财务预警论文大全11篇

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一家企业的资金来源是公司运营的根本所在。资金来源中自有资金的多少直接影响着企业的运行是否健康。自有资金越多意味着负债所占的比例越小或者是公司的企业规模可以达到更大的程度，发展的根基也就越牢固；而负债的存在扩大了企业的规模，增大了企业发展的潜力和动力，反映了企业资本的使用效率，即一定的资本量可以带动的资产倍数。然而，仅有运营的资本还是不够的，一家逐年亏损的公司根本无法在市场上生存。收入是盈利的前提，而盈利是企业的基本目标和长期健康存活并发展的保障。这不仅关系到企业的财务管理目标，企业的价值能否实现，更是度量企业成长潜力的重要指标。每一个个体在发展的过程中的投入产出比都是不相同的，在上述两指标的限定下最终产生了怎样的化学反应，企业的状况是否在朝向完善的方向，这将是一个综合的度量指标。当企业各项指标都处于正常值时，此类指标的超标则意味着企业在不久的将来存在着一定的隐患。需要及时对这种隐患进行处理，及时偿还短期贷款加快产品周转速度，增加自己的信用水平，使其恢复到正常水平，避免在未来成为企业的恶疾。基于上述分析，选取主要财务指标如下：自有资金比率、权益资本总额、财务杠杆比率、资本负债率、固定资本比率、资产利用率、资产收益率、企业利润率、每股收益、利润获现指数、流动比率、速动比率。

（二）财务指标的均值化处理。

由于各公司间规模，行业差距等原因指标的数据可能相差较大，以致无法在模型的运行过程中加以比较分析。故此，运用均值化方法将所收集的各指标原始数据进行处理。10家公司（5家st公司，5家非st公司）的均值化处理数据如表1所示。（表1）

二、基于灰色预测模型的实证分析

（一）赋权原因。

由于GM（1，1）是用于单一时间序列的预测模型，对于财务指标体系而言无法顾及全部数据，而GM（1，n）用于对于多时间序列的状态描述一般不用于预测，为解决这一问题本文采用主成分分析法确定各指标权重Wi。再由各指标通过GM（1，1）实现的预测值乘以相应的Wi得到Yi，对Yi进行加总求和，即得到该公司的预测目标值———∑Yi。由于数据有限，对随机选取的10家st公司随机分成两份A、B，每份均为5家公司并由A与5家非st公司混合产生主成分分析的样本，而B则作为检验样本。对混合样本均值化处理后的数据进行主成分分析，最终在10家公司所得到的预测目标值∑Yi中选取最小值作为预测阈值的近似估计值。

（二）基于主成分分析的灰色预测模型及实证分析。

根据表1中经均值化处理的数据计算相关系数矩阵的特征值、贡献率及累积贡献率。同时，要使累积贡献率达到85%以上且主成分对应的特征值大于1，需要提取前三个主成分。进而求得综合成分指标为：F＝-0.48194每股收益－0.44683资产负债率＋0.396329净资产收益率＋0.429333流动比率＋0.407708速度比率＋0.095155利润获现指数＋0.560366企业利润率＋0.379284资产利用率＋0.446827自有资金比率＋0.159696权益资本总额－0.43769财务杠杆比率－0.55151固定资产比率。最后，结合灰色预测模型对5家st公司和5家非st公司的综合成分进行求解。可以看出，st型公司的预测目标值大多位于区间（3.5，6.5）内。为相对精确地确定公司的财务临界状况，结合样本数据，对st公司综合指标值进行区间估计，得出预警阈值的置信度95%的置信区间为（2.95，6.08），即当某公司财务综合评定指数濒临该区间内或超过区间上限时，该上市公司财务状况异常。

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二、企业财务预警机制的建立

1.建立财务预警机制的信息收集与更新系统.获得充足、完备、实时的信息支持对建立有效财务预警机制来说至关重要。财务预警机制信息库中应至少包括企业的各类财务报表、各项交易信息、与企业经营相关的宏观环境信息、行业环境、竞争环境信息，以及各项法律法规与税收政策。一方面，企业应该建立完善的企业内部管理制度与流程，使信息收集与更新系统良好运转；另一方面，在实际运作过程中，应及时有效地对信息进行必要的维护与更新。2.建立财务预警机制的预警指标体系.财务指标是用简明的形式，以数据为语言，来传达财务信息并说明财务活动情况和结果。企业财务分析指标体系是企业信息分析的重要资源，可以为企业建立财务预警机制提供支撑和保障作用，是企业建立有效财务预警机制的基础工作。企业可从以下方面建立预警指标体系。2.1偿债能力预警指标的建立。企业的债务危机很可能引发企业的财务危机，保持合理的债务状况对企业的生存发展至关重要，而对负债情况缺乏合理的规划对可能造成债务危机。比如，流动比率恶化，债权人拒绝延长债务又没有新的资金来源，企业则不能按期清偿到期债务，这直接会影响企业信用状况，使企业处于不利的融资环境。评价企业偿债能力主要可选用的指标可从短期偿债指标及长期偿债能力指标两方面进行考虑，短期偿债指标包括：流动比率、速动比率、现金比率及营运资本等；长期偿债能力指标包括：利息保障倍数、资产负债率、产权比率、债务与有形净值比率等。2.2营运能力预警指标的建立。企业经营状况的好坏会直接影响企业是否可能发生财务危机，如果一个企业经营状况恶化，资产周转缓慢或投资决策失误而不及时采取措施和对策，会使企业很快陷入财务危机。营运能力预警指标的建立可从如下指标中考虑：经营状况指标，如销售增长率、成本费用增长率、市场占有率等；周转状况指标，如应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等；投资状况指标，包括投资回收期、投资报酬率、净现值等指标。2.3盈利状况预警指标的建立。企业的盈利状况反映出企业的经营效果，如果企业没有盈利，连续出现亏损，企业则可能直接引发债务危机，企业生存将出现严重困难。企业盈利能力指标建立可从以下方面考虑销售毛利率、销售利润率、成本费用率、净资产收益率、总资产利润率、关联交易比率等。2.4发展能力预警指标的建立。成长能力指标是对企业的各项财务指标与历史年度的纵向比较，能够大致判断企业的变化趋势，若企业成长能力发展趋势对企业不利，则可能引发财务危机。企业可从以下指标对成长能力进行判断：销售增长率、利润增长率、每股收益增长率、总资产增长率、资本保值增值率等。3.建立财务预警机制模型。企业选取了合适的财务预警指标后，需要通过模型对各项指标及其联系进行综合系统的分析，从而对是否可能发生财务危机做出合理的判断。目前，国内外对财务预警机制的研究中，财务预警机制模型通常可以从以下几种类型中选择：3.1单变量预警模型。单变量预警模型是指以一项财务指标作为判别标准来判断企业是否处于财务危机的预测模型。该模型预测企业财务风险的主要比率有：债务保障率=现金流量/资产总额；资产收益率=净收益/资产总额；资产负债率=负债总额/资产总额；资产安全率=资产变现率/资产负债率。该模型操作简便，但指标选取单一，往往不能综合反映公司的总体经营状况。3.2多变量预警模型。多变量预警模型为运用多种财务比率指标加权汇总而构成多元线性函数公式来预测财务危机。这种模型需要挑选出一组对企业经营风险影响最大的财务和非财务指标，然后按照这些指标在预测企业经营失败方面的能力大小给予不同的权重，最后将这些加权数值进行汇总，得到一个企业的综合风险分数值，将其与临界值对比就可知道企业生存风险的危机程度。其模型为：Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.00999（X5）其中：X1为流动资本/总资本，X2为留存收益/总资产，X3为息税前收益/总资产，X4为股权市值/总负债账面值，X5为销售收入/总资产。企业的Z分值高于3.0的为较安全企业，而低于3.0的可判断为高风险企业。此外，如果一个企业的Z分值低于1.8，即使该企业表面上还没有破产，但在实际上已经濒临破产。3.3对数比率回归模型。该模型是建立在累计概率函数的基础上的，一般运用最大似然估计的方法。回归模型假设企业破产的概率为P，通过多元回归计算出企业破产的概率，如果P＞0.5，则企业破产的概率比较大；如果P≤0.5，则破产概率较小。该模型计算过程较为复杂，但结果相对精确，实用性广。3.4人工神经网络模型。人工神经网络模型是一种平行分散处理模型，其构建理念是基于对人类大脑神经运作的模拟。人工神经网络模型可以克服统计等方法的限制，具有较好的模式识别能力，可以处理非量化的变量，具有学习功能，但是该模型过于抽象，不具实用性。

