长期偿债能力分析大全11篇

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资产负债率=总负债，总资产xl00%

通常资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。但是该指标也不是越小越好。资产负债率应该保持在哪一个水准才表明企业具有良好的长期偿债能力，需要分情况讨论。假如企业效益较好、资金流转稳定，资产负债率即使较高也是能够接受的，因为这种企业具有偿还债务本息的实力；假设企业盈利状况不好或经营管理水平不稳定，即使资产负债率较低，也不能说企业有偿还债务的保障。作为企业经营者，应该追求资产负债率的妥当比值，不但要能保证长期偿债能力，还要尽最大程度地利用外部资金。一般来说，资产负债率为60%较为合适。

根据资产负债率的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的资产负债率如下表：

通过以上分析计算，可知陕西金叶科教集团股份有限公司201 2年的资产负债率是31.39%，与去年相比，下降了3.48%，说明公司负债与2011年相比有所下降，公司长期偿债能力上升，2013年与2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但总体下降的较稳定趋势。说明企业可以用来偿债的资产越多，企业偿债能力越有保证，债权人收回贷款的可能性也越大，但公司负债2011-2013年的资产负债率与适当值60%相比太低，表明该公司使用债权人供给资金进行经营活动的能力弱，闲置资产过多。

产权比率是指欠债总数与所有者权益的比率，是企业财务结构是否稳健的重要标志，也称资本负债率。它反应企业所有者权益对债权人权益的保护程度。其计算公式如下：

产权比率=总负债，所有者权益

一般认为，产权比率的正常值应小于1，该比率愈小，表明企业的长期偿债能力愈好，债权人权益的保障程度愈好，承担的债务危机愈低，但企业不能充分发挥债务的财务杠杆效应。所以，企业在评估产权比率是否妥当时，应从增强获利能力与偿债能力两个方面一起进行，即在保证欠债偿付安全的前提下，最大限度加大产权比率。

根据产权比率的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年产权比率如下表：

通过以上陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的产权比率表，可知公司的产权比率较稳定，由201 1年的53.54%下降到2012年的45.76%，2013年又增加到49.44%，呈先降后增，整体下降的趋势明。企业的长期付债能力变强，债权人权益的保证程度变高，承担的债务危机变小。

已获利息保障倍数，是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对偿债能力的保证程度。其计算公式如下：

已获利息保障倍数=意税前利润总额，利息支出

已获利息保障倍数不仅反应了企业获利能力的强弱，并且反应了获利能力对偿还到期债务的保障程度，它既是企业举债经营的条件，亦是衡量企业长期偿债能力强弱的首要标记。通常来讲，已获利息保障倍数愈高，表明企业长期偿债能力愈强，利息保障倍数为3较为合适，从长期来看至少应当大于1，如果利息保障倍数太小，企业将面对亏本，付债的安全性和稳定性也会受到影响。

根据已获利息倍数的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年已获利息保障倍数比率如下表：

根据上表分析计算，可以看出，陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数不稳定，2012年较201 1年公司的利息保障倍数增加了61.34%，但201 3年又减少了49.12%，呈先增后降但总体大幅下降的趋势。表明陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的盈利状况欠好，公司没有能力获得大于借款成本的盈利，公司没有够够的付息能力，经营管理水平不稳定。

股东权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，说明企业的资产中有多少是股东权益投入资本所形成的，其计算公式如下：

股东权益乘数=资产总额，所有者权益

股东权益乘数是从另一个侧面来反映企业长期财务状况和长期偿债能力。股东权益乘数的比率越大，表明所有者投入企业的资本额在资产中所占比重就愈小，企业对负债经营利用的愈充分；相反，该比率愈小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占的比重愈大，债权人权益的保障程度愈高，企业的偿债能力愈强。

根据股东权益乘数的计算公式，陕西金叶科教集团股份有限公司2011 -2013年股东权益乘数如下表：

从陕西金叶科教集团股份有限公司2011-2013年的股东权益乘数数据来看，2012年较2011年公司的利息保障倍数增加7.78%，但2013年又上升了3.68%，呈先降后增但总体略微下降的趋势。但股东投入企业的财富额在资产中所占比重愈来愈大，债权人权益的保障程度愈高，企业的偿债能力愈强。

一、 陕西金叶科教集团股份有限公司长期偿债能力综合分析

通过上文，分别对陕西金叶科教集团股份有限公司的资产负债率、产权比率、已获利息倍数以及股东权益乘数等长期偿债能力指标进行了粗略的分析计算，先将这几项指标综合起来对该公司的偿债能力作进一步的分析研究：

根据陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债表和利润表的相关数据，分析计算了该公司相关偿债能力指标，整理汇总，数据如下所示：

为了更进一步清晰、直观的分析陕西金叶科教集团股份有限公司长期偿债能力的纵向变化趋势，将陕西金叶科教集团股份有限公司近3年长期偿债能力指标做成分析图1，以对其作进一步说明。

长期偿还债务能力财务指标中的资产负债率、产权比率、已获利息保障倍数、股东权益乘数等各项财务比率，除已获利息保障倍数以外，其它三项财务比率越低，结果表示，长期偿债能力越强。以下结合陕西金叶科教集团股份有限公司2006-2011年长期偿债能力指标，可以得出：

①通过以上综合分析，陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债率一直维持在较低的程度上，表明公司长期偿债能力较强。但长期保持过低的资产负债率，促使大量闲置资产发生，违背了资产的内在实质。

