的投资收益高于完全竞争情况下延期共享收益,均衡结果是都选择立即投资。若Vim

结果表明:在完全信息条件下,由于产品的可替代性,外向型企业面临市场竞争环境激烈,每个企业都清楚了解不同决策情况下的收益情况,企业产品投资时机受完全垄断情况下投资收益和完全竞争情况下延期共享收益的影响。独占投资收益大于延期共享收益时,企业最佳投资时机是发现机会立即投资,抢先进入市场以获得市场先发效应、先发优势;独占投资收益小于延期共享收益时,企业两种策略选择都有可能,出于风险规避角度考虑,企业应选择立即投资,而风险偏好型的企业,可以考虑延期投资,等待以获得实物期权价值。

三、不完全信息条件下投资时机决策模型及分析

在信息不完全的情况下,如果外向型企业的产品投资项目价值大于投资成本Vi>Ii,在企业决定是否投资时,则必须对其它企业在下一时刻投资的可能性进行预测,因为所有企业的策略都会对竞争对手能否获得投资机会产生影响。本文在此首先分析行业内双寡头竞争情况下的企业产品投资时机决策,然后加以推广。

市场上有两个寡头企业i(i=1,2)提品以满足市场需求,考察企业(企业1)面临竞争对手(企业2)抢先投资威胁时的投资收益和投资临界值。本文假设企业1关于企业2抢先投资临界值v2m的信息是不完全的,即企业1不知道v2m的值,只知道v2m是服从分布的独立随机变量。换句话说,企业1不知道企业2的抢先投资时机,但可以按某个概率分布对此做出推测。是累积概率函数0

由于企业1推测只有当收入流V首次到达某个临界值v2m时,企业2才投资。所以,当V在时刻t到达某个新的更高的值时,企业1通过观察企业2的投资行为获得有关企业2的最新信息。具体讲,如果此时企业2投资,则其临界值就是当前值;如果此时企业2没有投资,则企业1知道企业2的投资临界值是介于当前值和分布区间上界Vh之间的一个值。即。根据贝叶斯法则,此时企业1对企业2投资临界值v2m分布的条件推测为:

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由上式可知,为企业1推测的投资临界值v2m的企业2在未来V≥延期等待实物期权的可能性;为企业1推测企业2未来抢先投资的可能性。

由于企业1需要随时根据新的更高的值来更新对企业2投资临界值v2m的推测,并据此做出自己的投资时机决策,因此,企业1的收益V1也受的影响,且企业1要确保抢在企业2之前投资,就必须有v1m

由此可知,企业1的投资临界值v1m介于传统的马歇尔投资临界值和完全垄断投资临界值V1m之间。表明不完全信息条件下企业1即使在受到企业2抢先投资威胁,等待而非立即投资仍然是有价值的,双寡头竞争企业应选择延期投资,以等待更合适的时机,获取实物期权价值。

由于本研究假设先投资的企业获得所有可能的利润,后投资者一无所获,当外向型企业在投资决策时,面临全球众多竞争对手抢先投资挑战以及相应关于竞争对手决策信息获取难度加大的情况下,出于风险因素考虑,企业在完全竞争市场,不完全信息条件下的决策,很可能选择立即投资,抢先进入市场以获取可能的所有利润,每个企业都会选择相同的决策行为,最终会表现出“囚徒困境“的特征。

四、结束语

本文运用期权博弈理论,研究了外向型企业在产品可替代竞争环境下,信息掌握程度对企业产品投资时机决策的影响及相应的策略选择。研究表明:在完全信息条件下,企业产品投资时机受完全垄断情况下投资收益和完全竞争情况下延期共享收益大小的影响。独占投资收益大于延期共享收益时,企业最佳投资时机是发现机会立即投资,抢先进入市场;独占投资收益小于延期共享收益时,风险规避型企业应选择立即投资,而风险偏好型的企业,可以考虑延期投资,等待以获得实物期权价值。在不完全信息条件下,双寡头竞争企业延期投资收益高于立即投资所获得的收益,企业应选择延期投资,以获取期权价值。

针对不完全信息 个企业完全参与竞争情况,本文在先投资获取全部利润,后投资者无利润的假设前提下,根据外向型企业面临的全球竞争环境,简要进行了定性分析,有待在今后研究工作中作进一步更为系统的研究。

参考文献:

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[7]何德忠 孟卫东:企业投资决策的期权博弈分析[J].重庆大学学报,2004,27(10):164～166

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一、 引言

私募股权投资（Private Equity，PE）作为一种对私有非上市公司的权益性投资最早兴起于美国等发达国家，随着近些年国内资本市场的深化和发展，在我国也日渐兴盛。根据清科中心的统计数据，2010年针对中国市场共新募84只私募股权基金，资金总额达276.21亿美元。由于私募股权投资从其成立之时就伴随着科技型中小企业的成长而不断发展壮大，因此，厘清私募股权基金对企业成长性的影响和我国科技型中小企业的成长障碍将有助于下一步有效理论私募股权投资为我国科技企业培育和创新活动提供助力。

二、 我国科技型中小企业的成长性障碍分析

根据国家发改委有关数据统计，截止2007年6月底，我国共有4 200多万户中小企业，占全国企业总量、国内生产总值、税收和进出口等方面比重为99.8%、60%、53%和68%；在就业安置方面，中小企业提供了75%的城镇就业岗位和80%的国有企业再就业岗位。在技术研发和科技方面，中小企业承担了66%的发明专利和82%的新产品开发。由此可见，中小企业已成为我国经济发展最有活力的一块，而其中许多企业由于具有自身独有的科研技术或专业人才而被划分为科技型中小企业。通常情况下，科技型中小企业由于具有技术和人才上的优势，有别于一般传统中小企业，具有组织结构规范、人才优势突出和市场成长快速等突出优点。但同时无法回避的现实是融资障碍、公司治理结构、社会资源欠缺是制约我国科技型中小企业发展的主要因素，亟待解决。

1. 融资障碍分析。Myers and Majluf（1984）提出了啄食顺序理论（Pecking Order Theory），表明企业在需求新项目融资的过程中会有个优先次序差异，最为优先考虑的是内部融资手段，其次则是债券融资手段，最后才会尝试股权融资方式。肖作平、吴世农（2002）的实证研究支持企业规模与债务水平是成正相关关系的。因此，往往是那些具有较强的资本和抗风险能力的大企业能够通过债务方式筹得大量的经营资金。而针对处于大多数处于成长期的科技型中小企业而言，可能并不完全遵循这一融资顺序。

（1）有限的内部融资能力无法满足投资扩张的资金需求。由于中小企业的内部融资来源主要是企业留存利润、员工集资或亲友借款，因此从风险和成本角度衡量，内部融资是一种理想的融资途径。但是考虑到科技型中小企业往往成立时间较短，因此留存利润较少，而通过员工或亲友等方式借款相对与企业发展需求而言，更是杯水车薪，因此内部融资的方式仅能帮助科技型中小企业一定程度上缓解资金需求压力，但很难从根本上解决。