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企业财务预警，就是从财务角度对企业进行预警，它是架构在企业预警理论之上，以企业的财务报表、经营计划及其他相关财会资料为依据，利用财会、金融、企业管理、市场营销理论，采用比率分析、比较分析、因素分析等方法，及时捕捉企业经营活动和财务活动过程中的堵塞、浪费、过度滞留等影响财务收益的重大管理失误和管理波动信号，并在危机发生之前向企业经营者亮出黄牌、发出警报，督促企业管理当局采取有效措施，避免潜在的危机演变成损失，起到未雨绸缪、防患于未然的作用，并使企业的财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态。

一、企业财务预警系统研究的现状

企业财务预警研究初期的方法以趋势分析为主，但其研究贡献仅在于观察公司的财务比率趋势变化，以找出财务危机公司财务比率的特征与趋势，并未发展出真正的财务预警模型；1966年Beaver以二分类检验法创造了企业财务危机预警模型的雏形，此后国外学者对于财务预警的相关研究一直不曾间断，研究的范围包括了对财务危机的定义、样本的选取、自变量的选取与筛选、研究方法等，各自发展了不同的理论，可以归纳为统计类(二分类检验法、多变量分析法、回归分析法、Cox法及CUSUM时间序列分析法)和非统计类(类神经网络法、企业危机压力表)研究方法。

Beave应用二分类检验法进行的单变量分析说明了可以应用一个简单的模型来获得较高的预测力，而且也为后来的实证研究提供了理论基础。不过，虽然Beave应用这种方法从30个财务比率中筛选出5个最能分开失败企业和非失败企业的比率，但是它毕竟是采用国外1954-1964年的数据和样本得到的研究成果，其应用环境与我国的实际情况有很大差别，如果应用Beave研究所得的5个比率对我国的上市公司进行预测，不可能完全适用。

针对单变量模型的缺陷和局限，Altman的Z-Score模型模型能够把若干个变量合并入一个方程式，使用一定的判别标准，估计出企业的财务状况，这是非常可取的。但是他的Z-Score模型仍然有一定的局限性：首先，Altman所选破产企业和非破产企业的数量是相同的，这就表明每组样本有相同的先验概率，即各自50%，而真正一个企业发生财务危机或破产的概率是远远低于50%的。这种做法所造成的最严重影响是，常常会低估了将非破产企业误归入破产企业的误分类错误。

类神经网络模型虽然近几年被很多学者所使用，但其运作过程尤如黑箱，对于各财务比率的权重无法获悉，不同的样本模型其隐藏要素的个数会有所不同，影响比较的客观性，因此不适合作为比较不同样本的模型。Cox由于主要是用来预测公司未来的存活期间的概率，并非用来判定公司是否失败，因此也无法比较不同样本；而CUSUM模型在计算上较繁复，较适合作为个案分析的模型，并且从国外实证研究结果来看其正确率也没有明显优于其他模型。

另外，上述企业财务危机预警研究方法均过度依赖财务报表以及数学处理的机械形式，在实际中应用相当困难，因为，利用这些模式必须有相当的数理背景，对许多人来说可以说是一个苛刻的要求；财务危机往往是由企业的经营或管理上的失误造成的，这些失误要经过一定时期才能在会计报表中表现出来，所以通过财务数据预测财务危机是在引起危机事件之后进行的，不能从根源上防范危机的发生，并且无法挽回已经造成的损失。

二、建立企业财务预警体系的基本前提

企业财务预警管理是企业管理的一种高级形式，因此，对企业的基础管理工作必须具备一定的前提条件，否则，企业的财务预警将成为空中楼阁。

1、领导素质是关键。高素质的领导班子和团队意识以及企业负责人的高度重视是企业预警管理的成功保障。

2、较为完备扎实的管理基础是实施财务预警的基础条件。企业预警需要有一定的管理基础和功底，仅靠提高财务管理水平，只是杯水车薪。因此，企业必须具备一定管理基础，特别是企业在实施ERP之后，财务预警应充分利用ERP的管理思想和基础数据。

3、财务管理与其他管理活动的良好衔接和协调。企业是一个整体，任何一项活动都会影响客户的满意度，企业的财务管理必须保持与其他管理活动的良好沟通和衔接，财务预警系统应该与其他子系统保持协调一致，实现数据共享。

4、完善灵敏的信息系统。财务预警系统必须以大量的信息为基础，这就要求强有力的信息管理向预警系统提供全面的、准确的、实时的信息。

5、规范真实的财务会计信息。企业财务预警大量引用和分析企业的会计信息，因此，企业会计信息的真实性和规范性将直接影响到财务预警体系的建立和运行效果。

6、完善的内部控制制度。财务预警系统向内部控制制度提出了更高的要求。良好的内部控制制度应该包括法人治理结构完善、组织建设权责分明、交易处理程序适当、披露及时等内容。

三、企业财务预警的程序

1、寻找警源。警源是警情产生的根源，是“火种”。从警源的生成机制来看，警源可以分为外生警源和内生警源；从警源的可控度来看，又可将其划分为可控警源与不可控警源；从警源的性质来看，还可分为主观警源和客观警源。

2、分析警兆。警兆是预警的信号系统。一般地，当警源导致警情爆发之前，总有一定的先兆，这种先兆与警源可以由直接关系，也可有间接关系:可以有明显关系，也可以有隐形的未知黑色关系。警兆的确定可以从警源入手，也可以依经验分析。警兆一般可以分为两类：一类是景气警兆，一类是动向警兆。

日本经济企划厅在研究该国经济的循环与波动时，把景气指标分成了先行指标、一致指标和滞后指标三类。先行指标是在波动达到波峰或低谷之前提前出现的指标，一致指标是该指标出现的时间与波动达到高峰或低谷的时间基本相同，滞后指标是出现日期在波动基准转折点之后的指标川。类似于经济的循环与波动，财务出现风险或危机，必然会经历一个时间顺序相连的发展阶段，是一个逐步显现、不断恶化的过程，财务预警的警兆随之也应有不同的表现。

3、选取预警指标。在企业财务预警中，任何一个财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。要想对企业的财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须将企业的偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力、现金能力等多方面的财务指标纳入一个有机整体中，才能全面地对企业财务状况、经营成果进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出评价和判断。