再看近3年的产权比率，大体处于稳中慢降的状况，且小于般标准1。表明企业的长期偿债能力变好，债权人权益的保障程度上升，承担的债务风险降低。

②陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数变动幅度较大，很不稳定，这与公司利润总额有很大关系，表明公司盈利不稳定，对于债务利息的保障程度低。公司盈利能力是其偿债能力的现实体现，盈利状况不好，使公司的偿债能力减弱。相对于逐年减少的股东权益来说，股东投入公司的资本额增加，但是公司实际的偿付能力却在减弱。以上分析都表明了该公司实际的长期偿债能力与其长期偿债能力分析指标所反映的不一致，公司长期偿债能力稳定性差。

二、公司存在的问题

（一）付息能力不稳定。已获利息保障倍数变化比较明显，由表3可知：陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的利息保障倍数不稳定，2012年较2011年公司的利息保障倍数从14.87%上升到76.21%，增加了61.34%，但2013年又从76.21%锐减到27.09%，减少了49.12%，呈先上涨后降低但总体大幅降低的趋势。极其不稳定，这与公司利润有很大关系。同时，支付利息与固定支出增加，表明公司的资产结构欠佳。总的来看，公司近3年的利息保障倍数都小于1，企业将面临亏本，偿债的安全性和稳定性都会受到影响。

（二）经营趋于谨慎。结合陕西金叶科教集团股份有限公司近3年的资产负债表来看，公司资产与负债比例悬殊，近3年资产负债率均值为30%，与经验值相比过低，说明公司资本结构并不完善，属于负债和风险都较低的资本结构，因为是低风险，所以回报水平不高，在上市公司排行中处于偏低水平。由表1可知：陕西金叶科教集团股份有限公司2012年的资产负债率是31.39%，与2011年相比，下降了3.48%，说明公司负债与2011年相比有所下降，公司长期偿债能力上升，2013年与2011年相比，上升了1.69%，三年呈先降后增，但总体下降的较稳定趋势。说明企业可以用来偿债的资产越多，企业偿债能力越有保证，债权人收回贷款的可能性也越大，但公司2011-2013年的资产负债率与适当值60%相比太低，表明该公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力弱，闲置资产过多。对于财务杠杆运用不足，同时应收账款居高不下，造成资金流动不畅。手握大量资金而发展有限，财务政策过于保守，很有融资的必要性。

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1 我国企业偿债能力分析中存在的问题

1.1现有的偿债能力分析建立在清算基础而非持续经营基础之上。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并不符合企业将来的实际运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以如果不包括对企业现金流量的分析，偿债能力的分析就有失偏颇。

1.2偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。

1.3现有的偿债能力分析呈静态性，而非动态性。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力，只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。

1.4现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。

2 短期偿债能力的分析

2.1利用现金流量分析短期偿债能力。短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，其表明企业到期偿付日常债务的能力，企业短期偿债能力强弱，是反映企业财务状况好坏的标志。

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1.2偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。

1.3现有的偿债能力分析呈静态性，而非动态性。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力，只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。

1.4现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。

2短期偿债能力的分析

2.1利用现金流量分析短期偿债能力。短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，其表明企业到期偿付日常债务的能力，企业短期偿债能力强弱，是反映企业财务状况好坏的标志。

（1）短期偿债能力指标的应用及其指标修正。从企业的安全性考虑和企业短期偿债的实际能力出发，短期偿债能力应该充分考虑现金流量因素。经营现金比率=经营活动产生的现金净流量÷流动负债（经营活动产生的现金净流量来自现金流量表），该指标充分利用了现金流量表，企业最终的偿债能力取决于企业经营活动产生的现金流量。关注现金流量，无疑会对企业的短期偿债能力有更深刻的把握。同时，也能全面地评价企业的短期偿债能力。但其不足之处在于不能全面反映企业偿还债务的实际能力，故该指标应修正为：现金流动比率=（现金及现金等价物+有价证券+经营活动中的现金流量）÷流动负债×100%。现金流动比率充分考虑了企业的现金及现金等价物能够快速变现的资产，同时结合现金流全面反映企业的短期偿债能力，相对于经营现金比率，其考虑得更加充分、全面。（2）现金流结构分析。经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流入量的质量是不同的。经营活动产生的现金流量是企业核心业务所产生的，对企业发展有着至关重要的影响。分析企业现金流入的结构可以看出企业的核心业务是否能够带来足够大的现金流量来满足企业的资金需要和偿债压力。现金流入结构分析表见表1。通过表1可以分析出企业现金增加额的具体来源，从而推断出企业的短期偿债能力，并且可以推断出企业核心业务的发展状况，以及企业发展的基本态势。一般而言，经营活动产生的现金流入量越多，说明企业的偿债能力越强，企业的安全性也越高。

2.2企业的短期融资能力。借新债还旧债是大多数企业采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力还包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析。

（1）企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。（2）企业是否具有良好的长期融资环境，如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好等。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。（3）企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。（4）企业若有负债或为他人提供信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。

3长期偿债能力的分析

长期负债是指期限超过一年的债务，长期负债的偿还有以下几个特点。保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础；长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的；企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。

3.1“已获利息倍数”指标的改进。“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式为：已获利息倍数=息税前利润/利息费用。该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润，否则对外借债就会得不偿失，因此该指标至少要大于1。但该指标也有较大的局限性：一是对企业来说举债经营可能产生风险。这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息。如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金。衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。二是企业本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够的现金偿付本金利息费用。

3.2通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性。在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是危险的。

当企业为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析。企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资，这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间的不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则说明企业财务计划可能失控，股本融资遇到困难。