（2）规模及偿债能力不足阻碍债务融资方式的实现。科技型中小型企业往往规模小，经营和财务状况不透明，缺乏良好的商业信用，因此很难获得银行等商业信贷支持，从而在快速发展中遭到融资瓶颈的制约。我国企业融资80%来自银行信贷，信贷总量的80%给了大企业，而80%的中小企业从未向银行贷款过（顾建波，2010）。造成这一现象的原因是多样的，一方面是当前的国有银行主导的金融体系更偏爱对大型国企的信贷扶持，另一方面也是因此中小企业的自身制度缺陷和缺乏良好偿债能力有关。

（3）上市融资条件苛刻制约其在科技型中小企业早期成长过程中的应用。。根据深交所的统计数据，截止2011年2月11日，我国有541家中小板、173家创业板，共714家中小企业上市公司，其中有为数不少优秀的科技型中小企业，正式通过上市这一股权融资通道为进一步发展提供了坚实的资源支持。但考虑到我国庞大的中小企业基数，可以获知能够上市融资仅是属于少数特别优秀企业的机会，再结合国内上市监管办法中对企业规模和盈利等方面的规范细则，使得很多科技型中小企业至少在发展初期是无法借助该手段实现融资目标。

2. 公司治理障碍。李维安（2000）认为狭义的公司治理，是指所有者对经营者的一种监督与制衡机制。其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。根据委托理论，在所有权和经营权分离的情况下，在缺乏有效监督和制约的情况下，管理层人员会因为追求自身利益最大化的决策行为代替企业利益最大化决策行为。因此不良的公司治理结构往往会造成管理层通过高昂的职务消费给公司带来不合理的额外开支，或者因盲目追求实现个人短期利益而使得公司逐步丧失合理发展机会，长期陷入困境不能自拔。

对于大多数科技型中小企业而言，虽然规模偏小，组织结构简单，但是同样会面临着公司治理问题。一方面由于成立时间和规模上的因素，科技型中小企业公司高管往往包括创业者自身，而这又容易造成公司的一切经营决策权都集中在个别企业家身上，由于缺乏合理的权力制衡，一旦该企业家的个人决策错误时，就必须整个企业来承担该决策风险。特别是科技型中小企业的很多管理者是技术出身，个人良好的技术功底和市场触觉并不能完全保障企业生产经营过程中的决策正确，这也使得很多科技型中小企业在发展初期很容易因缺乏良好的公司治理结构而阻碍快速成长机遇。

3. 关系网络障碍。社会关系网络学者认为整个社会就是一个相互交错或平行的网络系统，社会成员按照联系点有差别地占有稀缺资源和结构性地分配这些资源（Lin & Nan，1981）。Granovetter，M（1985）更是主张所有的经济行为都是嵌入与社会结构之中，因此社会结构的核心即使社会关系网络，而针对经济领域中的交换关系和行为，信任就成为了先决性条件。Lin，Nan（2001）在Granovetter的理论基础上提出了社会资源理论，把个人直接（或间接）社会关系看作是获取社会资源的有效渠道，个体社会网络异质性、网络成员社会地位和关系力量差别都决定着特定社会结构中个体所能获取和拥有的社会资源数量和质量。王海光和刘盛强（2006）更是从社会关系嵌入视角指分析了社会关系资本对创业型企业的重要性，提出在企业的创业期社会关系网络能够起到弥补组织存在的货币资本、人力资本等方面缺陷，也能够带动市场需求上升。

由于深受儒家文化的影响，关系网络对于我国的科技型中小企业而言作用更为重要。但是考虑到大多数科技型中小企业往往是民营经济主体，企业家也往往是工程师、科研人员等技术出身，缺乏丰富的政府、商业等重要社会关系资源，关系运作能力不足，因此也造成了企业成长过程中获取外部资源能力偏弱，单纯依赖企业自身资源支撑企业发展，不利于企业的快速成长。

三、 私募股权与提升科技型中小企业成长性的基本路径分析

作为一种新型的股权投资方式，私募股权投资往往会选择具有较大增长潜力的科技型创业企业作为投资目标，这些企业往往属于信息、生物、医药、环保等新兴行业，规模不大，但由于具有未来较好的成长性而备受私募股权投资的青睐。1946年，美国研究与发展公司（ARD）作为全球第一家私募股权投资公司就是围绕美国科技型中小企业融资难而应运而生的。后来硅谷以及互联网产业的兴起更是和私募股权投资的发展密不可分。经过60多年的发展，私募股权投资也从风险投资发展出收购投资基金、Pre-IPO投资基金等新的投资类别。随着私募股权基金的在我国的逐步兴起，越来越多的国内外私募股权基金参与到我国的高技术产业发展和科技型中小企业的成长过程。

首先，作为主要的外部融资方式之一，私募股权投资通过在企业成长期注入其急需的发展资金支持，从而使得企业能够获取和运用长期稳定的外部资本投入到研发、生产、人才、营销等各个重要环节，从而把握潜在市场机会成长为行业领导者。近些年例如百度、阿里巴巴、当当网等国内外知名互联网巨头都是借助私募股权投资的大力支持而顺利度过创业时期的融资瓶颈而获得超速发展机遇的。对于这些尚未满足上市条件和银行信贷要求的科技型中小企业企业，除了通过缓慢的自身留存利润积累发展外，私募股权投资也逐步成为可行选择之一。

其次，私募股权投资在选定某一科技型中小企业作为投资目标后，并不仅止步于单纯融资方式。为了有效控制投资风险，并为未来上市退出获取高额收益而高度重视投资公司的公司治理结构工作。基于该因素考虑，私募股权投资在进行资金输入过程中，也会采取改组投资公司董事会、委派董事（或独立董事）监督公司重大决策或直接委派外部高级管理人员直接参与公司经营活动等手段建立起对原有科技型中小企业管理团队的有效监督和权利制衡，从而改善公司治理结构，保障自身和其他中小股东的合法利益。

最后由于私人股权投资往往集聚了一批资本运作、行业分析、经营管理等多方面的专家人才，同时私人股权投资的一般合伙人（GP）往往具有较多的社会关系和各方面资源，这一特性在一些知名私人股权投资身上往往更为显著。因此，当私人股权投资选择某一科技型企业作为投资目标后，出于未来退出时获取更大收益的考虑，往往也会运用自己的社会关系网络，帮助企业拓展经营空间和获取各种外部资源，从而很大程度上提升了原来科技型中小企业普遍存在的社会关系网络的强度和广度。

四、 科技型中小企业运用私募股权投资的建议

作为成熟市场经济体系中重要的金融服务体系构成之一，私募股权投资的出现对构建多元化资本市场、服务科技创新事业都有着极其重要的意义。从我国的科技型中小企业实际状况出发，可以看出私募股权投资是解决多种科技型企业成长性障碍的有效方式。大量的理论分析和实证研究表明，私募股权投资通过对科技型中小企业的资本投入，推动企业快速成长壮大，最终获得高额投资收益。而这一投资过程间接的也通过促进科技创业和产业发展来为社会创造了价值。因此，政府鼓励私募股权投资的有序发展对于我国科技型中小企业的成长和高科技产业的整体发展都有着积极作用。

