创业投资概念股大全11篇

绪论：写作既是个人情感的抒发，也是对学术真理的探索，欢迎阅读由发表云整理的11篇创业投资概念股范文，希望它们能为您的写作提供参考和启发。

篇（1）

我们的判断：姚刚的表态是担心主板市场反应过度，创业板“难产”“晚产”可能性很小。原因在于：

1、创业板推出宜早不宜晚。创业板定位于，促进成长性企业特别是自主创新企业的发展。一方面，这是为建设“创新型国家”的经济发展战略服务；另一方面，能够改善中小企业融资难的问题，从而，避免目前紧缩的货币政策对中小企业过度伤害。

2、正常进度下，“五一”节后有望推出。姚刚表示，除管理办法之外，保荐办法、交易规则等配套政策将陆续颁布。两会期间，深圳证券交易所理事长陈东征表示，“五一”节后有望推出首批创业板上市公司；尚福林也曾表示，争取在08 年上半年就推出创业板市场。

投资建议：注重创投价值，摒弃纯概念股

我们一直强调，注重创投概念股的“创投实力”和“主业增长”，摒弃脱离价值的投资。一是创业板推出之前，稍有风吹草动，没有主业支撑的“题材股”价格波动会很大；二是，创业板顺利推出以后，实力不强的创业投资公司难以从创业板中获利，甚至根本无法为上市公司贡献利润，“创投”价值无法支撑股价。

“三侠五义”金股组合选择标准：创投盈利贡献大、创投实力强、主业增长快。为了测算“创投概念股”的合理价值，我们根据创业投资公司的收益率、管理资本规模、储备项目等数据，对创投盈利贡献进行了分业务估值。

“三侠五义”金股组合

三侠――科技精英，产业、创投双受益

南天信息（000948）

主业亮点：成功转型为全方位的金融IT 服务商完整的金融IT 服务产业链 ，二十多年来积累的客户和渠道，将使之成为银行IT 服务外包的必然之选。公司的业绩拐点已显现，未来将进入快速成长期。

创投背景：盈富泰克创业投资，07 年清科中国创投机构五十强中排名第17；管理资本规模0.729 亿美元；截至2006 年底，共投资24 家企业，其中广电运通和华天科技已上市。

创投收益：2006 年度分红款162 万元，每股贡献0.01 元（总股本1.6 亿）。

华工科技（000988）

主业亮点：国内激光加工设备龙头企业重组团结激光，巩固其在激光切割设备领域的领导地位；信息防伪技术和产品国内领先；光器件产业收益于光通信行业的复苏；磁存储方面的研发填补国内空白，发展空间很大

创投背景：武汉华工创业投资有限责任公司 。07 年清科中国创投机构五十强中排名第38。管理资本1.36 亿美元，已投项目20 余个。现有4 个项目准备上市

风险提示：整合华工团结激光、华工激光工程、奇致激光技术等三家的效率

同方股份（600100）

主业亮点：公司进入高速发展期数字城市业务增长开始提速；LED 业务生产已经成熟，将成为公司 2008 和2009年利润最大的增长点；完整的数字电视产业链，在数字电视设备领域龙头头；计算机保持稳定增长。

创投背景：有 10 家子公司符合上市要求。

风险提示：新业务盈利的不确定性，需控制新业务风险，从而，不至于影响母体企业的存续与核心盈利能力

五义――创投先锋，受益于股权投资的非科技公司

大众公用（600635）

主业亮点：综合性股权投资公司市政公用产业投资带来稳定现金流，金融产业投资有望带来较高收益。

创投背景：深圳市创新投资集团，07 年清科中国创投机构五十强中排名第三。管理资本3.62亿美元，成功运作上市32 家企业，包括怡亚通、远望谷、橡果国际等。福晶科技已获证监会批准上市，另有三家企业预计08-09 年在国内上市。

风险提示：主业受到价格行政管制的影响；金融股权投资收益不确定性较大

电广传媒（000917）

主业亮点――有线网络业务稳定成长收购湖南省广播电视网络公司股权实现100%控股，增强了对全省网络的控制力；与湖南电视台续签广告经营合作协议，广告收益不确定性降低。

创投背景：100%控股的深圳达晨07 年清科中国创投机构五十强中排名第29；已投项目20余个，同洲电子800 万股计划今年套现，拓维信息、和而泰、华工百川和福建圣农已完成上市准备，这5 个项目预计将贡献投资收益24 亿元。

风险提示：整体上市不确定性较大，有线网络业务分割不透明

紫江企业（600210）

主业亮点：国内包装龙头，传统包装业务正在走过拐点，走向趋势性上升；房地产业务成效明显，长期可期创投背景控股紫江创投，投资项目十余项。

风险提示：原材料价格波动风险，主要客户集中度较高，佘山别墅项目销售的不确定性

张江高科（600895）

主业亮点：中国竞争力最强的高科技园区，受益于园区经济发展、区位优势以及政府在资源投放上倾斜。集团优质资产注入增强后续盈利能力。

创投背景：目前公司参股的企业中，有一家处于纽交所上市前的缄默期，通过汉世纪基金参股的企业中，有4 家准备未来1 年登陆中小板，公司控股的数讯信息技术公司筹备在创业板上市。

风险提示：研发式办公楼供应量短期内可能增大带来恶性竞争

综艺股份（600770）

主业亮点：高科技投资企业主营业务战略布局基本完成，已转型为以信息技术为核心的高科技投资企业；高温超导滤波系统实现产业化；天一集成进入快速发展期；神州龙芯产业化加快。

篇（2）

中国特色的PE产业加速增长

中国PE产业在2008年达到高峰之后，经历了2009年短暂的阵痛，最终在2010年实现了强劲反弹。2010年中国私募股权投资市场上新募基金数创下了82支的新高，募资金额则在2009年的募资金额的基础上翻了一番，实现爆发性增长；但是从单支基金募资额来看，还处于低位。随着中国资本市场的逐步完善，无论是私募股权投资基金总额、平均额还是募集投资基金数量的增长使人充满了较大的想象空间。

2009年IPO的重新启动、创业板的推出使得中国PE产业进入丰收阶段。据清科等公司统计，2010年国内的PE总共投资了363个项目，超过了2008、2009两年的投资数量之和。预计随着未来新三板、国际板的开启，国内PE产业的投资数量将会延续2010年的增长势头实现稳步上升。

行业竞争：由资本先行到资源取胜

中国目前PE产业发展浪潮中，既包括以黑石、IDG资本为代表的外资背景创投和股权投资机构，也包括国内一批股东及资金背景雄厚，并兼具产业和企业资源优势的内资股权投资机构。PE机构如雨后春笋般涌现出来，并随着中小板和创业板日益发展壮大。

国内的创投和股权投资机构，基本上可以分为几大类：一类是成立较早并依托股东的资金和产业优势，资金规模和投资项目规模都处于业内领先地位，如深圳创新投和中科招商，以及达晨等；另一类则聚集在江浙、广东一带等民间资本雄厚、中小企业聚集的地区，这类创司成立相对较晚，但凭借丰富的产业及企业资源，储备了一大批优质的投资项目，如浙江天堂硅谷、创东方等；还有一类则分布在高新产业园区，如苏州创投集团等；对比国内创司的地区分布情况可知，PE产业的发展，已经逐渐由资本先行，发展到以产业和企业资源取胜的阶段――在投资需求旺盛的背景下，资本已不再成为制约PE产业发展的主要原因，而拥有丰厚的产业和企业资源则成为制约PE产业和创投及股权投资类公司发展的关键因素。