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所谓的企业偿债能力就是企业对自身债务的偿还能力和保证能力的程度，对于企业的偿债能力，往往从长期偿债能力和短期偿债能力去分析，具体分析流动比率、速动比率、负债比率、产权比率以及现金净流量比率来进行衡量。企业的盈利能力是指企业能够赚取利润的最大值，通常衡量的标准有销售毛利率、营业利润率、总资产报酬率、所有者权益报酬率和普通股每股盈余。

目前，对于大多数的企业来讲盈利才是企业的主要目的，因为，只有充足的资金成本，才能够体现出企业的竞争力，才能够进一步提升企业的市场地位，然而，很多时候却忽视了一个理念，这个理念就是，企业要想进一步提升赚取利润的能力和实现现金的增值，就必须要保证企业要具备一个良好的偿债的能力，所以，只有企业的盈利能力和企业的偿债能力协调统一，才能够实现企业的进一步发展。

二、企业偿债能力和盈利能力之间的普遍矛盾问题

（一）两者概念的不同。首先，两者的概念是并非一致的，很多时候人们通常都会认为两者没有什么区别，就算意识到了差别也会认为差别不是很大，但是，实则不同，两者的概念根本就是两种不同的层次理论，企业偿债能力是一种企业财务预警能力的表现，是保障企业财务流动的一个重要的指标和依据，是分析企业真实实力的一项标准，同时也是作为企业长远投资力度的一项保障依据。然而，企业盈利能力实则就是企业财务报表的真实体现，是企业赚取利润能力的大小，然而这种赚钱的能力是建立在企业偿债能力的基础上的，只有企业敢于投资，才会实现企业的利润最大化。所以，对于企业偿债能力和企业盈利能力，两者的概念不同但却相互关联，因此，在分析两者的时候，不可能一概而论，不能说，盈利能力大，相对的负债能力就强。

（二）企业领导对于偿债能力的忽视。另外，大多数的企业领导和股东最为关心的是企业的利益和赚取利润的能力，所以，导致如今的企业只重视企业盈利能力却忽视了企业的偿债能力，对于大多数的股东来讲，只在乎的是企业给自身能够带来多少的财富，根本不会关心企业的偿债能力大小，进而进一步导致了如今的企业对于偿债能力的概念模糊不清和根本不重视，这在很大程度上已经制约了企业的长远发展。

（三）对于债务人的不公平。再者，从财务比率方面分析，对于债务人明显不是公平的，企业偿债能力和企业盈利能力的衡量标准分别是权益乘数和权益净利率，权益净利率又是企业总资产净利率与权益乘数的乘积，所以根据此项形式进行计算，如果保证企业的总资产净利率大体不变，当企业一味的最求利益最大化的时候，就会导致权益乘数变大，也就是引起企业股东所要承担的债务份额提升的原因，导致风险加大，因此，这种现象对于债务人明显是不公平的。

（四）产权比例对于两者的影响。最后，产权比例也是影响企业偿债能力和盈利能力的矛盾对之一，在总资产不变的情况下，增加借款或向投资人分配红利，减少净资产，使产权比率提高；相反，使产权比率降低。这取决于边际资本与边际负债之间的成本，当边际资本的机会成本与边际负债的资金成本分配不均匀或者没有严格的要求，就会引起企业的效率或是偿债的能力的降低。

三、缓解企业偿债能力与盈利能力冲突的建议

（一）增强企业人员的专业素质。首先，针对第一个问题要加强企业人员的专业素养，通过定期的培训工作，提升企业人士的整体素质，只有整体素质的提高，才会带动整个企业的提升，提升管理人才的专业水准，有利于企业的全方为发展，只要企业的管理人员深刻的认识到了企业偿债能力和盈利能力的差别，才能够更加清晰明确的进行各项财务活动，在保障了自身企业安全的基础上，也能够实现提高企业盈利水平的目的。

企业要实现高水平管理人才储备，并能够对企业发展和投资进行合理科学的评估。并一定要实行科学的内部控制系统，实现整体人员专业化。只有把整个企业的人员专业素质提升了，才能提高企业的业务，增加企业的偿债及盈利能力。

（二）转变企业领导观念。另外，我国应当大力提倡企业家经验座谈会这样的活动，同时，各大企业也应当开展一些同类的交流活动，通过相互之间的经验交流，使各个股东以及董事会人员提升并且转变自身原有的观念，使其明确利益不是企业追求的最大目标，不要一味的看重企业赚取利润的能力，要明确企业的发展不仅仅只是依靠自身财富的多少来衡量的，只有企业得到不断的发展，才能够实现利润的不断提升，所以，我们一定要通过一系列的交流活动来转变企业大多数股东的着鼠目寸光行为。

如今，首要的目的就是要转变股东们的观念，加强其对企业偿债能力在企业发展中的重要作用，积极调促进领导之间的学习态度，调动各大股东学习的积极性。同时，在市场营销的过程中加大企业领导的影响力和宣传力。使整个企业要形成一种积极奋进的良好氛围，明确重视企业的发展方向。最后还要注重人才的培养，人才是促进企业能够不断发展的动力，具有专业技能的高素质人才势必促进企业向着更好更快的方向发展。

