投资项目分析大全11篇

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可持续发展是经济发展的重要议题，对企业发展策略制定有直接的影响，企业投资项目决策中宏观经济统计分析应当从可持续发展的角度入手，发挥宏观经济统计分析数据对投资项目决策的重要性，从而保证企业健康发展。

1可持续发展理论内容

可持续发展理论要求企业注重发展模式的科学性，合理分配资源，保证企业获取持续的发展动力，随着经济发展到一定阶段，人们开始思索规划经济发展模式，力图建设自然－社会－经济共同发展的运行规则，在发展中保护现有资源，可持续发展理论也延续到企业投资项目决策中。从理论方面来看，可持续理论包含三个方面的内容:首先是要满足人们的需要，注重生产力提升，通过科学决策来维持企业快速、健康和稳定发展，将企业未来发展纳入到满足人们需求的高度上。

2企业投资中经济统计分析

企业投资项目决策时企业发展的核心，利用科学的决策方法将定量方法和定性方法相结合，针对投资项目的特殊性制定可执行的方案，对方案中的参数进行经济统计分析和估算，选定最优的决策方案，实现项目决策的科学性。投资项目决策中宏观经济统计分析注重对经济环境的分析，在宏观背景下来统计项目的可执行性和经济性，保证项目决策的可持续性发展。企业投资项目分为微观和宏观两个方面进行分析，微观性是指在企业方面展开项目分析和评价，从经济收益的角度出发分析投资项目的经济风险性，保证投资项目可以创造更好的经济效益。投资项目宏观经济分析应当从更加宽泛的角度出发，把社会经济效益纳入到项目决策可行性，确定项目投资对社会的影响。投资项目宏观经济分析从社会角度出发，对项目背景、内容、目标进行综合性评价，同时要综合考虑项目对社会贡献，确定项目实施对社会带来正面作用，从而兼顾资源消耗和经济发展，促进项目经济效益发挥。再者投资项目决策经济分析要包含直接效益和间接经济效益，重点从环境破坏和资源利用来评估项目可持续发展性，从全局的角度出发分析项目的决策方案，把人类的可持续性放在首位。

3企业投资项目决策中宏观经济统计分析实施

3．1注意事项分析

宏观经济环境对企业发展产生重要影响，企业管理和决策要基于经济环境的前提背景下，因此投资项目决策要注重发展目标的设置，在长期发展、稳固前进及高效推进的基础上对项目决策的宏观经济进行统计分析，将项目中每一个目标参数进行评估。同时企业项目投资决策要根据实际情况来制定相应的经济统计模式，根据市场动态发展来制定执行方案。宏观经济统计对企业投资项目决策具有科学的指导意义，深入分析市场信息可以了解企业在行内的定位，并预测项目实施的可行性，统计信息显示了当前宏观市场环境的现状，预测经济中各个因素对企业项目投资的整体性影响。

3．2实施建议

宏观经济统计分析对企业投资项目影响体现在统计数据的指导作用上，企业要保持可持续发展，就需要对企业管理工作进行科学规划，尤其是投资项目关系到企业未来发展，这需要企业强化宏观经济统计的观念，从社会的角度出发来进行项目预测和判断，社会经济的发展是在一个动态的平衡基础之上，面对宏观经济统计分析的确定性的基础，应该加强对市场动态发展的综合分析，充分的利用所以运用数理统计等相关的科学依据，为企业的决策，在最大程度上降低企业的风险概率，逐渐优化企业发展模式，在可持续发展指导理念下参与经济市场竞争，为企业发展注入强有力的驱动力。

3．3大数据时代背景下宏观统计分析

当前社会发展进入了大数据时代，在这样的宏观背景下，企业要重视数据信息的统计，其投资项目决策要依赖于宏观环境大数据，企业加强宏观经济统计分析应当从信息网络和硬件设施建设入手，联合各部门的数据信息平台，把大数据转化为有规律的统计数据，从海量的数据中完成对宏观经济统计数据的整理和分析。企业投资项目决策要从生产效率、劳动报酬、资本回报、能源消耗及科技创新等方面数据统计，做好能源消耗方案规划。再者投资项目决策要重视科技环境的统计，增强项目创新性可操作性，带动产业价值链，提升项目的创新性，增强产业间的辐射带动能力，推动绿色项目的发展。

4结语

综上所述，可持续发展背景下企业投资项目决策要重视度宏观经济的统计分析，强化对行业信息和市场信息的了解，从而制定相应的战略决策方案，协调企业利益和社会利益，保证企业投资项目符合可持续发展的要求，促进企业项目健康发展。

作者:宫来金 单位:池州学院数学与计算机学院

参考文献:

［1］梁证嘉．从可持续发展看企业投资项目决策中的宏观经济统计分析［J］．经营管理者，2015(25)

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（一）项目数据分析

1、什么是项目数据分析工作

项目数据分析就是研究将经济学理论用数学模型表示，并应用于项目投资分析的方法论。项目数据分析过程是：提出项目（研究机会）、初步可行性研究（市场、技术、资源、环境研究、效益、风险分析评价）、测算经济效益、评估和决策、可行性研究（市场、技术、资源、环境研究、效益、风险分析评价）、评估和决策、项目实施。

2、项目数据分析工作的内容、特点

（1）项目分析工作的内容

一般来说，项目数据分析的内容包括项目的经济效益评价、项目的风险分析和项目的比较选择。

项目的经济效益评价主要是在假设项目没有风险情况下的经济效益，主要针对非贴现指标（会计收益率和投资回收期）和贴现指标（净现值、内部收益率、获利指数和动态投资回收期）。

项目的风险分析，主要是进行盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。

项目的比较选择，主要是独立方案、互斥方案和不完全互斥方案的设计、评估等选择。

（2）项目分析工作的特点

项目数据分析工作是一门边缘科学，其特点是以定量分析为主要分析手段，通过分析翔实的数据进行项目的论证得出定性结论，并以定量数据进行说明。显然，项目数据分析，必须通过建立数学模型的方法进行分析涉及经济学、数学、统计学和预测学。

（二）什么是投融资

1、项目投融资的概念。

投资是指 “为了在获得预期的收益而作出的确定的垫支或牺牲的各种经济行为” 。因此，投资并不局限于与基础建设相关的经济活动，还包括证劵投资、信贷投资和信托投资。

2、项目投资的特点

项目投资的特点是现在投入资金进行经济效益的博弈，通过对该项目的管理进行长期或者未来的收益，不仅具有时间性，而且具有较强的风险性，其本质就是获得预期的收益。

一些大型的投资项目，通常都由一家专业的财务顾问公司担任其项目的财务顾问，财务顾问公司做为资本市场中介于筹资者与投资者之间的中介机构凭借其对市场的了解以及专门的财务分析人才优势，为项目制定严格的，科学的，技术的财务计划以及形成最小的资本结构，并在资产的规划和投入过程中做出理性的投资决策。

（三）项目数据分析工作对投融资具有重要的意义

1、数据分析工作提高了工作效率，增强了管理的科学性。无论是国家政府部门、企事业单位还是个人，数据分析工作都是进行决策和做出工作决定之前的重要环节，数据分析工作的质量高低直接决定着决策的成败和效果的好坏。

2、越来越多的企业将选择拥有中国项目数据分析师资质的专业人士为他们的项目做出科学、合理的分析，以便正确决策项目；越来越多的风险投资机构把中国项目数据分析师所出具的项目数据分析报告作为其判断项目是否可行及是否值得投资的重要依据；越来越多的企业把中国项目数据分析师课程作为其中高管理层及决策层培训计划的重要内容；越来越多的有志之士把中国项目数据分析师培训内容作为其职业生涯发展中必备的知识体系。

二、从事项目数据分析工作的感受

（一）从数据分析师的角度，项目数据工作需要做到以下几个方面的服务，才可以为被服务对象提供优质的有价值的投融资报告。

1、真诚服务

所谓真诚服务，主要是因为投融资报告的价值来自于数据分析师精湛的业务能力，细致的数据搜集能力、阅读能力、分析能力和预测能力。无论是竞争性项目、还是基础性项目，由于数据分析工作时一门边缘科学，需要对真实和翔实的数据进行定量或者是定性分析，需要对国家或者国际政策进行审读，需要对经济形势进行判断，需要对项目所属的行业进行科学的宏观把握，因此，项目数据分析师在搜集相关数据，在分析相关数据时，在阅读国家或者国及政策时，在斟酌行业趋势时，都需要真诚的付出，否则，闭门造车或者移花接木式的投融资报告，只能是危害客户，只能给客户带来更大的风险，而不是丰厚的收益。

2、真心服务

所谓真心服务，主要是指项目数据分析师在服务客户时，需要站在客户的角度思考问题。由于项目数据分析师，是从属于某公司，因此从公司利益出发，需要为公司赚取一定的利润，这部分利润就来自于数据分析师所服务的客户。从客户角度思考，实际上客户委托数据分析师针对企业的项目意向而进行的数据分析，实际是希望数据分析师提供的项目方案，不仅是可行的，能够为公司获得预期利益，而且是风险较小的，可以操作实施的投融资报告。

3、真实服务

所谓真实服务，就是指数据分析师在进行项目数据分析，通过建立数学模型的方法进行分析并提出具有科学性的、前瞻性的、科学性的、可操作性的投融资项目预测报告时，需要是真实服务。一般来说，客户在提出项目设想时，是充满了憧憬，也具有天真的幻想，那么数据分析师提出的可行性报告如果是刻意逢迎客户的主张，那么对客户来说将是灾难性的打击。