创投概念股进入收获期

资本市场的复苏使得创投产业、PE产业得到迅速发展，上市公司所参股的创投企业的可谓是硕果累累，储备的资源也十分丰富。而参股创投的上市公司得益于创司的良好业绩也有较好的业绩表现，随着创司所持股份的逐步解禁，这些上市公司的后续业绩也有了较稳定的保障。

未来几年是中小板和创业板的持续扩容和解禁高峰期，也是创司的业绩回报高峰期，资本市场的持续扩容和上市公司兼并收购则是PE产业持续发展的驱动因素。我们精选了数家参股的创司具有可持续性、业绩贡献有望大幅提升的创投概念股，强烈建议重点关注业绩贡献率有望达到75%以上的钱江水利、电广传媒和大众公用等。

钱江水利：参股创投业的基金管理公司

钱江水利经营范围包括水利水电以及房地产行业。近几年公司稳步发展，2006-2008年营业收入保持了一定的稳定，而在2009年实现的爆发性增长；在2010年公司2010年年报中，水利水电业务实现收入5.27亿元，房地产开发实现收入0.35亿元，分别占93.73%、6.27%，总营业收入达到5.62亿元，营业利润率在2010年出现了较大幅度的上升，而资产报酬率则是保持着一定的稳定性。

公司目前参股浙江天堂硅谷股权投资管理集团以及其发起设立的浙江天堂阳光创业投资有限公司、浙江天堂硅谷晨曦创业投资有限公司等七支基金，在这参股的八家创司中，2010年公司年报数据显示，浙江天堂硅谷股权投资管理集团所创造的投资收益对于公司的业绩贡献较大，占钱江水利2010年每股收益的38.7%。

钱江摩托：期待业务成功转型

浙江钱江摩托股份有限公司经营范围包括生产、研究、设计和开发摩托车及其配件、销售自产产品以及提品售后服务。2006-2010年公司的营业收入增长乏力，而且自2007年达到顶峰后，在接下来三年则一直处于低位，但是营业利润率和总资产报酬率却是创下了新高。2010年年报显示公司实现营业收入37.88亿元，同比上升4.12%，净利润0.53亿元，同比下降54.31%。

公司全资控股了两家创业投资公司――浙江满博创业投资有限公司、浙江瓯联创业投资有限公司，截止2010年2月，这两家创司已经累计投资了5个项目。

钱江摩托在2010年8月对其增资，预计未来浙江满博创业投资有限公司的投资项目将会超过浙江瓯联创业投资有限公司，因此随着所投项目的持续经营，在钱江摩托的主营业务出现逐渐萎缩的情况下，将会为公司的盈利新的增长点。

电广传媒：创投产业的活力显现

电广传媒成立于1998年，电广传媒主要是以发展传媒业和创投业为中长期发展战略，兼营房地产、旅游会展等业务。截止2010年6月，公司实现营业收入31.18亿元，较上年同期增长64.83%，实现净利润0.97亿元，较上年同期增长49.23%。

虽然公司的营业收入依然保持着稳步增长的态势，但是公司的营业利润率和总资产报酬率在2007年达到最高峰后则迅速出现下滑，目前一直处于低位。

公司目前全资拥有深圳市荣涵投资有限公司和上海锡泉实业有限公司，而这两家子公司则合资设立了达晨创业投资有限公司，实际上电广传媒全资控股达晨创业投资有限公司。

达晨创业投资有限公司成立于2000年4月19日。目前，达晨创投管理8个基金，资金规模达到了30亿元，以专业、品牌、效益为追求的核心价值。根据已披露资料显示，达晨创投以及其旗下管理的基金截止目前已投资企业中上市的达13家以上，其中所持股份将于2011年解禁或者已经解禁的已上市公司有5家，隐含收益率最高为26倍，最低为2.44倍，平均收益9倍之多，平均的年化收益率达到3倍以上。

综艺股份：软件业和创投业并驾齐驱

篇（3）

VIE（协议控股）是近年来产业界热议的焦点话题。2013年3月，百度CEO李彦宏关于“鼓励民营企业海外上市（VIE），取消投资并购、资质发放等方面政策限制”的“两会”提案引发了产业关注。而与此同时，在纳斯达克综合指数小幅上扬的形势下，近三十家在美上市的中国互联网公司中有二十家企业股价应声下跌，包括百度、搜狐、优酷土豆、当当网，以及此前涨幅势头较猛的唯品会、欢聚时代等。

在过去的一年中，国内外经济形势日益复杂，中国概念股的市场表现亦不乐观，中国企业赴美上市之路几乎被完全封闭，但中国概念股的私有化进程却从未间断。目前，中国概念股的私有化趋势由暗转明。仅仅在2012年，就有12家企业正式宣布私有化方案，分众传媒、7天连锁酒店等众多熟悉的企业赫然在列。

然而，中国概念股上市之路举步维艰，国内IPO的重启亦一推再推。资本退出渠道的不畅通，直接影响了PE（Private Equity，私募股权投资）和VC（Venture Capital，风险投资）的发展，尤其是在中国“全民PE”浪潮过后，一些准备不足的投资机构已经陷入募资窘境。

纪源资本管理合伙人符绩勋认为，尽管大环境持续低迷，但一度水涨船高的企业估值逐步进入了合理化，在企业IPO道路受阻的背景下，PE投资无疑迎来了一个“捡便宜”的好时机。普华永道审计合伙人高建斌则认为，随着相关政策的明朗化，预计2013年下半年PE和VC投资的案例、金额都将迎来新一轮增长。

中概股私有化高峰

数据显示，2012年赴美上市的两家中国企业中，唯品会的IPO回报率为177%，欢聚时代的IPO回报率为32%。超预期的市场表现为2013年赴美IPO的中国企业带来了更多的信心。据业内人士分析，以阿里巴巴、京东商城、去哪儿、大众点评网、盛大文学为代表的一大批知名电商企业，均谋求在2013年启动上市。

有投资人认为，中国经济依然是全球增长最快的经济体之一，商业机会也非常多，因此美国投资者仍会密切关注中国公司的情况。美国纽约泛欧证券交易所执行副总裁斯考特也预测，中国概念股的上市窗口预计到2013年第二季度能够再次打开。启明创投合伙人甘剑平表示，凡客诚品已经做好了美国上市准备，正选择提交招股书的时机。

中概股私有化或退市的交易也在逐渐明朗，美国德汇律师事务所纽约办公室合伙人潘惜唇律师在接受媒体采访时表示，2013年新年假期间，已同时经手了6个中概股私有化、退市类交易，有些已经接近结案，有些则刚刚开始设计私有化架构。如今，中概股私有化趋势日益加速，最早是一年内发生一两宗交易，后来是几个月出来一宗，而如今是一个月出来好几宗。

“寒冬”播种待秋收

尽管中概股问题还未明朗化，针对中国市场的股权投资却不能停止脚步。从投资的角度来说，“寒冬”的产业背景，恰恰是是投资的最好时期。投资者在此时更容易找到好的企业，且估值等条件更好谈。同时，大浪淘沙过程中，好的企业更容易凸显自己，在行业中脱颖而出。因此，投资者应更正面地看待当今市场态势，寒冬不是坏事，反而为投资人提供了帮助那些优秀企业做得更好的机会。

清科集团统计数据显示，2013年2月中国创业投资暨私募股权投资市场共发生投资案例19起，披露金额案例15起，投资总金额6.44亿美元。2013年2月16日，京东商城获得了来自沙特王国控股公司领投的4亿美元融资为2月投资最高案例。另外，红杉资本出资1.5亿元入主民营公司新经典文化、青芒果，凯旋创投千万美元完成A轮融资、北森获经纬中国、红杉资本B轮投资，禹容网络亦完成了新一轮融资。