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短期偿债能力分析指标主要包括流动比率和速动比率。

（一）短期偿债能力分析指标存在的缺陷。主要有：（1）分子和分母的计价基础不一致。流动比率和速动比率两项指标中的分母（流动负债）一般是按到期终值计算，而分子（流动资产、速动资产）则采用多种计价方法计价，削弱了分析结果的可靠性。（2）不能从动态上反映未来现金流量。短期偿债能力分析指标的计算均来自资产负债表的时点值，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。（3）对速动资产的概念界定不统一。速动比率的计算口径不统一，有的将速动资产界定为“流动资产–存货”，有的将速动资产界定为“流动资产–存货–预付账款­待摊费用–待处理流动资产损失”；有的将速动资产界定为“流动资产–存货–预付款项–待摊费用”，这势必影响指标的可比性。（4）未充分考虑流动资产的质量。如果将长期积压物资、无法收回的应收账款作为偿债的保证，就会高估企业的短期偿债能力。但如果在计算速动比率时将存货全部扣除，也是也不合理的。（5）未考虑预收账款的特殊性。预收账款是企业预先向客户收取的销货款，属于流动负债，但企业并不需要以现金形式偿还，只需在未来某一时点用存货偿付。因此，预收账款对短期偿债能力的影响与其他负债不同。（6）有可能被认为操纵。企业管理当局有可能为了完成业绩指标，或者处于对外融资的需要，通过瞬时增加流动资产或减少流动负债，人为粉饰流动比率，误导信息使用者。（7）不能充分反映企业的表外融资能力和或有负债。企业未使用的银行贷款额度、可立即变现的长期资产、良好的长期筹资环境、金额较大的或有负债和担保等表外事项都没有通过流动比率和速动比率反映出来。

（二）短期偿债能力指标的改进。为使短期偿债能力指标更加准确地反映企业的短期偿债能力，使计算结果更具可比性，笔者认为应对短期偿债能力指标进行修正、补充和改进：（1）对流动比率中的存货分别按历史成本、重置成本或现行成本计价，对计算出来的流动比率进行比较。若在重置成本或现行成本下计算出来的流动比率比存货按历史成本计价计算出的流动比率数值大，表明企业短期偿债能力增强，反之则说明短期偿债能力削弱了。（2）规范速动资产的概念。速动资产应指确有把握能随时变现的资产，不应笼统地界定为流动资产扣减某些项目。笔者认为其构成应包括货币资金、短期有价证券、剔除应收关联企业的应收票据、账龄小于1年且剔除应收关联企业的应收账款净额、和变现能力很强的存货净值。（3）计算流动比率时，对应收账款应按账龄逐一分级折算变现能力。（4）计算流动比率时，将预收账款作为分子中存货的减项，而不是作为分母的一部分；计算速动比率时，预收账款也应从流动负债中扣除。（5）将表外项目作为短期偿债能力指标的必要补充。由于流动比率与速动比率固有的缺陷，会计信息使用者在对企业短期偿债能力进行分析时，还应结合有关表外因素进行分析，使评价结果更为准确。（6）运用现金流动负债比率时，还应结合现金流量结构比率进行分析。

二、长期偿债能力分析指标的缺陷及改进

长期偿债能力分析指标主要有资产负债率和已获利息倍数。

（一）长期偿债能力分析指标的缺陷。资产负债率的缺陷。资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率，该指标是国际公认的衡量企业长期债务偿还能力和财务风险的指标。但在运用该指标进行企业长期偿债能力分析时，仍存在一定的缺陷：（1）资产负债率以企业的全部负债和全部资产作为计算基础，实际反映的是企业全部负债的偿付能力，将其作为反映企业长期负债偿付能力的指标有失偏颇。（2）资产负债率的分母（资产）并非都可以用来偿债，如待摊费用和长期待摊费用本身并无直接变现能力，无形资产中的商誉、专利权等能否可用于偿债，也存在很大的不确定性。（3）部分自有资金是需要偿还的。如发行优先股筹集自有资金需要支付固定股利；发行的不可赎回优先股是企业的一项永久性财务负担，也难以成为企业偿还长期负债的保障。

已获利息倍数是企业息税前利润与利息支出的比率。该指标既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。但该指标也存在一定的缺陷：（1）偿债能力包括归还本金和支付利息的能力，而该指标仅衡量支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，作为评价企业长期负债偿债能力的指标是不全面的。（2）企业的本金和利息不是用权责发生制下的利润支付，而是用现金支付，运用该指标不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金和利息。（3）该指标忽略了企业必须支付的其他费用，有一定的误导性。

（二）长期偿债能力分析指标的改进。对长期偿债能力分析指标的改进，同样应本着安全性与稳健性的原则。

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一、研究的意义

偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，能否及时偿还到期债务,是反映企业财务状况好坏的重要标志。主要包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面，短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，长期偿债能力是指企业偿还长期负债的本金和利息的能力。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一，尤其是在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，分析其偿债能力应成为现代企业财务分析的核心内容之一。