4、真情服务

所谓真情服务，主要侧重于项目付诸于实践中，项目数据分析师跟踪调查项目实施的禁毒，以及修正项目风险分析和比较选择。

（二）从数据分析师所服务的客户角度来看，客户也需要做到以下几个方面的工作：

1、信赖数据分析师的服务

对数据分析师服务的企业来说，信赖数据分析师是必要的。一方面，投融资项目报告，制定严格，具有科学性，是理性的投资决策；另一方面，

2、忠诚数据分析师的服务

3、诚挚和数据分析师的合作

数据分析师在进行投融资项目分析时，一方面，客户的意项是否描述清晰、完整、完全，是非常重要的，它决定了投融资项目报告的起点和方向；另一方面，企业的真实经营状况，也对项目报告具有决定性的意义。因此，企业需要同数据分析师进行诚挚的、真诚的合作，否则，项目数据报告就存在不可预知的、本可避免的巨大风险。

三、为项目方和投资方案例分析

支持创新 不忘避险—“倍爱康”生物科技项目作为股东类项目，“中投信保”为“倍爱康”提供4笔贷款担保，累计担保余额1900万元，实现保费收入28.5万元。

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关键词房产项目投资分析风险控制房地产业国民经济发展趋势

随着近几年国民经济的快速增长，房地产业已成为国民经济中重要的支柱性产业，由于其过快发展与投资过热，部分城市已经出现房地产泡沫，势必给房地产投资者带来巨大的风险。对房地产投资风险的研究也成为理论界和实业界面临的重要课题。

一、房地产投资风险的含义

1901年在美国的A・M・Willet 的博士论文《风险与保险的经济理论》中给出了最初的风险定义：“风险是关于不愿意发生的事件发生的不确定性之客观体现”。在这一定义中主要强调的是不确定性和客观性的风险特点。根据相关的风险理论研究，一般定义为：也即是人们对未来的行为不确定性，从而导致最终后果与之前所预定的目标发生的负偏离。用通俗的话来讲，风险就是人们不愿发生的不幸事件的概率，再或许就是未来损失所发生的不确定性。房地产项目的投资风险既是在房地产项目投资过程中所引起的损失产生的相关不确定性。客观世界充满了不确定性且变化多端的，任何一个房地产投资项目都存在一定的风险和损失的不确定性，通常情况下，房地产项目投资风险主要来自获取信息的不完全性、投资项目周期长短、收益预期及房地产政策等投资环境的变异性。

二、房地产投资风险的细分及识别

为了保证房地产风险分析的最终质量，我们有必要对房地产投资过程中的每个可能存在的风险因素进行综合科学的细分与辨识，使房地产投资决策者能有效且更好地把握风险的变化规律和本质，从而采取有效的预防措施或相关对策从而减少风险和损失（图-1 房地产投资风险因素系统结构图）。

（一）自然风险，即是因一些自然因素的不确定性，从而对房地产商品在生产经营过程带来或直接造成的影响，或对房地产商品直接产生的破坏，对房地产经营者和开发商带来的经济损失。这些风险是人们对自然力无法控制或自然本身发生的异常变化导致的。我们通常所说的自然风险主要包括：洪水、火灾、地震、滑坡、风暴以及施工现场的地质条件等。虽然这些因素所引起的风险发生几率比较小，但风险

一旦发生，往往给房地产业带来非常严重的危害。针对这些自然风险的防范，开发商往往通过利用投保来避免或减少相应损失。但投保之前，如果房地产开发商能对该地区的天文资料、环境条件、气候条件、地质地貌等作一定的分析与了解，就可适当减少投保成本，并增加房地产投资收益。

（二）政治风险，既由于国家政策、法律法规的潜在变化给房地产市场商品经营者与交换者带来的不同形式的经济利益损失。它通常会给房地产投资收益带来间接或直接的影响。如国家控制农业用地向非农业用地的转化以及土地的有偿使用权，可能会减少土地的供给，也将直接导致开发成本的增加；再譬如国家相关税收政策的变化，也将直接影响着房地产投资收益的高低。政府这些政策对房地产投资所带来的影响是全局性的，因此，由于政府相关政策的更改或变化而带来的相应风险最能影响房地产市场效益的变化。尤其是市场环境不完善的情况下，政府政策变化的风险对房地产商品最终效益的影响尤为重要，目前我国的房地产市场还有待加强和进一步完善。因此房地产开发投资商必须密切关注房地产政策局势的相关变化趋势，以便及时顺应发展趋势对可能引发的风险进行及时处理。避免因政府政策变化而引起的房地产投资风险，最有效的办法就是选择国家政府有收益保证的、鼓励的、有税收优惠政策的项目实施投资。

（三）经济风险，由于经济形势变化而引起的且对于市场需求存在一定的不利影响，通常这种影响可能是因经济的滑坡对整个物业市场的影响，或许是因经济的发展对某一类型的物业或者某一特定地区物业所造成的相关影响。等这一系列与经济发展和经济环境息息相关的不确定因素，一旦它们出现，往往会对房地产市场带来巨大的影响。常见的经济风险包括：财务风险、融资风险、市场供求风险、工程招投标风险、地价风险、国民现存经济状况发生变化的风险等。

（四）技术风险，这种技术风险就是指因科技进步、技术结构以及相关变量的变化带给房地产经营者和开发商的损失。如：因市场科技的进步给房地产商品的适用性构成的相关威胁，迫使房地产开发商通过不断投资来进行房产商品的不断改造和翻修等因素造成的经济损失。常见的技术风险包括：建筑工艺和施工技术革新、材料改变和更新、设备故障或损坏、施工事故、建筑计算失误或设计变动、建筑的相关生产力因素短缺、信用等风险因素。

（五）社会风险，通常指因人文社会环境因素的不断变化对房地产市场带来的相关影响，并使得从事房地产商品经

营和生产的投资者带来了相应的损失。通常如一些社会治安、区域发展、公众干预、城市规划、文物保护等都会给房地产商品带来社会性的风险。

（六）国际风险，主要是指因国际经济环境的相应变化，从而给区域性经济活动带来的影响，这种风险对整个社会所有经济都会有很大的影响。对房地产商品来说，通常说的国际风险包括：国际投资环境风险、国家风险、货币汇率变化风险、国际经营风险、国际货币利率变化带来的风险等等。

（七）内部管理和决策风险，通常指因房地产开发商的决策出现失误或经营管理的过程不完善而导致与预期收入水平不相符以及预期效益不能够实现的风险，通常所说的内部管理和决策风险有：投资地点、投资方式、投资类型的选择风险以及人、物、财组织管理的风险等等。

有上可知，引起房地产投资过程中发生风险的因素比较多，且带来的严重后果程度也非常迥异。如果在房地产投资时，忽略或完全不考虑这些主要风险因素，那风险分析必定失去了它应有的价值和意义。但如果把每个风险因素都包罗万象的加以考虑，也势必会导致问题的复杂性，不但不现实而且也不恰当。房地产投资风险分析以合理科学的缩小风险因素的不确定性为主要目标，通过寻找影响房地产投资风险的主要因素，来合理为投资决策者提供最合理科学恰当的风险对策。

三、房地产开发风险的防范对策

房地产的开发风险防范，大体上分为两种途径：一是在经济损失发生之前，通过采取各种预防控制手段，也即是通常说的事前控制，力求将经济损失的发生防患于未然；二是在经济损失发生之后，通过采取相应的补救措施，进行及时补偿，也即是我们常说的事后控制。

（一）投资风险回避。投资风险回避既房地产投资者在对房地产投资风险进行具体分析和识别以后，发现若对某项房地产活动进行投资将会带来经济利益风险的损失时，通过事前控制手段，改变原有的行为方式或事先避开风险源地，采用拒绝实施或主动放弃这些将会导致风险损失存在的相应投资活动，事前消除房产投资风险隐患。

（二）投资风险减轻。投资风险减轻是通过降低房地产风险的可能性或减少风险后果的不利影响。通过对已知的风险、不可预测风险或可预测风险的预测，项目管理者可以在很大程度上加以控制，并最大限度的降低投资风险。

（三）投资风险预防。风险预防是投资者在房地产风险发生前采取的某些具体措施以消除或减少引致风险损失的各项风险因素，实现降低风险损失发生的概率，同时起到减小风险损失程度的作用。风险防范的对象一般有：自然灾害、社会风险和政策风险，在房地产投资系统风险防范策略中，应以经济风险作为控制的中心，把政治和社会风险作为预测的重点，把自然风险作为灾后缓解的主要对象。

（四）投资风险转移风险转移。是指房地产投资者在开发过程中，以某种合理、合法的方式将某些自己不能承担或不愿承担的风险的后果连同对风险应付的权力和责任转移给他人。房地产风险转移可以采用很多方法，主要有契约性转移、购买房地产保险转移和项目资金证券化转移等。

（五）投资风险分散与组合：风险分散。房地产投资分

散是通过开发结构的分散，达到减少风险的目的，一般包括投资区域分散、投资时间分散和共同投资等方式。风险组合。风险组合投资是从证券业和保险业发展出来的一种投资理论。在房地产投资方面同样适用。

（六）投资风险自留：当采取其他风险规避方法的费用超过风险事件造成的损失数额时，可采用自留风险的方法。风险自留是指房地产投资者以自身的财力来负担未来可能的风险损失。风险自留包括自我承担风险和自我保险风险。

四、小结

综上所述，投资者在对房地产投资的风险分析和管理时，应该同时从主观以及客观两方面同时采取必要措施，以提高投资效益，从根本上降低投资风险。主观上，投资者必须重视投资可行性研究，树立强烈的风险意识，从多层不同角度对风险问题进行总体把握。客观上，投资者还必须对当前今后国内、国际上经济形势、政治、社会发展趋势以及国家地方政策进行全盘了解，并以此为基础，对投资设计方案进行定量的数据测算分析，获得较准确的经济测算结果；此外，投资者还应充分了解该城市拟开发地区的情况，如工商业状况、人口结构与密度、居住条件、基础设施现状、建设规划、交通和污染情况等，了解和掌握该地区商业服务业、住宅、工业分布情况以及未来的发展趋势，理性的判断该类房地产市场供求情况并进行科学的项目可行性研究。只有这样，投资者才能准确的把握时机，选中极具升值潜力的地段，并在合适的地段开发合适的物业，使投资决策尽可能准确而高效，赢取房地产投资的高效益。

总之，房地产投资项目分析是一项非常复杂的系统工程，不但需要扎实的理论功底更需要社会经济现象的深刻剖析。并由此得出切实可行的项目决策。

参考文献：

[1]林冬.基于关键因素的房地产投资风险分析.价值工程2010(05):224-225.