投资机会取决于三个条件：宏观市场噪音的减少、企业估值趋于理性化、用户习惯转变。以TMT（Telecommunication、Media、Technology，电信、媒体、科技）行业为例，未来互联网离不开几个关键词：移动、社区化、大数据、云计算。这几个关键词意味着市场正在发生巨大的变化，这种变化在于用户的上网习惯发生了巨变，从传统的PC转移至目前的移动互联网。

当前，产业界认为中国未来整体经济仍将走上升通道。随着中国消费、城镇化以及高科技领域的发展，这些领域内高速成长的企业亟需PE和VC投资。而经过了产业寒冬的新一轮洗牌，有些公司在价格、价值方面也有一定的回归，这些都显示出了利好消息，并将推动投资数量不断上升，投资总量持续增加，保持健康增长态势。而从具体行业看来，互联网、消费、旅游、医疗健康等行业依旧会是投资的热点。

运营合伙人成新热点

与投资进程相比，PE和VC的募资则显得颇为艰难。2013年2月，中外创业投资暨私募股权投资机构新募集基金金额环比锐减73.2%，同比大幅缩水85.2%。而随着募资趋难，PE和VC们正在寻找突破困境的方法，结构化、双GP（一般合伙人）、平行基金等一些创新架构设计的产品陆续出现。

有业内人士指出：PE和VC粗放型发展投资的时代已经过去了，回归到投资本质，对GP团队的要求会越来越高，对被投项目精准的判断以及投后管理能力提出了更多的挑战。而针对“投资后如何管理”的难题，“运营合伙人”概念被推到了台前。

亚洲创业基金相关研究显示，运营合伙人是被各大PE机构聘请，专职管理投资组合企业的经理人，他们属于PE投资之后实施管理的重要组成部分。

事实上，早在十几年前，“运营合伙人”即在成熟的美国PE机构中扮演着重要的角色。以KKR为例：其在2000年正式确立了运营合伙人模式，自建了内部运营部门Capstone。随后的十二年间，这种模式在全球风靡开来，而Capstone的60人专家规模也因此成为了衡量功能型团队价值创造能力的标尺。

KKR Capstone亚洲区负责人Scott Bookmyer指出：“这是种实战模式，不同于以往的顾问模式。”通过这一创新，KKR抛弃了旧有的外聘顾问模式，建立了专属运营专业人才储备，以备投资组合管理的不时之需。KKR运营合伙人模式的建立，能够确保这些附加价值创造者与投资机构和投资组合企业的利益保持一致，使三方利益最终统一为一个整体，有效防止了运营合伙人因外来利益引诱而心生异念。因此，多数亚洲LP（私募股权投资者）也逐步开始认同这种模式的存在价值。

当然，对于运营合伙人来说，其个人阅历与对投资组合、PE机构、交易团队的影响是成正比的，也对其个人赔偿金和日后在机构中的地位有决定性的影响。

篇（4）

江南化工：图灵机器人是国内最具创新能力的人工智能创业团队之一，该公司继2015年来先后获得了上市公司江南化工以及奥飞娱乐的青睐。公开资料显示，江南化工持有该公司12.62%股，奥飞娱乐则持有5%股权。近年来，图灵机器人连续两款重量级人工智能产品图灵机器人平台与机器人操作系统TuringOS，公司估值已超10亿元。

第四类假的独角兽（市场炒得最hi的）：拼爹股，相信最终埋单也应该看谁跑得快！

合肥城建：是控股股东的，不是自己的，跟上市公司没关系。合肥城建控股股东兴泰控股通过参股建信信托，成为海南 建银建信的间接股东，而海南建银建信正是蚂蚁金服的股东之一。合肥城建也是不折不扣的假毒兽。

天华超净：是控股股东的，不是自己的控股股东持股宁德时代。天华超净多次公告，公司实控人裴振华持有联合创新79.91%股份，联合创新持有宁德时代8.50%的股份，裴振华间接参股宁德时代事项系其个人投资行为，目前对公司生产经营无任何影响。天花超净假毒兽，好在股价低，市值不大。

篇（5）

“拥有一个可持续增长的商业模式和良好的公司治理体系是成功登陆纳斯达克的关键。”纳斯达克总裁罗伯特・格雷费尔德这样提醒中国企业。作为“Smart Money”的提供者，VC恰好能够满足企业这两方面的需要。

其实早在上市之前，盛大的主要投资人软银就利用自己在韩国的关系帮助盛大“摆平”了困扰其已久的法律方面的纠纷，从而为后者的上市奠定了基础。而德丰杰则不但帮助百度顺利实现了业务转型，而且在百度上市前的公司治理结构调整过程当中尽心尽力。

通常情况下，VC的介入可能会在一定程度上校正企业的惯性思维。中国人创业，总是不希望有人来干涉自己的想法。“虽然很多公司在初创期扩张期，企业管理工作可以由创业者自身独自来完成。但是从企业初创期到成长期，从成长期到上市期企业家所采取的策略应该是不同的。但是有很多创业者还是按照自己的惯性来做，这就需要VC按照上市的标准来对企业进行一些调整。”在赛福基金管理公司首席合伙人阎焱看来，面对有着传统“做老大”思想的大多数中国创业者来说，“VC就是来‘逼着’他们做一些事情的，比如建立良好的企业预算机制，管理层的激励机制。”

赛福的另一合伙人周志雄把VC为中国企业在海外成功上市所下的“背后工夫”概括成这样几点：做预算、制定公司战略、理顺组织结构，在合适的时候引入CFO、构建被投企业之间的协同效用。

篇（6）

中国证监会网站9月13、14日接连两天公布了两批申请创业板上市的公司，分别为7家和6家，共13家公司，将于9月17、18日上会。13家企业的首发招股说明书(申报稿)同时公布。

两天13家的速度已显示出创业板审核的紧锣密鼓。据报道，证监会发审委将根据企业反馈意见的回复情况和初审会讨论情况，有可能在近期持续安排发审会审核创业板企业的发行申请。

之所以集中召开发审会，证监会表示，一是行政许可的要求。很多企业都是集中报送，集中反馈意见，初审会也比较集中，导致发审会也比较集中。二是创业板板块形成的需要。首批挂牌时需要多一点的企业支撑这一板块，以给投资者提供更多的投资选择，同时有利于抑制暴炒局面。

按照程序，在发审会召开之后。过会企业在落实了发审委委员提出的意见后，就可以进入发行程序，到时有可能形成发行比较集中的局面。

这意味着首批过会企业最快可能在国庆节前拿到批文并开始招股，国庆节后立即挂牌交易。如果是这样的进程，将比证监会副主席姚刚7月14日宣布的时间表大为提前。当时姚刚匡算首批创业板企业挂牌时间为10月底、11月初。

资金承接没问题

尽管是集中发行，但由于每家企业的融资额都不大，不会对市场资金面造成太大的影响。

根据预披露资料，首批7家预计拟融资总额约为22，48亿元。“这7家公司的募集资金只有中国中冶融资额的十分之一左右，每家的融资额和近期发行的中小板公司都差不多。”业内人士并不担心首批创业板发行对市场的冲击。

发行数量最多的是乐普(北京)医疗器械股份有限公司，拟发行4100万股，融资5.1亿元。发行数量最少的是上海佳豪船舶工程设计股份有限公司，拟发行1260万股，融资1.2亿元。

第二批6家“上会”公司的发行规模则更小于首批公司。发行规模最大的仅2200万股,最小的为1362.4万股；拟募集资金量最多的是2.2亿元，最少的只有1.4亿元。6家公司合计拟募集资金11.29亿元，只有首批7家公司计划募集资金的一半。