二、主要数据以及偿债能力指标的计算

某企业2008-2010年财务报表见表1。

（一）短期偿债能力指标计算方法及结果

1、营运资本

营运资本=流动资产-流动负债

2008年营运资本=2547793523.04-825890821.79=1721902701.25 元

2009年营运资本=2977416258.50-784496367.90=2192919890.59元

2010年营运资本=3367357791.09-833779938.82= 2533577852.27元

2、流动比率

流动比率=流动资产÷流动负债

2008年流动比率=2547793523.04÷825890821.79=3.08

2009年流动比率=2977416258.50÷784496367.90=3.80

2010年流动比率=3367357791.09÷833779938.82=4.04

3、速动比率

速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债

2008年速动比率=（2547793523.04-1366921069.67）÷825890821.79=1.43

2009年速动比率=（2977416258.50-1486611433.25）÷784496367.90=1.90

2010年速动比率=（3367357791.09-1762855102.89）÷833779938.82=1.92

4、现金比率

现金比率=（货币资金+短期投资净额）÷流动负债

2008年现金比率=797669580.39÷825890821.79=0.97

2009年现金比率=880504024.61÷784496367.90=1.12

2010年现金比率=1168678004.04÷833779938.82=1.40

（二）长期偿债能力指标计算方法及结果

1、资产负债率

资产负债率=（负债总数÷资产总额）×100%

2008年资产负债率=（853801605.07÷3777879763.96）×100%=21.86%

2009年资产负债率=（806267258.13÷4153145107.09）×100%=18.89%

2010年资产负债率=（863450824.59÷4505022233.79）×100%=18.51%

2、产权比率

产权比率=（负债总额÷所有者权益总额）×100%

2008年产权比率=（853801605.07÷2924018752.95）×100%=29.20%

2009年产权比率=（806267258.13÷3346877848.96）×100%=24.10%

2010年产权比率=（863450824.59÷3641571409.20）×100%=23.71%

3、有形净值债务率

有形净值债务率=［负债总数÷（股东权益-无形资产净值）］×100%

2008年有形净值债务率=［853801605.07÷（2924018752.95-3932266.23）］×100%=29.24%

2009年有形净值债务率=［806267258.13÷（3346877848.96-51301524.17）］×100%=24.47%

2010年有形净值债务率=［863450824.59÷（3641571409.20-98096977.25）］×100%=24.37%

4、利息偿付倍数

利息偿付倍数=（利润总额+利息费用）÷利息费用

2008年利息偿付倍数=（286753689.54+6289399.93）÷6289399.93=46.60

2009年利息偿付倍数=（372866784.99+10143223.50）÷10143223.50=37.76

2010年利息偿付倍数=（411813801.64 +4736810.87）÷4736810.87=87.94

根据以上计算所得数据统计见表2。

三、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

通过对表2分析可得：该企业营运资本逐年上升，企业偿债风险逐渐减小；该企业2010年流动比率相比前两年都有所提高，说明短期偿债能力提高了；通过2010年的数据和2009年数据可以看出该企业速动比率逐渐趋于平稳；现金比率逐年提高说明该企业支付能力更强了。

（二）长期偿债能力分析

通过对表2分析可得：该企业2010年资产负债率比前两年都有所降低，说明该企业长期偿债能力提高了；该企业2010年产权比率比前两年都低，而且逐年递减，所有者权益对偿债风险的承受能力逐渐增强；该企业2010年有形净值债务率比前两年都低，可以看出该企业有良好的偿债能力；该企业2010年利息偿付倍数相比前两年越过越高，该指标越高说明该企业长期偿债能力提高了。

四、结束语

总之，通过上述方法对企业偿债能力的相关指标计算可以分析出企业的偿债能力，通过对企业偿债能力的分析可以帮助投资人、债权人、投资商及时了解企业的财务状况、控制财务风险、预测企业筹资前景和发展前景。

参考文献：

1、冯大成.企业偿债能力分析探讨[J].中国市场,2010(39).

篇（7）

 企业的安全性是企业健康发展的基本前提，在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。企业的偿债能力是指企业清偿各种到期债务的承受能力和保证程度，按照期限的长短可分为短期负债和长期负债。从根本上讲，安全的偿债能力要求企业必须有某一时点上的债务偿还能力，即资产负债表上的资产与负债的关系—静态性偿债能力，而偿债能力又应以平时盈利及现金流入的积累作为保证，即利润表和现金流量表中表现的盈利能力和获取现今的能力—动态性偿债能力。如果企业不能对偿债能力做出合理的分析，那其安全性甚至生存都将会受到威胁。 

 

 一、我国企业偿债能力分析中存在的问题 

 （一）偿还债务资金来源渠道的单一化。目前，在分析偿还债务资金来源渠道时只考虑资产变现问题而没有考虑到企业偿还负债的资金来源还可以有多种渠道。把企业资产变现为主要资金来源的渠道的分析，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。 

 （二）目前，现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的分析。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。而企业要生存下去就不可能将所有的资产变现来偿还负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。企业的经营活动是持续不断的，要想准确地分析企业偿债能力，应以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力。否则，评价的结论只能是企业的清算偿债能力。正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流人，所以偿债能力的分析应包括对企业现金流量的分析。 

 （三）现有的偿债能力分析是静态性的，而不是动态性的。 目前，企业偿债能力主要是以资产负债表为主进行分析，而资产负债表是一个静态报表，反映的是企业某一时点的财务状况。这样做只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。 

 

 二、出现偿债能力分析问题的原因 

 在企业偿债能力上出现问题，不仅有在对短期偿债能力，长期偿债能力分析上存在局限性，同时，在偿债分析数据来源上也存在着一定的局限性 

 （一）在短期偿债能力分析上有局限性。目前，企业短期偿债能力分析衡量指标有流动比率、速动比率等。1、流动比率这个指标是建立在变现能力而非货币资金基础上的。即使可变现资产再多，如果货币资金不足，仍会出现偿债困难。所以．流动比率与实际短期偿债能力并非时时刻刻都能保持一致。2、流动比率和速动比率反映的都是企业在一定时点上短期偿债能力的水平．一旦企业的经营活动出现波动，它们就不能真正揭示企业的短期偿债能力．除非这一特定时点足以代表企业经常性的经营和财务状况。3、由于会计信息数据提供者的利益关系和信息不对称等原因，使得计算流动比率和速动比率的数据常常被扭曲。企业管理当局在期未编制报表前．可以通过各种手段人为地对其进行调接。 