[2]陈妮.关于房地产投资风险分析与对策的思考.价值工程2010(17):77.

[3]李启明.房地产投资风险与对策.南京:东南大学出版社.1998.

[4]方建国.提高人居环境质量是当前房地产开发的新趋向.中国房地信息.2004(4).

[5]钱民强.入世后房地产业面临的机遇和挑战.住宅科技.2002(2).

[6]张协奎,文卫平.房地产投资风险分析,估计方法与应用.武汉:武汉工业大学出版社.2007.9.

[7]柴强.房地产估价(修订第四版).北京:首都经济贸易大学出版社.2003.

[8]沈建忠主编.房地产基本制度与政策.北京:中国物价出版社.2002.

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二、国有企业股权投资项目的特点

我国早期国有企业股权投资的主要目的,是为了提供稳定的现金流给国家产业政策导向下难以从传统金融部门取得融资的高新技术创新型企业。这一融资过程并不以风险收益为目的,而是以财政投入为基础,设立股权投资机构的方式更多是为实现产业扶持与资源配置。这一过程中,为保证国有资本投向的合规性,借鉴财政资金投入的审批模式,更多强调创业资本投入的层级审批与多头监管。虽然近十年来各地的国有股权投资企业分别以不同形式来积极推进投审流程、评估体系甚至组织架构变革,然而国有股权投资企业责权利不匹配问题仍然没能很好解决。股权投资市场的高度市场化的基本特征,和我国国有企业低效率、低风险导向的基本特征之间的基本矛盾仍然存在。因此,在法制环境建设方面,应考虑到股权投资行业新的竞争环境对于国有企业的市场化要求,在制度建设上应保障国有股权投资企业在股权投资市场作为市场普通参与者应享有的权利。不仅需要一定程度上解决国有股权投资企业的设立限制、投资限制以及运作流程限制,为国有股权投资企业营造公平合理的规制环境,更需要考虑到国有股权投资企业在资本市场中所发挥的引导作用,在确保国有股权投资企业获得平等法律保障的基础上,更应在风险补贴、税收减免等角度进行政策扶持。在国有资产监管方面,应考虑到股权投资行业的特殊性。股权行业的单个风险大、失败率高、收益退出周期较长,对于国有股权投资企业的监管,应遵循股权投资行业的长收益周期。围绕项目生命周期,针对资产组合整体进行监管,将创投资本经理人的风险要求和收益要求长期化、组合化。改变原有项目分阶段的监管模式,提升国有股权投资企业业绩考核的灵活性与机动性,增强国有股权投资企业相对其他市场参与者的竞争活力。

三、国有企业股权投资项目后评价内容

1.股权投资项目实施过程的后评价工作

(1)项目立项阶段评价。主要内容包括:项目立项标准、项目立项报告、项目立项程序和项目立项评审意见等。(2)项目尽调阶段评价。主要内容包括:项目实地考察、项目资料审核、项目投资建议书、项目投资决策程序和项目投资决议等。(3>文秘站:<)项目实施阶段评价。主要内容包括:项目合同及投资协议的签订、资金拨付、项目资料存档、股权变更登记等。(4)项目运营阶段评价。主要内容包括:项目投后跟踪服务、项目经营分析报告、项目重大事项报告、项目投资退出等。

2.股权投资项目投资效果的后评价工作

(1)财务效益方面的评价。股权投资项目财务评价首要工作就是分析研究项目所产生的营利性、清偿能力以及盈亏平衡等,将全投资税前的内部收益率以及净现值计算出来,还要将企业自有的资金税后内部收益率大小以及总投资收益率大小计算出来,不仅如此,还要准确计算出资本金净利润的大小、速动比率大小、流动比率大小、偿债备付率大小以及资产负债率大小,同时需要跟可研阶段所设置的预期目标完成对比分析工作,当遇到差异较大指标的时候需要针对其实际情况进行具体原因的分析。(2)协同效应方面的评价。企业投资工作实施之后,其总体的效应超过合资前的独资经营所产生的效应,多出部分就是协同效应。协同效应需要重点评价以及分析股权投资项目是不是可以在企业核心业务发展过程中发挥效用,是不是可以为企业创造大量的经济效益。严格按照协同效应所产生的不同方面的影响,一般情况下,我们会将协同效应进行划分,分别评价分析,主要包括以下四种类型:第一是经营协同效应分析,第二是管理协同效应分析,第三是技术协同效应分析,第四是财务协同效应分析。

3.评价股权投资项目的影响

首先,产生的直接影响。主要有以下几个方面的内容:评价企业的收入水平、评价企业的债务结构影响、评价企业的市场资源类型、评价企业的品牌资源保护、评价企业的人力资源结构、评价企业产生的社会影响、评价企业的实际员工配置等。其次,产生的间接影响。主要评价内容包括以下几个方面:首先是评价国家经济、区域经济以及社会发展所产生影响等方面。其次是评价产业结构以及技术进步等方面的影响。再次是评价分析境外项目的影响以及分析股权投资影响双边关系以及经贸合作关系的影响等。

4.可持续性评价企业股权投资项目

在分析项目现状的基础上,立足于以下方面完成在可预测经营期间项目持续发展能力的正确评价:企业内部因素、企业外部因素等。对企业目前存在以及将来需要面临的风险类型进行分析,同时还要在上述的基础上完成风险产生原因的分析以及企业解决对策的分析等内容。其中,需要评价的重点设置为项目目标的可持续性发展。需要的时候就应该严格按照实际情况的需要提出相应的解决建议,进而促使项目可以在未来实现可持续发展。

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一、企业投资项目风险评估的主要方法

（一）盈亏平衡分析法 盈亏平衡分析是通过确定项目的盈亏平衡点，分析各种因素的变动对项目盈利能力的影响。 在项目盈亏平衡点销售收入等于销售成本，盈亏恰好平衡。根据生产成本、销售收入与产量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。线性盈亏平衡分析方法是将总成本划分为固定成本和可变成本。固定成本是在一定生产规模限度内不随产品产量的变动而变动，包括固定资产折旧费、大修理费、管理人员工资及工资附加费等；可变成本指随产量变动而按正比例变化的费用，包括原材料、辅助材料及人工工资等。非线性盈亏平衡分析方法。销售收入与生产成本方程不一定都是产量的线性方程。随着产量规模的扩大，生产资料和劳动力的供给可能发生变化，设备维修费用可能会增加等原因都可能造成产品生产成本与产量变化不再保持线性关系；市场供求关系发生变化，企业为竞争而采取降价促销等措施可能造成销售收入与产量不再呈线性关系。当产品的总成本与产量不呈线性关系，销售收入与产量不呈线性关系时，要用非线性盈亏分析方法进行分析。

（二）敏感性分析法 敏感性分析，又称敏感度分析，是通过分析预测项目主要不确定因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感性因素，并确定其影响程度，从而当外部条件发生不利变化时对投资方案的承受能力进行判断。其实质是通过逐一改变相关变量数值的方法来解释关键指标受这些因素变动影响大小的规律。敏感性分析的作用主要包括：敏感性分析可以找出影响项目经济效益变动的敏感性因素，分析敏感性因素变动的原因，使项目分析者和管理者全面掌握项目的盈利能力和潜在危险，从而制定相应的对策；研究不确定因素变动如引起项目经济效益值变动的范围或极限数值，分析判断项目承担风险的能力；比较多方案的敏感性大小，决策者可以根据自己对风险程度的偏好选择经济回报与所要承担风险相当的投资方案。敏感性分析可分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。单因素敏感性分析，是指单个不确定因素变动对项目经济评价指标的影响。即每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所做的敏感性分析。多因素敏感性分析，考察多个不确定因素同时变动时对方案经济评价指标的影响，以判断其风险情况敏感分析应用广泛，主要是在求得某个模型的最优解后，研究模型中某个或若干个参数允许变化到多大，仍能使原最优解的条件保持不变，或者当参数变化超过允许范围，与那最优解已不能保持最优性时，提供一套简洁的计算方法，重新求解最优解。敏感性分析法能够预测各种不利因素对项目的影响，从而判断项目可能容许的风险程度。但是，这种方法没有考虑影响因素发生变化的概率，在分析计算中有相当大的主观随意性，因而要在事先做好调查研究工作，充分注意各种因素之间存在的依赖关系。