资料显示，首批7家公司中，两家属于IT企业，两家为医疗企业，3家属于传统行业。这7家企业的业绩都不错，其中，最好的神州泰岳今年上半年每股收益达到了1.33元。

选择优质企业首批上市，显然是为创业板平稳启动开个好头。然而，这又与创业板的开设宗旨多少有些距离。因为创业板是专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间，在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性。但往往成立时间较短、规模较小，而且前期业绩也不突出。

分析人士认为，首批上会的企业有的可能已经满足上中小板的条件，也完全可以在中小板上市。这些企业与创新型初创企业的要求有些距离。因此，如何将创业板与中小板分开对待，使创业板具有其鲜明特性，应是今后关注的问题之一。

民营企业占八成

证监会有关部门负责人透露，自7月26日开始正式接收企业发行申请文件以来，共有155家企业报送创业板发行申请，已正式受理149家，预计共募集资金336.05亿元，其中募集资金量最大为8.25亿元，最小为0.85亿元，其余147家企业平均募集资金量为2.27亿元，是目前中小板企业首发平均募集资金量的6％。149家已受理企业拟发行股份总额为36，29亿股，发行量最大为1亿股，最小为0.085亿股，其余147家平均拟发行股份约0.24亿股，为目前中小板企业平均首发股份数的70％。

已经受理申请在创业板发行的149家企业中,八成是民营控股企业。数据显示，149家企业中，国有控股企业13家，占9％；外商投资企业12家，占8％；其余都是民营控股企业。

149家企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务等行业，占比约为68％，制造业占比约为15％，还包括部分新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。149家分布在24个省、区、市，主要集中在北京及长三角、珠三角地区，约占66％。

开户热情还不高

与申请公司和券商相比，投资者对创业板的热情还不高。深交所统计显示，截至8月30日，开户数量只有228万户，开户数仅占深交所账户总数的3.68％。不少券商已向各证券营业部下达了创业板开户的指标，即在10月初，创业板开户数需达到全部开户数的30％。

尽管创业板的交易系统也是使用深交所系统，按一般理解，只要是深交所的交易客户应该是可以参与交易的，但由于创业板比主板具有更大的投资风险，为了警示风险，所以对有意愿参与创业板交易的个人投资者提出必须重新开设交易账户。

按照深交所规定，具有两年以上(含两年)股票交易经验的自然人投资者可以申请开通创业板市场交易。投资者向所属证券公司营业部提出开通申请后，认真阅读并现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，上述文件签署两个交易日后，经证券公司完成相关核查程序，即可开通创业板市场交易。

业内人士相信，随着创业板开市时间的日益临近，会有越来越多的投资者开设交易账户，“一旦出现财富效应，那可能出现蜂拥开户的场面”。

概念股机会犹存

目前主板市场的创投概念股不断活跃，创投概念股再次受到资金追捧。

9月11日A股市场共有包括力合股份、大众公用、复旦复华、同济科技、龙头股份、紫江企业、紫光股份、鲁信高新、电广传媒、重庆港九、青海明胶等13只创投概念股涨停。自9月份以来，电广传媒涨幅高达37％。而力合股份7个交易日涨幅更是高达34％，纷纷创出反弹以来的新高。

分析师指出，创投概念股一般可以分为两类，一类是持有创司股份的上市公司，这类公司众多，如大众公用持有深圳市创新投资集团20％的股份，投资额达到3.1亿元；钱江水利持有浙江天堂硅谷创业集团有限公司27.9％的股份，持有浙江天堂阳光创业投资有限公司38％的股份。另一类是直接或间接投资了许多子公司，这些子公司很可能在创业板上市。

可以预见，直接或间接参股这些企业的上市公司将分享创业板盛宴。不过，目前创投概念股的整体估值都相对较高，不少企业2008年的业绩大幅下滑甚至亏损，2009年受益于创业板上市业绩可能会有所回升，但其成长性还有待进一步的观察。因此，由于消息刺激，市场存在一些短线交易性机会。分析师建议介入时仍需保持谨慎，轻仓者逢低可考虑介入。至于创业板企

业上市后，如何投资还要看个股的估值及市场的状况。

申银万国研究报告建议投资者，关注优质的参股创投品种和承销直投业务领先、市场化程度较高的南派券商股，推荐的组合为钱江水利、浙江东方、北京城建、辽宁成大和吉林敖东等。

申银万国分析师孙健以首批上市公司为线索，提出3个方面的投资机会：一是参股第一批创业板上市企业、预期比较明确的创司，以及持有拟IPO公司股权的其他上市公司；二是在首批创业板上市项目中参与过较多承销保荐工作、并且以自有资金投资于拟上市企业的券商将成为另一大受益群体；三是在创业板询价过程中，以行业、区域为线索，A股市场相关板块跟风上涨而带来的交易机会。

孙健看好符合以下标准的创投股：1.直投项目储备充足；2.IPO退出比率较高；3.非国有背景并且在中小板上已经有过较多成功案例；4.对单个投资项目持股比例相对较高；5.在所有投资资产中自有资金投资占比相对较高。

通过计算发现，天堂硅谷(钱江水利、浙江东方参股)、达晨创投(电广传媒参股)明显优于同业，尤其是天堂硅谷，其项目投资增资能力远远高于同业。但投资者在投资时还需更加全面地审视各家公司的主业价值。

另外，创业板项目储备较多、过会率较高、投行业务收入占比高、直司净资本占比高且有项目储备的券商将在更大程度上获益。

据统计，在首批创业板上报名单中，平安证券(好百年、朗科科技、云南沃森、中科电气)、国信证券(茁壮网络、金龙机电、钢研高纳、紫光华宇、广东佳隆、网宿科技、江通动画、安得物流、三川水表、阳普医疗)、招商证券(35互联、中航健身)、民生证券(天元网络、三英焊业)、海通证券(回天胶业、银江电子、中元华电)等机构承销项目数量较多。

当前大部分券商的直投子公司尚无法有效贡献利润，因此可选择直司净资本，券商净资本指标较高的公司。目前国信、海通、平安、中金、中信等公司已经有成熟的储备项目，部分项目还有望于创业板前期上市，这将成为潜在催化剂之一。

综合判断，平安、国信、广发、招商等南派券商受益于创业板程度较大。海通证券因净资本实力雄厚、拥有多个直投业务平台也将受到关注。

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13家“上会”公司露真容

第一批7家公司

北京立思辰科技股份有限公司拟发行2650万股，以管理型外包服务为核心，提供办公信息系统解决方案及服务。公司在中国办公信息系统服务行业中排名第一位。去年和今年上半年，每股收益为0.47元、0.24元。募集资金主要投向服务及营销网络建设和研发中心项目，合计投入2.76亿元。

北京神州泰岳软件股份有限公司拟发行3160万股。公司自成立以来一直专注于IT运维管理领域的发展。去年和今年上半年，每股收益为1.40元和1.33元。发行募集资金将主要投向包括飞信平台大规模改造升级在内的6个项目，合计投入约5亿元。

乐普(北京)医疗器械股份有限公司拟发行4100万股。公司主要从事冠状动脉介入医疗器械的研发、生产和销售，是国内高端医疗器械领域能够与国外产晶形成强有力竞争的为数较少的企业之一。去年和今年上半年，每股收益为0.55元和0.41元。公司募集资金将主要投向包括心血管药物支架及输送系统生产线技术改造建设项目在内的4个项目，合计投入约5.1亿元。

南方风机股份有限公司拟发行不超过2400万股。公司系华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业。去年和今年上半年，每股收益为0.44元和0.21元。发行募集资金将主要投向核电暖通空调(HVAC)系统核级／非核级设备国产化技术改造项目等4个项目，共需投入2.87亿元。