选择预警指标一般要遵循五个原则：第一，所选用的指标必须在测量企业生产经营活动方面具有重要性，所选的多个指标的综合必须能反映企业运行中的主要矛盾；第二，一致性或先行性，即指标特征量要与企业实际运作状况大体一致或略有超前，能明显地反映企业逆境现象的发生或发展动向；第三，灵敏性，即对企业的资金变动等情况反应灵敏，随时都能表现出企业运营的方向和成果；第四，代表性，即能大体上反映某类能力(如盈利能力)的基本特性和变化趋势；第五，在统计上要有迅速性和准确性。

4、防警排警。防警就是采用一定的方法防止警情的发生，而一旦发生了警情，则由防警变成了排警。事先准备好在各种警情下的应急对策或对策思路，一旦发出警报，则可根据预警信息的类型、性质和警报的程度调用相应的对策。一般地，预警对策大多是思路性和提示性的。

【参考文献】

[1]葛和平：“Fisher判别在上市公司财务困境中的运用”，市场周刊财经论坛，2003.7

[2]姜秀华等：“上市公司危机预警模型研究”，预测，2002.3

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在进行财务预警的分析过程中，首先应该明确进行预警要使用的具体的指标，应该对变量进行有条理和代表性的选择。油气钻井公司虽然是较为特殊的企业，但是也同样具备一般企业有的特点，适用于一般企业的财务指标也同样适用于油气钻井企业对财务状况的分析。企业在选择财务分析指标的过程中要选用能够最为有效的反应企业经营状况的变量，剔除与企业财务状况不相关的指标，可以选用较为普遍使用的六项财务指标：经济增加值、净资产收益率、存货周转率、应收账款周转率、资产负债率、应收账款回收率，可以使用以上六项指标并根据功效系数法的基本原理和油气钻井公司自身的实际情况进行财务预警的分析和研究。

(二)要划分功效系数方法对预警变量的类型

功效系数法的原理之一就是对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限，并计算各指标实现满意值的程度，以此确定各指标的分数并赋予不同的权重，在通过相应的加权平均法来评价被研究对象的综合状况。企业要根据此原理对财务预警指标进行分类，例如可将变量分为极大型变量、极小型变量、区间型变量和稳定型变量，从而有利于企业对财务进行有效的分析，避免产生对变量指标不必要的误解和预算成本的浪费。

(三)确定赋予给指标的权重、满意值和不满意值

前文说到要赋予给不同的指标以不同的权重，因此企业要十分重视权重在各不同变量之间的分配，要根据财务指标所反映的企业财务状况的重要程度来确定相应的权重。根据功效系数方法的原理来确定满意值和不允许值，可以使用专家公认的满意度、行业满意度以及区域发展的满意度等方法对满意值进行取值，对满意值和变量的实际值之间进行比较，从而赋予确定的权重进行综合评分，达到企业进行生产经营和财务状况的预警目标，为企业的良好发展铺筑基石。

(四)计算功效系数并合理划分预警警度

在预警的过程中，其中重要一个步骤就是计算预警变量指标的实现值对满意值的实现程度，并要通过功效系数原理中的功效函数将其转化为相应的功效系数，并根据相应的功效系数方法进行满意执行预警。在此过程中要十分注意预警警限的区间划分，根据不同的程度划可以分为重警、中警、轻警和无警等级别，并根据不同的级别采取不同的措施。

二、功效系数方法的具体应用

在功效系数法预警的过程中，首先要根据每项变量对于企业的影响的不同来设定各个预警变量的权重，因此其权重也就直接反映了预警变量在预警中的重要程度。再者，可根据行业、地区和公司的具体情况和特点，综合考虑专家调查法、德尔菲法、经验分析法和主成分法等方法后制定调查问卷，根据员工和管理者的填写进行分析，调查所选的预警指标的重要程度，并分析所设置的满意值与不允许值之间的合理性。最后，根据实际数据计算功效系数方法下的综合评分来明确各个指标或者变量的得分，从而更为准确有效的找出导致评分较低的根源，分析原因采取有效的措施进行解决，为企业的长远稳定的发展做出有效的贡献。

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在对于财务预警系统的观念上，有的家族企业重视不足，认为现有的信息披露制度、财务保密制度等，已经足以抵御风险，不需要专门的财务预警系统和对财务预警系统的信息化；有的企业的认识则过于理想化、书面化，认为财务预警系统要涵盖的内容广而全，所以，日常生活中无法实现，也不必实现；这些错误的理念，导致了中小企业对构建财务预警系统重视不足，拖延了财务预警系统的构建进度。中小企业资金实力本来就相对薄弱，同时融资又比较困难，所以建立财务预警系统给中小企业带来了很大的成本压力。中小企业的资金压力成为了很多企业无法构建财务预警系统的一个重要原因。

2.缺乏高素质人才，信息化程度不足。

构建财务预警系统，需要专业的团队和专业的从业人员。但是从现状来看，中小企业从事财务工作的人员专业化程度普遍不高。很多中小企业缺乏完善、规范的规章制度和操作流程，其财务人员缺少专业化工作的意识和习惯。中小企业受规模、经营理念和方式以及资金的限制，其信息化程度较低。很多企业的信息公开性和透明性差，信息的交流渠道不畅通，存在企业与外界之间、企业内部各部门之间的信息交流不及时，信息不对称的情况。这种信息化程度的不足，导致中小企业对于财务风险的反应速度慢、效率低，使得建立财务预警系统缺乏良好的信息基础。

3.实用性有待提高，内部控制差。

有的中小企业已经有了建立财务预警系统的意识和前期准备，但对于财务预警系统的实用性没有经过深入的考量，未对中小企业的实际特点和情况作出一个全面的考察和准确的判断。例如，有的企业没有考虑到中小企业状态的不稳定性，在设计系统时没有考虑系统的动态调整机制，使得财务预警系统无法及时地适应中小企业多变的环境；有的未考虑到中小企业在资金周转方面周期较短的特点，建立的财务预警系统不具有短期性，匹配性差。企业财务风险的来源，除了外部的环境因素，还与企业内部控制失效有关。有的企业的内部控制薄弱，即使财务预警系统设置完善，也无法起到实际的预警作用。其内部控制失控严重地影响了财务预警系统工作的有效性。

二、探索中小企业财务预警系统构建的可行方法

1.树立适用性观念，克服成本障碍，支持财务预警系统的构建。

中小企业首先应该提高对财务预警系统重要性的认识。其次，中小企业对于财务预警系统的认识，应该从理论扩展到实际应用。中小企业应该充分地分析自身所处的环境和行业特点，对可能出现的财务风险有比较清楚的认识，对于财务预警系统所要起到的作用有一个具体性的要求。这样建立的财务预警系统，才能真正发挥其作用。企业有了构建财务预警系统的决心和信心，就要做好承担相应的成本压力的准备，并且想尽办法为构建财务预警系统提供支持和保障。企业在构建财务预警系统的工作中，要做好成本控制，尽量在满足需求的同时寻求成本的最小化，以免过分加大企业的负担。