（三）概率分析法 概率预测分析是采用概率研究经济各种不确定性因素和风险因素的发生对经济评价指标影响的一种定量方法。一般是计算该项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，累计概率值越大，说明项目承担风险越小。根据对基础数据的取值及发生概率的估算方法不同，概率分析可分为客观概率分析和主观概率分析。概率分析的主要步骤包括：列出各种拟考虑的不确定因素，如原材料价格、产品销售量、经营成本和投资等；分别设想各个不确定因素可能发生的情况，即该不确定因素可能出现的数值；分别确定每种情况出现的可能性，即概率，每种不确定因素可能发生的概率之和必须等于一；分别求出可能发生事件的净现值、加权净现值，然后求出加权净现值期望值；求出净现值大于或等于零的累计概率。

（四）风险决策分析法 风险决策分析方法有很多种，主要有决策树法，这种决策方法把未来的各种情况彻底展开，从而形成未来发展动态的各种不同的比较方案，然后结合未来各种不同情况发生的概率进行计算，使其有机的结合在各种方案的比较中。风险决策必备的条件包括：存在着决策者希望达到的目标；存在两个或两个以上的方案可供选择；存在两个或两个以上的不以决策者的主观意志为转移的自然状态；可以计算出不同方案在不同自然状态下的损益值；在可能出现的不同自然状态中，决策者不能肯定未来将出现哪种自然状态，但能确定每种状态出现的概率。

二、敏感性分析在企业投资项目风险评估中的应用

（一）案例简介 陕西A科技企业有限公司（以下简称A企业）成立于2001年，为私营工业企业，注册资金人民币1.1亿元。企业集研制、开发、生产、规模销售及生物技术开发为一体，具有独立法人资格的综合性集团公司。通过对A工业企业的实际调查，此企业正研究一项投资项目方案，该方案预计投资额、投资后年销售收入、年经营成本、方案使用寿命、残值，如下文所述，其中年税金为销售收入的10，基准收益率为10%。由于方案的经济效果评价所使用的投资、成本、价格、产量等基础数据的估算与预测结果产生误差，给项目建设和经营带来风险，为了分析不确定因素对项目技术经济效益影响程度如何，以便采取有效的防范措施、做出比较切合实际的决策，进行项目的风险评估是必要的。对于A企业的这一投资项目来说，要做敏感性分析对投资额、销售收入、经营成本、税率变化、残值、使用年限这几个因素的数据的准确性把握不大，同时，这些因素的变化会对本方案的经济效果指标产生较大影响，因此，在分析过程中，主要采用单因素分析法对这几个因素都做了分析，即每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所的敏感性分析。

（二）确定A企业分析指标 确定A企业的净现值和内部收益率。（1）净现值。现值（net present value）指标对投资项目进行动态评价的最重要指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值就是净现值。多方案比选时，净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）。根据（图1）现金流量图，借助（表1）计算出该项目的净现值。NPV=-100+（40-11-40*10%）（P/A，10%，14）+20（P/F，10%，14）=89.4335（万元）。通过定性与定量的计算分析、论证、和评价选出经济上最合理的经济方案为方案的科学决策奠定基础。技术经济分析的主要目的在于进行投资决策――是否进行投资，以多大规模进行投资。体现在投资项目经济效果评价上，要解决两个问题：什么样的投资项目可以接受；有众多备选方案时，哪个方案或哪些方案的组合最优。方案的优劣取决于它对投资者贡献的大小，在不考虑其他非经济目标的情况下，企业追求的目标可以化为同等风险条件下净赢利的最大化，而净现值就是反映这种净盈利的指标，所以，在多方案比选中采用净现值指标和净现值最大准则是合理的。（2）内部收益率。内部收益率又称内部报酬率，在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的评价指标之一。简单地说，就是净现值为零时的折现率。一般而言内部收益率是净现值曲线与横坐标焦点处对应的折现率。内部收益率的经济含义可以这样理解：在项目的整个寿命期间内按利率i=IRR计算，如最终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。也就是说，在项目的寿命期内，项目始终处于偿付未被收回的投资的状况。因此，项目的偿付能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称。设i1=20%，i2=25%分别计算其净现值NPV=（CIT-COT）*（1+i）-t （1）

取i1=20%，NPV1=-100+（40-11-40*10%）（P/A，20%，14）+20（P/F，20%，14）=16.823（万元）；

取i2=25%，NPV2=-100+（40-11-40*10%）（P/A，25%，14）+20（P/F，25%，14）=-3.5184（万元）。

IRR=i1+（i2-i1）NPV（i1）/（ NPV（i1）+|NPV（i2）|） （2）

IRR=20%+（25%-20%）*16.823/（16.823+|-3.5184|）=24%。因为IRR>基本收益率10%所以此项目可以接受。NPV=894338.12 通过计算得 IRR=24%。根据内部收益率的判别准则：设基准收益率为i0，若IRR>=i0则项目在经济效果上可以接受；若IRR

（三）单因素敏感性分析 单因素下的经济分析单因素敏感性分析是指单个不确定因素变动对项目经济评价指标的影响，即每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所的敏感性分析，称为单因素敏感性分析。分析指标为净现值和内部收益率。（1）绝对测定法。假设各因素向不利方向变动，找出各因素变动使的净现值为0时的临界点，然后再根据结果，选出最敏感的几个因素进行相对测定，以便详细观察各敏感因素的变动对净现值的影响程度。若投资额变动率为A，销售收入变动率为B，税率变动率为C，成本变动率为D，残值变动率为E，使用年限变动率为F。第一，其他因素不变，投资额变动时：NPV=-100*（1+A）+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），当NPV＝0，得A=89.44%。第二，其他因素不变，销售收入变动时：NPV=-100+（40*（1-B）-4*（1-B）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1.14），当NPV＝0，得B=33.72%；第三，其他因素不变，税率变动时：NPV=-100+（40-40*（0.1+C）-11）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14）。计算NPV＝0，得C=303.53%；第四，其他因素不变，成本变动时：NPV=-100+（40-40*0.1-11*（1+D）*（P/A，0.1，14）+20*（P/F，0.1，14），当NPV＝0，得D=110.37%；第五，其他因素不变，残值变动时：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1，14）+20（1-E）*（P/F，0.1，14），当NPV＝0，则E=1698.46%；第六，其他因素不变，使用年限变动时：NPV=-100+（40-4-11）*（P/A，0.1（14*（1-F））+20*（P/F，0.1，14*（1-F）），当NPV＝0，则F=67.86%。即其表示的经济含义:其他因素不变，投资额减少89.44%时，当销售收入减少33.72%，当税率增加303.53%，当成本增加，当残值110.37%；减少1689.46%，当使用年限缩短67.86%，即使用年限为4.5年时， NPV=0，方案变得不可接受。（2）相对测定法。根据此项目各年的现金流量（表3），基准收益率10%，计算期为14年，由于对未来影响经济因素环境的某些因素把握不大，投资额、销售成本和销售收入均有可能在+10%和-10%之间的范围内变动。以下分别就上面的三个不确定因素做单因素变动的敏感性分析。设投资额为K，年销售收入为B，年经营成本为C，期末残值为L，用内部收益率指标评价方案经济效果，计算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。通过以上过程计算求得:IRR=24%。下面用内部收益率指标分别就投资额、销售成本和销售收入三个不确定因素做单因素变动的敏感性分析：第一，设投资额的变动百分比为Y，投资额变动后内部收益率的计算公式：-K（1+ K）+B（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第二，设销售收入的变动百分比为X，销售收入变动后内部收益率的计算公式：-K+B（1+X）（P/A，IRR，14）-C（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0；第三，设经营成本的变动百分比为Z，经营成本变动后内部收益率的计算公式：-K+B（P/A，IRR，14）-C（1+Z）（P/A，IRR，14）+L（P/F，IRR，14）=0。将有关数据及设定不确定因素的变动百分比均为10%。相对测定，即分别将这几个因素增大10%，减少10%，观察NPV的变动情况，如（表4）所示。在产品生命周期各个阶段，定价策略和销售策略都不一样，对于本方案来说，最敏感的因素就是销售收入。在决定是否采用本方案的决策之前，应该对未来的投资销售收入及可能的变动范围做出更精确的预测估算，全面考虑可能影响销售收入的各个因素，并作出详细分析。如果销售收入下降33.72%的可能性很大，则意味着此方案有较大风险。另外严格控制成本也是提高本项目经济效益的重要途径。对于投资额，就本方案来说对整个项目的影响不是很大，但是从经济角度看，在能达到预期效果的情况下，能节约投资额，当然更好。

三、结论

在本项目中简要介绍了项目风险评估的几种方法，并重点对敏感性分析方法对A企业做了具体分析与应用。敏感分析从定量分析的角度研究有关因素发生某中变化对某一个或一组关键指标影响程度的一种不确定分析技术。其实质是通过逐一改变相关变量数值的方法来解释关键指标受这些因素变动影响大小的规律。其应用广泛，主要是在求得某个模型的最优解后，研究模型中某个或若干个参数允许变化到多大，仍能使原最优解的条件保持不变，或者当参数变化超过允许范围，与那最优解已不能保持最优性时，提供一套简洁的计算方法，重新求解最优解。在分析过程中主要应用净现值指标内部收益率指标进行测算，借助excel电子表格进行计算、验证，通过单因素分析方法对投资额、销售收入、税率、成本、使用年限、残值等指标进行绝对和相对测定。