青岛特锐德电气股份有限公司拟发行不超过3500万股。公司主营业务为220kV及以下变配电设备的设计、制造及相关的技术服务。去年和今年上半年，每股收益为0.64元和0.41元。募集资金将主要投向户外箱式电力设备技改项目在内的4个项目以及补充流动资金，合计投入募集资金约4亿元。

上海佳豪船舶工程设计股份有限公司拟发行1260万股。公司以船舶与海洋工程装备设计为主营业务，是目前国内3家规模最大、实力最强的专业民用船舶与海洋工程设计企业之一。去年和今年上半年，每股收益为1元和0.57元。公司的募集资金将主要投向船舶工程设计中心和海洋工程设计中心项目，项目预计总投资1.4亿元，计划使用募集资金1.2亿元。

重庆莱美药业股份有限公司发行股数不低于发行后总股本的25％。公司以研发、生产和销售新药为主，产品主要涵盖抗感染类和特色专科用药两大系列等。去年和今年上半年，每股收益为0.48元和0.26元。募集资金将主要投向抗感染及特色专科用药产业化生产基地建设项目，总投资额为1.4亿元。

第二批6家公司

安徽安科生物工程(集团)股份有限公司拟发行2100万股，主营重组人干扰素和重组人生长激素等生物药品。今年上半年实现净利润2088.55万元，每股收益0.33元。计划募资1.66亿元，用于药品生产、研发、营销网络建设等5个项目。

北京鼎汉技术股份有限公司拟发行1362.4万股，主营轨道交通领域电源系统。今年上半年实现净利润2190.15万元，每股收益0.5707元。

北京探路者户外用品股份有限公司拟发行1700万股，主营户外服装、户外功能鞋和户外装备。今年上半年实现净利润1884.72万元，每股收益0.38元。募集资金将投向营销网络建设和信息系统建设。

篇（7）

日前，国内最大的名牌折扣网站唯品会继去年11月获得A轮2000万美元后，又获得风险投资机构红杉和DCM的联合风险投资，融资金额达5000万美元。而化妆品购物网站天天网在完成了一轮数千万美元的融资后，目前正积极筹备下一轮风投。

据投中集团的《2011年第二季度中国创业投资市场统计分析报告》显示，第二季度创业投资活跃度及投资规模相比第一季度大幅上升，创了季度投资规模历史最高水平。其中，互联网行业投资规模占季度投资总额的60%以上，以团购网站及垂直类B2C网站领衔的电子商务最受资本青睐。

在这一轮互联网泡沫论调鼓吹最猛之时，资本为何还不抽身离开，不怕深陷其中？难道在高回报的诱惑下，资本失去了理智？

难阻资本热情

搜狐CEO张朝阳认为，“中国概念股有点像第一次互联网泡沫时期，不出两年泡沫必灭。”

让张朝阳有感而发的是，目前一批自身缺乏盈利能力的企业在成功上市后，如今正为跌破发行价而大伤脑筋。对于目前中国概念股在海外资本市场上的表现，微软公司资深副总裁、微软亚太研发集团主席张亚勤认为，互联网本身并没有泡沫，但一些互联网公司目前估值过高，这是泡沫产生的根源。

然而，资本市场却对业内集体唱衰中国互联网的论调不感冒，依旧对互联网兴趣颇浓。数据显示，今年第二季度披露的创投（VC）投资案例为276起、投资金额22.92亿美元，同比分别增长55.1%和146%。平均单笔投资金额为830万美元，环比上升16.3%，平均单笔投资规模已连续3个季度呈现增长。

其中，互联网是投资最为活跃的行业，披露投资案例97起，占季度案例总数的35.1%；而制造业及IT只有44起和32起案例。在融资金额方面，互联网行业同样居各行业之首，融资达15.25亿美元，占第二季度创投总额的66.5%，这一比例远超过2010年互联网占年度VC投资总额32%的比例。

事实上，投资界近年来对于电子商务的关注程度也不断升温，在刚过去的2010年，我国电子商务行业融资已达10亿美元，其中不仅有主流的VC资本，近来颇受关注的PE基金也投入到电子商务行业的融资潮中。

上半年不时被传出电商企业融得巨资的消息证实了这一点。在这轮融资潮中，京东商城、凡客成品、拉手网、好乐买等企业纷纷获得风投的青睐，单笔融资规模均在5000万美元以上，成为名副其实的“吸金窟”。据统计，第二季度的投资金额达22.92亿美元。在这股融资潮中，拉手网宣布第二轮融资5000万美元，梦芭莎6000万美元融资，乐淘网2亿元到账，窝窝团获得1亿美元投资……

显然，风险也无法阻止资本的热情。

心动背后

事实上，风险投资敢冒险的背后，是看中了中国互联网市场未来的发展空间以及高回报的诱惑。

艾瑞咨询总裁杨伟庆认为，国内网络购物交易额今年将接近5000亿元，两三年之后有望超过日本和美国，成为全世界最大的网络购物国家。而德意志银行最新的研究报告显示，中国个人消费电子商务市场（包括B2C和C2C），在未来5年的复合年增长率将达42%，市场总规模将于2014年达到1.523万亿元人民币。而互联网用户将达到8.12亿。如此巨大的规模，风投当然不会错过。

钻石小鸟CEO徐潇认为，“电子商务发展到今天已经到了它一个成长壮大的阶段。2007年是电子商务产业的重要转折点。得益于淘宝和易趣对消费者的培育，消费者开始敢在网上买东西。如果没有消费环境、没有消费者的话，这种网上的消费形式也是没有的。”

在她看来，现在电子商务又开始出现了一些细分类的垂直网站，催生了更多的消费者。无论是社区网站，还是B2C平台，共性是消费者越来越活跃，消费者本身就扮演着传播者的角色，从购买到分散再到传播，消费者促进了电子商务的发展。而这也是风险投资敢于冒险投资的原因。

投中集团分析师认为，泛奢侈品网购及在线旅游行业受到投资者的关注，均基于当前国内消费升级导向以及电子商务兴起后网民网络消费习惯的养成，因此这两个细分行业不仅较少面临竞争压力，其市场规模增长也具有较大的潜力。

而更为关键的是，投资电子商务收益大、风险小，而且退出容易。一个最好的证明是，随着中国互联网企业的海外上市，让大批创投机构获得了巨大收入。老虎基金于2003年投资当当网1100万美元，但当当网上市后给它的回报是3.4亿元，投资回报超过30倍。在巨大回报的诱惑下，自然会吸引来越来越多的风投。

但风投并不是盲目而投。只有那些拥有新的运营模式、高增长的企业才能获得它们的偏爱。化妆品购物网站天天网在第一轮融资时就获得了软银赛富亚洲投资基金的认可，原因是它的规模优势打动了这家老牌VC。据了解，天天网前身是1999年成立的天天购物网，2008年正式电子商务战略，拥有1000多个化妆品品牌，年销售额过亿元，2010年的销售增长率超过300%，目前已成为国内领先的正品化妆品时尚购物网。

天天网CEO鞠传国在接受记者采访时表示，天天网高速增长的关键因素是产品优势。即依托强大的化妆品供应商联盟，从而保证以正品来黏住用户。据了解，天天网对化妆品的质量把关极为严格。目前，天天网已经与国内外上千家化妆品时尚品牌厂商建立了合作关系，能在源头上把控产品质量。而且，天天网还是业界少数拥有质检团队的电商之一，他们和质监局一起对所有入库的化妆品进行二次质检，而这也是天天网能做到100%正品的关键性保障措施。