2.提高员工素质，引入信息化系统，构建专业化财务预警系统。

中小企业招聘员工时，应考虑到建立财务预警系统的需要，对财务人员的资质和从业资格要进行有标准的审查。还要对相关工作人员进行在职培训，力求从业人员的工作水平能够与时俱进，不断提高，使得整个队伍能够保持较强的活力和生命力，提高财务预警系统对于环境变化的反应水平。信息化系统的引进，对于构建财务预警系统来说具有积极的意义。信息的流动效率直接影响到财务预警系统的工作效率和对财务风险进行预警的能力。专业素质高的员工团队和高效运作的信息化系统，使得中小企业构建专业化的财务预警系统成为可能。例如Z企业，因为引入了专业的工作团队，在构建财务预警系统时，对传统的预警模型进行了深入地分析和比较，衡量了单变量模式和多变量模式的利弊，最终使用了多变量模式中的F分数模型，实现了专业化的财务预警。专业化的操作和管理，专业化的财务预警系统，给中小企业的财务风险提供了专业化管理的基础。

3.重视日常维护，强化内部控制，提高系统的实用性。

财务预警系统无法脱离计算机信息技术，因而对于财务预警系统的日常管理和维护也无法脱离对相应的软、硬件设施的维护和管理。例如对计算机设备的使用性能维护，对于系统的接口维护，对于数据库的安全维护，数据的及时更新与共享，操作的权限授予与限制等等。这些都需要专业的人员进行操作。要强化企业内部的控制系统，企业内部控制的失控，会给财务预警系统带来很多无法预测和估计的风险，从而降低财务预警系统的工作效率。企业在构建财务预警系统的时候，要充分考虑到系统与实际情况的契合。在设计财务预警系统的时候，工作人员应该尽可能地将专业化的模型转换成实用性较强的工具语言，并尽可能地考虑到财务预警系统与其他系统之间的连接与协调，考虑到财务预警系统与其他风险管理系统的整体性。

4.关注内、外部因素，运用财务指标，构建财务预警模型。

根据以上的论述，我们认为企业应主要通过以下几种方法进行财务预警分析，构建财务预警系统：4.1定量分析法。这种方法是指企业根据不同的财务预警指标为基础，通过对相应的财务指标进行分析以确定企业的财务状况。而运用这种方法，除了对财务指标的数值、比率、变化率的等进行具体分析外，更重要的是结合多种指标，构建财务预警模型。例如，由美国的爱德华·阿尔曼提出的Z积分模型是一种常见的模型，其模型函数为：Z=β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5。其中被解释变量Z为企业财务状况恶化程度的概率值，解释变量分别为净营运资金与资产总额的比值、留存收益与资产总额的比值、息税前利润与资产总额的比值、股本市值与账面负债的比值、销售收入与资产总额的比值。根据阿尔曼的检验，其认为各变量的系数值应为：β1=0.717，β2=0.847，β3=3.11，β4=0.42，β5=0.999。根据不同的Z值可以代表企业不同的财务状况：当Z>2.99时，表明企业财务状况良好；当Z<1.81时，表明企业风险加大；在1.81与2.99之间时，表明企业虽没有很大的破产风险，但其财务状况有一定的不稳定性。4.2定性分析法。由于很多问题无法用具体的数值指标进行量化，但其对企业能否持续经营至关重要，这些因素主要包括：第一，宏观经济运行状况，经济环境的变化对市场需求、商品价格都会产生影响，所以外部环境是企业需要特别关注的；第二，政策变化，例如税收优惠政策能够降低企业经营成本促进企业发展；第三，行业特点，某些传统的财务指标并不适用于某些行业，例如互联网企业，传统的现金流指标并不能说明企业真实状况和面临的风险。这就要求企业除了运用具体的财务指标进行财务预警分析之外，还需要能够对很多非财务因素进行定性的分析。

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关键词：上市公司财务危机预警系统

KeyWord：ListedcompanyFinancialcrisisPre-warningsystem

随着经济一体化，经营全球化的发展，企业的生存发展环境发生了很大变化，面临着很大的风险性和复杂性。作为企业改革先锋的上市公司，同样存在着潜在的危机。一旦财务危机无法化解，就会被戴上“ST”的帽子，以失败告终。为了有效化解财务危机，亟待建立适合我国上市公司的财务危机预警系统。

1财务危机预警系统

财务危机是企业丧失偿还到期债务的能力。财务危机预警系统正是为化解上市公司财务危机而建立起来的一种机制，财务危机预警系统还没有公认的定义，笔者在分析预警系统构成要素的基础上，将其定义为：财务危机预警系统是企业专门组织根据财务管理学、风险管理和统计学的相关理论，以企业的财务报表、经营计划、相关经营资料以及所收集的外部资料为依据，采用定性和定量的分析方法，建立预警分析机制，将企业所面临的经营波动情况和危险情况预先告知企业经营者和其他利益相关方,并分析企业发生经营非正常波动或财务危机的原因,挖掘企业财务运营体系中所隐藏的问题，以督促企业管理部门提前采取防范或预防措施,为管理部门提供决策和风险控制依据的组织手段和分析系统。简单的说，它是企业专门组织预警-报警-排警的有机管理过程体系。

2构建财务危机预警系统的重要性

从理论上看，上市公司财务危机预警系统的构建是我国企业管理与控制理论的丰富和发展。本文所构建的财务危机预警系统是基于我国上市公司相关理论和经济技术特点上的，为上市公司财务危机警兆的理论研究提供新思路，从而建立一套发现警兆-确认警情-排警对策（预警-报警-排警）的逻辑机理，为我国上市公司提供一种危机预警管理新模式，在预防和化解危机，提高企业危机预警管理水平方面发挥作用。

从实践上看，对于上市公司来说，借助财务危机预警系统，公司管理层能够及时发现公司财务状况的恶化，以及造成公司财务状况恶化的原因，从而能够及时地、有针对性的调整公司的经营策略，扭转公司经营状况恶化的势头，以避免沦为“ST”“PT”的行列。另外公司越早获得危机信号，越可以减少其在会计、审计、律师等方面所支付的费用。同时，有利于证监部门加强财务监督管理，以提高上市公司的经济效益。

3构建财务危机预警系统的可行性

3.1理论依据

我国20世纪80年代初有了经济预警的概念，承认经济的波动性和周期性。企业预警理论主要包括危机管理理论、策略震撼理论、企业逆境管理理论以及企业诊断理论。这就为财务预警理论的发展和成熟提供了理论基础。财务危机预警系统是基于上市公司财务运作的全过程，不断成熟的财务管理学理论则成为其基础；财务危机预警系统的预警分析是对大量原始信息和数据的处理，日益发展完善的信息传递理论和统计学为其提供了理论基础；财务危机预警系统中的危机管理不仅是对危机全过程的监测和控制，而且是对风险的处理，那么现代经济周期理论和风险管理理论则为其提供了依据。另外，证监部门于2001年11月《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》，表明我国证券市场退市机制不断健全和完善。证券市场的退市机制是实现上市公司优胜劣汰的重要途径，增强上市公司的风险防范意识，提高上市公司的质量，引导证券市场朝良性方向发展。

3.2经济基础

财务危机预警系统是在危机前建立的，这个时候上市公司的财务状况良好，财力雄厚，完全可以满足构建财务危机预警系统的所有资金需求。同时，财务危机预警系统建立起来以后，为公司解决财务危机提供了有效分析手段和控制对策，使上市公司不至于破产，更甚是能及时发现风险，保证了公司经济效益的实现，可以弥补构建财务危机预警系统的全部支出，实现风险收益，即危机管理支出小于危机管理所带来的收益。