 （二）在长期偿债能力分析上也存在着局限性。主要是已获利息倍数上存在着一定的局限性。1、已获利息倍数反映的是企业支付利息的能力．不能反映债务本金的偿还能力 但是，企业所承担的债务不仅仅是利息费用．还包括本金．该指标只衡量其中一项是不全面的．没有将利息的支付和本金的偿还放在同等重要的位置．将导致企业产生错误的想法．不利于偿债能力的分析。2、已获利息倍数着眼于税前利润，不能反映企业实际的支付能力 企业能否支付利息费用．能否按期偿债不仅要看利润情况．还要看现金流量，即是否有足够的可动用现金。 

 (三)企业偿债能力分析数据来源上存在局限性。1、采集数据的限制：由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务．因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息．如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况．却不能在资产负债表上得以体现。2、货币计量的限制：由于资产负债表上的项目都是用货币计量的，而那些难以用货币计量的经济事实不易在报表数据上体现出来。这种缺乏完整性的报表数据必然会影响由其计算出的偿债能力比率的综台说服力．故而报表分析者需要重视非货币计量因素的影响． 

 三、企业偿债能力分析的改进 

 （一）对短期偿债能力的分析：1、对短期债务偿还能力的分析，除了现有的指标外，还可以引进以下的指标：（1）经营活动现金比率=经营活动现金净流量/流动负债。这一比率衡量由经营活动产生的现金支付即将到期债务的能力，是衡量企业短期偿债能力的动态指标。一般而言，比率越大说明企业短期偿债能力越好，现金偿债的时效性越强。反之，则表明企业短期偿债能力差；（2）速动资产够用天数=(365*速动资产)/预计营业支出总额这一比率可以衡量企业速动资产用于支付营业支出所能维持的天数。由于企业的速动资产包括货币资金、短期投资和应收账款，是企业用于偿还短期负债的主要资产。营业支出数是基于对未来营业的预计而测算出来的，这个比率可以用来衡量企业动态的偿债能力。2、对短期偿还能力，还可以从以下两个方面进行：（1）经营活动中产生现金的能力。首先要分析企业近几年的现金流量表。其次要分析营运资本的投入状况。第三可利用到期债务偿还比率来分析经营活动现金净流量与债务偿还的关系。第四通过分析企业的现金周转期限现金的周转天数。（2）企业的短期融资能力。借新债还旧债是企业偿还债务的渠道之一。所以，分析短期债务偿还能力还应对企业的融资能力加以分析。分析企业短期借款的融资成本；分析企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现；分析企业的应收账款；分析企业是否为他人提供信用担保，这些未来可能发生的负债，都会增加企业的短期支付要求，而且会影响企业进一步融资的能力。 

 （二）对长期债务偿还能力的分析。从长期债务的特点来看，对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。1、“已获利息倍数”指标的改进。应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：1．债务本金偿付比率。债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]该指标必须大于l，越高说明企业的偿债能力越强。2．现金流量偿付比率。现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）] 该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。2、分析增加长期负债的合理性。企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于平稳经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是个危险的信号。企业的长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。 

 

参考文献 

篇（8）

    偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。能否及时偿还到期债务,是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析,可以考察企业持续经营的能力和风险,有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。企业能否健康发展,关键取决于财务分析中体现企业偿债能力的高低上,即企业的安全性。企业的安全性有两方面含义:能偿还企业的到期财务负担;有相对稳定的现金流入。这两个因素应同时满足。由于偿债能力要结合多方面的因素进行综合评价,所以在评价分析工作中难免会出现一些重要问题的遗漏,现从两个方面进行阐述。 

    一、 从量化资料的角度看 

    (一) 短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析 

    短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,即企业以流动资产偿还流动负债的能力,反映企业偿付日常到期债务的能力,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说,一个企业的长期偿债能力很强,这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强,因为,在短期偿债能力很弱的情况下,企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务,严重时就可能导致企业破产。相反,如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产,但是企业的长期偿债能力很弱,这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资,使企业的经营规模难以扩大,盈利水平难以提高。 

    (二)重视负债的规模和构成。 

    一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面:1.由企业的所有者投资;2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模,当企业的负债既能为企业周转资金带来方便,又能及时偿还时,这样的负债规模是最可取的。同样,负债的结构也起着不可或缺的作用,流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债,如果忽视了负债的结构,那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。 

    (三)充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。 

    企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的,都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性,从企业发展角度考虑,任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务,还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题,这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑,既考虑到资产的规模,又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还,因此,在分析企业偿债能力的时候,不可忽视现金流量对企业的影响。 

    二、从非量化资料角度看 

    (一)认真分析企业的偿债途径。 

    企业偿债一般有两条途径:变现现有资产来偿还债务;借新账还旧账的方式。在计算流动比率的时候,要注意人为因素对流动比率指标的影响,因为,企业的管理人员出于某种目的,可以运用各种方式进行调整,这不只是账面数据能反应准确的。例如,企业可以一本期末还贷,下期初再举债的方式调低期末流动负债余额,或以举借长期借款增加流动资产等方式达到调整流动比率,掩盖企业真实财务状况的目的。分析时应注意联系流动资产和流动负债的变动情况及原因,对企业偿债能力的真实性做出判断。 