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一、企业投资结构的概念

企业投资结构是指一定规模的投资在不同产业、不同部门及不同地区之间的额度分布，从社会经济发展各个时期的经验看，有什么样的企业投资结构就有什么样的经济结构，在很大程度上，固定资产投资规模及其结构决定着经济规模、经济结构、经济发展水平和经济效益。因此要调整并优化产业结构，必须从优化企业投资结构入手，企业投资结构调整与优化将推进产业结构升级。

二、影响企业投资结构的因素分析及应遵循的原则

企业投资的过程实质是生产资料与劳动力相结合的过程，马克思还讲过，社会生产过程可能扩大的规模不是任意规定的，它除了受到资金积累量的制约，还要受到各种物质、技术因素的规定。作为保证企业投资价值、效益最大化的企业投资必须要考虑各种因素的影响，以降低投资风险，因此，认真分析影响企业投资因素是制定科学合理的企业投资结构的前提。企业投资结构应遵循的原则：

1.全性原则是所有投资必须遵循的原则，投资方在投资决策前首要考虑的就是投资的安全性。从投资方的角度，这样做很容易理解。投资的目的是获得收益，是原来资产的增值。如果投资只能获得比原来更少，那么这是每个理性的投资商不能接受。衡量投资的安全性问题，实际上就是考察投资的风险，即投资发生损失的可能性。令人欣慰的是，现代金融理论已经发展出一套成熟的度量风险的方法，其中被广泛应用的就是VaR（Value-at-risk）方法。

2.效益性原则在保证投资安全性的前提下，投资商显然追求尽可能大的收益，这也是投资活动的意义所在和最终落脚点。常见的衡量指标就是投资收益率。然而，需要指出的是，目前在衡量房地产投资收益时经常忽视时间问题。在计算投资收益率时，没有考虑到实现投资收益的时间。

实际上，资金的时间价值是一个非常重要的组成部分。

三、我国上市公司资本结构的问题及现状分析

（一）我国上市公司股权结构不合理。

股权结构的选择是资本结构优化的一方面，加以适当的选择可促进公司治理结构。提高治理效率。我国现有的上市公司绝大部分是国有企业经股份制改造上市的，国有股占控制地位，这种在特定的历史和法律背景下形成的股权结构，不可避免地决定了上市公司治理结构具有明显的缺陷。从公司内部治理机制看：国家股意味着国家应当对其享有所有权。但国家是一个虚拟的所有者，是一个抽象概念。未真正明确谁来代表国家股。从外部治理机制看，由于上市公司国家股和法人股不能上市自由流通，公众流通股所占比例又少.即使所有的个人股东都抛售手中的股票也不会对经理造成市场压力。多种资料表明：国有股在公司中所占比例越大，公司的内部控制就越强，产权结构的治理效率就越低。

（二）我国上市公司对股权融资过度偏好。

现代资本结构理论认为，公司的最佳资本结构应该在一定的经营风险下使公司的资本成本最低，通常情况下，公司的外部融资成本要高于内部融资成本。而股权融资成本要高于债务融资成本，最后才考虑发行股票融资。我国上市公司的融资顺序与西方发达国家恰好相反。融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资。我国上市公司多采用发行股票方式筹资，对股票融资有很强的偏好.与国际企业融资结构潮流，即股权融资的衰落和债权融资的兴起不相适应。

四、优化我国上市公司资本结构的对策

（一）发展和完善我国债券市场。

在目前我国资本市场畸形发展的情况下，应着重扩大债券市场的规模和加强企业债券的流通性。为企业进行债务融资提供良好的外部环境。尤其是解决企业债券的流通问题是发展我国债券市场的当务之急。首先，丰富企业债券的期限品种。可以设计诸如项目债券、长期债券、贴现债券等。以满足不同投资及融资需要。其次，发展企业债券交易市场。再次，发行可转换债券。

（二）鼓励上市公司向银行贷款。

加快商业银行的改革步伐，完善银行的信用制度，根据企业的信用等级和市场导向决定是否放贷。 上市公司积极争取银行贷款有以下点好处：

1.改变上市公司单一的融资方式；

2.平衡公司的各项财务指标，使得公司财务结构趋于合理。

（三）优化股权结构。

由于目前大多数上市公司的股权集中在监控动力和效率最为地下的国有股股东手中，所以优化股权结构需要解决的是国有股减持问题。国有股减持问题应同国有经济结合起来。也就意味着并不是所有企业都应该有国有资本、所有企业都应是国有资本占绝对比重，而是划分企业类型，采取不同模式的国有股权持有方式。

（四）建立健全企业财务激励机制。

企业经理层往往从自身出发，导致企业决策行为短期化，因为保持较低的资产负债率可以避免债务风险和偿债压力。采取适当的激励措施。如经理层持股、股票期权等方式。促使管理层人员从公司长远利益出发，以追求股东财富最大化为经营目标。

五、结论

企业可以采取多种方式进行融资，这些方式都是两种基本资本类型的混合体：或者负债，或者权益资产。企业最佳或目标资本结构是使企业资产市场价值最大时的负债比例。然而，不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构，并导致不同的资金成本、利益冲突以及财务风险，进而影响到企业的股东财富。如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理的比例，形成最佳的资本结构，是企业财务管理工作的一项重要内容。

参考文献

[1]乔世震.财务管理[M].东北财经大学出版社，2002.

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中图分类号：F830.59 文献标识码：A

收录日期：2015年8月10日

长期投资决策是财务管理中一项重要的投资管理内容，也是管理会计中决策的主要组成部分，是企业高级管理人员应具备的决策能力之一，投资决策的正确与否关系到企业生死存亡，是企业稳定、长期发展的基础。其中，项目投资是企业发展中的重大投资行为，需要正确的决策行为。

一、项目投资决策的内涵

企业将财力投放于一定的对象，以期望在未来获得收益的行为叫做投资，投资根据其回收期的长短分为长期投资和短期投资，一般回收期以1年为标准分类。常见的长期投资包括对固定资产、无形资产、长期有价证券的投资。文章将要阐述的长期投资是常见的内部投资中对固定资产的投资，即项目投资，这是一种以特定建设项目为投资对象的长期投资行为。分为新建项目和更新项目两种情况。

从投资内容上看，项目投资每个项目至少有一项是形成固定资产的投资，简单说就是项目投资有可能是单纯的只涉及固定资产的投资，也可能是完整工业项目的投资，即既涉及固定资产的投资，也涉及其他流动资产的投资。项目投资还存在投资数额大、影响时间长、发生频率低、变现能力差等特征。

二、项目投资决策的计算

（一）项目计算期和现金流量。对于项目投资决策的具体计算涉及到几个相关概念，即项目的时间因素和现金流量，简单做一下介绍：从项目投资的建设起点到完工投产这一时间段为项目建设期，从完工投产日到项目终结点这一时间段为项目运营期，建设期和运营期是整个项目计算期，即从项目投资建设起点到最终的项目终结点。

投资决策评价指标的计算很多指标都离不开现金流量，根据会计知识中的现金流量介绍，净现金流量（NCF）为现金流入量与现金流出量之差。现金流入量是指其他条件不变时能使现金存量增加的变动量；现金流出量是指其他条件不变时能使现金存量减少的变动量。

（二）投资决策评价指标。项目投资决策评价指标有很多，根据不同的分类标准有不同的内容。其中最常见的分类标准是“是否考虑时间价值”，可以分为静态评价指标和动态评价指标。静态指标又称非折现指标，是指不考虑时间价值的决策指标，包括投资回收期和投资利润率两个具体指标。动态指标又称折现指标，是指在决策时计算中考虑时间价值的指标，包括净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率几个重要指标。

（三）投资决策评价指标的计算。在财务管理中，资金时间价值是进行财务活动的基本前提，关于资金时间价值的基础运算已在《资金时间价值基础运算解读》中详细阐述，这一基本信息在文章中不再细述。文章主要分析动态评价指标中的净现值法和获利指数法在具体案例中的应用。

1、净现值法的计算。净现值（NPV）是指在项目计算期内每年净现金流量按折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。

其中，NCF是指净现金流量，i为折现率，n是整个项目计算期期数。

对于单一方案，当NPVR0，该方案可行；对于互斥方案，在NPVR0的项目即可行方案中选择净现值最大的。

2、获利指数法的计算。获利指数（PI）又称现值指数，是项目未来收益的现值之和与其投资的现值之和的比值。

其中，NCF是指净现金流量，i为折现率，s是建设期，（P/F，i，t）是第t期的复利现值系数，n是整个项目计算期期数。

对于单一方案，当PI≥1，该方案可行；对于互斥方案，在PIR1的项目即可行方案中选择获利指数最大的，并综合考虑其他方法。

3、比较分析。两种方法都是动态评价指标，都考虑了时间价值和投资风险性，考虑计算期的全部现金流量。净现值是绝对值指标，可以直接相加，并且存在这样的关系（NPVR是净现值率，文章不做比较分析）：

NPV>0时，NPVR>0，PI>1

NPV=0时，NPVR=0，PI=1

NPV

净现值是绝对值指标，可以直接相加，常常用于投资额相同和项目计算期相同的多方案间的比较。获利指数是相对值指标，动态反映项目的投入与总产出的关系，投资额不同的方案之间也可以比较。但是，在企业实际操作中，净现值法作为主指标，在考虑企业相应实际情况（如资金、运行）下以净现值法为决策标准。对于互斥方案，由于两者计算实质不同，净现值法和获利指数法的决策结果不一定相同。