现在，鞠传国的目标是天天网在2011年实现8亿元的销售额，几年后在美国上市。在软银赛富亚洲投资基金看来，中国目前已成为全球化妆品市场的消费大国，2010年中国化妆品销售总额已经超过1500亿元，且正以超过每年30%的速度增长。在电子商务的带动下，中国化妆品网络消费市场以其超过100%的年增长速度呈爆发式扩张。选择此时进入，更容易获得丰厚回报。

机会

电子商务在上半年上演了一幕幕精彩的资本疯狂大戏，这是否预示着电商融资的黄金时期已经来临？

篇（8）

股权投资进入“规范化管理新时代”

2011年11月23日，国家发展改革委办公厅正式下发《关于促进股权投资企业规范发展的通知》（发改办财金[2011]2864号）（简称《通知》），直指“非法集资、空头基金”等社会乱象。此后不久，发改委发起“贯彻落实《通知》的座谈会”，就本次新规的要点问题与参会的PE/VC机构进行了深入的探讨。《通知》从设立与资本募集及投资领域、风险控制机制、管理机构的基本职责、信息披露制度、备案管理和行业自律五大方面，对全国性股权投资企业提出规范要求。新规遵循“正视问题，对症下药，适度监管，重在自律”的十六字原则，共32项“应当”和4项“不得”规定，可见国家发改委对于行业监管的决心。

该《通知》是中国首个全国性股权投资企业管理规则，引起了业内人士的广泛关注。此次新规的两大要点在于：一是强制股权投资机构备案；二是备案范围由部分试点地区扩大到全国范围。《通知》的出台对中国股权投资行业未来发展影响巨大，其规定股权投资企业及其管理机构的回报、风控、投后管理乃至激励等信息将全部纳入监管范围，至此也标志着在2012年，中国股权投资“规范化管理新时代”的全面到来。

募资增速将放缓，本土机构投资者有待壮大

2011年下半年以来，创投市场基金募集难度悄然加大。清科研究中心分析认为，经过募资的持续高位，目前市场资金存量十分充足，尤其市场“第一梯队”VC均已在上一募资高峰期完成“备粮蓄水”工作，未来募资趋缓将是市场的正常周期反应。另外，在二级市场持续下跌以及退出日渐低迷的情况下，LP亦心存顾虑，普遍持观望态度。此外，民营企业及富裕个人是人民币基金投资人的重要构成部分，但某些地方民间借贷的资金链条越绷越紧，使得人民币基金的后续募资存在隐患。对此，我们预测在2012年，创投资市场基金募集难度较大的情况将持续存在，募资增速或将放缓。

从人民币基金投资人市场结构来看，富裕家族及高净值个人投资者在本土投资人中占据主导，机构投资者尚未成为投资主流。因此，完善人民币基金投资人结构体系，鼓励如人民币FOFs（编者注：以各种基金产品作为投资对象，可称之为基金中的基金或组合基金）等成熟的机构投资者发展，是提高股权投资基金募集效率、实现投融资各方共赢的必要途径。另外，投资人散户居多是造成非法集资问题滋生的温床。对此，发改委备案新规中明确提出：“打通核查最终的自然人和法人机构是否为合格投资者，并打通计算投资者总数”，“投资者为股权投资母基金的除外”，即符合“备案指引”中关于合格FOFs相关规定的可不打通计算。因此，清科研究中心由此预测，未来人民币FOFs将会涌现，逐渐成为人民币基金募集的重要渠道之一，人民币基金LP市场结构将逐步合理化。

境内退出集中，或成外资退出“新选择”

从IPO退出市场来看，近年来境内市场退出一直占据主导地位，且存在越来越明显的分化趋势。由于赴美上市的阶段性暂停，并且越来越多的外资开始设立人民币基金，外资机构开始将国内资本市场作为其投资项目退出渠道的重要选择。如表所示。

2011年9月，工业和信息化部《“十二五”中小企业成长规划》，提出要继续壮大中小企业板市场，积极发展创业板市场，完善创业投资扶持政策，稳妥推进和规范发展产权交易市场。在市场驱动与政策支持下，清科研究中心预计在今后的一段时间， VC/PE支持企业境内上市的比例将进一步扩大，外资机构打通新的退出渠道转而选择境内上市的数量也将增多。

海内外资本市场不尽如人意 VC回报令人堪忧

境外资本市场的中国概念股普遍处于困境，VIE争议之声不断，多重利空因素使得2011年VC退出不断下滑。境内市场方面，同样哀声遍野，近期创业板、中小板频频破发，创业板指和中小板指在2011年均有较大跌幅。如图所示。根据清科数据库统计显示，2010年深圳中小板和深圳创业板新增上市公司分别达204家和117家，背后的VC/PE机构在今年陆续进入解禁期，抛售行为也密集起来，但由于二级市场的表现不尽如人意，导致VC/PE的回报也十分令人堪忧。

篇（9）

目前创投行业的主要经营模式为：企业先选者符合投资标准的创业企业，然后提供资金和相关管理经验帮助企业迅速成长，最后通过资本市场完善的退出渠道，获得资本增值收益。由于目前国内资本市场并不完善，许多优秀的创投项目把海外上市作为其退出获利的主要方式。退出渠道的不畅通是目前国内创投行业发展的主要障碍。

创业板的推出将有利于完善创投行业的退出机制，促进创投行业的发展和企业创新机制的形成。东方证券策略分析师毛楠在接受记者采访时指出，上市是创投企业一种重要的获利退出渠道，国外推出创业板块的经验表明，相对于合资并购等其它退出渠道，创司通过其所投资的公司上市获得的收益最高。

在谈及如何投资创投概念板块时，毛楠指出需要把握两大要点。第一，要关注持有主要创司大比例股权的上市公司。因为主要创司有着众多的项目储备，创业板的推出将大幅增加其上市项目的数量，带来直接的经济效益。如深创投，在2000年拟设立创业板时，当时提出首批推荐的15家企业中就有深圳市创新投资集团参股的6家。第二：选择上市公司投入创司股本与自身股本总市值比例高的公司，因为上市公司投入创司资金占自身总市值比重越多，公司从创司获得的利润对公司的每股收益影响越大。

创投概念六大个股分析

大众公用（600635）：创投龙头买入 广发证券

公司目前持有深圳创新投资集团20%股权。深圳创新投资集团是深圳的高科技企业孵化器，旗下大量项目有望在创业板推出之后实现上市，大众公用也有望借此充分分享到投资收益。

此外，公司作为一家综合性股权投资公司，去年四季度又累计投资近2亿元，投资了上海加冷松芝汽车空调公司（3%）、上海电科智能交通科技公司（28%），并投资了新世纪基金公司（22%）和上海杭信投资管理公司(16.13%)。公司还持有2600万股兴业证券股权以及持有大众保险股份有限公司9.52%股权。众多投资项目，将给公司未来带来巨大收益。

同时，公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商之一，控股50%的上海大众燃气占据上海市场40%的份额，垄断优势明显，此块资产同样值得关注。

二级市场来看，该股前期放量突破后，高位整理达10几个交易日，随着大盘反弹深入的预期，该股有望突破，重点关注。

中海海盛（600896）：海南大单支持业绩增长 银河证券 谨慎推荐

中海（海南）海盛船务股份有限公司，于2008年2月21日与其长期客户海南矿业联合有限公司签署了《2008年度矿石运输合同》，海南矿业委托公司承运海南铁矿石140万吨左右，比公司2007年度海南铁矿石货运量增长了126%左右。