但是同时我们也要看到科技型中小企业在借助私募股权投资获得发展动力中存在一些问题亟待解决。首先是私募股权投资目前在国内的法律正式地位的缺失。虽然有《公司法》、《证券法》等相关法规可以参考，但由于没有直接针对私募股权投资的法律法规细则，国内的私募股权投资仍然形式多样，管理混乱，使得科技型中小企业在寻求私募股权投资帮助时还要付出较大的搜寻和识别成本。其次，私募股权投资作为一种股权投资方式，是为了获取高额投资收益而存在的。因此，科技型中小企业在选择私募股权投资作为合作伙伴时，也要注重维护自身的合理权益，防止私募股权投资通过董事会改组、对赌或回购协议等手段侵蚀创业者的核心利益，最终造成企业成长了，但创业者被扫地出门的现象。最终，私募股权投资仅是企业外部融资方式之一，因此科技型中小企业在发展过程中要善于分析企业自身实际，合理运用多种融资方式，以客观务实的态度去选择和私募股权投资的合作时机与方式，为企业的成长提供稳定可靠的动力支持。

参考文献

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摘要 当今社会工程项目投资决策的重要手段就是对投资项目的可行性分析，对于制造业也不例外，可行性分析在制造业工程项目的投资决策中占据着重要地位。本文从财务管理、市场需求和竞争优势三个方面对制造业工程项目投资决策进行可行性分析，重点阐述了工程项目投资决策可行性的财务分析。

关键词 项目投资决策 可行性分析 制造业

近年来，随着我国经济技术的飞速发展，工程项目投资决策可行性分析也被广泛应用起来。准确全面的分析企业工程项目投资决策的可行性，能够使企业的资金得到最大程度的利用，减少浪费，节约了企业的成本费用，提高企业的经济效益。

一、对投资决策可行性的财务分析

制造业工程项目投资决策的财务分析和财务管理工作十分重要，对企业工程项目合理利用资金、项目投资达到预期目标并取得最佳效果的经济效益起着关键性的作用。通常制造业工程项目投资决策可行性的财务分析是以技术分析为基础来进行的，而项目工程投资决策的财务可行性分析的主要内容有以下几个方面。

1.预测工程项目的投资额

南通豪威重工由于对船厂工程项目投资资金需求的预测不足，船厂工程上马不久就陷入资金断裂的境地，尽管接到船舶订单也无力继续经营，2012年被迫宣布倒闭。制造业确定工程项目投资的基础就在于对项目工程投资额的预测，只有准确测算工程项目的投资额，才能保证合理使用和管理工程项目投资资金。要确定一项工程项目的投资额，首先就要进行项目投资额的预测，而预测的正确与否对确定投资规模有着直接的影响。要使投资决策具备可行性，首先要根据生产和技术的效果来预测需要的投资额，然后在投资规模上要从资金和物资的基础上来考虑。在进行投资额的预测时，要平衡财力和物力之间的关系，如果情况允许可留适当的余地，最大限度的节约资金和成本。正确预测工程项目的投资额不仅能够降低企业成本费用，提高企业的经济效益，也对企业固定资产的投资规模起到了控制的作用。另外，在对工程项目的投资预测时，要从生产流动资金和建设性投资两个方面来综合考虑。

2.预测工程项目的生产成本、市场价格和投资效益

制造业确定工程项目投资的重点在于对生产成本的预测，这是在参考经济技术相关资料和同行业相似企业或相似产品的实际成本资料的基础上来进行的。在预测中要综合考虑引进的技术和设备的优点和不利因素，对新工程项目所生产的产品成本进行认真正确的测算。另外，如果所要投资制造的产品高档新颖、附属功能较多且需新设备才能生产的，只要具备市场竞争力，即使投资成本偏高，也还是可以考虑的。

在进行生产成本的预测后，还要预测投资项目的市场价格，这是确定项目投资的关键。对于工程项目投产后的产成品，市场能否接受其价格，市场销路是否畅通，将对工程项目投资的经济效益产生直接影响，且关系着项目投资的回收，市场价格是预测产品价格的基础。另外，不仅要分析国内市场价格，还要对国际市场价格进行充分的调查和分析，这样才能使制造的产成品有利于加入一些先进的技术和工艺，能够同时满足国内外的市场的需求。

制造业工程项目投资得以实现的保证是对项目投资效益的测算，工程项目是否能带来经济利益，是预算的最终考量。另外，由于工程项目从投资一直最后的竣工阶段，会存在一定风险，因此，在对工程项目投资效益预测时，必须要考虑其风险价值，根据风险价值和投资效益综合权衡项目投资决策的可行性。

二、对投资决策可行性的市场需求分析

制造业的一项工程项目建成后，会对社会和市场提供一种或几种产品，且制造业工程项目的投资成本较高，这就要求在对工程项目投资可行性的分析时，要充分考虑市场需求，对市场的饱和度和需求量做出预测和分析。这是在市场调查的基础上来进行的，需要分析研究的事项很多，主要有分析市场需求、市场价格、企业需求，以及分析影响市场需求变化的因素等方面，运用科学的方法准确判断和推测未来的发展趋势。对市场需求的预测在很大程度上影响着企业的生产决策。对市场进行分析后，才能根据分析结果确定工程项目的生产类型和生产量，在市场预测的基础上来确定项目工程的建设规模、产品方案和产品质量等事项。因此，制造业对工程项目投资决策可行性的市场需求分析尤为重要，它不仅能够反映出在未来一段时间里市场对投资项目的需求期望水平，也是企业计划和控制决策的重要依据。

三、对竞争优势的可行性分析

在制造业工程项目投资决策前，还要对自身的竞争优势进行可行性分析。这一阶段是在确定企业投资方向之后来进行的，主要是对自身的各种条件进行多方案的比较，择选出最为经济合理的方案作为投资决策的目标，也就是说选择最具有市场竞争优势的方案来进行项目投资。其中包括选择具有稳定可靠的原材料和燃料来源、有着合理位置和实用性强的厂址、有着合理且紧凑顺畅的总平面布置、有着可靠先进的生产工艺技术等方面的方案。

四、总结

在制造业工程项目投资决策之前，要对财务方面、市场需求和竞争优势进行预测，综合分析预测的结果，在此基础上来评价工程项目投资决策的可行性。只有充分分析了工程项目的财务状况、市场对其的需求量以及自身存在的竞争优势，才能使工程项目投资的资金发挥其最大功效，为企业创造更大的经济效益。

参考文献：

篇（5）

1、引言

主要包括项目名称、目标和基本功能，用户单位名称，新项目开发单位，该项目与其他项目或机构的关系和联系，在可行性报告中使用的专门述语及其定义，该报告中所引用的文件和技术资料;

2、可行性分析的准备

对可行性分析的要求和目标，进行可行性所具备的条件和限制,进行可行性分析所采用的方法;

3、对项目的分析

企业要实现的目标与完成的任务，组织机构和管理体制，可供利用的资源及制约条件，企业存在的主要问题及薄弱环节;

4、新项目方案

新项目的目标及要实现的功能，新项目的组成结构，新项目的实施计划、安排，包括各阶段对人力、资金、设备的需求，新项目实现后对组织结构、管理模式影响等;

5、可行性分析

项目的必要性、项目的经济可行性和技术可行性、组织管理的可行性和社会的可行性;

6、可行性分析的结论

根据以上对项目的可行性分析，应该得出一个该项目是否可行的结论;

二、报告具体的基本格式

项目可行性研究报告的基本格式包括首页、标题、前言、正文、结论、附件等几部分。

首页：主要注明项目名称，项目主办单位及负责人，可行性研究单位名称，可行性研究的技术负责人，经济负责人、参加研究人员名单及报告完成日期等;