三、项目投资决策案例分析

一般情况下，采用相同的经济项目信息，对于单一方案，两种方法决策结果是一样的，但对于项目投资的互斥方案，决策结果不一定相同，应以净现值为准。例如：甲企业拟进行固定资产的投资，根据投资规模和预计收益不同，该项目有两种投资方案，假设该企业不存在资金不足的问题，建设期为0。资本成本率假定为12%。各方案有关数据资料如表1所示。（表1）

（一）对于A方案

NPV=-100+80×（P/F，12%，1）+48×（P/F，12%，2）+30×（P/F，12%，3）=31.05（万元）

PI=131.05/100=1.31

从计算结果可以看出，NPV>0，该方案可行；PI>1，该方案可行。对于单一方案，净现值法和获利指数法得出的结论是一致的。

（二）对于B方案

NPV=-200+150×（P/F，12%，1）+100×（P/F，12%，2）+65×（P/F，12%，3）=51.95（万元）

PI=251.95/200=1.25

从计算结果可以看出，NPV>0，该方案可行；PI>1，该方案可行。对于单一方案，净现值法和获利指数法得出的结论是一致的。

（三）决策选择比较分析。从案例可知，两方案投资计算期相同，投资金额不同。根据净现值法，B方案的净现值大于A方案的净现值，则在互斥方案中选择B方案。根据获利指数法，A方案获利指数大于B方案获利指数，从该方法中看，A方案优于B方案。两种方法做出的决策结果不同。B方案投资金额是A方案投资金额的两倍，如果企业投资两个A方案，则两个A方案的净现值大于B方案的净现值。由于两方案投资金额不同，根据净现值法得出的结论有待通过净现值率加以验证，B方案投资金额是A方案投资金额的两倍，相应净现值也是该方案差不多两倍的关系，如果企业存在闲置资金，不存在资金受限问题的话，可以选择B方案获取更多的利润和现金流，因为企业以追求利润为目的，很多企业将利润最大作为企业管理目标。在A与B两个方案中，根据净现值法做出决策。

获利指数说明投资企业回收现金流的能力高低，不能反映实际投资收益，对于互斥方案的选择，当净现值法和获利指数法出现决策结果不一致时，应以净现值法为准。

长期投资决策行为是财务管理和管理会计中管理人员应熟练掌握的决策和投资能力，对于对内投资常见的是项目投资，其投资决策评价指标有很多，各种指标都有利弊，文章只对动态评价指标中的净现值法和获利指数法做出比较分析，并认为在两种方法出现决策结果不一致时应以净现值法为准。

主要参考文献：

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一、投资项目风险的概念

（1）项目风险。投资项目本身就存在的特有风险称之为项目风险，风险本身具有不确定性，人们无法准确的评估出风险所带来的损失程度。面对项目的特定风险，人们通常采用概率的方法来估测风险有可能带来的经济损失，用项目标准差来进行衡量，从而分析出是否能够有效规避风险。每一个投资项目在实施过程中都存在不同的风险，也可以理解为投资本身就是一项存在风险性的经济活动。项目在实施过程中会由于外部和内部的因素变化而产生不同的实施结果，所以投资项目也会产生或多或少的项目风险。对于风险的发生，如果人们不能准确的评估和防止风险发生，那么就会对投资方造成无法预测的经济损失。造成风险的因素是多个方面的，比如在投资初期由于对项目的一些因素分析错误引起的误差所带来的风险，或是筹资过程中的风险，以及项目收益风险和市场风险等。（2）公司风险。公司风险指的是不考虑投资中的其他风险因素，而单纯站在公司的立场上来分析出的投资风险。通常衡量公司风险的标准是以公司收益额为衡量标准，构成公司风险的因素也是各方面的，主要包括：资产所占比重所产生的风险；以及公司在投资初期由于缺乏投资方面的经验，所以对即将面临的风险评估不准确从而带来的经济风险；还有的公司在面临投资风险时由于处理方式不当，从而引发了对风险规避不力的问题，这样也会引起一定的公司风险。（3）市场风险。影响投资项目的因素所导致的投资项目预期收益的变化能够引起市场风险，除此之外，政策、经济、通货膨胀等市场波动和影响都会引发市场风险。市场风险与项目风险和公司风险不同，市场风险无法通过有效的方式完全规避，只能通过投资者和企业及时进行预测并加以预防。另外，由于市场风险是与市场的经济发展与市场活动变化相联系的，所以规避市场风险的有效方式就是分散投资资金来减轻市场对投资项目的影响。

二、风险投资存在的问题

（1）投资风险控制能力较弱。目前，我国在项目投资方面的规模总体来说有了明显的飞跃，但主要存在的问题仍然是规模偏小且投资风险控制能力较弱。首先，投资规模较小就意味着投资资金少，不利于其进行投资风险控制。投资机构所进行的投资资金少，那么在利用资金来分散投资风险时就意味着没有足够的资金来分散风险，也就等于控制风险能力较弱，所以对有关投资项目进行后续资金投入时也比较困难。另外，风险投资机构管理资金规模较小也不利于对发展潜力较大的项目进行投资活动，这样也容易引起支配资金困难、抗风险能力较差等一系列的问题。（2）融资渠道不通畅。目前，我国缺乏成熟的机构投资者，投资的融资渠道长期以来一直都是以银行贷款为主，融资渠道单一，风险投资的主体来源主要集中于政府和金融机构贷款，因此，风险投资机构的投资行为很容易受到政府的决策影响。我国在项目投资方面起步较晚，目前也正处于风险投资业的初期，对风险投资各方面始终坚持创新的原则，以政府为主体进行项目投资虽然对于我国正处于风险投资初期能够起到促进作用，但随着我国的投资产业发展，能够明显意识到这种融资渠道单一化以及投资模式的不合理性所带来的问题。（3）缺乏优秀的风险投资从事人才。目前我国从事风险投资的人才大多是金融专业，或多为技术干部专业的人员，虽然他们懂得一定的技术专业知识，但缺乏对风险投资的实践和了解，也缺乏经营管理和开拓市场的实践经验。如今，虽然有现代科技设备能够帮助金融人员快速的了解现代科技知识和投资知识，但由于这些人员对风险投资没有实战经验，对高新技术产业开发与发展也没有实践经验，在投资过程中往往凭自己的感觉或是以一般项目投资理论来进行风险投资，这样很容易因为自身的判断错误为投资方带来一定的经济损失。（4）缺乏适宜的文化环境。我国的风险投资能够推动高新技术产业的发展，其投资对象主要决定着风险投资的风险性，因此对于风险性越高的投资对象，就要求投资者能够在投资时具有一定的冒险精神，风险越大，收益越大。但我国长期以来的经济体制使得投资人在投资方面已形成惯性思维，在面对风险较大的投资项目时很容易选择放弃，害怕承担经济风险，也是由于长期以来的经济体制阻碍了我国适合发展风险投资文化环境的形成。这些不适宜性成为了影响投资者投资决策的主要因素，主要包括：一是企业若缺乏传统观念，或缺乏道德性那么就会对社会的各个层面都产生影响，导致市场的严重失序，这样的思维使得投资者认为投资资金较大是一种盲目投资的行为，因此不敢尝试；第二是由于长期的计划与安排，使得很多投资者产生了安于现状的生存态度，在面对规模较大的投资项目时，缺乏一定的冒险与创业精神，只想固守着自己的本钱，不敢放手一搏；最后在国家发展的道路上，无论是办什么事都存在着讲人情讲关系的现象，没有真正的形成“公平合理”、“以人为本”的文化气氛，这对于投资者在投资决策时也容易走关系。

三、我国风险投资业的发展对策

（1）把握政策环境变化及取得政府支持。目前，我国国内的经济环境与发达国家相比在投资项目方面还不够成熟，政策环境的变化以及政府对投资项目的干预导致在投资过程中产生很多不确定的因素和风险。因此，对于风险投资企业要懂得如何把握政策环境变化，取得政府支持，这样才能够避免投资过程中由于一些不确定因素而引发的风险。（2）优化投融资机构。在金融危机过后，私募基金领域国际化的趋势明显，但是由于国内相关规则的差异及认知程度、信任度的不同，国内风投整体的水平还很低。从投资主体和资金来源看，我国还需继续优化投资主体结构，拓宽资金来源，加快建设多层次的风险投资市场，培育多元化的风险投资主体。应进一步增强国内风险投资机构的实力，积极引导民间资本和境外资本的流入。逐步使民间资本和国外资本成为风险投资的主体。我国应进一步更新投融资理念，充分认识和了解风险投资，并树立积极利用风险投资发展经济产业的意识。（3）开放市场，引进外资基金和风投人才。风险投资对人才的要求很高，只有懂得金融知识和开拓市场的高科技人才才能够有效的评估到项目风险，并做到规避风险。外国的风险投资业之所以比中国发展的更先进更科学，主要是因为国外的金融视野比国内要宽广，还因为国外对金融多年的研究与发展为风险投资积累了众多的经验，这些都造就了国外的投资家能够在面临激烈竞争的经济市场时依然做出正确的风险判断，对此中国还应加强这方面的学习，必须掌握相关的金融理论知识，吸取国外的经验与成果。（4）优化风险投资环境。首先要建立规范风险投资运营机制的法律法规，通过发达国家风险投资业发展的成功结果表明，建立风险投资方面的法律法规能够有效监督风险投资业的健康发展，保证风险投资行业的健康发展就等于保证我国经济的稳定发展。因此，严格规范风险投资的运营机制，优化风险投资环境，是保障我国风险投资业顺利发展的必要之路。