经过初步计算得到，2008年海南铁矿运输合同将给公司净利润增加3800万元左右，折合每股增加利润0.08元。

公司在2月4日再订购的6艘超级散货船共20万吨合同，这样公司的后续运输能力将有保证。加上2008年1月10日公司公告的增加电煤运输合同增加收入12800万元，计算将增加净利润7500万元，增加每股收益0.15元。

综艺股份(600770)公司成功转型 买入 广发证券

公司经过多年投入、调整和优化，重点发展方向为标准、PE和渠道，重点发展领域为微电子、软件及网络服务、超导技术、股权投资等，并逐步置换出传统的非高科技业务。目前公司主营业务战略布局基本完成，公司已经转型为以信息技术为核心的高科技投资企业。

其控股公司天一集成是一家专业集成电路设计公司，主要产品为32位CPU智能卡芯片，USBKEY、无线局域网（WAPI）安全应用产品等。公司的核心竞争力包括拥有自主的核心技术，无需支付IP（知识产权）核使用费，因此公司产品具有明显的成本优势；芯片全定制版图设计技术，采用该设计技术，相同功能下可使芯片面积减少一半，生产成本也相应大幅降低。

目前市场尚未充分认识公司的真正价值，股价定位仍偏低，目标位48元。

燕京啤酒（000729）：销量继续快速增长广发证券持有

2007年公司销售收入和净利润均有大幅度上涨，净利润增幅超过销售收入。2007年共实现销售收入72.0亿元，同比增长17.54%；实现净利润4.1亿元，同比增长33.2%。

强势区域优势地位进一步加强。2007年燕京啤酒在北京、广西、福建、湖北、内蒙五大强势区域的优势地位进一步加强。在北京市场拥有垄断优势，保持着85%的市场占有率。广西、内蒙、福建和湖北等地市场均保持良好的发展态势。公司未来业绩的增长将主要来自于外埠市场。

预计2008、2009、2010年公司每股收益分别为0.45元、0.55元和0.63元。按目前股价计算，公司2008年动态市盈率为48倍，与市场平均动态市盈率持平。

特变电工（600089）：太阳能业务高速成长江南证券买入

变压器业务持续向好的方向发展，保持34%的增长率，同时变压器产品毛利率有所提升，从20%提升到23%。公司太阳能业务高速成长，同比增长127%，产品毛利率有所下降。但考虑到2007年太阳能上游原料多晶硅的涨价，毛利率下降是情理之中。随着产业链的完善，太阳能业务毛利率将能保持或提升。

公司再次公开增发20亿，将增加特高压产能340万kva，解决沈变的产能不足问题，分享特高压4060亿元的市场盛宴。同时将投资330kv-1000kv的并联电抗器生产，增发完成后，公司在技术实力，产能、产品分布上竞争力加强，筑实变压器行业龙头地位。

2008年、2009年公司每股收益分别为0.874元、1.190元，对应动态市盈率为37、27倍。公司股利分配较好，预案10送2转1派0.25元。

篇（10）

更令人激动的是在盛大收购新浪被广泛关注之时，互联网的另一新的“腾讯”也不闲着，适时地出来“秀”一把，在3月16日正式签署了收购Foxmail软件及有关知识产权的协议。并且吸引了包括Foxma川的创办人张小龙以及20位Foxmail团队成员都会加入腾讯。

这令许多分析家高呼：互联网重回盛世!

互联网IPO美国受到关注

当盛大成功上市之后，一些投资界人士曾预测：本轮中国概念股海外上市的热潮已经过去了。然而，在线服务类网络公司引JOB、e龙、腾讯和第九城市等公司的成功上市和出色的后市表现打破了这种悲观的预言。

2004年8月在7家海外上市的中国内地互联网公司中，6家都选择了纳斯达克，其中TOMonline在纳斯达克和香港地区创业板同时上市。只有社区服务网站腾讯选择香港主板。在IPO的定价上，纳斯达克的P／E(市盈率)值要明显高于香港地区。这是由于香港股市对于科技股的理解程度不深，对科技股的承受能力比较小，因而在香港地区上市的网络公司的P／E值较低，股价不高。而纳斯达克市场对于互联网行业的上市公司的接受与认可度明显要高于其他市场。

事实上，前程无忧的成功类似于盛大。正是由于拥有了行业龙头的地位，又有中国车富的人力资源为后盾，这支股票才能如此吸引投资人的关注。

由此不难看出，海外投资人对于中国概念股的资质是相当挑剔的。如果一家中国上市公司无法成为一个有潜力的行业的领军者，就很难在IPO市场上获得成功。

然而，e龙的上市却多少有悖于这一“规律”。e龙并非该行业中最为出色的。不管是在业务规模、品牌知名度还是盈利能力上，e龙都被已经上市的携程选远地甩在了后面。特别是由于受到整个IPO市场状况影响，股票价格不理想，e龙曾一度中止了其股票发行计划。因此，许多人怀疑e龙的上市是否能得到海外投资者的认可。e龙以20％的股权(最高可达51％)为代价换取了lAC的参股，这在很大程度上弱化了其行业地位所带来的负面效应。再次上市时，e龙最终将发行价标在了价格区间的最高值：13.5美元每ADS(美国存托凭证)。上市首日e龙收盘价为14.4美元，较发行价上涨6.7％。此后，该股上升势头不减。

上市热潮将持续

清科创业投资研究中心预测，今年互联网海外IPO市场将持续2004年以来的热潮。并推动海外IPO市场，特别是美国市场的主要动力将来自于互联网以及基础软件等高科技行业。受此影响，加之中国各种专业类网站的崛起，今年将有更多的特点更加鲜明的中国网络公司登陆国际资本市场。

与51JOB经营模式类似的招聘网站中华英才网(Chinahr．com)和提供在线教育服务的PRCedu．com都在积极准备发行股票。受到网络游戏热潮的影响，以网络游戏软件开发见长的金山软件公司上市也已有眉目。

而IT类专业网站也将是明年的一个亮点。中国第一“IT资讯+IT产品销售”网站太平洋电脑网(Pconline)已经提出上市计划，做好两手准备在香港地区或纳斯达克上市。

一些搜索类网站和电子商务网站的上市使中国网络上市公司的类型更加丰富。其中将包括中国著名搜索网站“百度”、专业房屋中介服务网站“搜房网”、B2C电子商务企业“当当”等。以C2C业务为主的电子商务网站“淘宝网”今年正在考虑上市的问题。

门户网站上市光环消退

2004年3月，号称中国第四大门户网站的TOMOnline一经上市便遭遇到市场沉重打击。在香港创业板上市首日也遭遇到股价下跌3％的厄运，在纳斯达克市场，当日股价也仅仅上涨0.2％。此后，TOMonline的表现便再无起色，股价一直在发行价以下徘徊。

其实TOMonline的“失败”可以看作网络公司上市特征的一个转型，即门户网络的IPO已经很难引起投资人的兴趣。当2000年互联网泡沫破灭之后，投资人对于互联网公司IPO极其排斥也更加挑剔。行业地位、清晰的商业模式和稳定增长的盈利都成为投资人评判一个互联网上市公司的关键性标准。

此外，目前中国门户网站收入主要来源的SP业务并没有被投资人接受。回顾2002年，先是大量的广告业务为中国的门户网站带来盈利。从2003年开始，在中国电信、中国网通等几大运营商的强力推动下，以短信等为主的无线增值业务大行其道，许多专业SP业务量急剧上升并且获得不菲利润。受此影口向，各门户网站都把主要精力投入到发展SP业务方面。他们依靠前期积累的知名度和人气资源，将电信业务中的无线增值服务成功地引入公司业务范围之中。SP业务迅速超过了广告业务收入，成为门户网站盈利的主力军。