3.3技术支撑

上市公司的财务资料相对容易搜集，财务数据趋于规范财务预警系统以财务报表及其他相关的财务信息与非财务信息为依据，在建立财务预警模型和进行预警分析时，要运用大量的财务资料。大部分上市公司已经能够按照市场经济的基本规则进入市场，完成了现代企业制度的建设，产权明晰，管理规范、科学，财务披露制度较为健全。同时，又处于公开的市场监管之下，各种操作行为较为规范。同时，监管部门监管力度的加大，将进一步抑制会计造假者的造假动机，提高财务数据质量，从而更加有利于财务预警系统的顺利运行。

4构建财务危机预警系统的新思路

财务危机有潜伏、发作、恶化三个阶段，在各个阶段应该有相应的管理对策，这一系列的对策就构成了本文财务危机预警系统的基本框架。

财务危机的潜伏时期，上市公司处在一个多变的环境之中，公司的市场状况、产品的升级换代速度、关联企业的供货和资金偿付能力、竞争对手的价格政策变动、金融市场的波动、利率和外汇市场的变化、银行信用和利率政策的改变等等，都会对企业的财务状况、筹资能力、资金调度能力和偿债能力等产生巨大的影响。为了及时准确的识别财务危机，就需要有一个专门组织对企业内外的财务信息和数据进行全面收集和有效传递，为预警分析机制提供信息数据基础，这就构成了财务危机预警系统的信息处理机制。

财务危机的发作时期，在证监部门的财务监督下，上市公司为保证经济效益的实现，就必须对收集的内外财务信息和数据进行分析，选择能够明显反映公司财务状况特征的指标体系，不仅要有财务指标，而且要引入非财务指标，如行业、企业规模、管理水平等，以全面反映公司财务状况，然后用收集的数据和选定的指标，通过现代建模方法（如主成分法，人工神经网络方法）构建预警分析模型，以准确判断财务危机是否已经产生，将此分析结果及时反馈给企业管理者，便于其迅速采取对策。指标分析和模型分析构成了财务危机预警系统的预警分析机制。

财务危机的恶化时期，财务危机已经存在，如果不能及时控制或有效化解，上市公司将面临生死存亡的境地。为了化解危机，公司管理层就要立即启动财务危机处理小组，迅速分析财务危机产生的原因，及时采取有效的管理措施，以恢复公司正常经营。由于财务危机有突发性，要求公司管理层要有强烈的危机意识。

任何一项管理活动都离不开管理者，上市公司财务危机预警管理也不例外，要有一个专门组织为预警管理服务。构建了以财务危机发展阶段为基础的预警-报警-排警的财务危机预警过程机理，还需要有实施财务危机预警系统的组织机制，它包含了组织体系和组织过程。组织体系就是构建一个专门为危机预警管理服务的组织；组织过程则是在危机预警系统实施中的预警-报警-排警逻辑过程。

此财务危机预警系统是以专门组织为保证，依次执行预警-报警-排警三项活动，与前面的研究相比，克服了将组织机制、信息处理机制、预警分析机制、危机管理机制并列的不足，使预警系统结构更为合理，为财务危机预警系统的实施提供了新思路。

参考文献：

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企业财务预警系统主要是以企业财务会计信息为基础，以计算、统计、分析和监控为主要手段，设置相关财务预警指标，在企业经营中观察这些指标的变动，对企业潜在或面临的风险进行实时监控和预测警示。可见，企业财务预警系统是立足于企业财务管理基础上，具有前瞻性、综合性和风险防范性的体系。从财务中的多个角度和财务项目的长短期期限，帮助企业营造良好的财务环境，保障企业筹资、投资和资金分配活动的运行，促进企业可持续发展。

（二）国有企业财务预警的特点

1．风险预测性

财务预警的风险预测性是指对于企业周期性地经营活动中可能出现的不确定或者不稳定的事项做预测。通过财务预警系统，帮助国有企业明确在日常经营活动中承担的风险水平，帮助企业处于“风险安全区域”。对于超过正常风险范围的国有企业，预测未来严重的险，以改善企业财务活动质量。

2．财务安全性

财务预警的财务安全性是指国有企业利用财务预警系统保证企业财务活动按照既定的财务计划进行，以满足企业的日常和未来生产需求。财务安全性是保证企业财务活动可靠性的体现，在企业内部管理中主要体现在协调和监控管理行为。定期或不定期地检测企业关键业务活动及其相应的财务活动，是否存在决策失误或者失误率的大小。分析从财务预警系统反馈而来的信息，加强企业财务管控，从而保证企业资产安全、经营合理。

3．动态灵敏性

财务预警的动态灵敏性是指企业能够通过财务预警系统动态、灵敏的获取相应财务、经营信息，以合理预示未来企业财务状况和经营效率。主要体现在动态性和灵敏性两个相应特性。一方面，国有企业能够动态地、开放式地不断更新企业相关信息，不断获取最新信息，减少与外部的信息的不对称性，有助于企业实施更有利于实际的财务方案和决策；另一方面，国有企业在面对当前复杂的信息背景时，能够获取可靠的、相关的和及时的信息，紧跟外部市场发展方向和政策等改革步伐，帮助企业更为有效地去规避外部风险。下文将以光明食品（集团）有限公司成功运用财务预警系统的案例，分析国有企业中运用财务预警系统的益处，突出说明当前国有企业加强财务预警的研究具有现实意义。

（三）光明食品（集团）有限公司财务预警系统案例光明食品（集团）有限公司成立于2006年8月8日，是一家以食品产业链为核心的现代化都市产业集团，主要由上海市城市建设投资开发总公司和上海大盛资产有限公司两大国有企业控股。光明食品集团在发展初期即注重对财务预警系统的建设，基于“财务资源是企业最基本的资源、财务控制是企业最有效的控制、财务风险是企业最致命的风险”理念，以财务指标为依据，建立财务预警的机制。其主要内容如下：第一，建立完善的、高效的财务预警分析平台，对重点关注指标进行分析展现。第二，建立完善的指标预警体系，通过红灯、黄灯、绿灯三种不同程度的亮灯规则，直观展现出集团关注指标的现状，为集团决策提供支持。第三，建立系统的财务风险情况解释体系，通过下级填写相关指标的解释说明和上级审批功能，方便集团及时掌握下级单位重点财务指标具体状况和特殊情况。光明食品（集团）有限公司通过建立完善的财务预警系统，帮助企业适应经济形势发展的需要，及时发现风险，提高了抗风险能力。也正因为如此，光明食品（集团）有限公司才能实现“弘扬光明精神、做响光明品牌、做强光明集团、做大光明食品”公司愿景，完成对海外的大额收购项目。

二、国有企业加强财务预警研究

（一）当前财务预警的主流方法

1．定性的财务预警方法

定性的财务预警方法，主要基于所需要得出的结果，对最终结果做出选择的一种判断方法。MCI，即多方综合调查法，是当前主流的定性财务预警方法。MCI主要是针对无法量化的因素而采取的概率估算的定性方法。主要过程为：对于不可量化的因素，通过多个专家分析、探讨，再反馈修正，再循环反复，直达达成一致评审意见。

2．定量的财务预警方法

定量的财务预警方法，是基于当前企业正在使用的模型及其相应的财务指标基础上设定风险警戒线，以判别企业在未来是否存在财务危机的可能性。一般而言，可以分为单变量模型和多变量模型方法。单变量模型具有简单易行的特点，但是也存在过于单一，难以全面考察企业财务风险的问题。多变量模型一定程度上能够完善单变量模型的不足，常见的多变量模型有Z-score模型和F分数模型。