    (二)内部经营条件也对企业偿债能力产生影响。 

    在业务中,人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析,对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而,虽然企业的财务报表数据是真实的,但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致,这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如,同样生产经营同品牌童装的服装厂,但是两个厂家的生产规模大不相同,其资本结构及其所反映的偿债能力的比率自然也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂,但前者的偿债能力不一定小于后者。因此,对企业偿债能力的分析判断,还必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部因素相结合。 

    (三)考虑政策等外部因素的影响。 

    外部环境因素包括:国家的宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用,而且一个企业要想发展的好,就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说,由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务.因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。 

    由以上的分析可以看出,企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的,偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性,因此只有注意常出现的以上难题,综合分析评价才能得出正确的结论。 

    【参考文献】 

篇（9）

        偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。企业能否健康发展，关键取决于财务分析中体现企业偿债能力的高低上，即企业的安全性。企业的安全性有两方面含义：能偿还企业的到期财务负担；有相对稳定的现金流入。这两个因素应同时满足。由于偿债能力要结合多方面的因素进行综合评价，所以在评价分析工作中难免会出现一些重要问题的遗漏，现从两个方面进行阐述。 

        一、 从量化资料的角度看 

        （一） 短期偿债能力和长期偿债能力的区别分析 

短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速冻比率和现金流动负债。长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。如果说，一个企业的长期偿债能力很强，这并不代表这个企业的偿债能力就一定很强，因为，在短期偿债能力很弱的情况下，企业就会被迫通过出售长期资产来偿还短期债务，严重时就可能导致企业破产。相反，如果一个企业虽然具有较充足的现金或近期变现的流动资产，但是企业的长期偿债能力很弱，这将导致企业缺乏更多的资产进行长期投资，使企业的经营规模难以扩大，盈利水平难以提高。 

        （二）重视负债的规模和构成。 

        一个企业的生产经营资金来源主要有两个方面：1.由企业的所有者投资；2.由企业债权人提供。所以在分析偿债能力的时候应充分考虑到企业的负债规模，当企业的负债既能为企业周转资金带来方便，又能及时偿还时，这样的负债规模是最可取的。同样，负债的结构也起着不可或缺的作用，流动资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债，如果忽视了负债的结构，那么就会给某一方面负债的偿还造成不容易缓解的压力。 

        （三）充分考虑现金流量对企业偿债能力的影响。 

企业的偿债能力是由企业的资产来作为保障的，都是通过资产负债表来进行静态的分析。这种思维模式其实存在着一定的局限性，从企业发展角度考虑，任何企业都不可能以放弃所有的资产来清偿现有的债务，还可能存在固定资产、无形资产变现能力差等问题，这就会大大影响到资产负债率指标的可用价值。对企业的偿债能力分析应该动态静态相结合的来考虑，既考虑到资产的规模，又应该以持续经营为基本前提来评价企业的偿债能力。正常的企业在经营过程中的债务主要要用企业稳定的现金流入来偿还，因此，在分析企业偿债能力的时候，不可忽视现金流量对企业的影响。 

        二、从非量化资料角度看 

        （一）认真分析企业的偿债途径。 

企业偿债一般有两条途径：变现现有资产来偿还债务；借新账还旧账的方式。在计算流动比率的时候，要注意人为因素对流动比率指标的影响，因为，企业的管理人员出于某种目的，可以运用各种方式进行调整，这不只是账面数据能反应准确的。例如，企业可以一本期末还贷，下期初再举债的方式调低期末流动负债余额，或以举借长期借款增加流动资产等方式达到调整流动比率，掩盖企业真实财务状况的目的。分析时应注意联系流动资产和流动负债的变动情况及原因，对企业偿债能力的真实性做出判断。 

        （二）内部经营条件也对企业偿债能力产生影响。 

        在业务中，人们习惯于通过财务报表上的数据对偿债能力进行分析，对数据进行处理计算出流动比率、速动比率、现金比率等量化指标。然而，虽然企业的财务报表数据是真实的，但并不代表这些指标反映的偿债能力和企业真实的偿债能力一致，这就要考虑到企业的内部经营条件的不同了。例如，同样生产经营同品牌童装的服装厂，但是两个厂家的生产规模大不相同，其资本结构及其所反映的偿债能力的比率自然也就会大不相同。大型的服装厂流动比率要高于小型的服装厂，但前者的偿债能力不一定小于后者。因此，对企业偿债能力的分析判断，还必须与企业的组织管理体制、经营管理者的素质、历史信用状况、发展阶段等内部因素相结合。 

        (三)考虑政策等外部因素的影响。 

        外部环境因素包括：国家的宏观行业政策、信用环境、金融市场、通货膨胀等。这些因素都对企业的生存发展起着不可忽视的作用，而且一个企业要想发展的好，就必须改变自身来适应这些外部因素的变化。从对企业的偿债能力的角度来说，由于资产负债表主要是借助货币计量单位来反映企业发生的经济业务．因而只能将那些能够数量化的会计信息通过报表以表格的形式反映出来。而对于有些重要的不能量化的信息。如会计政策的选用、会计政策的变更以外影响、与会计政策的选用有关的其它重要资料等情况。却不能在资产负债表上得以体现。 

        由以上的分析可以看出，企业无论是出于了解企业财务状况、揭示企业所承担的财务风险程度、预测企业的筹资前景还是为企业进行各种理财活动提供重要参考的目的。企业偿债能力的分析都是非常重要的，偿债能力的分析准确与否关系着债权人最切身的利益和企业筹资的可能性，因此只有注意常出现的以上难题，综合分析评价才能得出正确的结论。 