结语：总之，随着中国的经济不断发展与壮大，风险投资业也将会变得越来越成熟，我们应该在风险投资业发展过程中借鉴外国的投资经验，吸取教训，并完善我国相关的法律和法规，培养投资方面的人才，发挥政府引导作用等，这样才能有效促进我国风险投资业的蓬勃发展，从而使我国的经济发展再上新的台阶。

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2设备材料价格对比

可研阶段设备材料价格原则上应确定为编制期市场价格水平，主要依据行业规定的价格标准、类似装置采购经验数据、专业网站价格信息、厂家询价等。可研阶段非标设备价格参考2011年1月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（静置设备）下浮10%；定型设备价格根据市场询价下浮10%。施工图设计阶段非标设备和定型设备均按订货价计算，结果是可研阶段设备费价格与实际订货价格相当。可研阶段管材价格参考2011年2月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（工艺管道）下浮10%；阀门价格参考2010年2月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（阀门）；电力电缆价格参考2011年3月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（电力电缆）。控制电缆价格参考2011年4月下发的《石油工程造价管理》中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（控制电缆）。施工图设计阶段不锈钢管、碳钢管管材价格在订货价基础上上浮10%，管材价格没有订货价的采用《石油工程造价管理》2013年第2期“中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（工艺管道）”；衬里钢管价格为询价，并另计运杂费。施工图设计阶段工艺阀门的价格在订货价基础上上浮10%，没有订货价的采用《石油工程造价管理》2012年第3期“中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（阀门）”；不足部分阀门价格为询价，并另计取运杂费。施工图设计阶段电力电缆价格采用《石油工程造价管理》2013年第3期“中国石油工程建设项目设备材料综合参考价格（电缆）”；另计取运杂费，不足部分电缆价格为询价。计算结果是施工图阶段实际主材费价格低于可研阶段主材费价格5个百分点。

3建筑安装费对比

可研阶段钢结构综合单价12000元／t（含主材、防腐、防火），施工图阶段钢结构综合单价10800元／t（含主材、防腐、防火）；计算结果是施工图阶段钢结构综合吨单价低于可研阶段钢结构综合吨单价10个百分点。可研阶段土建专业按综合大指标计算，办公楼土建专业综合指标4500元／m2（含外墙装饰）；施工图阶段建筑工程应执行工程所在地的概（预）算定额、编制期的地方材料价格、相应的费用定额和规定的计算程序及有关部门各项调整系数计算。施工图阶段办公楼建筑面积25354m2，土建专业投资12000万元，施工图阶段办公楼土建专业综合指标4733元／m2（含外墙装饰）。计算结果是施工图阶段土建专业投资高于可研阶段投资5个百分点。可研阶段设备材料安装费按设备费比例估算；施工图阶段安装工程概算定额执行《中国石油天然气集团公司石油建设安装工程概算指标》（2005版）油计字［2005］358号；施工费用定额执行《石油建设安装工程费用定额》中油计字［2005］519号及关于下发《石油建设安装工程概算指标》2011年度调整系数的通知油计［2011］164号。计算结果是施工图阶段安装费低于可研阶段安装费3个百分点。

4引进设备、材料的相关税费规定

财政部财关税［2012］14号文“财政部、工业和信息化部、海关总署、国家税务总局关于《调整重大技术装备进口税收政策有关目录》的通知”。属于国家鼓励类产业的项目，引进设备可按免关税考虑，引进设备增值税税率为17%，根据项目实际情况增值税正常抵扣。

5大型机械进出场及使用费

某项目超限设备：3台环氧丙烷反应器，重量是513t／台；1台环氧丙烷塔的重量是281t；第一甲醇塔的重量是83t／台；21C001氧气汽提塔的重量是88t；22C004C3精馏塔的重量是162t；22C005C3分离塔的重量是207t；22E001FF蒸发器的重量是87t；52E001蒸汽发生器的重量是92t；针对这些超限设备业主组织施工单位编制施工组织计划，上报业主进行审批；最终现场施工租赁1250t吊车和400t吊车在施工现场2个月，费用550万元。可研阶段估列大型机械进出场及使用费1000万元。大型机械进出场及使用费实际发生费用低于可研阶段费用45个百分点。

6可研阶段与施工图阶段内容对比

可研阶段有空压站装置、施工图阶段将空分制氮装置替代空压站装置。可研阶段循环水装置规模是40000m3／h，施工图阶段循环水装置规模是30000m3／h。可研阶段综合楼建筑面积3320m2、倒班宿舍和食堂建筑面积4520m2；施工图阶段办公楼含倒班宿舍和食堂、地下车库，建筑面积25354m2。

7经济指标总结

环氧丙烷装置投资经济指标3830元／t；循环水装置可研阶段经济指标1800元／m3，施工图阶段（设备材料均按订货价计算）经济指标1415元／m3；地面火炬经济指标84000元／t；环氧丙烷罐区罐的容积是14024m3、罐体材质是304L，经济指标2147元／m3；甲醇、丙二醇罐区罐的容积是1718m3、罐体材质是304L，经济指标3685元／m3；丙烯、丙烷罐区是球罐，罐的容积是8400m3、球罐材质是09MnNiVDR，经济指标5810元／m3；原料及成品装卸车栈台及泵房鹤位是26个，经济指标是570000元／个；消防水池及泵房经济指标6570元／m3；厂区给排水（地下管网）经济指标是159元／m2；总降变电所投资经济指标是400元／kVA。

篇（10）

为了促进经济发展并满足国民日益提高的物质文化和政治需求，政府通过各种社会融资方式来组建的项目称之为政府投资项目。最近几年，政府在桥梁道路、绿地公园及城市的地下综合管廊等基础建设项目上投入了大量的资金，这些项目很大程度的改善了人们的生活质量，提高了人们的生活水平。政府投资项目所涉资金庞大，容易引起社会的广泛关注，其中存在不少的问题值得关注，在项目实施的过程中，建设单位更加重视的是工程的质量和进度及安全问题，对工程造价上的管理问题存在思虑不周的现象。这种现象引起的严重问题是投资的失控，导致了资金的大量浪费。从这个方面，我们必须意识到做好政府投资项目的投资控制极其重要。

一、政府投资项目投资控制存在的常见问题及成因分析

（一）可行性分析问题

在政府投资项目中广泛存在这样一个现象：许多项目在决定下来之前没有进行充分的可行性研究和调查论证，投资概算也十分地模糊，甚至于为了项目成立，在可行性分析中造假，使得原本不可行的项目变得“可行”，并且为了项目成立而降低项目的造价；其次，为了提高项目的可行性，调查取证统统流于表面，存在机构为迎合业主的需求，故意的降低预算。

（二）设计问题

设计存在的问题：建设单位在前期准备过程中忽视初步设计的重要性，施工图的质量也无法得到保障。为了节约时间，项目的初步设计被彻底忽视或者是初步设计图与施工图同时开始进行，这种情形下，出现设计上的问题极其普遍：设计质量差、深度低、建设规模被扩大等，设计量过份超出初步的预算。设计部门过份专注于技术、建筑的功能和造型，在工程造价方面控制不足，导致工程量超额；设计人员在考虑安全方面的因素时，过分追求安全导致不必要的花费。

（三）招标不规范问题

除此之外，政府项目在招投标过程中存在不规范的现象。在招标过程中不按规定进行，主体工程进行了公开招标，其附属的工程，包括装饰和配套工程等存在非公开招标的不规范行为。招标文件的质量不被建设单位重视，这些情况导致了招标文件的项目特点和需求被造价咨询机构忽视，项目的特点和项目的要求不被考虑进去，招标文件针对性被忽视。承包合同的签订过程中，合同的文本的计价条款和招标文件存在严重出入、甚至于计价与定额不同，这些容易导致项目出现纠纷。合同中对项目的违约部分界定不明以至于导致出现违约现象后无法明确定责。

（四）监管不严问题

施工现场对人员的监管宽松。许多不懂专业的工作人员或者是缺乏经验的工作人员在施工现场负责施工，这往往导致项目出现质量方面的问题，造成工程返工，直接增加了工程的耗费。

（五）验收问题

工程竣工之后不能及时进行验收，或者是隐蔽的工程没有被验收，使得施工单位利用时间差和工程隐蔽性办签证，或者是提出设计变更进而要求加价。目前的造价管理模式为事后管理，只注重造价超额之后的控制，这样对资金的时间价值和流动性有所忽视。

二、政府投资项目投资控制对策建议

（一）抓严投资决策阶段

项目计划投资的关键阶段是投资决策阶段，它在控制工程造价的过程中起着重要作用。从一般角度出发，决策阶段对造价的控制对项目的经济性有着高达95%～100%的影响。综合以上因素，首先我们应该注意到项目前期各项工作的重要性。从这些角度出发，建设单位收集好前期的每项工作的信息十分有必要。我们可以从多个角度入手，收集各方资料，并确认资料的真实性和准确性。在这个基础上，还要将市场和技术以及区位环境纳入考虑范围，反复的研究项目的科学性及真实性，将这些全部纳入可行性分析报告中。其次，在对可行性分析进行评估时，技术和管理及经济方面的专家可以从他们的专业角度给出合理的建议，力求使得投资和效益之间形成良性关系。