（二）完善财务预警研究的对策

1．遵循成本效益原则

国有企业在设计财务预警系统时要遵循成本效益原则，切记不可一味追求系统的全面性和完善性。既要满足国有企业日常经营财务预警需求，又要从成本角度考虑设计经济适用的财务预警体系。同时，对于企业的成本不仅仅局限于财务成本和经营成本，更应该考虑综合成本的大小，在设计财务预警系统时，要综合性分析当前企业成本，对比财务预警系统应用前后综合成本的大小，以降低企业综合总成本，保障企业长期可持续良好发展。

2．及时更新企业财务和经营等相关信息

任何企业的财务活动都是一个连续不断、开放式设计前中后期的财务处理。对此，国有企业对财务预警研究时，要加强对于国有企业财务和经营等相关信息的收集，不断更新、扩张和积累财务预警所需的数据。对于陈旧的、过时的以及被证实为错误的信息要及时删除，以免导致决策的误导。同时要定期对财务预警系统进行修正和维护，保障信息的及时更新。对于经常性不能及时更新或者出问题的环节，要及时反馈、集体决策，分析问题原因，修正财务预警系统。

3．加强与企业组织结构、企业经营政策和制度的结合

哲学是适用于中国特色社会主义经济背景的哲学思想，是社会主义的思想最终指导。哲学强调理论结合实际，从理论出发到实践中去，再从实践中回到理论中。这一循环返复的逻辑思想也同样适用于对国有企业在对财务预警的研究。要构建系统地、有现实意义的财务预警系统，就要紧密结合企业的组织结构和经营政策、制度，相互促进发展。例如，部分企业重视资产周转，则在建立财务预警系统时要加强对资产周转和使用状况及其现金首付情况的分析研究；以赊销和代销为主要经营业务的企业，则应该加强对赊销或代销企业的信用调查，降低企业坏账风险，保障企业应收账款回收率。

4．加快计算机的普及应用，强化监管效率

当前，会计电算化制度在大多数上市公司已经普遍运用。然而，在部分国有企业中仍然存在以手工为主要手段的会计处理方式。这一方面使得企业本身经营效率低下，另一方面又因为手工处理主观性更大，容易产生会计核算问题，给管理者的监管带来了极大的困难。所以，今后国有企业要加快计算机的普及运用，构建财务预警软件系统，强化企业管理层的监管效率。同时，21世纪是互联网经济的时代，企业重视计算机技术在财务活动中的运用，能够及时收集和反馈内外部信息，降低信息不对称，以减轻企业经营风险和财务风险。

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经济全球化时代，市场经济的飞速发展一方面促使企业全面走向市场，为企业发展提供了广大的资金和产品销售市场，另一方面市场中的企业，时刻面临着各种风险，每种风险都有可能导致企业走向灭亡。如果企业不能卓有成效的规避与防范各种风险因素的话，势必使企业的未来发展陷入严重的危机境地。然而，在企业遭遇风险之前，财务状况会逐渐恶化产生企业的财务危机，随着时间的推移，当财务危机加剧到企业无以承受的极限时，全面危机将会随之爆发。

企业财务危机的产生有着多方面的原因，不仅仅是企业外部条件会造成企业的财务危机，企业内部由于经营管理不善也会促发企业的财务危机，为此就必需选择恰当的财务指标，建立合理的财务危机预警体系，加强企业财务风险防范，为企业发展保驾护航。

一、企业财务危机的基本认识

（一）企业财务危机含义及表现形式

财务危机是由于种种原因导致的企业财务状况持续恶化，财务风险加剧，出现不能清偿到期债务的信用危机，直至最终破产的一系列事件的总称。

财务危机从总体上说是支付能力不足或者支付能力丧失，但具体地看，却存在多种表现形式：

1、从资产存量角度看，企业总资产的账面净值相当于或小于账面记录的负债金额，即企业净资产小于或等于零。当企业净资产为负值时，就是所谓的“资不抵债”，表明企业已经事实上破产。

2、从可持续经营的角度看，企业主营业务量持续负增长，市场销售黯淡，盈利能力差，存在数额巨大的未弥补亏损。

3、从现金流量角度看，企业现金流入小于现金流出，经营性现金净流量为负值，并常常伴有资金流量萎缩的情况，一些必要的约束性支出被压缩或拖欠，且这种现金流量的非正常情况处于长期的持续状态，其应履行的偿债义务受到阻碍。

4、由于经常拖欠应付款项，企业信用丧失，难以从供应商、金融机构或资本市场等相应融资渠道筹集必需的补充资金，用来维持日常支出或基本的偿债需求，使企业资金来源日益枯竭，从而步人恶性循环，导致企业发生严重财务危机而不得不宣告破产。

（二）企业财务危机的特征

从财务危机的定义可以看出它指的是企业无力支付到期债务或费用的一种经济现象，财务危机的特征可以概括为以下几点：

1、客观积累性。财务危机的客观积累性表现为期间概念，它是反映企业一定时期在资金筹集、投资、占用、耗费、回收、分配等各个环节上所出现的失误，而非会计报表某一时点上某一项目的失误，即是各种财务活动行为失误的综合。

2、突发性。财务危机由于受到许多主、客观因素的影响，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是爆发性的、意外性的，有的甚至是急转直下的。

3、多样性。由于受到企业经营环境、经营过程、财务行为方式多样化的影响，这些活动环节中不管哪一个环节出现问题都可能引发财务危机。

4、灾难性。财务危机虽然包括多种情况，但不管是资金管理技术性失败，还是企业破产，或是介于两者之间的任何一种情况发生都会给企业带来灾难性的损失。

（三）企业财务危机形成的原因

1、企业经营风险的存在

影响企业经营风险的主要因素是：市场对企业产品的需求、企业产品的销售价格、生产资料价格的稳定性、企业对产品销售价格的调整能力、单位产品变动成本的变化、企业固定成本总额的高低以及经营管理者的业务素质和管理经验等，其中决定性因素是管理的质量。

2、企业丧失筹资能力

企业债务的一种重要清偿方式是以新筹资金还债。新筹资金包括权益资金和债务资金。一个企业筹资能力丧失(或者无筹资能力)，企业现金又不足以维持企业持续经营，此时到期债务不能清偿就为必然，所以，企业筹资能力丧失是企业发生财务危机的首要原因。

3、企业现金流量不佳

合理的现金流量，是维持企业在一个适当的资本和财务结构下经营及运作的需要，也是维持企业在较强的流动性下得以生存和发展的需要。在日常经济生活中，有时一个盈利不错的企业也会走向破产。一个企业现金流量是否合理，主要体现在企业盈利质量、现金流量结构和支付能力等方面。

4、企业资产流动性的强弱

5、企业负债结构和企业资产占用期限搭配(即筹资政策)不合理

二、企业财务危机预警体系解析

企业财务危机一旦发生对企业的发展将造成致命的打击，企业财务危机是多种因素作用的结果，它具有较长的潜伏期。一般其形成过程有规律可寻，因此建立企业财务危机预警体系就显得尤为重要。

（一）企业财务危机预警体系的含义

财务预警体系就是以企业的财务报表、经营计划、相关经营资料以及所收集的外部资料为依据，根据企业建立的组织体系，采用各种定量或定性的分析方法，将企业所面临的经营波动情况和危险情况预先告知企业经营者和其他利益相关方，并分析企业发生经营非正常波动或财务危机的原因，挖掘企业财务运营体系中所隐藏的问题，以督促企业管理部门提前采取防范或预防措施，为管理部门提供决策和风险控制依据的组织手段和分析系统。