 【参考文献】 

篇（10）

偿债按照到期时间划分可以分为短期债务和长期债务两种类型，所以偿债能力分析也随之可分为短期偿债能力分析与长期偿债能力分析两大种类。偿债能力的衡量方式也有两种：第一种是比较可供偿债资产与债务的存量，如果你的资产存量超过债务存量较多，则被认为是偿债能力较强；而另一类却相反，即是比较经营活动现金流量和偿债所需资金，假如一个人或一个单位产生的现金超过需要的现金量较多，则这个人或这个单位就被认为偿债能力强。因此，企业保持一定的偿还债务能力，就拥有着非同一般的意义。

一、短期偿债能力比率

(一)可偿债资金与短期债务的存量比较

1、营运资金（营运资本）

营运资金＝流动资产－流动负债＝净流动资产 ＝长期资本－长期资产。作用：反映企业长期稳定的资本投入到日常营运，用于流动性资产上的数额。 性质：表明流动资产受长期资本支撑的数。数值越大，营运性资产的资金来源越有保障，财务状况越稳定；但资本成本的代价越高。

合理的标准：需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率。根据该标准进行判断时，营运资本的数额越大，企业的财务状况越稳定。极而言之，当全部流动资产没由任何流动负债提供资金来源，而是由长期资本提供时，企业没有任何短期偿债能力。

2、短期债务的存量比率

(1)流动比率。作用：反映资产对日常债务的偿还保障能力。合理的标准：一般为2.0。行业性质不同，比率的标准不同。影响流动比率可信性的因素：应收帐款和存货的周转速度。

(2)速动比率。速动资产：能够迅速变现的资产，不包括存货、待摊费用。速动资产＝货币性资产＋结算性资产。或＝流动资产－存货类资产。作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性（速度）。

合理的标准：1.0

影响速动比率可信性的因素：应收帐款的周转速度

(二)经营活动现金流量净额与短期债务的比较

现金比率（保守的速动比率）。该比率所代表的是企业创造资金的能力，这里已经扣除了经营活动自身所需的现金流出，即是可以用来偿债的现金流。现金流量比率所表示的是每一元流动负债的经营活动现金流量保障程度。如果该比率越高的话，那么偿债能力也就越强。

(三)影响偿债能力的其他因素

上述短期偿债能力比率，都是根据财务数据计算而得。还有一些表外因素也会影响企业的短期偿债能力。比如：

(1)增强短期偿债能力的表外因素有：可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业尚未动用的银行贷款限额，可以随时增加企业现金，提高支付能力。准备很快变现的非流动资产：企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中。

(2)降低短期偿债能力的表外因素：与担保有关的或有负债：如果该金额较大且很可能发生，应在评价偿债能力时予以关注。经营租赁合同中的承诺付款：很可能是需要偿付的义务。建造合同、长期资产购置合同中的分期付款：也是一种承诺付款，应视同需要偿还的债务。

二、长期的偿债能力比

(一)存量比率

从长远的角度看，一切的债最后都得偿还。所以，反映长期偿债能力的存量比率是总资产、总负债和股东权益之间的比例关系。

1、资产负债率

作用：衡量资产对债务的偿还保障程度、债务对资产的资金支撑程度。合理的标准：债权人：要求比率越低越好。股东：要求比率越高越好。前提：总资本报酬率＞借入资本利息率。经营者：要求保持恰当的资本结构。

2、产权比率与权益乘数

产权比率也就等于总负债/股东的利益。权益乘数则等于总资产/股东的利益。产权比率说明的是每一元钱的股东权益借入债务额，权益乘数说明的是每一元钱股东权益拥有的资产额，这是两种财务杠杆比率。财务杠杆既要表明债务多少，与偿债能力有关。财务杠杆影响总资产利率和权益净利率之间的关系，还表明权益净利率的风险高低，与盈利能力有关。

(二)总债务流量比率

1、利息保障倍数

利息保障倍数（ Earnings Before Interest & Tax） 。EBIT＝收入－经营性成本＝税前利润＋利息费用。

如果利息保障倍数低于1，那么就表示自己本身所取得的收益不能支付其所要支付的资金。另外，如果保障倍数等于一，情况也不容乐观，在利息前的收益存在波动和风险，而利息却是固定的，这就会给自己带来一定的冒险。

2、现金流量利息保障倍数

现金流量利息保障倍数是由经营现金流量除以利息费用得到的。现金流量利息保障倍数的概念简单地说就是现金基础的利息保障倍数，表示的是1元利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。

(三)影响长期偿债能力的其他因素

上述偿债能力比率，都是根据财务的计算统计而得来的。除此以外，还有一些其他的外部因素影响着偿债能力。比如：

(1)长期租赁：一段时间内，企业没有足够的资金去支付所要支付的资金或者设备购置，那么企业可以通过租赁这一方式解决。财产租赁类型包括两种，一种是融资租赁，另一种是经营租赁。

(2)债务担保：担保项目的时间长短不一样，要判断前潜在的长期负债。

三、结束语

对于企业自己的供应商以及消费者来说，如果企业的偿债能力不足，那么企业履行合同的能力也就变得较差，同时企业一旦没有能力履行合同，供应商跟消费者的权益也就蒙受到很大的损失。为此企业管理者必须权衡两者的关系，以保证企业的正常运营。

参考文献：

篇（11）

企业的安全性是企业健康的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。

一、我国企业偿债能力分析中存在的问题

1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。

2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，其决策的正确性。

3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。

4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。

二、短期偿债能力的分析

短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：

（－）经营活动中产生现金的能力