根据2003年年报显示，新浪、搜狐和网易的SP业务收入平均占到总收入的三分之二。而新上市的TOMonllne的该项业务收入更是占到了总收入的日8％。然而，当无线增值业务为门户网站带来可观收入之际，国内监管部门开始了对SP的治理，搜狐、新浪等一批网站受到中国移动的处罚，这在很大程度上影响了这些网站的盈利能力，使许多海外投资人更加怀疑无线增值这一商业模式的前景。

篇（11）

1998年年底，陈一舟牵头搞起“斯坦福中国互联网讨论会”。每隔两三个星期，斯坦福的中国留学生就聚在起七嘴八舌地聊互联网。在讨论过程中，陈舟与两位斯坦福校友周云帆和杨宁，逐渐形成了一个创业部落，他们最终选择做互联网虚拟社区。

在上个世纪，硅谷Sandhill街(沙山路)的投资家们开创了风险投资行业，那里几乎集中了世界上所有的知名风险投资公司。1999年新年刚过，陈一舟便拿着3个人一起做出来的商业计划书，开车在硅谷一家一家地敲门找投资商。不久之后，陈一舟获得了自己第一笔200多万美金的投资，并在5月份回国开始了自己的第一次创业，这就是后来的ChinaRen社区。

通过高校行系列宣传，ChinaRen校友录人气迅速拉升，几乎成为中国大学生必上网站。每逢假期，师哥师姐伤感别离时会说，“去校友录找我吧。”2000年，ChinaRen排名国内网站老四。然而达到巅峰时，陈一舟口袋渐空。其时，全球互联网泡沫即将破灭，上不了市，无法融资，就撑不下去。搜狐、新浪和网易上市后三足鼎立，未能及时上市的ChinaRen地位很难再突出，投资人决定把它卖掉。2000年，陈一舟将ChinaRen卖给搜狐张朝阳，他个人获得44万股搜狐股票。当时搜狐每股股票价值仅仅为1美元出头。陈一舟认为搜狐的价值被远远低估，并未匆忙出手。2003年7月，搜狐的股价达到历史最高的39．74美元／股。凭借着ChinaRen和44万股搜狐股票，一买一卖间，陈一舟完成了资本的原始积累。

卖掉股票后，陈舟放弃搜狐副总裁的位置，重返硅谷，再次创业。但因为“9・11事件，陈舟的二次创业梦想又破碎了。

打造千橡航母

2003年，从美国股市上，陈一舟看到了中国互联网经济的复苏。这年，陈舟召集旧部，携近百万美元创业投资回国成立千橡公司。取名千橡，寓意公司将要有橡树样旺盛的生命力。他吸取前两次的经验，决定做社区，并且在保证发展的前提下，稳抓现金流，干橡公司正如它的寓意那样，快速稳定地发展起来。

做ChinaRen时他就积累了很多关于社区的经验，更何况陈舟最了解和喜爱的就是社区，并自称是在社区里泡的时间最长的中国CEO。当时中国开始出现韩流，于是陈舟创办的DuDu网完全从韩国网站借鉴风格。然而，陈一舟最终发现韩国的东西“拿来主义不Work”，DuDu网成长并不理想。自己做不成功，陈一舟开始想到收购，起初想要收购一个游戏类网站，结果没有成功。接着，在员工的推荐下，陈一舟关注上了猫扑网，陈一舟很快就被这个以跳跃思维(Bound Thinking)风格著称的社区网站所吸引。观察猫扑一年后，陈一舟把站长请来商谈合作。2004年3月通过股权置换方式，陈一舟购下猫扑网，这一次，陈一舟押对了宝。两年后，猫扑网络流量排名从全球的3000位开外提升至目前的30位。完成猫扑的收购，陈一舟并未裹足不前，开始了一系列令人咋舌的资本运作，将魔兽世界中国网UUme，5Q校园网、DoNews、豆瓣网等全都并入千橡，干橡成了一个疯狂扩张的并购机器。

2006年3月，陈一舟的千橡集团宣布获得来自于General Atlantic(GA)为首的包括DCM、TVC，Accel Partner以及联想投资等在内的4800万美元风险投资，这是2006年以来最大的一笔互联网风险投资，也是WEB2．0概念中融资额最大的企业。打着2．0概念的网站非常多，千橡何以受到了风险投资的垂青？

真正有经验的风险投资，投的不是资产，而是团队。资产可以毁灭，而一个好的队伍能不断创造新的资产，以陈一舟为首的管理团队被证明在互联网社区有着极为成功的经验，陈一舟和他所领导的团队就是投资者最大的保证。而且，千橡在过去的时间里，创造了比较大的价值，表现出其所有资产和它的变现能力、未来增值的潜力。投资者正是基于这两点，才大力支持千橡。2006年千橡规模至少扩张一倍，旗下有“中国第一娱乐互动门户”猫扑网、号称中国最大的视频分享中心UUme，魔兽世界中国网站WoWar、IT社区及媒体平台斗牛士DoNews，软件下载网站DuDu，猫眼宽频Pcast、校园社区网站5Q，城市门户Renren互联网电子地图服务提供商mapbar等。

找到企业快速发展的捷径

相对于自我积累式的自发型成长而言，成功的收购往往可以成为企业快速发展的捷径，陈一舟就是这一理论的践行者。他认为，企业发展要灵活一些，不能完全靠自己创业，也不能完全靠收购。是适合收购，还是适合自己去做最后都是看成本。收购是为了节省时间，而且大部分收购对象在被收购后，它原有的资产扩大很多倍。如果没有新的成倍价值的增长，收购是没有意义的。由于资源，文化等方面的限制，国内企业之间的并购往往发生在上市之后，如搜狐等，企业上市之前的并购案例并不多见，千橡就是少数上市前并购并且成功的公司之一。

如何在自己没有做大的时候就开始收购别人7陈一舟这样回答：“收购是一种需求。有需求，就要去找，找到了合适就买。”为什么陈一舟对各种各样的网站收购如此孜孜不倦呢？因为在陈一舟看来，WEB2．0时代网民的需求高度多样化，用户需要给它提供个性化的服务，特别是社区概念里面几个网站，一定要有一些不同特色的品牌。比如，猫扑网很受年轻人喜欢，但是这个市场还不够细，千橡又新推出了“Renren网”和“5Q校园网”，“Renren网”提供的是城市分类信息服务，而“5Q校园网”则是一个只针对在校学生的社区网站，都很酷。应该说，千橡是互联网业少见的多品牌公司，产品多可以给客户一个打包广告的机会，优势显而易见。千橡旗下九个网站各有特色，吸引不同的人群，自然能创造更多的合力价值。

陈一舟像猎豹一样有着敏锐嗅觉和矫健身手，能准确、成功地抓住机会。陈一舟收购网站有两个特点：一是社区、二是娱乐性。在他看来，社区具有高度互动性与粘着度。社区在自身成长的同时，会给用户带来更大价值，用户反过来会更愿意留在这个地方。而喜欢娱乐的人大都是年轻人，也是消费能力很强的群体，所以长远收益是可预期的。陈一舟开始把这些收购来的网站逐步融合到主打的猫扑网平台上，并加大投入，增加了朋友圈，帖吧，猫仔队猫眼电视台等新产品，并推出DuDu网络加速器等服务。

在互联网第二轮投资热来临之际，千橡一系列的收购举动自然吸引了国际创业投资家的关注。虽然收购对公司来讲意味着壮大，但每一次收购对创始人的个人股份则意味着一次稀释。但是，国际风险投资商对陈一舟的偏爱和慷慨很大地降低了稀释比例，源源不断的资金加入解决了陈一舟的后顾之忧。

成长的千橡更稳健