标题：一般直接注明可行性研究项目的名称和主要内容，如《XX集团申报煤化工项目可行性报告》;

前言：一般简要介绍项目研究的背景，项目实施的相关因素和主要目的和意义，可行性研究的主要依据和主要范围等内容、有些可行性报告还需要列出研究报告的相关摘要;

正文：该部分是报告的主体，要求列举事实，运用系统分析方法，综合考虑各方面的因素，对项目实施的可行性作出客观、全面而准确的预测、不同类型的可行性报告在该部分通常具有不同的侧重点;

结论：在对项目进行可行性分析和预测的基础上，从整体角度作出科学评价，并与相关方案进行优劣比较，最终获得明确的行动主张、有时还就原方案提出一些更新、更全面的建议;

附件：为了结论的需要，在可行性报告正文结束后补充的相关材料，主要包括试(实)验数据、计算浮标、图片表格、参考文献等。[3]

三、撰写提纲

简述项目提出的背景、项目技术状况、现有产业规模;项目的主要用途、性能;投资的必要性和预期经济效益;本企业实施该项目的优势，技术可行性分析。

1、项目技术性能水平与国外同类项目的比较;

2、项目承担单位在实施本项目的优势;

3、项目成熟程度;

4、市场需求情况和风险分析;

5、投资估算及资金筹措;

6、项目融资估算;

7、资金筹措方案;

8、投资使用计划。

因此，编写可行性分析报告时须仔细谨慎，既要注意与后面内容相照应，又要对总论内容客观准确、重点突出。

四、准备资料

1、项目初步设想方案：总投资、产品及介绍、产量、预计销售价格、直接成本及清单(含主要材料规格、来源及价格)。

2、技术及来源、设计专利标准、工艺描述、工艺流程图，对生产环境有特殊要求的请说明(比如防尘、减震、有辐射、需要降噪、有污染等)。

3、项目厂区情况：厂区位置、建筑平米、厂区平面布置图、购置价格、当地土地价格。

4、企业近三年设计报告(包含财务指标、账款应收预付等周转次数、在产品、产成品、原材料、动力、现金等的周转次数)。

5、项目拟新增的人数规模，拟设置的部门和工资水平，估计项目工资总额(含福利费)。

6、提供公司近三年营业费用、管理费用等扣除工资后的大致数值及占收入的比例。

7、公司享受的增值税、所得税税率，其他补贴及优惠事项。

8、项目产品价格及原料价格按照不含税价格测算，如果均能明确含税价格请逐项列明各种原料的进项税率和各类产品的销项税率。

9、项目设备选型表(设备名称及型号、来源、价格、进口的要注明，备案项目耗电指标等可不做单独测算，工艺环节中需要外部协助的请标明)。

10、其他资料及信息根据可研研究工作需要随时沟通。

五、报告模版

【目录】

第一章XX募投项目总览

一、项目名称

二、项目承担单位及负责人

三、可研报告编写单位

四、可研报告编制依据

五、建设目标、规模、内容、周期

六、总投资及来源

七、经济及社会效益

八、结论与建议

第二章XX募投项目背景及投资必要性

一、XX项目建设背景

二、XX行业项目建设必要性

三、XX项目建设可行性

第三章XX募投项目建设单位概述

一、XX募投项目企业概况

二、XX募投项目企业经营业绩

三、XX募投项目企业机构职责

四、XX募投项目企业管理层介绍

第四章XX募投项目行业与产品分析

一、XX行业经济运行

二、XX市场容量

三、竞争格局

四、XX行业成熟度

五、XX行业周期

六、XX行业与市场发展预测

第五章XX募投产品方案与生产规模

一、产品方案和建设规模

二、XX产品产量及销售量

三、XX产品价格

四、市场推销战略

五、产品销售收入预测

第六章XX募投项目生产技术工艺

一、生产技术

二、生产工艺流程

三、设备选型

第七章XX募投项目建设方案及实施计划

一、土建工程

二、厂房及配套设施设计原则

三、总平面布置和运输

四、项目实施各阶段

五、项目实施进度表

第八章XX募投项目组织机构、劳动定员和人员培训

一、企业组织形式

二、企业工作制度

三、劳动定员和人员培训

第九章XX募投项目节能与合理利用方案

一、设计依据

二、项目能耗

三、总平面规划节能措施

四、建筑围护结构节能措施

五、空调专业节能措施

六、电专业节能措施

七、水暖专业节能措施

八、工艺节能措施

九、节能制度

第十章XX募投项目环境保护与劳动安全

一、建设地区的环境现状

二、项目主要污染源和污染物

三、项目拟采用的环境保护标准

四、治理环境的方案

五、环境监测制度的建议

六、环境保护投资估算

七、环境影响评价结论

第十一章XX募投项目劳动保护与安全卫生

一、生产过程中职业危害因素的分析

二、职业安全卫生主要设施(职业安全卫生配套设施)

三、劳动安全与职业卫生机构

四、消防措施和设施方案建议

第十二章XX募投项目发展目标

一、XX募投项目企业发展战略

二、拟定上述战略所依据的假设条件

三、实施上述战略所面临的主要困难

四、发展战略与募投项目关系

第十三章XX募投项目预计募集资金数额以及使用计划

一、项目总投资估算

(一)固定资产总额

(二)流动资金估算

二、资金筹措

(一)资金来源

(二)项目筹资方案

三、投资使用计划

(一)投资使用计划

(二)借款偿还计划

第十四章XX募投项目财务效益、经济和社会效益评价

一、生产成本和销售收入估算

(一)生产总成本

(二)销售收入估算

二、财务评价

三、国民经济评价

四、不确定性分析

五、社会效益和经济效益分析

(一)社会效益

(二)经济效益

第十五章XX募投项目风险分析及规避措施

一、募投建设项目风险

二、募投建设项目风险规避措施

第十六章XX募投项目可行性研究结论与建议

篇（6）

1、引言

主要包括项目名称、目标和基本功能，用户单位名称，新项目开发单位，该项目与其他项目或机构的关系和联系，在可行性报告中使用的专门述语及其定义，该报告中所引用的文件和技术资料;

2、可行性分析的准备

对可行性分析的要求和目标，进行可行性所具备的条件和限制,进行可行性分析所采用的方法;

3、对项目的分析

企业要实现的目标与完成的任务，组织机构和管理体制，可供利用的资源及制约条件，企业存在的主要问题及薄弱环节;

4、新项目方案

新项目的目标及要实现的功能，新项目的组成结构，新项目的实施计划、安排，包括各阶段对人力、资金、设备的需求，新项目实现后对组织结构、管理模式影响等;

5、可行性分析

项目的必要性、项目的经济可行性和技术可行性、组织管理的可行性和社会的可行性;

6、可行性分析的结论

根据以上对项目的可行性分析，应该得出一个该项目是否可行的结论;

报告具体的基本格式

项目可行性研究报告的基本格式包括首页、标题、前言、正文、结论、附件等几部分。

首页：主要注明项目名称，项目主办单位及负责人，可行性研究单位名称，可行性研究的技术负责人，经济负责人、参加研究人员名单及报告完成日期等;