（二）企业财务危机预警体系指标设计原则

企业在构建企业外务危机预警体系时，首要的问题是财务指标的选取，所选取的指标应该全方位地反映企业的财务现状和运行规律，及时对企业财务运营中存在的风险发出警报并迅速做好防范和控制措施。一般说来，财务指标的设计和预警体系的构造应遵循以下几个原则：

1、针对性原则。即预警指标必须与企业的特点充分结合起来，使构建的预警指标体系对企业的财务分析和风险判断做到真实可靠。

2、全面性原则。即预警指标体系应该全面、系统反映企业的财务风险程度，设计的指标能够充分考虑企业可能面临的财务风险，做到预警指标不重复、不遗漏。

3、动态性原则。即必须在分析企业现状的基础上，把握未来的发展趋势。此外，还必须根据经济发展和环境变化不断修正、补充指标体系的内容，确保预警的时效性。

4、可行性原则。即在企业的经营情况及财务状况出现恶化或发生危机之前，能够及时发出警报。预警的信号要明确，判断要简单，不应把指标设计得于复杂，缺乏实用性。此外，还必须保证所花费的成本低于其所能带来的效益。

（三）企业财务危机预警程序

企业财务预警过程实质上是一个逻辑分析过程，即应用因果分析法，从结果出发寻找产生这种结果的原因，再分析原因又是如何影响结果—警情及影响程度大小。财务预警遵循的逻辑过程即预警系统研究所遵循的思路依次是：

1、确定警情。确定警情是预警的前提，可以通过预警系统中所选择的若干重要预警指标的预测景气信号来反映。

2、寻找警源。确定警源是预警过程的起点。警源是导致警情发生的根源。一般说来，警源有两类：一是可控性较弱的警源，主要是客观条件和外部市场环境等外生警源；另一类是可控性较强的警源，主要指一些内在因素的作用

3、分析警兆。分析警兆是预警的关键环节。预警不能只停留在对警源的分析上，而应该作进一步的分析，即根据警兆分析来预报警情的程度。警兆根据可否直接表现为外部现象特征指标，分为景气警兆和动向警兆。

4、预报警度。预报警度是预警的目的。根据警兆的变化状况，通过监测预警系统中景气信号，可确定下一个景气信号，从而确定下一个阶段的警度，即实际警情的严重程度。

5、处理警情。即当警情出现后采取什么措施去处理，企业财务危机的警情处理十分重要，一个可操作的警情处理方法和路径能够较好的防范企业危机，同时在处理过程中也要依据警情的大小和重要性分别对待，重要的警情必须报告高层管理人员。

（四）企业财务危机预警体系的功能

企业的财务风险预警系统的作用主要有以下四个方面：

1、监测作用。财务危机预警活动的第一要务，是确立企业重要的生产经营环节以及对企业运行有举足轻重作用的经济活动与领域为监测对象。

2、识别与诊断作用。通过监测信息的分析，可确立企业经济活动中己发生的危机现象或将要发生的危机活动趋势。

3、预防和控制作用。有效的财务危机预警系统不仅能及时预防现存的财务危机，而且能通过系统详细记录，了解危机发生的原因，并及时提出解决措施和改进建议，更正企业营运中的偏差或过失，使企业回复到正常的运转轨道上。

4、提升企业价值。企业的价值就是以其所控制的经济资源，为社会创造最大的财富，实现企业价值的不断增值。建立财务风险预警系统，其目的是要促使企业千方百计改善经营管理，提升经营策略，在激烈的市场竞争中，避免企业财务失败的出现。

三、企业财务危机预警体系的建构

不可否认企业财务危机是多方面因素造成的，但是产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警体系尤其必要。

（一）建立短期财务预警系统，编制现金流量预算

由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。

（二）确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统

对企业而言，在建立短期财务预警系统的同时，还要建立长期财务预警系统。其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。

从资产获利能力看：

表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。

反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。

对偿债能力，有流动比率和资产负债率。如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40—60%，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。

上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的二大部分，而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。其中：反映资产运营指标有应收帐款周转率以及产销平衡率。

对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增值率。一般采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评价指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算术平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。

然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流的流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企业营业活动所产生的现金净流量有关。反映财务弹性的指标有：用于测定企业全部资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿付率、实有净资产与有形长期资产比率、应收账款及存货周转率，其中：

实有净资产与有形长期资产比率计算如下：

从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有：

虽然，上述指标可以预测财务危机，但从根本上讲，企业发生风险是由于举债导致的，一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要权衡举债经营的财务风险来确定债务比率，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有：长期负债与营运资金比，资产留存收益率以及债务股权比率。其中：

（三）结合实际采取适当的风险策略

在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压，质量下降，应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，指定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度。面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略。其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生损失，提出相应措施，防止损失的实际发生。后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度。

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1财务危机概述

财务危机又被译为财务困境，其极端状态是企业破产。但究竟什么是财务危机，不同的学者在进行研究时也采用了不同的标准。总体而言，财务危机的定性描述多集中在破产清算或无偿付能力等方面。尽管财务危机的定性描述较为容易达成一致，但财务危机的定量界定有着更多的操作和研究意义。如何界定财务危机是进行财务危机预测研究需要考虑的首要问题。

2预警指标体系建立的标准

总的说来，预警指标的选取应遵循以下原则科学性原则。公司财务预警指标体系的构建要按照公司财务危机相关理论设计，指标体系应能对大原因做出合理的科学描述。

全面性原则。为保证综合评价结构客观准确，在初步建立指标体系时应尽可能地选取可以全面反映公司财务状况的指标。即要全面反映企业的获利能力、偿债能力、营运能力、成长能力等各方面的财务状况，同时也应考虑指标项目之间的系统性和相互关联性。

有效性原则。要选择那些能够对预测公司财务危机有指示作用的重要的财务指标，当公司危机因素产生时，该指标能够灵敏、迅速地反映出来。

成本——效益原则。在指标体系及指标项目的设置过程中应充分考虑成本——效益原则。

重要性原则。这里的重要性原则有两层含义，其一是指全面性与重要性相结合的原则。其二是当搜集某项指标的成本费用很大时，如果该项指标很重要，即它在指标体系中是不可或缺的，则仍应进行该项指标的搜集评价工作。

可操作性原则。这里的可操作性是指指标项目的易懂性和指标项目的有关数据收集的可行性。

3动态财务预警系统

根据企业财务预警标准，结合我国上市公司的实际情况，提出建立动态财务预警系统的具体思路：

拟建立的财务预警系统分为四个部分：第一部分是财务信息收集传递机制，为财务分析提供及时准确的数据。这是整个财务预警系统建立的起点。第二部分是财务预警组织结构，主要从公司资金循环的各个方面入手，完善上市公司的内部控制制度。这部分是财务预警系统的基础。第三部分是财务风险分析机制，根据预警方法的不同，分为定性、定量两个方面：定性预警主要是针对能够影响公司财务状况的表外因素，定量预警主要是利用财务报表数据进行分析。其中，定量预警系统分筹资、投资、日常现金运用三个方面，在方法上主要采用人工神经网络这种具有学习适应能力的方法，以达到实时预警的目的。第四部分是风险处理机制，对预测发生的和已经发生的风险采取有效的预防、控制和处理措施。财务风险分析机制和财务风险处理机制是核心和关键。整个体系架构由下图所示：