（二）严抓设计

政府投资项目在施建过程中，最为关键的是设计阶段。设计环节做好可以提高投资项目的投资控制水平。首先建设单位要端正对项目设计的态度，设计招标的制度要明确，要恰当的引入设计竞争制度并以此方式促进设计师认真的思考项目，对项目进行全方位的分析，避免设计过程中出现问题。其次，还要要求设计单位严格按照批准的造价进行设计，在保障安全和功能的前提下，保证总投资不被超出。最后，认真的推行设计监理制，在建设的过程中，找到合理的人员来监管，并邀请他们对设计图发表他们的观点。这不仅有利于设计图的完善还有利于监管的顺利进行。

（三）规范招标

招标的过程中，我们要注意的是招标的程序是否规范，流程是否合理，文件是否存在漏洞。这就要求我们在招标前认真拟定招标文件，准备招标资料，招标文件中与工程造价有关规定要全面和完善。主要材料的质量、设备的规格和价格要得到明确。此外我们要认真地执行招标法，招标过程要做到公开透明和信息公开。

（四）规范施工

施工阶段政府投资项目施建的最重要时期，工程的质量很大程度是由该阶段决定。项目的特点是工期长和建工范围广，材料的价格随着市场行情变化，这个因素值得注意，也要求我们加强这方面的监管。

三、结语

综上所述，政府通过投资建设项目来实现政府的权利职能，这具有重要的意义。政府项目投资需要加以控制以利长远发展，项目主体单位必须从“投资、质量、工期、安全、廉洁”五大控制方面严格监管，使得政府投资项目取得更好的社会和经济效益。

参考文献：

[1]丛露.政府投资项目投资控制管理信息系统的设计与实现[D].电子科技大学,2015.

[2]文耀慧.基于BIM技术的政府投资项目投资控制研究[D].中南大学,2013.

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    科研项目投资是一种以特定建设项目为对象,直接与新建项目有关的长期投资行为。项目投资决策的评价与分析是企业财务活动重要的部分,因为项目投资的规模大、风险大、回收时间长,对企业未来发展的影响也大。因此进行项目投资决策时风险评估十分必要。

    新投资项目由于处于项目的初始阶段,科研人员只注重技术层面上的风险,专业方面的局限使他们无法从整体上看到财务风险的存在。而财务风险又是客观存在的,要彻底消除风险及其影响是不可能的,为防范新项目的财务风险,就要求我们财务人员介入项目的管理,结合财务方面的专业知识将风险量化并告之项目管理者,对风险进行预警,将损失降至最低,为企业创造最大的收益。

    评估项目风险的关键在于如何确定预警指标及预警指标的临界值,以判断项目的风险是否存在,在对新项目进行日常财务风险管理中,应定期或动态地将预警指标与临界值进行比较,若预警指标临近或突破临界值,则根据具体情况发出警报。使核心的决策人员能够随时获取有关风险的信息资料。

    对新项目进行财务方面的风险评估,首先从调研阶段开始,项目的调研阶段主要是由新项目科研人员,从各个渠道收集有关该项目的信息,如设备购置价值、原材料价格、单位用量、损耗率、人工、工时、以及市场同类产品的价格、外部的年需求量和该项目目标利润率等等基础信息,并据此出具调研报告。

    其次,财务人员根据新项目科研人员在调研阶段出具的调研报告,根据其中的基础数据信息结合财务的分析方法提供财务可行性分析报告,主要包括对项目各风险值的说明,如根据设计成本信息(包括预计的固定成本、变动成本)以及目标销售价格计算出盈亏平衡点(BEP),从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值;通过对该项目的投资总额和未来几年内现金净流量的测算计算出投资回收期,同时与新产品生命周期的对比可以让管理者知道投资回报期是否在产品的生命周期范围之内;通过估计当某一不确定变量(如销售量、销售价格、材料价格、人工成本、材料成本、固定性成本等)发生一定程度变化的时候,项目的投资决策指标(净现值、净现值率、获利指数、内部收益率、利润值等)将相应发生多大程度的变化,以此来预测新项目风险的大小,以及分析投资决策指标,明确项目的抗风险能力,从而成为项目风险评估的重要指标。

    一、盈亏平衡点分析

    盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。它是指企业经营处于不盈不亏状态所须达到的业务量(产量或销售量),即销售收入等于总成本,是投资或经营中的一个很重要的数量界限。近年来,盈亏平衡分析在企业投资和经营决策中得到了广泛的应用。盈亏平衡点可以用销售量来表示,即盈亏平衡点的销售量;也可以用销售额来表示,即盈亏平衡点的销售额。如果预期销售额与盈亏平衡点接近的话,则说明项目没有利润。盈亏平衡点越低,表明项目适应市场变化的能力越大,抗风险能力越强。

    按实物单位计算:盈亏平衡点=固定成本÷(单位产品销售收入-单位产品变动成本)

    按金额计算:盈亏平衡点=固定成本÷(1-变动成本/销售收入)=固定成本÷贡献毛益率

    盈亏平衡点可以通过研究产品的单位售价(P)、单位可变成本(V)以及总固定成本(F)来计算。可变成本是与产量水平成比例变化的要素,通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。固定成本是不随数量变化的费用。通常包括折旧费、租金、保险费、管理人员工资以及办公费等。盈亏平衡点的计算公式为:BEP=F÷(P-V)。

    根据设计成本信息(包括预计的固定成本、变动成本)以及目标销售价格计算出盈亏平衡点(BEP),从而给出外部对该产品的需求所应该达到的最小值,并提供给我们的管理决策人员,比较根据目前市场信息所预测出的销售量,是否达到了该最小值,如果没有达到就看其改善及增加销量的可能,以从销售方面确定产品的风险。

    二、投资决策评价分析

    投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性,以便据以进行方案决策的定量标准和尺度。从财务评价的角度,投资决策评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标。按在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标称静态指标,包括静态投资回收期、投资收益率;在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标称动态指标,包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。

    (一)静态评价指标

    1.投资回收期是指以投资项目经营现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。投资回收期可以自项目建设开始年算起,也可以自项目投产年开始算起,但应予注明。

    投资回收期可根据现金流量表计算,其具体计算又分以下两种情况:

    项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同,则静态投资回收期的计算公式如下:不包括建设期的回收期PP/=原始投资合计÷投资后前若干年每年相等的净现金流量;包括建设期的回收期PP=不包括建设期的回收期PP/+建设期。

    2.投资收益率,又称投资报酬率(ROI)是指达产期正常年份的息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。是作为评价项目投资价值的参数的一种方法,计算时使用会计报表上的数据。

    投资收益率(ROI)=年息税前利润或年均息税前利润÷项目总投资

    将计算出的投资收益率(ROI)与所确定的基准投资收益率进行比较,其指标大于或等于基准指标,则投资项目具有财务可行性。投资收益率考虑了项目有效期内的全部现金流量。

    (二)动态评价指标

    1.净现值(NPV)是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic,分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。

    净现值(NPV)=∑NCFt(1+K)-t+∑Ct(1+K)-t

    净现值(NPV)是评价项目盈利能力的绝对指标。当NPV>0时,说明该投资项目在满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,具有财务可行性;当NPV=0时,说明该该投资项目基本能满足基准收益率要求的盈利水平,方案勉强可行;当NPV﹤0时,说明该该投资项目不能满足基准收益率要求的盈利水平,方案不可行;净现值(NPV)指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况;经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平,其取舍标准也较好地体现了企业财务管理的基本目标。

    基准收益率ic也称基准折现率,是投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础,同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。

    2.净现值率(NPVR)是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。

    净现值率(NPVR)=项目的净现值(NPV)÷原始投资的现值合计

    只有净现值率指标大于或等于基准率,则投资项目具有财务可行性。

    3. 获利指数 (PI),是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。

    获利指数(Pl) =投产后各年净现金流量的现值合计÷原始投资的现值合计= 1+净现值率

    只有获利指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。它(下转281页)(上接279页)是一个相对指标,反映投资的效率,即获利能力。

    4.内部收益率(IRR),就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。

    内部收益率,是一项投资可望达到的报酬率,是能使投资项目净现值等于零时的折现率。就是在考虑了时间价值的情况下,使一项投资在未来产生的现金流量现值,刚好等于投资成本时的收益率,而不是你所想的“不论高低净现值都是零,所以高低都无所谓”,这是一个本末倒置的想法了。因为计算内部收益率的前提本来就是使净现值等于零。

    内部收益率越高,说明你投入的成本相对地少,但获得的收益却相对地多。IRR大于项目所要求的最低投资报酬率或资本成本,方案可行;内部收益率法能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来,指出这个项目的收益率,便于将它同行业基准投资收益率对比,确定这个项目是否值得投资建设。

    通过对盈亏平衡点(BEP)的运用,计算出各因素在保本的前提下所达到的最大风险值或者说完成某一目标下的最高风险和最低风险指标,及这些风险对项目相关参数的影响情况,预测有关因素对净现值、内部收益率以及投资回收期等主要经济评价指标的影响,分析项目所能够承受的风险大小,将静态的管理数据转变为动态的风险评估数据后反馈给项目决策人员,推动相关部门进行风险评估,了解各个要素的变化对项目相关的财务参数产生的影响,便于有效的进行项目后面各阶段的评审和实施。