标题：一般直接注明可行性研究项目的名称和主要内容，如《XX集团申报煤化工项目可行性报告》;

前言：一般简要介绍项目研究的背景，项目实施的相关因素和主要目的和意义，可行性研究的主要依据和主要范围等内容、有些可行性报告还需要列出研究报告的相关摘要;

正文：该部分是报告的主体，要求列举事实，运用系统分析方法，综合考虑各方面的因素，对项目实施的可行性作出客观、全面而准确的预测、不同类型的可行性报告在该部分通常具有不同的侧重点;

结论：在对项目进行可行性分析和预测的基础上，从整体角度作出科学评价，并与相关方案进行优劣比较，最终获得明确的行动主张、有时还就原方案提出一些更新、更全面的建议;

附件：为了结论的需要，在可行性报告正文结束后补充的相关材料，主要包括试(实)验数据、计算浮标、图片表格、参考文献等。

撰写提纲

简述项目提出的背景、项目技术状况、现有产业规模;项目的主要用途、性能;投资的必要性和预期经济效益;本企业实施该项目的优势，技术可行性分析。

1、项目技术性能水平与国外同类项目的比较;

2、项目承担单位在实施本项目的优势;

3、项目成熟程度;

4、市场需求情况和风险分析;

5、投资估算及资金筹措;

6、项目融资估算;

7、资金筹措方案;

8、投资使用计划。

因此，编写可行性分析报告时须仔细谨慎，既要注意与后面内容相照应，又要对总论内容客观准确、重点突出。

准备资料

1、项目初步设想方案：总投资、产品及介绍、产量、预计销售价格、直接成本及清单(含主要材料规格、来源及价格)。

2、技术及来源、设计专利标准、工艺描述、工艺流程图，对生产环境有特殊要求的请说明(比如防尘、减震、有辐射、需要降噪、有污染等)。

3、项目厂区情况：厂区位置、建筑平米、厂区平面布置图、购置价格、当地土地价格。

4、企业近三年设计报告(包含财务指标、账款应收预付等周转次数、在产品、产成品、原材料、动力、现金等的周转次数)。

5、项目拟新增的人数规模，拟设置的部门和工资水平，估计项目工资总额(含福利费)。

6、提供公司近三年营业费用、管理费用等扣除工资后的大致数值及占收入的比例。

7、公司享受的增值税、所得税税率，其他补贴及优惠事项。

篇（7）

从过去曾经阅读过的几份国内企业的可行性报告来看，普遍存在这样一些问题：

一是可行性报告强调为什么要上项目，但忽视详尽的实施计划和科学的依据，能否实现目标只能

二是可行性报告中宏观的、模糊的数据多，而微观的、具体的数据少很难分阶段评估其进展，判断其风险，做到实时调整；

三是没有或很少量化的衡量标准和明确的责任分配，成败难辨，责任难分；

四是市场预测过于乐观，对

那么，如何保证可行性分析

首先可行性报告在一个行业，一个企业集团中格式必须一样，即应当有哪些方面，数据格式什么样也是统一的，这样才能统一游戏规则，便于分析和评估，同时准备可行报告的企业也知道该去搜集什么信息，如何去搜集信息，整理数据，准备报告；

其次，可行性报告的内容主要涉及以下六个方面：

一是对环境的变化作出假设，包括经济，政治，技术，文化等方面；

二是宏观与微观的市场，用户，竞争信息全部量化，并注明其出处；

三是对结果作出三种预测和投资回报分析，即最佳状况，正常状况，最差状况，如果最差状况可以接受，方能通过；

四是有一个详细的实施方案，包括组织结构，人员配备，资金落实，设备计划，工作流程，以及

篇（8）

2企业投资项目决策现状及存在的主要问题

改革开放以来，投资对我国经济增长的拉动作用十分明显。同时，投资波动也是决定经济周期性变化的主要原因。我国企业现阶段投资的主要问题是:重复建设严重投资过快增长，投资变化过于激烈，投资形成的生产能力在部分或者大多数行业中过剩等等。这样的状况主要是由以下几个原因造成的。

2.1企业经营的主业与辅业主次不分

对于部分中国老牌国有企业，由于历史原因，企业主营业务收入与其他营业收入不相上下，甚至小于其他营业收入，多种制造业与多种服务业收入均在企业营运范围内。经营的业务之间没有联系，不利于领导决策和生产经营，且投资分散，企业没有核心竞争力，最后只有进行破产重组。虽然这样的企业在逐渐淡出市场，但留给企业的启示是具有重要意义的。

2.2投资项目管理与决策水平较低

在部分企业投资全过程中，企业虽然把主要时间与精力放在项目实施中，但由于项目实施计划操作性不强，项目工期多有拖延，还不能够真正实现项目的全过程控制;遇到突发事件主要依靠临时决策，改变投资计划内容，极大可能造成资源浪费。同时，由于项目前期研究不足，产品和市场分析不充分，项目决策缺乏数据支撑，主要依靠经验判断。

2.3项目专业分析人员缺乏

在生产制造类企业中，从事项目分析的人员主要为技术人员，或由原来的技术人员转型而来，他们大多缺乏专业的财务管理、投资等理论知识，导致分析工作难以开展，或难以将分析结果用于项目实际的决策上。

2.4投资决策方法应用不够

经济理论的发展需要与投资实践结合，才能论证理论的正确性并指导实践，但由于企业的投资往往具有一定的急迫性，或者企业不能按照科学的分析方法和步骤进行可行性分析，故在投资实践中决策较为粗放，也不能掌握好有效的分析工具和分析方法。

3投资项目决策及方法研究

本文认为，企业投资项目决策需要考虑企业总体战略、产品市场可行性、项目技术可行性、项目经济可行性、项目实施方案可行性等方面内容，而关键点是企业战略符合性、项目市场可行性及财务分析可行性。而技术可行性与实施方案可行性分析相对容易把握，不足以成为决策关键。

3.1投资项目符合企业总体战略是项目成功的基础

企业总体战略明确了企业发展的方向、定位和盈利水平等，规定了项目决策的基调。投资项目必须在总体战略指导下进行，投资要符合企业发展方向，投资要体现企业在行业中的地位，投资完成后要能够实现企业要求的收入和利润目标。若投资与企业战略一致(前提是企业有一贯的战略方针)，可以在企业原有投资的基础上进行长期的追加投资，或相关业务投资上实现资源共享，以节约企业的整体投资成本。若投资不能与企业战略一致，且企业没有根据投资情况发展企业战略，则该投资即使暂时能够获利，也可能会由于缺少长期资源支撑而最终失败。

3.2对投资项目进行有效的市场分析是项目成功的关键

市场分析是项目成功的关键，要实现有效的市场分析，一是需要正确的市场调研结论，通过网络查询、行业报刊杂志、实地调查等方式，对商品需求、流通渠道、经营条件、竞争对手等方面进行项目市场调研，尽可能地取得完整、确切、及时的市场信息。二是需要运用科学的市场分析方法，根据市场调研报告，对市场需求、市场供给、市场竞争、产品、市场综合等内容进行分析，并对为实现产品生产、销售而开展的项目投资方案进行分析。

3.3对投资项目进行正确的财务分析是项目成功的保障

企业项目投资的目标就是使企业价值最大化，投资决策必须考虑相应的成本与收益。随着经济学理论的不断发展，在实际应用中，主要采用净现值法与实物期权理论进行投资决策和风险分析。