4动态预警系统的构成

4.1实时信息系统的建设

动态预警系统要求上市公司能充分利用实时信息，运用网络财务信息实时报告系统软件，从桌面财务转变为网络财务，改变信息的传递方式，最敏锐、最及时、最准确地反映公司的财务状况，使实时的信息成为整合整个公司经营过程的驱动力量，增强公司的决策、控制和预警的能力。

4.2财务预警分析的组织结构

健全的内部控制制度是预警机制的神经中枢，是构建财务失败预警机制的准备和基础。为使财务预警分析的功能得到正常、充分的发挥，上市公司应当根据《内部会计控制基本规范》的有关规定，有针对性的完善企业自身的内控制度。上市公司内部控制主要包括对货币资金、筹资、采购、实物资产、成本费用、销售与收款、工程项目、对外投资、担保等业务的控制。

4.3投资活动预警

投资风险是指投资项目不能达到预期效益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。由缺乏周密系统的可行性研究、经济信息不全面、不真实、投资决策者对投资风险的认识不足等原因导致的投资决策失误现象普遍存在，我国上市公司在投资活动方面存在着巨大的财务风险。如下表所示：①市场调查不充分，项目决策失误②对内外部环境变化预计不足③缺乏有效的内部管理机制④在项目经营和管理期间，缺乏可靠性和真实性的项目运营信息，缺乏合理的监控体系和指标计算⑤资本结构不合理

4.4日常风险监测系统

日常监测的风险主要是经营风险，是指企业在未来营业环境中的各种因素对息税前收益影响的不确定性。建立日常风险监测系统，一方面可以关注月度的核心指标，密切注视其动态变化过程，及时发现财务危机的征兆；另一方面，当企业有警情出现时，可以从各方面指标的变化趋势、变化幅度来帮助分析警源所在。

5缺陷与定位

企业构建财务预警系统要注意以下两点:首先,财务预警的关键是预警指标的选取,它直接关系到预警的效果;其次,预警指标是否真实不是预警系统所能解决的问题,企业财务预警建立在预警指标真实性的基础上,至于预警指标是否真实,则不是财务预警所能解决的问题。基于权责发生制的预警指标,因“会计戏法”的影响,其真实性会大打折扣,而使建立在传统预警指标基础上的财务预警模型,无法真正起到预警的作用。而现金流量能提供企业真实的财务信息,且不易纵,所以选取现金流量作为预警指标,解决了传统财务预警不能解决的预警指标真实性问题。因此,现代企业应该构建现金流量财务预警系统,即通过分析现金流量在企业活动中的数量和效益,分别对经营现金流量财务预警、投资现金流量财务预警、筹资现金流量财务预警和现金流量综合财务预警进行研究,选取各自的预警指标,并分行业设置有警与无警的临界值,构建适合于企业的现金流量财务预警系统,提高预警的实用性有有效性。

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2.可及时调整公司的战略导向。对于可持续增长的公司来说，其发展正处理有力阶段，在发展的过程中需要及时调整各项工作战略以促进公司的可持续增长。由于对于创业以及处在发展初级阶段的公司来说，更是如此。所以，财务预警系统中的战略导向，便于可持续增长公司根据企业发展的计划以及市场的状况，来调整自身的财务战略，使得企业决策更加科学化。所以，通过财务预警系统中的战略导向能够大大提高公司财务战略的科学性，提高财务预警效率。

3.预警系统积极性明显。对于可持续增长的公司财务预警系统来说，积极性是其中的明显特征。由于可持续增长公司对于财务管理工作非常重视，在财务风险发生之前，积极通过财务预警系统建立预警方案，合理使用资料，设定财务预警管理小组，从而提高对于财务风险预警、处理的积极性。由于在现金制下的财务系统具备积极性这一特点，所以在财务预警的反映速度以及处理结果上，它比传统的权责制的预警系统能够更快地做出相应的反映，从而可以快速地采取措施，减少被动性。

4.稳定、可靠。相比于传统的财务预警系统来说，通过以现金流为中心进行对比的财务预警系统能够更加稳定可靠地对市场信息进行收集。节约了可持续增长公司对于信息收集以及加工的成本。除此之外，对于可持续增长公司来说，现金流为中心的财务预警模式更容易操作，便于财务管理人员使用和维护。

篇（11）

二、风险预警的处置

建立由企业经营者领导下的总会计师或财务总监具体负责的风险管理小组或风险控制中心，负责制定和完善财务风险处理机制及企业财务风险预警的处置。财务风险处理机制应该包括应急方案、预案、补救方法和改进措施，等等。其中应急方案是针对风险所制定措施；预案则是应急方案无法补救的情况下启动的备用方案；补救方法主要是指采取措施尽可能减少损失；改进措施主要在于防止类似的风险再次发生。

三、财务风险管控体系的保障

（一）加强企业的组织领导，提高风险管控意识

通过加强企业财务风险控制，可以发现企业内部控制存在的问题，促进企业完善各项内部控制制度，实现科学决策、科学管理，形成完整的决策机制、激励机制和制约机制，提高风险敏感度，做到及时分析，准确评价和有效控制公司的财务风险。加强财务风险控制可促进企业树立现金至上意识，科学应对复杂经济形势，优化资本结构，保持资本的流动性，以保障现金循环顺畅，实现企业健康、可持续发展。为此，企业应成立风险管理小组或风险控制中心，负责组织开展企业的财务风险防范、预警和处置工作。

（二）强化风险管控的日常管理

强化现金管理，规范资金预算管理及审批流程，加强付款审批和资金集中管理，确保企业资金链安全并实现良性运转。加强全面预算管理，坚持一切经营活动受控于预算管理，扩大预算控制范围，健全预算预警机制，规范预算调整行为，完善预算管理手段，强化预算过程控制，凡预算外资金一律不准支出。强化两金占用管理，除正常长期战略用户滚动结算外，其他用户一律不得赊销，严禁为确保开工组织生产，为确保销售进行赊销，对客户信用品质进行评价并建立信用档案，分类管理。做好存货管理工作，分析存货结构，分清正常储备及非正常储备。实行市场决定生产原则，以销定产，避免产品积压，严格追究产品残次责任人责任。严格成本费用控制，全面实施成本费用定额管理，积极运用信息化手段强化成本费用监控，用单耗管理做好主要产品成本的控制工作。

（三）做好财务风险的预警

财务风险预警体系是控制财务风险的重要内容，决定着财务风险控制体系的运行质量。企业应对预警信息重点监控、定期报告。根据企业盈亏和现金流情况，可将风险分为一般风险、较大风险、重大风险、特大风险等进行财务风险控制。通过财务风险预警，企业对较大、重大和特大风险单位进行重点监控。对较大风险采取月度报告制度，对重大和特大风险采取每周报告制度。预警信息不仅包括预警资料的收集，还要包括对收集资料进行加工处理、分析判断和防范、处置措施等。对收集、加工、分析和整理后的资料和措施建议等信息，要及时逐级汇总和上报企业财务风险管理小组，对需企业批准的事项应逐级进行上报和批复。建立定性和定量相结合的预警指标体系。企业财务风险预警体系应采用定性和定量指标综合分析，定性指标如“经营活动现金净流量出现负数、主要财务指标显示财务状况恶化”等，定量预警如“现金到期债务比、现金销售率”等。企业要根据自身实际，参照行业或区域标准对上述指标进行细分和量化，以满足财务风险预警的质量要求，确保财务风险预警的准确性。有重点地分析财务风险的成因，评估其可能造成的损失，根据财务风险成因，针对性地制订处置财务风险的措施。