(1)现值法。除了项目投资利润率、投资利税率、投资报酬率、资本金利润率、销售利润率、投资回收期等静态指标外，要正确判断项目在经济上是否可行，就必须对财务净现值、财务净现值率、财务内部收益率、动态投资回收率等动态指标进行计算和分析。

(2)对项目的不确定性进行投资分析。应用净现值法进行的投资决策，是在假定企业投资环境确定性下得出的，意味着企业对投资的未来收益是确知的，没有对影响项目的不确定性因素进行分析。这样，企业的投资决策过程就是一个简单计算投资的未来收益与投资成本的比较过程，根据不变的折现率计算投资收益来决定是否投资，要么投资要么永远不投资。实际上，由于客观条件及有关因素的变动、预测技术局限等原因，可能导致项目实施结果与预测结论出现不一致，使项目具有不确定性，项目存在风险。

3.4其他投资决策因素分析

(1)技术可行性与实施方案可行性分析。项目技术可行性分析可分为:一是市场产品(即最终产品)的技术可行性，产品项目研发成功必须要通过小批量试制，来进行工艺验证，需要进行实现一定产量后的产能技术瓶颈分析，一般情况下不具有过大的技术问题。二是投资的产品(即中间产品)的技术可行性，在投资的固定资产上，一般也是使用成熟的产品，即使不够成熟，也可利用国内和国际的资源进行解决，并不存在太明显的技术问题。

项目实施方案主要论证是否能在规定的时间内，利用有限的资源，实现项目目标。主要对项目实施进度计划、资金计划制定及项目组人员工作分配计划的合理性进行分析，项目计划因为项目负责人不同而有所差异，企业可以根据已完成项目或其他企业的相关经验数据来判断，一般不具有太大的问题。

篇（9）

一、引言

随着现代企业的市场竞争越来越激烈，企业如何在日常经营中提升资金使用效率，合理配置资金和资源，变得尤为重要。只有加强投资管理，编制合理的投资方案，才能在降低投资风险的同时，获得更大的经济效益。投资管理是指企业根据自身的战略目标，对其投资活动进行一系列的规划、决策、实施、监督和反馈等行为，对企业的长期发展有着重要的战略意义。随着我国市场经济的不断发展和各类机制的不断完善，企业的投资主体更加多元化，投资方式更加多样性，为各行业都提供了更多的发展机会，但是收益与风险总是相伴而生，这就对企业内部的投资管理与控制机制提出了更高要求。

二、企业投资管理中存在的问题

（一）投资可行性分析盲目乐观。目前，我国很多企业的投资管理水平参差不齐，存在缺乏专业研究的盲目投资，这种非理性投资的后果往往会为企业带来不小的经济损失。这种盲目乐观主要体现在：一方面，企业投资者对项目的可行性分析不够重视或是不够专业，没有对外部的宏观市场环境、行业现状及未来发展趋势、企业自身的投资管控水平做充分的认证。另一方面，企业在对项目进行效益评估时对结果理想化，往往没有针对被投资对象的实际情况进行深入分析，重要财务数据的分析也只是流于表面，对不同结果的预期不够全面和理性，最终导致结果偏离实际较多，而资金却已经大量投入。（二）资金使用不规范。企业开展投资活动时，内部的资金管理十分重要，如何有效有序地将资金投放到位，并对后续资金实施有效管控是非常重要的。而现实情况是资金的投入用途和金额与最初的测算和预算大相径庭，管控不到位，资金使用非常不规范。通常而言，企业在做前期的投资可行性分析时，会测算对被投资企业的资金缺口，并明确规定后续的使用范畴。但在投资资金实际使用过程中，却不能严谨地按照计划进行资金管理，这就直接使得资金投向偏离了投资计划，会导致投资结果与预期相背离。例如，资金的投入时点、投入金额、投资周期等方面如果没有按照制定的计划进行实施，不仅会直接影响投资收益的结果，而且会加大后续监督考核工作的难度。（三）监管跟踪不到位。在投资管控中，完善的监督跟踪体系是投资安全性和收益性的有效保证。完整的企业投资活动应该包含对事前的可行性分析、事中的监督跟踪、事后的审计评价的全过程管理。目前，很多企业在投资前期盲目乐观，缺乏理性研究，同时对项目投资以后的各项管控也流于表面，没有建立完善的监督跟踪体系，不能及时发现被投资企业或项目存在的问题，信息反馈存在滞后性，对被投资企业的实际经营情况掌控不全面，实时监控不到位，影响了企业对未来投资方向和金额的判断力。钱投出去后就不关心了，对钱的真正去向是哪里，钱的投资环境是否发生变化等都缺乏后续监督。这种对走向的把控不清，会使得企业的投资活动缺乏必要的指导，从而使得投资决策缺乏合理依据，影响投资收益。（四）风险防范意识差。企业的发展离不开市场这个大环境，市场环境是瞬息万变的，企业如果信息闭塞，不去主动了解目前的市场环境和行业趋势，就会使得投资风险大大提升，有损企业的经济收益。风险防范意识必须是贯穿始终的，由于项目投资后评价在我国发展较晚，很多企业更重视项目投资前期的可行性研究，不注重后续的风险管理，这是非常不可行的。信息是决策的基础，很多企业投资管理时缺少调研意识，对市场信息以及被投资行业的情况不够了解，更不会进行深入的调查和研究。特别是跨行业投资的企业，对被投资行业的认识分析不够充分，只看到机遇，没有看到挑战，对所要投资的行业，因信息不对称，调研不深入，或是没有其他充足的消息来源，无法全面掌握目标企业的现实情况，只能从同业类似的经济体中取得数据分析，这样就有一定的局限性，加大了投资风险，不利于企业的风险管控。（五）管理人员业务水平不高。在企业投资管理过程中，投资管理人员的业务能力是非常重要的。而实际工作中，投资管理人员缺乏专业的管理知识和技能是一种普遍现象。大部分企业没有针对投资管理业务设立专门的部门和岗位，对相关人员的业务能力培训也较为欠缺，缺乏完善的考核和激励机制。比如，投资管理人员是否了解被投资企业的具体情况，在后续的投资管理工作中，如何起到监督管控作用，对过程会出现的各种风险如何防范等。如果没有丰富的投资管理经验，基础知识不扎实，专业能力和职业素养不完善，是很难起到被投资企业的管控作用。所以，投资管理人员如果在日常管理和决策上没有用专业和全局的眼光去分析问题，这对于企业投资管理工作是十分不利的。

三、如何加强企业的投资管理工作

（一）提高投资可行性分析的准确性。投资前期的可行性论证工作与投资的成败及收益是息息相关的，决定是否投资的可行性报告必须是真实、全面、客观、科学的。因此，企业在投资前一定要做好市场调研，包括收集各类政策、了解和分析投资项目的内外部环境、投资行业的发展前景及目标企业的经营水平和风险，从而做出全面评估，提出详尽的可行性研究分析，充分剖析各类机会和风险。同时，企业应做好投资项目的预期报告，结合企业自身情况，明确投资战略目标、投资规模、能够承受的投资风险和预期收益目标等，形成可行性研究报告，并提出合理的投资评价和投资建议，供企业决策层决策。（二）完善资金管理制度。在投资管控中，企业一定要强化资金的管理工作，一方面做好资金的筹集工作，另一方面要特别加强投资资金的预算管理、投入管理、产出效益管理。首先企业要做好投出资本的预算工作，投资资本应视协议和相关约定合理投入，同时也要关注被投资企业的日常经营预算，严格控制经营风险和管理风险。其次，资金的投出要严格按照审批流程执行，规范相关人员的工作职责，建立不相容岗位的职务分离制度，明确授权审批制度。严把支付关，最大限度地节约投资资金，发挥资金的最大效益；一旦项目出现危机，应及时采取有效的应急预案。再次，企业要定期测算投资的投入产出效益，投入资本是否达到了预期的收益，并对结果做出详尽的原因分析，给决策者提供有效的信息。此外还要关注对投入资本和收益的收回工作，确保资金安全性和收益性的实现。（三）提升监管跟踪体系。企业在投资运营中，必须建立内部监督机制。投资是一个复杂多变的过程，企业对整个投资过程要实施动态控制。首先，企业要加强项目落定前的监管，前面提及说要提升可行性分析的准确性，但这是市场研究部的工作，到底他们的可行性分析是否严谨可行，需要监管部门和决策部门来判定。其次，在资金投出之后，企业对被投资企业的日常经营管理要做到及时了解各类信息，包括有利和不利的，特别是对项目运行中不利的影响，应尽早发现，并使其得到有效的控制。最后，企业要提高投资项目的后期评价工作，选择合理的评价方式，反馈相关信息，达到预期目标。企业要完善内控监督体系，加强对管理人员的监督作用，发挥审计部门的管理职责，对投资项目审核和评价，确保管控工作落到实处。（四）加强风险防范意识。众所周知，投资有风险，高回报的同时往往伴随着高风险，所以企业在进行投资之时，一定要进行综合的风险评估，建立完善的风险防范体系。深入剖析大环境政策、行业现状和未来发展趋势、被投资企业的业务能力和市场竞争力。企业一定要多方位多角度了解企业的信息，取得可靠的信息数据，并对数据进行分析，参照财务指标对相关的项目投资进行决策分析，同时，要对比分析同行业的数据参考，对相关收益、现金流等进行综合考量。为了控制投资风险，企业也可以在条款中约定对赌条款。另外，在投资管控过程中，企业要对外部环境和内部环境的变化保持高度的警觉性和敏感性，一旦发生重大变化，应及时汇报分析，报相关部门决策，是否需要重新制定相应的方针策略，从而有效解决经营难题。同时，作为投资者一定要理性对待投资过程中出现的不可逆转的风险，如果结果已经完全背离预期目标，要学会止损，并从中吸取经验教训，在今后的投资中最大程度上规避风险，减少盲目性。（五）提升管理人员的职业素养。对项目运行中的管理人员，首先，企业应加强业务知识培训，提升他们的实践操作能力和综合管控水平，努力成为复合型人才。管理人员应及时了解各项财会准则及金融方面的政策，熟悉被投资企业的投资环境和相关风险，做到外部和内部的双重管控，并且有能力分析被投资企业的经营状况和数据反馈，切切实实地在实际监督管控中起到应有的作用，为企业的发展贡献自己的力量。其次，企业应建立并完善业绩考核制度，定期对专管人员进行考核，对考核优秀的人员应该给予奖励，提高工作积极性和创造性，强化对工作胜任能力的肯定，激发人员的工作能力，提升企业的综合管理水平。

四、结束语

企业投资管理工作是企业发展的重要内容，企业应当重视并加强投资管理。在市场环境复杂多变的情况下，企业的投资管理工作应当是贯穿始终的：在投资前期，企业应充分认证，形成科学谨慎的可行性分析报告；在投资过程中，应当做好监督管控工作，提高投资管理能力，加强风险评估和风险管理；在投资后期要做好审计评价工作，努力提升投资效益。

参考文献：

[1]陈春珠.探析企业投资管理存在的问题及对策[J].中国商贸,2019（11）：123-124.

[2]尚福成.企业投资管理中存在的问题及对策分析[J].商业文化，2020（7）：64-67.

[3]徐良才.企业投资管理中面临的问题与应对措施[J].管理观察，2019（14）：23-24.

篇（10）

一，公路项目可行性分析

工程项目可行性研究是确定工程项目时，运用技术经济学的基本原理，对工程项目从技术上、经济上论证其可行性，预测工程项目建成后的经济效果，并对各方案进行综合评价和从中选优。因此，工程项目可行性研究是一种科学的技术经济分析方法。

工程项目可行性研究是工程项目实施前的重要环节。一般情况下，任何工程项目，都要通过可行性研究证明这个工程项目的建设条件是可靠的，采用的技术是先进适用的，经济上是有利可图的。这样，投资者才会进行投资，银行才肯贷款，这个项目才能得以兴建。因此，可行性研究是决定投资项目关键环节。

可行性研究是一项涉及范围很广的工作，它是在投资前对拟建项目的技术上、经济上是否可行所做的研究。即在确定建设项目时，运用技术经济分析的原理，研究不同方案实现的可能性。

第一，可行性研究的阶段划分。项目建设一般在时间上分为投资前决策、投资建设和运行三个时期。在投资前决策时期要进行可行性研究，其目的是为投资决策提供科学依据。可行性研究分为机会研究、初步可行性研究、详细可行性研究和评价报告四个阶段。

可行性研究的步骤有：开始阶段-实地调查及技术经济研究-选优阶段-对选出的方案进行详细分析-编制可行性研究报告-编制资金筹划计划。

在项目工程的可行性分析中，项目的社会影响首当其冲。社会评价从以人为本的原则出发，研究拟建项目的社会影响分析，项目与所在地区的互适性分析和社会风险分析。

1，主要社会效益分析

（1）有利于繁荣地方经济，取得较大的社会经济效益：高速公路建成后，极大地改善了地区的公路状况，解决交通堵塞，减少交通事故，使通行能力显著提高，将加速地区与其他各大城市间的交流，进一步改善 投资环境，加快沿线区域的建设与开发，引导该区域产业结构和产业布局的调整，促进城乡贸易的流通，使丰富的农副产品，林业资源，矿产资源转化为商品进入市场。带动商业、建筑业、运输业、加工业、养殖业及特色农业和旅游业等迅速发展，从而促进项目影响区域的经济繁荣。

（2）有利扩大就业，促进社会综合事业发展：随着诸多产业的逐渐兴起和发展，将为社会就业提供更多的机会，发挥更大的经济和社会效益。扩大就业，为少数贫困农民脱贫致富创造条件。沿线对基础设施 筑物拆迁。对沿线的中、小城镇采取“离而不远，近而不进”的原则，通过人口稠密区时，路线布设尽可能避让村舍，以减少拆迁。

（3）有利于提高沿线人民收入，改善人民的生活环境和人文环境、促进文化教育水平、卫生健康水平的提高，有效控制人口增长：沿线各级政府及广大的居住人群是项目的直接受益者，沿线各市的运输条件将得到改善，有利于社会与经济的发展，有利于提高沿线人民收入，改善人民的生活环境，因此得到市、县、乡镇、村各级政府的积极支持，当地的居民积极参与项目的实施，项目所在地的社会环境、人文条件适应项目的建设与可持续发展。

2，负面影响：虽然项目工程的建成社会效益极其显著，有利于繁荣地方经济，取得较大的社会经济效益，有利扩大就业，促进社会综合事业发展，有利于提高沿线人民收入，改善人民的生活环境，有利于改善当地人文环境，提高文化教育水平和当地人民卫生健康水平，有效控制人口增长，使沿线广大人民和四级地方政权直接受益。但是搬迁农民虽是受损者，但如果补偿合理则主要是受益者。建设带来负面影响，主要是大量占用土地问题与环境污染问题，这需要采取积极有效的措施才可以妥善解决。

二，经济评价研究

项目的经济评价应该包括经济分析、财务分析、社会经济影响分析和风险分析等内容。

（1）经济分析是把工程项目摆在国民经济这个大系统中来分析项目从国民经济中所吸取的投入以及项目产出对国民经济这个大系统的经济目标的影响，从而选择对国民经济目标最有利的项目或方案，使全社会可用于投资的有限资源能够合理配置和有效利用，使国民经济能够持续稳定地增长。经济分析方法有费用―效益分析，费用―效果分析，经济分析的目的是考察投资项目的资源配置效率，在各种备选方案中选择最好的方案。（2）财务分析是根据国家现行财税制度和价格体系，从项目参与者角度出发，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，分析项目财务上的生存能力或可持续性。（3）对于投资项目，有必要从宏观政策层面进行分析，分析项目对宏观经济的影响，分析项目对宏观经济的影响，分析相关利益主体的效益和费用分配，以考察项目对政府和社会的其他目标的实现或影响程度。分析项目的收益者和受损者，可以有效地调动人们参与项目的积极性。

三，项目可行性分析和经济评价的作用

在项目决策过程中，为了避免和减少失误，降低人力、财力、物力消耗，提高建设投资的综合经济效益，必须进行可行性分析和经济评价研究。一项好的可行性研究报告可使投资者在项目决策上实现技术最优、建设可行、经济合理、效果最佳的目标。

可行性分析和经济评价研究是项目投资的首要环节。项目投资决策者主要根据可行性分析和经济评价研究的结果，来对一个项目是否应该投资、如何进行投资作出决策。因此，他是投资的重要依据。在项目可行性研究工作中，详细的预测了项目的财务效益和经济效益、贷款偿还能力，可作为筹集资金和贷款的依据。此外，可行性报告中对产品方案、建设规模、场址、工艺流程、主要设备选型、环境评价、企业组织机构、劳动定员、职工培训等方面的分析可以为项目实施过程中的各项具体工作提供参考依据。

篇（11）

一是企业投资决策者对项目投资可行性的必要论证认识不够。长期以来，部分国有企业的体制弊病已经或多或少影响到企业发展的各个层面，部分企业的决策者在项目投资中更多地倾向于“上级部门关照”、受制于“行政手段干预”，而对于是否需要投资、投资规模大小、投资效益如何、企业经营分析等等至关重要的可行性论证，则更多地是履行走走一些“必要的程序”，为以后项目的立项提供一些“必须的资料”。认识的不足致使项目投资的可行性论证成为了一种“摆设”。

二是项目投资可行性论证基础工作不扎实。企业是否需要投资、投资方向及市场定位分析、融资来源、经营效益预测、政策法律因素制约等等，是企业投资可行性论证报告必须要回答的首要问题。这些都需要扎实有序的基础论证工作，完整可靠的基础数据资料来支撑。对部分敏感数据、重要资料的取得，则更是要投入大量的人力、物力和财力，确保其数据来源可靠、详实，直慎。2014年，笔者在对陕西省某国有企业的年度资产负债损益审计中发现，该企业对某境外企业的煤炭探矿权实施战略重组可行性论证中，对国家汇率政策调整预判不足，对拟重组煤炭探矿权预测资源量等关键性的基础数据仅以拟重组方提供的数据为依据，缺乏第一手的资料来源，而聘请的资产评估公司也是在拟重组方提供数据真实可靠的基础上形成的资产评估结果，由此形成的可行性论证报告在项目得以批复后，仅因国家汇率政策调整以及经实际勘探后资源量与预测量出现的偏差，而致使企业背上了沉重的包袱、投资已经出现了亏损。

三是项目投资可行性论证对企业经营效益分析不够。企业投资可行性论证对企业经营效益分析，就是要对企业投资后产品的竞争者业绩、市场定位、产品营销、投资规模等按照市场的规律予以准确、科学的、系统的预测，已达到投入和产出的最佳效益比。2015年，笔者在某省属企业的_项审计中发现，该企业在拟投资的某矿泉水厂可行性论证报告中，对目前国内矿泉水市场纷杂、竞争日趋激烈的情况盲目乐观，将本公司拟生产的富硒矿泉水比照国内某知名品牌矿泉水进行市场前景、销售前景、产品价格、利润目标率“超前”预测，对市场环境、市场风险和投资风险等因素考虑不足，投资盲目决策，项目仓促上马，建设追求“高端”路线，加之融资成本偏高、市场营销手段匮乏、产品销售业绩差，致使企业仅投资一年后就出现巨额亏损，经营前景不容乐观。

四是项目投资可行性论证对风险预测分析不够。投资风险是伴随投资行为产生的，是企业在对某一项目进行投资时，由于许多无法准确估计和预料控制的因素作用，企业预期的收益率与实际收益率发生变化与偏离的可能性。项目投资可行性风险论证就是要对整个市场环境引起的，企业无法进行控制的风险，如市场风险、政策风险、社会因素风险、自然灾害等等进行提前预测并提出相应对策，通过强有力地内部控制，从而达到分散风险、化解风险的目的。2014年，笔者在对省属某企业境外投资审计的可行性论证报告中发现，报告风险预测部分仅对融资风险、物流运输风险、市场定位及营销风险等部分进行了分析，而对于境外投资所涉及的该国的政治环境未见详细说明，对项目实施后可能出现的政治风险预判出现严重偏差。项目正式启动后，由于该国政府和议会之间对项目的原材料价格发生严重偏离，不能达成一致意见，致使首艘运载设备的项目船在抵达该国港口被拒绝靠岸，项目已被无期限关闭，投资已经形成潜在损失。

二、加强国有企业项目投资可行性论证的几点建议

一是要高度重视项目投资的可行性论证工作。项目投资的可行性论证是企业投资的前期关键性准备工作，是系统地收集、分析和报告信息的过程，是决策者投资决策的重要依据，具有很强系统性和科学性。忽视它的重要性，一味闭门造车，在不充分了解市场形势的情况下盲目进行决策，往往会将企业陷入危机之中。为此，企业决策者首先要充分提高思想认识，要真正把论证过程置于项目投资前期的首要位置，杜绝盲目决策、意气决策、感情决策；其次在项目投资论证当中，要通过聘用大量的专业人才和科研机构对拟投资项目进行专业的调查论证，掌握充足而可靠的信息，研究分散规避各类投资风险；再次要制定好人力资源战略，精心打造一支既有高度的社会责任心和历史使命感，又有投资管理经验的、具备财务、金融、审计、税务、法律、管理等专业化的、高素质的人才队伍，增强企业人才储备。